'千億造車，“恆馳”出世，恆大汽車產業鏈盤點'
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恆大從入股賈躍亭FF開始，近兩年花了幾千億佈局產業鏈，恆大是如何佈局的，恆大又有哪些隱憂？我們一起來總結梳理。
作者：華盛學院Oliver
8月28日晚，亞冠四分之一決賽拉開戰幕，恆大隊員們球衣上突然出現的“恆馳”引起了大家的關注。在現場數萬球迷以及億萬電視觀眾的關注下，恆大新能源汽車品牌“恆馳”橫空出世，這意味著恆大造車又邁出堅實一步。
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作者：華盛學院Oliver
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恆大造車的首次坎坷
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作者：華盛學院Oliver
8月28日晚，亞冠四分之一決賽拉開戰幕，恆大隊員們球衣上突然出現的“恆馳”引起了大家的關注。在現場數萬球迷以及億萬電視觀眾的關注下，恆大新能源汽車品牌“恆馳”橫空出世，這意味著恆大造車又邁出堅實一步。
恆大造車的首次坎坷
圖片來源：中國恆大
2018 年 6 月，恆大健康入股賈躍亭的新能源車企法拉第未來公司（Faraday Future，簡稱 FF）開始，許家印當時表示，FF是在同類企業中處於全球領先地位，投資FF絕對是正確的決定，恆大將會在資金、生產基地建設、產品銷售等方面給予FF全方位的支持。但僅僅維繫了幾個月，恆大健康就公告稱，法拉第未來操縱合資公司剝離恆大控制權，發起仲裁。最後在18年底才以恆大擁有FF境內所有資產，並取消所有訴訟作為結尾。雖然首次開始造車的路程有些坎坷，但是恆大集團並沒有停下步伐，而是加快了進度。
恆大全球爆買產業鏈
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作者：華盛學院Oliver
8月28日晚，亞冠四分之一決賽拉開戰幕，恆大隊員們球衣上突然出現的“恆馳”引起了大家的關注。在現場數萬球迷以及億萬電視觀眾的關注下，恆大新能源汽車品牌“恆馳”橫空出世，這意味著恆大造車又邁出堅實一步。
恆大造車的首次坎坷
圖片來源：中國恆大
2018 年 6 月，恆大健康入股賈躍亭的新能源車企法拉第未來公司（Faraday Future，簡稱 FF）開始，許家印當時表示，FF是在同類企業中處於全球領先地位，投資FF絕對是正確的決定，恆大將會在資金、生產基地建設、產品銷售等方面給予FF全方位的支持。但僅僅維繫了幾個月，恆大健康就公告稱，法拉第未來操縱合資公司剝離恆大控制權，發起仲裁。最後在18年底才以恆大擁有FF境內所有資產，並取消所有訴訟作為結尾。雖然首次開始造車的路程有些坎坷，但是恆大集團並沒有停下步伐，而是加快了進度。
恆大全球爆買產業鏈
資料來源：中國恆大、恆大健康
2018年9月，恆大以145億元入股全球最大經汽車銷商廣彙集團，成為該集團第二大股東。2019年1月，以9.3億美元收購國能電動汽車瑞典有限公司（瑞典NEVS）51%股權，花費10.6億元收購上海卡耐新能源58%股權，斥資1.5億歐元收購瑞典超級跑車柯尼塞格母公司20%股權。
2019年1月15日，恆大收購NEVS（瑞典國能）51%的股權，同時獲得多數董事席位， 這意味著恆大取得了國內獨立造車的“雙資質”，也買到了瑞典知名汽車廠商薩博多年積累的汽車技術。
1月24日，恆大收購了上海卡耐新能源58%的股份，這家公司的技術來源於被譽為“鋰電池之父”的小澤和典及其研發團隊，是國家動力電池和電池系統系列標準的主要制定者之一， 這使得恆大成為了一家擁有動力電池研發、生產能力的造車企業。
1月29日，恆大入股柯尼塞格，得到了20%的股權，使得恆大汽車獲得了一個汽車界家喻戶曉的合作伙伴， 不光可以提升品牌形象，未來在輕量化、空氣動力學等柯尼塞格深耕多年的領域上也可以獲得諸多的技術共享。
3月15日及5月30日，恆大接連收購了荷蘭e-traction及英國Protean兩家輪轂電機生產企業，輪轂電機可以省去了80%的傳統傳動部件，可以實現更高的傳動效率、更佳的操控性能、更靈活的設計、更強的成本優勢。 其中全資收購的英國Protean是世界公認的乘用車輪轂電機研究領域最領先的企業，使得恆大在未來可以獨立生產、研發最重要的驅動電機。
7月23日，恆大與德國hofer動力總成集團成立了合資公司， 意味著恆大擁有了一家在新能源動力總成開發、測試方面擁有豐富經驗的合作伙伴 （全球各大知名車企基本上都是hofer的客戶，hofer也是F1的KERS系統的主要供應商）。
2019年3月，斥資5億元收購湖北泰特機電有限公司70%的股份，而泰特機電持有荷蘭輪轂電機公司e-Traction100%股權。2019年5月底，全資收購輪轂電機企業Protean，至此，恆大稱已經活動業內頂級的商用車輪轂電機和乘用車輪轂電機技術。
9月2日，恆大與本特勒、FEV集團完成了3.0底盤架構知識產權轉讓，恆大拿下的3.0底盤架構是目前世界最先進的純電底盤架構。
此舉也使得恆大的造車全產業鏈成功閉環，成為了一家真正有實力從車身到電機、電池、完全自主研發的新能源汽車的企業。
從技術上目前，恆大已擁有至少五項世界先進核心技術的主導權：全球頂級新能源汽車3.0底盤架構知識產權、瑞典頂級整車研發製造技術、科尼賽克強大的豪車整車研發製造技術、德國hofer最先進三合一動力總成技術、荷蘭e-Traction、英國Protean頂級輪轂電機技術。屆時，這些世界最頂尖技術都將在恆大新能源汽車“恆馳”上得以開花結果，成為恆大獨一無二的競爭優勢。
恆大的隱憂
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恆大從入股賈躍亭FF開始，近兩年花了幾千億佈局產業鏈，恆大是如何佈局的，恆大又有哪些隱憂？我們一起來總結梳理。
作者：華盛學院Oliver
8月28日晚，亞冠四分之一決賽拉開戰幕，恆大隊員們球衣上突然出現的“恆馳”引起了大家的關注。在現場數萬球迷以及億萬電視觀眾的關注下，恆大新能源汽車品牌“恆馳”橫空出世，這意味著恆大造車又邁出堅實一步。
恆大造車的首次坎坷
圖片來源：中國恆大
2018 年 6 月，恆大健康入股賈躍亭的新能源車企法拉第未來公司（Faraday Future，簡稱 FF）開始，許家印當時表示，FF是在同類企業中處於全球領先地位，投資FF絕對是正確的決定，恆大將會在資金、生產基地建設、產品銷售等方面給予FF全方位的支持。但僅僅維繫了幾個月，恆大健康就公告稱，法拉第未來操縱合資公司剝離恆大控制權，發起仲裁。最後在18年底才以恆大擁有FF境內所有資產，並取消所有訴訟作為結尾。雖然首次開始造車的路程有些坎坷，但是恆大集團並沒有停下步伐，而是加快了進度。
恆大全球爆買產業鏈
資料來源：中國恆大、恆大健康
2018年9月，恆大以145億元入股全球最大經汽車銷商廣彙集團，成為該集團第二大股東。2019年1月，以9.3億美元收購國能電動汽車瑞典有限公司（瑞典NEVS）51%股權，花費10.6億元收購上海卡耐新能源58%股權，斥資1.5億歐元收購瑞典超級跑車柯尼塞格母公司20%股權。
2019年1月15日，恆大收購NEVS（瑞典國能）51%的股權，同時獲得多數董事席位， 這意味著恆大取得了國內獨立造車的“雙資質”，也買到了瑞典知名汽車廠商薩博多年積累的汽車技術。
1月24日，恆大收購了上海卡耐新能源58%的股份，這家公司的技術來源於被譽為“鋰電池之父”的小澤和典及其研發團隊，是國家動力電池和電池系統系列標準的主要制定者之一， 這使得恆大成為了一家擁有動力電池研發、生產能力的造車企業。
1月29日，恆大入股柯尼塞格，得到了20%的股權，使得恆大汽車獲得了一個汽車界家喻戶曉的合作伙伴， 不光可以提升品牌形象，未來在輕量化、空氣動力學等柯尼塞格深耕多年的領域上也可以獲得諸多的技術共享。
3月15日及5月30日，恆大接連收購了荷蘭e-traction及英國Protean兩家輪轂電機生產企業，輪轂電機可以省去了80%的傳統傳動部件，可以實現更高的傳動效率、更佳的操控性能、更靈活的設計、更強的成本優勢。 其中全資收購的英國Protean是世界公認的乘用車輪轂電機研究領域最領先的企業，使得恆大在未來可以獨立生產、研發最重要的驅動電機。
7月23日，恆大與德國hofer動力總成集團成立了合資公司， 意味著恆大擁有了一家在新能源動力總成開發、測試方面擁有豐富經驗的合作伙伴 （全球各大知名車企基本上都是hofer的客戶，hofer也是F1的KERS系統的主要供應商）。
2019年3月，斥資5億元收購湖北泰特機電有限公司70%的股份，而泰特機電持有荷蘭輪轂電機公司e-Traction100%股權。2019年5月底，全資收購輪轂電機企業Protean，至此，恆大稱已經活動業內頂級的商用車輪轂電機和乘用車輪轂電機技術。
9月2日，恆大與本特勒、FEV集團完成了3.0底盤架構知識產權轉讓，恆大拿下的3.0底盤架構是目前世界最先進的純電底盤架構。
此舉也使得恆大的造車全產業鏈成功閉環，成為了一家真正有實力從車身到電機、電池、完全自主研發的新能源汽車的企業。
從技術上目前，恆大已擁有至少五項世界先進核心技術的主導權：全球頂級新能源汽車3.0底盤架構知識產權、瑞典頂級整車研發製造技術、科尼賽克強大的豪車整車研發製造技術、德國hofer最先進三合一動力總成技術、荷蘭e-Traction、英國Protean頂級輪轂電機技術。屆時，這些世界最頂尖技術都將在恆大新能源汽車“恆馳”上得以開花結果，成為恆大獨一無二的競爭優勢。
恆大的隱憂
資料來源：中國恆大、華盛證券
2018年，年報顯示，恆大總資產1.88萬億，負債為1.57萬億，負債率83.51%。我們來看看，恆大的債務結構，恆大總債務1.57萬億，比2017年增長1200億，增長幅度8%！
有息負債6786億，同比降低567億，下降幅度7.71%，這主要是2017年的1300億對賭融資，償還了部分債務。應付貿易賬款及其他應付款項高達5543億，同比增長1549億，增長幅度38.78%。預收客戶墊款+合約負債是1858億，同比減少820億，下降幅度30.65%。恆大的債務結構在惡化。
我們再來看看，恆大的短期償債能力。2018年末，恆大貨幣資金（現金+受限制現金）2041億，同比減少836億，下降幅度29.50%。但是，2018年末，恆大12個月內應還的借款高達3182億，超出貨幣資金1141億，於此同時，恆大一年的利息支出在580億左右。由此可見，恆大的短期償債壓力增大！融資利率高居不下，大而不強，虛胖！相對於一線房企來說，恆大融資利率比較高！根據恆大財報，融資的平均利率高達8.18%，同比略有增長！8.18%的利率也遠遠高於萬科等一線房企。
恆大轉型能成功嗎？
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恆大從入股賈躍亭FF開始，近兩年花了幾千億佈局產業鏈，恆大是如何佈局的，恆大又有哪些隱憂？我們一起來總結梳理。
作者：華盛學院Oliver
8月28日晚，亞冠四分之一決賽拉開戰幕，恆大隊員們球衣上突然出現的“恆馳”引起了大家的關注。在現場數萬球迷以及億萬電視觀眾的關注下，恆大新能源汽車品牌“恆馳”橫空出世，這意味著恆大造車又邁出堅實一步。
恆大造車的首次坎坷
圖片來源：中國恆大
2018 年 6 月，恆大健康入股賈躍亭的新能源車企法拉第未來公司（Faraday Future，簡稱 FF）開始，許家印當時表示，FF是在同類企業中處於全球領先地位，投資FF絕對是正確的決定，恆大將會在資金、生產基地建設、產品銷售等方面給予FF全方位的支持。但僅僅維繫了幾個月，恆大健康就公告稱，法拉第未來操縱合資公司剝離恆大控制權，發起仲裁。最後在18年底才以恆大擁有FF境內所有資產，並取消所有訴訟作為結尾。雖然首次開始造車的路程有些坎坷，但是恆大集團並沒有停下步伐，而是加快了進度。
恆大全球爆買產業鏈
資料來源：中國恆大、恆大健康
2018年9月，恆大以145億元入股全球最大經汽車銷商廣彙集團，成為該集團第二大股東。2019年1月，以9.3億美元收購國能電動汽車瑞典有限公司（瑞典NEVS）51%股權，花費10.6億元收購上海卡耐新能源58%股權，斥資1.5億歐元收購瑞典超級跑車柯尼塞格母公司20%股權。
2019年1月15日，恆大收購NEVS（瑞典國能）51%的股權，同時獲得多數董事席位， 這意味著恆大取得了國內獨立造車的“雙資質”，也買到了瑞典知名汽車廠商薩博多年積累的汽車技術。
1月24日，恆大收購了上海卡耐新能源58%的股份，這家公司的技術來源於被譽為“鋰電池之父”的小澤和典及其研發團隊，是國家動力電池和電池系統系列標準的主要制定者之一， 這使得恆大成為了一家擁有動力電池研發、生產能力的造車企業。
1月29日，恆大入股柯尼塞格，得到了20%的股權，使得恆大汽車獲得了一個汽車界家喻戶曉的合作伙伴， 不光可以提升品牌形象，未來在輕量化、空氣動力學等柯尼塞格深耕多年的領域上也可以獲得諸多的技術共享。
3月15日及5月30日，恆大接連收購了荷蘭e-traction及英國Protean兩家輪轂電機生產企業，輪轂電機可以省去了80%的傳統傳動部件，可以實現更高的傳動效率、更佳的操控性能、更靈活的設計、更強的成本優勢。 其中全資收購的英國Protean是世界公認的乘用車輪轂電機研究領域最領先的企業，使得恆大在未來可以獨立生產、研發最重要的驅動電機。
7月23日，恆大與德國hofer動力總成集團成立了合資公司， 意味著恆大擁有了一家在新能源動力總成開發、測試方面擁有豐富經驗的合作伙伴 （全球各大知名車企基本上都是hofer的客戶，hofer也是F1的KERS系統的主要供應商）。
2019年3月，斥資5億元收購湖北泰特機電有限公司70%的股份，而泰特機電持有荷蘭輪轂電機公司e-Traction100%股權。2019年5月底，全資收購輪轂電機企業Protean，至此，恆大稱已經活動業內頂級的商用車輪轂電機和乘用車輪轂電機技術。
9月2日，恆大與本特勒、FEV集團完成了3.0底盤架構知識產權轉讓，恆大拿下的3.0底盤架構是目前世界最先進的純電底盤架構。
此舉也使得恆大的造車全產業鏈成功閉環，成為了一家真正有實力從車身到電機、電池、完全自主研發的新能源汽車的企業。
從技術上目前，恆大已擁有至少五項世界先進核心技術的主導權：全球頂級新能源汽車3.0底盤架構知識產權、瑞典頂級整車研發製造技術、科尼賽克強大的豪車整車研發製造技術、德國hofer最先進三合一動力總成技術、荷蘭e-Traction、英國Protean頂級輪轂電機技術。屆時，這些世界最頂尖技術都將在恆大新能源汽車“恆馳”上得以開花結果，成為恆大獨一無二的競爭優勢。
恆大的隱憂
資料來源：中國恆大、華盛證券
2018年，年報顯示，恆大總資產1.88萬億，負債為1.57萬億，負債率83.51%。我們來看看，恆大的債務結構，恆大總債務1.57萬億，比2017年增長1200億，增長幅度8%！
有息負債6786億，同比降低567億，下降幅度7.71%，這主要是2017年的1300億對賭融資，償還了部分債務。應付貿易賬款及其他應付款項高達5543億，同比增長1549億，增長幅度38.78%。預收客戶墊款+合約負債是1858億，同比減少820億，下降幅度30.65%。恆大的債務結構在惡化。
我們再來看看，恆大的短期償債能力。2018年末，恆大貨幣資金（現金+受限制現金）2041億，同比減少836億，下降幅度29.50%。但是，2018年末，恆大12個月內應還的借款高達3182億，超出貨幣資金1141億，於此同時，恆大一年的利息支出在580億左右。由此可見，恆大的短期償債壓力增大！融資利率高居不下，大而不強，虛胖！相對於一線房企來說，恆大融資利率比較高！根據恆大財報，融資的平均利率高達8.18%，同比略有增長！8.18%的利率也遠遠高於萬科等一線房企。
恆大轉型能成功嗎？
資料來源：中國恆大、華盛證券
近日，恆大發布19年8月份銷售額，在宏觀經濟下行壓力加大、行業持續調控的背景下，恆大保持穩健發展，各項利潤指標繼續領跑行業。雖然恆大目前的日子依然不錯，但是轉型迫在眉睫。
近日《美國工廠》反映出的福耀玻璃與國外文化的碰撞，恆大其實也面臨著同樣，甚至更難更大的挑戰。恆大能不能把重金買來的各種技術迅速的體現到車輛上，能不能掌握好技術、成本、銷售、文化、債務之間的矛盾，都會影響著恆大的未來。
恆大的豪賭，誰也不敢去預測，只有等時間給我們答案。
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