2017年全球宮頸癌疫苗銷售額突破30億美元
子宮頸癌是婦科常見的惡性腫瘤之一，發病率僅次於乳腺癌，位居第二位，全世界每年有50萬新發病例，每年約有27.5萬人死於子宮頸癌。近10年來，子宮頸癌的發病率呈穩步上升和年輕化趨勢，每100萬HPV感染者中，有10萬會發生子宮頸細胞學異常，其中8000人發展為高度病變，1600人最後發展為子宮頸癌。即是說，HPV感染者發展為子宮頸癌的機率是0.2%。
近年來科學家已明確，幾乎所有的宮頸癌都由人乳頭狀瘤病毒（HPV）引起，其中HPV16型和18型是引發子宮腫瘤的最主要的類別，超過2/3的宮頸癌病例可以歸咎於上述兩種類型的HPV，而另兩個變異（6和11型）則有50%的機會導致患其它的生殖系統疾病。
針對這些容易引起病變的病毒類型，目前全球共有3個宮頸癌疫苗上市，分別是默沙東的Gardasil（4價苗，針對6、11、16、18四種HPV病毒）、Gardasil 9（9價苗，在4價的基礎上增加了31、33、45、52和58五種HPV病毒亞型），以及葛蘭素史克的Cervarix（2價苗，針對16、18兩種HPV病毒）。
根據前瞻產業研究院發佈的《2017-2022年中國疫苗行業深度調研與投資戰略規劃分析報告》統計，2016年全球宮頸癌疫苗銷售額為28.4億美元，同比增長6.77%，綜觀歷年銷售數據，只在2009年出現大幅下降，隨著默克和GSK通過增加認證國度、推動國家立法鼓勵使用疫苗，使得銷量下滑趨勢扭轉；預計2017-2020年全球宮頸癌疫苗年複合增長率在8%左右，至2020年銷售額接近40億美元。
圖表1：2007-2020年全球宮頸癌疫苗市場規模及預測（單位：億美元，%）
資料來源：前瞻產業研究院整理
Gardasil：宮頸癌疫苗銷售額第一
2006年，默沙東研發出全球第一個HPV四價疫苗“佳達修”（Gardasil），2014年Gardasil9上市，目前Gardasil/Gardasil9已在全球160多個國家和地區上市，是全球最大的宮頸癌疫苗，也是全球第二大疫苗產品，僅次於輝瑞的肺炎球菌疫苗Prevnar（沛兒），2016年全球銷售額達到21.73億美元，佔整個宮頸癌疫苗的77%。
圖表2：2009-2017年Gardasil/Gardasil9銷售額增長情況（單位：億美元，%）
資料來源：前瞻產業研究院整理
智飛生物(300122,診股)：國內宮頸癌疫苗最大贏家
在剛剛過去的7月底，葛蘭素史克（GSK）宣佈國內首個獲CFDA批准的宮頸癌疫苗“希瑞適Cervarix”正式上市，除此之外，還有默沙東公司的4價宮頸癌疫苗“佳達修Gardasil”在2017年5月獲得了CFDA的批准進入中國市場，預期將在2018年5月左右正式上市，這將成為國內獲批上市的第二個宮頸癌疫苗，也使得其國內獨家代理商智飛生物成為最大受益者。
根據前瞻產業研究院的測算，默沙東四價HPV疫苗的適用人群為20-45歲女性，按照對應群體2.69億人、滲透率3%測算，每年有約800萬人的注射需求；此前智飛生物代理的疫苗毛利率在40%-45%之間，我們按淨利率15%假設，以默沙東四價HPV疫苗國內定價798元/支（一人份為2394元）測算，則Gardasil國內代理將為智飛生物帶來29億元的淨利潤。
而隨著人們預防疾病意識的提升，特別是女性社會地位的不斷提升，人們對HPV疫苗的認知與接受程度越來越高，預計在過了市場導入期後，每年接種的人數會增加，若達到5%的滲透率，每年有1345萬人接種，年淨利可達48億元。
圖表3：智飛生物代理Gardasil的盈利情況測算
資料來源：前瞻產業研究院整理
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