兩天內騰訊阿里市值角逐激烈，騰訊在反超阿里後，又被阿里超越，最後雙方市值僅相差15億美元，為騰訊市值的0.3%。截至4月12日收盤，騰訊股價392.8 港元（50.1美元），市值3.74萬億港元（4780億美元），與阿里4795億美元的市值基本持平。
2018年，騰訊阿里的營收和淨利潤均創新高，不過營收支柱的增速都不斷下探。對比業績，騰訊2018年的盈利能力要強於阿里，阿里則將兩者營收差距從109億元拉大至326億元。
兩巨頭輪番登頂
在中國互聯網行業，沒有哪家企業能輕易撼動騰訊阿里的頭部地位，至於誰是“一哥”倒沒有定論，從2017年至今，騰訊阿里輪番成為中國乃至亞洲市值最高的互聯網公司。
按照騰訊4月12日收盤的股價計算，騰訊市值4780億美元，幾乎和阿里4795億美元持平，差距僅15億美元，也就是說如果騰訊的股價再上漲超過0.3%，騰訊就會再次反超阿里。
前一天，騰訊就曾實現座次輪轉。4月11日，騰訊股價一度漲至400港元，總市值3.81萬億港元（4854億美元），超過阿里當日4826億美元的市值，拿回互聯網一哥的地位。不過，騰訊股價隨後下滑，至4月11日收盤時，騰訊跌回第二。
其實，這樣的情況已發生多次。以年為單位，騰訊在市值追逐賽中，大部分時間都處在領先位置。2017年11月20日，騰訊成為亞洲首家市值破5000億美元的企業。次日，騰訊股價再創新高，收盤時市值達到5228億美元，超過Facebook，成為僅次於蘋果、谷歌、微軟和亞馬遜的全球市值第五大公司。2018年1月，騰訊股價一度還飈至475.7港元，創下市值5665億美元的紀錄，那幾個月當屬騰訊的高光時刻。
騰訊狂奔，阿里也緊追不捨，一直位居中國互聯網市值排名前兩位。 就在騰訊市值突破5600億美元的當月，阿里股價首次突破200美元，達到205美元，市值5327億美元，成為繼騰訊之後，中國第二家市值超5200億美元的互聯網公司。
進入2018年，座次生變。騰訊股價自2018年6月一路下滑，在2018年10月底，甚至跌至250港元左右。也就是在這一年，阿里超越騰訊，把持著中國互聯網一哥的地位。
營收利潤各有強項
儘管騰訊阿里不斷更迭座次，但是自2017年百度跌出全球互聯網市值前十後，騰訊阿里一直穩定在全球互聯網前十榜單中，目前騰訊阿里分列全球互聯網公司市值第六和第七名。
“這兩家企業之所有保持穩定的地位，跟營收和淨利潤的持續增長有直接的關係。”比達諮詢分析師李錦清表示。對比財報，2018年騰訊營收3127億元，同比增長32%，阿里2018年（自然年）營收3453億元，同比增長52%，兩者營收均刷新高，阿里更是在2018年四季度以1172億元的營收成績，成為首個單季度營收破千億元的中國互聯網公司。
正是因為阿里營收的增速迅猛，騰訊與阿里的營收差距進一步加大。2017年，騰訊營收2378億元，阿里營收2269億元，兩者相差109億元，2018年阿里將營收差距拉大至326億元。
從增幅來看，從2009年至2010年，阿里每年營收增長的速度平均為58%，騰訊為43%，具體到每年，阿里的營收增速大部分時間都高於騰訊。對比營收規模，在2016年之前，騰訊的營收規模一直領先於阿里，直到近三年才被阿里超越。
儘管營收不及阿里，但騰訊的盈利能力更強。就在阿里營收超過騰訊的第二年，也就是2017年，騰訊以651億元的淨利潤超過阿里，當年56%的淨利潤增幅更是為9年內最高。自2017年開始，騰訊的盈利能力始終強於阿里，前者在2018年淨利潤775億元，同年阿里的淨利潤為635億元。
不過，對比騰訊歷年的淨利潤與增幅，2018年騰訊的業績並不理想，甚至不及市場預期。2018年騰訊淨利潤同比增長19%，較2017年的43%降低了24個百分點，是繼2014年以來首次跌至20%以下。2014-2017年，騰訊淨利潤同比增幅分別為43%、31%、40%、43%。
業內普遍認為，騰訊現金牛業務遊戲表現低迷，直接導致騰訊淨利潤增長放緩。“騰訊之前的利潤太依賴於遊戲，尤其是一兩款遊戲，任何一個公司太依賴於幾款能看到生命週期的產品，都是很危險的”。艾瑞諮詢CEO張毅說。
核心業務均減速
一直以來，網絡遊戲都是騰訊的營收支柱，2018年網絡遊戲收入1040億元，佔比總營收33%，增幅從2017年的32%跌至2018年的6%。在整個2018年，騰訊網絡遊戲都表現平平。除了2018年一季度實現同比增長26%之外，增幅再未超過6%，甚至在2018年三季度、四季度出現了同比下滑4%和1%的情況。
“短期內，騰訊的營收和股價還需要依賴遊戲。”李錦清認為。甚至有觀點稱，4月11日騰訊股價的上漲，是因為在前一日拿到了遊戲《和平精英》的版號。據稱，這是一款“吃雞”遊戲。此前，騰訊一直在謀求“吃雞”遊戲變現，但是《絕地求生》等騰訊爆款“吃雞”遊戲至今未獲得版號。
與騰訊一樣，阿里也面臨著核心業務增幅放緩的尷尬。2018年四季度，阿里網絡廣告（客戶管理）收入496億元，佔比總營收42%，為阿里第一大營收支柱，從營收佔比看，阿里對網絡廣告的依賴甚至高於遊戲之於騰訊。
根據財報，2018年四季度，阿里網絡廣告業務的同比增速為28%，已經連續三個季度低於30%，與過往動輒40%甚至更高的增勢差別較大，阿里廣告業務的壓力可見一斑。為此，阿里不僅調整了廣告平臺阿里媽媽的人事結構，還在近期內測了新的變現功能“銷售明星”。
為了保證速度，平衡營收結構，騰訊阿里已經確定了新引擎。根據財報，騰訊2018年網絡廣告收入581億元，同比增長44%。按照騰訊的計劃，有意將廣告佔比增加至4成，這意味著要讓目前網絡廣告20%的營收佔比翻番。此外，騰訊還希望讓雲計算為代表的產業互聯網業務快跑。
反觀阿里雲，是阿里營收增幅最大的板塊，2018年營收213億元，阿里雲是國內公有云市場份額最大的企業。但是目前阿里雲6%營收佔比，與網絡廣告42%的佔比仍有不小差距，短期內成為阿里營收新引擎的可能性不大。
不論是騰訊還是阿里，均在不斷創造新的記錄，也都面臨著新問題。 按照目前的資本環境，業內人士普遍認為，騰訊股價有望繼續攀升，未來騰訊阿里的互聯網一哥之爭仍將繼續。北京商報記者 魏蔚