'鎳價大漲 多家A股公司或將受益 四股將強勢'
鎳價大漲 多家A股公司或將受益
9月2日，國內滬鎳期貨連同A股鎳概念板塊經歷了一波上漲行情。滬鎳主力合約開盤漲停，報136960元/噸，漲幅6%。鎳概念龍頭股青島中程開盤即漲停。
火爆行情背後是一則傳聞的持續發酵。上週五，多家媒體援引彭 博社消息稱，印尼官方決定從12月末開始禁止鎳礦石出口。
昨日， LME鎳開盤上行，最高達18850美元/噸，為2014年10月以來的峰值。
據有色專家推算，印尼禁礦若是靴子落地，短期內中國對於鎳礦的需求難以填補，或將進一步推高鎳價。而在印尼建立冶煉廠的企業則將不受原礦出口禁令限制，一時間成為市場追捧的“香餑餑”。
禁礦傳聞刺激鎳價大漲
7月以來，關於印尼禁礦的傳聞已甚囂塵上，消息面的刺激使內、外盤鎳期價扶搖而上。滬鎳主力合約在7、8月份分別上漲11.09%、16.13%，LME鎳在7、8月份的漲幅分別為14.70%、23.57%。
中國有色金屬工業協會鈷業分會祕書長徐愛東對上證報說，據推測，印尼官方此次禁止鎳礦出口，有利於鼓勵在印尼投資建設鎳冶煉廠的企業，促進當地就業和經濟。調研情況顯示，目前中國企業在印尼建設鎳鐵冶煉廠的速度較快，各方面進展較為理想。
上海期貨交易所資料顯示，中國是全球最大的鎳消費國，2017年消費量114萬噸，約佔全球總消費量的53.4%。由於中國鎳資源相對貧乏，原料的對外依存度很高，因此需要大量進口鎳礦。印尼和菲律賓是鎳礦的主要進口源。
根據海關總署數據，2018年中國鎳礦砂及其精礦進口總量為4699.23萬噸，其中印尼進口量為1501.75萬噸，菲律賓進口量為3000.82萬噸，分別佔比31.96%、63.86%。
徐愛東說，此番事件可能會促使企業更多從菲律賓進口鎳礦。但由於菲律賓鎳礦品位較低，曾經存在因極端環保政策而關停礦山等不穩定因素，因此對國內鎳礦需求缺口的補充有限。
根據東證衍生品研究院測算，如果禁礦令嚴格執行，理論上2020年鎳礦進口缺口將達到2000萬實物噸。樂觀預計，菲律賓2020年所能彌補的量不會超過200萬噸。
對於滬鎳期貨的價格走勢，上海有色網分析師對上證報說，印尼提前禁止鎳礦出口的消息由來已久，無論是否能等到“官宣”屬實，漲勢如虹的盤面已消化了此事的影響。
2014年印尼首次發佈禁礦令後，鎳價在當時半年上漲近50%。“我們預計鎳價在短期內大幅回調的可能性不大，維持震盪偏強走勢。”上海有色網分析師說。
多家上市公司大漲
雖然印尼禁礦政策的執行力度仍然是個未知數，但消息面的異動確實讓A股鎳概念股集體大漲。
青島中程昨日開盤即觸及漲停板，收報8.53元。根據其半年報，公司在印尼蘇拉威西省持有Madani鎳礦約2014公頃，持有BMU鎳礦約1963公頃(公司合計持有BMU80%的股權)，公司取得了上述礦產的探礦權及採礦權。
盛屯礦業昨日收漲8.32%。根據其半年報，盛屯礦業將出資1.45億美元參與在印度尼西亞緯達貝工業園區投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目。該項目投資有利於公司進一步增加鎳資源儲備，擴大海外業務規模，提升公司的市場競爭力和經營業績。
鵬欣資源昨日收漲5.86%。根據其半年報，鵬欣資源投資參股了Clean TeQ公司，而該公司旗下擁有位於澳洲新南威爾士耶斯頓的鎳鈷鈧礦項目。Clean TeQ旗下的Sunrise鎳鈷鈧項目是少數可以達到量產的大型鎳鈷礦床，目前已順利完成確定性可行性研究報告。
格林美昨日收漲4.55%。其半年報顯示，公司於2019年1月與青山實業、CATL、IMIP、日本阪和興業攜手建設的印尼鎳資源生產電池原料產業園在印尼成功舉行奠基活動。
此前，格林美在回答投資者問題時表示，印尼鎳礦出口禁令針對原礦石出口，而公司印尼項目是在當地完成鎳資源冶煉與深加工，並不涉及鎳礦出口。
徐愛東表示，目前國內絕大多數上市公司所投資的鎳礦等項目仍處於建設當中，投產仍需時日，短期來看對公司業績的增益不大。
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"鎳價大漲 多家A股公司或將受益
9月2日，國內滬鎳期貨連同A股鎳概念板塊經歷了一波上漲行情。滬鎳主力合約開盤漲停，報136960元/噸，漲幅6%。鎳概念龍頭股青島中程開盤即漲停。
火爆行情背後是一則傳聞的持續發酵。上週五，多家媒體援引彭 博社消息稱，印尼官方決定從12月末開始禁止鎳礦石出口。
昨日， LME鎳開盤上行，最高達18850美元/噸，為2014年10月以來的峰值。
據有色專家推算，印尼禁礦若是靴子落地，短期內中國對於鎳礦的需求難以填補，或將進一步推高鎳價。而在印尼建立冶煉廠的企業則將不受原礦出口禁令限制，一時間成為市場追捧的“香餑餑”。
禁礦傳聞刺激鎳價大漲
7月以來，關於印尼禁礦的傳聞已甚囂塵上，消息面的刺激使內、外盤鎳期價扶搖而上。滬鎳主力合約在7、8月份分別上漲11.09%、16.13%，LME鎳在7、8月份的漲幅分別為14.70%、23.57%。
中國有色金屬工業協會鈷業分會祕書長徐愛東對上證報說，據推測，印尼官方此次禁止鎳礦出口，有利於鼓勵在印尼投資建設鎳冶煉廠的企業，促進當地就業和經濟。調研情況顯示，目前中國企業在印尼建設鎳鐵冶煉廠的速度較快，各方面進展較為理想。
上海期貨交易所資料顯示，中國是全球最大的鎳消費國，2017年消費量114萬噸，約佔全球總消費量的53.4%。由於中國鎳資源相對貧乏，原料的對外依存度很高，因此需要大量進口鎳礦。印尼和菲律賓是鎳礦的主要進口源。
根據海關總署數據，2018年中國鎳礦砂及其精礦進口總量為4699.23萬噸，其中印尼進口量為1501.75萬噸，菲律賓進口量為3000.82萬噸，分別佔比31.96%、63.86%。
徐愛東說，此番事件可能會促使企業更多從菲律賓進口鎳礦。但由於菲律賓鎳礦品位較低，曾經存在因極端環保政策而關停礦山等不穩定因素，因此對國內鎳礦需求缺口的補充有限。
根據東證衍生品研究院測算，如果禁礦令嚴格執行，理論上2020年鎳礦進口缺口將達到2000萬實物噸。樂觀預計，菲律賓2020年所能彌補的量不會超過200萬噸。
對於滬鎳期貨的價格走勢，上海有色網分析師對上證報說，印尼提前禁止鎳礦出口的消息由來已久，無論是否能等到“官宣”屬實，漲勢如虹的盤面已消化了此事的影響。
2014年印尼首次發佈禁礦令後，鎳價在當時半年上漲近50%。“我們預計鎳價在短期內大幅回調的可能性不大，維持震盪偏強走勢。”上海有色網分析師說。
多家上市公司大漲
雖然印尼禁礦政策的執行力度仍然是個未知數，但消息面的異動確實讓A股鎳概念股集體大漲。
青島中程昨日開盤即觸及漲停板，收報8.53元。根據其半年報，公司在印尼蘇拉威西省持有Madani鎳礦約2014公頃，持有BMU鎳礦約1963公頃(公司合計持有BMU80%的股權)，公司取得了上述礦產的探礦權及採礦權。
盛屯礦業昨日收漲8.32%。根據其半年報，盛屯礦業將出資1.45億美元參與在印度尼西亞緯達貝工業園區投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目。該項目投資有利於公司進一步增加鎳資源儲備，擴大海外業務規模，提升公司的市場競爭力和經營業績。
鵬欣資源昨日收漲5.86%。根據其半年報，鵬欣資源投資參股了Clean TeQ公司，而該公司旗下擁有位於澳洲新南威爾士耶斯頓的鎳鈷鈧礦項目。Clean TeQ旗下的Sunrise鎳鈷鈧項目是少數可以達到量產的大型鎳鈷礦床，目前已順利完成確定性可行性研究報告。
格林美昨日收漲4.55%。其半年報顯示，公司於2019年1月與青山實業、CATL、IMIP、日本阪和興業攜手建設的印尼鎳資源生產電池原料產業園在印尼成功舉行奠基活動。
此前，格林美在回答投資者問題時表示，印尼鎳礦出口禁令針對原礦石出口，而公司印尼項目是在當地完成鎳資源冶煉與深加工，並不涉及鎳礦出口。
徐愛東表示，目前國內絕大多數上市公司所投資的鎳礦等項目仍處於建設當中，投產仍需時日，短期來看對公司業績的增益不大。
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盛屯礦業:業務發展勢頭良好,盈利提升可期
盛屯礦業 600711
研究機構：信達證券 分析師：範海波,吳漪,丁士濤,王偉 撰寫日期：2018-09-04
事件:8月28日,盛屯礦業發佈2018年中報。2018年上半年,公司實現營業收入136.17億元,同比增加82.62%;歸屬於上市公司股東的淨利潤3.78億元,同比增加70.10%;實現基本每股收益0.238元。
點評:
三大業務齊發力,助推業績提升。報告期內,公司有色金屬採選業務實現營業收入1.81億元,同比減少2.69%;實現毛利1.34億元,同比增加5.20%。該板塊營收雖有所減少但盈利仍處於上行通道。鈷材料業務已成為公司主要利潤增長點,實現營業收入11.83億元,同比增加36.20%;實現毛利4.58億元,同比增加85.31%。金屬產業鏈增值業務實現營收122.49億元,同比增加91.47%;實現毛利1.13億元,同比增加44.87%。受益於三大主營業務的共同發展,公司業績提升明顯。
剛果(金)業務拓展順利,鈷銅資源儲備有望增厚。2018年8月,公司與金川國際下屬公司金川如瓦西公司就穆鬆尼迪拉拉西礦體合作事宜簽訂了框架協議,計劃對穆鬆尼項目迪拉拉西礦體進行整體包銷。迪拉拉西礦體完整儲量報告顯示,該礦體氧化銅鈷礦儲量不小於200萬噸,其礦石品位約為鈷0.7%,銅3%。此框架協議的簽訂將有利於提升公司對剛果(金)上游鈷礦資源的控制能力,為公司業務規模的進一步擴張奠定了基礎。根據公司公告,公司在剛果(金)年產3500噸鈷、10000噸銅鈷綜合利用項目將於2018年第四季度試車投產,將持續驅動公司業績穩步提升。
已收購科立鑫100%股權,鈷產業鏈進一步完善。2018年8月,公司完成了對珠海市科立鑫金屬材料有限公司的收購。公司採用發行股份的方式,向林奮生、珠海科立泰、廖智敏、珠海金都4名交易對象購買其合計持有的科立鑫100%股權。科立鑫及子公司陽江聯邦的主要產品均為四氧化三鈷,副產品主要包括硫酸銨、碳酸錳等。科立鑫全資子公司大餘科立鑫擬開工建設10,000噸鈷金屬新能源材料項目,預計項目建成投產後,科立鑫每年將增加10,000噸鈷金屬產能,其中包括10萬噸動力汽車電池回收和3萬噸三元前驅體。科立鑫有望形成廢舊鈷金屬材料回收、原料再造、材料生產的核心電池材料產業鏈,本次收購使得公司鈷產業鏈得到進一步完善。
盈利預測及評級:根據公司當前股本,我們預計公司2018-2020年EPS為0.46元、0.59元、0.79元。按照2018-08-30收盤價計算,對應PE分別為16倍、12倍、9倍,維持“買入”評級。
風險因素:金屬產量不及預期;產品價格下跌。
"鎳價大漲 多家A股公司或將受益
9月2日，國內滬鎳期貨連同A股鎳概念板塊經歷了一波上漲行情。滬鎳主力合約開盤漲停，報136960元/噸，漲幅6%。鎳概念龍頭股青島中程開盤即漲停。
火爆行情背後是一則傳聞的持續發酵。上週五，多家媒體援引彭 博社消息稱，印尼官方決定從12月末開始禁止鎳礦石出口。
昨日， LME鎳開盤上行，最高達18850美元/噸，為2014年10月以來的峰值。
據有色專家推算，印尼禁礦若是靴子落地，短期內中國對於鎳礦的需求難以填補，或將進一步推高鎳價。而在印尼建立冶煉廠的企業則將不受原礦出口禁令限制，一時間成為市場追捧的“香餑餑”。
禁礦傳聞刺激鎳價大漲
7月以來，關於印尼禁礦的傳聞已甚囂塵上，消息面的刺激使內、外盤鎳期價扶搖而上。滬鎳主力合約在7、8月份分別上漲11.09%、16.13%，LME鎳在7、8月份的漲幅分別為14.70%、23.57%。
中國有色金屬工業協會鈷業分會祕書長徐愛東對上證報說，據推測，印尼官方此次禁止鎳礦出口，有利於鼓勵在印尼投資建設鎳冶煉廠的企業，促進當地就業和經濟。調研情況顯示，目前中國企業在印尼建設鎳鐵冶煉廠的速度較快，各方面進展較為理想。
上海期貨交易所資料顯示，中國是全球最大的鎳消費國，2017年消費量114萬噸，約佔全球總消費量的53.4%。由於中國鎳資源相對貧乏，原料的對外依存度很高，因此需要大量進口鎳礦。印尼和菲律賓是鎳礦的主要進口源。
根據海關總署數據，2018年中國鎳礦砂及其精礦進口總量為4699.23萬噸，其中印尼進口量為1501.75萬噸，菲律賓進口量為3000.82萬噸，分別佔比31.96%、63.86%。
徐愛東說，此番事件可能會促使企業更多從菲律賓進口鎳礦。但由於菲律賓鎳礦品位較低，曾經存在因極端環保政策而關停礦山等不穩定因素，因此對國內鎳礦需求缺口的補充有限。
根據東證衍生品研究院測算，如果禁礦令嚴格執行，理論上2020年鎳礦進口缺口將達到2000萬實物噸。樂觀預計，菲律賓2020年所能彌補的量不會超過200萬噸。
對於滬鎳期貨的價格走勢，上海有色網分析師對上證報說，印尼提前禁止鎳礦出口的消息由來已久，無論是否能等到“官宣”屬實，漲勢如虹的盤面已消化了此事的影響。
2014年印尼首次發佈禁礦令後，鎳價在當時半年上漲近50%。“我們預計鎳價在短期內大幅回調的可能性不大，維持震盪偏強走勢。”上海有色網分析師說。
多家上市公司大漲
雖然印尼禁礦政策的執行力度仍然是個未知數，但消息面的異動確實讓A股鎳概念股集體大漲。
青島中程昨日開盤即觸及漲停板，收報8.53元。根據其半年報，公司在印尼蘇拉威西省持有Madani鎳礦約2014公頃，持有BMU鎳礦約1963公頃(公司合計持有BMU80%的股權)，公司取得了上述礦產的探礦權及採礦權。
盛屯礦業昨日收漲8.32%。根據其半年報，盛屯礦業將出資1.45億美元參與在印度尼西亞緯達貝工業園區投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目。該項目投資有利於公司進一步增加鎳資源儲備，擴大海外業務規模，提升公司的市場競爭力和經營業績。
鵬欣資源昨日收漲5.86%。根據其半年報，鵬欣資源投資參股了Clean TeQ公司，而該公司旗下擁有位於澳洲新南威爾士耶斯頓的鎳鈷鈧礦項目。Clean TeQ旗下的Sunrise鎳鈷鈧項目是少數可以達到量產的大型鎳鈷礦床，目前已順利完成確定性可行性研究報告。
格林美昨日收漲4.55%。其半年報顯示，公司於2019年1月與青山實業、CATL、IMIP、日本阪和興業攜手建設的印尼鎳資源生產電池原料產業園在印尼成功舉行奠基活動。
此前，格林美在回答投資者問題時表示，印尼鎳礦出口禁令針對原礦石出口，而公司印尼項目是在當地完成鎳資源冶煉與深加工，並不涉及鎳礦出口。
徐愛東表示，目前國內絕大多數上市公司所投資的鎳礦等項目仍處於建設當中，投產仍需時日，短期來看對公司業績的增益不大。
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盛屯礦業:業務發展勢頭良好,盈利提升可期
盛屯礦業 600711
研究機構：信達證券 分析師：範海波,吳漪,丁士濤,王偉 撰寫日期：2018-09-04
事件:8月28日,盛屯礦業發佈2018年中報。2018年上半年,公司實現營業收入136.17億元,同比增加82.62%;歸屬於上市公司股東的淨利潤3.78億元,同比增加70.10%;實現基本每股收益0.238元。
點評:
三大業務齊發力,助推業績提升。報告期內,公司有色金屬採選業務實現營業收入1.81億元,同比減少2.69%;實現毛利1.34億元,同比增加5.20%。該板塊營收雖有所減少但盈利仍處於上行通道。鈷材料業務已成為公司主要利潤增長點,實現營業收入11.83億元,同比增加36.20%;實現毛利4.58億元,同比增加85.31%。金屬產業鏈增值業務實現營收122.49億元,同比增加91.47%;實現毛利1.13億元,同比增加44.87%。受益於三大主營業務的共同發展,公司業績提升明顯。
剛果(金)業務拓展順利,鈷銅資源儲備有望增厚。2018年8月,公司與金川國際下屬公司金川如瓦西公司就穆鬆尼迪拉拉西礦體合作事宜簽訂了框架協議,計劃對穆鬆尼項目迪拉拉西礦體進行整體包銷。迪拉拉西礦體完整儲量報告顯示,該礦體氧化銅鈷礦儲量不小於200萬噸,其礦石品位約為鈷0.7%,銅3%。此框架協議的簽訂將有利於提升公司對剛果(金)上游鈷礦資源的控制能力,為公司業務規模的進一步擴張奠定了基礎。根據公司公告,公司在剛果(金)年產3500噸鈷、10000噸銅鈷綜合利用項目將於2018年第四季度試車投產,將持續驅動公司業績穩步提升。
已收購科立鑫100%股權,鈷產業鏈進一步完善。2018年8月,公司完成了對珠海市科立鑫金屬材料有限公司的收購。公司採用發行股份的方式,向林奮生、珠海科立泰、廖智敏、珠海金都4名交易對象購買其合計持有的科立鑫100%股權。科立鑫及子公司陽江聯邦的主要產品均為四氧化三鈷,副產品主要包括硫酸銨、碳酸錳等。科立鑫全資子公司大餘科立鑫擬開工建設10,000噸鈷金屬新能源材料項目,預計項目建成投產後,科立鑫每年將增加10,000噸鈷金屬產能,其中包括10萬噸動力汽車電池回收和3萬噸三元前驅體。科立鑫有望形成廢舊鈷金屬材料回收、原料再造、材料生產的核心電池材料產業鏈,本次收購使得公司鈷產業鏈得到進一步完善。
盈利預測及評級:根據公司當前股本,我們預計公司2018-2020年EPS為0.46元、0.59元、0.79元。按照2018-08-30收盤價計算,對應PE分別為16倍、12倍、9倍,維持“買入”評級。
風險因素:金屬產量不及預期;產品價格下跌。
格林美:業績增長符合申萬宏源預期,期待產能釋放疊加鈷價反彈改善盈利
格林美 002340
研究機構：申萬宏源 分析師：韓啟明,劉曉寧,鄭嘉偉 撰寫日期：2019-08-23
事件:
公司發佈2019年半年度報告,報告期內實現營收62.04億元,同比減少11.7%,實現歸母淨利潤4.14億元,同比增長0.58%,業績增長符合申萬宏源預期。
投資要點:
業績增長符合申萬宏源預期,上半年鈷價下行壓制盈利能力。2019H1公司三元前驅體出貨量達3.3萬噸,同比增加170%,全球市佔率達20%以上。上半年鈷金屬價格大幅下行,但公司電池材料業務以量補價,完成銷售收入41.27億元,同比增長2.09%,毛利率與去年同期基本持平;鈷鎳鎢粉末與硬質合金業務受鈷價影響較大,完成銷售收入9.08億元,同比減少40.76%,毛利率同比減少7.49個百分點,對公司整體營收和毛利率形成一定拖累。2019H1公司實現歸母淨利潤4.14億元,同比增長0.58%;實現扣非歸母淨利潤4.19億元,同比減少7.8%。歸母淨利潤同比小幅增長主要是因為上半年公司收到的專項補助、企業發展基金同比大幅增長,疊加去年同期將慧雲股份轉入長期股權投資核算,原計入其他綜合收益的公允價值浮虧轉入損益表導致投資收益基數較低。
非公開發行申請獲證監會核准,募集資金夯實三元前驅體、三元正極材料項目資金。2018年底公司已擁有三元前驅體產能8萬噸/年、正極材料產能1.5萬噸/年。2019年3月,公司發佈非公開發行股票預案,擬募集資金總額不超過30億元,用於綠色拆解循環再造車用動力電池包項目、3萬噸/年三元動力電池材料前驅體生產項目和動力電池三元正極材料項目(年產5萬噸動力三元材料前驅體原料及2萬噸三元正極材料),剩餘資金用於補充流動資金。近期公司非公開發行申請已獲證監會核准。募投項目投產後,公司前驅體、正極產能將進一步擴張,且三個項目內部收益率均在20%左右,公司盈利能力有望大幅提升。
高鎳前驅體技術領先,鈷價反彈盈利有望迎來改善。根據高工鋰電的數據,2018年我國NCM正極材料銷量13.68萬噸,同比增長57.1%,其中,NCM811銷量達到8,000噸,同比增長237.5%;NCM811在三元材料中的應用佔比從2017年的2.86%提升至2018年的5.92%,高鎳化發展趨勢明顯。2018年公司的三元前驅體出貨中,單晶系列前驅體與NCA高鎳前驅體佔比達75%以上,高鎳技術領先。公司上半年盈利能力受到鈷價下行壓制,而8月份受到嘉能可限產提價的影響,鈷價進入上行通道。公司在鈷鎳價格低位時提高了原料戰略庫存、產品安全及儲備庫存量,截至2019年6月底,公司存貨達到57.44億元,同比增長14.19%,四季度低價庫存優勢有望逐漸顯現,公司盈利有望迎來改善。
維持盈利預測,維持“買入”評級:我們維持盈利預測,預計公司2019-2021年歸母淨利潤分別為9.30、10.69、13.53億元,假設2019年內以增發預案上限完成增發,對應攤薄後每股收益分別為0.19、0.21、0.27元/股,目前股價對應PE分別為24、22和17倍。維持“買入”評級。
風險提示:鈷價再度回落;產能釋放不及預期。
"鎳價大漲 多家A股公司或將受益
9月2日，國內滬鎳期貨連同A股鎳概念板塊經歷了一波上漲行情。滬鎳主力合約開盤漲停，報136960元/噸，漲幅6%。鎳概念龍頭股青島中程開盤即漲停。
火爆行情背後是一則傳聞的持續發酵。上週五，多家媒體援引彭 博社消息稱，印尼官方決定從12月末開始禁止鎳礦石出口。
昨日， LME鎳開盤上行，最高達18850美元/噸，為2014年10月以來的峰值。
據有色專家推算，印尼禁礦若是靴子落地，短期內中國對於鎳礦的需求難以填補，或將進一步推高鎳價。而在印尼建立冶煉廠的企業則將不受原礦出口禁令限制，一時間成為市場追捧的“香餑餑”。
禁礦傳聞刺激鎳價大漲
7月以來，關於印尼禁礦的傳聞已甚囂塵上，消息面的刺激使內、外盤鎳期價扶搖而上。滬鎳主力合約在7、8月份分別上漲11.09%、16.13%，LME鎳在7、8月份的漲幅分別為14.70%、23.57%。
中國有色金屬工業協會鈷業分會祕書長徐愛東對上證報說，據推測，印尼官方此次禁止鎳礦出口，有利於鼓勵在印尼投資建設鎳冶煉廠的企業，促進當地就業和經濟。調研情況顯示，目前中國企業在印尼建設鎳鐵冶煉廠的速度較快，各方面進展較為理想。
上海期貨交易所資料顯示，中國是全球最大的鎳消費國，2017年消費量114萬噸，約佔全球總消費量的53.4%。由於中國鎳資源相對貧乏，原料的對外依存度很高，因此需要大量進口鎳礦。印尼和菲律賓是鎳礦的主要進口源。
根據海關總署數據，2018年中國鎳礦砂及其精礦進口總量為4699.23萬噸，其中印尼進口量為1501.75萬噸，菲律賓進口量為3000.82萬噸，分別佔比31.96%、63.86%。
徐愛東說，此番事件可能會促使企業更多從菲律賓進口鎳礦。但由於菲律賓鎳礦品位較低，曾經存在因極端環保政策而關停礦山等不穩定因素，因此對國內鎳礦需求缺口的補充有限。
根據東證衍生品研究院測算，如果禁礦令嚴格執行，理論上2020年鎳礦進口缺口將達到2000萬實物噸。樂觀預計，菲律賓2020年所能彌補的量不會超過200萬噸。
對於滬鎳期貨的價格走勢，上海有色網分析師對上證報說，印尼提前禁止鎳礦出口的消息由來已久，無論是否能等到“官宣”屬實，漲勢如虹的盤面已消化了此事的影響。
2014年印尼首次發佈禁礦令後，鎳價在當時半年上漲近50%。“我們預計鎳價在短期內大幅回調的可能性不大，維持震盪偏強走勢。”上海有色網分析師說。
多家上市公司大漲
雖然印尼禁礦政策的執行力度仍然是個未知數，但消息面的異動確實讓A股鎳概念股集體大漲。
青島中程昨日開盤即觸及漲停板，收報8.53元。根據其半年報，公司在印尼蘇拉威西省持有Madani鎳礦約2014公頃，持有BMU鎳礦約1963公頃(公司合計持有BMU80%的股權)，公司取得了上述礦產的探礦權及採礦權。
盛屯礦業昨日收漲8.32%。根據其半年報，盛屯礦業將出資1.45億美元參與在印度尼西亞緯達貝工業園區投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目。該項目投資有利於公司進一步增加鎳資源儲備，擴大海外業務規模，提升公司的市場競爭力和經營業績。
鵬欣資源昨日收漲5.86%。根據其半年報，鵬欣資源投資參股了Clean TeQ公司，而該公司旗下擁有位於澳洲新南威爾士耶斯頓的鎳鈷鈧礦項目。Clean TeQ旗下的Sunrise鎳鈷鈧項目是少數可以達到量產的大型鎳鈷礦床，目前已順利完成確定性可行性研究報告。
格林美昨日收漲4.55%。其半年報顯示，公司於2019年1月與青山實業、CATL、IMIP、日本阪和興業攜手建設的印尼鎳資源生產電池原料產業園在印尼成功舉行奠基活動。
此前，格林美在回答投資者問題時表示，印尼鎳礦出口禁令針對原礦石出口，而公司印尼項目是在當地完成鎳資源冶煉與深加工，並不涉及鎳礦出口。
徐愛東表示，目前國內絕大多數上市公司所投資的鎳礦等項目仍處於建設當中，投產仍需時日，短期來看對公司業績的增益不大。
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盛屯礦業:業務發展勢頭良好,盈利提升可期
盛屯礦業 600711
研究機構：信達證券 分析師：範海波,吳漪,丁士濤,王偉 撰寫日期：2018-09-04
事件:8月28日,盛屯礦業發佈2018年中報。2018年上半年,公司實現營業收入136.17億元,同比增加82.62%;歸屬於上市公司股東的淨利潤3.78億元,同比增加70.10%;實現基本每股收益0.238元。
點評:
三大業務齊發力,助推業績提升。報告期內,公司有色金屬採選業務實現營業收入1.81億元,同比減少2.69%;實現毛利1.34億元,同比增加5.20%。該板塊營收雖有所減少但盈利仍處於上行通道。鈷材料業務已成為公司主要利潤增長點,實現營業收入11.83億元,同比增加36.20%;實現毛利4.58億元,同比增加85.31%。金屬產業鏈增值業務實現營收122.49億元,同比增加91.47%;實現毛利1.13億元,同比增加44.87%。受益於三大主營業務的共同發展,公司業績提升明顯。
剛果(金)業務拓展順利,鈷銅資源儲備有望增厚。2018年8月,公司與金川國際下屬公司金川如瓦西公司就穆鬆尼迪拉拉西礦體合作事宜簽訂了框架協議,計劃對穆鬆尼項目迪拉拉西礦體進行整體包銷。迪拉拉西礦體完整儲量報告顯示,該礦體氧化銅鈷礦儲量不小於200萬噸,其礦石品位約為鈷0.7%,銅3%。此框架協議的簽訂將有利於提升公司對剛果(金)上游鈷礦資源的控制能力,為公司業務規模的進一步擴張奠定了基礎。根據公司公告,公司在剛果(金)年產3500噸鈷、10000噸銅鈷綜合利用項目將於2018年第四季度試車投產,將持續驅動公司業績穩步提升。
已收購科立鑫100%股權,鈷產業鏈進一步完善。2018年8月,公司完成了對珠海市科立鑫金屬材料有限公司的收購。公司採用發行股份的方式,向林奮生、珠海科立泰、廖智敏、珠海金都4名交易對象購買其合計持有的科立鑫100%股權。科立鑫及子公司陽江聯邦的主要產品均為四氧化三鈷,副產品主要包括硫酸銨、碳酸錳等。科立鑫全資子公司大餘科立鑫擬開工建設10,000噸鈷金屬新能源材料項目,預計項目建成投產後,科立鑫每年將增加10,000噸鈷金屬產能,其中包括10萬噸動力汽車電池回收和3萬噸三元前驅體。科立鑫有望形成廢舊鈷金屬材料回收、原料再造、材料生產的核心電池材料產業鏈,本次收購使得公司鈷產業鏈得到進一步完善。
盈利預測及評級:根據公司當前股本,我們預計公司2018-2020年EPS為0.46元、0.59元、0.79元。按照2018-08-30收盤價計算,對應PE分別為16倍、12倍、9倍,維持“買入”評級。
風險因素:金屬產量不及預期;產品價格下跌。
格林美:業績增長符合申萬宏源預期,期待產能釋放疊加鈷價反彈改善盈利
格林美 002340
研究機構：申萬宏源 分析師：韓啟明,劉曉寧,鄭嘉偉 撰寫日期：2019-08-23
事件:
公司發佈2019年半年度報告,報告期內實現營收62.04億元,同比減少11.7%,實現歸母淨利潤4.14億元,同比增長0.58%,業績增長符合申萬宏源預期。
投資要點:
業績增長符合申萬宏源預期,上半年鈷價下行壓制盈利能力。2019H1公司三元前驅體出貨量達3.3萬噸,同比增加170%,全球市佔率達20%以上。上半年鈷金屬價格大幅下行,但公司電池材料業務以量補價,完成銷售收入41.27億元,同比增長2.09%,毛利率與去年同期基本持平;鈷鎳鎢粉末與硬質合金業務受鈷價影響較大,完成銷售收入9.08億元,同比減少40.76%,毛利率同比減少7.49個百分點,對公司整體營收和毛利率形成一定拖累。2019H1公司實現歸母淨利潤4.14億元,同比增長0.58%;實現扣非歸母淨利潤4.19億元,同比減少7.8%。歸母淨利潤同比小幅增長主要是因為上半年公司收到的專項補助、企業發展基金同比大幅增長,疊加去年同期將慧雲股份轉入長期股權投資核算,原計入其他綜合收益的公允價值浮虧轉入損益表導致投資收益基數較低。
非公開發行申請獲證監會核准,募集資金夯實三元前驅體、三元正極材料項目資金。2018年底公司已擁有三元前驅體產能8萬噸/年、正極材料產能1.5萬噸/年。2019年3月,公司發佈非公開發行股票預案,擬募集資金總額不超過30億元,用於綠色拆解循環再造車用動力電池包項目、3萬噸/年三元動力電池材料前驅體生產項目和動力電池三元正極材料項目(年產5萬噸動力三元材料前驅體原料及2萬噸三元正極材料),剩餘資金用於補充流動資金。近期公司非公開發行申請已獲證監會核准。募投項目投產後,公司前驅體、正極產能將進一步擴張,且三個項目內部收益率均在20%左右,公司盈利能力有望大幅提升。
高鎳前驅體技術領先,鈷價反彈盈利有望迎來改善。根據高工鋰電的數據,2018年我國NCM正極材料銷量13.68萬噸,同比增長57.1%,其中,NCM811銷量達到8,000噸,同比增長237.5%;NCM811在三元材料中的應用佔比從2017年的2.86%提升至2018年的5.92%,高鎳化發展趨勢明顯。2018年公司的三元前驅體出貨中,單晶系列前驅體與NCA高鎳前驅體佔比達75%以上,高鎳技術領先。公司上半年盈利能力受到鈷價下行壓制,而8月份受到嘉能可限產提價的影響,鈷價進入上行通道。公司在鈷鎳價格低位時提高了原料戰略庫存、產品安全及儲備庫存量,截至2019年6月底,公司存貨達到57.44億元,同比增長14.19%,四季度低價庫存優勢有望逐漸顯現,公司盈利有望迎來改善。
維持盈利預測,維持“買入”評級:我們維持盈利預測,預計公司2019-2021年歸母淨利潤分別為9.30、10.69、13.53億元,假設2019年內以增發預案上限完成增發,對應攤薄後每股收益分別為0.19、0.21、0.27元/股,目前股價對應PE分別為24、22和17倍。維持“買入”評級。
風險提示:鈷價再度回落;產能釋放不及預期。
貴研鉑業:二季度利潤大幅增加,業績有望更上一層
貴研鉑業 600459
研究機構：東北證券 分析師：邱培宇,胡英粲 撰寫日期：2019-09-02
事件描述:
公司發佈 2019年半年報, 2019年上半年實現營收 104.54億元,同比增長 20.1%;歸母淨利潤為 1.12億元,同比增長 47.77%;每股收益 0.29元/股。
事件點評:
受貴金屬價格上漲和市場銷量增加影響,公司二季度單季度利潤大幅增加。 上半年貴金屬價格上升以及公司加強市場開拓,貴金屬前驅體材料和貴金屬特種功能材料等銷售規模增加,公司二季度單季歸母利潤達到 0.79億元,是上市以來表現最好的一個季度。其中二季度的投資收益高達 1900萬元, 主要原因是套保業務平倉收益增加。
三項費用持平去年,研發費用有所加大。 2019年上半年公司銷售費用、 管理費用分別為 0.33、 0.56億元,同比增加 13.95%、 7%; 財務費用為 0.63億,同比下降 9.82%。研發費用為 0.5億元,同比增加53.18%, 主要原因是本報告期試驗檢驗費和職工薪酬增加。
受益國六新標準,公司業績有望持續釋放。 國內城市陸陸續續開始推行國六新標準,新排放標準的提升,會帶來單車鉑族金屬用量的提升,在公司產能不變的情況下,能帶來公司收入上的提升,進而推動業績增長。目前,公司部分國六項目實現批產, 並繼續加大力度開發新市場。此外,公司加快二次資源回收工藝及裝備升級,提升協同保障能力,提高重點物料回收效率及產能, 為國六項目提供充足的原材料。國六新標準在未來幾年將會持續推進,帶動公司業績穩步上行。
盈利預測及投資建議: 貴金屬價格上漲和公司產品銷量增加帶動業績大幅提升, 預計公司 2019-2021年歸母淨利分別為 2.24、 2.54、2.86億元; EPS 分別為 0.51、 0.58、 0.65元,以 2019年 8月 29日股價對應 P/E 為 31.60X、 27.94X、 24.77X,給予增持評級。
風險提示: 國六新標準推進不及預期,公司市場開拓不及預期
"鎳價大漲 多家A股公司或將受益
9月2日，國內滬鎳期貨連同A股鎳概念板塊經歷了一波上漲行情。滬鎳主力合約開盤漲停，報136960元/噸，漲幅6%。鎳概念龍頭股青島中程開盤即漲停。
火爆行情背後是一則傳聞的持續發酵。上週五，多家媒體援引彭 博社消息稱，印尼官方決定從12月末開始禁止鎳礦石出口。
昨日， LME鎳開盤上行，最高達18850美元/噸，為2014年10月以來的峰值。
據有色專家推算，印尼禁礦若是靴子落地，短期內中國對於鎳礦的需求難以填補，或將進一步推高鎳價。而在印尼建立冶煉廠的企業則將不受原礦出口禁令限制，一時間成為市場追捧的“香餑餑”。
禁礦傳聞刺激鎳價大漲
7月以來，關於印尼禁礦的傳聞已甚囂塵上，消息面的刺激使內、外盤鎳期價扶搖而上。滬鎳主力合約在7、8月份分別上漲11.09%、16.13%，LME鎳在7、8月份的漲幅分別為14.70%、23.57%。
中國有色金屬工業協會鈷業分會祕書長徐愛東對上證報說，據推測，印尼官方此次禁止鎳礦出口，有利於鼓勵在印尼投資建設鎳冶煉廠的企業，促進當地就業和經濟。調研情況顯示，目前中國企業在印尼建設鎳鐵冶煉廠的速度較快，各方面進展較為理想。
上海期貨交易所資料顯示，中國是全球最大的鎳消費國，2017年消費量114萬噸，約佔全球總消費量的53.4%。由於中國鎳資源相對貧乏，原料的對外依存度很高，因此需要大量進口鎳礦。印尼和菲律賓是鎳礦的主要進口源。
根據海關總署數據，2018年中國鎳礦砂及其精礦進口總量為4699.23萬噸，其中印尼進口量為1501.75萬噸，菲律賓進口量為3000.82萬噸，分別佔比31.96%、63.86%。
徐愛東說，此番事件可能會促使企業更多從菲律賓進口鎳礦。但由於菲律賓鎳礦品位較低，曾經存在因極端環保政策而關停礦山等不穩定因素，因此對國內鎳礦需求缺口的補充有限。
根據東證衍生品研究院測算，如果禁礦令嚴格執行，理論上2020年鎳礦進口缺口將達到2000萬實物噸。樂觀預計，菲律賓2020年所能彌補的量不會超過200萬噸。
對於滬鎳期貨的價格走勢，上海有色網分析師對上證報說，印尼提前禁止鎳礦出口的消息由來已久，無論是否能等到“官宣”屬實，漲勢如虹的盤面已消化了此事的影響。
2014年印尼首次發佈禁礦令後，鎳價在當時半年上漲近50%。“我們預計鎳價在短期內大幅回調的可能性不大，維持震盪偏強走勢。”上海有色網分析師說。
多家上市公司大漲
雖然印尼禁礦政策的執行力度仍然是個未知數，但消息面的異動確實讓A股鎳概念股集體大漲。
青島中程昨日開盤即觸及漲停板，收報8.53元。根據其半年報，公司在印尼蘇拉威西省持有Madani鎳礦約2014公頃，持有BMU鎳礦約1963公頃(公司合計持有BMU80%的股權)，公司取得了上述礦產的探礦權及採礦權。
盛屯礦業昨日收漲8.32%。根據其半年報，盛屯礦業將出資1.45億美元參與在印度尼西亞緯達貝工業園區投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目。該項目投資有利於公司進一步增加鎳資源儲備，擴大海外業務規模，提升公司的市場競爭力和經營業績。
鵬欣資源昨日收漲5.86%。根據其半年報，鵬欣資源投資參股了Clean TeQ公司，而該公司旗下擁有位於澳洲新南威爾士耶斯頓的鎳鈷鈧礦項目。Clean TeQ旗下的Sunrise鎳鈷鈧項目是少數可以達到量產的大型鎳鈷礦床，目前已順利完成確定性可行性研究報告。
格林美昨日收漲4.55%。其半年報顯示，公司於2019年1月與青山實業、CATL、IMIP、日本阪和興業攜手建設的印尼鎳資源生產電池原料產業園在印尼成功舉行奠基活動。
此前，格林美在回答投資者問題時表示，印尼鎳礦出口禁令針對原礦石出口，而公司印尼項目是在當地完成鎳資源冶煉與深加工，並不涉及鎳礦出口。
徐愛東表示，目前國內絕大多數上市公司所投資的鎳礦等項目仍處於建設當中，投產仍需時日，短期來看對公司業績的增益不大。
還想了解更多熱點板塊 主力動向 資金情況嘛 趕快下載證券之星AAP吧 各種數據 新聞 信息因有盡有。
盛屯礦業:業務發展勢頭良好,盈利提升可期
盛屯礦業 600711
研究機構：信達證券 分析師：範海波,吳漪,丁士濤,王偉 撰寫日期：2018-09-04
事件:8月28日,盛屯礦業發佈2018年中報。2018年上半年,公司實現營業收入136.17億元,同比增加82.62%;歸屬於上市公司股東的淨利潤3.78億元,同比增加70.10%;實現基本每股收益0.238元。
點評:
三大業務齊發力,助推業績提升。報告期內,公司有色金屬採選業務實現營業收入1.81億元,同比減少2.69%;實現毛利1.34億元,同比增加5.20%。該板塊營收雖有所減少但盈利仍處於上行通道。鈷材料業務已成為公司主要利潤增長點,實現營業收入11.83億元,同比增加36.20%;實現毛利4.58億元,同比增加85.31%。金屬產業鏈增值業務實現營收122.49億元,同比增加91.47%;實現毛利1.13億元,同比增加44.87%。受益於三大主營業務的共同發展,公司業績提升明顯。
剛果(金)業務拓展順利,鈷銅資源儲備有望增厚。2018年8月,公司與金川國際下屬公司金川如瓦西公司就穆鬆尼迪拉拉西礦體合作事宜簽訂了框架協議,計劃對穆鬆尼項目迪拉拉西礦體進行整體包銷。迪拉拉西礦體完整儲量報告顯示,該礦體氧化銅鈷礦儲量不小於200萬噸,其礦石品位約為鈷0.7%,銅3%。此框架協議的簽訂將有利於提升公司對剛果(金)上游鈷礦資源的控制能力,為公司業務規模的進一步擴張奠定了基礎。根據公司公告,公司在剛果(金)年產3500噸鈷、10000噸銅鈷綜合利用項目將於2018年第四季度試車投產,將持續驅動公司業績穩步提升。
已收購科立鑫100%股權,鈷產業鏈進一步完善。2018年8月,公司完成了對珠海市科立鑫金屬材料有限公司的收購。公司採用發行股份的方式,向林奮生、珠海科立泰、廖智敏、珠海金都4名交易對象購買其合計持有的科立鑫100%股權。科立鑫及子公司陽江聯邦的主要產品均為四氧化三鈷,副產品主要包括硫酸銨、碳酸錳等。科立鑫全資子公司大餘科立鑫擬開工建設10,000噸鈷金屬新能源材料項目,預計項目建成投產後,科立鑫每年將增加10,000噸鈷金屬產能,其中包括10萬噸動力汽車電池回收和3萬噸三元前驅體。科立鑫有望形成廢舊鈷金屬材料回收、原料再造、材料生產的核心電池材料產業鏈,本次收購使得公司鈷產業鏈得到進一步完善。
盈利預測及評級:根據公司當前股本,我們預計公司2018-2020年EPS為0.46元、0.59元、0.79元。按照2018-08-30收盤價計算,對應PE分別為16倍、12倍、9倍,維持“買入”評級。
風險因素:金屬產量不及預期;產品價格下跌。
格林美:業績增長符合申萬宏源預期,期待產能釋放疊加鈷價反彈改善盈利
格林美 002340
研究機構：申萬宏源 分析師：韓啟明,劉曉寧,鄭嘉偉 撰寫日期：2019-08-23
事件:
公司發佈2019年半年度報告,報告期內實現營收62.04億元,同比減少11.7%,實現歸母淨利潤4.14億元,同比增長0.58%,業績增長符合申萬宏源預期。
投資要點:
業績增長符合申萬宏源預期,上半年鈷價下行壓制盈利能力。2019H1公司三元前驅體出貨量達3.3萬噸,同比增加170%,全球市佔率達20%以上。上半年鈷金屬價格大幅下行,但公司電池材料業務以量補價,完成銷售收入41.27億元,同比增長2.09%,毛利率與去年同期基本持平;鈷鎳鎢粉末與硬質合金業務受鈷價影響較大,完成銷售收入9.08億元,同比減少40.76%,毛利率同比減少7.49個百分點,對公司整體營收和毛利率形成一定拖累。2019H1公司實現歸母淨利潤4.14億元,同比增長0.58%;實現扣非歸母淨利潤4.19億元,同比減少7.8%。歸母淨利潤同比小幅增長主要是因為上半年公司收到的專項補助、企業發展基金同比大幅增長,疊加去年同期將慧雲股份轉入長期股權投資核算,原計入其他綜合收益的公允價值浮虧轉入損益表導致投資收益基數較低。
非公開發行申請獲證監會核准,募集資金夯實三元前驅體、三元正極材料項目資金。2018年底公司已擁有三元前驅體產能8萬噸/年、正極材料產能1.5萬噸/年。2019年3月,公司發佈非公開發行股票預案,擬募集資金總額不超過30億元,用於綠色拆解循環再造車用動力電池包項目、3萬噸/年三元動力電池材料前驅體生產項目和動力電池三元正極材料項目(年產5萬噸動力三元材料前驅體原料及2萬噸三元正極材料),剩餘資金用於補充流動資金。近期公司非公開發行申請已獲證監會核准。募投項目投產後,公司前驅體、正極產能將進一步擴張,且三個項目內部收益率均在20%左右,公司盈利能力有望大幅提升。
高鎳前驅體技術領先,鈷價反彈盈利有望迎來改善。根據高工鋰電的數據,2018年我國NCM正極材料銷量13.68萬噸,同比增長57.1%,其中,NCM811銷量達到8,000噸,同比增長237.5%;NCM811在三元材料中的應用佔比從2017年的2.86%提升至2018年的5.92%,高鎳化發展趨勢明顯。2018年公司的三元前驅體出貨中,單晶系列前驅體與NCA高鎳前驅體佔比達75%以上,高鎳技術領先。公司上半年盈利能力受到鈷價下行壓制,而8月份受到嘉能可限產提價的影響,鈷價進入上行通道。公司在鈷鎳價格低位時提高了原料戰略庫存、產品安全及儲備庫存量,截至2019年6月底,公司存貨達到57.44億元,同比增長14.19%,四季度低價庫存優勢有望逐漸顯現,公司盈利有望迎來改善。
維持盈利預測,維持“買入”評級:我們維持盈利預測,預計公司2019-2021年歸母淨利潤分別為9.30、10.69、13.53億元,假設2019年內以增發預案上限完成增發,對應攤薄後每股收益分別為0.19、0.21、0.27元/股,目前股價對應PE分別為24、22和17倍。維持“買入”評級。
風險提示:鈷價再度回落;產能釋放不及預期。
貴研鉑業:二季度利潤大幅增加,業績有望更上一層
貴研鉑業 600459
研究機構：東北證券 分析師：邱培宇,胡英粲 撰寫日期：2019-09-02
事件描述:
公司發佈 2019年半年報, 2019年上半年實現營收 104.54億元,同比增長 20.1%;歸母淨利潤為 1.12億元,同比增長 47.77%;每股收益 0.29元/股。
事件點評:
受貴金屬價格上漲和市場銷量增加影響,公司二季度單季度利潤大幅增加。 上半年貴金屬價格上升以及公司加強市場開拓,貴金屬前驅體材料和貴金屬特種功能材料等銷售規模增加,公司二季度單季歸母利潤達到 0.79億元,是上市以來表現最好的一個季度。其中二季度的投資收益高達 1900萬元, 主要原因是套保業務平倉收益增加。
三項費用持平去年,研發費用有所加大。 2019年上半年公司銷售費用、 管理費用分別為 0.33、 0.56億元,同比增加 13.95%、 7%; 財務費用為 0.63億,同比下降 9.82%。研發費用為 0.5億元,同比增加53.18%, 主要原因是本報告期試驗檢驗費和職工薪酬增加。
受益國六新標準,公司業績有望持續釋放。 國內城市陸陸續續開始推行國六新標準,新排放標準的提升,會帶來單車鉑族金屬用量的提升,在公司產能不變的情況下,能帶來公司收入上的提升,進而推動業績增長。目前,公司部分國六項目實現批產, 並繼續加大力度開發新市場。此外,公司加快二次資源回收工藝及裝備升級,提升協同保障能力,提高重點物料回收效率及產能, 為國六項目提供充足的原材料。國六新標準在未來幾年將會持續推進,帶動公司業績穩步上行。
盈利預測及投資建議: 貴金屬價格上漲和公司產品銷量增加帶動業績大幅提升, 預計公司 2019-2021年歸母淨利分別為 2.24、 2.54、2.86億元; EPS 分別為 0.51、 0.58、 0.65元,以 2019年 8月 29日股價對應 P/E 為 31.60X、 27.94X、 24.77X,給予增持評級。
風險提示: 國六新標準推進不及預期,公司市場開拓不及預期
興業礦業:量價齊升促業績增長,頻收購實現多元化佈局
興業礦業 000426
研究機構：西南證券 分析師：劉崗 撰寫日期：2018-08-24
事件:公司發佈2018年半年報,2018年上半年實現營業收入11.3億元,同比增長40.9%;實現利潤總額4.9億元,同比增長75.5%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.7億元,同比增長78.5%。
鋅精粉價格上升,子公司銀漫礦業技改完成。公司2018上半年業績大幅增長主要原因:(1)上半年公司鋅精粉銷售價格同比上漲,鋅精礦均價同比增幅約10.1%。(2)公司子公司銀漫礦業2500噸/日銅錫系列技改工程完成且已達到設計要求,銀、銅、錫金屬產銷量同比增加。根據規劃,銀漫礦業技改工程完工後,銀、銅、錫金屬可分別增產40%、100%及100%。銀漫礦業上半年淨利潤約2.5億元,同比增169.4%。
產能逐步釋放,未來業績可期。除銀漫礦業外,公司仍有多個項目產能待釋放。子公司乾金達礦業設計產能為30萬噸/年,預計於2018年年底前實現帶水試車,2019年有望為公司帶來2.5億淨利潤。子公司天通礦業對選廠進行了部分技改,預計2018年下半年擴建工程竣工投產,該項目規劃產能為30萬噸/年。此外,公司子公司銳能礦業下的翁牛特旗大座子山鉛鋅礦設計產能為30萬噸/年,目前處於基建階段。
繼續謀求多元化佈局,增加資源儲備。公司2018年7月收購銅都礦業49%股權,銅都礦業擁有昆明市東川大笑鉛鋅礦採礦權,目前正進行年採、選礦石量33萬噸/年改擴建工作,預計將於2019年下半年投產。此外,公司目前正著力推進收購雪銀礦業的資產重組事項,雪銀礦業上半年營收約0.7億,主營產品包括鋅精礦、銅精礦和鉛精礦,若能成功收購,有利於公司進一步推進多元化佈局。
盈利預測與評級。我們預計公司2018-2020年EPS分別為0.45元、0.61元、0.76元,對應PE分別為16倍、12倍和9倍。公司所處行業估值均值18年為16.9倍。首次覆蓋,給予“增持”評級。
風險提示:鋅、銀、鉛等金屬價格或大幅波動、產能釋放或不及預期的風險。
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