美國東部時間6月6日，跟誰學成功在美國紐交所掛牌上市，股票代碼為“GSX”。
或是全球唯一一家只融了A輪即上市的互聯網教育公司跟誰學，2019年毋庸置疑是其發展里程碑，恰逢成立五週年，且成功上市，跟誰學或成赴美上市在線教育公司中增速最快且規模化盈利的公司。跟誰學將以更雄厚的實力及影響力，迎接K12在線教育黃金期。
跟誰學是中國領先的K12在線教育機構，其輔導課程覆蓋了小學、初中和高中全科，同時提供語言培訓、職業資格及生活興趣類課程。跟誰學優選有經驗的老師，優秀主講老師平均有超過11年教學經驗，錄取率不到2%。通過“直播+輔導”的在線直播大班課堂形式及“7+6高效學習法”，使學生隨時隨地都可以享受優質的教育資源。
此次，跟誰學作為首家盈利的K12在線教育公司在美國紐交所掛牌上市，更加證明了在線大班模式的可行性，在線大班課模式或許將成為K12在線教育的唯一“風口”，或帶來一波投資熱潮，而跟誰學率先實現上市或享受持續的增長紅利，引發市場關注。
首家實現盈利的K12在線教育機構：營收利潤爆發式增長
根據招股文件披露的信息分析，跟誰學一大特點在於：不僅規模快速增長、實現規模化營收，並且在上市之前已經實現盈利。這在近年來新上市的在線教育公司中絕無僅有。
如下圖所示：公司連續7個季度的淨收入複合增速達到了345%。2019年第一季度淨收入增至2.69億元。
值得一提的是，跟誰學於2017年聚焦B2C後，毛利率持續提升，2019年第一季度毛利率達到70%。2019年第一財季Non-GAAP運營利潤上升到了4,655萬元，同比上漲5,040萬元。對照行業數據，該公司是在線教育賽道上率先跑通模式，實現盈利的公司。而且不但利潤增加，毛利率、運營利潤率也都緩步提升。
跟誰學採用“名師授課+雙師輔導”的模式，為3到18歲的孩子提供教學產品和服務，覆蓋小初高語數外、物理、化學、生物等全學科的K12課程與適合大學生、職場人士等成人階段的語言、職業資格及生活興趣類課程，兩類業務2019年第一財季的營收佔比分別為75.9%和22.5%。在K12業務中，高途課堂的佔比相當重要。
人工智能技術提升產業鏈效率，持續鞏固“護城河”
招股資料顯示，跟誰學作為一家技術驅動的教育科技公司，跟誰學自主研發的直播技術能夠使超過10萬學生同時上在線直播課，展現了跟誰學在線直播大班課質量更好、效率更高和價格更低的優勢。
跟誰學其中一個核心競爭力，或者說“護城河”就是技術創新。
跟誰學有濃厚的技術文化氛圍。跟誰學創始人中有一半兒來自百度；2014年7月，跟誰學組建了行業領先的視頻直播技術團隊；2015年，有近300位技術和產品；預計2019年年底，會有近1000位技術研發和內容研發人才儲備。
在研發上的持續投入，在很大程度上幫助跟誰學奠定了行業中的領先地位。
據招股書顯示：跟誰學連續5年保持高強度的研發投入。2017年，公司淨收入只有0.98億元的情況下，公司研發支出仍然達到了5,245萬元，佔比53%。隨著收入高速增長，研發支出佔比有所下降，但絕對值於2018年提高到7,405萬元，佔比營收18%。跟誰學招股書披露的期權計劃中，員工持股比例相當高，在頻繁融資的互聯網教育行業中，這種大規模的員工激勵並不常見。
據公司內部透露，跟誰學研發支出持續上升，主要原因是研發團隊核心人才招募、擴充以及期權費用的增加。而即將到來的5G和物聯網時代，一定會再次冪增跟誰學所在的直播雙師大班課市場。
行業規模超萬億，跟誰學持續增長，未來前景可期
近年來，對教育最津津樂道的一筆投資，當屬一家機構在2007年的時候買入新東方的股票，2017年的時候30倍獲利賣出。這家機構很著名，叫做Fidelity。
Fidelity International的全球主席安東尼-波頓曾這樣解讀：“教育投資的本質，是確定性成長。”
教育，素來有黃金賽道之稱，這是難得的超強剛需、超級離散、能夠誕生眾多“獨角獸”的賽道。正是因為，不管風口如何輪換，內生的需求始終在增長。
“教育行業將出現千億級公司。”投資界在此達成了難得的一致。
跟誰學會是第一個千億級在線教育公司嗎？持續地快速增長，跟誰學做對了什麼？或許正如跟誰學創始人陳向東多次公開表示：“在線教育迴歸教育本質，繼續努力提升教學水平，完善客戶學習體驗。”
跟誰學採用在線直播雙師大班課的模式，為用戶提供了極好的用戶體驗、學習效果，打下了牢固的用戶基礎。從跟誰學的報名（付費）人次來看，跟誰學總付費人次從2017年的79,632人次增至2018年的767,102人次，從2018年第一財季的70,845人次增至2019年第一財季的211,002人次。據內部人士透露，跟誰學的續班率已經達到行業頂尖水平。整體來看，上市這一動作，讓跟誰學有望進一步拉開與其他競爭者差距。
跟誰學創始人陳向東認為：“在線教育價值，很大程度上取決於用戶規模。當用戶規模達到臨界點後，在網絡效應的作用下，商業價值會出現幾何級的躍遷。”
跟誰學創始人陳向東曾在內部分享會上多次提到：“在線教師的最大魅力是能把優質老師的價值放大。”通過互聯網，一個優質的老師可以講給500名、1000名學生，甚至是1萬名學生聽。同時，再找到和學生進行互動連接的輔導老師，把大班進行拆分成為小班，輔導老師進行一對一的全程服務。
據悉，跟誰學的主講老師通過率低於2%，而且能夠進入面試環節的主講老師必須是線下機構5%的頭部。不僅如此，跟誰學未來還會繼續增加輔導老師的投入。
與此同時，跟誰學將繼續加大對雙師模式和線上K12業務新產品的戰略性投入，從而激發三、四線城市和偏遠地區的用戶需求，進一步擴大市場佔有率。
據悉，跟誰學將採用雙股權結構，分為A類普通股和B類普通股。A類普通股和B類普通股只在轉換權和表決權上有所不同，A類普通股含1股表決權，不可轉換為B類普通股；B類普通股含10股表決權，可轉換為A類普通股。該公司將在首次公開募股中發行A類普通股，跟誰學董事會主席兼首席執行官陳向東將持有全部的B類普通股，決定跟誰學未來發展方向。
陳向東帶領的跟誰學已經取得了驚人的成績，且戰略穩定、目標清晰，從陳向東公開或對內的演講可以看出，堅持聚焦在線直播雙師大班課程，堅持為學生提供最優質的課程和服務、堅持“成就客戶”，堅持科技賦能，跟誰學未來發展方向是比較清晰的。
此次跟誰學募集資金主要用於招聘更多更好的老師和研發人員、加大教學研究力度、提升技術水平，使得跟誰學的課程更優秀、學習體系更完善、服務更高效、學生的學習更有效。