互聯網巨頭進入資本市場，打個噴嚏，市場都會震動起來。奇虎360從宣佈私有化到私有化成功，再到否認借殼，直至如今借殼實錘落下，504億資本置入重返A股市場，就像一場“國王遊戲”，“國王”擁有絕對的權力，劇情就算如何反轉，其他參與者也只能等待著國王給予下一個命令。
昨天（11月2日）晚上23時許，上市公司江南嘉捷電梯股份有限公司（以下簡稱“江南嘉捷”）發佈一系列重組公告，公告內容顯示，通過重大資產出售、置換及增發股份，奇虎360公司CEO周鴻禕及其實際控制的兩家天津公司將合計持有江南嘉捷63.7%的股權——360公司虛晃機槍之後，正主終於浮出水面，江南嘉捷被選中成為了360借殼上市的那隻“殼”。
而借殼方案也十分清楚明朗：江南嘉捷全部資產作價18.72億元，通過現金轉讓和資產置換方式置出；360公司100%資產作價504.16億元，抵消重大資產置換部分後，剩餘502.35億元的差額由江南嘉捷以7.89元/股的價格發行63.67億股從360股東處購買；並達成了對賭協議，交易對方承諾360在2017年度、2018年度和2019年度預測實現的合併報表範圍扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別不低於22億元、29億元和38億元。
在360公司巨大的體量下，這次交易公司資本置入與置換差額超過500億，對賭業績達到89億，A股市場上史無前例。中金公司根據報告分析，一旦交易完成，按預測市盈率，360公司市值將高達3800億元人民幣，市值同樣擴大6至7倍，毫無疑問，互聯網第一大股誕生。
504億資本盛宴，有誰入席？
360公司迴歸A股市場，對於資本市場無疑是一件好事情。作為國內互聯網第一陣營中的巨頭企業，360公司是A股市場上稀缺的優質股。根據《中國基金報》報道，目前A股市值最高的互聯網公司，是巨人網絡。巨人網絡同樣是從美國退市回國後借殼迴歸A股，目前市值807億元；巨人網絡之後，是今年4月份停牌前還有612億元市值的樂視網，經過前幾天幾輪風波後，樂視網的估值已經下跌不少；接下來便是525億元市值的東方財富——A股現在51家互聯網公司，市值合計為8075億元，這是境外上市的騰訊、阿里隨便一家的四分之一。也就是說，A股市場上缺乏巨頭。
而360公司的迴歸A股則為資本市場注入了新血，這是一場財富盛宴，直接受益的就是360公司中體系龐雜的股東們，這次重組成功，360公司會實現多少個漲停，是目前媒體饒有興致猜測的話題之一。有媒體參考之前中概股巨人網絡成功借殼世紀遊輪的案例，推測360公司或許將實現多少個漲停。2015年史玉柱旗下巨人網絡借殼世紀遊輪上市後，連續二十個交易日“一字漲停”。股價從30元左右一度漲至231.10元，幾乎翻了8倍。而彼時巨人網絡從美股退市時，退市價格約為28億美元，摺合人民幣不超過200億。而奇虎360退市市值為93億美元，估摸上比巨人網絡更加巨大，且作為中國互聯網安全公司的巨頭之一，360公司上市後的股票將形成一個巨大的紅利場。
事實上，已經就坐等待收割紅利的人也並不少。2015年360公司宣佈私有化，歷時近一年私有化完成。93億美元的退市估值讓買方團隊多層分銷引入了大量投資人，根據公開資料的披露，360私有化財團成員共42名，除了9家為自然人或公司入股股東，根據騰訊科技報道，其餘33家大股東可以概括為四類：第一類是大型銀行，如建設銀行、招商銀行、中信集團、民生銀行；第二類是保險企業，如平安保險、陽光人壽保險、泰康人壽保險等；第三類是家實業民營企業，包括綠地集團、江蘇高力集團、橫店集團等；最後一類是“持股平臺”，天津欣新盛股權投資合夥企業（有限合夥）和天津信心奇緣股權投資合夥企業（有限合夥）等，而有媒體發現，這些公司背後牽扯著盧志強、張玉良、馬明哲、傅盛等諸多業界大佬。這些人已經身在紅利區中心，一旦登陸成功，這些股東將會收割數倍大漲的股價。
而另一方面，被選中的“殼股”江南嘉捷在今年6月開始停牌，其老股東成了最大的獲利者。公開資料顯示，江南嘉捷中除了泰康人壽保險是新晉股東，其他9大股東均是自然人股東，勢必在這場盛宴上分得一杯羹。而根據《中國基金報》報道，江南嘉捷的散戶股東也將獲利，江南嘉捷2.5萬戶左右的散戶股東，戶均持股15754股，戶均持股市值13.85萬元，重組之後，或許人均能獲得幾十萬的收益。
是否能夠達到這種投資回報暫且不說，但是360公司對於A股市場的影響不言而喻，東方財富證券認為，360借殼方案出爐除了述股票股價有較大提振外，還有望重塑國內產業格局，提升網絡安全板塊的整體估值，相關網絡安全概念股也有望提振走強。
監管層審核制度趨嚴，360借殼上市能否一往無前？
顯然，互聯網圈與金融圈都被360公司借殼上市之舉炒熱了，公眾都在討論這次巨頭回歸背後將掀起多少資本熱潮。但現在或許也該冷靜一番，辯證的看待目前的局勢。
360公司從美股退市之後，迴歸A股的風聲一直沒有停息，周鴻禕曾抱怨，每天有很多人打電話給他推薦殼公司，但他堅決否認了借殼的消息，“謠言太多，目前沒有任何資本方面的考慮，也沒和任何公司談(借殼上市)。”今年3月，坊間有消息流傳360公司將進行IPO，隨後天津證監局披露了360科技股份有限公司的上市公告，直到今年8月，天津證監局更新的企業扶到情況標中360公司都赫然在列。公眾都以為360公司選擇了IPO上市，而事實證明資本家說話都帶著一點“跑火車”的屬性，所有人都被360公司借殼的“回馬槍”打得措手不及。
而出其不意的招數也意味著得承擔附帶的各種風險，360公司目前面臨的風險或許來自於監管層。在巨人網絡借殼世紀遊輪、完美世界借殼完美環球上市之後，中概股迴歸成為一種趨勢，2016年5月證監會開始收緊風口，由於中概股迴歸A股有較大的特殊性，境內外市場有明顯價差，監管層開始對殼資源炒作進行調控管理，審核從嚴。此次360公司借殼資本金額達到500億，刷新了A股市場的交易記錄，這樁交易備受監管層矚目。
今天（11月3日），關於360公司借殼交易被爆出了一個陰謀論的說法，起因在於江南嘉捷唯一的新晉股東泰康人壽，該公司在江南嘉捷停牌前大舉買入該股票，併成為十大股東之一。而泰康人壽則與360公司關係匪淺，是360公司私有化財團的一員，持有360公司股份3.7%，該公司強勢入局的舉動引起了公眾注意，業界部分人士開始猜測這次借殼是否是一次內幕交易，甚至有律師公開喊話，希望監管部門介入調查。
下午，泰康人壽發佈公告迴應稱，“江南嘉捷是泰康二級市場投資備選庫內股票，一直以來，泰康按照正常的研究分析和投資決策，依法合規進行交易，不存在所謂突擊入股的情形。”江南嘉捷則迴應網友：“2016年10月至2017年3月，該股東（泰康人壽）一直是本公司第十一大股東，2017年4月至今成為本公司第十大股東。自2016年10月至今基本持股數都在500多萬股上下，一直是公司的長期股東。”
證監會發言人做出迴應表示，經濟發展境內境外兩個市場協調發揮作用，目前A股市場環境在不斷優化。企業可以自主選擇境內境外市場，支持境外市場上市的優質中資企業回到境內市場進行併購重組，同時也會繼續高度關注並嚴厲打擊涉及內幕交易等違法違規行為。
周鴻禕幾天前對外發售的自傳《顛覆者：周鴻禕自傳》中提到：“概念股的炒作和360毫無關係，360既沒有參與，也沒有推波助瀾，任何人說360在借殼的消息，都是在造謠，或是在炒作”。而這本書還未發售幾天，360公司就借殼上市了，或許就像書裡序言中他說的那樣，“這就是互聯網，是個外表娛樂、內裡殘酷的行業。它是哭著的喜劇，它是笑著的悲劇，是笑裡藏刀，是血海深仇，是裝瘋賣傻，是撒潑賣萌。”大概周鴻禕才是那個深諳互聯網套路的人。
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