如果沒有夢想，那跟鹹魚有什麼分別。
而在教育類公司夢想清單中，就有上市一項。
但夢想和現實之間是有距離的。
2006年9月7日，新東方登陸納斯達克，開啟了教育行業海外上市浪潮；
2014年7月9日，新南洋（600661.SH）獲證監會批准將昂立教育收入囊中，A股首隻教育產業股誕生；
2014年7月24日，華圖教育成為早期登陸新三板的教育公司之一…
是的，基本上耳熟能詳的教育公司都往資本市場上靠了。
在資本的誘惑及自身訴求雙驅動下，教育類公司們爭搶著搭乘資本列車的車票。
從已有的案例來看，在法律地位尷尬、自身質地、監管嚴、多次衝擊A股失敗等大背景下，為了省時省力，不少教育類公司採用借殼、收購等資產重組等方式曲線登陸資本市場，還有的，瞧上了門檻較低，同樣可以融資圈錢的新三板市場。
據富姐統計顯示，截至2017年5月26日，掛牌新三板的教育公司總計89家，其中不乏頌大教育、華圖教育等業內翹楚。
然而屁股還沒坐熱，新一輪動作又要開始了，比如屢試不爽的華圖教育。
2017年5月26日，華圖教育發佈公告稱，公司審議通過了《關於首次公開發行人民幣普通股（A股）股票並在上海證券交易所上市的議案》。
這是華圖教育五年四戰IPO，也是時隔五年後再次選擇IPO。
有人說，這個決定來得真突然，距最近一次借殼失敗不過十來天。
但是，站在資本市場的大門口，不到最後，總歸不甘心。
「 走，組團上市去 」
在瞎逼逼之前，富姐先給大家介紹下新三板教育掛牌公司情況做個大致介紹。
剔除6家還未發佈2016年財報，從83家教育掛牌公司來看，大體呈現業績成長性較好態勢。東財choice顯示：
1、共21家教育掛牌公司面臨虧損局面，佔比25%；
2、淨利潤有所增長的教育掛牌公司達49家，佔比59%；
3、有11家教育掛牌公司淨利超3000萬元。其中華圖教育更是以淨利潤3.56億元拔得頭籌，儼然入圍新三板盈利大戶圈；
4、從二級市場流動性來看，僅有31只個股有交易記錄，佔比35%；
5、有43家教育掛牌公司有融資行為，其中頌大教育更是完成了三次融資。來看融資總額方面，華圖教育以募集總額8.8億元位列榜首。這成績，放在萬家掛牌公司中還是算不錯的。
但，這遠遠滿足不了眾多大體量的教育公司的夢想和野心。
於是，越來越多的教育掛牌公司開始轉戰IPO，或者掛起停牌籌備資產重組一牌。
東財choice顯示，截至2017年5月27日，共有5家教育掛牌公司正接受IPO輔導，分別是佳一教育、行動教育、嘉達早教、頌大教育、億童文教。
另外，龍門教育正停牌籌備被上市公司科斯伍德（300192.SZ）收購事項，而華圖教育繼停牌籌備借殼揚子新材失敗後將再次衝刺IPO。
在通往資本道路上，華圖教育可謂越戰越勇。算下來，這已是華圖教育五年四戰A股。富姐給各位簡單羅列一下時間節點：
1、2012年10月，華圖教育啟動了IPO輔導備案，但由於IPO審核暫緩，華圖教育IPO就此擱置；
2、2015年2月，華圖教育打算借殼ST新都。不到4個月時間，即6月16日，華圖教育宣佈終止本次重大資產重組。主要原因有兩個，其一，立信會計師事務所為ST新都2014年度財務報告出具了無法表示意見的審計報告。其二，ST新都於6月2日又被深交所出具監管函，涉及公司違規擔保和信披不及時；
3、2017年2月10日，華圖教育打算用換股的方式借殼揚子新材，但在5月10日，揚子新材發公告稱，因華圖教育股東未能就業績補償事宜達成一致，致使本次交易無法繼續進行，故終止此次重大資產重組。借殼再次告吹。
夢想還是要有的，說不定哪天就實現了，特別是在IPO加速大背景下，所以華圖教育第四次衝擊A股結果值得期待。
「 IPO財務標準完全不在話下」
大致情況巴拉完了，在新三板上的優質教育公司還是不少的，但夠格衝擊IPO嗎？
礙於篇幅，富姐直接挑選擬IPO教育類掛牌公司來做個小測試。
富姐直接挑選創業板兩大重要指標，以扣非淨利潤3000萬元，平均複合增長率超30%來作為參考標的。
這裡或有人問，現在不是有很多虧損企業都能成功過會了嗎？這3000萬參考價值不高啊。
這個說法不全面，富姐給個數據，2017年伊始至今，淨利潤在3000以下IPO被否有7家，佔比29.17%。所以3000萬元警戒線還是值得關注的，況且證監會在審核IPO企業質量更為嚴格，近期表現尤為明顯。
1、佳一教育：2015年、2016年分別錄得淨利潤1331.24萬元、1888.68萬元；2014-2016年平均複合增長率達46.8%；
2、行動教育：2015年、2016年分別錄得淨利潤1677.17萬元、3842.01萬元；2015-2016年平均複合增長率達65.9%；（2014年無數據）
3、頌大教育：2015年、2016年分別錄得淨利潤3046.35萬元、4296.41萬元；2014-2016年平均複合增長率達127.17%；
4、億童文教：2015年、2016年分別錄得淨利潤8867.08萬元、1.16億元；2014-2016年平均複合增長率達38.4%；
5、華圖教育（還未輔導）：2015年、2016年分別錄得淨利潤2.08億元、3.53億元；2014-2016年平均複合增長率達67.5%；
6、嘉達早教：2016年財報還未公佈。
剔除嘉達早教，其餘教育掛牌公司極大部分表現出不錯的業績成長成長性，盈利水平也較高，甚至可以說，這些公司放在過去一兩年申報IPO也有一定的把握，但為什麼近年來站在IPO門口的教育類公司少之甚少呢？
「 還借什麼殼 我們有身份了」
從教育類公司過往來看，早期折戟IPO教育類公司不在少數，反而曲線上市更受教育公司們待見。
比如學大教育被銀潤投資收購、昂立教育被新南洋收購。不過就目前而言，曲線上市這條路也越來越不好走了；
比如華圖教育借殼上市公司新都安及揚子新材失敗；
比如啟德教育終止被上市公司四通股份重組；
再比如新通教育終止借道上市公司保齡寶。
單從終止原因來看，多數是業績補償沒談攏或內部條件不達標等，但不可以忽視的是，前不久證監會發布了重組新規，對借殼事項有了更為嚴格的規定，這或產生一定影響。
或有人問，為什麼教育資產在坦蕩蕩的IPO之路會走不通？
1、教育資產“身份”很尷尬；
這一點主要體現在法律對教育行業的定義。
從1997年10月1日《社會力量辦學條例》支持民營資本進入教育行業，2003年《民辦教育促進法》規定出資人可在民辦學校扣除國家有關規定必需費用後提取合理的回報，再到2013年修改後的《民辦教育促進法》，少數地區可註冊經營性的民辦培訓機構。
在這過程中，教育資產法律地位在逐步確立，但一直以來教育資產被法律定義為公益性、非營利性機構。
這也讓不少IPO心切的教育類公司頗為無奈。上市有個硬性標準，就是得有盈利性。
不過，這一問題或在近期迎來破冰。
《民辦教育促進法》在2016年得以修訂，並在第十九條規定：民辦學校的舉辦者這才可以自主選擇設立非營利性或者營利性民辦學校。
這也就意味著，民辦教育可具備營利性，這樣一來就直接掃清了民營資本進入資本市場最大的法律障礙。
需要補充的是，這一條修訂將於2017年9月1日實施，也就是說還有幾個月的時間。
看回教育掛牌公司上市輔導時間，除了嘉達早教於2016年6月8日接受上市輔導，其餘的均在2017年之後接受輔導。按照輔導一般時長4-6個月來算，只有佳一教育、行動教育可以趕上《民促法》修訂的施行。
富姐只是做個簡單的推算，沒有考慮其中的細節。
伴隨今年9月新版《民辦教育促進法》正式落地，教育資產證券化速度或有望進一步提升。
2、外資處境也很尷尬；
在《外商投資產業指導目錄》（2015年）中，對外資作出了投資限制，比如在義務制教育領域就禁止外國投資者進入，高中教育、高等教育、學前教育要求外國投資者須為有相關經驗和資格的外國教育機構且限於中外合作、中方主導。
但是，不少外資風投在教育公司發展早期就進入，比如新東方，好未來等。不排除外資股東對教育資產IPO產生一定影響。
3、招生廣告水分多；
近年來教育機構搶生源大戲頻頻上演，不惜加入誇大公司規模、推高收入規模等虛假指標。不排除發審會會就此對教育類公司進行一輪盤問。
隨著IPO加速、行業法律地位逐步確立，未來或有越來越多的教育資產直接通過IPO登陸A股市場，而在海外上市的教育公司可能也會迴歸擁抱大A股。
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