歷時近一年，2017年4月21日，益盟股份總金額3162.5萬元的員工持股計劃終於塵埃落定。
作為對員工的福利，員工持股計劃可以獲得的溢價空間是巨大的。這次益盟發行價為5.75元，而公司2017年3月29日停牌前股價為14.05元，2016年年報派息每10股送5.5元，算下來目前已經浮盈170%。如果將來能夠在創業板成功上市，還有1倍上漲空間，屆時員工持股浮盈將高達420%。
讀懂新三板研究員瞭解到，除了益盟股份，新三板上已有多家公司通過員工持股的方式向員工發放了福利。目前宣佈過員工持股計劃，並且已經接受輔導的公司已有11家。
一、益盟3162.5萬元員工持股計劃完成，已浮盈170%
早在2016年6月8日，益盟股份就發佈了第一期員工持股計劃（草案）。經過一次修訂，於10月11日再次發佈公告。
草案是這樣規定的：參與對象向益盟股份繳納認購款，獲得持股計劃的份額。每1持股計劃份額認購價為1元，總份額合計不超過3300萬份，存續期為60個月，參與員工不超過183人。
持股計劃成立後將全額認購德邦證券設立的“上海益盟股份第一期員工持股計劃定向資產管理計劃”（簡稱“益盟資管計劃”）。
益盟資管計劃通過認購公司定向發行股票、或和受讓公司回購股票形成的庫存股等方式獲得益盟的股票。益盟股份向益盟資管計劃定向發行股票價格5.75元/股，不超過550萬股，即不超過股本總額43,750萬股的1.257%。如公司向益盟資管計劃轉讓庫存股，轉讓價格仍然為5.75元/股。
2017年4月21日，員工持股計劃終於完成。益盟向資管計劃定增550萬股，募集的3162.5萬元資金到位了。公告顯示，募集到的資金將用於構建金融信息大數據服務平臺（一期）項目。
目前唯一的懸念就是IPO。其實益盟早在2015年11月2日就已經開始了上市輔導，至今未被證監會受理，但是益盟的業績絕對夠得上IPO標準。
2016年益盟股份營業收入5.72億元，同比下滑22.53%；淨利潤1.75億元，同比下滑45.73%。雖然業績下滑幅度較大，但連續兩年淨利潤過億，依然碾壓很多公司。
未來如果遇到IPO怎麼辦？益盟股份董祕高小華說：“帶著走”。
目前已經成功IPO的江蘇中旗、拓斯達、三星新材、光莆電子、新天藥業、艾艾精工六家公司從證監會受理到過會時間分別是18個月、538天（17.5個月）、655天、605天、670天、762天（約25個月），而益盟員工持股計劃自2017年4月21日起存續期達60個月，足以跨越上市週期。
二、對新三板企業來說，員工持股計劃主要是為解決持股平臺問題
和很多新三板公司一樣，益盟股份的員工持股計劃帶有明顯的激勵成分，有業績績效考核條件，除了持有人年度業績評價合格以外，第二、第三期還要求2017年、2018年公司經審計的利潤總額分別不低於2億元、2.2億元。
榮正諮詢合夥人桂陽介紹， A股的員工持股計劃實質是員工一起合夥投資，成立資管或信託，外部融資後，參與二級市場股票買賣。如果股份來源於定增，則必須鎖定3年，且定增購買股票不得低於九折。而益盟股份的員工持股計劃定增價5.75元，相比增發公告日（2017年2月27日）收盤價14.22元打了4折。且鎖定期更短，分別為6個月、18個月、30個月。
其實早在2015年6月，益盟股份股東大會就通過了一份股票期權激勵計劃，內容與現在的員工持股計劃幾乎相同，並擬於2015年8月28日，以行權價15元，將首期1200萬份股票期權授出。
但在2016年3月23日，益盟股份無奈地發現，根據全國股轉公司規定，新三板定向增發單次不能超過35人，而公司股票期權首期激勵對象為205人，“這意味著公司要進行6次增發，有可能2-3年才能完成，無法對激勵對象公平對待”， 榮正諮詢高級副總監黎炳宏告訴讀懂新三板研究員。
為了解決這個問題，最終選擇了員工持股計劃。其實對很多新三板企業來說，員工持股計劃主要就是為解決持股平臺問題。
讀懂新三板研究員留意到，新三板接近70%的股權激勵都通過有限合夥平臺持有。比如開元物業2016年4月20日發出公告，第一批激勵人員作為有限合夥人（LP），與GP成立一家有限合夥企業（激勵平臺公司），持有開元物業的股份，激勵平臺公司註冊資本990萬元。
但是在2015年12月17日《關於非上市公司監管問答——定向發行（二）》裡，全國股轉公司明確規定，在規定發佈前已經存在的持股平臺，不得再參與掛牌公司的股票發行。而其中的持股平臺主要指單純以認購股份為目的而設立的合夥企業、公司法人等持股平臺。
於是新三板有一部分期權計劃就借道員工持股計劃，即契約型基金、信託、資管計劃來實施。
而且員工持股計劃很利於管理，在股東列表裡僅相當於1個股東， IPO時需要幾百個股東簽字，持股計劃只要1個代表簽字就可以了。員工持股計劃會選舉3-5個管理委員會委員進行管理，無論公司決策，還是資本運作，集體行權，非常方便。
對益盟來說，如果後續啟動IPO，員工持股也不會構成太大障礙。
三、無法利用回購進行股權激勵仍是困擾新三板公司的難題
數據顯示，從2014年起到2017年2月28日，已有459家新三板掛牌公司公告過520個股權激勵方案，這其中就包括員工持股計劃50個。與滬深兩市10年來僅有935家公司出臺股權激勵的數量相比，顯得頗為激進。
但是，無法利用回購進行股權激烈仍是新三板公司的困擾。益盟股份董祕高小華曾向讀懂新三板研究員抱怨，“因為沒有相關制度，新三板公司是無法進行股票回購的，這導致我們既不能在股價低迷的時候回購股票，平抑股價；也不能將股票回購用來做股權激勵”。
“原則上應在中登公司開一個股東賬號，在證券公司開一個資金賬號。”方蘭德董祕舒寧表示，然後按照《上市公司回購管理辦法》，購買公司社會公眾股份並依法予以註銷或用於股權激勵。
但是由於新三板掛牌公司被定義為非上市公眾公司，而“股轉系統也沒有出臺相關的回購管理辦法細則”，這就導致新三板公司如果要完成回購，“並不能向中登公司開立回購賬戶，無法完成法定意義上的回購”。
黎炳宏表示，A股大股東如果向股權激勵對象贈送股票，必須由公司賬戶回購，再轉到激勵對象賬戶，而在新三板，由於沒有規則，往往由大股東直接轉給激勵對象。益盟股份為了操作謹慎，特意在修改的方案裡增加了庫存股條款，即益盟資管計劃通過認購定增股票或/和受讓公司回購股票形成的庫存股方式獲得公司股票。
讀懂新三板研究員發現，截止2017年4月27日，新三板共有54家公司發佈過回購股票公告，其中不乏體育之窗、英雄互娛、均信擔保這樣知名企業。但是迄今為止，只有方蘭德一家披露了《回購股份實施完畢的公告》，英雄互娛曾計劃擬回購不超過5000萬元股票作為股權激勵，但尚未完成。
黎炳宏表示，資管計劃參與定增，券商會在中登公司開戶，激勵對象離職的股份在平臺內回購非常方便，無需改變掛牌公司股權結構。這也許是新三板股權激勵取道員工持股計劃的原因之一吧。
公告過員工持股計劃並公告過接受輔導的新三板公司
（數據來源：Choice，讀懂新三板研究中心）
部分以有限合夥為持股平臺的股權激勵公告
（數據來源：Choice，讀懂新三板研究中心）
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