'光大證券首席投顧包金：A股“金九銀十”行情將更猛烈 看好科技股前景'
外匯天眼APP訊 : 本期嘉賓介紹：包金，光大證券淮海中路營業部首席投資顧問，復旦大學求是學院客座教授，第一財經有看投特約嘉賓，大智慧視吧主播，光大證券社區明星投顧，第一財經有看投炒股大賽2016、2017 年月賽冠軍。 投資理念：有效控制情緒波動，戰略上認知股票的長期性，戰術上運用交易方法和策略。擅長二板漲停，次新。
作為資深市場人士，他如何看待當前股市行情？隨著近期中國央行降準如期落地、券商股普漲，A股下半年將如何表現？大類資產方面又該如何配置？對此，東方財富網邀請到了光大證券淮海中路營業部首席投資顧問包金先生做客《財富觀察》欄目，跟大家分享精彩觀點。
包金在接受採訪時表示，考慮到近期北上資金爆發式淨流入等因素，今年A股的“金九銀十”行情可能會比市場預期要來的更猛烈一些。他還稱，相較於今年年初的第一波行情，接下來的個股行情演繹可能會更大一些。
包金指出，隨著外資持續流入、中國央行近期宣佈降準，目前A股正處於“風景這邊獨好”的階段。他表示，此次央行降準有利於支持實體經濟發展，對股市而言也是一個利好信號。行業配置方面，看好下半年科技股等核心資產方向。
"外匯天眼APP訊 : 本期嘉賓介紹：包金，光大證券淮海中路營業部首席投資顧問，復旦大學求是學院客座教授，第一財經有看投特約嘉賓，大智慧視吧主播，光大證券社區明星投顧，第一財經有看投炒股大賽2016、2017 年月賽冠軍。 投資理念：有效控制情緒波動，戰略上認知股票的長期性，戰術上運用交易方法和策略。擅長二板漲停，次新。
作為資深市場人士，他如何看待當前股市行情？隨著近期中國央行降準如期落地、券商股普漲，A股下半年將如何表現？大類資產方面又該如何配置？對此，東方財富網邀請到了光大證券淮海中路營業部首席投資顧問包金先生做客《財富觀察》欄目，跟大家分享精彩觀點。
包金在接受採訪時表示，考慮到近期北上資金爆發式淨流入等因素，今年A股的“金九銀十”行情可能會比市場預期要來的更猛烈一些。他還稱，相較於今年年初的第一波行情，接下來的個股行情演繹可能會更大一些。
包金指出，隨著外資持續流入、中國央行近期宣佈降準，目前A股正處於“風景這邊獨好”的階段。他表示，此次央行降準有利於支持實體經濟發展，對股市而言也是一個利好信號。行業配置方面，看好下半年科技股等核心資產方向。
以下為全文采訪實錄：
主持人：觀眾朋友大家好，歡迎收看新一期的財富觀察。在去年我們曾經邀請過光大證券上海淮海中路營業部的首席投資顧問包金老師做了一期節目，我們更多的是聊了聊交易紀律方面的一些科普，那麼今年面對不同的市場全新的行情，我們是不是會有更加深入的思考？稍後我們就來聽一聽他的觀點。我們首先通過短片來認識一下他。
主持人：好，我們歡迎包“笑漲”做客。
包金：好，大家好。
主持人：其實市場當中一直會有一種說法叫金九銀十，九月我們是順利的迎來了開門紅，大家現在看漲的步伐還是比較的一致。所以您是不是也看好金九銀十的行情？
包金：首先我最看好的就是金九銀十這波行情，為什麼這麼說？今年的金九銀十跟以往的金九銀十不大一樣。大家會發現，現在這個市場整個資金的狀況發生了一些大的變化。比方說我們看到上週，一週北上資金淨流入了286億元，創下了一週之最。我認為這個資金像泉水一樣湧進來之後，我們不得不想到為有源頭活水來。資金直接刺激了市場，我們的市場是流動性支撐，所以我認為這一波的金九銀十可能會比我們預期當中要來的更猛烈一些。
我認為這波行情持續和發酵的方式是什麼？是由外資主導。同時我們也發現今年整個公募基金的步伐發展的也比較迅速，大家可以發現最近上市的一些比方說像科技ETF，半導體50ETF，軍工ETF，包括最近剛剛上市的通訊ETF都是什麼？是增量資金。資金進場之後務必會讓市場形成一種信心，所以我認為這個資金的共振也讓金九銀十提前到來。
主持人：就是說外資或者公募基金進場，可以給我們的市場帶來很多信心，所以你認為這個會對金九銀十行情有更大促動，有人把金九銀十跟今年年初的第一波行情進行對比，認為會強於高於第一波行情。就您的客觀的分析來看的話，您認為這個概率大嗎？
包金：我認為個股的行情，不能說是現在指數的一個發酵。我認為個股行情的演繹比前面一波要來的大一些，為什麼這麼說？第一波行情大家會發現它的一個背景是科創板，現在大家會發現什麼？不僅僅是科創板，我們現在整個市場都開始出現了一個哄搶籌碼的階段。所以個股行情的演繹縱深發展得非常快。因為指數相對來說會受到權重的一些影響，比方說我們看到的大金融，如果大金融不發力，那麼指數其實上的速度就會比較慢，呈現出來的百花齊放就沒有我們想象中那麼快，所以我個人對指數的高點現在不做定性。我認為個股的行情其實已經邁開腿了，已經開始起漲了。所以我們也發現現在的牛股新高是持續不斷，我們看到有新高或者說有人氣的股票開始在這個市場裡面嶄露頭角。實際上就告訴投資者什麼？這波行情的個股行情比我們想象中要更劇烈一些。
主持人：就是個股的表現您認為在今年會表現得非常的活躍。
包金：對
主持人：另外的話如果真的要提到利空因素的話，其實外圍市場包括美股市場的下跌。大家會覺得聯動性是我們比較擔憂的點。但是話說回來，我們也在想，不排除會有一些國際資本因為這邊美股跌了，它可能會尋找一些新的投資機會。來更加關注我們目前估值比較便宜的A股，那麼關於聯動性影響您是怎麼去看待的？
包金：談到外圍市場，我們肯定會講到美國市場。我們跟美國市場其實有一些區別。相對來說美股是走了一個十年的牛市，我認為相對來說它是一直保持著一個獨立的走勢。A股我認為在這個階段是“A股風景獨好”，為什麼？因為全球的資金都往這邊湧入，大家想想看同樣是兩個估值的市場，或者說是我們講行業發展比較迅速的兩個大國，我認為現在我們的行業發展正處在一個快速成長階段。所以我認為資金進來獲取收益的概率也是比較大的。很明顯我們發現今年除了我們看到的MSCI的比例提升，從之前的5%慢慢要提升到20%。我們看到富時羅素，歐洲的資金緊接著美國人之後不斷湧入。第三個大家發現是什麼？標普、道瓊斯指數不斷進場的增量資金，我認為外資持續不斷的流入，也進一步驗證了我們當下整個估值相對比較便宜。
而對於美國市場來說，雖然美股大跌，我覺得叫“美國抖一抖”，可能我們的指數稍微要鬆一鬆，我認為正好給我們指數一個喘息的機會，總歸不能持續的漲，稍微回調一下，我覺得就是一個買入的機會，大家是毋庸置疑的。我們要客觀的面對兩個市場，它們的市場主要是機構參與主體為主。我想它更加會集中在一些標的當中，比方說某個行業龍頭上面。那麼我覺得這個對於投資A股的投資者是值得去借鑑的。因為行業的發展龍頭佔據著一定的市場地位，投資行業龍頭，分享龍頭的紅利，這個是我們可以從外部市場得到的借鑑。
主持人：還有降準這個事，也想聽聽您的觀點，9月8號凌晨我們宣佈要降準了。當然在上週應該是大家會覺得市場已經反映進去了降準的預期了，所以我們A股一般會有一個買預期賣事實。大家會覺得其實這個消息真正落地出來之後，我們現在已經進入到了一個賣事實的一個階段，所以對於市場的影響可能是會偏中性，這點您怎麼看？對於後市市場影響？
包金：應該說這一次降準我覺得是一個叫確認過眼神是對的人，之前我們其實已經對貨幣政策的放鬆有釋放的信號。更多的是從心理層面降準之後，大家會發現首先從釋放的流動性來看，可以釋放一筆長期的資金，約9000億。大家想想看，這一筆資金是不是相當龐大？對於我們的經濟來說也是卯足了勁要前進的一個步伐，我認為這是一個非常好的落地政策。
第二個是對於我們整個政策傳導來說，目前我們的行業也處在這一個科技和消費升級的序列當中。所以我們更注重當下市場發展的行業軌跡，這個對於市場是一個很大的提升。對於我們的投資者，從近期的市場走勢大家就可以發現已經開始開拔了。而且開拔的速度以及開拔後呈現出來的狀態在市場中是百花齊放。特別是科技股持續發酵，已經點燃了市場的熱情。我認為這個消息面對於大家去操作起到了一個非常強大的催化作用。
主持人：這是情緒面的一個很大的緩和。
包金：對
主持人：另外就是我們如果真的要考慮這個配置方向的話，大家會覺得我底倉一定要配一點核心資產。最近大家談的比較多，另外我們從政策層面上來看，國務院金融穩定發展委員會的會議也提出了要為更多的長線資金入市去持續地創造這個條件。所以說包含外資在今年不斷的湧入，在配置上大家提到更多的一個詞，就是鵬濤剛所提到的核心資產，那麼到底什麼才能算得上是核心資產？在配置上我們又有哪些可以去選擇？這點包“笑漲”怎麼看？
包金：對於核心資產，我覺得首先第一個缺的是應該是一個行業龍頭。在行業龍頭當中，大家會發現，比方說我們的消費行業，我們平常一直講茅臺、五糧液，實質上茅臺跟五糧液它是不一樣的，一個是細分行業當中醬香型的龍頭。一個是濃香型的龍頭，所以首先聚焦在是行業細分的龍頭。第二個我認為核心資產它有一個非常很穩定的因素，就是高股息率，高分紅率。其實對於長線資金來說，我覺得是一個保障，就像一個安全墊一樣，我認為是核心資產必須具備的第二個條件。
第三個我們從外資去佈局核心資產之後，發現他有出現一些新的標籤，比方說前段時間密集加倉的科技龍頭，一個是海康威視，一個是立訊精密。那麼大家會發現這兩者有什麼區別？一個我們看到是行業的龍頭，安保的龍頭。另外一個是什麼？是高精尖的製造業。那麼大家可以從它的報表當中發現什麼？從主營業務收入來看，增速不高，淨利潤增速也不高。不像立訊精密一樣主營業務增速是65%，但是淨利潤增速達到86%，那說明什麼？第一個要聚焦在絕對的行業龍頭當中，第二個其實它已經開始挖掘公司的高成長性。我們發現立訊精密並不是一年高增長，我們從同比和環比的數據來看，它是持續不斷的成長，所以說外資更偏袒於去捕捉一些高成長性的公司，我認為這個也是一些核心資產的一個重要的標籤。
主持人：所以您提到的其實還是在行業細分龍頭這一塊，也可以從外資的角度出發，看看他們所關注的一些標的，另外就是您提到關鍵的一些指標，包括高股息和高分紅，那具體有沒有你比較看好的一些您認為可能是未來的潛在的核心資產的一些方向？
包金：這裡我不得不提一下科技股，我認為現在我們從整個科技股來看，相對來說市值比較大的其實很少。比方說我們最近一階段看到的光學鏡片，港股上市當中，舜宇光學我認為就是一家優秀的科技型企業。那麼在A股市場我們也看到，比方說像海康威視、立訊精密。那麼這些公司大家發現它跟之前的茅臺，包括我們講到的恆瑞醫藥，首先從市值上面大家可以發現市值相對還比較小。我認為一家優秀的公司它的市值是一個成長的序列，比方說我們講100億以下的公司，我們就講一百到兩百，兩百到三百，三百到五百，五百到一千，一千到三千，三千到五千，五千到1萬億。對吧？我認為市值發展的軌跡應該是比較清晰的，我們也見證了貴州茅臺自古聖賢皆寂寞，惟有茅臺留其名。那麼我們也見證了像中國平安這種大型的巨頭，我認為類似像科技股當中也會層出不窮。只不過我們要多留一個心眼，要關注它整體，比方說淨利潤的增速。行業的增速，主營業務收入的增速是不是能夠匹配它的市值？一旦我們發現增速放緩，意味著什麼？意味著它仍然還是會受到市場的干擾。包括我們現在看到的電子行業的龍頭工業富聯。因為從市值來看它們的市值相對還有一定的成長空間。
主持人：所以你認為一定要業績和市值要有所匹配。很少能夠被市場所幹擾的這部分公司，尤其是那些市值的發展軌跡是一個不斷的擴大的這樣一個過程的公司，您覺得這樣的公司是我們可以選擇的一個方向。
包金：對，因為大家看其實不管是牛市還是熊市，我們其實發現這些牛股它最重要的核心是什麼？這家公司的成長髮展軌跡，企業管理人的一個優秀的管理的經驗。讓這家公司脫胎換骨，成就出一番我們所謂的預期中的市值壯舉，實際上跟牛熊沒有關係。所以在細分到我們上市公司本身當中，我們一定要狠抓幾個要素。就是說業績一定要匹配，如果說業績它出現了，比方說增速下滑了，但是市場份額要不斷擴大。我認為這樣的公司它才有資格，才有可能進軍到我們所謂的這種頂級的市值公司的序列當中，而且我們也對標了美國的一些科技公司。目前我們的公司相對來說市值還比較小，所以我認為受益於人口紅利，就像我們的通訊行業，比方說我們手機行業。我覺得這裡面一定會應運而生出一隻超級巨大的科技股。
主持人：就是公司各方面的壁壘一定要高，這樣才可能建立起自己更深的護城河。另外其實今年科創板的開市是引發了我們科技股的一些行情，今年市場上科技股是我們非常主要的活躍力量。大家說買科技股我就要有大格局，這種公司會在市場的矛盾當中不斷的會有一個成長和壯大，但是也不是說所有的公司都能夠去受益的，具體我們的選股方面，您在這一塊有沒有一些核心思路可以帶給大家。
包金：今年其實我們科創板上市之後，其實給了我們一個標籤，這個標籤，首先科技股它最大的一個標記就是高市盈率。比較高的市盈率，其實會引發之前的一個投資的基本邏輯。我覺得這裡面我們最重要的一個參考標準是市場裡面的主力資金公募基金。之前我們看到的像茅臺，包括我們看到的一些消費行業，像房地產行業。它們都是以低市盈率為主，低市盈率為主就代表了資金它更願意去選擇每年穩賺的，我賺多賺少，我至少是穩賺的，雖然我的增速相對比較緩慢。反觀科技股，它最大的不確定性就來源於鉅變，所以這個時候我們要緊抓一條主線，也就是看公募基金的風向。如果說公募基金轉向了，在配置當中去強配一些科技股的時候，這個時候實際上就有一個風險偏好的轉移。這個是一個方面。第二個就是外資，那麼大家會發現現在科創板上市了，但是外資實際上還沒有介入科創板，也充分的表明了外資對於這些科技股的一個謹慎態度。那麼我認為外資疊加科技股的一個標籤，也是我們接下來選股的第二類邏輯。
主持人：你覺得外資現在還蠻謹慎的
包金：外資比較謹慎，因為科創板還要繼續討論是不是要去配置，對吧？所以我覺得這個是一個很關鍵的點
主持人：但是公募已經是風向有變化了。
包金：從目前我們發行的公募基金來看，大家可以明顯地感受到，公募基金已經在配置了。而且配置的步伐已經超出了我們的預期，所以我認為公募基金是率先對於市場發生轉變的。
主持人：好，另外的話其實觀察近期的盤面，我們還是會找到一些看點。比如說類似今年的一季度，券商應該是目前也開始出現了明顯的躁動。也是給我們很多積極的信號，大家也會說經過了前期的這樣一種調整的洗禮。券商似乎在這個位置的這種頻繁的異動，有那麼一絲要充當領頭羊的意思。今天(9月9日)收盤我們看上證指數已經站到了3000點的大關之上，所以說我們指數如果進一步的要往上去拓展空間的話，您覺得券商會不會還是我們比較關鍵的中軍力量？
包金：首先我認為券商應該是行情好轉最重要的一個風向標。其它行業我們不看，券商行業如果行情好，自然就不言而喻了，這個是非常確定的。其實從我們9月6日晚公佈的所有的券商的業績來看，8月份37家券商淨利潤全部轉正。這個數據其實就告訴你了，券商現在的經營狀況在不斷改善。第二個我們發現淨利潤在5億的有5家，券商實際上從基本面和當下的行情匹配來看，已經出現了一個復甦。而且很明顯大家會發現，有三家券商獲批了結匯。我認為這已經對券商構成了一個非常大的利好。我們且不說當下的行情，單純從結匯業務本身來看對於整個券商來也是一個全面的提升。而且大家發現不管是你外資進來也好，公募進來也好，包括我們現在最重要的兩融，融資融券，融資融券擴容之後，大家會明顯的感受到資金的寬鬆，融資融券寬鬆在什麼情況下能夠體現出來？一定是在行情好的時候，因為行情好的時候你才會去融資。所以這個時候券商就會到業績大爆發的時候，因為融資融券不僅能夠創收，還有利息。
我們從這三個緯度，其實已經定點。再加上我們的科創板，大家明顯發現科創板現在發行量比較少了，後面還會持續。在投行業務方面，券商更加會注重去深耕細作。我認為券商這股力量可能已經一字長蛇陣擺開了。擺開之後，它會成為市場的風向標，當然偶爾中間會出現一些波動，這個波動我認為是跟流動性有關的，所以我們在看券商的時候，我也希望大家可以緊抓券商的龍頭，這個龍頭就是行業的龍頭。第二個是什麼？流動性龍頭，比方說外資有增倉的。我認為這個是我們選擇券商的時候可以進行操作的一個重要的標籤。
主持人：但是我們最近也關注到一些次新的券商很強，有幾隻，所以你覺得次新這一類的是不是也可以去看一看？
包金：應該這麼說，因為大家講到行情的時候肯定會願意去分析次新。其實我們在這個市場裡面賺的就是兩種錢，一個是行情的錢，一個是波動的錢。那麼次新它的優勢什麼？就是流通市值比較小，所以它略帶一個投機的成份。如果說我們發現次新的券商開拔的速度比較快的時候，我建議大家跟蹤這個時候遊資的軌跡。看看遊資是不是去狙擊了這個次新的券商。前面我們講到了外資講到了公募講到了融資融券。現在我們講一下游資，如果說遊資它偏愛於次新券商，你當然乘風破浪跟著他一起走。但是大家記住這是短期行為，因為最終我們還是要回歸到上市公司本身的基本面。所以我們看券商我還是建議大家看券商龍頭。
主持人：還是要買大。
包金：還是要買大，同時現在我們的券商又發生了一些微妙的變化。大家有沒有仔細發現，因為今年是科創板唱主角。券商當中也有帶科技成分的。所以它不僅僅是一家券商，它更是一家科技型企業，所以可以承載一些高估值，所以風險偏好型投資者自然會去追捧。
主持人：對，但是話說回來。遊資一來的話，其實對於普通投資者而言，操作其實難度非常大的，還是要注意。另外剛剛我們也提到近期市場有很多翻了好幾倍的大牛股，所以現在大家在私下談的更多的是我是不是需要建立尋找牛股的這種思維，怎麼去找到未來這個行業當中翻十倍的這種大牛股？我不知道您有沒有過這樣的一些想法也想去找一找。或者說有沒有一些您認為比較關鍵的一些方向或者是指標可以給大家一些您的對於牛股的一些觀察和思考的。
包金：應該說牛股，我們最希望的是股票它是漲不停。對於牛股，我首先想說的是可遇不可求，實際上牛股從開始到進行到最後衰敗，我認為它都是有一個序列的。那麼在這個過程當中，我建議大家追蹤一下龍虎榜。
我今天給大家主要介紹一下目前市場上幾股比較主流的遊資，其實遊資的盛行，最早在股市開始的時候，我們當時經常提到的寧波解放南路敢死隊，後面我們發現像章建平、孫國棟包括秋寶玉這些都有對應的一個席位，直到80後趙老哥現在又出了90後小鱷魚。實際上小鱷魚當時傳聞是廖國沛的門生。小鱷魚他這90後他的手法更為凶悍。它是集所有人的手法於一身，所以我認為他的出現意味著很大程度上這隻股票就會容易得到很大的追捧。在這個過程當中我們要追蹤它的痕跡，比方說我們講經常打首板的成都系，第一個板打上去之後，後面就開始作圖形。但是大家發現如果有小鱷魚，它就有持續性，有了持續性之後，大家會發現什麼？會回調開始繼續上攻。小鱷魚的資金軌跡有增倉減倉的動作的時候。我們這個時候就可以發現資金的軌跡，然後再疊加當下，我們看到當下如果是通信主打，我們不妨看一看，所有的東西都要疊加起來，最後才能夠成為牛股。儘管我們不能執子之手，與子偕老到最後。但是我認為吃到中間這一塊也是非常的滿足了。
主持人：您好像對遊資這塊有比較深的研究，對各種手法。希望以後我們如果有機會可以做相關的這方面的一些科普。另外我們看到軍工，軍工應該是非常強很活躍，也產生了一些趨勢股。但是另外我們通過盤後龍虎榜數據來看的話，確實有一些軍工股是出現了遊資的身影。所以這個時候對於普通投資者而言，大家會覺得比較難把握這個節奏。但同時我們也關注到了有一些軍工確實業績有好轉，包括也被一些基金所持有。但是這個節奏我們到底該如何把握？大家都說10月前國慶前我們好像都是可以去看一看買一買，關鍵是節奏怎麼把握，或者說有哪些主線我們可以做一個選擇，這個是比較難的，你怎麼看？
包金：首先我建議大家看軍工，可以看一下軍工指數，因為現在當下的市場是流動性支撐。我們其實不必要去了某隻軍工股大費周折。當然我們也看到前期比方說像寶塔實業，股票名字也起的不錯，寶塔鎮河妖，也得到了遊資的追捧。但是事實上大家會發現它終究曇花一現。因為迴歸到軍工股，我們還是要回歸到基本面。
主持人：所以說不管是公募基金風向的變化，還是說外資不斷的這種活水的湧入，是不是能夠促使我們目前的這樣一個趨勢能夠有更大的這樣一個向上拓展的空間。能夠超乎我們大家的這種對於未來行情的這種想象或者是判斷，我們只能走一步看一步，回頭再來驗證。今天也是非常開心能夠請到包老師的做客。希望下一次我們有更加深入的一些內容，可以與您做相關專題的一些探討。節目最後再次感謝包老師，也感謝觀眾朋友，我們下期節目再見。
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