5G網絡
（1）國內 5G商用牌照提前發放，意味中國龐大5G市場正式打開，設備投資風格轉向業績兌現。業績驅動主線：無線設備產業鏈板塊最為受益，19年三大運營商無線資本開支預算佔比近半，隨著牌照發放，5G投資迎追加窗口。其中，主設備商受益程度最高，競爭格局穩定，確定性強；天線與濾波器行業有望率先受益；傳輸主設備招標有望於下半年啟動；光模塊迎來量價齊升週期，運營商集採影響或中性。（2）華為事件成為全球產業鏈重構的多米諾骨牌，自主可控成為國內科技行業長期確定性機遇。自主可控驅動主線：PCB與覆銅板、通信連接器行業自主可控進度快、確定性高、替代空間足，產業鏈公司迎來黃金髮展期。
5G網絡
（1）國內 5G商用牌照提前發放，意味中國龐大5G市場正式打開，設備投資風格轉向業績兌現。業績驅動主線：無線設備產業鏈板塊最為受益，19年三大運營商無線資本開支預算佔比近半，隨著牌照發放，5G投資迎追加窗口。其中，主設備商受益程度最高，競爭格局穩定，確定性強；天線與濾波器行業有望率先受益；傳輸主設備招標有望於下半年啟動；光模塊迎來量價齊升週期，運營商集採影響或中性。（2）華為事件成為全球產業鏈重構的多米諾骨牌，自主可控成為國內科技行業長期確定性機遇。自主可控驅動主線：PCB與覆銅板、通信連接器行業自主可控進度快、確定性高、替代空間足，產業鏈公司迎來黃金髮展期。
5G應用
應用：萬物互聯時代有望提前到來，投資佈局正當時。5G投資最大機遇來自應用。我們認為，5G非獨立組網（NSA）只是過渡，區別海外，我國將快速走上獨立組網（SA）路線，SA組網是我國發展車聯網、工業互聯網、智能製造等產業的前提；5G應用2C先行，視頻、遊戲將成為率先爆發的應用，迎投資窗口期； 運營商受益邊緣計算走向邊緣運營，2B市場成為增長新賽道，共建共享等政策或幫助運營商輕裝上陣；車聯網成為5G先期應用成為自上而下共識，V2X、高精度產業鏈有望充分受益。
5G網絡
（1）國內 5G商用牌照提前發放，意味中國龐大5G市場正式打開，設備投資風格轉向業績兌現。業績驅動主線：無線設備產業鏈板塊最為受益，19年三大運營商無線資本開支預算佔比近半，隨著牌照發放，5G投資迎追加窗口。其中，主設備商受益程度最高，競爭格局穩定，確定性強；天線與濾波器行業有望率先受益；傳輸主設備招標有望於下半年啟動；光模塊迎來量價齊升週期，運營商集採影響或中性。（2）華為事件成為全球產業鏈重構的多米諾骨牌，自主可控成為國內科技行業長期確定性機遇。自主可控驅動主線：PCB與覆銅板、通信連接器行業自主可控進度快、確定性高、替代空間足，產業鏈公司迎來黃金髮展期。
5G應用
應用：萬物互聯時代有望提前到來，投資佈局正當時。5G投資最大機遇來自應用。我們認為，5G非獨立組網（NSA）只是過渡，區別海外，我國將快速走上獨立組網（SA）路線，SA組網是我國發展車聯網、工業互聯網、智能製造等產業的前提；5G應用2C先行，視頻、遊戲將成為率先爆發的應用，迎投資窗口期； 運營商受益邊緣計算走向邊緣運營，2B市場成為增長新賽道，共建共享等政策或幫助運營商輕裝上陣；車聯網成為5G先期應用成為自上而下共識，V2X、高精度產業鏈有望充分受益。
雲基建：IDC迎來確定性機遇
5G加速商用，一線城市及周邊IDC供需緊張態勢未變，A股主要IDC上市公司高增長態勢有望延續，且成長性優於海外龍頭廠商，估值仍有提升空間。外部環境不確定性背景下，IDC服務行業有望享受確定性溢價，建議優選財務穩健，機櫃擴張空間大的標的。
5G網絡
（1）國內 5G商用牌照提前發放，意味中國龐大5G市場正式打開，設備投資風格轉向業績兌現。業績驅動主線：無線設備產業鏈板塊最為受益，19年三大運營商無線資本開支預算佔比近半，隨著牌照發放，5G投資迎追加窗口。其中，主設備商受益程度最高，競爭格局穩定，確定性強；天線與濾波器行業有望率先受益；傳輸主設備招標有望於下半年啟動；光模塊迎來量價齊升週期，運營商集採影響或中性。（2）華為事件成為全球產業鏈重構的多米諾骨牌，自主可控成為國內科技行業長期確定性機遇。自主可控驅動主線：PCB與覆銅板、通信連接器行業自主可控進度快、確定性高、替代空間足，產業鏈公司迎來黃金髮展期。
5G應用
應用：萬物互聯時代有望提前到來，投資佈局正當時。5G投資最大機遇來自應用。我們認為，5G非獨立組網（NSA）只是過渡，區別海外，我國將快速走上獨立組網（SA）路線，SA組網是我國發展車聯網、工業互聯網、智能製造等產業的前提；5G應用2C先行，視頻、遊戲將成為率先爆發的應用，迎投資窗口期； 運營商受益邊緣計算走向邊緣運營，2B市場成為增長新賽道，共建共享等政策或幫助運營商輕裝上陣；車聯網成為5G先期應用成為自上而下共識，V2X、高精度產業鏈有望充分受益。
雲基建：IDC迎來確定性機遇
5G加速商用，一線城市及周邊IDC供需緊張態勢未變，A股主要IDC上市公司高增長態勢有望延續，且成長性優於海外龍頭廠商，估值仍有提升空間。外部環境不確定性背景下，IDC服務行業有望享受確定性溢價，建議優選財務穩健，機櫃擴張空間大的標的。
北斗：自主可控價值凸顯，打造5G新位置服務
北斗全產業鏈自主可控，國產芯片、板卡等加速市場滲透，北斗龍頭廠商有望受益；北斗三號基本系統建成，國內廠商有望從國內走向全球；行業基本面向好同時，主要上市公司業績持續高增長，驗證景氣上行。
5G網絡
（1）國內 5G商用牌照提前發放，意味中國龐大5G市場正式打開，設備投資風格轉向業績兌現。業績驅動主線：無線設備產業鏈板塊最為受益，19年三大運營商無線資本開支預算佔比近半，隨著牌照發放，5G投資迎追加窗口。其中，主設備商受益程度最高，競爭格局穩定，確定性強；天線與濾波器行業有望率先受益；傳輸主設備招標有望於下半年啟動；光模塊迎來量價齊升週期，運營商集採影響或中性。（2）華為事件成為全球產業鏈重構的多米諾骨牌，自主可控成為國內科技行業長期確定性機遇。自主可控驅動主線：PCB與覆銅板、通信連接器行業自主可控進度快、確定性高、替代空間足，產業鏈公司迎來黃金髮展期。
5G應用
應用：萬物互聯時代有望提前到來，投資佈局正當時。5G投資最大機遇來自應用。我們認為，5G非獨立組網（NSA）只是過渡，區別海外，我國將快速走上獨立組網（SA）路線，SA組網是我國發展車聯網、工業互聯網、智能製造等產業的前提；5G應用2C先行，視頻、遊戲將成為率先爆發的應用，迎投資窗口期； 運營商受益邊緣計算走向邊緣運營，2B市場成為增長新賽道，共建共享等政策或幫助運營商輕裝上陣；車聯網成為5G先期應用成為自上而下共識，V2X、高精度產業鏈有望充分受益。
雲基建：IDC迎來確定性機遇
5G加速商用，一線城市及周邊IDC供需緊張態勢未變，A股主要IDC上市公司高增長態勢有望延續，且成長性優於海外龍頭廠商，估值仍有提升空間。外部環境不確定性背景下，IDC服務行業有望享受確定性溢價，建議優選財務穩健，機櫃擴張空間大的標的。
北斗：自主可控價值凸顯，打造5G新位置服務
北斗全產業鏈自主可控，國產芯片、板卡等加速市場滲透，北斗龍頭廠商有望受益；北斗三號基本系統建成，國內廠商有望從國內走向全球；行業基本面向好同時，主要上市公司業績持續高增長，驗證景氣上行。
投資建議
回顧3G/4G牌照發放後行情，通信板塊均跑贏大盤。面對5G牌照提前發放，我們對下半年 持樂觀態度，建議從三個角度選擇投資策略：業績兌現邏輯 ，推薦中興通訊、烽火通信、光迅科技、劍橋科技；國產替代邏輯 ，推薦PCB與覆銅板、通信連接器、北斗產業鏈；5G應用加速邏輯，視頻及內容、車聯網產業鏈；5G流量邏輯加強，IDC迎確定性機遇，推薦光環新網。此外，共建共享概率加大，建議關注電信運營商。
5G網絡
（1）國內 5G商用牌照提前發放，意味中國龐大5G市場正式打開，設備投資風格轉向業績兌現。業績驅動主線：無線設備產業鏈板塊最為受益，19年三大運營商無線資本開支預算佔比近半，隨著牌照發放，5G投資迎追加窗口。其中，主設備商受益程度最高，競爭格局穩定，確定性強；天線與濾波器行業有望率先受益；傳輸主設備招標有望於下半年啟動；光模塊迎來量價齊升週期，運營商集採影響或中性。（2）華為事件成為全球產業鏈重構的多米諾骨牌，自主可控成為國內科技行業長期確定性機遇。自主可控驅動主線：PCB與覆銅板、通信連接器行業自主可控進度快、確定性高、替代空間足，產業鏈公司迎來黃金髮展期。
5G應用
應用：萬物互聯時代有望提前到來，投資佈局正當時。5G投資最大機遇來自應用。我們認為，5G非獨立組網（NSA）只是過渡，區別海外，我國將快速走上獨立組網（SA）路線，SA組網是我國發展車聯網、工業互聯網、智能製造等產業的前提；5G應用2C先行，視頻、遊戲將成為率先爆發的應用，迎投資窗口期； 運營商受益邊緣計算走向邊緣運營，2B市場成為增長新賽道，共建共享等政策或幫助運營商輕裝上陣；車聯網成為5G先期應用成為自上而下共識，V2X、高精度產業鏈有望充分受益。
雲基建：IDC迎來確定性機遇
5G加速商用，一線城市及周邊IDC供需緊張態勢未變，A股主要IDC上市公司高增長態勢有望延續，且成長性優於海外龍頭廠商，估值仍有提升空間。外部環境不確定性背景下，IDC服務行業有望享受確定性溢價，建議優選財務穩健，機櫃擴張空間大的標的。
北斗：自主可控價值凸顯，打造5G新位置服務
北斗全產業鏈自主可控，國產芯片、板卡等加速市場滲透，北斗龍頭廠商有望受益；北斗三號基本系統建成，國內廠商有望從國內走向全球；行業基本面向好同時，主要上市公司業績持續高增長，驗證景氣上行。
投資建議
回顧3G/4G牌照發放後行情，通信板塊均跑贏大盤。面對5G牌照提前發放，我們對下半年 持樂觀態度，建議從三個角度選擇投資策略：業績兌現邏輯 ，推薦中興通訊、烽火通信、光迅科技、劍橋科技；國產替代邏輯 ，推薦PCB與覆銅板、通信連接器、北斗產業鏈；5G應用加速邏輯，視頻及內容、車聯網產業鏈；5G流量邏輯加強，IDC迎確定性機遇，推薦光環新網。此外，共建共享概率加大，建議關注電信運營商。