外匯天眼APP訊 : 一、銀行利潤增速回暖，基本面整體向好
銀行板塊目前四大利好助力行業走強，1，基本面穩健。2，利潤增速回暖，資產增速持續上升。資產質量整體穩定。4，資本充足率穩定。
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銀行板塊目前四大利好助力行業走強，1，基本面穩健。2，利潤增速回暖，資產增速持續上升。資產質量整體穩定。4，資本充足率穩定。
銀行業基本面穩健，抓住兩大預期差
銀保監會於 8 月 12 日發佈 2019 年銀行業二季度監管數據。商業銀行累計淨利潤增速上升，數據的主要亮點是資產增速繼續提升、累計淨息差上升。我們認為 2019 年上市銀行半年報的預期差為：1）息差有望繼續受同業負債重定價的催化而穩中有升，部分同業負債佔比較高的銀行有望受益。2）由於風險出清較早，客戶相對優質，上市銀行資產質量向好趨勢明朗。目前銀行板塊估值較低，基本面向好帶來配置機會。推薦順序為股份行、大行、區域性銀行，個股推薦招商銀行、平安銀行、農業銀行、成都銀行。
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銀行板塊目前四大利好助力行業走強，1，基本面穩健。2，利潤增速回暖，資產增速持續上升。資產質量整體穩定。4，資本充足率穩定。
銀行業基本面穩健，抓住兩大預期差
銀保監會於 8 月 12 日發佈 2019 年銀行業二季度監管數據。商業銀行累計淨利潤增速上升，數據的主要亮點是資產增速繼續提升、累計淨息差上升。我們認為 2019 年上市銀行半年報的預期差為：1）息差有望繼續受同業負債重定價的催化而穩中有升，部分同業負債佔比較高的銀行有望受益。2）由於風險出清較早，客戶相對優質，上市銀行資產質量向好趨勢明朗。目前銀行板塊估值較低，基本面向好帶來配置機會。推薦順序為股份行、大行、區域性銀行，個股推薦招商銀行、平安銀行、農業銀行、成都銀行。
利潤增速回暖，資產增速持續上升
商業銀行資產增速上升，主要受股份行帶動。商業銀行資產同比+9.39%，增速較 3 月末+70bp；大型銀行、股份行、城商行、農村金融機構分別同比+8.32%、+8.42%、+11.28%、+8.24%，增速較 3 月末+56bp、+204bp、 -25bp、+91bp。行業利潤增速持續上升，但分化更為顯著。上半年商業銀行淨利潤增速為 6.45%，較一季度上升 36bp；大型銀行、股份行、城商行累計淨利潤分別同比+5.87%、+11.01%、+3.55%，分別較一季度+1.44pct、 +0.03pct、-5.12pct。一季度 5 家 A 股上市大型銀行淨利潤增速均在 5%以下，二季度利潤增速回暖，成為行業利潤增速上升的主要驅動因素。
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銀行業基本面穩健，抓住兩大預期差
銀保監會於 8 月 12 日發佈 2019 年銀行業二季度監管數據。商業銀行累計淨利潤增速上升，數據的主要亮點是資產增速繼續提升、累計淨息差上升。我們認為 2019 年上市銀行半年報的預期差為：1）息差有望繼續受同業負債重定價的催化而穩中有升，部分同業負債佔比較高的銀行有望受益。2）由於風險出清較早，客戶相對優質，上市銀行資產質量向好趨勢明朗。目前銀行板塊估值較低，基本面向好帶來配置機會。推薦順序為股份行、大行、區域性銀行，個股推薦招商銀行、平安銀行、農業銀行、成都銀行。
利潤增速回暖，資產增速持續上升
商業銀行資產增速上升，主要受股份行帶動。商業銀行資產同比+9.39%，增速較 3 月末+70bp；大型銀行、股份行、城商行、農村金融機構分別同比+8.32%、+8.42%、+11.28%、+8.24%，增速較 3 月末+56bp、+204bp、 -25bp、+91bp。行業利潤增速持續上升，但分化更為顯著。上半年商業銀行淨利潤增速為 6.45%，較一季度上升 36bp；大型銀行、股份行、城商行累計淨利潤分別同比+5.87%、+11.01%、+3.55%，分別較一季度+1.44pct、 +0.03pct、-5.12pct。一季度 5 家 A 股上市大型銀行淨利潤增速均在 5%以下，二季度利潤增速回暖，成為行業利潤增速上升的主要驅動因素。
資產質量整體穩定，但分化繼續加劇
行業資產質量維持整體穩定狀態。2019 年 6 月末商業銀行不良貸款率為 1.81%，季度環比+1bp；撥備覆蓋率為 191%，同比-1bp。雖然資產質量整體保持穩定，但子行業分化加劇，城商行不良貸款率顯著上行。2019 年 6 月末大型銀行、股份行、城商行、農商行不良貸款率分別為 1.26%、1.67%、 2.30%、3.96%，分別較一季度末-6bp、-4bp、+42bp、-9bp。城商行不良率上升預計由部分上市城商行帶動。二季度資產質量監管趨嚴，金融資產風險分類新規意見稿出臺、接管包商銀行等促使風險釋放加速，部分有存量風險隱患的非上市城商行風險出清節奏加快，因此城商行不良率上升
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銀行板塊目前四大利好助力行業走強，1，基本面穩健。2，利潤增速回暖，資產增速持續上升。資產質量整體穩定。4，資本充足率穩定。
銀行業基本面穩健，抓住兩大預期差
銀保監會於 8 月 12 日發佈 2019 年銀行業二季度監管數據。商業銀行累計淨利潤增速上升，數據的主要亮點是資產增速繼續提升、累計淨息差上升。我們認為 2019 年上市銀行半年報的預期差為：1）息差有望繼續受同業負債重定價的催化而穩中有升，部分同業負債佔比較高的銀行有望受益。2）由於風險出清較早，客戶相對優質，上市銀行資產質量向好趨勢明朗。目前銀行板塊估值較低，基本面向好帶來配置機會。推薦順序為股份行、大行、區域性銀行，個股推薦招商銀行、平安銀行、農業銀行、成都銀行。
利潤增速回暖，資產增速持續上升
商業銀行資產增速上升，主要受股份行帶動。商業銀行資產同比+9.39%，增速較 3 月末+70bp；大型銀行、股份行、城商行、農村金融機構分別同比+8.32%、+8.42%、+11.28%、+8.24%，增速較 3 月末+56bp、+204bp、 -25bp、+91bp。行業利潤增速持續上升，但分化更為顯著。上半年商業銀行淨利潤增速為 6.45%，較一季度上升 36bp；大型銀行、股份行、城商行累計淨利潤分別同比+5.87%、+11.01%、+3.55%，分別較一季度+1.44pct、 +0.03pct、-5.12pct。一季度 5 家 A 股上市大型銀行淨利潤增速均在 5%以下，二季度利潤增速回暖，成為行業利潤增速上升的主要驅動因素。
資產質量整體穩定，但分化繼續加劇
行業資產質量維持整體穩定狀態。2019 年 6 月末商業銀行不良貸款率為 1.81%，季度環比+1bp；撥備覆蓋率為 191%，同比-1bp。雖然資產質量整體保持穩定，但子行業分化加劇，城商行不良貸款率顯著上行。2019 年 6 月末大型銀行、股份行、城商行、農商行不良貸款率分別為 1.26%、1.67%、 2.30%、3.96%，分別較一季度末-6bp、-4bp、+42bp、-9bp。城商行不良率上升預計由部分上市城商行帶動。二季度資產質量監管趨嚴，金融資產風險分類新規意見稿出臺、接管包商銀行等促使風險釋放加速，部分有存量風險隱患的非上市城商行風險出清節奏加快，因此城商行不良率上升
資本充足率穩定，累計淨息差微升
本充足率基本穩定，6 月末行業資本充足率 14.12%，季度環比微降 6bp。淨息差則微有上升。上半年商業銀行淨息差 2.18%，較一季度上升 1bp。大型銀行、股份行、城商行、農商行淨息差分別為 2.11%、2.09%、2.09%、 2.72%，較一季度分別-1bp、+1bp、+2bp、+2bp。行業淨息差繼續上行的主要驅動因素預計在負債端。一方面，央行二季度貨幣政策執行報告披露 6 月貸款加權平均利率為 5.66%，較 3 月下降 3bp，但降幅較小，仍高於 2018 年 12 月。另一方面，年初以來同業負債利率一直處於低位，同業負債的重定價使得銀行計息負債成本率繼續邊際下行，對息差有正向貢獻。
風險提示：經濟下行超預期，資產質量惡化超預期。
二、央行數字貨幣呼之欲出，關注金融科技
事件：
2019 年 8 月 10 日，中國人民銀行支付結算司副司長穆長春在第三屆中國金融四十人論壇上表示，央行數字貨幣即將推出，將採用雙層運營體系。
投資要點：
主動應對 Libra 挑戰，央行數字貨幣加速推出。中國央行從 2014 年初便成立了數字貨幣研究小組，開始進行發行數字貨幣（CBDC）的研究，已經在法定數字貨幣必要性、技術路線、組織架構等方面取了部分成果，去年數字貨幣研究所便已經在做相關係統開發，央行數字貨幣呼之欲出。2019 年 6 月，Facebook 發佈 Libra 白皮書，計劃推出基於區塊鏈技術的加密貨幣，在全球範圍內引發巨大反響。此外，2019 年初國際清算銀行對包括中美日韓英法等國（地區）央行在內的 63 個央行的調查顯示，2018 年 70%的央行正在進行有關 CBDC 的研發，許多國家正在從研究階段邁入實驗階段，2019 年尤其是 Libra 白皮書發佈後各國 CBDC 研發似乎有加速趨勢。我們認為，央行在此時間節點宣佈即將推出 CBDC，是主動應對 Libra 的挑戰，積極捍衛我國數字主權。
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銀行板塊目前四大利好助力行業走強，1，基本面穩健。2，利潤增速回暖，資產增速持續上升。資產質量整體穩定。4，資本充足率穩定。
銀行業基本面穩健，抓住兩大預期差
銀保監會於 8 月 12 日發佈 2019 年銀行業二季度監管數據。商業銀行累計淨利潤增速上升，數據的主要亮點是資產增速繼續提升、累計淨息差上升。我們認為 2019 年上市銀行半年報的預期差為：1）息差有望繼續受同業負債重定價的催化而穩中有升，部分同業負債佔比較高的銀行有望受益。2）由於風險出清較早，客戶相對優質，上市銀行資產質量向好趨勢明朗。目前銀行板塊估值較低，基本面向好帶來配置機會。推薦順序為股份行、大行、區域性銀行，個股推薦招商銀行、平安銀行、農業銀行、成都銀行。
利潤增速回暖，資產增速持續上升
商業銀行資產增速上升，主要受股份行帶動。商業銀行資產同比+9.39%，增速較 3 月末+70bp；大型銀行、股份行、城商行、農村金融機構分別同比+8.32%、+8.42%、+11.28%、+8.24%，增速較 3 月末+56bp、+204bp、 -25bp、+91bp。行業利潤增速持續上升，但分化更為顯著。上半年商業銀行淨利潤增速為 6.45%，較一季度上升 36bp；大型銀行、股份行、城商行累計淨利潤分別同比+5.87%、+11.01%、+3.55%，分別較一季度+1.44pct、 +0.03pct、-5.12pct。一季度 5 家 A 股上市大型銀行淨利潤增速均在 5%以下，二季度利潤增速回暖，成為行業利潤增速上升的主要驅動因素。
資產質量整體穩定，但分化繼續加劇
行業資產質量維持整體穩定狀態。2019 年 6 月末商業銀行不良貸款率為 1.81%，季度環比+1bp；撥備覆蓋率為 191%，同比-1bp。雖然資產質量整體保持穩定，但子行業分化加劇，城商行不良貸款率顯著上行。2019 年 6 月末大型銀行、股份行、城商行、農商行不良貸款率分別為 1.26%、1.67%、 2.30%、3.96%，分別較一季度末-6bp、-4bp、+42bp、-9bp。城商行不良率上升預計由部分上市城商行帶動。二季度資產質量監管趨嚴，金融資產風險分類新規意見稿出臺、接管包商銀行等促使風險釋放加速，部分有存量風險隱患的非上市城商行風險出清節奏加快，因此城商行不良率上升
資本充足率穩定，累計淨息差微升
本充足率基本穩定，6 月末行業資本充足率 14.12%，季度環比微降 6bp。淨息差則微有上升。上半年商業銀行淨息差 2.18%，較一季度上升 1bp。大型銀行、股份行、城商行、農商行淨息差分別為 2.11%、2.09%、2.09%、 2.72%，較一季度分別-1bp、+1bp、+2bp、+2bp。行業淨息差繼續上行的主要驅動因素預計在負債端。一方面，央行二季度貨幣政策執行報告披露 6 月貸款加權平均利率為 5.66%，較 3 月下降 3bp，但降幅較小，仍高於 2018 年 12 月。另一方面，年初以來同業負債利率一直處於低位，同業負債的重定價使得銀行計息負債成本率繼續邊際下行，對息差有正向貢獻。
風險提示：經濟下行超預期，資產質量惡化超預期。
二、央行數字貨幣呼之欲出，關注金融科技
事件：
2019 年 8 月 10 日，中國人民銀行支付結算司副司長穆長春在第三屆中國金融四十人論壇上表示，央行數字貨幣即將推出，將採用雙層運營體系。
投資要點：
主動應對 Libra 挑戰，央行數字貨幣加速推出。中國央行從 2014 年初便成立了數字貨幣研究小組，開始進行發行數字貨幣（CBDC）的研究，已經在法定數字貨幣必要性、技術路線、組織架構等方面取了部分成果，去年數字貨幣研究所便已經在做相關係統開發，央行數字貨幣呼之欲出。2019 年 6 月，Facebook 發佈 Libra 白皮書，計劃推出基於區塊鏈技術的加密貨幣，在全球範圍內引發巨大反響。此外，2019 年初國際清算銀行對包括中美日韓英法等國（地區）央行在內的 63 個央行的調查顯示，2018 年 70%的央行正在進行有關 CBDC 的研發，許多國家正在從研究階段邁入實驗階段，2019 年尤其是 Libra 白皮書發佈後各國 CBDC 研發似乎有加速趨勢。我們認為，央行在此時間節點宣佈即將推出 CBDC，是主動應對 Libra 的挑戰，積極捍衛我國數字主權。
央行數字貨幣研究進展顯著，雙層運營體系確保金融安全。中國 CBDC 將採用雙層運營體系，即上層是中國人民銀行，第二層是商業機構。央行數字貨幣選擇雙層運營體系主要出於以下四點考慮：1）央行獨立面對所有公眾將面臨很大壓力和挑戰；2）發揮商業機構的資源、人才和技術優勢，促進創新；3）雙層運營體系有助於化解風險，避免風險過度集中；4）單層運營架構會導致金融脫媒，會對商業銀行存款產生擠出效應，提高資金成本。與此同時，雙層運營體系下央行不會預設技術路線，任何一個先進技術都可能用於央行數字貨幣研發。我們認為，雖然有關央行數字貨幣的信息有限，但已經足以看出央行已經對數字貨幣進行了足夠的研究，並取得了不錯的進展，CBDC 落地指日可待。
銀行 IT 迎來新需求。雙層運營體系下，中央銀行和商業銀行等機構可以進行密切合作，商業銀行等機構佔據了很關鍵的運營位置。除此之外，央行實行技術中立，數字貨幣將依賴商業機構的技術能力，技術路線也採用競爭方式實現系統優化，對銀行 IT 系統又提出了新的需求與挑戰，將催生銀行 IT 改造需求。此外，央行數字貨幣的推出將進一步抬升電子支付的滲透率和規模，利好支付端機構。
維持行業“推薦”評級：我們認為，央行數字貨幣的推出將催收銀行 IT 新的改造需求，同時將進一步抬升互聯網支付的滲透率和規模。重點推薦銀行 IT 廠商：長亮科技、科藍軟件、宇信科技、神州信息，建議關注支付端機構：拉卡拉、新國都。
風險提示：央行數字貨幣進展不及預期；相關上市公司標的業績不及預期；系統性風險。
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