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一、併購基金投資標的選擇
由於槓桿收購需要大量舉債，因此償債能力便成為挑選投資目標的主要標準。
一般來說，合理的槓桿收購對象應具備下列特點：
1、可預測的穩定現金流
由於債務比例要超過普通企業，因此目標企業而臨很大的利息支付壓力。如果目標企業沒有穩定的現金流，那麼宏觀經濟或行業層面的稍微波動就可能造成債務違約。從這個角度來看，週期性較弱的防禦型行業，如食品、日用化工和公用事業等，比較適合作為槓桿收購的目標。而週期性較強的行業，如房地產開發、水泥、鋼鐵和重工業等，如果沒有穩定的現金流保障，則不太適合作為收購目標。
2、較低的資產負債比率
如果目標企業本身的槓桿比例已經很高，在此基礎上再行舉債的空間並不大，槓桿收購也就失去了價值。發達國家市場上的上市公司往往負債比例比較低，因而經常成為槓桿收購的目標。
以美國市場為例，上市公司的平均負債規模為EBITDA的1.2倍左右，而槓桿收購的負債規模平均為EBITDA的7倍左右。我國的公司往往在上市之後資產負偵率不斷上升，因而並不一定適合作為槓桿收購的目標。
3、擁有可以出售的資產或業務
槓桿收購往往尋求在收購結束之後迅速償還過橋貸款或降低負債率。如果企業有非核心業務或資產可供出售，那麼由此產生的現金便可以用於實現這一目的。往往在收購之前的財務試算中，併購基金便已經規劃好哪些資產或業務可以出售，甚至可能已經找好買家。
4、較低的運營資本要求
併購基金希望目標企業能夠在儘量減少營運資本投入的情況下，儘量提高銷售收入。因為目標企業的營運資本貸款一般是由銀行提供的滾動信貸額度，如果需要大量營運資本投入將可能需要在收購結束之後繼續融資，不符合基金的利益。
5、較低的資本支出要求
研發投入對於企業的長期發展具有重要意義，但在短期內無法對現金流產生貢獻。由於併購基金的目標投資期限並不長，因此不希望在研發和資本開支上投入過多資金。
按照這一標準，低科技的傳統產業，如食品和服務業，是理想的收購對象。實證研究表明，槓桿收購後企業的研發投入和資本開支確實有顯著的降低，但企業申請的專利數量沒有明顯減少。這某種意義上可以說明，槓桿收購後的企業往往“好鋼用在刀刃上”，經營效率有所提高。
6、大量可用於抵押的資產
由於無抵押的高收益債券的利息成本要遠遠超過有抵押的高級貸款，因而併購基金往往願意選擇那些擁有大量可抵押固定資產的企業。由於這個原因，以無形資產為主的高科技企業往往不是槓桿收購的目標。
二、併購基金的退出策略
1、如項目運行正常，退出方式如下：
由上市公司併購退出。併購基金存續期限通常為三年。標的項目被專項基金收購且完成規範培育、符合上市公司要求後(規範培育週期暫定半年至兩年，相關規範後條件需在投資協議中有明確要求)，上市公司可提出對標的進行收購。
該項收購可以採取現金(或現金加股權)的方式，標的收購價格需以屆時市場價格或有限合夥人投資年複合淨收益率(通常為10-15%)兩者孰高為準(即上市公司或其實際控制人進行兜底，降低出資人風險)。如有外部機構受讓，則上市公司在同等交易條件下具有優先受讓權。
收購三年後，併購基金有自由處置權：在境內外資本市場進行IPO;將所投資項目轉讓給其他產業基金;由所投資項目公司管理層進行收購。
2、如項目出現意外，由上市公司大股東兜底：
如項目出現虧損，對於上市公司或其大股東外的其他LP而言，上市公司通常將給予一定的兜底，主要有兩種情況：
“投資型”基金。上市公司與其他LP分別按規定比例進行出資，上市公司出資相當於劣後模式;一旦投資的項目虧損，上市公司以出資額為限承擔項目虧損;若虧損超出上市公司出資，則超出部分由其他LP按出資比例承擔。
“融資型”基金。上市公司成立該類型基金的主要目的為融資。上市公司與其他LP分別按規定比例進行出資，上市公司在認繳一定出資外，需要對其他LP的出資承擔保本付息的責任。
三、併購基金的收益分配
1、管理費
基金存續期內，併購基金管理人每年收取專項基金設立規模的2%或一次性收取5%作為基金管理費，覆蓋基金日常運營成本;基金存續期超過5年，則之後時間裡基金管理人不收取基金管理費。
2、基金收益分配
在項目退出後一次性分配收益，中間不進行分配。
項目退出所得的可供分配現金，按照普通合夥人實繳出資總額佔基金實繳出資總額的比例分配給普通合夥人後，有限合夥人的部分按下列方式分配：
有限合夥人出資額;剩餘浮動收益按比例分配，即20%支付給管理人作為管理業績報酬(具體分配比例需先確定以何種模式設立並金)；80%支付給有限合夥人。