新城控股前董事長王振華因涉嫌猥褻女童，7月3日已由上海市公安局普陀分局刑事拘留。該案引起了網絡輿情持續發酵，網民與官方一致口誅筆伐，聲討涉案涉嫌人禽獸不如，旨在守衛兒童權益和未成年人的安全。
突如其來的醜聞事件，導致新城控股7月4日、5日連續2個交易日直封跌停板，新城股民更為擔心的是，未來新城還有多少個跌停板？僅從一季報顯示，共有44家基金公司的132只基金產品踩雷，基民也受傷。
行業領先的房企，具有房地產十強的知名度，人們購買新城旗下房產，是看好其大品牌，如分佈在三四線城市的吾悅廣場，商業與住宅配套的綜合體，從業態來看，大有比肩王健林萬達廣場的勢頭。身為新城創始人的王振華因醜聞曝光，一夜之間人設崩塌，購買新城商品房的準業主，難免不為自己的百萬房產提心吊膽，房奴們不禁要問：期房能否如期交付、房屋質量有保證嗎？
房子是用來住的、不是用來炒的。但房改二十年來，房地產顯然已脫離了住的本性，而是過多的沾上了金融屬性，房企依靠高槓杆融資、資金高週轉來維持高增長。因為醜聞一夜抹黑的新城，將面臨著品牌信用危機，融資會不會受阻進而影響公司的正常運營呢？這雖然是一個無厘頭的問題，但還是有必要來探討一下。
首先從房地產市場資金鍊來看，房企拿地出手幾個億乃至幾十個億的投入，幾乎是空手套白狼，完全靠金融機構的融資以及信託產品發債，且以“借新款還舊款”成為新常態，不斷地參與拍地競爭，實現循環拿地的戰略佈局。
其次，房企建房哪裡來的錢？主要靠買房者的首付款，其次是開發商的自有資金，兩塊的現金流維持著建築工地的正常運轉。樓市火爆的時候，全款購房戶優先購買，是為了保證資金高週轉；樓市低迷時期，以高折扣率吸引全款購房戶買房，防止資金鍊斷裂施工隊停工。
新城控股的銷售業績、資產負債率，財務狀況以及資金鍊究竟怎樣呢？
從年報來看，新城2016-2018年合同銷售金額分別為650.60億元、1264.72億元、2210.98億元。銷售業績呈爆發式增長，可見拿地迅猛，僅2019年上半年拿地金額543億元，在房企排名第五。隨著市場份額加大，資金壓力也隨之增大，近三年的耗資分別為535.81億元、893.55億元、1112.17億元。顯而易見，高增長意味著高負債。
截止2018年末，新城控股負債總額2793億元，相比2017年末的1575億元，負債增長率77%，三年來基本保持在高負債的水平線上運營。2019年一季報顯示，新城控股資產負債率85.47%，公司賬面總負債3133.48億元，合同負債1403億元（已銷售未結算的會計收入），實際負債1730.48億元。
掙扎與高負債
新城投資增速逐年上升，高槓杆融資，高週轉帶來的不容忽視的問題是，今年一季度業績出現拐點，營業總收入43.30億元，增長率-16.39%；營業利潤2.43億元，增長率-49.57%，營收和利潤增長率均大幅下滑。
重點看現金流。新城2019年一季報顯示，經營性現金流-67.59億，增長率-125.41%；投資性現金流-100.31億，籌資性現金流144.82億。經營性現金流負債總額，已超過籌資性現金流餘額50%。持續拿地、還是不間斷施工？新城將面臨兩難選擇！購房者的擔心並非空穴來風。
新城黑天鵝事件會引發多米諾骨牌效應嗎？
7月3日晚，企二代新任董事長王曉鬆繼位，意在切割公司創始人帶來的負面影響，但公司的《公開信》，遭輿論指責道歉無誠意，實為敗筆。4月份，上交所長達7頁的審核問詢函質疑其16個問題，主要為利潤虛增、關聯交易涉嫌利益輸送。但該公司以高超的會計技巧逢凶化吉。但6月29日公司創始人的醜聞，將公司推上了風口浪尖。
小米雷軍說過，站在風口上，豬也能飛起來。但站在浪尖上新城將面臨漩渦和巨浪的風險。
業界普遍認為，一個公司的未來發展如何，投資方有的看創始人，有的重行業發展前景。軟銀總裁孫正義，當年聽了馬雲六分鐘的演講，下單第一筆投資，這是馬雲的魅力所在。新城要想重新贏得融資方、投資方、合作方以及購房者的信任，應該有勇氣直面問題，敢於擔當，重新樹立公司新形象。劉強東的公開信道歉真誠，京東不是已經重新站起來了！
未來十年我國城鎮化率達到70%，至少有2億農村人進城，房地產業將迎來銀十年。新城只有置死地而後生，搶抓機遇。否則一旦遭遇信任危機，融資受阻、資金鍊斷裂，倒下一個多米諾骨牌，債權人討債、投資方撤資，質押被融資方強制平倉，管理人員跳槽、員工離職，運營難以為繼。城門失火殃及池魚，如樓盤爛尾，準業主墊資的首付款風險來襲，後果難以想象。
資本方是否願意融資，買房者敢不敢買你旗下期房，是新城必須面對的問題。王曉鬆能否帶領新城公司走出黑暗？結果難以預料，資本方和買房者拭目以待！
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