證券時報網（www.stcn.com）04月06日訊
事件：公司近期發佈業績快報，16 年營收2.34 億元，同比減少18.68%，歸母淨利潤-5.41 億元，同比下降796.81%。
點評：
油服行業低迷，業績大幅下滑：16 年油價持續低迷，據Spears & Associates 估計，16 年油服市場規模2213 億美元，同比減少33%，客戶需求下降導致測井設備銷售量及石油工程服務量大幅減少，另外公司子公司安埔勝利、天元航地收購商譽減值、澳洲項目及Lonestar 項目資產減值，造成所得稅費用大幅增加，公司歸母淨利潤下滑嚴重。
油服市場企穩回暖，丹格拉煉廠進展順利：隨著減產協議達成與有效落實，油價逐步企穩回升，“三桶油”均大幅調高17 年資本支出計劃，油服行業景氣度有望復甦。公司丹格拉煉油廠資金問題落實，根據公司公告，預計17 年完成一期、二期建設，預計單噸原油淨利潤在600 元以上，有望為公司業績帶來有效提振。
AMC 訂單落地，有望與油服業務形成協同：公司《信貸資產重整式轉讓合同》 正式簽訂，擬與2023 年9 月11 日前以分期付款形勢合計出資12.9 億元受讓債權資產。公司AMC 業務擁有經驗豐富的管理團隊，能幫助公司加強不良資產處置能力，對油服業務起到支撐作用。隨著AMC 業務的快速發展，未來有望與油服業務形成協同作用。
投資建議：我們預計公司2016 年-2018 年的營收分別為2.34 億元、19.40 億元、34.91 億元，對應EPS 分別為-1.12 元、0.69 元、1.07元；我們看好AMC 業務開展與公司傳統主業形成互相支撐，維持買入-A 的投資評級，6 個月目標價為30.10 元。
風險提示：AMC 業務發展不及預期，油價下行油服市場持續低迷。
（證券時報網快訊中心）
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