聚焦儲能,全力打造閉合產業鏈。
公司主要提供以先進閥控密封電池、鋰離子電池、燃料電池為核心的系統化產品、解決方案及運營服務。公司在穩定其核心電池產品競爭優勢的基礎上,通過整合產業基金,切入“投資+運營”的商業模式,並快速實現市場佈局,做大產業規模。同時公司在鉛資源回收領域進行產業佈局,打通上下游產業鏈,形成從產品設計、製造、應用到回收全過程的綠色生態鏈。
儲能拐點已現,公司龍頭地位凸顯。
我國的儲能市場發展起始於2000年,經歷了驗證、示範、商業化運用等發展階段,目前,商業化應用的時代已經開啟。儲能在發電側的新能源併網、輸配側的調峰調頻和用戶側的電費管理等各種領域都擁有著非常重要的作用。據測算,我國儲能市場在未來幾年約有超過1000倍的發展空間。相比較而言,鉛炭電池是所有的化學儲能路線中性價比最高的技術,其成本略高於鉛酸電池,但循環次數可媲美鋰電池,成組方便,目前在用戶側的電費管理領域已經獲得了經濟性。
華鉑科技在完善公司產業鏈的同時大幅提高公司盈利能力和成長性。
華鉑科技未來三年業績承諾分別是4億/5.5億/7億(扣非後),考慮到鉛資源回收行業尚有一倍的成長空間以及公司的行業地位,且公司尚在擴大產能,業績承諾兌現的可能性很大,從而將進一步增厚公司的業績。
給予“買入”評級。
我們預計2017/2018/2019年,公司將分別實現營業收入96.20/130.49/168.78億元,同比增長34.7%/35.6%/29.3%;淨利潤4.89/6.12/7.76億元,同比增長48.5%/25.0%/26.9%;每股收益0.62/0.78/0.99元。合理估值24.8元,給予“買入”評級。
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