如果我們的投資標的要完全擺脫“宏觀”和“週期”一直在“弱週期”，“低槓桿”企業中尋找標的，那將會是非常痛苦的。
銀行發生大規模的，系統性的價值毀滅二戰以來只發生一次，2008年的金融危機，但是弱週期的低槓桿的互聯網科技公司發生的價值毀滅從2000.com泡沫破滅之後就沒有停止過，所以從企業經營風險的角度來看，這兩類企業並不存在哪種的風險更大，哪種更小，生意不同風險不同，但是結果並沒有根本的不同，從結果比較來看看，沉淪的大型互聯網科技公司不比大型銀行少。
銀行的生意取決於資產質量和負債成本，槓槓則會從正反兩面放大這兩者的影響，而這兩點受經濟週期和貨幣政策的影響，互聯網公司則受技術競爭，用戶偏好的改變的影響，我個人認為前者更容易被觀察預見到，而後者通常是通過後視鏡才會被總結到。所以從投資難度而言互聯網公司高於銀行。（對我來說）
中國的經濟目前處於低通脹低利率週期，而宏觀經濟的擴張並沒有結束，所以我認為根據現在的估值狀況，優秀的銀行在好的估值區間具備很好的投資價值
作者：大蘋果的飛飛
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銀行
2019-09-18
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