每經記者 吳 凡 每經編輯 宋思艱
教育這碗飯被越吃越香，吃得最香的，似乎是資本。
5月3日晚，停牌中的蘇州科斯伍德油墨股份有限公司（以下簡稱科斯伍德）進一步披露了重大資產重組內容，其中，公司初步確認擬購買標的資產為陝西龍門教育科技股份有限公司（以下簡稱龍門教育）51%股權，為無關聯關係的第三方。科斯伍德公司工作人員5月4日接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，此次收購事項還在進行中，目前還不方便透露具體事宜，“之前的方案是全部用現金收購標的，至於最終的收購方式，以公司對外披露的公告為準”。
上市公司對教育資產的青睞已不必贅述，那麼，為何他們如此熱衷教育呢？
標的2016年盈利7029萬元
科斯伍德3月6日晚發佈的公告顯示，此次標的資產的估值在15億元～20億元之間，而科斯伍德在5月3日發佈的公告中表示，此次交易的方式初步確定為以現金方式購買資產，不涉及發行配套股份募集資金。
標的資產估值較高的背後，是業績的支撐。公開資料顯示，龍門教育主營業務是面向初中、高中階段學生提供中高考補習培訓、K12課外培訓以及教學輔助軟件銷售，馬良銘、明旻為龍門教育的共同控股股東及實際控制人。
龍門教育於2016年8月22日成功登陸新三板，登陸後交出了首份業績報告就頗為搶眼。
龍門教育2016年年報顯示，公司實現營業收入2.41億元，同比增長59.97%；利潤總額和淨利潤分別為為6524.62萬元和5933.47萬元，分別同比增長6.33%和23.10%。實現歸屬於掛牌公司股東的淨利潤7029.35萬元，同比增長43.69%。
此外，截至2016年末，龍門教育的總資產為3.02億元，淨資產為2.49億元，分別同比增長294.69%和354.56%。
記者注意到，龍門教育的商業模式主要分為三塊，即：全封閉中高考補習培訓、K12課外培訓以及教學輔助軟件的研發與銷售。
其中，報告期內全封閉校區（中高補、高一高二）培訓學生人數同期增加5809人，培訓費收入增收5503.75萬元，食堂承包費收入增收93.80萬元；K12課外培訓業務增收2100.05萬元；教學輔助軟件增收1318.95萬元。
值得注意的是，在交出一份不錯的業績成績單同時，龍門教育目前亦存在不少風險因素。
首先是持續存在的政策風險問題，《每日經濟新聞》記者注意到，龍門教育處於課外輔導行業，該行業受到國家政策、地方法規和教育制度等方面影響較大。
此外，人工成本的上升問題亦是龍門教育關注的重點。在去年的年報中，龍門教育的毛利率從2015年的71.96%下降至去年的60.27%，公司員工薪酬提高，人工成本增加是造成毛利率下降的主要原因之一，龍門教育表示，公司的主要成本是人工成本，如果人工成本上升，會使公司的盈利空間縮小，對公司的經營業績將產生一定的影響。
教育資產受熱捧
公開數據顯示，過去兩年中，國內教育行業併購事件逾80起，成交規模逾250億元，2016年較2015年增長近50%。
而在近期，兩家上市公司皖新傳媒與勤上股份爭搶同一所私立學校的消息，亦引起了市場的極大關注。那麼，教育資產被追捧背後的原因又是什麼呢？
以課外教育培訓機構為例，根據《國家中長期教育改革和發展規劃綱要（2010～2020年）》中提出教育發展的階段戰略目標，到2020年，在校中小學生的人數將達到2.12億人。
而中小學階段以應試為綱，“提分和升學”是學生和家長核心需求，優質教育資源的稀缺和激烈的競爭環境驅動家長和學生積極參與課外培訓。
此外，中小學階段巨大的人口基數、二胎政策紅利和家庭收入的提升驅動行業擁有廣闊空間。民辦教育促進法的修改與細則落實，為課外培訓類企業的發展提供了新的契機。
浙江天堂硅谷產業併購部經理李明對《每日經濟新聞》記者表示，“本身教育板塊的業務情況，包括它未來的一個穩定性都是相對不錯的，所以才會成為很多上市公司被收購的標的。”
值得注意的是，上市公司併購教育資產成功後，並不意味了隨即能形成一個新的盈利點，李明提醒道，“後續會存在整合風險的問題，上市公司作為平臺能提供更多的資源，但是後續的管理以及管理手段還是需要重點關注的。”
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