作者：格隆匯 史蒂芬老夢
作者：格隆匯 史蒂芬老夢
美國時間21日盤後，生活服務平臺58同城（WUBA.US）早於原定計劃一日公佈了截至2019年6月30日公司第二季業績報告。公司在今年第二季取得營收41.35億元（人民幣元，下同），同比增長20.5%，超出此前給出的指引上限；毛利為37億元，同比增長19.8%，毛利率為89.5%，較此前一年的90%略有下降。
利潤方面，58同城普通股股東應占淨收益為41.79億元，同比暴增509.7%。非美國通用會計準則基準下，該淨收益為16.46億元，同比增加101.4%。公司普通股股東應占每股ADS（每ADS包含兩隻A類普通股）基本及經稀釋盈利分別為28.12元及27.77元，同比分別增長504.7%及507.5%。
用戶數據方面，第二季平臺付費業務用戶規模為360萬，較去年同期略增2.2%。
然而，業績發佈後，市場反映較為冷淡。公司股價在21日盤後仍跌2.5%，報54.6美元。今年下半年6月20日後，股價整體下行，至今累計跌幅為9.8%。
作者：格隆匯 史蒂芬老夢
美國時間21日盤後，生活服務平臺58同城（WUBA.US）早於原定計劃一日公佈了截至2019年6月30日公司第二季業績報告。公司在今年第二季取得營收41.35億元（人民幣元，下同），同比增長20.5%，超出此前給出的指引上限；毛利為37億元，同比增長19.8%，毛利率為89.5%，較此前一年的90%略有下降。
利潤方面，58同城普通股股東應占淨收益為41.79億元，同比暴增509.7%。非美國通用會計準則基準下，該淨收益為16.46億元，同比增加101.4%。公司普通股股東應占每股ADS（每ADS包含兩隻A類普通股）基本及經稀釋盈利分別為28.12元及27.77元，同比分別增長504.7%及507.5%。
用戶數據方面，第二季平臺付費業務用戶規模為360萬，較去年同期略增2.2%。
然而，業績發佈後，市場反映較為冷淡。公司股價在21日盤後仍跌2.5%，報54.6美元。今年下半年6月20日後，股價整體下行，至今累計跌幅為9.8%。
（圖片來源：富途證券）
增長天花板逼近
今年第二季，58同城兩大收入來源會員及線上營銷服務業務表現可謂涇渭分明。
線上營銷業務錄得收入27.06億元，較去年同期的21.87億元大增23.8%，主要是由於公司線上營銷服務（如即時競價、優先掛牌等）增多及其有效性不斷提高。
作者：格隆匯 史蒂芬老夢
美國時間21日盤後，生活服務平臺58同城（WUBA.US）早於原定計劃一日公佈了截至2019年6月30日公司第二季業績報告。公司在今年第二季取得營收41.35億元（人民幣元，下同），同比增長20.5%，超出此前給出的指引上限；毛利為37億元，同比增長19.8%，毛利率為89.5%，較此前一年的90%略有下降。
利潤方面，58同城普通股股東應占淨收益為41.79億元，同比暴增509.7%。非美國通用會計準則基準下，該淨收益為16.46億元，同比增加101.4%。公司普通股股東應占每股ADS（每ADS包含兩隻A類普通股）基本及經稀釋盈利分別為28.12元及27.77元，同比分別增長504.7%及507.5%。
用戶數據方面，第二季平臺付費業務用戶規模為360萬，較去年同期略增2.2%。
然而，業績發佈後，市場反映較為冷淡。公司股價在21日盤後仍跌2.5%，報54.6美元。今年下半年6月20日後，股價整體下行，至今累計跌幅為9.8%。
（圖片來源：富途證券）
增長天花板逼近
今年第二季，58同城兩大收入來源會員及線上營銷服務業務表現可謂涇渭分明。
線上營銷業務錄得收入27.06億元，較去年同期的21.87億元大增23.8%，主要是由於公司線上營銷服務（如即時競價、優先掛牌等）增多及其有效性不斷提高。
（圖片來源：58同城Q2業績報告）
而會員收入相比僅取得個位數增長。第二季，該分部收入錄得11.84億元，較去年同期的11.67億元增長1.5%。該增速較去年同期大幅下滑。去年同期，會員收入同比增速為21.1%。
值得留意的是，這已經是會員收入增速連續第五個季度出現下滑。去年第四季度，公司會員收入增速自2015年起首次跌破雙位數增速，增幅僅為8.03%。今年第一季，該增速再下滑至5.72%。第二季再滑落至1.5%。且同期，其背後的付費會員數目增速僅為2.2%，較上一季會員數目同比增速4.4%要低。在平臺使用會員人數上，58正面臨較大的困局。
此外，從線上營銷業務近幾季的增速來看，其增幅亦在逐漸收窄。電商業務雖然近幾季的增幅較大，第二季收入7366.5萬元亦較去年同期2312萬元大增218.6%，但其整體基數較小，對公司整體的收入貢獻仍不算太大。
作者：格隆匯 史蒂芬老夢
美國時間21日盤後，生活服務平臺58同城（WUBA.US）早於原定計劃一日公佈了截至2019年6月30日公司第二季業績報告。公司在今年第二季取得營收41.35億元（人民幣元，下同），同比增長20.5%，超出此前給出的指引上限；毛利為37億元，同比增長19.8%，毛利率為89.5%，較此前一年的90%略有下降。
利潤方面，58同城普通股股東應占淨收益為41.79億元，同比暴增509.7%。非美國通用會計準則基準下，該淨收益為16.46億元，同比增加101.4%。公司普通股股東應占每股ADS（每ADS包含兩隻A類普通股）基本及經稀釋盈利分別為28.12元及27.77元，同比分別增長504.7%及507.5%。
用戶數據方面，第二季平臺付費業務用戶規模為360萬，較去年同期略增2.2%。
然而，業績發佈後，市場反映較為冷淡。公司股價在21日盤後仍跌2.5%，報54.6美元。今年下半年6月20日後，股價整體下行，至今累計跌幅為9.8%。
（圖片來源：富途證券）
增長天花板逼近
今年第二季，58同城兩大收入來源會員及線上營銷服務業務表現可謂涇渭分明。
線上營銷業務錄得收入27.06億元，較去年同期的21.87億元大增23.8%，主要是由於公司線上營銷服務（如即時競價、優先掛牌等）增多及其有效性不斷提高。
（圖片來源：58同城Q2業績報告）
而會員收入相比僅取得個位數增長。第二季，該分部收入錄得11.84億元，較去年同期的11.67億元增長1.5%。該增速較去年同期大幅下滑。去年同期，會員收入同比增速為21.1%。
值得留意的是，這已經是會員收入增速連續第五個季度出現下滑。去年第四季度，公司會員收入增速自2015年起首次跌破雙位數增速，增幅僅為8.03%。今年第一季，該增速再下滑至5.72%。第二季再滑落至1.5%。且同期，其背後的付費會員數目增速僅為2.2%，較上一季會員數目同比增速4.4%要低。在平臺使用會員人數上，58正面臨較大的困局。
此外，從線上營銷業務近幾季的增速來看，其增幅亦在逐漸收窄。電商業務雖然近幾季的增幅較大，第二季收入7366.5萬元亦較去年同期2312萬元大增218.6%，但其整體基數較小，對公司整體的收入貢獻仍不算太大。
（圖片來源：同花順）
而從公司整體的收入而言，其增速亦從去年第二季的32%下滑至今年同期的20.5%。自2005年12月12日成立起來，這家“神奇的網站”正愈加逼近它的增長天花板。
收入成本為43.45億元，較去年同期增長27.2%，主要是由於轉轉銷售商品、其他平臺提供服務成本、有關公司運營費用及有關網站運營及信息質量控制團隊的薪酬福利開支增加所致。
但從該季較高且同比變化不大的毛利率（毛利率89.5%，去年同期90%）來看，收入成本仍處於合理且可控制範圍。
運營支出方面，該季公司的運營支出為27.33億元，較去年同期的23.46億元增長16.5%，但環比上一季度的增幅25.9%及去年同期的32.1%均有所收窄。當中佔比最大的銷售與營銷支出為20.56億元，同比增加15.3%。
而銷售與營銷開支中，廣告費用為9.79億元，同比增加 14.8%，主要原因是移動流量獲取開支（尤其是58.com及安居客應用兩大核心應用）增加所致；非廣告費用為10.77億元，同比增加15.8%，主要是由於58.com及58同鎮、轉轉等新平臺的銷售、客服團隊佣金及薪酬增加所致。
而在扣除有關開支後，公司經營收入為9.68億元，同比增加30.3%。另外值得一提的是，第二季內公司其他收入淨值為37億元，較去年同期9410萬元大幅增加。
該其他收入淨值中，大部分來自投資淨收入，其中包括長期投資車好多的公允價值變動未實現收益34億元、出售車好多若干股權取得未實現收益6.42億元、商業銀行短期投資產品取得收益5650萬元及可轉債重新估值的公允價值收益4130萬元。
因此，公司第二季取得盈利41.79億元，並同比大增509.7%。若按非美國通用會計準則，剔除長期投資公允價值變動收益等項目影響後，公司盈利為16.46億元，同比增長101.4%。
作者：格隆匯 史蒂芬老夢
美國時間21日盤後，生活服務平臺58同城（WUBA.US）早於原定計劃一日公佈了截至2019年6月30日公司第二季業績報告。公司在今年第二季取得營收41.35億元（人民幣元，下同），同比增長20.5%，超出此前給出的指引上限；毛利為37億元，同比增長19.8%，毛利率為89.5%，較此前一年的90%略有下降。
利潤方面，58同城普通股股東應占淨收益為41.79億元，同比暴增509.7%。非美國通用會計準則基準下，該淨收益為16.46億元，同比增加101.4%。公司普通股股東應占每股ADS（每ADS包含兩隻A類普通股）基本及經稀釋盈利分別為28.12元及27.77元，同比分別增長504.7%及507.5%。
用戶數據方面，第二季平臺付費業務用戶規模為360萬，較去年同期略增2.2%。
然而，業績發佈後，市場反映較為冷淡。公司股價在21日盤後仍跌2.5%，報54.6美元。今年下半年6月20日後，股價整體下行，至今累計跌幅為9.8%。
（圖片來源：富途證券）
增長天花板逼近
今年第二季，58同城兩大收入來源會員及線上營銷服務業務表現可謂涇渭分明。
線上營銷業務錄得收入27.06億元，較去年同期的21.87億元大增23.8%，主要是由於公司線上營銷服務（如即時競價、優先掛牌等）增多及其有效性不斷提高。
（圖片來源：58同城Q2業績報告）
而會員收入相比僅取得個位數增長。第二季，該分部收入錄得11.84億元，較去年同期的11.67億元增長1.5%。該增速較去年同期大幅下滑。去年同期，會員收入同比增速為21.1%。
值得留意的是，這已經是會員收入增速連續第五個季度出現下滑。去年第四季度，公司會員收入增速自2015年起首次跌破雙位數增速，增幅僅為8.03%。今年第一季，該增速再下滑至5.72%。第二季再滑落至1.5%。且同期，其背後的付費會員數目增速僅為2.2%，較上一季會員數目同比增速4.4%要低。在平臺使用會員人數上，58正面臨較大的困局。
此外，從線上營銷業務近幾季的增速來看，其增幅亦在逐漸收窄。電商業務雖然近幾季的增幅較大，第二季收入7366.5萬元亦較去年同期2312萬元大增218.6%，但其整體基數較小，對公司整體的收入貢獻仍不算太大。
（圖片來源：同花順）
而從公司整體的收入而言，其增速亦從去年第二季的32%下滑至今年同期的20.5%。自2005年12月12日成立起來，這家“神奇的網站”正愈加逼近它的增長天花板。
收入成本為43.45億元，較去年同期增長27.2%，主要是由於轉轉銷售商品、其他平臺提供服務成本、有關公司運營費用及有關網站運營及信息質量控制團隊的薪酬福利開支增加所致。
但從該季較高且同比變化不大的毛利率（毛利率89.5%，去年同期90%）來看，收入成本仍處於合理且可控制範圍。
運營支出方面，該季公司的運營支出為27.33億元，較去年同期的23.46億元增長16.5%，但環比上一季度的增幅25.9%及去年同期的32.1%均有所收窄。當中佔比最大的銷售與營銷支出為20.56億元，同比增加15.3%。
而銷售與營銷開支中，廣告費用為9.79億元，同比增加 14.8%，主要原因是移動流量獲取開支（尤其是58.com及安居客應用兩大核心應用）增加所致；非廣告費用為10.77億元，同比增加15.8%，主要是由於58.com及58同鎮、轉轉等新平臺的銷售、客服團隊佣金及薪酬增加所致。
而在扣除有關開支後，公司經營收入為9.68億元，同比增加30.3%。另外值得一提的是，第二季內公司其他收入淨值為37億元，較去年同期9410萬元大幅增加。
該其他收入淨值中，大部分來自投資淨收入，其中包括長期投資車好多的公允價值變動未實現收益34億元、出售車好多若干股權取得未實現收益6.42億元、商業銀行短期投資產品取得收益5650萬元及可轉債重新估值的公允價值收益4130萬元。
因此，公司第二季取得盈利41.79億元，並同比大增509.7%。若按非美國通用會計準則，剔除長期投資公允價值變動收益等項目影響後，公司盈利為16.46億元，同比增長101.4%。
（圖片來源：58同城Q2業績報告）
下沉之路能否成功？
作為一家信息分類服務平臺，58同城上信息繁多，但主要而言，其信息主要服務房地產和招聘業。
但是恰好，該兩個行業目前景氣度並不算高。
據統計局數據，今年7月份，房地產開發投資自籌資金為4301億元，環比下降33.4%，同比下降7.4%。與去年相比，今年房地產融資明顯收緊程度加大。另外，自去年7月份以來，國內商品住宅銷售面積同比增速便一直低於5%，今年五、六月甚至錄得負增長。
作者：格隆匯 史蒂芬老夢
美國時間21日盤後，生活服務平臺58同城（WUBA.US）早於原定計劃一日公佈了截至2019年6月30日公司第二季業績報告。公司在今年第二季取得營收41.35億元（人民幣元，下同），同比增長20.5%，超出此前給出的指引上限；毛利為37億元，同比增長19.8%，毛利率為89.5%，較此前一年的90%略有下降。
利潤方面，58同城普通股股東應占淨收益為41.79億元，同比暴增509.7%。非美國通用會計準則基準下，該淨收益為16.46億元，同比增加101.4%。公司普通股股東應占每股ADS（每ADS包含兩隻A類普通股）基本及經稀釋盈利分別為28.12元及27.77元，同比分別增長504.7%及507.5%。
用戶數據方面，第二季平臺付費業務用戶規模為360萬，較去年同期略增2.2%。
然而，業績發佈後，市場反映較為冷淡。公司股價在21日盤後仍跌2.5%，報54.6美元。今年下半年6月20日後，股價整體下行，至今累計跌幅為9.8%。
（圖片來源：富途證券）
增長天花板逼近
今年第二季，58同城兩大收入來源會員及線上營銷服務業務表現可謂涇渭分明。
線上營銷業務錄得收入27.06億元，較去年同期的21.87億元大增23.8%，主要是由於公司線上營銷服務（如即時競價、優先掛牌等）增多及其有效性不斷提高。
（圖片來源：58同城Q2業績報告）
而會員收入相比僅取得個位數增長。第二季，該分部收入錄得11.84億元，較去年同期的11.67億元增長1.5%。該增速較去年同期大幅下滑。去年同期，會員收入同比增速為21.1%。
值得留意的是，這已經是會員收入增速連續第五個季度出現下滑。去年第四季度，公司會員收入增速自2015年起首次跌破雙位數增速，增幅僅為8.03%。今年第一季，該增速再下滑至5.72%。第二季再滑落至1.5%。且同期，其背後的付費會員數目增速僅為2.2%，較上一季會員數目同比增速4.4%要低。在平臺使用會員人數上，58正面臨較大的困局。
此外，從線上營銷業務近幾季的增速來看，其增幅亦在逐漸收窄。電商業務雖然近幾季的增幅較大，第二季收入7366.5萬元亦較去年同期2312萬元大增218.6%，但其整體基數較小，對公司整體的收入貢獻仍不算太大。
（圖片來源：同花順）
而從公司整體的收入而言，其增速亦從去年第二季的32%下滑至今年同期的20.5%。自2005年12月12日成立起來，這家“神奇的網站”正愈加逼近它的增長天花板。
收入成本為43.45億元，較去年同期增長27.2%，主要是由於轉轉銷售商品、其他平臺提供服務成本、有關公司運營費用及有關網站運營及信息質量控制團隊的薪酬福利開支增加所致。
但從該季較高且同比變化不大的毛利率（毛利率89.5%，去年同期90%）來看，收入成本仍處於合理且可控制範圍。
運營支出方面，該季公司的運營支出為27.33億元，較去年同期的23.46億元增長16.5%，但環比上一季度的增幅25.9%及去年同期的32.1%均有所收窄。當中佔比最大的銷售與營銷支出為20.56億元，同比增加15.3%。
而銷售與營銷開支中，廣告費用為9.79億元，同比增加 14.8%，主要原因是移動流量獲取開支（尤其是58.com及安居客應用兩大核心應用）增加所致；非廣告費用為10.77億元，同比增加15.8%，主要是由於58.com及58同鎮、轉轉等新平臺的銷售、客服團隊佣金及薪酬增加所致。
而在扣除有關開支後，公司經營收入為9.68億元，同比增加30.3%。另外值得一提的是，第二季內公司其他收入淨值為37億元，較去年同期9410萬元大幅增加。
該其他收入淨值中，大部分來自投資淨收入，其中包括長期投資車好多的公允價值變動未實現收益34億元、出售車好多若干股權取得未實現收益6.42億元、商業銀行短期投資產品取得收益5650萬元及可轉債重新估值的公允價值收益4130萬元。
因此，公司第二季取得盈利41.79億元，並同比大增509.7%。若按非美國通用會計準則，剔除長期投資公允價值變動收益等項目影響後，公司盈利為16.46億元，同比增長101.4%。
（圖片來源：58同城Q2業績報告）
下沉之路能否成功？
作為一家信息分類服務平臺，58同城上信息繁多，但主要而言，其信息主要服務房地產和招聘業。
但是恰好，該兩個行業目前景氣度並不算高。
據統計局數據，今年7月份，房地產開發投資自籌資金為4301億元，環比下降33.4%，同比下降7.4%。與去年相比，今年房地產融資明顯收緊程度加大。另外，自去年7月份以來，國內商品住宅銷售面積同比增速便一直低於5%，今年五、六月甚至錄得負增長。
（圖片來源：安信證券研報）
另一方面，由於經濟大環境的下行壓力，不少企業亦打消其擴張計劃。
此兩方面給公司帶來的直接影響便是，58同城傳統的兩大客戶來源對其信息的需求下降。而日趨放緩的會員和會員收入增量或許亦與此有關。
在傳統兩大業務板塊受宏觀大環境影響時，58同城和很多人一樣，在下沉市場尋找新的增量。
其中，58同鎮顧名思義，便是平臺在下沉市場一大成果。這個“鄉村版”58同城通過上萬名站長連接鄉村用戶、商戶，主要提供本地招聘、房產、汽車、本地生活服務、農產品等信息。截至去年年底，58同鎮已覆蓋2萬個活躍鄉鎮，日活躍用戶已經超過千萬。
另外，在其他新業務方面，58同城亦推出其閒置二手交易平臺“轉轉”。上月，轉轉宣佈收購國內知名數碼消費品檢測篩選平臺WHYLAB實驗室，旨在推動平臺驗機質檢標準和體系的智能化升級，提供更好的客戶交易體驗。
截至2018年，轉轉總用戶數已超過2億，App和小程序的月活用戶數突破5000萬，平臺年度整體二手業務已覆蓋全國564個城市。當中，3C、服裝鞋帽和圖書交易最為頻繁。
至於該等“新業務”業績，公司並未在業績報告中披露，但CEO姚勁波表示，58同城在下沉市場業務的流量和收入實現了“快速增長”。
對於公司在今年全年的表現，國元國際表示年內由於地產及宏觀經濟不明朗，公司收入增速同比將略有放緩，同時推廣心業務持續投入，購買流量成本提高，競爭對手激進的策略，將會令公司全年利潤率稍降，短期業績增長承壓。
機構對公司股票目標價為72美元，對應全年31倍PE，投資評級為“推薦”。
國泰君安證券則認為，下半年的高不確定性環境或將持續，限制商家市場活動及預算，因此公司下半年仍將面臨挑戰。因此，機構維持目標價75.00美元，相當於27.2倍的2019年預測非GAAP市盈率。
綜合以上，58同城雖然在第二季利潤暴漲，但主要是由於出售車好多股權帶來的股權投資收益，在經濟大環境承壓下，公司會員及線上營銷兩大主要業務增長都在放緩，且傳統的房地產、招聘板塊仍將面臨挑戰，能否通過下沉重新恢復高增速，仍有待觀察。
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