5月22日，安井食品、新華錦(600735)、雙良節能(600481)等股票“一”字跌停，其中雙良節能連續3個交易日跌停。這些股票跌停的直接原因是併購重組項目“流產”。近期A股上市公司頻頻出現終止併購重組案例，僅5月份以來有15家公司發佈終止公告，今年初以來有逾100家公司終止重組。
市場人士分析，併購重組終止的主要原因包括：交易雙方對標的估值、業績承諾等核心條款未達成一致；市場環境發生變化；監管部門加大監管力度；IPO常態化促使擬借殼上市企業轉向IPO。
主題投資風險凸顯
近期併購重組主題投資的風險凸顯。5月19日，安井食品發佈終止重組的公告並復牌。公司原擬通過發行股份及支付現金的方式收購新典食品直接持有的典發食品（蘇州）有限公司100%的股權，但由於交易雙方就股份及現金支付比例、對未來業績承諾補償方式未能達成一致意見，公司最終終止此項重組，其股票復牌後連續兩個交易日跌停。
據Wind統計顯示，5月份以來有15家公司公佈終止重組，包括安井食品、新華錦、雙良節能、臥龍地產(600173)、航天發展(000547)、金髮科技(600143)、揚子新材(002652)、國際醫學(000516)、王府井(600859)等公司。其中，多家公司股票復牌後大幅下跌。如雙良節能、國際醫學復牌後連續3個交易日跌停，*ST東數復牌後連續9個交易日跌停。
今年初以來，超過100家公司發佈公告，終止此前籌劃的併購重組事項，其中不乏揚子新材這樣的併購重組市場“老面孔”。揚子新材兩年內6次併購重組失敗，涉及LED、節能環保、生物醫藥、手遊、汽車、教育等熱門行業。5月8日，公司披露終止與華圖教育的重大重組。公司在去年12月停牌籌劃重大事項，其後披露華圖教育擬借殼公司曲線上市，但華圖教育股東未能就業績補償事宜與公司達成一致，此項重組最終未能成行。
多因素致重組終止
上市公司公告顯示，併購重組終止的主要原因包括：交易雙方對標的估值、業績承諾等核心條款未達成一致；市場環境發生變化；監管部門加大監管力度。
例如，雙良節能5月16日發佈公告稱，重組交易雙方對標的利潤承諾金額、利潤承諾方、股份鎖定期等交易條款無法達成一致，且政府的行業政策有待進一步明確，交易雙方認為繼續推進重大資產重組的條件不夠成熟，決定終止重組。
新華錦5月19日發佈公告稱，公司與愛淘城主要股東就本次交易對價支付方式、標的公司估值及業績承諾等事項進行多次溝通和協商，但由於雙方對標的資產的估值分歧較大，公司決定終止與愛淘城的本次重組合作。
臥龍地產5月20日發佈公告稱，鑑於國內證券市場環境及監管政策等客觀情況發生較大變化，本次交易各方認為繼續推進本次重大資產重組的條件不夠成熟，決定終止本次重大資產重組。