主持人陳煒：近日，國務院金融委在一週之內兩次強調要“加大逆週期調節力度”，在業界看來，宏觀政策正在加力穩增長，逆週期調節將成為下半年貨幣政策的主要方向。今日，本報聚焦逆週期調節加碼，進行相關採訪和解讀。
■本報記者 劉琪
9月4日，國務院常務會議提出要“及時運用普遍降準和定向降準等政策工具”。當市場還在預測降準何時落地時，9月6日，央行發佈消息稱，決定於9月16日下調金融機構存款準備金率。
此次降準，一是全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，二是再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。
民生銀行首席研究員溫彬認為，及時進行普遍降準，可以有效降低銀行資金成本，引導銀行在新的LPR機制下縮減點差，從而降低實體經濟融資成本，預計在9月20日LPR一年期報價利率會下降5個bp至4.2%。
志開投資首席策略師劉威認為，當前實施降準符合市場預期，也是貫徹落實國常會精神的具體舉措。最近一段時間以來A股利好不斷，本次降準為市場提供相對寬鬆的流動性環境，利好非銀金融和部分藍籌股。
從本次降準的時間來看，也符合2017年以來國常會定調隨後央行快速推出具體降準政策的慣例。據《證券日報》記者梳理，2017年9月28日國常會定調降準，9月30日央行宣佈普惠金融降準；2018年6月20日國常會提出定向降準，6月24日央行宣佈定向降準。
值得一提的是，此次降準採取的是全面降準加定向降準的組合形式。同時，這也是2019年以來央行實施的第三輪降準，前兩輪分別為全面降準和定向降準。具體來看，今年1月4日，央行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，在1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。5月6日，央行宣佈，從5月15日開始，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，實行較低的優惠存款準備金率。約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策，釋放長期資金約2800億元，全部用於發放民營和小微企業貸款。這2800億元長期資金已分別在5月15日、6月17日、7月15日分三次調整到位。
降準來了，降息還會遠嗎？中信證券固收首席分析師明明在接受《證券日報》記者採訪時認為，當前雖然加速推進了貸款利率市場化改革，但首次報價LPR下行幅度過小，並沒能反映2018年以來歷次降準後資金成本的下行效果，似乎資金端的壓力仍然弱於風險溢價的走闊。這種情況下，降準來引導LPR下行仍然存在一定效果衰減，而降息則能實現LPR相應幅度的下行。因此要通過引導LPR下行來降低實際利率水平，而LPR下行的空間仍然需要降息等落地才能打開。
“美聯儲再次降息在望，國內降息空間也打開”，明明表示，當前中美政策利率利差和中美10年國債利差均在走闊，這也給國內降息打開空間，若美聯儲9月份繼續降息，則央行選擇降息的概率將明顯增大。
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