2018年底的A股回購潮已經過去了大半年，時至今日，已經有不少公司終止了當初的回購計劃，理由也各不相同。2019年7月份，又有兩家公司終止回購計劃，從回購金額方面看，還未完成一半。這兩家公司分別為銀禧科技和齊心集團，其終止回購的原因各不相同。其中齊心集團自稱是受到非公開發行A股股票影響，但其實公司將回購價格上限定的較低，回購操作空間並不大。而銀禧科技則表示是由於受到公司在2018年度經營業績不佳以及大股東股權質押存在被動平倉等負面情況的影響, 公司終止股票回購計劃。
齊心集團：回購計劃未過半便提前終止
深圳齊心集團股份有限公司（證券簡稱：齊心集團，證券代碼：002301.SZ，以下簡稱“齊心集團”）的主營產品為辦公用品和辦公設備的研發、生產和銷售;企業級SAAS服務，其實際控制人為陳欽鵬。
2019年7月10日，齊心集團召開董事會會議，審議通過了《關於終止實施回購齊心集團股份的議案》，決定終止實施回購部分社會公眾股份事項。關於齊心集團的回購事項可以追溯到近1年前。2018年6月29日，齊心集團召開董事會議審議通過了《關於回購公司部分社會公眾股份的預案》（以下簡稱：“《預案》”），當次回購股份相關事項隨後由股東大會審議通過。齊心集團又於2019年1月9日召開股東大會審議通過了《關於調整回購部分社會公眾股份事項的預案》，擬以集中競價交易方式在不低於2.5億元，不高於5億元的資金總額內，以不超過12元/股（含12元/股）的價格實施此次回購股份方案。
2019年5月9日，齊心集團實施權益分派，向全體股東每10股派發現金紅利3元（含稅），除權除息後，齊心集團本次回購股份價格由不超過12元/股調整為11.70元/股。
截至2019年6月30日，齊心集團以集中競價方式實施回購股份，累計回購股份數量1180.24萬股，佔齊心集團總股本的1.84%，最高成交價為10.87元/股，最低成交價為7.86元/股，總成交金額為1.06億元（不含交易費用）。不考慮交易費用，1.06億元的總成交金額僅佔回購下限金額（2.5億元）的42.4%，僅佔回購上限金額（5億元）的21.2%，顯然距離回購計劃的完成還有不小的差距，那麼齊心集團提前終止回購是否有其正當理由呢？
齊心集團表示，根據相關規定，上市公司在回購期間不得發行股份募集資金，但發行優先股的除外。齊心集團認為其正在籌劃的2018年非公開發行A股股票（以下簡稱“非公開”）已進入關鍵階段，經慎重研究後認為如果繼續推進實施回購股份事宜，將影響到非公開的推進。
這方面的原因確實客觀存在，但是齊心集團自身的回購意願似乎也並不那麼高，主要體現在回購價格上限較低上。之前已經提到回購價格為不超過11.70元/股（除權除息後），但是齊心集團股東大會通過《預案》的當天(2018年7月16日)，公司的股價在9.95元/股-10.64元/股之間波動，當日收盤價為10.56元/股，以收盤價來計算，距離回購最高價差距僅有10.80%，差不多一個漲停板的差距，也就是說如果二級市場股價稍有異動，齊心集團就將難以實施回購。再者，截至2019年7月12日，齊心集團的收盤價為11.88元/股，超出最高回購價的比例也只有1.52%罷了，公司是否會在非公開告一段落之後再重啟回購計劃，我們不得而知，不過從目前的股價看，齊心集團的回購可能不具操作空間。
受業績不佳、被動平倉等困擾，銀禧科技終止回購
無獨有偶，另有一家上市公司也在7月初宣佈終止回購，這家公司便是廣東銀禧科技股份有限公司（證券簡稱：銀禧科技，證券代碼：300221.SZ，以下簡稱“銀禧科技”）。銀禧科技的主營產品為改性塑料的研發、生產、銷售和技術服務。
2019年7月5日，銀禧科技發佈《關於終止回購公司股份的公告》，該回購股份的事宜同樣要從2018年說起。
2018年7月26日，銀禧科技披露了《關於回購公司股份的報告書》（以下簡稱：“《報告書》”）。《報告書》顯示，銀禧科技擬回購公司股份的原因主要是由於當時股票市場出現較大波動，且公司股價出現較大下跌，銀禧科技認為當時公司的股價不能合理體現公司的實際經營狀況。《報告書》中還提到回購資金總額區間為5000萬元至2億元，資金來源為自籌資金，回購股份的價格為不超過12元/股。
截至2019年7月5日，銀禧科技累計通過股票回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份數量為237.28萬股，佔公司總股本的0.52%，最高成交價為9.26元/股，最低成交價為6.85元/股，支付的總金額為2007.24萬元（不含交易費用），距公司最低迴購金額5000萬元尚差2992.76萬元，同樣沒有過半，距公司最高回購金額2億元則差1.80億元。
與齊心集團不同，銀禧科技則將終止回購計劃的原因歸結為公司經營不佳以及股票質押導致被動平倉等。
銀禧科技表示，自2018 年第三季度以來，受內外因素影響，公司經營情況發生了不利變化，2018 年度公司虧損較大。根據銀禧科技發佈的2018年年度報告顯示，2018年度，銀禧科技的營業收入為22.63億元，而上年同期為25.63億元，同比下降了11.73%。歸屬於上市公司股東的淨利潤-8.05億元，而上年同期為2.19億元，同比下降了468.40%。歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為-13.36億元，而上年同期為1.98億元，同比下降了775.28%。業績下滑較為明顯。
此外，銀禧科技控股股東、實際控制人及其一致行動人股票質押融資存在被動平倉風險。
2019年6月20日，銀禧科技發佈《控股股東及一致行動人被動減持股份達1%暨被動減持計劃完成的提示性公告》，其中提到，截至2019年6月20日收市，公司控股股東石河子市瑞晨股權投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“瑞晨投資”）及一致行動人所持公司股份被動平倉合計641.69萬股，已達當時公司股本的1.42%。其中瑞晨投資被動減持340.27萬股，佔比為0.76%；新餘德康投資管理有限公司被動減持301.42萬股，佔比為0.67%。
受公司2018年度虧損及大股東被動平倉風險的影響，銀禧科技的授信銀行從2018年第三季度開始對公司進行風險排查，銀行風險排查期間，大部分授信銀行對公司進行抽貸，只還不借，造成了銀行借款餘額及流動資金大幅減少。公司銀行借款及一年內到期的非流動負債餘額由2018年6月30日的6.66億元降低到2019年6月30日的4.46億元，減少了2.20億元。此外2019年7-9月，公司還需要歸還的銀行融資高達1.06億元（含LC及銀承）。重重的壓力使得銀禧科技最終選擇終止回購公司股份。