'泛文娛“集團化作戰”三大戰略：出海、鋪網與增值'
上週末，隨著阿里巴巴增資收購網易雲音樂、網易考拉，網易“站”阿里終於“板上釘釘”。至此，阿里文娛系再添“大將”，與騰訊文娛系的“戰役”也更加激烈。當然，這之後還有百度、今日頭條等佈局文娛的公司。
上週末，隨著阿里巴巴增資收購網易雲音樂、網易考拉，網易“站”阿里終於“板上釘釘”。至此，阿里文娛系再添“大將”，與騰訊文娛系的“戰役”也更加激烈。當然，這之後還有百度、今日頭條等佈局文娛的公司。
圖片來源：東方IC
“集團化作戰”已經是中國文娛產業的常態。工信部《2018年中國泛娛樂產業白皮書》早已指出，未來的泛娛樂產業會形成綜合型的文娛集團，以集團式作戰的方式將產業上下游全鏈路打通，升級成新興的大文娛產業生態。
前述《白皮書》還認為，在“連接”思維和“開放”戰略下，文化多業態融合與聯動成為數字娛樂產業尤其是內容產業的發展趨勢，以文學、動漫、影視、音樂、遊戲、演出、周邊等多元文化娛樂形態組成的開放、協同、共融共生的泛娛樂生態系統初步形成。
這一點，在多家已上市泛文娛公司的2019年中報展現得“淋漓盡致”。
泛文娛中報齊發：直播業績竟最好？
截至8月31日，各泛文娛企業中期業績報皆已出爐。資本邦對比歡聚時代、虎牙、映客、陌陌、騰訊音樂、閱文集團、愛奇藝、迅雷、貓眼娛樂、騰訊控股、網易這11家企業的中期業績，發現直播企業發展迅速，虎牙和歡聚時代分別包攬了營收以及淨利潤同比增長率之最。
從2019上半年的營收情況來看，騰訊控股以1742.86億元的鉅額營收佔據榜首，歡聚時代、騰訊音樂、愛奇藝、網易營收均超百億元，分別為110.76億元、116.34億元、141億元、371.25億元。
營收同比增減比例方面，迅雷2019上半年營收同比下降38.23%，映客同比下降34.88%，成為唯二下降的兩家企業。虎牙則同比增長93.52%至36.42億元，成為增幅最高的企業。巨頭騰訊控股同比增長18%，騰訊音樂則同比增長34.98%。
上週末，隨著阿里巴巴增資收購網易雲音樂、網易考拉，網易“站”阿里終於“板上釘釘”。至此，阿里文娛系再添“大將”，與騰訊文娛系的“戰役”也更加激烈。當然，這之後還有百度、今日頭條等佈局文娛的公司。
圖片來源：東方IC
“集團化作戰”已經是中國文娛產業的常態。工信部《2018年中國泛娛樂產業白皮書》早已指出，未來的泛娛樂產業會形成綜合型的文娛集團，以集團式作戰的方式將產業上下游全鏈路打通，升級成新興的大文娛產業生態。
前述《白皮書》還認為，在“連接”思維和“開放”戰略下，文化多業態融合與聯動成為數字娛樂產業尤其是內容產業的發展趨勢，以文學、動漫、影視、音樂、遊戲、演出、周邊等多元文化娛樂形態組成的開放、協同、共融共生的泛娛樂生態系統初步形成。
這一點，在多家已上市泛文娛公司的2019年中報展現得“淋漓盡致”。
泛文娛中報齊發：直播業績竟最好？
截至8月31日，各泛文娛企業中期業績報皆已出爐。資本邦對比歡聚時代、虎牙、映客、陌陌、騰訊音樂、閱文集團、愛奇藝、迅雷、貓眼娛樂、騰訊控股、網易這11家企業的中期業績，發現直播企業發展迅速，虎牙和歡聚時代分別包攬了營收以及淨利潤同比增長率之最。
從2019上半年的營收情況來看，騰訊控股以1742.86億元的鉅額營收佔據榜首，歡聚時代、騰訊音樂、愛奇藝、網易營收均超百億元，分別為110.76億元、116.34億元、141億元、371.25億元。
營收同比增減比例方面，迅雷2019上半年營收同比下降38.23%，映客同比下降34.88%，成為唯二下降的兩家企業。虎牙則同比增長93.52%至36.42億元，成為增幅最高的企業。巨頭騰訊控股同比增長18%，騰訊音樂則同比增長34.98%。
2019上半年淨利潤(均以歸母淨利潤為準)情況來看，騰訊控股仍是老大，實現淨利潤513.46億元。淨利潤超20億元的有歡聚時代、騰訊控股和網易，分別為31.63億元、513.46億元、54.53億元。映客虧損0.26億元，迅雷虧損1051.80萬美元，愛奇藝虧損41.41億元成為虧損程度最大的企業。
淨利潤同比增減比例方面，歡聚時代同比增長266.2%，增長幅度最大，緊隨其後的是貓眼娛樂，同比增長213.71%。此外，虎牙同比增長108.85%，網易同比增長90.79%。騰訊控股同比增長25%，騰訊音樂同比增長9.68%。
有增就有降。閱文集團2019上半年淨利潤同比下降22.40%，愛奇藝同比下降66.15%，映客下降102.75%，陌陌下降35.19%；迅雷同比下降220.52%，下降幅度最大。
上週末，隨著阿里巴巴增資收購網易雲音樂、網易考拉，網易“站”阿里終於“板上釘釘”。至此，阿里文娛系再添“大將”，與騰訊文娛系的“戰役”也更加激烈。當然，這之後還有百度、今日頭條等佈局文娛的公司。
圖片來源：東方IC
“集團化作戰”已經是中國文娛產業的常態。工信部《2018年中國泛娛樂產業白皮書》早已指出，未來的泛娛樂產業會形成綜合型的文娛集團，以集團式作戰的方式將產業上下游全鏈路打通，升級成新興的大文娛產業生態。
前述《白皮書》還認為，在“連接”思維和“開放”戰略下，文化多業態融合與聯動成為數字娛樂產業尤其是內容產業的發展趨勢，以文學、動漫、影視、音樂、遊戲、演出、周邊等多元文化娛樂形態組成的開放、協同、共融共生的泛娛樂生態系統初步形成。
這一點，在多家已上市泛文娛公司的2019年中報展現得“淋漓盡致”。
泛文娛中報齊發：直播業績竟最好？
截至8月31日，各泛文娛企業中期業績報皆已出爐。資本邦對比歡聚時代、虎牙、映客、陌陌、騰訊音樂、閱文集團、愛奇藝、迅雷、貓眼娛樂、騰訊控股、網易這11家企業的中期業績，發現直播企業發展迅速，虎牙和歡聚時代分別包攬了營收以及淨利潤同比增長率之最。
從2019上半年的營收情況來看，騰訊控股以1742.86億元的鉅額營收佔據榜首，歡聚時代、騰訊音樂、愛奇藝、網易營收均超百億元，分別為110.76億元、116.34億元、141億元、371.25億元。
營收同比增減比例方面，迅雷2019上半年營收同比下降38.23%，映客同比下降34.88%，成為唯二下降的兩家企業。虎牙則同比增長93.52%至36.42億元，成為增幅最高的企業。巨頭騰訊控股同比增長18%，騰訊音樂則同比增長34.98%。
2019上半年淨利潤(均以歸母淨利潤為準)情況來看，騰訊控股仍是老大，實現淨利潤513.46億元。淨利潤超20億元的有歡聚時代、騰訊控股和網易，分別為31.63億元、513.46億元、54.53億元。映客虧損0.26億元，迅雷虧損1051.80萬美元，愛奇藝虧損41.41億元成為虧損程度最大的企業。
淨利潤同比增減比例方面，歡聚時代同比增長266.2%，增長幅度最大，緊隨其後的是貓眼娛樂，同比增長213.71%。此外，虎牙同比增長108.85%，網易同比增長90.79%。騰訊控股同比增長25%，騰訊音樂同比增長9.68%。
有增就有降。閱文集團2019上半年淨利潤同比下降22.40%，愛奇藝同比下降66.15%，映客下降102.75%，陌陌下降35.19%；迅雷同比下降220.52%，下降幅度最大。
以上數據可以看出，騰訊控股穩坐“大哥”的位置，營收和淨利潤均名列前茅，遠超其餘10家企業。但是從同比增減比例來看，騰訊控股業績雖亮眼，增速卻中規中矩。
行業來看，營收和淨利潤增速最大的均為直播類企業，且從這十一家企業的整體來看，除了映客和陌陌，另外兩家直播類企業的業績增幅整體都較為優秀。歡聚時代得益於海外用戶的增長，形成了涵蓋即時通訊、短視頻、直播在內的全方位視頻產品鏈。虎牙拿下了國內主要熱門遊戲版權，保持了平臺內容產品的多樣性。陌陌雖受益於增值服務的高速增長，多元化營收改善了其收入結構，但是其由於與Tantan創始人的期權相關的股權補償費用人民幣3.237億元(4710萬美元)而導致虧損。
影音行業兩極分化明顯。盈利結構較為多元且各業務發展較為平均的企業業績穩步增長，業務較為單一的企業則業績發展較為不利。騰訊音樂、貓眼娛樂受益於多元業務業績穩步增長，愛奇藝和迅雷則業績滑坡嚴重均處於虧損狀態。愛奇藝目前主要的收入來源於廣告和會員，迅雷重回雲計算尚在佈局狀態。由於付費用戶及收入的減少，閱文集團則處於增收不增利的狀態。
遊戲方面，騰訊控股和網易的發展也較為穩定。遊戲版號恢復審批後，騰訊控股增加了遊戲發行量，Q2季度發佈了十款遊戲。其已有遊戲及最近新推出遊戲大受市場歡迎，業績亮眼。網易的海外遊戲擴張戰略進行順利，多款遊戲榮登海外遊戲排行榜，還在蒙特利爾成立了一家新的視頻遊戲工作室。
泛文娛“集團化作戰”三大戰略
資本邦在分析上述企業的戰略模式發現，泛文娛行業的業務發展呈現出三大現象：1、業務出海;2、產業鏈拓展;3、增值服務(付費用戶)增長。
業務出海
業務出海其實並不是一個近期的現象，早在2017年，中國網絡文學及遊戲廠商就已經開始探索海外業務。以遊戲行業為例，2017年，全球範圍內所有遊戲中周活躍滲透率排名進入TOP1000的中國遊戲出海數量達到100個，佔全球的十分之一，比2015年增長128%。
2019年上半年，各企業的海外業務逐漸成熟，佈局規模初顯。海外業務在戰略佈局中的重要性開始凸顯，並且逐漸成熟。
歡聚時代的海外戰略正步入正軌。最新財報顯示，歡聚時代Q2全球平均移動端月活達到4.335億，其中78.1%來自海外市場。全球直播服務平均移動端月活同比增長39.2%，達到1.4億，其中9480萬來自國內，包括YY的3890萬以及虎牙的5590萬;4610萬來自海外市場，包括Bigo Live的2080萬以及Hago的2530萬。
BIGO(BIGO Technology Pte.Ltd.)被稱作歡聚時代出海戰略的“領頭羊”，3月5日，歡聚時代耗資約14.5億美元收購了BIGO約68.3%的股份。BIGO擁有娛樂直播平臺BIGO Live以及短視頻社交平臺Like，據Sensor Tower公佈的2019年1月視頻/直播海外收入排行榜，BIGO Live力壓Live Me和抖音位列第一。
HAGO則是歡聚時代進軍社交平臺的利器，HAGO是集實時遊戲、聊天室、K歌等功能於一體的休閒遊戲聚合的社交平臺，為歡聚時代帶來了2530萬的平均移動端月活。
與歡聚時代不一樣的是，閱文集團早在2017年5月就上線了新業務起點國際，以英文版為主打，擬推出泰語、韓語、日語、越南語等多語種的閱讀服務，作品涵蓋玄幻、仙俠、科幻、驚悚等類型。
2019年上半年，閱文集團以在既有市場上繼續拓寬為主。半年報顯示，目前閱文集團海外網站及移動平臺WebNovel的用戶訪問量達到約1800萬，覆蓋400餘部中文譯文作品和近50000部本地語言原創文學作品。同時，閱文集團積極開拓非洲以及東南亞市場，分別與智能設備生產商和移動互聯網服務提供商Transsion Technology Limited和新加坡電信集團達成戰略合作。
網易的海外戰略主要體現在遊戲業務的多元化發展以及對遊戲研發能力的提升。從具體的遊戲來看，Knives Out(荒野行動)在日本仍然很受歡迎，並在5月和6月多次登上iOS票房榜，Identity V(第五人格)7月份首次登上日本前三大iOS收入榜。且網易在日本和美國推出新的熱門遊戲，包括Life-After(以前稱為Night Falls：Survival)，Cyber Hunter和Super Mecha Champions。
為支撐遊戲全球化，網易在蒙特利爾成立新的視頻遊戲工作室，計劃聘請本地和國際人才，進一步提升網易的研發能力。同時還收購了加拿大最大的獨立遊戲工作室Behavior Interactive Inc.的少數股權。
Q2財報顯示，網易網絡遊戲服務淨收入為114.334億元，佔總淨收入的60.92%，較2018年第二季度增長13.6%。根據App Annie發佈的2019年6月《中國發行商“出海”收入排行榜》，iOS&Google Play綜合數據顯示，網易排名第三。
產業鏈拓展：垂直深耕OR橫向擴張
除了業務出海，產業鏈拓展、打通產業上下游是泛文娛行業發展戰略的重點，比如虎牙在遊戲直播的深耕，貓眼娛樂對全文娛行業的佈局，而這一點其實在政策中早有顯現。
2017年4月，文化部出臺《關於推動數字文化產業創新發展的指導意見》指出要著力發展動漫、遊戲、網絡文化、數字文化裝備、數字藝術展示等數字文化產業重點領域，並促進動漫與文學、遊戲、影視、音樂等內容形式交叉融合，與相關產業融合發展，延伸產業鏈和價值鏈。
直播行業來看。虎牙的產業格局主要表現在垂直領域的深耕。2018年3月8日，虎牙獲得了騰訊4.6億美元的投資，這是虎牙“向下”發展的資本。眾所周知，騰訊擁有王者榮耀、和平精英等多部熱門遊戲，因此其對虎牙在遊戲版權上的支撐力度不言而喻。
此外，虎牙還與PUBG Corporation、英雄互娛、完美世界等多家遊戲廠商合作，在今年年初的盛典上虎牙還專門為包含遊戲廠商在內的十個合作伙伴頒發了年度最佳合作伙伴獎項。今年二季度虎牙直播了95項電競比賽，觀眾總數達到約6.2億人次，涵蓋英雄聯盟季中冠軍賽(MSI)、英雄聯盟職業聯賽(LPL)、韓國英雄聯盟冠軍聯賽(LCK)、王者榮耀職業聯賽(KPL)、絕地求生冠軍聯賽(PCL)以及穿越火線職業聯賽(CFPL)等多項主要賽事。在遊戲直播方面，虎牙可謂是一方霸主了。
Q2財報顯示，虎牙的平均移動端月活達到5590萬，同比增長31.1%;平均月活達到1.439億，同比增長57.3%。虎牙首席執行官董榮傑坦言，MAU增長主要系虎牙與多個領先遊戲工作室合作，整合電子競技價值鏈所致。
不同於虎牙的“垂直”發展，映客採取的是橫向擴張的戰略，開始發力社交娛樂平臺。只是，變換賽道開始佈局社交娛樂平臺的映客目前尚在虧損狀態。今年上半年，映客實現營收148557.1萬元，同比下跌34.88%;期內溢利-2754.7萬元，同比下跌102.87%;公司擁有人應占溢利-2634.4萬元，同比跌102.75%。映客實現了上市以來的首虧。
映客直言，收益下降主要是由於直播產生的收益減少。而淨利首次出現虧損的原因主要有：為提前佈局下一代互動娛樂場景，映客加大了技術產品的研發投入;為豐富公司商業模式，迎合不同地域、不同年齡用戶的互動娛樂需求，公司積極搭建創新產品矩陣，拓寬用戶覆蓋範圍，當期加大了推廣投入。
也就是說，映客虧損是因為把錢拿去建社交娛樂平臺了。映客稱，集團將在視頻、音頻兩個層面針對細分市場和垂直用戶群體逐步推出精細化運營產品，包括音頻互動娛樂產品音泡、中老年視頻互動娛樂產品老柚等。體現在行動方面就是，今年7月15日，映客以8500萬美元全資收購了積目APP母公司深圳市藍莓時節科技有限公司。
上週末，隨著阿里巴巴增資收購網易雲音樂、網易考拉，網易“站”阿里終於“板上釘釘”。至此，阿里文娛系再添“大將”，與騰訊文娛系的“戰役”也更加激烈。當然，這之後還有百度、今日頭條等佈局文娛的公司。
圖片來源：東方IC
“集團化作戰”已經是中國文娛產業的常態。工信部《2018年中國泛娛樂產業白皮書》早已指出，未來的泛娛樂產業會形成綜合型的文娛集團，以集團式作戰的方式將產業上下游全鏈路打通，升級成新興的大文娛產業生態。
前述《白皮書》還認為，在“連接”思維和“開放”戰略下，文化多業態融合與聯動成為數字娛樂產業尤其是內容產業的發展趨勢，以文學、動漫、影視、音樂、遊戲、演出、周邊等多元文化娛樂形態組成的開放、協同、共融共生的泛娛樂生態系統初步形成。
這一點，在多家已上市泛文娛公司的2019年中報展現得“淋漓盡致”。
泛文娛中報齊發：直播業績竟最好？
截至8月31日，各泛文娛企業中期業績報皆已出爐。資本邦對比歡聚時代、虎牙、映客、陌陌、騰訊音樂、閱文集團、愛奇藝、迅雷、貓眼娛樂、騰訊控股、網易這11家企業的中期業績，發現直播企業發展迅速，虎牙和歡聚時代分別包攬了營收以及淨利潤同比增長率之最。
從2019上半年的營收情況來看，騰訊控股以1742.86億元的鉅額營收佔據榜首，歡聚時代、騰訊音樂、愛奇藝、網易營收均超百億元，分別為110.76億元、116.34億元、141億元、371.25億元。
營收同比增減比例方面，迅雷2019上半年營收同比下降38.23%，映客同比下降34.88%，成為唯二下降的兩家企業。虎牙則同比增長93.52%至36.42億元，成為增幅最高的企業。巨頭騰訊控股同比增長18%，騰訊音樂則同比增長34.98%。
2019上半年淨利潤(均以歸母淨利潤為準)情況來看，騰訊控股仍是老大，實現淨利潤513.46億元。淨利潤超20億元的有歡聚時代、騰訊控股和網易，分別為31.63億元、513.46億元、54.53億元。映客虧損0.26億元，迅雷虧損1051.80萬美元，愛奇藝虧損41.41億元成為虧損程度最大的企業。
淨利潤同比增減比例方面，歡聚時代同比增長266.2%，增長幅度最大，緊隨其後的是貓眼娛樂，同比增長213.71%。此外，虎牙同比增長108.85%，網易同比增長90.79%。騰訊控股同比增長25%，騰訊音樂同比增長9.68%。
有增就有降。閱文集團2019上半年淨利潤同比下降22.40%，愛奇藝同比下降66.15%，映客下降102.75%，陌陌下降35.19%；迅雷同比下降220.52%，下降幅度最大。
以上數據可以看出，騰訊控股穩坐“大哥”的位置，營收和淨利潤均名列前茅，遠超其餘10家企業。但是從同比增減比例來看，騰訊控股業績雖亮眼，增速卻中規中矩。
行業來看，營收和淨利潤增速最大的均為直播類企業，且從這十一家企業的整體來看，除了映客和陌陌，另外兩家直播類企業的業績增幅整體都較為優秀。歡聚時代得益於海外用戶的增長，形成了涵蓋即時通訊、短視頻、直播在內的全方位視頻產品鏈。虎牙拿下了國內主要熱門遊戲版權，保持了平臺內容產品的多樣性。陌陌雖受益於增值服務的高速增長，多元化營收改善了其收入結構，但是其由於與Tantan創始人的期權相關的股權補償費用人民幣3.237億元(4710萬美元)而導致虧損。
影音行業兩極分化明顯。盈利結構較為多元且各業務發展較為平均的企業業績穩步增長，業務較為單一的企業則業績發展較為不利。騰訊音樂、貓眼娛樂受益於多元業務業績穩步增長，愛奇藝和迅雷則業績滑坡嚴重均處於虧損狀態。愛奇藝目前主要的收入來源於廣告和會員，迅雷重回雲計算尚在佈局狀態。由於付費用戶及收入的減少，閱文集團則處於增收不增利的狀態。
遊戲方面，騰訊控股和網易的發展也較為穩定。遊戲版號恢復審批後，騰訊控股增加了遊戲發行量，Q2季度發佈了十款遊戲。其已有遊戲及最近新推出遊戲大受市場歡迎，業績亮眼。網易的海外遊戲擴張戰略進行順利，多款遊戲榮登海外遊戲排行榜，還在蒙特利爾成立了一家新的視頻遊戲工作室。
泛文娛“集團化作戰”三大戰略
資本邦在分析上述企業的戰略模式發現，泛文娛行業的業務發展呈現出三大現象：1、業務出海;2、產業鏈拓展;3、增值服務(付費用戶)增長。
業務出海
業務出海其實並不是一個近期的現象，早在2017年，中國網絡文學及遊戲廠商就已經開始探索海外業務。以遊戲行業為例，2017年，全球範圍內所有遊戲中周活躍滲透率排名進入TOP1000的中國遊戲出海數量達到100個，佔全球的十分之一，比2015年增長128%。
2019年上半年，各企業的海外業務逐漸成熟，佈局規模初顯。海外業務在戰略佈局中的重要性開始凸顯，並且逐漸成熟。
歡聚時代的海外戰略正步入正軌。最新財報顯示，歡聚時代Q2全球平均移動端月活達到4.335億，其中78.1%來自海外市場。全球直播服務平均移動端月活同比增長39.2%，達到1.4億，其中9480萬來自國內，包括YY的3890萬以及虎牙的5590萬;4610萬來自海外市場，包括Bigo Live的2080萬以及Hago的2530萬。
BIGO(BIGO Technology Pte.Ltd.)被稱作歡聚時代出海戰略的“領頭羊”，3月5日，歡聚時代耗資約14.5億美元收購了BIGO約68.3%的股份。BIGO擁有娛樂直播平臺BIGO Live以及短視頻社交平臺Like，據Sensor Tower公佈的2019年1月視頻/直播海外收入排行榜，BIGO Live力壓Live Me和抖音位列第一。
HAGO則是歡聚時代進軍社交平臺的利器，HAGO是集實時遊戲、聊天室、K歌等功能於一體的休閒遊戲聚合的社交平臺，為歡聚時代帶來了2530萬的平均移動端月活。
與歡聚時代不一樣的是，閱文集團早在2017年5月就上線了新業務起點國際，以英文版為主打，擬推出泰語、韓語、日語、越南語等多語種的閱讀服務，作品涵蓋玄幻、仙俠、科幻、驚悚等類型。
2019年上半年，閱文集團以在既有市場上繼續拓寬為主。半年報顯示，目前閱文集團海外網站及移動平臺WebNovel的用戶訪問量達到約1800萬，覆蓋400餘部中文譯文作品和近50000部本地語言原創文學作品。同時，閱文集團積極開拓非洲以及東南亞市場，分別與智能設備生產商和移動互聯網服務提供商Transsion Technology Limited和新加坡電信集團達成戰略合作。
網易的海外戰略主要體現在遊戲業務的多元化發展以及對遊戲研發能力的提升。從具體的遊戲來看，Knives Out(荒野行動)在日本仍然很受歡迎，並在5月和6月多次登上iOS票房榜，Identity V(第五人格)7月份首次登上日本前三大iOS收入榜。且網易在日本和美國推出新的熱門遊戲，包括Life-After(以前稱為Night Falls：Survival)，Cyber Hunter和Super Mecha Champions。
為支撐遊戲全球化，網易在蒙特利爾成立新的視頻遊戲工作室，計劃聘請本地和國際人才，進一步提升網易的研發能力。同時還收購了加拿大最大的獨立遊戲工作室Behavior Interactive Inc.的少數股權。
Q2財報顯示，網易網絡遊戲服務淨收入為114.334億元，佔總淨收入的60.92%，較2018年第二季度增長13.6%。根據App Annie發佈的2019年6月《中國發行商“出海”收入排行榜》，iOS&Google Play綜合數據顯示，網易排名第三。
產業鏈拓展：垂直深耕OR橫向擴張
除了業務出海，產業鏈拓展、打通產業上下游是泛文娛行業發展戰略的重點，比如虎牙在遊戲直播的深耕，貓眼娛樂對全文娛行業的佈局，而這一點其實在政策中早有顯現。
2017年4月，文化部出臺《關於推動數字文化產業創新發展的指導意見》指出要著力發展動漫、遊戲、網絡文化、數字文化裝備、數字藝術展示等數字文化產業重點領域，並促進動漫與文學、遊戲、影視、音樂等內容形式交叉融合，與相關產業融合發展，延伸產業鏈和價值鏈。
直播行業來看。虎牙的產業格局主要表現在垂直領域的深耕。2018年3月8日，虎牙獲得了騰訊4.6億美元的投資，這是虎牙“向下”發展的資本。眾所周知，騰訊擁有王者榮耀、和平精英等多部熱門遊戲，因此其對虎牙在遊戲版權上的支撐力度不言而喻。
此外，虎牙還與PUBG Corporation、英雄互娛、完美世界等多家遊戲廠商合作，在今年年初的盛典上虎牙還專門為包含遊戲廠商在內的十個合作伙伴頒發了年度最佳合作伙伴獎項。今年二季度虎牙直播了95項電競比賽，觀眾總數達到約6.2億人次，涵蓋英雄聯盟季中冠軍賽(MSI)、英雄聯盟職業聯賽(LPL)、韓國英雄聯盟冠軍聯賽(LCK)、王者榮耀職業聯賽(KPL)、絕地求生冠軍聯賽(PCL)以及穿越火線職業聯賽(CFPL)等多項主要賽事。在遊戲直播方面，虎牙可謂是一方霸主了。
Q2財報顯示，虎牙的平均移動端月活達到5590萬，同比增長31.1%;平均月活達到1.439億，同比增長57.3%。虎牙首席執行官董榮傑坦言，MAU增長主要系虎牙與多個領先遊戲工作室合作，整合電子競技價值鏈所致。
不同於虎牙的“垂直”發展，映客採取的是橫向擴張的戰略，開始發力社交娛樂平臺。只是，變換賽道開始佈局社交娛樂平臺的映客目前尚在虧損狀態。今年上半年，映客實現營收148557.1萬元，同比下跌34.88%;期內溢利-2754.7萬元，同比下跌102.87%;公司擁有人應占溢利-2634.4萬元，同比跌102.75%。映客實現了上市以來的首虧。
映客直言，收益下降主要是由於直播產生的收益減少。而淨利首次出現虧損的原因主要有：為提前佈局下一代互動娛樂場景，映客加大了技術產品的研發投入;為豐富公司商業模式，迎合不同地域、不同年齡用戶的互動娛樂需求，公司積極搭建創新產品矩陣，拓寬用戶覆蓋範圍，當期加大了推廣投入。
也就是說，映客虧損是因為把錢拿去建社交娛樂平臺了。映客稱，集團將在視頻、音頻兩個層面針對細分市場和垂直用戶群體逐步推出精細化運營產品，包括音頻互動娛樂產品音泡、中老年視頻互動娛樂產品老柚等。體現在行動方面就是，今年7月15日，映客以8500萬美元全資收購了積目APP母公司深圳市藍莓時節科技有限公司。
積目APP是國內垂直於90-00後青年文化人群的文娛社交平臺，積目強調社交破冰，擺脫普通交友模式，涉獵青年文化人群關注領域，用戶參與文化傳播、潛在消費意識、文化活動，分享展示自我、閱讀等需求，打造青年文化人群在生活方式上的All In。
映客認為，積目App作為高速增長且已沉澱一定規模用戶基礎的社交產品，在收購完成後，將有效助力集團社交產品發展戰略。
影音行業來看。騰訊音樂專注於音樂內容的開發與多樣化發展。騰訊音樂首席執行官Cussion Pang表示，騰訊音樂通過與更多音樂品牌合作，以及添加更多內容來擴大音樂內容的領導地位。同時，騰訊音樂以製作和發行更多高質量的原創音軌，包括在騰訊生態系統中的合作伙伴關係，以開發遊戲，電影和電視節目的原創音樂內容。
在上述戰略下，騰訊音樂Q2總營收為59億元，在2018年同期的45億元的基礎上增長31.0%。具體來看，其在線音樂服務收入由上年同期的13億元增長20.2%至15.6億元(2.28億美元)，來自音樂訂閱服務的收入由上年同期的6.05億元同比增長31.9%至7.98億元(1.16億美元)。
最近一次動作顯示，騰訊音樂的觸手已經伸到了動漫領域。8月16日，QQ音樂與B站文化品牌——超電文化共同宣佈實現獨家戰略合作,未來雙方將共同深耕ACG音樂文化,包括音樂作品宣發、自制綜藝助推以及粉絲社區運營,全方位助力B站UP主實現音樂夢想,同時為用戶帶來更豐富優質的ACG音樂。
上週末，隨著阿里巴巴增資收購網易雲音樂、網易考拉，網易“站”阿里終於“板上釘釘”。至此，阿里文娛系再添“大將”，與騰訊文娛系的“戰役”也更加激烈。當然，這之後還有百度、今日頭條等佈局文娛的公司。
圖片來源：東方IC
“集團化作戰”已經是中國文娛產業的常態。工信部《2018年中國泛娛樂產業白皮書》早已指出，未來的泛娛樂產業會形成綜合型的文娛集團，以集團式作戰的方式將產業上下游全鏈路打通，升級成新興的大文娛產業生態。
前述《白皮書》還認為，在“連接”思維和“開放”戰略下，文化多業態融合與聯動成為數字娛樂產業尤其是內容產業的發展趨勢，以文學、動漫、影視、音樂、遊戲、演出、周邊等多元文化娛樂形態組成的開放、協同、共融共生的泛娛樂生態系統初步形成。
這一點，在多家已上市泛文娛公司的2019年中報展現得“淋漓盡致”。
泛文娛中報齊發：直播業績竟最好？
截至8月31日，各泛文娛企業中期業績報皆已出爐。資本邦對比歡聚時代、虎牙、映客、陌陌、騰訊音樂、閱文集團、愛奇藝、迅雷、貓眼娛樂、騰訊控股、網易這11家企業的中期業績，發現直播企業發展迅速，虎牙和歡聚時代分別包攬了營收以及淨利潤同比增長率之最。
從2019上半年的營收情況來看，騰訊控股以1742.86億元的鉅額營收佔據榜首，歡聚時代、騰訊音樂、愛奇藝、網易營收均超百億元，分別為110.76億元、116.34億元、141億元、371.25億元。
營收同比增減比例方面，迅雷2019上半年營收同比下降38.23%，映客同比下降34.88%，成為唯二下降的兩家企業。虎牙則同比增長93.52%至36.42億元，成為增幅最高的企業。巨頭騰訊控股同比增長18%，騰訊音樂則同比增長34.98%。
2019上半年淨利潤(均以歸母淨利潤為準)情況來看，騰訊控股仍是老大，實現淨利潤513.46億元。淨利潤超20億元的有歡聚時代、騰訊控股和網易，分別為31.63億元、513.46億元、54.53億元。映客虧損0.26億元，迅雷虧損1051.80萬美元，愛奇藝虧損41.41億元成為虧損程度最大的企業。
淨利潤同比增減比例方面，歡聚時代同比增長266.2%，增長幅度最大，緊隨其後的是貓眼娛樂，同比增長213.71%。此外，虎牙同比增長108.85%，網易同比增長90.79%。騰訊控股同比增長25%，騰訊音樂同比增長9.68%。
有增就有降。閱文集團2019上半年淨利潤同比下降22.40%，愛奇藝同比下降66.15%，映客下降102.75%，陌陌下降35.19%；迅雷同比下降220.52%，下降幅度最大。
以上數據可以看出，騰訊控股穩坐“大哥”的位置，營收和淨利潤均名列前茅，遠超其餘10家企業。但是從同比增減比例來看，騰訊控股業績雖亮眼，增速卻中規中矩。
行業來看，營收和淨利潤增速最大的均為直播類企業，且從這十一家企業的整體來看，除了映客和陌陌，另外兩家直播類企業的業績增幅整體都較為優秀。歡聚時代得益於海外用戶的增長，形成了涵蓋即時通訊、短視頻、直播在內的全方位視頻產品鏈。虎牙拿下了國內主要熱門遊戲版權，保持了平臺內容產品的多樣性。陌陌雖受益於增值服務的高速增長，多元化營收改善了其收入結構，但是其由於與Tantan創始人的期權相關的股權補償費用人民幣3.237億元(4710萬美元)而導致虧損。
影音行業兩極分化明顯。盈利結構較為多元且各業務發展較為平均的企業業績穩步增長，業務較為單一的企業則業績發展較為不利。騰訊音樂、貓眼娛樂受益於多元業務業績穩步增長，愛奇藝和迅雷則業績滑坡嚴重均處於虧損狀態。愛奇藝目前主要的收入來源於廣告和會員，迅雷重回雲計算尚在佈局狀態。由於付費用戶及收入的減少，閱文集團則處於增收不增利的狀態。
遊戲方面，騰訊控股和網易的發展也較為穩定。遊戲版號恢復審批後，騰訊控股增加了遊戲發行量，Q2季度發佈了十款遊戲。其已有遊戲及最近新推出遊戲大受市場歡迎，業績亮眼。網易的海外遊戲擴張戰略進行順利，多款遊戲榮登海外遊戲排行榜，還在蒙特利爾成立了一家新的視頻遊戲工作室。
泛文娛“集團化作戰”三大戰略
資本邦在分析上述企業的戰略模式發現，泛文娛行業的業務發展呈現出三大現象：1、業務出海;2、產業鏈拓展;3、增值服務(付費用戶)增長。
業務出海
業務出海其實並不是一個近期的現象，早在2017年，中國網絡文學及遊戲廠商就已經開始探索海外業務。以遊戲行業為例，2017年，全球範圍內所有遊戲中周活躍滲透率排名進入TOP1000的中國遊戲出海數量達到100個，佔全球的十分之一，比2015年增長128%。
2019年上半年，各企業的海外業務逐漸成熟，佈局規模初顯。海外業務在戰略佈局中的重要性開始凸顯，並且逐漸成熟。
歡聚時代的海外戰略正步入正軌。最新財報顯示，歡聚時代Q2全球平均移動端月活達到4.335億，其中78.1%來自海外市場。全球直播服務平均移動端月活同比增長39.2%，達到1.4億，其中9480萬來自國內，包括YY的3890萬以及虎牙的5590萬;4610萬來自海外市場，包括Bigo Live的2080萬以及Hago的2530萬。
BIGO(BIGO Technology Pte.Ltd.)被稱作歡聚時代出海戰略的“領頭羊”，3月5日，歡聚時代耗資約14.5億美元收購了BIGO約68.3%的股份。BIGO擁有娛樂直播平臺BIGO Live以及短視頻社交平臺Like，據Sensor Tower公佈的2019年1月視頻/直播海外收入排行榜，BIGO Live力壓Live Me和抖音位列第一。
HAGO則是歡聚時代進軍社交平臺的利器，HAGO是集實時遊戲、聊天室、K歌等功能於一體的休閒遊戲聚合的社交平臺，為歡聚時代帶來了2530萬的平均移動端月活。
與歡聚時代不一樣的是，閱文集團早在2017年5月就上線了新業務起點國際，以英文版為主打，擬推出泰語、韓語、日語、越南語等多語種的閱讀服務，作品涵蓋玄幻、仙俠、科幻、驚悚等類型。
2019年上半年，閱文集團以在既有市場上繼續拓寬為主。半年報顯示，目前閱文集團海外網站及移動平臺WebNovel的用戶訪問量達到約1800萬，覆蓋400餘部中文譯文作品和近50000部本地語言原創文學作品。同時，閱文集團積極開拓非洲以及東南亞市場，分別與智能設備生產商和移動互聯網服務提供商Transsion Technology Limited和新加坡電信集團達成戰略合作。
網易的海外戰略主要體現在遊戲業務的多元化發展以及對遊戲研發能力的提升。從具體的遊戲來看，Knives Out(荒野行動)在日本仍然很受歡迎，並在5月和6月多次登上iOS票房榜，Identity V(第五人格)7月份首次登上日本前三大iOS收入榜。且網易在日本和美國推出新的熱門遊戲，包括Life-After(以前稱為Night Falls：Survival)，Cyber Hunter和Super Mecha Champions。
為支撐遊戲全球化，網易在蒙特利爾成立新的視頻遊戲工作室，計劃聘請本地和國際人才，進一步提升網易的研發能力。同時還收購了加拿大最大的獨立遊戲工作室Behavior Interactive Inc.的少數股權。
Q2財報顯示，網易網絡遊戲服務淨收入為114.334億元，佔總淨收入的60.92%，較2018年第二季度增長13.6%。根據App Annie發佈的2019年6月《中國發行商“出海”收入排行榜》，iOS&Google Play綜合數據顯示，網易排名第三。
產業鏈拓展：垂直深耕OR橫向擴張
除了業務出海，產業鏈拓展、打通產業上下游是泛文娛行業發展戰略的重點，比如虎牙在遊戲直播的深耕，貓眼娛樂對全文娛行業的佈局，而這一點其實在政策中早有顯現。
2017年4月，文化部出臺《關於推動數字文化產業創新發展的指導意見》指出要著力發展動漫、遊戲、網絡文化、數字文化裝備、數字藝術展示等數字文化產業重點領域，並促進動漫與文學、遊戲、影視、音樂等內容形式交叉融合，與相關產業融合發展，延伸產業鏈和價值鏈。
直播行業來看。虎牙的產業格局主要表現在垂直領域的深耕。2018年3月8日，虎牙獲得了騰訊4.6億美元的投資，這是虎牙“向下”發展的資本。眾所周知，騰訊擁有王者榮耀、和平精英等多部熱門遊戲，因此其對虎牙在遊戲版權上的支撐力度不言而喻。
此外，虎牙還與PUBG Corporation、英雄互娛、完美世界等多家遊戲廠商合作，在今年年初的盛典上虎牙還專門為包含遊戲廠商在內的十個合作伙伴頒發了年度最佳合作伙伴獎項。今年二季度虎牙直播了95項電競比賽，觀眾總數達到約6.2億人次，涵蓋英雄聯盟季中冠軍賽(MSI)、英雄聯盟職業聯賽(LPL)、韓國英雄聯盟冠軍聯賽(LCK)、王者榮耀職業聯賽(KPL)、絕地求生冠軍聯賽(PCL)以及穿越火線職業聯賽(CFPL)等多項主要賽事。在遊戲直播方面，虎牙可謂是一方霸主了。
Q2財報顯示，虎牙的平均移動端月活達到5590萬，同比增長31.1%;平均月活達到1.439億，同比增長57.3%。虎牙首席執行官董榮傑坦言，MAU增長主要系虎牙與多個領先遊戲工作室合作，整合電子競技價值鏈所致。
不同於虎牙的“垂直”發展，映客採取的是橫向擴張的戰略，開始發力社交娛樂平臺。只是，變換賽道開始佈局社交娛樂平臺的映客目前尚在虧損狀態。今年上半年，映客實現營收148557.1萬元，同比下跌34.88%;期內溢利-2754.7萬元，同比下跌102.87%;公司擁有人應占溢利-2634.4萬元，同比跌102.75%。映客實現了上市以來的首虧。
映客直言，收益下降主要是由於直播產生的收益減少。而淨利首次出現虧損的原因主要有：為提前佈局下一代互動娛樂場景，映客加大了技術產品的研發投入;為豐富公司商業模式，迎合不同地域、不同年齡用戶的互動娛樂需求，公司積極搭建創新產品矩陣，拓寬用戶覆蓋範圍，當期加大了推廣投入。
也就是說，映客虧損是因為把錢拿去建社交娛樂平臺了。映客稱，集團將在視頻、音頻兩個層面針對細分市場和垂直用戶群體逐步推出精細化運營產品，包括音頻互動娛樂產品音泡、中老年視頻互動娛樂產品老柚等。體現在行動方面就是，今年7月15日，映客以8500萬美元全資收購了積目APP母公司深圳市藍莓時節科技有限公司。
積目APP是國內垂直於90-00後青年文化人群的文娛社交平臺，積目強調社交破冰，擺脫普通交友模式，涉獵青年文化人群關注領域，用戶參與文化傳播、潛在消費意識、文化活動，分享展示自我、閱讀等需求，打造青年文化人群在生活方式上的All In。
映客認為，積目App作為高速增長且已沉澱一定規模用戶基礎的社交產品，在收購完成後，將有效助力集團社交產品發展戰略。
影音行業來看。騰訊音樂專注於音樂內容的開發與多樣化發展。騰訊音樂首席執行官Cussion Pang表示，騰訊音樂通過與更多音樂品牌合作，以及添加更多內容來擴大音樂內容的領導地位。同時，騰訊音樂以製作和發行更多高質量的原創音軌，包括在騰訊生態系統中的合作伙伴關係，以開發遊戲，電影和電視節目的原創音樂內容。
在上述戰略下，騰訊音樂Q2總營收為59億元，在2018年同期的45億元的基礎上增長31.0%。具體來看，其在線音樂服務收入由上年同期的13億元增長20.2%至15.6億元(2.28億美元)，來自音樂訂閱服務的收入由上年同期的6.05億元同比增長31.9%至7.98億元(1.16億美元)。
最近一次動作顯示，騰訊音樂的觸手已經伸到了動漫領域。8月16日，QQ音樂與B站文化品牌——超電文化共同宣佈實現獨家戰略合作,未來雙方將共同深耕ACG音樂文化,包括音樂作品宣發、自制綜藝助推以及粉絲社區運營,全方位助力B站UP主實現音樂夢想,同時為用戶帶來更豐富優質的ACG音樂。
(圖片來源：新浪微博)
閱文集團試水免費閱讀，打通影視生產鏈，尋找新的利益點。為了拓寬市場，閱文集團與騰訊開展合作，在手機QQ及QQ瀏覽器App中推出了免費閱讀頻道，併發布了自有免費閱讀App飛讀，通過廣告實現變現。閱文集團稱，免費閱讀模式是閱文集團目前付費閱讀模式的有益補充，瞄準對價格敏感但能接受閱讀頁面廣告的客戶。
半年報顯示，閱文集團的騰訊產品自營渠道在線業務收入同比減少13.7%至4.314億元，主要是若干騰訊產品自營渠道的付費閱讀收入持續減少，但被閱文集團於二零一九年上半年針對這些騰訊產品推出的免費閱讀模式所帶來的在線廣告收入所部分抵銷。也就是說，如果沒有免費閱讀帶來的廣告收入，閱文會虧得更多。
同時，自2018年10月收購新麗傳媒以來，閱文集團與新麗傳媒聯手打造影視生產鏈。閱文集團提供適合改編的小說內容授權，新麗傳媒負責影視作品的製作。未來，新麗傳媒將繼續專注於製作優質的影視作品，從而放大閱文平臺的價值，為閱文集團整個的內容生態體系帶來可觀助益。
閱文集團稱，2019上半年，約有70部文學作品的改編權被授予給第三方。以版權為中心的變現模式有助於延長版權的生命週期，並實現不同娛樂形式的高效變現。以2011年上線的《全職高手》為例，2019年7月真人網劇播出後，總播放量在三天內即突破3億次。閱文稱，今年8月還將發佈該作品改編的動畫電影。此外，閱文已經將《全職高手》的遊戲改編權授予騰訊。
迅雷重點佈局雲計算，關於這一點，迅雷早有準備。2018年5月，迅雷就發佈了星域雲和迅雷鏈開放平臺。其中，星域雲由星域CDN升級而來，是迅雷共享計算戰略的最新產品，提供分佈式雲計算服務。2018年9月，迅雷與新大陸科技集團建立戰略合作伙伴關係，將“鏈克”相關業務出售。此後，迅雷重點佈局雲計算，截至今年上半年，迅雷擴大Stellar Cloud的IaaS客戶群，拿下了包括百度，網易，趣頭條在內的新客戶。
除了發展新產品，擴大客戶群，迅雷還投資了一家網絡設備公司，用於擴大企業級共享節點的資源佈局。企查查信息顯示，迅雷於7月24日投資了愛快。愛快是一家專注於商用智能網絡產品及無線覆蓋解決方案的提供商，迅雷稱“對新興的IT產品和服務提供商進行股權投資，以便為我們的共享雲計算業務聚合來自企業級網絡設備的閒置計算資源”。
上週末，隨著阿里巴巴增資收購網易雲音樂、網易考拉，網易“站”阿里終於“板上釘釘”。至此，阿里文娛系再添“大將”，與騰訊文娛系的“戰役”也更加激烈。當然，這之後還有百度、今日頭條等佈局文娛的公司。
圖片來源：東方IC
“集團化作戰”已經是中國文娛產業的常態。工信部《2018年中國泛娛樂產業白皮書》早已指出，未來的泛娛樂產業會形成綜合型的文娛集團，以集團式作戰的方式將產業上下游全鏈路打通，升級成新興的大文娛產業生態。
前述《白皮書》還認為，在“連接”思維和“開放”戰略下，文化多業態融合與聯動成為數字娛樂產業尤其是內容產業的發展趨勢，以文學、動漫、影視、音樂、遊戲、演出、周邊等多元文化娛樂形態組成的開放、協同、共融共生的泛娛樂生態系統初步形成。
這一點，在多家已上市泛文娛公司的2019年中報展現得“淋漓盡致”。
泛文娛中報齊發：直播業績竟最好？
截至8月31日，各泛文娛企業中期業績報皆已出爐。資本邦對比歡聚時代、虎牙、映客、陌陌、騰訊音樂、閱文集團、愛奇藝、迅雷、貓眼娛樂、騰訊控股、網易這11家企業的中期業績，發現直播企業發展迅速，虎牙和歡聚時代分別包攬了營收以及淨利潤同比增長率之最。
從2019上半年的營收情況來看，騰訊控股以1742.86億元的鉅額營收佔據榜首，歡聚時代、騰訊音樂、愛奇藝、網易營收均超百億元，分別為110.76億元、116.34億元、141億元、371.25億元。
營收同比增減比例方面，迅雷2019上半年營收同比下降38.23%，映客同比下降34.88%，成為唯二下降的兩家企業。虎牙則同比增長93.52%至36.42億元，成為增幅最高的企業。巨頭騰訊控股同比增長18%，騰訊音樂則同比增長34.98%。
2019上半年淨利潤(均以歸母淨利潤為準)情況來看，騰訊控股仍是老大，實現淨利潤513.46億元。淨利潤超20億元的有歡聚時代、騰訊控股和網易，分別為31.63億元、513.46億元、54.53億元。映客虧損0.26億元，迅雷虧損1051.80萬美元，愛奇藝虧損41.41億元成為虧損程度最大的企業。
淨利潤同比增減比例方面，歡聚時代同比增長266.2%，增長幅度最大，緊隨其後的是貓眼娛樂，同比增長213.71%。此外，虎牙同比增長108.85%，網易同比增長90.79%。騰訊控股同比增長25%，騰訊音樂同比增長9.68%。
有增就有降。閱文集團2019上半年淨利潤同比下降22.40%，愛奇藝同比下降66.15%，映客下降102.75%，陌陌下降35.19%；迅雷同比下降220.52%，下降幅度最大。
以上數據可以看出，騰訊控股穩坐“大哥”的位置，營收和淨利潤均名列前茅，遠超其餘10家企業。但是從同比增減比例來看，騰訊控股業績雖亮眼，增速卻中規中矩。
行業來看，營收和淨利潤增速最大的均為直播類企業，且從這十一家企業的整體來看，除了映客和陌陌，另外兩家直播類企業的業績增幅整體都較為優秀。歡聚時代得益於海外用戶的增長，形成了涵蓋即時通訊、短視頻、直播在內的全方位視頻產品鏈。虎牙拿下了國內主要熱門遊戲版權，保持了平臺內容產品的多樣性。陌陌雖受益於增值服務的高速增長，多元化營收改善了其收入結構，但是其由於與Tantan創始人的期權相關的股權補償費用人民幣3.237億元(4710萬美元)而導致虧損。
影音行業兩極分化明顯。盈利結構較為多元且各業務發展較為平均的企業業績穩步增長，業務較為單一的企業則業績發展較為不利。騰訊音樂、貓眼娛樂受益於多元業務業績穩步增長，愛奇藝和迅雷則業績滑坡嚴重均處於虧損狀態。愛奇藝目前主要的收入來源於廣告和會員，迅雷重回雲計算尚在佈局狀態。由於付費用戶及收入的減少，閱文集團則處於增收不增利的狀態。
遊戲方面，騰訊控股和網易的發展也較為穩定。遊戲版號恢復審批後，騰訊控股增加了遊戲發行量，Q2季度發佈了十款遊戲。其已有遊戲及最近新推出遊戲大受市場歡迎，業績亮眼。網易的海外遊戲擴張戰略進行順利，多款遊戲榮登海外遊戲排行榜，還在蒙特利爾成立了一家新的視頻遊戲工作室。
泛文娛“集團化作戰”三大戰略
資本邦在分析上述企業的戰略模式發現，泛文娛行業的業務發展呈現出三大現象：1、業務出海;2、產業鏈拓展;3、增值服務(付費用戶)增長。
業務出海
業務出海其實並不是一個近期的現象，早在2017年，中國網絡文學及遊戲廠商就已經開始探索海外業務。以遊戲行業為例，2017年，全球範圍內所有遊戲中周活躍滲透率排名進入TOP1000的中國遊戲出海數量達到100個，佔全球的十分之一，比2015年增長128%。
2019年上半年，各企業的海外業務逐漸成熟，佈局規模初顯。海外業務在戰略佈局中的重要性開始凸顯，並且逐漸成熟。
歡聚時代的海外戰略正步入正軌。最新財報顯示，歡聚時代Q2全球平均移動端月活達到4.335億，其中78.1%來自海外市場。全球直播服務平均移動端月活同比增長39.2%，達到1.4億，其中9480萬來自國內，包括YY的3890萬以及虎牙的5590萬;4610萬來自海外市場，包括Bigo Live的2080萬以及Hago的2530萬。
BIGO(BIGO Technology Pte.Ltd.)被稱作歡聚時代出海戰略的“領頭羊”，3月5日，歡聚時代耗資約14.5億美元收購了BIGO約68.3%的股份。BIGO擁有娛樂直播平臺BIGO Live以及短視頻社交平臺Like，據Sensor Tower公佈的2019年1月視頻/直播海外收入排行榜，BIGO Live力壓Live Me和抖音位列第一。
HAGO則是歡聚時代進軍社交平臺的利器，HAGO是集實時遊戲、聊天室、K歌等功能於一體的休閒遊戲聚合的社交平臺，為歡聚時代帶來了2530萬的平均移動端月活。
與歡聚時代不一樣的是，閱文集團早在2017年5月就上線了新業務起點國際，以英文版為主打，擬推出泰語、韓語、日語、越南語等多語種的閱讀服務，作品涵蓋玄幻、仙俠、科幻、驚悚等類型。
2019年上半年，閱文集團以在既有市場上繼續拓寬為主。半年報顯示，目前閱文集團海外網站及移動平臺WebNovel的用戶訪問量達到約1800萬，覆蓋400餘部中文譯文作品和近50000部本地語言原創文學作品。同時，閱文集團積極開拓非洲以及東南亞市場，分別與智能設備生產商和移動互聯網服務提供商Transsion Technology Limited和新加坡電信集團達成戰略合作。
網易的海外戰略主要體現在遊戲業務的多元化發展以及對遊戲研發能力的提升。從具體的遊戲來看，Knives Out(荒野行動)在日本仍然很受歡迎，並在5月和6月多次登上iOS票房榜，Identity V(第五人格)7月份首次登上日本前三大iOS收入榜。且網易在日本和美國推出新的熱門遊戲，包括Life-After(以前稱為Night Falls：Survival)，Cyber Hunter和Super Mecha Champions。
為支撐遊戲全球化，網易在蒙特利爾成立新的視頻遊戲工作室，計劃聘請本地和國際人才，進一步提升網易的研發能力。同時還收購了加拿大最大的獨立遊戲工作室Behavior Interactive Inc.的少數股權。
Q2財報顯示，網易網絡遊戲服務淨收入為114.334億元，佔總淨收入的60.92%，較2018年第二季度增長13.6%。根據App Annie發佈的2019年6月《中國發行商“出海”收入排行榜》，iOS&Google Play綜合數據顯示，網易排名第三。
產業鏈拓展：垂直深耕OR橫向擴張
除了業務出海，產業鏈拓展、打通產業上下游是泛文娛行業發展戰略的重點，比如虎牙在遊戲直播的深耕，貓眼娛樂對全文娛行業的佈局，而這一點其實在政策中早有顯現。
2017年4月，文化部出臺《關於推動數字文化產業創新發展的指導意見》指出要著力發展動漫、遊戲、網絡文化、數字文化裝備、數字藝術展示等數字文化產業重點領域，並促進動漫與文學、遊戲、影視、音樂等內容形式交叉融合，與相關產業融合發展，延伸產業鏈和價值鏈。
直播行業來看。虎牙的產業格局主要表現在垂直領域的深耕。2018年3月8日，虎牙獲得了騰訊4.6億美元的投資，這是虎牙“向下”發展的資本。眾所周知，騰訊擁有王者榮耀、和平精英等多部熱門遊戲，因此其對虎牙在遊戲版權上的支撐力度不言而喻。
此外，虎牙還與PUBG Corporation、英雄互娛、完美世界等多家遊戲廠商合作，在今年年初的盛典上虎牙還專門為包含遊戲廠商在內的十個合作伙伴頒發了年度最佳合作伙伴獎項。今年二季度虎牙直播了95項電競比賽，觀眾總數達到約6.2億人次，涵蓋英雄聯盟季中冠軍賽(MSI)、英雄聯盟職業聯賽(LPL)、韓國英雄聯盟冠軍聯賽(LCK)、王者榮耀職業聯賽(KPL)、絕地求生冠軍聯賽(PCL)以及穿越火線職業聯賽(CFPL)等多項主要賽事。在遊戲直播方面，虎牙可謂是一方霸主了。
Q2財報顯示，虎牙的平均移動端月活達到5590萬，同比增長31.1%;平均月活達到1.439億，同比增長57.3%。虎牙首席執行官董榮傑坦言，MAU增長主要系虎牙與多個領先遊戲工作室合作，整合電子競技價值鏈所致。
不同於虎牙的“垂直”發展，映客採取的是橫向擴張的戰略，開始發力社交娛樂平臺。只是，變換賽道開始佈局社交娛樂平臺的映客目前尚在虧損狀態。今年上半年，映客實現營收148557.1萬元，同比下跌34.88%;期內溢利-2754.7萬元，同比下跌102.87%;公司擁有人應占溢利-2634.4萬元，同比跌102.75%。映客實現了上市以來的首虧。
映客直言，收益下降主要是由於直播產生的收益減少。而淨利首次出現虧損的原因主要有：為提前佈局下一代互動娛樂場景，映客加大了技術產品的研發投入;為豐富公司商業模式，迎合不同地域、不同年齡用戶的互動娛樂需求，公司積極搭建創新產品矩陣，拓寬用戶覆蓋範圍，當期加大了推廣投入。
也就是說，映客虧損是因為把錢拿去建社交娛樂平臺了。映客稱，集團將在視頻、音頻兩個層面針對細分市場和垂直用戶群體逐步推出精細化運營產品，包括音頻互動娛樂產品音泡、中老年視頻互動娛樂產品老柚等。體現在行動方面就是，今年7月15日，映客以8500萬美元全資收購了積目APP母公司深圳市藍莓時節科技有限公司。
積目APP是國內垂直於90-00後青年文化人群的文娛社交平臺，積目強調社交破冰，擺脫普通交友模式，涉獵青年文化人群關注領域，用戶參與文化傳播、潛在消費意識、文化活動，分享展示自我、閱讀等需求，打造青年文化人群在生活方式上的All In。
映客認為，積目App作為高速增長且已沉澱一定規模用戶基礎的社交產品，在收購完成後，將有效助力集團社交產品發展戰略。
影音行業來看。騰訊音樂專注於音樂內容的開發與多樣化發展。騰訊音樂首席執行官Cussion Pang表示，騰訊音樂通過與更多音樂品牌合作，以及添加更多內容來擴大音樂內容的領導地位。同時，騰訊音樂以製作和發行更多高質量的原創音軌，包括在騰訊生態系統中的合作伙伴關係，以開發遊戲，電影和電視節目的原創音樂內容。
在上述戰略下，騰訊音樂Q2總營收為59億元，在2018年同期的45億元的基礎上增長31.0%。具體來看，其在線音樂服務收入由上年同期的13億元增長20.2%至15.6億元(2.28億美元)，來自音樂訂閱服務的收入由上年同期的6.05億元同比增長31.9%至7.98億元(1.16億美元)。
最近一次動作顯示，騰訊音樂的觸手已經伸到了動漫領域。8月16日，QQ音樂與B站文化品牌——超電文化共同宣佈實現獨家戰略合作,未來雙方將共同深耕ACG音樂文化,包括音樂作品宣發、自制綜藝助推以及粉絲社區運營,全方位助力B站UP主實現音樂夢想,同時為用戶帶來更豐富優質的ACG音樂。
(圖片來源：新浪微博)
閱文集團試水免費閱讀，打通影視生產鏈，尋找新的利益點。為了拓寬市場，閱文集團與騰訊開展合作，在手機QQ及QQ瀏覽器App中推出了免費閱讀頻道，併發布了自有免費閱讀App飛讀，通過廣告實現變現。閱文集團稱，免費閱讀模式是閱文集團目前付費閱讀模式的有益補充，瞄準對價格敏感但能接受閱讀頁面廣告的客戶。
半年報顯示，閱文集團的騰訊產品自營渠道在線業務收入同比減少13.7%至4.314億元，主要是若干騰訊產品自營渠道的付費閱讀收入持續減少，但被閱文集團於二零一九年上半年針對這些騰訊產品推出的免費閱讀模式所帶來的在線廣告收入所部分抵銷。也就是說，如果沒有免費閱讀帶來的廣告收入，閱文會虧得更多。
同時，自2018年10月收購新麗傳媒以來，閱文集團與新麗傳媒聯手打造影視生產鏈。閱文集團提供適合改編的小說內容授權，新麗傳媒負責影視作品的製作。未來，新麗傳媒將繼續專注於製作優質的影視作品，從而放大閱文平臺的價值，為閱文集團整個的內容生態體系帶來可觀助益。
閱文集團稱，2019上半年，約有70部文學作品的改編權被授予給第三方。以版權為中心的變現模式有助於延長版權的生命週期，並實現不同娛樂形式的高效變現。以2011年上線的《全職高手》為例，2019年7月真人網劇播出後，總播放量在三天內即突破3億次。閱文稱，今年8月還將發佈該作品改編的動畫電影。此外，閱文已經將《全職高手》的遊戲改編權授予騰訊。
迅雷重點佈局雲計算，關於這一點，迅雷早有準備。2018年5月，迅雷就發佈了星域雲和迅雷鏈開放平臺。其中，星域雲由星域CDN升級而來，是迅雷共享計算戰略的最新產品，提供分佈式雲計算服務。2018年9月，迅雷與新大陸科技集團建立戰略合作伙伴關係，將“鏈克”相關業務出售。此後，迅雷重點佈局雲計算，截至今年上半年，迅雷擴大Stellar Cloud的IaaS客戶群，拿下了包括百度，網易，趣頭條在內的新客戶。
除了發展新產品，擴大客戶群，迅雷還投資了一家網絡設備公司，用於擴大企業級共享節點的資源佈局。企查查信息顯示，迅雷於7月24日投資了愛快。愛快是一家專注於商用智能網絡產品及無線覆蓋解決方案的提供商，迅雷稱“對新興的IT產品和服務提供商進行股權投資，以便為我們的共享雲計算業務聚合來自企業級網絡設備的閒置計算資源”。
得益於雲計算和直播業務的改善，迅雷Q2毛利潤環比增長5.5%至2230萬美元。迅雷Q2總營收為4780萬美元，同比增長6%，環比增長15.7%。具體來看，迅雷在線廣告收入(主要包括移動廣告收入)為390萬美元，比上一季度減少5.4%;雲計算和其他互聯網增值服務收入合計為2250萬美元，比上一季度增長40.6%。雲計算和其他IVAS的收入主要包括Stellar Cloud的IaaS收入，雲產品收入和實時流媒體收入。
為了向全文娛行業拓展，貓眼娛樂推出“貓爪戰略模型”，進一步發展在全文娛產業票務平臺、產品平臺、數據平臺、營銷平臺及資金平臺等五大平臺能力，將其在電影行業的成功模式運用於劇集、現場娛樂、音樂、視頻、短視頻、藝人KOL等全文娛產業鏈，致力於為全文娛行業創造更大的價值。
橫向擴張戰略下，貓眼娛樂的收入結構日趨多元，扭虧轉盈。2019年中報顯示，貓眼經調整淨利為3.804億元，淨利潤為2.574億元。具體來看，其在線娛樂票務業務所得收益為10.83億元，同比減少5.7%，佔總營收的54.6%;娛樂內容服務所得收益為6.657億元，同比增長18.7%，佔總營收的33.5%;娛樂電商服務所得收益為為79.5百萬元，佔總營收的4.0%;廣告服務及其他所得收益為1.564億元，佔總營收的7.9%。
上週末，隨著阿里巴巴增資收購網易雲音樂、網易考拉，網易“站”阿里終於“板上釘釘”。至此，阿里文娛系再添“大將”，與騰訊文娛系的“戰役”也更加激烈。當然，這之後還有百度、今日頭條等佈局文娛的公司。
圖片來源：東方IC
“集團化作戰”已經是中國文娛產業的常態。工信部《2018年中國泛娛樂產業白皮書》早已指出，未來的泛娛樂產業會形成綜合型的文娛集團，以集團式作戰的方式將產業上下游全鏈路打通，升級成新興的大文娛產業生態。
前述《白皮書》還認為，在“連接”思維和“開放”戰略下，文化多業態融合與聯動成為數字娛樂產業尤其是內容產業的發展趨勢，以文學、動漫、影視、音樂、遊戲、演出、周邊等多元文化娛樂形態組成的開放、協同、共融共生的泛娛樂生態系統初步形成。
這一點，在多家已上市泛文娛公司的2019年中報展現得“淋漓盡致”。
泛文娛中報齊發：直播業績竟最好？
截至8月31日，各泛文娛企業中期業績報皆已出爐。資本邦對比歡聚時代、虎牙、映客、陌陌、騰訊音樂、閱文集團、愛奇藝、迅雷、貓眼娛樂、騰訊控股、網易這11家企業的中期業績，發現直播企業發展迅速，虎牙和歡聚時代分別包攬了營收以及淨利潤同比增長率之最。
從2019上半年的營收情況來看，騰訊控股以1742.86億元的鉅額營收佔據榜首，歡聚時代、騰訊音樂、愛奇藝、網易營收均超百億元，分別為110.76億元、116.34億元、141億元、371.25億元。
營收同比增減比例方面，迅雷2019上半年營收同比下降38.23%，映客同比下降34.88%，成為唯二下降的兩家企業。虎牙則同比增長93.52%至36.42億元，成為增幅最高的企業。巨頭騰訊控股同比增長18%，騰訊音樂則同比增長34.98%。
2019上半年淨利潤(均以歸母淨利潤為準)情況來看，騰訊控股仍是老大，實現淨利潤513.46億元。淨利潤超20億元的有歡聚時代、騰訊控股和網易，分別為31.63億元、513.46億元、54.53億元。映客虧損0.26億元，迅雷虧損1051.80萬美元，愛奇藝虧損41.41億元成為虧損程度最大的企業。
淨利潤同比增減比例方面，歡聚時代同比增長266.2%，增長幅度最大，緊隨其後的是貓眼娛樂，同比增長213.71%。此外，虎牙同比增長108.85%，網易同比增長90.79%。騰訊控股同比增長25%，騰訊音樂同比增長9.68%。
有增就有降。閱文集團2019上半年淨利潤同比下降22.40%，愛奇藝同比下降66.15%，映客下降102.75%，陌陌下降35.19%；迅雷同比下降220.52%，下降幅度最大。
以上數據可以看出，騰訊控股穩坐“大哥”的位置，營收和淨利潤均名列前茅，遠超其餘10家企業。但是從同比增減比例來看，騰訊控股業績雖亮眼，增速卻中規中矩。
行業來看，營收和淨利潤增速最大的均為直播類企業，且從這十一家企業的整體來看，除了映客和陌陌，另外兩家直播類企業的業績增幅整體都較為優秀。歡聚時代得益於海外用戶的增長，形成了涵蓋即時通訊、短視頻、直播在內的全方位視頻產品鏈。虎牙拿下了國內主要熱門遊戲版權，保持了平臺內容產品的多樣性。陌陌雖受益於增值服務的高速增長，多元化營收改善了其收入結構，但是其由於與Tantan創始人的期權相關的股權補償費用人民幣3.237億元(4710萬美元)而導致虧損。
影音行業兩極分化明顯。盈利結構較為多元且各業務發展較為平均的企業業績穩步增長，業務較為單一的企業則業績發展較為不利。騰訊音樂、貓眼娛樂受益於多元業務業績穩步增長，愛奇藝和迅雷則業績滑坡嚴重均處於虧損狀態。愛奇藝目前主要的收入來源於廣告和會員，迅雷重回雲計算尚在佈局狀態。由於付費用戶及收入的減少，閱文集團則處於增收不增利的狀態。
遊戲方面，騰訊控股和網易的發展也較為穩定。遊戲版號恢復審批後，騰訊控股增加了遊戲發行量，Q2季度發佈了十款遊戲。其已有遊戲及最近新推出遊戲大受市場歡迎，業績亮眼。網易的海外遊戲擴張戰略進行順利，多款遊戲榮登海外遊戲排行榜，還在蒙特利爾成立了一家新的視頻遊戲工作室。
泛文娛“集團化作戰”三大戰略
資本邦在分析上述企業的戰略模式發現，泛文娛行業的業務發展呈現出三大現象：1、業務出海;2、產業鏈拓展;3、增值服務(付費用戶)增長。
業務出海
業務出海其實並不是一個近期的現象，早在2017年，中國網絡文學及遊戲廠商就已經開始探索海外業務。以遊戲行業為例，2017年，全球範圍內所有遊戲中周活躍滲透率排名進入TOP1000的中國遊戲出海數量達到100個，佔全球的十分之一，比2015年增長128%。
2019年上半年，各企業的海外業務逐漸成熟，佈局規模初顯。海外業務在戰略佈局中的重要性開始凸顯，並且逐漸成熟。
歡聚時代的海外戰略正步入正軌。最新財報顯示，歡聚時代Q2全球平均移動端月活達到4.335億，其中78.1%來自海外市場。全球直播服務平均移動端月活同比增長39.2%，達到1.4億，其中9480萬來自國內，包括YY的3890萬以及虎牙的5590萬;4610萬來自海外市場，包括Bigo Live的2080萬以及Hago的2530萬。
BIGO(BIGO Technology Pte.Ltd.)被稱作歡聚時代出海戰略的“領頭羊”，3月5日，歡聚時代耗資約14.5億美元收購了BIGO約68.3%的股份。BIGO擁有娛樂直播平臺BIGO Live以及短視頻社交平臺Like，據Sensor Tower公佈的2019年1月視頻/直播海外收入排行榜，BIGO Live力壓Live Me和抖音位列第一。
HAGO則是歡聚時代進軍社交平臺的利器，HAGO是集實時遊戲、聊天室、K歌等功能於一體的休閒遊戲聚合的社交平臺，為歡聚時代帶來了2530萬的平均移動端月活。
與歡聚時代不一樣的是，閱文集團早在2017年5月就上線了新業務起點國際，以英文版為主打，擬推出泰語、韓語、日語、越南語等多語種的閱讀服務，作品涵蓋玄幻、仙俠、科幻、驚悚等類型。
2019年上半年，閱文集團以在既有市場上繼續拓寬為主。半年報顯示，目前閱文集團海外網站及移動平臺WebNovel的用戶訪問量達到約1800萬，覆蓋400餘部中文譯文作品和近50000部本地語言原創文學作品。同時，閱文集團積極開拓非洲以及東南亞市場，分別與智能設備生產商和移動互聯網服務提供商Transsion Technology Limited和新加坡電信集團達成戰略合作。
網易的海外戰略主要體現在遊戲業務的多元化發展以及對遊戲研發能力的提升。從具體的遊戲來看，Knives Out(荒野行動)在日本仍然很受歡迎，並在5月和6月多次登上iOS票房榜，Identity V(第五人格)7月份首次登上日本前三大iOS收入榜。且網易在日本和美國推出新的熱門遊戲，包括Life-After(以前稱為Night Falls：Survival)，Cyber Hunter和Super Mecha Champions。
為支撐遊戲全球化，網易在蒙特利爾成立新的視頻遊戲工作室，計劃聘請本地和國際人才，進一步提升網易的研發能力。同時還收購了加拿大最大的獨立遊戲工作室Behavior Interactive Inc.的少數股權。
Q2財報顯示，網易網絡遊戲服務淨收入為114.334億元，佔總淨收入的60.92%，較2018年第二季度增長13.6%。根據App Annie發佈的2019年6月《中國發行商“出海”收入排行榜》，iOS&Google Play綜合數據顯示，網易排名第三。
產業鏈拓展：垂直深耕OR橫向擴張
除了業務出海，產業鏈拓展、打通產業上下游是泛文娛行業發展戰略的重點，比如虎牙在遊戲直播的深耕，貓眼娛樂對全文娛行業的佈局，而這一點其實在政策中早有顯現。
2017年4月，文化部出臺《關於推動數字文化產業創新發展的指導意見》指出要著力發展動漫、遊戲、網絡文化、數字文化裝備、數字藝術展示等數字文化產業重點領域，並促進動漫與文學、遊戲、影視、音樂等內容形式交叉融合，與相關產業融合發展，延伸產業鏈和價值鏈。
直播行業來看。虎牙的產業格局主要表現在垂直領域的深耕。2018年3月8日，虎牙獲得了騰訊4.6億美元的投資，這是虎牙“向下”發展的資本。眾所周知，騰訊擁有王者榮耀、和平精英等多部熱門遊戲，因此其對虎牙在遊戲版權上的支撐力度不言而喻。
此外，虎牙還與PUBG Corporation、英雄互娛、完美世界等多家遊戲廠商合作，在今年年初的盛典上虎牙還專門為包含遊戲廠商在內的十個合作伙伴頒發了年度最佳合作伙伴獎項。今年二季度虎牙直播了95項電競比賽，觀眾總數達到約6.2億人次，涵蓋英雄聯盟季中冠軍賽(MSI)、英雄聯盟職業聯賽(LPL)、韓國英雄聯盟冠軍聯賽(LCK)、王者榮耀職業聯賽(KPL)、絕地求生冠軍聯賽(PCL)以及穿越火線職業聯賽(CFPL)等多項主要賽事。在遊戲直播方面，虎牙可謂是一方霸主了。
Q2財報顯示，虎牙的平均移動端月活達到5590萬，同比增長31.1%;平均月活達到1.439億，同比增長57.3%。虎牙首席執行官董榮傑坦言，MAU增長主要系虎牙與多個領先遊戲工作室合作，整合電子競技價值鏈所致。
不同於虎牙的“垂直”發展，映客採取的是橫向擴張的戰略，開始發力社交娛樂平臺。只是，變換賽道開始佈局社交娛樂平臺的映客目前尚在虧損狀態。今年上半年，映客實現營收148557.1萬元，同比下跌34.88%;期內溢利-2754.7萬元，同比下跌102.87%;公司擁有人應占溢利-2634.4萬元，同比跌102.75%。映客實現了上市以來的首虧。
映客直言，收益下降主要是由於直播產生的收益減少。而淨利首次出現虧損的原因主要有：為提前佈局下一代互動娛樂場景，映客加大了技術產品的研發投入;為豐富公司商業模式，迎合不同地域、不同年齡用戶的互動娛樂需求，公司積極搭建創新產品矩陣，拓寬用戶覆蓋範圍，當期加大了推廣投入。
也就是說，映客虧損是因為把錢拿去建社交娛樂平臺了。映客稱，集團將在視頻、音頻兩個層面針對細分市場和垂直用戶群體逐步推出精細化運營產品，包括音頻互動娛樂產品音泡、中老年視頻互動娛樂產品老柚等。體現在行動方面就是，今年7月15日，映客以8500萬美元全資收購了積目APP母公司深圳市藍莓時節科技有限公司。
積目APP是國內垂直於90-00後青年文化人群的文娛社交平臺，積目強調社交破冰，擺脫普通交友模式，涉獵青年文化人群關注領域，用戶參與文化傳播、潛在消費意識、文化活動，分享展示自我、閱讀等需求，打造青年文化人群在生活方式上的All In。
映客認為，積目App作為高速增長且已沉澱一定規模用戶基礎的社交產品，在收購完成後，將有效助力集團社交產品發展戰略。
影音行業來看。騰訊音樂專注於音樂內容的開發與多樣化發展。騰訊音樂首席執行官Cussion Pang表示，騰訊音樂通過與更多音樂品牌合作，以及添加更多內容來擴大音樂內容的領導地位。同時，騰訊音樂以製作和發行更多高質量的原創音軌，包括在騰訊生態系統中的合作伙伴關係，以開發遊戲，電影和電視節目的原創音樂內容。
在上述戰略下，騰訊音樂Q2總營收為59億元，在2018年同期的45億元的基礎上增長31.0%。具體來看，其在線音樂服務收入由上年同期的13億元增長20.2%至15.6億元(2.28億美元)，來自音樂訂閱服務的收入由上年同期的6.05億元同比增長31.9%至7.98億元(1.16億美元)。
最近一次動作顯示，騰訊音樂的觸手已經伸到了動漫領域。8月16日，QQ音樂與B站文化品牌——超電文化共同宣佈實現獨家戰略合作,未來雙方將共同深耕ACG音樂文化,包括音樂作品宣發、自制綜藝助推以及粉絲社區運營,全方位助力B站UP主實現音樂夢想,同時為用戶帶來更豐富優質的ACG音樂。
(圖片來源：新浪微博)
閱文集團試水免費閱讀，打通影視生產鏈，尋找新的利益點。為了拓寬市場，閱文集團與騰訊開展合作，在手機QQ及QQ瀏覽器App中推出了免費閱讀頻道，併發布了自有免費閱讀App飛讀，通過廣告實現變現。閱文集團稱，免費閱讀模式是閱文集團目前付費閱讀模式的有益補充，瞄準對價格敏感但能接受閱讀頁面廣告的客戶。
半年報顯示，閱文集團的騰訊產品自營渠道在線業務收入同比減少13.7%至4.314億元，主要是若干騰訊產品自營渠道的付費閱讀收入持續減少，但被閱文集團於二零一九年上半年針對這些騰訊產品推出的免費閱讀模式所帶來的在線廣告收入所部分抵銷。也就是說，如果沒有免費閱讀帶來的廣告收入，閱文會虧得更多。
同時，自2018年10月收購新麗傳媒以來，閱文集團與新麗傳媒聯手打造影視生產鏈。閱文集團提供適合改編的小說內容授權，新麗傳媒負責影視作品的製作。未來，新麗傳媒將繼續專注於製作優質的影視作品，從而放大閱文平臺的價值，為閱文集團整個的內容生態體系帶來可觀助益。
閱文集團稱，2019上半年，約有70部文學作品的改編權被授予給第三方。以版權為中心的變現模式有助於延長版權的生命週期，並實現不同娛樂形式的高效變現。以2011年上線的《全職高手》為例，2019年7月真人網劇播出後，總播放量在三天內即突破3億次。閱文稱，今年8月還將發佈該作品改編的動畫電影。此外，閱文已經將《全職高手》的遊戲改編權授予騰訊。
迅雷重點佈局雲計算，關於這一點，迅雷早有準備。2018年5月，迅雷就發佈了星域雲和迅雷鏈開放平臺。其中，星域雲由星域CDN升級而來，是迅雷共享計算戰略的最新產品，提供分佈式雲計算服務。2018年9月，迅雷與新大陸科技集團建立戰略合作伙伴關係，將“鏈克”相關業務出售。此後，迅雷重點佈局雲計算，截至今年上半年，迅雷擴大Stellar Cloud的IaaS客戶群，拿下了包括百度，網易，趣頭條在內的新客戶。
除了發展新產品，擴大客戶群，迅雷還投資了一家網絡設備公司，用於擴大企業級共享節點的資源佈局。企查查信息顯示，迅雷於7月24日投資了愛快。愛快是一家專注於商用智能網絡產品及無線覆蓋解決方案的提供商，迅雷稱“對新興的IT產品和服務提供商進行股權投資，以便為我們的共享雲計算業務聚合來自企業級網絡設備的閒置計算資源”。
得益於雲計算和直播業務的改善，迅雷Q2毛利潤環比增長5.5%至2230萬美元。迅雷Q2總營收為4780萬美元，同比增長6%，環比增長15.7%。具體來看，迅雷在線廣告收入(主要包括移動廣告收入)為390萬美元，比上一季度減少5.4%;雲計算和其他互聯網增值服務收入合計為2250萬美元，比上一季度增長40.6%。雲計算和其他IVAS的收入主要包括Stellar Cloud的IaaS收入，雲產品收入和實時流媒體收入。
為了向全文娛行業拓展，貓眼娛樂推出“貓爪戰略模型”，進一步發展在全文娛產業票務平臺、產品平臺、數據平臺、營銷平臺及資金平臺等五大平臺能力，將其在電影行業的成功模式運用於劇集、現場娛樂、音樂、視頻、短視頻、藝人KOL等全文娛產業鏈，致力於為全文娛行業創造更大的價值。
橫向擴張戰略下，貓眼娛樂的收入結構日趨多元，扭虧轉盈。2019年中報顯示，貓眼經調整淨利為3.804億元，淨利潤為2.574億元。具體來看，其在線娛樂票務業務所得收益為10.83億元，同比減少5.7%，佔總營收的54.6%;娛樂內容服務所得收益為6.657億元，同比增長18.7%，佔總營收的33.5%;娛樂電商服務所得收益為為79.5百萬元，佔總營收的4.0%;廣告服務及其他所得收益為1.564億元，佔總營收的7.9%。
(圖片來源：貓眼娛樂中期業績報告)
遊戲行業方面，騰訊控股的戰略主要是對既有產品的鞏固優化和業務的拓展突破。騰訊控股稱，近幾個月公司優化產品性能，擴展主要平臺，並且加深與大型及小型合作伙伴的關係。
騰訊控股加速遊戲業務的創新步伐，成功發佈了多款不同品類的新遊戲，包括自研AR遊戲《一起來捉妖》，以及自研角色扮演遊戲《妖精的尾巴》及《拉結爾》。同時《和平精英》自五月推出以來，日活躍賬戶數已超過5,000萬，開啟了商業化併成功推出了季票。同時，騰訊控股延續並深化與美國職業籃球聯賽(NBA)的獨家合作關係，以15億美元的合約代價成功續約2020年至20205年NBA的數字媒體獨播權，鞏固公司作為領先數字娛樂平臺的地位。
騰訊控股Q2的網絡遊戲收入總額同比增長8%至273億元。數字內容方面，其收費增值服務訂購賬戶數同比增長10%至1.689億元;網絡廣告方面的收入同比增長16%至164億元，金融科技及企業服務方面的相關收入同比增長37%至229億元。
增值收入成重點：增值服務(付費用戶)增長
目前來看，泛文娛行業的巨大價值已經凸顯，如何在這塊“大蛋糕”中挖掘更多的付費用戶、生產更多的增值業務是各企業的關注點。
2017年，我國信息消費規模就已達4.5萬億元，佔最終消費支出的比重約為10%。QuestMobile2019付費市場半年報告顯示，泛娛樂行業付費市場規模達到千億級，在線視頻、直播、網絡K歌等行業已經形成了較為成熟的付費商業模式，市場規模在百億級以上。
上週末，隨著阿里巴巴增資收購網易雲音樂、網易考拉，網易“站”阿里終於“板上釘釘”。至此，阿里文娛系再添“大將”，與騰訊文娛系的“戰役”也更加激烈。當然，這之後還有百度、今日頭條等佈局文娛的公司。
圖片來源：東方IC
“集團化作戰”已經是中國文娛產業的常態。工信部《2018年中國泛娛樂產業白皮書》早已指出，未來的泛娛樂產業會形成綜合型的文娛集團，以集團式作戰的方式將產業上下游全鏈路打通，升級成新興的大文娛產業生態。
前述《白皮書》還認為，在“連接”思維和“開放”戰略下，文化多業態融合與聯動成為數字娛樂產業尤其是內容產業的發展趨勢，以文學、動漫、影視、音樂、遊戲、演出、周邊等多元文化娛樂形態組成的開放、協同、共融共生的泛娛樂生態系統初步形成。
這一點，在多家已上市泛文娛公司的2019年中報展現得“淋漓盡致”。
泛文娛中報齊發：直播業績竟最好？
截至8月31日，各泛文娛企業中期業績報皆已出爐。資本邦對比歡聚時代、虎牙、映客、陌陌、騰訊音樂、閱文集團、愛奇藝、迅雷、貓眼娛樂、騰訊控股、網易這11家企業的中期業績，發現直播企業發展迅速，虎牙和歡聚時代分別包攬了營收以及淨利潤同比增長率之最。
從2019上半年的營收情況來看，騰訊控股以1742.86億元的鉅額營收佔據榜首，歡聚時代、騰訊音樂、愛奇藝、網易營收均超百億元，分別為110.76億元、116.34億元、141億元、371.25億元。
營收同比增減比例方面，迅雷2019上半年營收同比下降38.23%，映客同比下降34.88%，成為唯二下降的兩家企業。虎牙則同比增長93.52%至36.42億元，成為增幅最高的企業。巨頭騰訊控股同比增長18%，騰訊音樂則同比增長34.98%。
2019上半年淨利潤(均以歸母淨利潤為準)情況來看，騰訊控股仍是老大，實現淨利潤513.46億元。淨利潤超20億元的有歡聚時代、騰訊控股和網易，分別為31.63億元、513.46億元、54.53億元。映客虧損0.26億元，迅雷虧損1051.80萬美元，愛奇藝虧損41.41億元成為虧損程度最大的企業。
淨利潤同比增減比例方面，歡聚時代同比增長266.2%，增長幅度最大，緊隨其後的是貓眼娛樂，同比增長213.71%。此外，虎牙同比增長108.85%，網易同比增長90.79%。騰訊控股同比增長25%，騰訊音樂同比增長9.68%。
有增就有降。閱文集團2019上半年淨利潤同比下降22.40%，愛奇藝同比下降66.15%，映客下降102.75%，陌陌下降35.19%；迅雷同比下降220.52%，下降幅度最大。
以上數據可以看出，騰訊控股穩坐“大哥”的位置，營收和淨利潤均名列前茅，遠超其餘10家企業。但是從同比增減比例來看，騰訊控股業績雖亮眼，增速卻中規中矩。
行業來看，營收和淨利潤增速最大的均為直播類企業，且從這十一家企業的整體來看，除了映客和陌陌，另外兩家直播類企業的業績增幅整體都較為優秀。歡聚時代得益於海外用戶的增長，形成了涵蓋即時通訊、短視頻、直播在內的全方位視頻產品鏈。虎牙拿下了國內主要熱門遊戲版權，保持了平臺內容產品的多樣性。陌陌雖受益於增值服務的高速增長，多元化營收改善了其收入結構，但是其由於與Tantan創始人的期權相關的股權補償費用人民幣3.237億元(4710萬美元)而導致虧損。
影音行業兩極分化明顯。盈利結構較為多元且各業務發展較為平均的企業業績穩步增長，業務較為單一的企業則業績發展較為不利。騰訊音樂、貓眼娛樂受益於多元業務業績穩步增長，愛奇藝和迅雷則業績滑坡嚴重均處於虧損狀態。愛奇藝目前主要的收入來源於廣告和會員，迅雷重回雲計算尚在佈局狀態。由於付費用戶及收入的減少，閱文集團則處於增收不增利的狀態。
遊戲方面，騰訊控股和網易的發展也較為穩定。遊戲版號恢復審批後，騰訊控股增加了遊戲發行量，Q2季度發佈了十款遊戲。其已有遊戲及最近新推出遊戲大受市場歡迎，業績亮眼。網易的海外遊戲擴張戰略進行順利，多款遊戲榮登海外遊戲排行榜，還在蒙特利爾成立了一家新的視頻遊戲工作室。
泛文娛“集團化作戰”三大戰略
資本邦在分析上述企業的戰略模式發現，泛文娛行業的業務發展呈現出三大現象：1、業務出海;2、產業鏈拓展;3、增值服務(付費用戶)增長。
業務出海
業務出海其實並不是一個近期的現象，早在2017年，中國網絡文學及遊戲廠商就已經開始探索海外業務。以遊戲行業為例，2017年，全球範圍內所有遊戲中周活躍滲透率排名進入TOP1000的中國遊戲出海數量達到100個，佔全球的十分之一，比2015年增長128%。
2019年上半年，各企業的海外業務逐漸成熟，佈局規模初顯。海外業務在戰略佈局中的重要性開始凸顯，並且逐漸成熟。
歡聚時代的海外戰略正步入正軌。最新財報顯示，歡聚時代Q2全球平均移動端月活達到4.335億，其中78.1%來自海外市場。全球直播服務平均移動端月活同比增長39.2%，達到1.4億，其中9480萬來自國內，包括YY的3890萬以及虎牙的5590萬;4610萬來自海外市場，包括Bigo Live的2080萬以及Hago的2530萬。
BIGO(BIGO Technology Pte.Ltd.)被稱作歡聚時代出海戰略的“領頭羊”，3月5日，歡聚時代耗資約14.5億美元收購了BIGO約68.3%的股份。BIGO擁有娛樂直播平臺BIGO Live以及短視頻社交平臺Like，據Sensor Tower公佈的2019年1月視頻/直播海外收入排行榜，BIGO Live力壓Live Me和抖音位列第一。
HAGO則是歡聚時代進軍社交平臺的利器，HAGO是集實時遊戲、聊天室、K歌等功能於一體的休閒遊戲聚合的社交平臺，為歡聚時代帶來了2530萬的平均移動端月活。
與歡聚時代不一樣的是，閱文集團早在2017年5月就上線了新業務起點國際，以英文版為主打，擬推出泰語、韓語、日語、越南語等多語種的閱讀服務，作品涵蓋玄幻、仙俠、科幻、驚悚等類型。
2019年上半年，閱文集團以在既有市場上繼續拓寬為主。半年報顯示，目前閱文集團海外網站及移動平臺WebNovel的用戶訪問量達到約1800萬，覆蓋400餘部中文譯文作品和近50000部本地語言原創文學作品。同時，閱文集團積極開拓非洲以及東南亞市場，分別與智能設備生產商和移動互聯網服務提供商Transsion Technology Limited和新加坡電信集團達成戰略合作。
網易的海外戰略主要體現在遊戲業務的多元化發展以及對遊戲研發能力的提升。從具體的遊戲來看，Knives Out(荒野行動)在日本仍然很受歡迎，並在5月和6月多次登上iOS票房榜，Identity V(第五人格)7月份首次登上日本前三大iOS收入榜。且網易在日本和美國推出新的熱門遊戲，包括Life-After(以前稱為Night Falls：Survival)，Cyber Hunter和Super Mecha Champions。
為支撐遊戲全球化，網易在蒙特利爾成立新的視頻遊戲工作室，計劃聘請本地和國際人才，進一步提升網易的研發能力。同時還收購了加拿大最大的獨立遊戲工作室Behavior Interactive Inc.的少數股權。
Q2財報顯示，網易網絡遊戲服務淨收入為114.334億元，佔總淨收入的60.92%，較2018年第二季度增長13.6%。根據App Annie發佈的2019年6月《中國發行商“出海”收入排行榜》，iOS&Google Play綜合數據顯示，網易排名第三。
產業鏈拓展：垂直深耕OR橫向擴張
除了業務出海，產業鏈拓展、打通產業上下游是泛文娛行業發展戰略的重點，比如虎牙在遊戲直播的深耕，貓眼娛樂對全文娛行業的佈局，而這一點其實在政策中早有顯現。
2017年4月，文化部出臺《關於推動數字文化產業創新發展的指導意見》指出要著力發展動漫、遊戲、網絡文化、數字文化裝備、數字藝術展示等數字文化產業重點領域，並促進動漫與文學、遊戲、影視、音樂等內容形式交叉融合，與相關產業融合發展，延伸產業鏈和價值鏈。
直播行業來看。虎牙的產業格局主要表現在垂直領域的深耕。2018年3月8日，虎牙獲得了騰訊4.6億美元的投資，這是虎牙“向下”發展的資本。眾所周知，騰訊擁有王者榮耀、和平精英等多部熱門遊戲，因此其對虎牙在遊戲版權上的支撐力度不言而喻。
此外，虎牙還與PUBG Corporation、英雄互娛、完美世界等多家遊戲廠商合作，在今年年初的盛典上虎牙還專門為包含遊戲廠商在內的十個合作伙伴頒發了年度最佳合作伙伴獎項。今年二季度虎牙直播了95項電競比賽，觀眾總數達到約6.2億人次，涵蓋英雄聯盟季中冠軍賽(MSI)、英雄聯盟職業聯賽(LPL)、韓國英雄聯盟冠軍聯賽(LCK)、王者榮耀職業聯賽(KPL)、絕地求生冠軍聯賽(PCL)以及穿越火線職業聯賽(CFPL)等多項主要賽事。在遊戲直播方面，虎牙可謂是一方霸主了。
Q2財報顯示，虎牙的平均移動端月活達到5590萬，同比增長31.1%;平均月活達到1.439億，同比增長57.3%。虎牙首席執行官董榮傑坦言，MAU增長主要系虎牙與多個領先遊戲工作室合作，整合電子競技價值鏈所致。
不同於虎牙的“垂直”發展，映客採取的是橫向擴張的戰略，開始發力社交娛樂平臺。只是，變換賽道開始佈局社交娛樂平臺的映客目前尚在虧損狀態。今年上半年，映客實現營收148557.1萬元，同比下跌34.88%;期內溢利-2754.7萬元，同比下跌102.87%;公司擁有人應占溢利-2634.4萬元，同比跌102.75%。映客實現了上市以來的首虧。
映客直言，收益下降主要是由於直播產生的收益減少。而淨利首次出現虧損的原因主要有：為提前佈局下一代互動娛樂場景，映客加大了技術產品的研發投入;為豐富公司商業模式，迎合不同地域、不同年齡用戶的互動娛樂需求，公司積極搭建創新產品矩陣，拓寬用戶覆蓋範圍，當期加大了推廣投入。
也就是說，映客虧損是因為把錢拿去建社交娛樂平臺了。映客稱，集團將在視頻、音頻兩個層面針對細分市場和垂直用戶群體逐步推出精細化運營產品，包括音頻互動娛樂產品音泡、中老年視頻互動娛樂產品老柚等。體現在行動方面就是，今年7月15日，映客以8500萬美元全資收購了積目APP母公司深圳市藍莓時節科技有限公司。
積目APP是國內垂直於90-00後青年文化人群的文娛社交平臺，積目強調社交破冰，擺脫普通交友模式，涉獵青年文化人群關注領域，用戶參與文化傳播、潛在消費意識、文化活動，分享展示自我、閱讀等需求，打造青年文化人群在生活方式上的All In。
映客認為，積目App作為高速增長且已沉澱一定規模用戶基礎的社交產品，在收購完成後，將有效助力集團社交產品發展戰略。
影音行業來看。騰訊音樂專注於音樂內容的開發與多樣化發展。騰訊音樂首席執行官Cussion Pang表示，騰訊音樂通過與更多音樂品牌合作，以及添加更多內容來擴大音樂內容的領導地位。同時，騰訊音樂以製作和發行更多高質量的原創音軌，包括在騰訊生態系統中的合作伙伴關係，以開發遊戲，電影和電視節目的原創音樂內容。
在上述戰略下，騰訊音樂Q2總營收為59億元，在2018年同期的45億元的基礎上增長31.0%。具體來看，其在線音樂服務收入由上年同期的13億元增長20.2%至15.6億元(2.28億美元)，來自音樂訂閱服務的收入由上年同期的6.05億元同比增長31.9%至7.98億元(1.16億美元)。
最近一次動作顯示，騰訊音樂的觸手已經伸到了動漫領域。8月16日，QQ音樂與B站文化品牌——超電文化共同宣佈實現獨家戰略合作,未來雙方將共同深耕ACG音樂文化,包括音樂作品宣發、自制綜藝助推以及粉絲社區運營,全方位助力B站UP主實現音樂夢想,同時為用戶帶來更豐富優質的ACG音樂。
(圖片來源：新浪微博)
閱文集團試水免費閱讀，打通影視生產鏈，尋找新的利益點。為了拓寬市場，閱文集團與騰訊開展合作，在手機QQ及QQ瀏覽器App中推出了免費閱讀頻道，併發布了自有免費閱讀App飛讀，通過廣告實現變現。閱文集團稱，免費閱讀模式是閱文集團目前付費閱讀模式的有益補充，瞄準對價格敏感但能接受閱讀頁面廣告的客戶。
半年報顯示，閱文集團的騰訊產品自營渠道在線業務收入同比減少13.7%至4.314億元，主要是若干騰訊產品自營渠道的付費閱讀收入持續減少，但被閱文集團於二零一九年上半年針對這些騰訊產品推出的免費閱讀模式所帶來的在線廣告收入所部分抵銷。也就是說，如果沒有免費閱讀帶來的廣告收入，閱文會虧得更多。
同時，自2018年10月收購新麗傳媒以來，閱文集團與新麗傳媒聯手打造影視生產鏈。閱文集團提供適合改編的小說內容授權，新麗傳媒負責影視作品的製作。未來，新麗傳媒將繼續專注於製作優質的影視作品，從而放大閱文平臺的價值，為閱文集團整個的內容生態體系帶來可觀助益。
閱文集團稱，2019上半年，約有70部文學作品的改編權被授予給第三方。以版權為中心的變現模式有助於延長版權的生命週期，並實現不同娛樂形式的高效變現。以2011年上線的《全職高手》為例，2019年7月真人網劇播出後，總播放量在三天內即突破3億次。閱文稱，今年8月還將發佈該作品改編的動畫電影。此外，閱文已經將《全職高手》的遊戲改編權授予騰訊。
迅雷重點佈局雲計算，關於這一點，迅雷早有準備。2018年5月，迅雷就發佈了星域雲和迅雷鏈開放平臺。其中，星域雲由星域CDN升級而來，是迅雷共享計算戰略的最新產品，提供分佈式雲計算服務。2018年9月，迅雷與新大陸科技集團建立戰略合作伙伴關係，將“鏈克”相關業務出售。此後，迅雷重點佈局雲計算，截至今年上半年，迅雷擴大Stellar Cloud的IaaS客戶群，拿下了包括百度，網易，趣頭條在內的新客戶。
除了發展新產品，擴大客戶群，迅雷還投資了一家網絡設備公司，用於擴大企業級共享節點的資源佈局。企查查信息顯示，迅雷於7月24日投資了愛快。愛快是一家專注於商用智能網絡產品及無線覆蓋解決方案的提供商，迅雷稱“對新興的IT產品和服務提供商進行股權投資，以便為我們的共享雲計算業務聚合來自企業級網絡設備的閒置計算資源”。
得益於雲計算和直播業務的改善，迅雷Q2毛利潤環比增長5.5%至2230萬美元。迅雷Q2總營收為4780萬美元，同比增長6%，環比增長15.7%。具體來看，迅雷在線廣告收入(主要包括移動廣告收入)為390萬美元，比上一季度減少5.4%;雲計算和其他互聯網增值服務收入合計為2250萬美元，比上一季度增長40.6%。雲計算和其他IVAS的收入主要包括Stellar Cloud的IaaS收入，雲產品收入和實時流媒體收入。
為了向全文娛行業拓展，貓眼娛樂推出“貓爪戰略模型”，進一步發展在全文娛產業票務平臺、產品平臺、數據平臺、營銷平臺及資金平臺等五大平臺能力，將其在電影行業的成功模式運用於劇集、現場娛樂、音樂、視頻、短視頻、藝人KOL等全文娛產業鏈，致力於為全文娛行業創造更大的價值。
橫向擴張戰略下，貓眼娛樂的收入結構日趨多元，扭虧轉盈。2019年中報顯示，貓眼經調整淨利為3.804億元，淨利潤為2.574億元。具體來看，其在線娛樂票務業務所得收益為10.83億元，同比減少5.7%，佔總營收的54.6%;娛樂內容服務所得收益為6.657億元，同比增長18.7%，佔總營收的33.5%;娛樂電商服務所得收益為為79.5百萬元，佔總營收的4.0%;廣告服務及其他所得收益為1.564億元，佔總營收的7.9%。
(圖片來源：貓眼娛樂中期業績報告)
遊戲行業方面，騰訊控股的戰略主要是對既有產品的鞏固優化和業務的拓展突破。騰訊控股稱，近幾個月公司優化產品性能，擴展主要平臺，並且加深與大型及小型合作伙伴的關係。
騰訊控股加速遊戲業務的創新步伐，成功發佈了多款不同品類的新遊戲，包括自研AR遊戲《一起來捉妖》，以及自研角色扮演遊戲《妖精的尾巴》及《拉結爾》。同時《和平精英》自五月推出以來，日活躍賬戶數已超過5,000萬，開啟了商業化併成功推出了季票。同時，騰訊控股延續並深化與美國職業籃球聯賽(NBA)的獨家合作關係，以15億美元的合約代價成功續約2020年至20205年NBA的數字媒體獨播權，鞏固公司作為領先數字娛樂平臺的地位。
騰訊控股Q2的網絡遊戲收入總額同比增長8%至273億元。數字內容方面，其收費增值服務訂購賬戶數同比增長10%至1.689億元;網絡廣告方面的收入同比增長16%至164億元，金融科技及企業服務方面的相關收入同比增長37%至229億元。
增值收入成重點：增值服務(付費用戶)增長
目前來看，泛文娛行業的巨大價值已經凸顯，如何在這塊“大蛋糕”中挖掘更多的付費用戶、生產更多的增值業務是各企業的關注點。
2017年，我國信息消費規模就已達4.5萬億元，佔最終消費支出的比重約為10%。QuestMobile2019付費市場半年報告顯示，泛娛樂行業付費市場規模達到千億級，在線視頻、直播、網絡K歌等行業已經形成了較為成熟的付費商業模式，市場規模在百億級以上。
報告稱，在這巨大的市場中，手機遊戲、遊戲直播付費用戶佔比超過30%，吸金能力最強。在線視頻付費佔比接近20%，由於有巨大的用戶基數，付費市場規模龐大。
直播行業來看，歡聚時代、虎牙和陌陌的盈利結構為直播收入+其它收入(廣告等其它收入)。一般來說，所謂的直播收入即平臺虛擬禮物的銷售收益。用戶通過平臺充值購買虛擬貨幣，然後通過虛擬貨幣兌換虛擬禮物。而在相關期間內至少在直播平臺上購買虛擬禮品的註冊用戶被稱作“付費用戶”，付費用戶的多少直接決定直播收入，因此付費用戶向來是直播平臺的重點關注對象。
以上文中提到的歡聚時代、虎牙為例。歡聚時代Q2付費用戶合計達到910萬，其中YY總付費用戶達到420萬，同比增長19.1%;虎牙總付費用戶達到490萬，同比增長46.7%。從淨收入情況來看，在直播+其他收益的盈利結構下，歡聚時代Q2淨收入62.95億元，同比增長66.8%。直播的淨收入合計為59.23億元，佔Q2總淨收入的94.08%。
上週末，隨著阿里巴巴增資收購網易雲音樂、網易考拉，網易“站”阿里終於“板上釘釘”。至此，阿里文娛系再添“大將”，與騰訊文娛系的“戰役”也更加激烈。當然，這之後還有百度、今日頭條等佈局文娛的公司。
圖片來源：東方IC
“集團化作戰”已經是中國文娛產業的常態。工信部《2018年中國泛娛樂產業白皮書》早已指出，未來的泛娛樂產業會形成綜合型的文娛集團，以集團式作戰的方式將產業上下游全鏈路打通，升級成新興的大文娛產業生態。
前述《白皮書》還認為，在“連接”思維和“開放”戰略下，文化多業態融合與聯動成為數字娛樂產業尤其是內容產業的發展趨勢，以文學、動漫、影視、音樂、遊戲、演出、周邊等多元文化娛樂形態組成的開放、協同、共融共生的泛娛樂生態系統初步形成。
這一點，在多家已上市泛文娛公司的2019年中報展現得“淋漓盡致”。
泛文娛中報齊發：直播業績竟最好？
截至8月31日，各泛文娛企業中期業績報皆已出爐。資本邦對比歡聚時代、虎牙、映客、陌陌、騰訊音樂、閱文集團、愛奇藝、迅雷、貓眼娛樂、騰訊控股、網易這11家企業的中期業績，發現直播企業發展迅速，虎牙和歡聚時代分別包攬了營收以及淨利潤同比增長率之最。
從2019上半年的營收情況來看，騰訊控股以1742.86億元的鉅額營收佔據榜首，歡聚時代、騰訊音樂、愛奇藝、網易營收均超百億元，分別為110.76億元、116.34億元、141億元、371.25億元。
營收同比增減比例方面，迅雷2019上半年營收同比下降38.23%，映客同比下降34.88%，成為唯二下降的兩家企業。虎牙則同比增長93.52%至36.42億元，成為增幅最高的企業。巨頭騰訊控股同比增長18%，騰訊音樂則同比增長34.98%。
2019上半年淨利潤(均以歸母淨利潤為準)情況來看，騰訊控股仍是老大，實現淨利潤513.46億元。淨利潤超20億元的有歡聚時代、騰訊控股和網易，分別為31.63億元、513.46億元、54.53億元。映客虧損0.26億元，迅雷虧損1051.80萬美元，愛奇藝虧損41.41億元成為虧損程度最大的企業。
淨利潤同比增減比例方面，歡聚時代同比增長266.2%，增長幅度最大，緊隨其後的是貓眼娛樂，同比增長213.71%。此外，虎牙同比增長108.85%，網易同比增長90.79%。騰訊控股同比增長25%，騰訊音樂同比增長9.68%。
有增就有降。閱文集團2019上半年淨利潤同比下降22.40%，愛奇藝同比下降66.15%，映客下降102.75%，陌陌下降35.19%；迅雷同比下降220.52%，下降幅度最大。
以上數據可以看出，騰訊控股穩坐“大哥”的位置，營收和淨利潤均名列前茅，遠超其餘10家企業。但是從同比增減比例來看，騰訊控股業績雖亮眼，增速卻中規中矩。
行業來看，營收和淨利潤增速最大的均為直播類企業，且從這十一家企業的整體來看，除了映客和陌陌，另外兩家直播類企業的業績增幅整體都較為優秀。歡聚時代得益於海外用戶的增長，形成了涵蓋即時通訊、短視頻、直播在內的全方位視頻產品鏈。虎牙拿下了國內主要熱門遊戲版權，保持了平臺內容產品的多樣性。陌陌雖受益於增值服務的高速增長，多元化營收改善了其收入結構，但是其由於與Tantan創始人的期權相關的股權補償費用人民幣3.237億元(4710萬美元)而導致虧損。
影音行業兩極分化明顯。盈利結構較為多元且各業務發展較為平均的企業業績穩步增長，業務較為單一的企業則業績發展較為不利。騰訊音樂、貓眼娛樂受益於多元業務業績穩步增長，愛奇藝和迅雷則業績滑坡嚴重均處於虧損狀態。愛奇藝目前主要的收入來源於廣告和會員，迅雷重回雲計算尚在佈局狀態。由於付費用戶及收入的減少，閱文集團則處於增收不增利的狀態。
遊戲方面，騰訊控股和網易的發展也較為穩定。遊戲版號恢復審批後，騰訊控股增加了遊戲發行量，Q2季度發佈了十款遊戲。其已有遊戲及最近新推出遊戲大受市場歡迎，業績亮眼。網易的海外遊戲擴張戰略進行順利，多款遊戲榮登海外遊戲排行榜，還在蒙特利爾成立了一家新的視頻遊戲工作室。
泛文娛“集團化作戰”三大戰略
資本邦在分析上述企業的戰略模式發現，泛文娛行業的業務發展呈現出三大現象：1、業務出海;2、產業鏈拓展;3、增值服務(付費用戶)增長。
業務出海
業務出海其實並不是一個近期的現象，早在2017年，中國網絡文學及遊戲廠商就已經開始探索海外業務。以遊戲行業為例，2017年，全球範圍內所有遊戲中周活躍滲透率排名進入TOP1000的中國遊戲出海數量達到100個，佔全球的十分之一，比2015年增長128%。
2019年上半年，各企業的海外業務逐漸成熟，佈局規模初顯。海外業務在戰略佈局中的重要性開始凸顯，並且逐漸成熟。
歡聚時代的海外戰略正步入正軌。最新財報顯示，歡聚時代Q2全球平均移動端月活達到4.335億，其中78.1%來自海外市場。全球直播服務平均移動端月活同比增長39.2%，達到1.4億，其中9480萬來自國內，包括YY的3890萬以及虎牙的5590萬;4610萬來自海外市場，包括Bigo Live的2080萬以及Hago的2530萬。
BIGO(BIGO Technology Pte.Ltd.)被稱作歡聚時代出海戰略的“領頭羊”，3月5日，歡聚時代耗資約14.5億美元收購了BIGO約68.3%的股份。BIGO擁有娛樂直播平臺BIGO Live以及短視頻社交平臺Like，據Sensor Tower公佈的2019年1月視頻/直播海外收入排行榜，BIGO Live力壓Live Me和抖音位列第一。
HAGO則是歡聚時代進軍社交平臺的利器，HAGO是集實時遊戲、聊天室、K歌等功能於一體的休閒遊戲聚合的社交平臺，為歡聚時代帶來了2530萬的平均移動端月活。
與歡聚時代不一樣的是，閱文集團早在2017年5月就上線了新業務起點國際，以英文版為主打，擬推出泰語、韓語、日語、越南語等多語種的閱讀服務，作品涵蓋玄幻、仙俠、科幻、驚悚等類型。
2019年上半年，閱文集團以在既有市場上繼續拓寬為主。半年報顯示，目前閱文集團海外網站及移動平臺WebNovel的用戶訪問量達到約1800萬，覆蓋400餘部中文譯文作品和近50000部本地語言原創文學作品。同時，閱文集團積極開拓非洲以及東南亞市場，分別與智能設備生產商和移動互聯網服務提供商Transsion Technology Limited和新加坡電信集團達成戰略合作。
網易的海外戰略主要體現在遊戲業務的多元化發展以及對遊戲研發能力的提升。從具體的遊戲來看，Knives Out(荒野行動)在日本仍然很受歡迎，並在5月和6月多次登上iOS票房榜，Identity V(第五人格)7月份首次登上日本前三大iOS收入榜。且網易在日本和美國推出新的熱門遊戲，包括Life-After(以前稱為Night Falls：Survival)，Cyber Hunter和Super Mecha Champions。
為支撐遊戲全球化，網易在蒙特利爾成立新的視頻遊戲工作室，計劃聘請本地和國際人才，進一步提升網易的研發能力。同時還收購了加拿大最大的獨立遊戲工作室Behavior Interactive Inc.的少數股權。
Q2財報顯示，網易網絡遊戲服務淨收入為114.334億元，佔總淨收入的60.92%，較2018年第二季度增長13.6%。根據App Annie發佈的2019年6月《中國發行商“出海”收入排行榜》，iOS&Google Play綜合數據顯示，網易排名第三。
產業鏈拓展：垂直深耕OR橫向擴張
除了業務出海，產業鏈拓展、打通產業上下游是泛文娛行業發展戰略的重點，比如虎牙在遊戲直播的深耕，貓眼娛樂對全文娛行業的佈局，而這一點其實在政策中早有顯現。
2017年4月，文化部出臺《關於推動數字文化產業創新發展的指導意見》指出要著力發展動漫、遊戲、網絡文化、數字文化裝備、數字藝術展示等數字文化產業重點領域，並促進動漫與文學、遊戲、影視、音樂等內容形式交叉融合，與相關產業融合發展，延伸產業鏈和價值鏈。
直播行業來看。虎牙的產業格局主要表現在垂直領域的深耕。2018年3月8日，虎牙獲得了騰訊4.6億美元的投資，這是虎牙“向下”發展的資本。眾所周知，騰訊擁有王者榮耀、和平精英等多部熱門遊戲，因此其對虎牙在遊戲版權上的支撐力度不言而喻。
此外，虎牙還與PUBG Corporation、英雄互娛、完美世界等多家遊戲廠商合作，在今年年初的盛典上虎牙還專門為包含遊戲廠商在內的十個合作伙伴頒發了年度最佳合作伙伴獎項。今年二季度虎牙直播了95項電競比賽，觀眾總數達到約6.2億人次，涵蓋英雄聯盟季中冠軍賽(MSI)、英雄聯盟職業聯賽(LPL)、韓國英雄聯盟冠軍聯賽(LCK)、王者榮耀職業聯賽(KPL)、絕地求生冠軍聯賽(PCL)以及穿越火線職業聯賽(CFPL)等多項主要賽事。在遊戲直播方面，虎牙可謂是一方霸主了。
Q2財報顯示，虎牙的平均移動端月活達到5590萬，同比增長31.1%;平均月活達到1.439億，同比增長57.3%。虎牙首席執行官董榮傑坦言，MAU增長主要系虎牙與多個領先遊戲工作室合作，整合電子競技價值鏈所致。
不同於虎牙的“垂直”發展，映客採取的是橫向擴張的戰略，開始發力社交娛樂平臺。只是，變換賽道開始佈局社交娛樂平臺的映客目前尚在虧損狀態。今年上半年，映客實現營收148557.1萬元，同比下跌34.88%;期內溢利-2754.7萬元，同比下跌102.87%;公司擁有人應占溢利-2634.4萬元，同比跌102.75%。映客實現了上市以來的首虧。
映客直言，收益下降主要是由於直播產生的收益減少。而淨利首次出現虧損的原因主要有：為提前佈局下一代互動娛樂場景，映客加大了技術產品的研發投入;為豐富公司商業模式，迎合不同地域、不同年齡用戶的互動娛樂需求，公司積極搭建創新產品矩陣，拓寬用戶覆蓋範圍，當期加大了推廣投入。
也就是說，映客虧損是因為把錢拿去建社交娛樂平臺了。映客稱，集團將在視頻、音頻兩個層面針對細分市場和垂直用戶群體逐步推出精細化運營產品，包括音頻互動娛樂產品音泡、中老年視頻互動娛樂產品老柚等。體現在行動方面就是，今年7月15日，映客以8500萬美元全資收購了積目APP母公司深圳市藍莓時節科技有限公司。
積目APP是國內垂直於90-00後青年文化人群的文娛社交平臺，積目強調社交破冰，擺脫普通交友模式，涉獵青年文化人群關注領域，用戶參與文化傳播、潛在消費意識、文化活動，分享展示自我、閱讀等需求，打造青年文化人群在生活方式上的All In。
映客認為，積目App作為高速增長且已沉澱一定規模用戶基礎的社交產品，在收購完成後，將有效助力集團社交產品發展戰略。
影音行業來看。騰訊音樂專注於音樂內容的開發與多樣化發展。騰訊音樂首席執行官Cussion Pang表示，騰訊音樂通過與更多音樂品牌合作，以及添加更多內容來擴大音樂內容的領導地位。同時，騰訊音樂以製作和發行更多高質量的原創音軌，包括在騰訊生態系統中的合作伙伴關係，以開發遊戲，電影和電視節目的原創音樂內容。
在上述戰略下，騰訊音樂Q2總營收為59億元，在2018年同期的45億元的基礎上增長31.0%。具體來看，其在線音樂服務收入由上年同期的13億元增長20.2%至15.6億元(2.28億美元)，來自音樂訂閱服務的收入由上年同期的6.05億元同比增長31.9%至7.98億元(1.16億美元)。
最近一次動作顯示，騰訊音樂的觸手已經伸到了動漫領域。8月16日，QQ音樂與B站文化品牌——超電文化共同宣佈實現獨家戰略合作,未來雙方將共同深耕ACG音樂文化,包括音樂作品宣發、自制綜藝助推以及粉絲社區運營,全方位助力B站UP主實現音樂夢想,同時為用戶帶來更豐富優質的ACG音樂。
(圖片來源：新浪微博)
閱文集團試水免費閱讀，打通影視生產鏈，尋找新的利益點。為了拓寬市場，閱文集團與騰訊開展合作，在手機QQ及QQ瀏覽器App中推出了免費閱讀頻道，併發布了自有免費閱讀App飛讀，通過廣告實現變現。閱文集團稱，免費閱讀模式是閱文集團目前付費閱讀模式的有益補充，瞄準對價格敏感但能接受閱讀頁面廣告的客戶。
半年報顯示，閱文集團的騰訊產品自營渠道在線業務收入同比減少13.7%至4.314億元，主要是若干騰訊產品自營渠道的付費閱讀收入持續減少，但被閱文集團於二零一九年上半年針對這些騰訊產品推出的免費閱讀模式所帶來的在線廣告收入所部分抵銷。也就是說，如果沒有免費閱讀帶來的廣告收入，閱文會虧得更多。
同時，自2018年10月收購新麗傳媒以來，閱文集團與新麗傳媒聯手打造影視生產鏈。閱文集團提供適合改編的小說內容授權，新麗傳媒負責影視作品的製作。未來，新麗傳媒將繼續專注於製作優質的影視作品，從而放大閱文平臺的價值，為閱文集團整個的內容生態體系帶來可觀助益。
閱文集團稱，2019上半年，約有70部文學作品的改編權被授予給第三方。以版權為中心的變現模式有助於延長版權的生命週期，並實現不同娛樂形式的高效變現。以2011年上線的《全職高手》為例，2019年7月真人網劇播出後，總播放量在三天內即突破3億次。閱文稱，今年8月還將發佈該作品改編的動畫電影。此外，閱文已經將《全職高手》的遊戲改編權授予騰訊。
迅雷重點佈局雲計算，關於這一點，迅雷早有準備。2018年5月，迅雷就發佈了星域雲和迅雷鏈開放平臺。其中，星域雲由星域CDN升級而來，是迅雷共享計算戰略的最新產品，提供分佈式雲計算服務。2018年9月，迅雷與新大陸科技集團建立戰略合作伙伴關係，將“鏈克”相關業務出售。此後，迅雷重點佈局雲計算，截至今年上半年，迅雷擴大Stellar Cloud的IaaS客戶群，拿下了包括百度，網易，趣頭條在內的新客戶。
除了發展新產品，擴大客戶群，迅雷還投資了一家網絡設備公司，用於擴大企業級共享節點的資源佈局。企查查信息顯示，迅雷於7月24日投資了愛快。愛快是一家專注於商用智能網絡產品及無線覆蓋解決方案的提供商，迅雷稱“對新興的IT產品和服務提供商進行股權投資，以便為我們的共享雲計算業務聚合來自企業級網絡設備的閒置計算資源”。
得益於雲計算和直播業務的改善，迅雷Q2毛利潤環比增長5.5%至2230萬美元。迅雷Q2總營收為4780萬美元，同比增長6%，環比增長15.7%。具體來看，迅雷在線廣告收入(主要包括移動廣告收入)為390萬美元，比上一季度減少5.4%;雲計算和其他互聯網增值服務收入合計為2250萬美元，比上一季度增長40.6%。雲計算和其他IVAS的收入主要包括Stellar Cloud的IaaS收入，雲產品收入和實時流媒體收入。
為了向全文娛行業拓展，貓眼娛樂推出“貓爪戰略模型”，進一步發展在全文娛產業票務平臺、產品平臺、數據平臺、營銷平臺及資金平臺等五大平臺能力，將其在電影行業的成功模式運用於劇集、現場娛樂、音樂、視頻、短視頻、藝人KOL等全文娛產業鏈，致力於為全文娛行業創造更大的價值。
橫向擴張戰略下，貓眼娛樂的收入結構日趨多元，扭虧轉盈。2019年中報顯示，貓眼經調整淨利為3.804億元，淨利潤為2.574億元。具體來看，其在線娛樂票務業務所得收益為10.83億元，同比減少5.7%，佔總營收的54.6%;娛樂內容服務所得收益為6.657億元，同比增長18.7%，佔總營收的33.5%;娛樂電商服務所得收益為為79.5百萬元，佔總營收的4.0%;廣告服務及其他所得收益為1.564億元，佔總營收的7.9%。
(圖片來源：貓眼娛樂中期業績報告)
遊戲行業方面，騰訊控股的戰略主要是對既有產品的鞏固優化和業務的拓展突破。騰訊控股稱，近幾個月公司優化產品性能，擴展主要平臺，並且加深與大型及小型合作伙伴的關係。
騰訊控股加速遊戲業務的創新步伐，成功發佈了多款不同品類的新遊戲，包括自研AR遊戲《一起來捉妖》，以及自研角色扮演遊戲《妖精的尾巴》及《拉結爾》。同時《和平精英》自五月推出以來，日活躍賬戶數已超過5,000萬，開啟了商業化併成功推出了季票。同時，騰訊控股延續並深化與美國職業籃球聯賽(NBA)的獨家合作關係，以15億美元的合約代價成功續約2020年至20205年NBA的數字媒體獨播權，鞏固公司作為領先數字娛樂平臺的地位。
騰訊控股Q2的網絡遊戲收入總額同比增長8%至273億元。數字內容方面，其收費增值服務訂購賬戶數同比增長10%至1.689億元;網絡廣告方面的收入同比增長16%至164億元，金融科技及企業服務方面的相關收入同比增長37%至229億元。
增值收入成重點：增值服務(付費用戶)增長
目前來看，泛文娛行業的巨大價值已經凸顯，如何在這塊“大蛋糕”中挖掘更多的付費用戶、生產更多的增值業務是各企業的關注點。
2017年，我國信息消費規模就已達4.5萬億元，佔最終消費支出的比重約為10%。QuestMobile2019付費市場半年報告顯示，泛娛樂行業付費市場規模達到千億級，在線視頻、直播、網絡K歌等行業已經形成了較為成熟的付費商業模式，市場規模在百億級以上。
報告稱，在這巨大的市場中，手機遊戲、遊戲直播付費用戶佔比超過30%，吸金能力最強。在線視頻付費佔比接近20%，由於有巨大的用戶基數，付費市場規模龐大。
直播行業來看，歡聚時代、虎牙和陌陌的盈利結構為直播收入+其它收入(廣告等其它收入)。一般來說，所謂的直播收入即平臺虛擬禮物的銷售收益。用戶通過平臺充值購買虛擬貨幣，然後通過虛擬貨幣兌換虛擬禮物。而在相關期間內至少在直播平臺上購買虛擬禮品的註冊用戶被稱作“付費用戶”，付費用戶的多少直接決定直播收入，因此付費用戶向來是直播平臺的重點關注對象。
以上文中提到的歡聚時代、虎牙為例。歡聚時代Q2付費用戶合計達到910萬，其中YY總付費用戶達到420萬，同比增長19.1%;虎牙總付費用戶達到490萬，同比增長46.7%。從淨收入情況來看，在直播+其他收益的盈利結構下，歡聚時代Q2淨收入62.95億元，同比增長66.8%。直播的淨收入合計為59.23億元，佔Q2總淨收入的94.08%。
(圖片來源：歡聚時代Q2財報)
虎牙實行的是直播+廣告和其他收益的結構，其Q2淨收入總額為20.11億元，同比增長93.6%。其Q2直播的淨收入為19.21億元，佔Q2淨收入總額的95.57%。
上週末，隨著阿里巴巴增資收購網易雲音樂、網易考拉，網易“站”阿里終於“板上釘釘”。至此，阿里文娛系再添“大將”，與騰訊文娛系的“戰役”也更加激烈。當然，這之後還有百度、今日頭條等佈局文娛的公司。
圖片來源：東方IC
“集團化作戰”已經是中國文娛產業的常態。工信部《2018年中國泛娛樂產業白皮書》早已指出，未來的泛娛樂產業會形成綜合型的文娛集團，以集團式作戰的方式將產業上下游全鏈路打通，升級成新興的大文娛產業生態。
前述《白皮書》還認為，在“連接”思維和“開放”戰略下，文化多業態融合與聯動成為數字娛樂產業尤其是內容產業的發展趨勢，以文學、動漫、影視、音樂、遊戲、演出、周邊等多元文化娛樂形態組成的開放、協同、共融共生的泛娛樂生態系統初步形成。
這一點，在多家已上市泛文娛公司的2019年中報展現得“淋漓盡致”。
泛文娛中報齊發：直播業績竟最好？
截至8月31日，各泛文娛企業中期業績報皆已出爐。資本邦對比歡聚時代、虎牙、映客、陌陌、騰訊音樂、閱文集團、愛奇藝、迅雷、貓眼娛樂、騰訊控股、網易這11家企業的中期業績，發現直播企業發展迅速，虎牙和歡聚時代分別包攬了營收以及淨利潤同比增長率之最。
從2019上半年的營收情況來看，騰訊控股以1742.86億元的鉅額營收佔據榜首，歡聚時代、騰訊音樂、愛奇藝、網易營收均超百億元，分別為110.76億元、116.34億元、141億元、371.25億元。
營收同比增減比例方面，迅雷2019上半年營收同比下降38.23%，映客同比下降34.88%，成為唯二下降的兩家企業。虎牙則同比增長93.52%至36.42億元，成為增幅最高的企業。巨頭騰訊控股同比增長18%，騰訊音樂則同比增長34.98%。
2019上半年淨利潤(均以歸母淨利潤為準)情況來看，騰訊控股仍是老大，實現淨利潤513.46億元。淨利潤超20億元的有歡聚時代、騰訊控股和網易，分別為31.63億元、513.46億元、54.53億元。映客虧損0.26億元，迅雷虧損1051.80萬美元，愛奇藝虧損41.41億元成為虧損程度最大的企業。
淨利潤同比增減比例方面，歡聚時代同比增長266.2%，增長幅度最大，緊隨其後的是貓眼娛樂，同比增長213.71%。此外，虎牙同比增長108.85%，網易同比增長90.79%。騰訊控股同比增長25%，騰訊音樂同比增長9.68%。
有增就有降。閱文集團2019上半年淨利潤同比下降22.40%，愛奇藝同比下降66.15%，映客下降102.75%，陌陌下降35.19%；迅雷同比下降220.52%，下降幅度最大。
以上數據可以看出，騰訊控股穩坐“大哥”的位置，營收和淨利潤均名列前茅，遠超其餘10家企業。但是從同比增減比例來看，騰訊控股業績雖亮眼，增速卻中規中矩。
行業來看，營收和淨利潤增速最大的均為直播類企業，且從這十一家企業的整體來看，除了映客和陌陌，另外兩家直播類企業的業績增幅整體都較為優秀。歡聚時代得益於海外用戶的增長，形成了涵蓋即時通訊、短視頻、直播在內的全方位視頻產品鏈。虎牙拿下了國內主要熱門遊戲版權，保持了平臺內容產品的多樣性。陌陌雖受益於增值服務的高速增長，多元化營收改善了其收入結構，但是其由於與Tantan創始人的期權相關的股權補償費用人民幣3.237億元(4710萬美元)而導致虧損。
影音行業兩極分化明顯。盈利結構較為多元且各業務發展較為平均的企業業績穩步增長，業務較為單一的企業則業績發展較為不利。騰訊音樂、貓眼娛樂受益於多元業務業績穩步增長，愛奇藝和迅雷則業績滑坡嚴重均處於虧損狀態。愛奇藝目前主要的收入來源於廣告和會員，迅雷重回雲計算尚在佈局狀態。由於付費用戶及收入的減少，閱文集團則處於增收不增利的狀態。
遊戲方面，騰訊控股和網易的發展也較為穩定。遊戲版號恢復審批後，騰訊控股增加了遊戲發行量，Q2季度發佈了十款遊戲。其已有遊戲及最近新推出遊戲大受市場歡迎，業績亮眼。網易的海外遊戲擴張戰略進行順利，多款遊戲榮登海外遊戲排行榜，還在蒙特利爾成立了一家新的視頻遊戲工作室。
泛文娛“集團化作戰”三大戰略
資本邦在分析上述企業的戰略模式發現，泛文娛行業的業務發展呈現出三大現象：1、業務出海;2、產業鏈拓展;3、增值服務(付費用戶)增長。
業務出海
業務出海其實並不是一個近期的現象，早在2017年，中國網絡文學及遊戲廠商就已經開始探索海外業務。以遊戲行業為例，2017年，全球範圍內所有遊戲中周活躍滲透率排名進入TOP1000的中國遊戲出海數量達到100個，佔全球的十分之一，比2015年增長128%。
2019年上半年，各企業的海外業務逐漸成熟，佈局規模初顯。海外業務在戰略佈局中的重要性開始凸顯，並且逐漸成熟。
歡聚時代的海外戰略正步入正軌。最新財報顯示，歡聚時代Q2全球平均移動端月活達到4.335億，其中78.1%來自海外市場。全球直播服務平均移動端月活同比增長39.2%，達到1.4億，其中9480萬來自國內，包括YY的3890萬以及虎牙的5590萬;4610萬來自海外市場，包括Bigo Live的2080萬以及Hago的2530萬。
BIGO(BIGO Technology Pte.Ltd.)被稱作歡聚時代出海戰略的“領頭羊”，3月5日，歡聚時代耗資約14.5億美元收購了BIGO約68.3%的股份。BIGO擁有娛樂直播平臺BIGO Live以及短視頻社交平臺Like，據Sensor Tower公佈的2019年1月視頻/直播海外收入排行榜，BIGO Live力壓Live Me和抖音位列第一。
HAGO則是歡聚時代進軍社交平臺的利器，HAGO是集實時遊戲、聊天室、K歌等功能於一體的休閒遊戲聚合的社交平臺，為歡聚時代帶來了2530萬的平均移動端月活。
與歡聚時代不一樣的是，閱文集團早在2017年5月就上線了新業務起點國際，以英文版為主打，擬推出泰語、韓語、日語、越南語等多語種的閱讀服務，作品涵蓋玄幻、仙俠、科幻、驚悚等類型。
2019年上半年，閱文集團以在既有市場上繼續拓寬為主。半年報顯示，目前閱文集團海外網站及移動平臺WebNovel的用戶訪問量達到約1800萬，覆蓋400餘部中文譯文作品和近50000部本地語言原創文學作品。同時，閱文集團積極開拓非洲以及東南亞市場，分別與智能設備生產商和移動互聯網服務提供商Transsion Technology Limited和新加坡電信集團達成戰略合作。
網易的海外戰略主要體現在遊戲業務的多元化發展以及對遊戲研發能力的提升。從具體的遊戲來看，Knives Out(荒野行動)在日本仍然很受歡迎，並在5月和6月多次登上iOS票房榜，Identity V(第五人格)7月份首次登上日本前三大iOS收入榜。且網易在日本和美國推出新的熱門遊戲，包括Life-After(以前稱為Night Falls：Survival)，Cyber Hunter和Super Mecha Champions。
為支撐遊戲全球化，網易在蒙特利爾成立新的視頻遊戲工作室，計劃聘請本地和國際人才，進一步提升網易的研發能力。同時還收購了加拿大最大的獨立遊戲工作室Behavior Interactive Inc.的少數股權。
Q2財報顯示，網易網絡遊戲服務淨收入為114.334億元，佔總淨收入的60.92%，較2018年第二季度增長13.6%。根據App Annie發佈的2019年6月《中國發行商“出海”收入排行榜》，iOS&Google Play綜合數據顯示，網易排名第三。
產業鏈拓展：垂直深耕OR橫向擴張
除了業務出海，產業鏈拓展、打通產業上下游是泛文娛行業發展戰略的重點，比如虎牙在遊戲直播的深耕，貓眼娛樂對全文娛行業的佈局，而這一點其實在政策中早有顯現。
2017年4月，文化部出臺《關於推動數字文化產業創新發展的指導意見》指出要著力發展動漫、遊戲、網絡文化、數字文化裝備、數字藝術展示等數字文化產業重點領域，並促進動漫與文學、遊戲、影視、音樂等內容形式交叉融合，與相關產業融合發展，延伸產業鏈和價值鏈。
直播行業來看。虎牙的產業格局主要表現在垂直領域的深耕。2018年3月8日，虎牙獲得了騰訊4.6億美元的投資，這是虎牙“向下”發展的資本。眾所周知，騰訊擁有王者榮耀、和平精英等多部熱門遊戲，因此其對虎牙在遊戲版權上的支撐力度不言而喻。
此外，虎牙還與PUBG Corporation、英雄互娛、完美世界等多家遊戲廠商合作，在今年年初的盛典上虎牙還專門為包含遊戲廠商在內的十個合作伙伴頒發了年度最佳合作伙伴獎項。今年二季度虎牙直播了95項電競比賽，觀眾總數達到約6.2億人次，涵蓋英雄聯盟季中冠軍賽(MSI)、英雄聯盟職業聯賽(LPL)、韓國英雄聯盟冠軍聯賽(LCK)、王者榮耀職業聯賽(KPL)、絕地求生冠軍聯賽(PCL)以及穿越火線職業聯賽(CFPL)等多項主要賽事。在遊戲直播方面，虎牙可謂是一方霸主了。
Q2財報顯示，虎牙的平均移動端月活達到5590萬，同比增長31.1%;平均月活達到1.439億，同比增長57.3%。虎牙首席執行官董榮傑坦言，MAU增長主要系虎牙與多個領先遊戲工作室合作，整合電子競技價值鏈所致。
不同於虎牙的“垂直”發展，映客採取的是橫向擴張的戰略，開始發力社交娛樂平臺。只是，變換賽道開始佈局社交娛樂平臺的映客目前尚在虧損狀態。今年上半年，映客實現營收148557.1萬元，同比下跌34.88%;期內溢利-2754.7萬元，同比下跌102.87%;公司擁有人應占溢利-2634.4萬元，同比跌102.75%。映客實現了上市以來的首虧。
映客直言，收益下降主要是由於直播產生的收益減少。而淨利首次出現虧損的原因主要有：為提前佈局下一代互動娛樂場景，映客加大了技術產品的研發投入;為豐富公司商業模式，迎合不同地域、不同年齡用戶的互動娛樂需求，公司積極搭建創新產品矩陣，拓寬用戶覆蓋範圍，當期加大了推廣投入。
也就是說，映客虧損是因為把錢拿去建社交娛樂平臺了。映客稱，集團將在視頻、音頻兩個層面針對細分市場和垂直用戶群體逐步推出精細化運營產品，包括音頻互動娛樂產品音泡、中老年視頻互動娛樂產品老柚等。體現在行動方面就是，今年7月15日，映客以8500萬美元全資收購了積目APP母公司深圳市藍莓時節科技有限公司。
積目APP是國內垂直於90-00後青年文化人群的文娛社交平臺，積目強調社交破冰，擺脫普通交友模式，涉獵青年文化人群關注領域，用戶參與文化傳播、潛在消費意識、文化活動，分享展示自我、閱讀等需求，打造青年文化人群在生活方式上的All In。
映客認為，積目App作為高速增長且已沉澱一定規模用戶基礎的社交產品，在收購完成後，將有效助力集團社交產品發展戰略。
影音行業來看。騰訊音樂專注於音樂內容的開發與多樣化發展。騰訊音樂首席執行官Cussion Pang表示，騰訊音樂通過與更多音樂品牌合作，以及添加更多內容來擴大音樂內容的領導地位。同時，騰訊音樂以製作和發行更多高質量的原創音軌，包括在騰訊生態系統中的合作伙伴關係，以開發遊戲，電影和電視節目的原創音樂內容。
在上述戰略下，騰訊音樂Q2總營收為59億元，在2018年同期的45億元的基礎上增長31.0%。具體來看，其在線音樂服務收入由上年同期的13億元增長20.2%至15.6億元(2.28億美元)，來自音樂訂閱服務的收入由上年同期的6.05億元同比增長31.9%至7.98億元(1.16億美元)。
最近一次動作顯示，騰訊音樂的觸手已經伸到了動漫領域。8月16日，QQ音樂與B站文化品牌——超電文化共同宣佈實現獨家戰略合作,未來雙方將共同深耕ACG音樂文化,包括音樂作品宣發、自制綜藝助推以及粉絲社區運營,全方位助力B站UP主實現音樂夢想,同時為用戶帶來更豐富優質的ACG音樂。
(圖片來源：新浪微博)
閱文集團試水免費閱讀，打通影視生產鏈，尋找新的利益點。為了拓寬市場，閱文集團與騰訊開展合作，在手機QQ及QQ瀏覽器App中推出了免費閱讀頻道，併發布了自有免費閱讀App飛讀，通過廣告實現變現。閱文集團稱，免費閱讀模式是閱文集團目前付費閱讀模式的有益補充，瞄準對價格敏感但能接受閱讀頁面廣告的客戶。
半年報顯示，閱文集團的騰訊產品自營渠道在線業務收入同比減少13.7%至4.314億元，主要是若干騰訊產品自營渠道的付費閱讀收入持續減少，但被閱文集團於二零一九年上半年針對這些騰訊產品推出的免費閱讀模式所帶來的在線廣告收入所部分抵銷。也就是說，如果沒有免費閱讀帶來的廣告收入，閱文會虧得更多。
同時，自2018年10月收購新麗傳媒以來，閱文集團與新麗傳媒聯手打造影視生產鏈。閱文集團提供適合改編的小說內容授權，新麗傳媒負責影視作品的製作。未來，新麗傳媒將繼續專注於製作優質的影視作品，從而放大閱文平臺的價值，為閱文集團整個的內容生態體系帶來可觀助益。
閱文集團稱，2019上半年，約有70部文學作品的改編權被授予給第三方。以版權為中心的變現模式有助於延長版權的生命週期，並實現不同娛樂形式的高效變現。以2011年上線的《全職高手》為例，2019年7月真人網劇播出後，總播放量在三天內即突破3億次。閱文稱，今年8月還將發佈該作品改編的動畫電影。此外，閱文已經將《全職高手》的遊戲改編權授予騰訊。
迅雷重點佈局雲計算，關於這一點，迅雷早有準備。2018年5月，迅雷就發佈了星域雲和迅雷鏈開放平臺。其中，星域雲由星域CDN升級而來，是迅雷共享計算戰略的最新產品，提供分佈式雲計算服務。2018年9月，迅雷與新大陸科技集團建立戰略合作伙伴關係，將“鏈克”相關業務出售。此後，迅雷重點佈局雲計算，截至今年上半年，迅雷擴大Stellar Cloud的IaaS客戶群，拿下了包括百度，網易，趣頭條在內的新客戶。
除了發展新產品，擴大客戶群，迅雷還投資了一家網絡設備公司，用於擴大企業級共享節點的資源佈局。企查查信息顯示，迅雷於7月24日投資了愛快。愛快是一家專注於商用智能網絡產品及無線覆蓋解決方案的提供商，迅雷稱“對新興的IT產品和服務提供商進行股權投資，以便為我們的共享雲計算業務聚合來自企業級網絡設備的閒置計算資源”。
得益於雲計算和直播業務的改善，迅雷Q2毛利潤環比增長5.5%至2230萬美元。迅雷Q2總營收為4780萬美元，同比增長6%，環比增長15.7%。具體來看，迅雷在線廣告收入(主要包括移動廣告收入)為390萬美元，比上一季度減少5.4%;雲計算和其他互聯網增值服務收入合計為2250萬美元，比上一季度增長40.6%。雲計算和其他IVAS的收入主要包括Stellar Cloud的IaaS收入，雲產品收入和實時流媒體收入。
為了向全文娛行業拓展，貓眼娛樂推出“貓爪戰略模型”，進一步發展在全文娛產業票務平臺、產品平臺、數據平臺、營銷平臺及資金平臺等五大平臺能力，將其在電影行業的成功模式運用於劇集、現場娛樂、音樂、視頻、短視頻、藝人KOL等全文娛產業鏈，致力於為全文娛行業創造更大的價值。
橫向擴張戰略下，貓眼娛樂的收入結構日趨多元，扭虧轉盈。2019年中報顯示，貓眼經調整淨利為3.804億元，淨利潤為2.574億元。具體來看，其在線娛樂票務業務所得收益為10.83億元，同比減少5.7%，佔總營收的54.6%;娛樂內容服務所得收益為6.657億元，同比增長18.7%，佔總營收的33.5%;娛樂電商服務所得收益為為79.5百萬元，佔總營收的4.0%;廣告服務及其他所得收益為1.564億元，佔總營收的7.9%。
(圖片來源：貓眼娛樂中期業績報告)
遊戲行業方面，騰訊控股的戰略主要是對既有產品的鞏固優化和業務的拓展突破。騰訊控股稱，近幾個月公司優化產品性能，擴展主要平臺，並且加深與大型及小型合作伙伴的關係。
騰訊控股加速遊戲業務的創新步伐，成功發佈了多款不同品類的新遊戲，包括自研AR遊戲《一起來捉妖》，以及自研角色扮演遊戲《妖精的尾巴》及《拉結爾》。同時《和平精英》自五月推出以來，日活躍賬戶數已超過5,000萬，開啟了商業化併成功推出了季票。同時，騰訊控股延續並深化與美國職業籃球聯賽(NBA)的獨家合作關係，以15億美元的合約代價成功續約2020年至20205年NBA的數字媒體獨播權，鞏固公司作為領先數字娛樂平臺的地位。
騰訊控股Q2的網絡遊戲收入總額同比增長8%至273億元。數字內容方面，其收費增值服務訂購賬戶數同比增長10%至1.689億元;網絡廣告方面的收入同比增長16%至164億元，金融科技及企業服務方面的相關收入同比增長37%至229億元。
增值收入成重點：增值服務(付費用戶)增長
目前來看，泛文娛行業的巨大價值已經凸顯，如何在這塊“大蛋糕”中挖掘更多的付費用戶、生產更多的增值業務是各企業的關注點。
2017年，我國信息消費規模就已達4.5萬億元，佔最終消費支出的比重約為10%。QuestMobile2019付費市場半年報告顯示，泛娛樂行業付費市場規模達到千億級，在線視頻、直播、網絡K歌等行業已經形成了較為成熟的付費商業模式，市場規模在百億級以上。
報告稱，在這巨大的市場中，手機遊戲、遊戲直播付費用戶佔比超過30%，吸金能力最強。在線視頻付費佔比接近20%，由於有巨大的用戶基數，付費市場規模龐大。
直播行業來看，歡聚時代、虎牙和陌陌的盈利結構為直播收入+其它收入(廣告等其它收入)。一般來說，所謂的直播收入即平臺虛擬禮物的銷售收益。用戶通過平臺充值購買虛擬貨幣，然後通過虛擬貨幣兌換虛擬禮物。而在相關期間內至少在直播平臺上購買虛擬禮品的註冊用戶被稱作“付費用戶”，付費用戶的多少直接決定直播收入，因此付費用戶向來是直播平臺的重點關注對象。
以上文中提到的歡聚時代、虎牙為例。歡聚時代Q2付費用戶合計達到910萬，其中YY總付費用戶達到420萬，同比增長19.1%;虎牙總付費用戶達到490萬，同比增長46.7%。從淨收入情況來看，在直播+其他收益的盈利結構下，歡聚時代Q2淨收入62.95億元，同比增長66.8%。直播的淨收入合計為59.23億元，佔Q2總淨收入的94.08%。
(圖片來源：歡聚時代Q2財報)
虎牙實行的是直播+廣告和其他收益的結構，其Q2淨收入總額為20.11億元，同比增長93.6%。其Q2直播的淨收入為19.21億元，佔Q2淨收入總額的95.57%。
(圖片來源：虎牙Q2財報)
與前兩者相比，陌陌的收入結構較為多元，其營收結構為直播+增值服務+移動營銷+手機遊戲+其他服務。其增值服務主要包括虛擬禮品收入和會員訂閱收入，其Q2增值業務營收達到9.484億元(約1.381億美元)，同比上一年的3.526億元增長169%。
陌陌稱，增值業務同比增長主要是由於為增強陌陌用戶的社交體驗而引入的更多付費方案以及整合2019年第二季度的探探會員訂閱收入所帶來的虛擬禮品業務在陌陌應用程序上的持續增長。
上週末，隨著阿里巴巴增資收購網易雲音樂、網易考拉，網易“站”阿里終於“板上釘釘”。至此，阿里文娛系再添“大將”，與騰訊文娛系的“戰役”也更加激烈。當然，這之後還有百度、今日頭條等佈局文娛的公司。
圖片來源：東方IC
“集團化作戰”已經是中國文娛產業的常態。工信部《2018年中國泛娛樂產業白皮書》早已指出，未來的泛娛樂產業會形成綜合型的文娛集團，以集團式作戰的方式將產業上下游全鏈路打通，升級成新興的大文娛產業生態。
前述《白皮書》還認為，在“連接”思維和“開放”戰略下，文化多業態融合與聯動成為數字娛樂產業尤其是內容產業的發展趨勢，以文學、動漫、影視、音樂、遊戲、演出、周邊等多元文化娛樂形態組成的開放、協同、共融共生的泛娛樂生態系統初步形成。
這一點，在多家已上市泛文娛公司的2019年中報展現得“淋漓盡致”。
泛文娛中報齊發：直播業績竟最好？
截至8月31日，各泛文娛企業中期業績報皆已出爐。資本邦對比歡聚時代、虎牙、映客、陌陌、騰訊音樂、閱文集團、愛奇藝、迅雷、貓眼娛樂、騰訊控股、網易這11家企業的中期業績，發現直播企業發展迅速，虎牙和歡聚時代分別包攬了營收以及淨利潤同比增長率之最。
從2019上半年的營收情況來看，騰訊控股以1742.86億元的鉅額營收佔據榜首，歡聚時代、騰訊音樂、愛奇藝、網易營收均超百億元，分別為110.76億元、116.34億元、141億元、371.25億元。
營收同比增減比例方面，迅雷2019上半年營收同比下降38.23%，映客同比下降34.88%，成為唯二下降的兩家企業。虎牙則同比增長93.52%至36.42億元，成為增幅最高的企業。巨頭騰訊控股同比增長18%，騰訊音樂則同比增長34.98%。
2019上半年淨利潤(均以歸母淨利潤為準)情況來看，騰訊控股仍是老大，實現淨利潤513.46億元。淨利潤超20億元的有歡聚時代、騰訊控股和網易，分別為31.63億元、513.46億元、54.53億元。映客虧損0.26億元，迅雷虧損1051.80萬美元，愛奇藝虧損41.41億元成為虧損程度最大的企業。
淨利潤同比增減比例方面，歡聚時代同比增長266.2%，增長幅度最大，緊隨其後的是貓眼娛樂，同比增長213.71%。此外，虎牙同比增長108.85%，網易同比增長90.79%。騰訊控股同比增長25%，騰訊音樂同比增長9.68%。
有增就有降。閱文集團2019上半年淨利潤同比下降22.40%，愛奇藝同比下降66.15%，映客下降102.75%，陌陌下降35.19%；迅雷同比下降220.52%，下降幅度最大。
以上數據可以看出，騰訊控股穩坐“大哥”的位置，營收和淨利潤均名列前茅，遠超其餘10家企業。但是從同比增減比例來看，騰訊控股業績雖亮眼，增速卻中規中矩。
行業來看，營收和淨利潤增速最大的均為直播類企業，且從這十一家企業的整體來看，除了映客和陌陌，另外兩家直播類企業的業績增幅整體都較為優秀。歡聚時代得益於海外用戶的增長，形成了涵蓋即時通訊、短視頻、直播在內的全方位視頻產品鏈。虎牙拿下了國內主要熱門遊戲版權，保持了平臺內容產品的多樣性。陌陌雖受益於增值服務的高速增長，多元化營收改善了其收入結構，但是其由於與Tantan創始人的期權相關的股權補償費用人民幣3.237億元(4710萬美元)而導致虧損。
影音行業兩極分化明顯。盈利結構較為多元且各業務發展較為平均的企業業績穩步增長，業務較為單一的企業則業績發展較為不利。騰訊音樂、貓眼娛樂受益於多元業務業績穩步增長，愛奇藝和迅雷則業績滑坡嚴重均處於虧損狀態。愛奇藝目前主要的收入來源於廣告和會員，迅雷重回雲計算尚在佈局狀態。由於付費用戶及收入的減少，閱文集團則處於增收不增利的狀態。
遊戲方面，騰訊控股和網易的發展也較為穩定。遊戲版號恢復審批後，騰訊控股增加了遊戲發行量，Q2季度發佈了十款遊戲。其已有遊戲及最近新推出遊戲大受市場歡迎，業績亮眼。網易的海外遊戲擴張戰略進行順利，多款遊戲榮登海外遊戲排行榜，還在蒙特利爾成立了一家新的視頻遊戲工作室。
泛文娛“集團化作戰”三大戰略
資本邦在分析上述企業的戰略模式發現，泛文娛行業的業務發展呈現出三大現象：1、業務出海;2、產業鏈拓展;3、增值服務(付費用戶)增長。
業務出海
業務出海其實並不是一個近期的現象，早在2017年，中國網絡文學及遊戲廠商就已經開始探索海外業務。以遊戲行業為例，2017年，全球範圍內所有遊戲中周活躍滲透率排名進入TOP1000的中國遊戲出海數量達到100個，佔全球的十分之一，比2015年增長128%。
2019年上半年，各企業的海外業務逐漸成熟，佈局規模初顯。海外業務在戰略佈局中的重要性開始凸顯，並且逐漸成熟。
歡聚時代的海外戰略正步入正軌。最新財報顯示，歡聚時代Q2全球平均移動端月活達到4.335億，其中78.1%來自海外市場。全球直播服務平均移動端月活同比增長39.2%，達到1.4億，其中9480萬來自國內，包括YY的3890萬以及虎牙的5590萬;4610萬來自海外市場，包括Bigo Live的2080萬以及Hago的2530萬。
BIGO(BIGO Technology Pte.Ltd.)被稱作歡聚時代出海戰略的“領頭羊”，3月5日，歡聚時代耗資約14.5億美元收購了BIGO約68.3%的股份。BIGO擁有娛樂直播平臺BIGO Live以及短視頻社交平臺Like，據Sensor Tower公佈的2019年1月視頻/直播海外收入排行榜，BIGO Live力壓Live Me和抖音位列第一。
HAGO則是歡聚時代進軍社交平臺的利器，HAGO是集實時遊戲、聊天室、K歌等功能於一體的休閒遊戲聚合的社交平臺，為歡聚時代帶來了2530萬的平均移動端月活。
與歡聚時代不一樣的是，閱文集團早在2017年5月就上線了新業務起點國際，以英文版為主打，擬推出泰語、韓語、日語、越南語等多語種的閱讀服務，作品涵蓋玄幻、仙俠、科幻、驚悚等類型。
2019年上半年，閱文集團以在既有市場上繼續拓寬為主。半年報顯示，目前閱文集團海外網站及移動平臺WebNovel的用戶訪問量達到約1800萬，覆蓋400餘部中文譯文作品和近50000部本地語言原創文學作品。同時，閱文集團積極開拓非洲以及東南亞市場，分別與智能設備生產商和移動互聯網服務提供商Transsion Technology Limited和新加坡電信集團達成戰略合作。
網易的海外戰略主要體現在遊戲業務的多元化發展以及對遊戲研發能力的提升。從具體的遊戲來看，Knives Out(荒野行動)在日本仍然很受歡迎，並在5月和6月多次登上iOS票房榜，Identity V(第五人格)7月份首次登上日本前三大iOS收入榜。且網易在日本和美國推出新的熱門遊戲，包括Life-After(以前稱為Night Falls：Survival)，Cyber Hunter和Super Mecha Champions。
為支撐遊戲全球化，網易在蒙特利爾成立新的視頻遊戲工作室，計劃聘請本地和國際人才，進一步提升網易的研發能力。同時還收購了加拿大最大的獨立遊戲工作室Behavior Interactive Inc.的少數股權。
Q2財報顯示，網易網絡遊戲服務淨收入為114.334億元，佔總淨收入的60.92%，較2018年第二季度增長13.6%。根據App Annie發佈的2019年6月《中國發行商“出海”收入排行榜》，iOS&Google Play綜合數據顯示，網易排名第三。
產業鏈拓展：垂直深耕OR橫向擴張
除了業務出海，產業鏈拓展、打通產業上下游是泛文娛行業發展戰略的重點，比如虎牙在遊戲直播的深耕，貓眼娛樂對全文娛行業的佈局，而這一點其實在政策中早有顯現。
2017年4月，文化部出臺《關於推動數字文化產業創新發展的指導意見》指出要著力發展動漫、遊戲、網絡文化、數字文化裝備、數字藝術展示等數字文化產業重點領域，並促進動漫與文學、遊戲、影視、音樂等內容形式交叉融合，與相關產業融合發展，延伸產業鏈和價值鏈。
直播行業來看。虎牙的產業格局主要表現在垂直領域的深耕。2018年3月8日，虎牙獲得了騰訊4.6億美元的投資，這是虎牙“向下”發展的資本。眾所周知，騰訊擁有王者榮耀、和平精英等多部熱門遊戲，因此其對虎牙在遊戲版權上的支撐力度不言而喻。
此外，虎牙還與PUBG Corporation、英雄互娛、完美世界等多家遊戲廠商合作，在今年年初的盛典上虎牙還專門為包含遊戲廠商在內的十個合作伙伴頒發了年度最佳合作伙伴獎項。今年二季度虎牙直播了95項電競比賽，觀眾總數達到約6.2億人次，涵蓋英雄聯盟季中冠軍賽(MSI)、英雄聯盟職業聯賽(LPL)、韓國英雄聯盟冠軍聯賽(LCK)、王者榮耀職業聯賽(KPL)、絕地求生冠軍聯賽(PCL)以及穿越火線職業聯賽(CFPL)等多項主要賽事。在遊戲直播方面，虎牙可謂是一方霸主了。
Q2財報顯示，虎牙的平均移動端月活達到5590萬，同比增長31.1%;平均月活達到1.439億，同比增長57.3%。虎牙首席執行官董榮傑坦言，MAU增長主要系虎牙與多個領先遊戲工作室合作，整合電子競技價值鏈所致。
不同於虎牙的“垂直”發展，映客採取的是橫向擴張的戰略，開始發力社交娛樂平臺。只是，變換賽道開始佈局社交娛樂平臺的映客目前尚在虧損狀態。今年上半年，映客實現營收148557.1萬元，同比下跌34.88%;期內溢利-2754.7萬元，同比下跌102.87%;公司擁有人應占溢利-2634.4萬元，同比跌102.75%。映客實現了上市以來的首虧。
映客直言，收益下降主要是由於直播產生的收益減少。而淨利首次出現虧損的原因主要有：為提前佈局下一代互動娛樂場景，映客加大了技術產品的研發投入;為豐富公司商業模式，迎合不同地域、不同年齡用戶的互動娛樂需求，公司積極搭建創新產品矩陣，拓寬用戶覆蓋範圍，當期加大了推廣投入。
也就是說，映客虧損是因為把錢拿去建社交娛樂平臺了。映客稱，集團將在視頻、音頻兩個層面針對細分市場和垂直用戶群體逐步推出精細化運營產品，包括音頻互動娛樂產品音泡、中老年視頻互動娛樂產品老柚等。體現在行動方面就是，今年7月15日，映客以8500萬美元全資收購了積目APP母公司深圳市藍莓時節科技有限公司。
積目APP是國內垂直於90-00後青年文化人群的文娛社交平臺，積目強調社交破冰，擺脫普通交友模式，涉獵青年文化人群關注領域，用戶參與文化傳播、潛在消費意識、文化活動，分享展示自我、閱讀等需求，打造青年文化人群在生活方式上的All In。
映客認為，積目App作為高速增長且已沉澱一定規模用戶基礎的社交產品，在收購完成後，將有效助力集團社交產品發展戰略。
影音行業來看。騰訊音樂專注於音樂內容的開發與多樣化發展。騰訊音樂首席執行官Cussion Pang表示，騰訊音樂通過與更多音樂品牌合作，以及添加更多內容來擴大音樂內容的領導地位。同時，騰訊音樂以製作和發行更多高質量的原創音軌，包括在騰訊生態系統中的合作伙伴關係，以開發遊戲，電影和電視節目的原創音樂內容。
在上述戰略下，騰訊音樂Q2總營收為59億元，在2018年同期的45億元的基礎上增長31.0%。具體來看，其在線音樂服務收入由上年同期的13億元增長20.2%至15.6億元(2.28億美元)，來自音樂訂閱服務的收入由上年同期的6.05億元同比增長31.9%至7.98億元(1.16億美元)。
最近一次動作顯示，騰訊音樂的觸手已經伸到了動漫領域。8月16日，QQ音樂與B站文化品牌——超電文化共同宣佈實現獨家戰略合作,未來雙方將共同深耕ACG音樂文化,包括音樂作品宣發、自制綜藝助推以及粉絲社區運營,全方位助力B站UP主實現音樂夢想,同時為用戶帶來更豐富優質的ACG音樂。
(圖片來源：新浪微博)
閱文集團試水免費閱讀，打通影視生產鏈，尋找新的利益點。為了拓寬市場，閱文集團與騰訊開展合作，在手機QQ及QQ瀏覽器App中推出了免費閱讀頻道，併發布了自有免費閱讀App飛讀，通過廣告實現變現。閱文集團稱，免費閱讀模式是閱文集團目前付費閱讀模式的有益補充，瞄準對價格敏感但能接受閱讀頁面廣告的客戶。
半年報顯示，閱文集團的騰訊產品自營渠道在線業務收入同比減少13.7%至4.314億元，主要是若干騰訊產品自營渠道的付費閱讀收入持續減少，但被閱文集團於二零一九年上半年針對這些騰訊產品推出的免費閱讀模式所帶來的在線廣告收入所部分抵銷。也就是說，如果沒有免費閱讀帶來的廣告收入，閱文會虧得更多。
同時，自2018年10月收購新麗傳媒以來，閱文集團與新麗傳媒聯手打造影視生產鏈。閱文集團提供適合改編的小說內容授權，新麗傳媒負責影視作品的製作。未來，新麗傳媒將繼續專注於製作優質的影視作品，從而放大閱文平臺的價值，為閱文集團整個的內容生態體系帶來可觀助益。
閱文集團稱，2019上半年，約有70部文學作品的改編權被授予給第三方。以版權為中心的變現模式有助於延長版權的生命週期，並實現不同娛樂形式的高效變現。以2011年上線的《全職高手》為例，2019年7月真人網劇播出後，總播放量在三天內即突破3億次。閱文稱，今年8月還將發佈該作品改編的動畫電影。此外，閱文已經將《全職高手》的遊戲改編權授予騰訊。
迅雷重點佈局雲計算，關於這一點，迅雷早有準備。2018年5月，迅雷就發佈了星域雲和迅雷鏈開放平臺。其中，星域雲由星域CDN升級而來，是迅雷共享計算戰略的最新產品，提供分佈式雲計算服務。2018年9月，迅雷與新大陸科技集團建立戰略合作伙伴關係，將“鏈克”相關業務出售。此後，迅雷重點佈局雲計算，截至今年上半年，迅雷擴大Stellar Cloud的IaaS客戶群，拿下了包括百度，網易，趣頭條在內的新客戶。
除了發展新產品，擴大客戶群，迅雷還投資了一家網絡設備公司，用於擴大企業級共享節點的資源佈局。企查查信息顯示，迅雷於7月24日投資了愛快。愛快是一家專注於商用智能網絡產品及無線覆蓋解決方案的提供商，迅雷稱“對新興的IT產品和服務提供商進行股權投資，以便為我們的共享雲計算業務聚合來自企業級網絡設備的閒置計算資源”。
得益於雲計算和直播業務的改善，迅雷Q2毛利潤環比增長5.5%至2230萬美元。迅雷Q2總營收為4780萬美元，同比增長6%，環比增長15.7%。具體來看，迅雷在線廣告收入(主要包括移動廣告收入)為390萬美元，比上一季度減少5.4%;雲計算和其他互聯網增值服務收入合計為2250萬美元，比上一季度增長40.6%。雲計算和其他IVAS的收入主要包括Stellar Cloud的IaaS收入，雲產品收入和實時流媒體收入。
為了向全文娛行業拓展，貓眼娛樂推出“貓爪戰略模型”，進一步發展在全文娛產業票務平臺、產品平臺、數據平臺、營銷平臺及資金平臺等五大平臺能力，將其在電影行業的成功模式運用於劇集、現場娛樂、音樂、視頻、短視頻、藝人KOL等全文娛產業鏈，致力於為全文娛行業創造更大的價值。
橫向擴張戰略下，貓眼娛樂的收入結構日趨多元，扭虧轉盈。2019年中報顯示，貓眼經調整淨利為3.804億元，淨利潤為2.574億元。具體來看，其在線娛樂票務業務所得收益為10.83億元，同比減少5.7%，佔總營收的54.6%;娛樂內容服務所得收益為6.657億元，同比增長18.7%，佔總營收的33.5%;娛樂電商服務所得收益為為79.5百萬元，佔總營收的4.0%;廣告服務及其他所得收益為1.564億元，佔總營收的7.9%。
(圖片來源：貓眼娛樂中期業績報告)
遊戲行業方面，騰訊控股的戰略主要是對既有產品的鞏固優化和業務的拓展突破。騰訊控股稱，近幾個月公司優化產品性能，擴展主要平臺，並且加深與大型及小型合作伙伴的關係。
騰訊控股加速遊戲業務的創新步伐，成功發佈了多款不同品類的新遊戲，包括自研AR遊戲《一起來捉妖》，以及自研角色扮演遊戲《妖精的尾巴》及《拉結爾》。同時《和平精英》自五月推出以來，日活躍賬戶數已超過5,000萬，開啟了商業化併成功推出了季票。同時，騰訊控股延續並深化與美國職業籃球聯賽(NBA)的獨家合作關係，以15億美元的合約代價成功續約2020年至20205年NBA的數字媒體獨播權，鞏固公司作為領先數字娛樂平臺的地位。
騰訊控股Q2的網絡遊戲收入總額同比增長8%至273億元。數字內容方面，其收費增值服務訂購賬戶數同比增長10%至1.689億元;網絡廣告方面的收入同比增長16%至164億元，金融科技及企業服務方面的相關收入同比增長37%至229億元。
增值收入成重點：增值服務(付費用戶)增長
目前來看，泛文娛行業的巨大價值已經凸顯，如何在這塊“大蛋糕”中挖掘更多的付費用戶、生產更多的增值業務是各企業的關注點。
2017年，我國信息消費規模就已達4.5萬億元，佔最終消費支出的比重約為10%。QuestMobile2019付費市場半年報告顯示，泛娛樂行業付費市場規模達到千億級，在線視頻、直播、網絡K歌等行業已經形成了較為成熟的付費商業模式，市場規模在百億級以上。
報告稱，在這巨大的市場中，手機遊戲、遊戲直播付費用戶佔比超過30%，吸金能力最強。在線視頻付費佔比接近20%，由於有巨大的用戶基數，付費市場規模龐大。
直播行業來看，歡聚時代、虎牙和陌陌的盈利結構為直播收入+其它收入(廣告等其它收入)。一般來說，所謂的直播收入即平臺虛擬禮物的銷售收益。用戶通過平臺充值購買虛擬貨幣，然後通過虛擬貨幣兌換虛擬禮物。而在相關期間內至少在直播平臺上購買虛擬禮品的註冊用戶被稱作“付費用戶”，付費用戶的多少直接決定直播收入，因此付費用戶向來是直播平臺的重點關注對象。
以上文中提到的歡聚時代、虎牙為例。歡聚時代Q2付費用戶合計達到910萬，其中YY總付費用戶達到420萬，同比增長19.1%;虎牙總付費用戶達到490萬，同比增長46.7%。從淨收入情況來看，在直播+其他收益的盈利結構下，歡聚時代Q2淨收入62.95億元，同比增長66.8%。直播的淨收入合計為59.23億元，佔Q2總淨收入的94.08%。
(圖片來源：歡聚時代Q2財報)
虎牙實行的是直播+廣告和其他收益的結構，其Q2淨收入總額為20.11億元，同比增長93.6%。其Q2直播的淨收入為19.21億元，佔Q2淨收入總額的95.57%。
(圖片來源：虎牙Q2財報)
與前兩者相比，陌陌的收入結構較為多元，其營收結構為直播+增值服務+移動營銷+手機遊戲+其他服務。其增值服務主要包括虛擬禮品收入和會員訂閱收入，其Q2增值業務營收達到9.484億元(約1.381億美元)，同比上一年的3.526億元增長169%。
陌陌稱，增值業務同比增長主要是由於為增強陌陌用戶的社交體驗而引入的更多付費方案以及整合2019年第二季度的探探會員訂閱收入所帶來的虛擬禮品業務在陌陌應用程序上的持續增長。
（圖片來源：陌陌Q2財報）
騰訊控股的增值服務主要包括網絡遊戲和數字內容服務兩塊，而數字內容服務又分為直播服務、視頻流媒體等業務。因此，考慮到騰訊業務的龐大，本文在數字內容板塊中，只對佔比較大的視頻和音樂進行分析。
騰訊控股Q2增值服務收入為480.8億元，同比增長14%。其收費增值服務註冊賬戶數達到1.689億，同比增長9.7%，環比增長2.1%。騰訊控股稱，此增長主要受視頻及音樂服務訂購數增加帶動。
騰訊視頻訂購賬戶數同比增長30%至9690萬，主要由於與戰略合作伙伴攜手推出聯合會員優惠，以及自制國漫系列《斗羅大陸》(第二季)大受歡迎所致。但受部分熱門劇集延後播映影響，視頻訂購賬戶數增長有所放緩。
騰訊音樂Q2總營業收入在2018年同期的45億元的基礎上增長31.0%至59億元。其中，來自在線音樂訂閱付費的收入為8億元，同比增長31.5%;社交娛樂業務收入43.36億元，同比增長35.3%。
此增長主要來源於相關付費用戶的增長。騰訊音樂Q2在線音樂付費用戶達到創紀錄的3100萬，同比增長33.0%，淨增加260萬。騰訊音樂稱，這是自2018年第一季度以來最大的淨增數。同時，騰訊音樂的社交娛樂付費用戶為11.1百萬，同比增長16.8%。
騰訊控股Q2網絡遊戲收入增長8%至273.07億元。該項增長主要由於智能手機遊戲，包括《王者榮耀》及《PUBGMOBILE》等現有遊戲，以及近期推出的《完美世界手遊》等遊戲的收入增長所致。《和平精英》自五月推出以來，日活躍賬戶數已超過5,000萬，開啟了商業化併成功推出了季票。
騰訊控股稱，“現在是我們為多款主要遊戲推出季票的初期階段，有助提高該等遊戲的付費意願。我們的數據顯示，用戶在季票的消費可在很大程度上作為現有道具銷售模式的補充，同時亦促進遊戲內活躍度的提升”。
愛奇藝的增值收入主要來源於它的會員註冊。愛奇藝Q2營收達到71億元，同比增長15%。其中會員服務收入34億元，同比增長38%。第二季度末，愛奇藝訂閱會員規模達到1.005億，98.9%為付費會員，訂閱會員規模同比增長50%。
其實從去年第三季度起，愛奇藝會員收入就開始超過廣告，成為公司第一大收入來源。目前來看，愛奇藝的會員規模仍保持著高速增長，在視頻行業中率先破億。
愛奇藝如此強勁的會員增長率離不開平臺原創內容的高質量生產能力及看劇眼光，今年的《都挺好》、《破冰行動》、《親愛的，熱愛的》、《小歡喜》四大國民爆款劇皆在愛奇藝囊中，其中《破冰行動》就是愛奇藝的自制劇。
愛奇藝董事兼首席執行官於功稱，愛奇藝一直在加強自己的產品矩陣，且始終致力於提高高質量原創內容的生產能力，推進內容製作，發行和貨幣化方面的AI技術創新。產品在平臺上的協同效應將鞏固愛奇藝在各種運營指標上的市場領導地位。
結語
工信部《2018年中國泛娛樂產業白皮書》(下稱“白皮書”)顯示，2017年，我國泛娛樂核心產業產值約為5484億元，同比增長32%，預計佔數字經濟的比重將會超過1/5。也就是說，泛娛樂產業正成為我國新經濟發展的重要引擎。
市場價值已經凸顯，泛文娛行業的用戶增速卻開始放緩。QuestMobile數據顯示，2019年Q2移動互聯網用戶淨減200萬。寒意更濃的是用戶時長，從2018年12月到2019年3月，用戶時長增速從22.6%降至11.8%，到了2019年6月，增速已經滑到了6%，人均單日時長358.2分鐘。
用戶難獲的大背景下，如何留住用戶也成了難題。2019年上半年，閱文自有平臺產品及自營渠道的平均月付費用戶由10.7百萬人同比減少9.3%至970萬人，每名付費用戶平均每月收入由24.4元同比下降至22.5元。迅雷Q2的訂閱用戶數量約為430萬，而Q1時期這個數據為457萬。沒有優質的內容，即使是行業大拿也挽留不住用戶。
反觀騰訊和愛奇藝，兩者在擁有龐大的會員基礎，但是其會員用戶依舊保持良好的增速，愛奇藝還於今年率先破億。其關鍵點即在於兩者都深耕於內容，致力於高質量的內容生產以及多樣性，擴展產業鏈。
產業鏈的拓展是泛文娛企業持續性發展的重點。從上文可以看出，在某一領域擁有優勢的企業開始向下深耕，以維持自己的優勢地位，比如虎牙在遊戲直播領域幾乎壟斷式的擴張。而另外一些收入結構單薄或主營業務發展疲軟的企業則開始謀求轉型，以擴大業務面來發展新的贏利點，比如貓眼娛樂的全文娛產業戰略就使其扭虧為盈。
而不論是垂直深耕，還是橫向擴展，都逃不開聯合，尤其是強強聯合。虎牙靠騰訊的遊戲撐起了遊戲直播一片天，而虎牙直播又為歡聚時代的發展出了一份力。閱文集團靠騰訊平臺試水免費閱讀通過廣告變現，騰訊又與NBA聯手鞏固其作為領先數字娛樂平臺的地位。
可以看出，泛娛樂產業生態已經日益完善，內容是泛娛樂產業的核心，精品IP則是內容的核心。企業之間的聯手像一張網，試圖捕獲更多的用戶和流量。資本更迭，“寡頭們”屹立不倒，抱團才能不被出局。
本文出品：資本邦。作者：五點。
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