目前全球有4大動力電池巨頭：寧德時代、LG化學、松下、三星SDI。
沒有對比也就沒有傷害，由於4家企業分佈在不同的上市區域，很少有人將他們的財務數據（以2018年年度數據為準）放在一起比較，我們並沒有意識到他們的盈利能力差距巨大，也沒有意識到寧德時代到底有多強……
目前全球有4大動力電池巨頭：寧德時代、LG化學、松下、三星SDI。
沒有對比也就沒有傷害，由於4家企業分佈在不同的上市區域，很少有人將他們的財務數據（以2018年年度數據為準）放在一起比較，我們並沒有意識到他們的盈利能力差距巨大，也沒有意識到寧德時代到底有多強……
四大巨頭主要財務數據
寧德時代，2018 年電池業務產能32Gwh，裝機量23.4Gwh，2018年營業收入296億元。寧德時代在全球市場份額達 21.9%，蟬聯全球第一。產能24GWh的湖西鋰離子動力電池項目預計2021年完全達產，公司擬投資 2.4 億歐元在德建世界最大電池廠，產能達到 100GW。
LG化學，二次電池是第二大業務。2018 年電池業務產能產能30Gwh，裝機量10Gwh，收入約 400 億元（摺合人民幣）。2019 上半年營業收入達 213 億元，同比增長 27%。自 2017 年起二次電池業務已開始盈利，但 2019 上半年營業利潤率下降至-8%。2018年研發費率4.9%，摺合人民幣約為20億元。
目前全球有4大動力電池巨頭：寧德時代、LG化學、松下、三星SDI。
沒有對比也就沒有傷害，由於4家企業分佈在不同的上市區域，很少有人將他們的財務數據（以2018年年度數據為準）放在一起比較，我們並沒有意識到他們的盈利能力差距巨大，也沒有意識到寧德時代到底有多強……
四大巨頭主要財務數據
寧德時代，2018 年電池業務產能32Gwh，裝機量23.4Gwh，2018年營業收入296億元。寧德時代在全球市場份額達 21.9%，蟬聯全球第一。產能24GWh的湖西鋰離子動力電池項目預計2021年完全達產，公司擬投資 2.4 億歐元在德建世界最大電池廠，產能達到 100GW。
LG化學，二次電池是第二大業務。2018 年電池業務產能產能30Gwh，裝機量10Gwh，收入約 400 億元（摺合人民幣）。2019 上半年營業收入達 213 億元，同比增長 27%。自 2017 年起二次電池業務已開始盈利，但 2019 上半年營業利潤率下降至-8%。2018年研發費率4.9%，摺合人民幣約為20億元。
松下，2018年電池業務產能47Gwh，裝機量22Gwh，收入約 230億元（摺合人民幣）。2018 年松下單價約 0.95 元/wh，較寧德便宜 17%。目前松下電池的主要投資方向為動力電池，未來兩年內將在美國內達華州新增 10Gwh 產能，在中國新增 20Gwh 產能，合計增加 30Gwh。
三星SDI，2018年大電池業務（動力電池+儲能）產能9Gwh，裝機量5.5Gwh，收入為177億元（摺合人民幣），2019 上半年收入同比下滑 7%，主要原因為韓國儲能起火事件頻發導致國內需求大幅減少。
總結：CATL 的淨利率一直超過 10%，而海外電池廠仍處於虧損狀態，松下電池把控虧損幅度較小，已接近盈虧平衡線。
目前全球有4大動力電池巨頭：寧德時代、LG化學、松下、三星SDI。
沒有對比也就沒有傷害，由於4家企業分佈在不同的上市區域，很少有人將他們的財務數據（以2018年年度數據為準）放在一起比較，我們並沒有意識到他們的盈利能力差距巨大，也沒有意識到寧德時代到底有多強……
四大巨頭主要財務數據
寧德時代，2018 年電池業務產能32Gwh，裝機量23.4Gwh，2018年營業收入296億元。寧德時代在全球市場份額達 21.9%，蟬聯全球第一。產能24GWh的湖西鋰離子動力電池項目預計2021年完全達產，公司擬投資 2.4 億歐元在德建世界最大電池廠，產能達到 100GW。
LG化學，二次電池是第二大業務。2018 年電池業務產能產能30Gwh，裝機量10Gwh，收入約 400 億元（摺合人民幣）。2019 上半年營業收入達 213 億元，同比增長 27%。自 2017 年起二次電池業務已開始盈利，但 2019 上半年營業利潤率下降至-8%。2018年研發費率4.9%，摺合人民幣約為20億元。
松下，2018年電池業務產能47Gwh，裝機量22Gwh，收入約 230億元（摺合人民幣）。2018 年松下單價約 0.95 元/wh，較寧德便宜 17%。目前松下電池的主要投資方向為動力電池，未來兩年內將在美國內達華州新增 10Gwh 產能，在中國新增 20Gwh 產能，合計增加 30Gwh。
三星SDI，2018年大電池業務（動力電池+儲能）產能9Gwh，裝機量5.5Gwh，收入為177億元（摺合人民幣），2019 上半年收入同比下滑 7%，主要原因為韓國儲能起火事件頻發導致國內需求大幅減少。
總結：CATL 的淨利率一直超過 10%，而海外電池廠仍處於虧損狀態，松下電池把控虧損幅度較小，已接近盈虧平衡線。
寧德時代的優勢
為何海外電池廠一直虧損？主要是由三個原因造成的——產能利用率低、設備單線投入較高、原材料成本較高。
產能利用率較低是造成虧損的主要原因，2018 年 CATL 與三星 SDI 的產能利用率最高，分別為 73%與 61%，二者當期營業利潤率（CATL 為淨利率）對應均為正，而松下、LG 的產能利用率均低於 50%，過低的產能利用率使得固定成本開支較高，虧損在所難免。
目前全球有4大動力電池巨頭：寧德時代、LG化學、松下、三星SDI。
沒有對比也就沒有傷害，由於4家企業分佈在不同的上市區域，很少有人將他們的財務數據（以2018年年度數據為準）放在一起比較，我們並沒有意識到他們的盈利能力差距巨大，也沒有意識到寧德時代到底有多強……
四大巨頭主要財務數據
寧德時代，2018 年電池業務產能32Gwh，裝機量23.4Gwh，2018年營業收入296億元。寧德時代在全球市場份額達 21.9%，蟬聯全球第一。產能24GWh的湖西鋰離子動力電池項目預計2021年完全達產，公司擬投資 2.4 億歐元在德建世界最大電池廠，產能達到 100GW。
LG化學，二次電池是第二大業務。2018 年電池業務產能產能30Gwh，裝機量10Gwh，收入約 400 億元（摺合人民幣）。2019 上半年營業收入達 213 億元，同比增長 27%。自 2017 年起二次電池業務已開始盈利，但 2019 上半年營業利潤率下降至-8%。2018年研發費率4.9%，摺合人民幣約為20億元。
松下，2018年電池業務產能47Gwh，裝機量22Gwh，收入約 230億元（摺合人民幣）。2018 年松下單價約 0.95 元/wh，較寧德便宜 17%。目前松下電池的主要投資方向為動力電池，未來兩年內將在美國內達華州新增 10Gwh 產能，在中國新增 20Gwh 產能，合計增加 30Gwh。
三星SDI，2018年大電池業務（動力電池+儲能）產能9Gwh，裝機量5.5Gwh，收入為177億元（摺合人民幣），2019 上半年收入同比下滑 7%，主要原因為韓國儲能起火事件頻發導致國內需求大幅減少。
總結：CATL 的淨利率一直超過 10%，而海外電池廠仍處於虧損狀態，松下電池把控虧損幅度較小，已接近盈虧平衡線。
寧德時代的優勢
為何海外電池廠一直虧損？主要是由三個原因造成的——產能利用率低、設備單線投入較高、原材料成本較高。
產能利用率較低是造成虧損的主要原因，2018 年 CATL 與三星 SDI 的產能利用率最高，分別為 73%與 61%，二者當期營業利潤率（CATL 為淨利率）對應均為正，而松下、LG 的產能利用率均低於 50%，過低的產能利用率使得固定成本開支較高，虧損在所難免。
單線投入方面，LG 化學較 CATL貴4000 萬元/Gwh。（由於只有 LG和寧德時代披露了擴張性資本開支，因此僅比較CATL 與 LG 。）寧德時代在 2017-2020 年期間動力電池累計增加產能約 92Gwh，LG化學動力電池累計增加產能為 72Gwh，儲能為 8Gwh，消費為 9Gwh，換算得出寧德時代的動力電池單線投入為 2.3 億 元/Gwh，LG 化學大電池的單線投入為 2.7 億元/Gwh，二者相差 4000 萬元/Gwh。LG的單線投入更貴主要原因有三個，一，LG 化學的產線為軟包產線，相較方形的單線投入較大；二，寧德的設備投入大部分為國內供應，成本較低；三，寧德時代的土地廠房投入成本相較韓國具有一定優勢。
原材料成本方面，CATL對供應商控制能力較強，優勢凸顯。寧德時代的設備國產化率是86%， 材料國產化率88%。寧德時代在材料、設備國產化培育做了大量工作，和一批供應商一起成長，包括了正極材料領域的當升科技，廈門鎢業，隔膜領域的上海恩捷、星源材質，電解液領域的天賜、新宙邦，負極材料領域的紫宸、凱金，結構件的科達利等。寧德成功培育了大量的本土供應商，因此對產業鏈資源有較強的控制能力。對應的，日韓電池廠的主要供應商也為日韓材料企業，在品質方面有一定優勢但採購成本較高。
目前全球有4大動力電池巨頭：寧德時代、LG化學、松下、三星SDI。
沒有對比也就沒有傷害，由於4家企業分佈在不同的上市區域，很少有人將他們的財務數據（以2018年年度數據為準）放在一起比較，我們並沒有意識到他們的盈利能力差距巨大，也沒有意識到寧德時代到底有多強……
四大巨頭主要財務數據
寧德時代，2018 年電池業務產能32Gwh，裝機量23.4Gwh，2018年營業收入296億元。寧德時代在全球市場份額達 21.9%，蟬聯全球第一。產能24GWh的湖西鋰離子動力電池項目預計2021年完全達產，公司擬投資 2.4 億歐元在德建世界最大電池廠，產能達到 100GW。
LG化學，二次電池是第二大業務。2018 年電池業務產能產能30Gwh，裝機量10Gwh，收入約 400 億元（摺合人民幣）。2019 上半年營業收入達 213 億元，同比增長 27%。自 2017 年起二次電池業務已開始盈利，但 2019 上半年營業利潤率下降至-8%。2018年研發費率4.9%，摺合人民幣約為20億元。
松下，2018年電池業務產能47Gwh，裝機量22Gwh，收入約 230億元（摺合人民幣）。2018 年松下單價約 0.95 元/wh，較寧德便宜 17%。目前松下電池的主要投資方向為動力電池，未來兩年內將在美國內達華州新增 10Gwh 產能，在中國新增 20Gwh 產能，合計增加 30Gwh。
三星SDI，2018年大電池業務（動力電池+儲能）產能9Gwh，裝機量5.5Gwh，收入為177億元（摺合人民幣），2019 上半年收入同比下滑 7%，主要原因為韓國儲能起火事件頻發導致國內需求大幅減少。
總結：CATL 的淨利率一直超過 10%，而海外電池廠仍處於虧損狀態，松下電池把控虧損幅度較小，已接近盈虧平衡線。
寧德時代的優勢
為何海外電池廠一直虧損？主要是由三個原因造成的——產能利用率低、設備單線投入較高、原材料成本較高。
產能利用率較低是造成虧損的主要原因，2018 年 CATL 與三星 SDI 的產能利用率最高，分別為 73%與 61%，二者當期營業利潤率（CATL 為淨利率）對應均為正，而松下、LG 的產能利用率均低於 50%，過低的產能利用率使得固定成本開支較高，虧損在所難免。
單線投入方面，LG 化學較 CATL貴4000 萬元/Gwh。（由於只有 LG和寧德時代披露了擴張性資本開支，因此僅比較CATL 與 LG 。）寧德時代在 2017-2020 年期間動力電池累計增加產能約 92Gwh，LG化學動力電池累計增加產能為 72Gwh，儲能為 8Gwh，消費為 9Gwh，換算得出寧德時代的動力電池單線投入為 2.3 億 元/Gwh，LG 化學大電池的單線投入為 2.7 億元/Gwh，二者相差 4000 萬元/Gwh。LG的單線投入更貴主要原因有三個，一，LG 化學的產線為軟包產線，相較方形的單線投入較大；二，寧德的設備投入大部分為國內供應，成本較低；三，寧德時代的土地廠房投入成本相較韓國具有一定優勢。
原材料成本方面，CATL對供應商控制能力較強，優勢凸顯。寧德時代的設備國產化率是86%， 材料國產化率88%。寧德時代在材料、設備國產化培育做了大量工作，和一批供應商一起成長，包括了正極材料領域的當升科技，廈門鎢業，隔膜領域的上海恩捷、星源材質，電解液領域的天賜、新宙邦，負極材料領域的紫宸、凱金，結構件的科達利等。寧德成功培育了大量的本土供應商，因此對產業鏈資源有較強的控制能力。對應的，日韓電池廠的主要供應商也為日韓材料企業，在品質方面有一定優勢但採購成本較高。
國產替代的價值
通過第二部分對寧德時代產業鏈的梳理，我們可以發現提高設備國產化率、材料國產化率的價值：在經濟價值方面，可以降低自身成本，提高企業利潤率；在產業層面，一來可以培育一大批本土供應商，壯大國內產業鏈的實力；二來做到產業獨立，避免陷入被國外卡脖子的困難，這點在當下的感受格外真切。