■根據目前面板產線投產情況，以OLED為首的高端顯示領域國內外同時進入投建高潮期，有能力生產後道設備的龍頭企業有望通過進口替代實現高速發展。高世代LCD及OLED產線帶來上游設備巨大增量空間。高世代LCD產線的陸續投產對公司而言是增量利好，同時，根據我們的產業鏈調研可知，相比於傳統的LCD所採用的bonding及貼合設備，OLED的技術壁壘更高，鑫三力在良好的技術經驗積累的基礎之上，不斷加強自主研發，預計將優先受益於行業需求的快速增長。
■簽訂大額訂單，間接切入國際大客戶。根據公司公告，2017年鑫三力先後獲得兩筆訂單，與宸美光電簽署金額4.88億元合同為其提供綁定、點膠類設備。大客戶訂單良好示範作用，進口替代有望加速到來。
鑫三力的Bonding設備以及點膠機已經獲得TPK認可，這對國內的模組和麵板廠商而言都可以有很好的示範作用，帶動後段模組設備以及檢測設備（包括bonding、貼合、點膠檢測等）的國產化替代進程加速到來，公司的訂單具備可持續性，搭乘全產業鏈盛宴的快車道，實現快速增長。
■全面屏盛宴震撼來襲，再送東風。全面屏設計主要影響中後段製程，面板廠商需要對中段切割環節進行重新排版，以滿足18:9的需求，但是更多的挑戰在於芯片封裝、背光模組貼合等後段製程。面板廠商為了實現窄邊框，需要採用GOA方案改進點膠工藝，顯示屏包括可視區域（VA）、有效區域（AA）以及BM區域，為了實現窄邊框提升屏幕佔比，需要減少BM區域的寬度。同時，顯示驅動芯片主要有COF和COG兩種方案，COG是將芯片直接綁定在玻璃面板上，而COF是將驅動芯片綁定在軟板上。相比於COG，COF可以將邊框縮小至1.5mm左右，減少端子部長度。鑫三力作為國內綁定機、點膠等顯示模組設備的龍頭企業之一有望充分受益於全面屏產業鏈的持續發酵。
■投資建議：買入-A投資評級，6個月目標價37元。我們預計公司2017年-2019年的收入增速分別為102%、60%、46%，淨利潤增速分別為175.2%、63.3%、43.7%，每股收益分別為0.89元、1.45元、2.08元，成長性突出；給予買入-A的投資評級。
■風險提示：顯示模組設備業務發展不達預期，鋰電池與新能源業務發展不達預期
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