將數學和物理模型引入金融。
“數學是科學的王后，而物理是國王。”
——高斯(Karl Fredrich Gauss)
一、現代金融的高端領域——影子銀行
影子銀行是現代金融業中最充滿活力的創新領域。影子銀行招募了一大批最尖端的科技人才，使用最先進的IT技術，發明了最複雜的金融工具，開拓了金融業的星外世界，為金融業創造了空前的繁榮。
影子銀行體系的具體構成主要有投資銀行、對衝基金、私募股權基金、結構投資載體(SIV)、貨幣市場基金以及擔保債務憑證(CDO)、信用違約互換(CDS)、資產支持商業票據(ABCP)、再回購協議(Repo)等機構、工具和產品。
二、影子銀行的玄機
CDO、CDS的設計將數學、物理學、金融學、統計學、經濟學、精算學等理論融為一體，僅產品說明書就有數百頁之厚，單從數學與工程角度上講，這些設計看起來優美漂亮、無懈可擊，曾令學術界拍案叫絕。
由於影子銀行發明的創新產品運用了精深的科學公式和複雜的科學模型，甚至那些數學出身的經濟學家也一時很難了解透徹，大部分華爾街公司也不太明白自己交易的這些複雜的金融產品玄機何在。
影子銀行這臺暴利機器以短期資金批發市場為依託、投資高收益證券的新模式、以特別目的載體為核心，利用表外工具和避稅天堂買賣資產，在各個中間環節收取手續費；利用最新技術與模型開發的交易策略投機、套利，並不斷加大槓桿，博取更大的回報；通過證券化和信用衍生工具和產品，圍繞著風險轉移，在交易中賺取保費。證券化和信用衍生品成為影子銀行發展速度最快、利潤最豐厚的業務。
三、影子銀行是如何規避資產業務的風險監管的呢？
——
方法之一是將佔用過多資本金、風險高的貸款轉移出銀行的財務報表，即通過設立特別目的載體(SPV)和各類表外投資工具，把成百上千筆貸款捆綁起來後放入資產池，並運用打包、評級、分層等一系列技術手段，使其變成滿足投資者不同風險偏好的證券。
方法之二是銀行發明了信用衍生品，使貸款不需要轉移出財務報表，便可以神奇地將信用風險轉移出去，減輕商業銀行沉重的貸款包袱。
方法之三是銀行為了減少資本金佔用，千方百計尋找並持有《巴塞爾協議》規定的低風險資產。1992年以來，幾乎所有該協議認可的低風險資產類別增長異常迅猛。例如，根據《巴塞爾協議》，與企業貸款相比，兩房證券和各類抵押貸款證券風險權重只有20%，導致所有的金融機構都增加對這類證券的持有，兩房業務的興旺與此有直接關係。再如，利率衍生品也被《巴塞爾協議》視為低風險產品，多持有這類資產可以少佔用資本金。
四、影子銀行的沒落和泡沫破滅是以資金流動性的斷裂為特徵的。影子銀行的風險終究要回到了商業銀行體系中，引發金融機構的大規模核銷，極有可能醞釀出危機事件。
下面選三張圖展示2008年金融危機爆發前後影子銀行的相關數據變化。
將數學和物理模型引入金融。
“數學是科學的王后，而物理是國王。”
——高斯(Karl Fredrich Gauss)
一、現代金融的高端領域——影子銀行
影子銀行是現代金融業中最充滿活力的創新領域。影子銀行招募了一大批最尖端的科技人才，使用最先進的IT技術，發明了最複雜的金融工具，開拓了金融業的星外世界，為金融業創造了空前的繁榮。
影子銀行體系的具體構成主要有投資銀行、對衝基金、私募股權基金、結構投資載體(SIV)、貨幣市場基金以及擔保債務憑證(CDO)、信用違約互換(CDS)、資產支持商業票據(ABCP)、再回購協議(Repo)等機構、工具和產品。
二、影子銀行的玄機
CDO、CDS的設計將數學、物理學、金融學、統計學、經濟學、精算學等理論融為一體，僅產品說明書就有數百頁之厚，單從數學與工程角度上講，這些設計看起來優美漂亮、無懈可擊，曾令學術界拍案叫絕。
由於影子銀行發明的創新產品運用了精深的科學公式和複雜的科學模型，甚至那些數學出身的經濟學家也一時很難了解透徹，大部分華爾街公司也不太明白自己交易的這些複雜的金融產品玄機何在。
影子銀行這臺暴利機器以短期資金批發市場為依託、投資高收益證券的新模式、以特別目的載體為核心，利用表外工具和避稅天堂買賣資產，在各個中間環節收取手續費；利用最新技術與模型開發的交易策略投機、套利，並不斷加大槓桿，博取更大的回報；通過證券化和信用衍生工具和產品，圍繞著風險轉移，在交易中賺取保費。證券化和信用衍生品成為影子銀行發展速度最快、利潤最豐厚的業務。
三、影子銀行是如何規避資產業務的風險監管的呢？
——
方法之一是將佔用過多資本金、風險高的貸款轉移出銀行的財務報表，即通過設立特別目的載體(SPV)和各類表外投資工具，把成百上千筆貸款捆綁起來後放入資產池，並運用打包、評級、分層等一系列技術手段，使其變成滿足投資者不同風險偏好的證券。
方法之二是銀行發明了信用衍生品，使貸款不需要轉移出財務報表，便可以神奇地將信用風險轉移出去，減輕商業銀行沉重的貸款包袱。
方法之三是銀行為了減少資本金佔用，千方百計尋找並持有《巴塞爾協議》規定的低風險資產。1992年以來，幾乎所有該協議認可的低風險資產類別增長異常迅猛。例如，根據《巴塞爾協議》，與企業貸款相比，兩房證券和各類抵押貸款證券風險權重只有20%，導致所有的金融機構都增加對這類證券的持有，兩房業務的興旺與此有直接關係。再如，利率衍生品也被《巴塞爾協議》視為低風險產品，多持有這類資產可以少佔用資本金。
四、影子銀行的沒落和泡沫破滅是以資金流動性的斷裂為特徵的。影子銀行的風險終究要回到了商業銀行體系中，引發金融機構的大規模核銷，極有可能醞釀出危機事件。
下面選三張圖展示2008年金融危機爆發前後影子銀行的相關數據變化。
將數學和物理模型引入金融。
“數學是科學的王后，而物理是國王。”
——高斯(Karl Fredrich Gauss)
一、現代金融的高端領域——影子銀行
影子銀行是現代金融業中最充滿活力的創新領域。影子銀行招募了一大批最尖端的科技人才，使用最先進的IT技術，發明了最複雜的金融工具，開拓了金融業的星外世界，為金融業創造了空前的繁榮。
影子銀行體系的具體構成主要有投資銀行、對衝基金、私募股權基金、結構投資載體(SIV)、貨幣市場基金以及擔保債務憑證(CDO)、信用違約互換(CDS)、資產支持商業票據(ABCP)、再回購協議(Repo)等機構、工具和產品。
二、影子銀行的玄機
CDO、CDS的設計將數學、物理學、金融學、統計學、經濟學、精算學等理論融為一體，僅產品說明書就有數百頁之厚，單從數學與工程角度上講，這些設計看起來優美漂亮、無懈可擊，曾令學術界拍案叫絕。
由於影子銀行發明的創新產品運用了精深的科學公式和複雜的科學模型，甚至那些數學出身的經濟學家也一時很難了解透徹，大部分華爾街公司也不太明白自己交易的這些複雜的金融產品玄機何在。
影子銀行這臺暴利機器以短期資金批發市場為依託、投資高收益證券的新模式、以特別目的載體為核心，利用表外工具和避稅天堂買賣資產，在各個中間環節收取手續費；利用最新技術與模型開發的交易策略投機、套利，並不斷加大槓桿，博取更大的回報；通過證券化和信用衍生工具和產品，圍繞著風險轉移，在交易中賺取保費。證券化和信用衍生品成為影子銀行發展速度最快、利潤最豐厚的業務。
三、影子銀行是如何規避資產業務的風險監管的呢？
——
方法之一是將佔用過多資本金、風險高的貸款轉移出銀行的財務報表，即通過設立特別目的載體(SPV)和各類表外投資工具，把成百上千筆貸款捆綁起來後放入資產池，並運用打包、評級、分層等一系列技術手段，使其變成滿足投資者不同風險偏好的證券。
方法之二是銀行發明了信用衍生品，使貸款不需要轉移出財務報表，便可以神奇地將信用風險轉移出去，減輕商業銀行沉重的貸款包袱。
方法之三是銀行為了減少資本金佔用，千方百計尋找並持有《巴塞爾協議》規定的低風險資產。1992年以來，幾乎所有該協議認可的低風險資產類別增長異常迅猛。例如，根據《巴塞爾協議》，與企業貸款相比，兩房證券和各類抵押貸款證券風險權重只有20%，導致所有的金融機構都增加對這類證券的持有，兩房業務的興旺與此有直接關係。再如，利率衍生品也被《巴塞爾協議》視為低風險產品，多持有這類資產可以少佔用資本金。
四、影子銀行的沒落和泡沫破滅是以資金流動性的斷裂為特徵的。影子銀行的風險終究要回到了商業銀行體系中，引發金融機構的大規模核銷，極有可能醞釀出危機事件。
下面選三張圖展示2008年金融危機爆發前後影子銀行的相關數據變化。
將數學和物理模型引入金融。
“數學是科學的王后，而物理是國王。”
——高斯(Karl Fredrich Gauss)
一、現代金融的高端領域——影子銀行
影子銀行是現代金融業中最充滿活力的創新領域。影子銀行招募了一大批最尖端的科技人才，使用最先進的IT技術，發明了最複雜的金融工具，開拓了金融業的星外世界，為金融業創造了空前的繁榮。
影子銀行體系的具體構成主要有投資銀行、對衝基金、私募股權基金、結構投資載體(SIV)、貨幣市場基金以及擔保債務憑證(CDO)、信用違約互換(CDS)、資產支持商業票據(ABCP)、再回購協議(Repo)等機構、工具和產品。
二、影子銀行的玄機
CDO、CDS的設計將數學、物理學、金融學、統計學、經濟學、精算學等理論融為一體，僅產品說明書就有數百頁之厚，單從數學與工程角度上講，這些設計看起來優美漂亮、無懈可擊，曾令學術界拍案叫絕。
由於影子銀行發明的創新產品運用了精深的科學公式和複雜的科學模型，甚至那些數學出身的經濟學家也一時很難了解透徹，大部分華爾街公司也不太明白自己交易的這些複雜的金融產品玄機何在。
影子銀行這臺暴利機器以短期資金批發市場為依託、投資高收益證券的新模式、以特別目的載體為核心，利用表外工具和避稅天堂買賣資產，在各個中間環節收取手續費；利用最新技術與模型開發的交易策略投機、套利，並不斷加大槓桿，博取更大的回報；通過證券化和信用衍生工具和產品，圍繞著風險轉移，在交易中賺取保費。證券化和信用衍生品成為影子銀行發展速度最快、利潤最豐厚的業務。
三、影子銀行是如何規避資產業務的風險監管的呢？
——
方法之一是將佔用過多資本金、風險高的貸款轉移出銀行的財務報表，即通過設立特別目的載體(SPV)和各類表外投資工具，把成百上千筆貸款捆綁起來後放入資產池，並運用打包、評級、分層等一系列技術手段，使其變成滿足投資者不同風險偏好的證券。
方法之二是銀行發明了信用衍生品，使貸款不需要轉移出財務報表，便可以神奇地將信用風險轉移出去，減輕商業銀行沉重的貸款包袱。
方法之三是銀行為了減少資本金佔用，千方百計尋找並持有《巴塞爾協議》規定的低風險資產。1992年以來，幾乎所有該協議認可的低風險資產類別增長異常迅猛。例如，根據《巴塞爾協議》，與企業貸款相比，兩房證券和各類抵押貸款證券風險權重只有20%，導致所有的金融機構都增加對這類證券的持有，兩房業務的興旺與此有直接關係。再如，利率衍生品也被《巴塞爾協議》視為低風險產品，多持有這類資產可以少佔用資本金。
四、影子銀行的沒落和泡沫破滅是以資金流動性的斷裂為特徵的。影子銀行的風險終究要回到了商業銀行體系中，引發金融機構的大規模核銷，極有可能醞釀出危機事件。
下面選三張圖展示2008年金融危機爆發前後影子銀行的相關數據變化。