'上市輔導三年未果存隱憂，新三板公司蔚林股份IPO“持久戰”'

華夏時報（chinatimes.net.cn）記者葛愛峰 實習生 王鑫 鄭州報道

在掛牌時已進行過規範的新三板公司本應對其申請上市“轉板”起到一定推動作用，在一定程度上縮短其輔導時間，加快上市進程，然而面對業績大幅下滑、三類股東清理及大股東股權質押問題未解，曾因涉嫌高汙染隱瞞不報而於2011年IPO被否的蔚林新材料科技股份有限公司（下稱“蔚林股份”）重登輔導之路並不順暢，諸多隱憂或使輾轉三年之久未果的這場“持久戰”再度拉長。

在瑞華會計師事務所被立案調查後，蔚林股份根據公司未來發展需要，將會計師事務所由瑞華會計師事務所變更為中天運會計師事務所。

蔚林股份存在業績下滑、盈利能力趨弱的隱憂。2019年一季報數據顯示，歸屬於掛牌公司股東淨利潤1466.30萬元，同比減少50.07%；經營活動產生的現金流量淨額244.48萬元，同比減少71.49%；基本每股收益0.17元/股，較上年同期0.34元/股同比減少50%。

對於業績下滑的主要原因，蔚林股份董祕殷華初回復《華夏時報》記者的採訪時稱，主要由於公司新建生產線正在調試未達產，對業績產生影響。

坎坷IPO之路

蔚林股份前身為蔚林化工股份有限公司，成立於1998年，主要生產橡膠助劑（促進劑、硫化劑、防老劑）、熱固性樹脂、有機化工中間體等系列產品。公司前三大股東分別為郭同新持股20.91%，中原股權投資管理有限公司持股17.73%和王志強持股12.89%。旗下子公司有濮陽朗潤新材料有限公司、濮陽蔚林科技發展有限公司和濮陽龍都化工新材料研究院有限公司。

蔚林股份的IPO之路坎坷，2011年，蔚林股份發佈首次公開發行股票招股說明書，公司原計劃發行A股股票1670萬股，發行後總股本6670萬股，擬於深圳證券交易所上市。

然而其招股說明書卻存在“一籮筐”瑕疵，其中包括公司毛利率逐年下降、對前兩大客戶銷售較為集中存在依賴，且公司曾出現數次離奇的股權轉讓及轉讓中存在定價“太隨意”的問題。

作為“高汙染”化工行業，蔚林股份頻頻被媒體曝出環境汙染問題。

“一籮筐”的瑕疵與汙染問題直接導致蔚林股份首發申請死於襁褓，2011年，中國證監會11月2日晚間公告，蔚林股份首發申請未通過。

首次碰壁的蔚林股份並未就此放棄掛牌的夢想，IPO被否之後退而求其次，將目光轉向了新三板。2014年9月份，蔚林股份向全國中小企業股份轉讓系統申請掛牌，2015年2月2日掛牌成功。

然而新三板並不是蔚林股份夢想的終點，5年之後，蔚林股份重整旗鼓再次奔赴IPO。河南證監局官網信息顯示，蔚林股份2016年6月6日與宏信證券簽訂了《首次公開發行股票輔導協議》，並於當日完成了備案。

超長輔導期

到今年8月8日，蔚林股份輔導已經進行到了第十九期，較輔導備案3年過去了，除了業績的下滑，三類股東清理及核查問題、實際控制人股權質押問題等諸多隱憂都將成為蔚林股份上市路上的絆腳石，這場“持久戰”不知將打到何日。

資深投資人士郭施亮向《華夏時報》記者表示：“輔導期長短因企業而異，3個月至6個月為常見現象，但超長IPO輔導時間，可能存在不少的問題，例如財務問題、信息披露問題等，對企業也會增加時間成本壓力。”

蔚林股份第十九期輔導工作進展報告顯示，目前，公司股東中存在十餘家三類股東，公司正積極與相關股東進行接觸，按照證監會最新審核政策出具處理方案，爭取儘早解決三類股東問題。

所謂三類股東，是指新三板公司中以契約型基金、信託計劃和資產管理計劃（含定向、專向和集合型）為形式的股東。

2018年1月，證監會曾明確新三板掛牌企業申請IPO時存在“三類股東”的監管政策，審核要點主要體現在四個方面：一是“三類股東”不得為公司控股股東、實際控制人、第一大股東；二是要求已經納入金融監管部門有效監管；三是做穿透式披露；四是對存續期作出合理安排以符合現行鎖定期和減持規則。

對於蔚林股份存在三類股東清理及核查問題一直未解決，是否不利於該公司上市進程？蔚林股份董祕殷華初向《華夏時報》記者表示：公司三類股東持股比例很低，不影響公司上市。

證券發行監管機構在審核發行人公開發行股票時，會對其股權結構是否清晰、是否存在重大權屬糾紛、實際控制人是否在規定期限內發生變更進行重點關注，擬IPO企業控股股東也應儘量避免股權質押。蔚林股份第十九期輔導工作進展報告顯示，截至目前，公司大股東郭同新為公司借款質押股份1500萬股。

“控股股東質押股票現象經常存在，有的質押股份用於貸款、有的用於其他用途，但質押率太高，如超過50%，可能會存在質押平倉等風險，遇到市場環境不佳或價格大幅下行，對上市公司構成不利影響。”資深投資人士郭施亮向《華夏時報》記者表示。

編輯：嚴暉 主編：陳鋒