前言：

北京時間3月16日凌晨2時，美聯儲3月利率會議決定加息25個基點，此點與外界預期完全一致。稍稍令市場感到意外的是，美聯儲主席耶倫在會議結束後舉行的新聞發佈會上表示，美國經濟前景還具有不確定性，未來加息步伐應是漸進性的。正是受到耶倫講話影響，黃金白銀在利率決議公佈後走出短線暴漲行情，但市場對這種反彈是否具有持續性則分歧明顯。透過現象看本質，投資者有必要搞清楚一個問題，美國經濟是否支撐美聯儲放手啟動加息進程？從下述事實分析，答案恐怕並不樂觀！

一、美聯儲3月利率會議回顧

美聯儲3月15日宣佈加息25個基點，將聯邦基金基準利率由0.50-0.75%上調至0.75%-1.00%，符合市場預期。聯邦公開市場委員會(FOMC)的政策聲明顯示，“考慮到已實現和預期中的勞動力市場狀況及通貨膨脹，委員會決定提高 聯邦基金利率的目標範圍，經濟前景所面臨的短期風險似乎大體平衡。”

美聯儲主席耶倫(Jannet Yellen)隨後在記者發佈會上表示，“沒有預設的政策路徑，委員們的決定取決於數據；預計政策將保持寬鬆一段時間。”根據投行與機構隨後發佈的研報顯示，他們認為美聯儲本次的聲明偏向鴿派，暗示其不急於進一步收緊政策。

二、高高在上的美國股市能否承受加息週期的衝擊？

1、美國股市能上10萬點嗎？

談到加息的影響，就不可能迴避美國股市話題。股神巴菲特最近語出驚人，稱未來美國股市可以衝上10萬點大關！要知道，2009年金融危機時，美國股市一度下探至6600多點，現在漲到21000多點，其泡沫就已經引來外界高度關注了。對於這種神論，就讓歷史來檢驗吧！

唱好美國股市的當然不止巴菲特一人。最近，華爾街日報評論認為，美股持續走高並非“特朗普行情”，而主要是受美國經濟數據向好的推動，即使特朗普政府在放松管制或增加基建支出的政策方面令市場失望，股市仍將保持韌性。

2、美股牛市八週年之際 曾催生10%回調幅度的場景出現了

3月9日，美股的牛市迎來八週年紀念日，市場紛紛認為此輪牛市持續時間有望創下歷史之最。不過分析師發現，如今債券收益率比標普500紅利指數高出60個百分點，而上次出現這個情況，整個市場都動盪了。

如今美國10年期國債收益率比標普500紅利指數高出60個百分點，當前10年期國債收益率在2.57%，而標普500紅利指數則仍處於1.97%。而上一次國債收益率大幅高於標普500紅利指數，即國債價格大幅低於標普500指數是在2014年9月。在那之後，10年期國債收益率便從2.6%（即我們如今所處的高點）一直下降到1.6%。在國債收益率開始下跌的5個月後，股市開啟了10%的回調。

值得注意的是，2014年末是美聯儲決定是否結束QE3的關鍵時期。當時，在2014年10月，美聯儲官員布拉德曾表示考慮放緩結束QE3，令股市一度回調上漲。不過，隨後美聯儲結束QE3，則令美股短線下跌開啟了10%的回調之路。

三、美國經濟根基如何？看看債王格羅斯“入木三分”的點評

日前，具有“債王”之稱的格羅斯警告投資者別被特朗普和耶倫騙了！格羅斯表示，應警惕特朗普的經濟增長承諾，並認為美聯儲主席耶倫正面臨信貸爆炸的危險，雷曼式倒閉危機或隨時發生。他警告當下最好保存資本，而不是追求高收益。

據CNBC報道，格羅斯在他的3月市場展望報告中表示，對金融危機以來的信貸爆炸感到擔憂。美國信貸總量現已達到65萬億美元，其中2007年以來增加了12萬億美元。他說確保信貸危機不會爆發是美聯儲等央行的職責所在，目前為止美聯儲在這方面幹得不錯，但未來危機重重，不僅要確保利率不會太高，以免資金成本過高，還要保證利率不會太低，以免儲戶、養老基金和保險公司受損。

多個月以來，格羅斯一直警告投資者小心市場以及美聯儲維持市場的能力，他還提醒投資者警惕債市和股市，儘管股市持續上漲而且在特朗普上臺後已經迎來了牛市八週年紀念。然而，格羅斯警告投資者不要過於相信特朗普能實現3%-4%的經濟增長，也不要寄望減稅和去監管能帶來魔術般的效果。對於特朗普積極推動的減稅、放鬆監管和1萬億基建支出計劃，格羅斯認為這樣一個過分依賴信貸的系統存在爆炸的危險。

結束語：加息對並不牢靠的美國經濟根基是個考驗

自上世紀70年代佈雷頓森林體系崩潰以來，美元一直扮演世界貨幣的職能，特別是全球石油交易用美元結算的安排，為美國賺取了高達數十萬億美元的戰略利益。美聯儲選擇現在進入加息週期，顯然含有維持美國全球超級大國地位的考慮。但與上世紀80年代裡根執政時期不同，美國當時是世界最大債權國，現在美國則是世界最大債務國，國債總額高達20多萬億美元，美國經濟能否承受每年高額利息支出，顯然是個未知數。而且，特朗普上臺後，提出了加強基礎設施建設，以及對內減稅，裡裡外外都需要錢！加息進程的展開意味著特朗普施政成本的提高。總而言之，美聯儲持續加息的經濟根基並不牢靠！

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投資有風險·入市需謹慎