江南山陰，入梅後雨水走走停停。普陀區中江路，新城控股大廈裡坐著的那位年輕新任董事長王曉鬆，也擔著一肩風雨。
7月5日，他默默把朋友圈改成了“三天可見”狀態，如果點進去，會發現是一片空白。這或許是他近期的心理狀態：什麼都不想說。
一位接近王曉鬆的人士透露，這幾天王曉鬆很積極在處理此事，電話也都處於正常接通狀態，7月5日晚間9時左右，記者在新城控股樓下看到，這棟樓仍舊是燈火通明。
三天之前，新城控股實控人、原董事長王振華涉案事發，當晚公司證實其已被刑拘。
王振華案子極度惡劣的社會影響，足以使金融機構、地方政府及其他合作伙伴重新審視與這家公司的合作，進而引發新城“做大公司－股價上升－融資更易－繼續做大公司”的商業閉環被戳破。
資本市場上，機構的信心遭受到重創。多家基金調低新城控股估值，最高者達7月3日收盤價的五個跌停；評級機構標普和惠譽均把新城控股列入負面觀察名單。
輿論發酵與資本漩渦雙重夾擊下，新城控股終於頂不住壓力，於7月5日16:08分發布公開信致歉，表示將全力支持和配合有關部門對於此事的處置。“公司在新任董事長王曉鬆的帶領下，各項經營活動正常展開。”
儘管新城採取了十分積極的措施，比如與王振華緊急切割，竭力抹去其在公司官宣平臺上的痕跡，以及用最快的速度扶總裁王曉鬆上臺穩定軍心，但新城的未來遠非公告措辭那般明朗——
投資者承受驚慌與追問、金融機構的排查和惜貸、合作伙伴高度警覺……一切並非反應過激。
事發僅三日，於新城而言卻如三個世紀般漫長。如果沒有積極的自救措施，新城將持續承受黑天鵝事件帶來的陣痛。
驚恐投資人
新城控股出事後，投資者關係熱線電話被打爆。
7月5日，一位投資者持續撥打一個小時電話後，終於搶到忙音與忙音間的空隙。投資者把所有希望寄託於此，但接聽的工作人員只是公式化迴應：會把股東訴求反應給管理層，但對管理層是否會做出保護股價的動作並不清楚。
截至一季度末，新城控股有38415位股東，由王振華控制的股權有67.17%，另外有近9%在機構手上，其餘均為散戶。
7月3日，新城控股報收42.69元，上漲3.79%，總市值963.4億元。過去3年，新城控股在徘徊不前的上證指數中，走出一條獨立行情，股價一路從2016年中的8元左右飆至44.9元的高價，最高漲幅超過4倍，是近年A股地產板塊難得的大牛股。
僅僅2019年，新城控股的上漲勢頭十分搶眼，截至7月3日的累計漲幅高達88.01%，但同期300地產（SZ39952）累計漲幅僅為25%，地產龍頭股萬科（000002）累計漲幅為22.46%，市場上最活躍的白馬龍頭股中國平安、招商銀行、恆瑞醫藥等，均未跑贏這家地產新貴。
然而，實控人被刑拘終結了這場資本盛宴。
7月4日、5日，新城控股連續兩個跌停。而港股新城發展，7月3日下跌23.86%、4日下跌10.57%、5日繼續下跌6.68％，報6.71港元；物業公司新城悅，7月3日，股價下跌23.72%，上演高臺跳水，4日下跌13.11%、5日繼續下跌至10.88%至5.08港元。
三個上市公司市值蒸發近400億。
投資者希望新城控股能拿出積極的救市方案。但三日已然過去，新城控股除了刊發董事長換人公告以及一封公開致歉信以外，並未披露更多詳細信息，也未就公司在股權質押、債務違約等方面的風險進行提示性公告或說明。
新城控股的股價已經連續兩個跌停，但市場情緒的宣洩似乎並沒有結束，在此情景下，機構一致地悲觀預期無異於雪上加霜。
7月4日、5日兩天，多家持有新城股票的機構相繼調低持倉估值，最高一家給出五個跌停的預估，此後穆迪、標普、惠譽和中誠信四家評級機構就新城事件發佈報告，或調整評級，或將之列入負面觀察……
壞消息一個接著一個，新城控股比投資者更難熬。截至目前，王振華控制的富域發展持有新城控股137800萬股，佔公司總股本61.06%，其中70619萬股已被質押，佔公司總股本的31.29%。常州德潤已質押6520萬股，佔公司總股本2.89%。
儘管質押平倉線並無披露，但若市場按照機構較為悲觀的預測演變，一筆於6月5日由富域發展質押給上海國際信託、數量4850萬股的質押將直面強平風險。6月5日新城控股收盤價為37.53元。
富域發展曾表示，如後續出現平倉或被強制平倉的風險，將採取包括但不限於補充質押、提前還款等措施應對上述風險，不會導致公司實際控制權發生變更。
倘若補充質押，股價步步下跌中的新城控股，面臨著更注重風控和道德壓力的金融機構，空間變得有限；提前還款的話又會消耗公司現有資金，而在公司融資前景不在明朗情況下，任何消耗都是危險的。
救市，是擺在新城面前的第一道待解課題。7月5日，新城系港股平臺在暴跌之後出現一些異動，交易明顯活躍很多。
根據富途證券數據，7月5日新城發展最大五家買入經紀分別是中銀國際、天發、中國投資、瑞信、J.P.摩根，買入量分別是886萬股、688萬股、569.8萬股、569.5萬股、513萬股。而在新城系出事之前的7月2日，最大買入經紀是摩根士丹利，買入499萬股。此外，7月5日新城悅服務最大淨買入是264萬股，來自富途證券。而7月2日新城悅最大淨買入70萬股。
“交易正在活躍，可以看出有機構在抄底和托盤。”一位基金經理判斷。
失信合作方
救市前景未明之際，新城正面臨來自多方合作機構的信任危機。第一財經得到的消息顯示，7月3日下午開始，多家銀行對提供給新城控股的融資進行排查。
一名建行人士在排查中發現，2017年，建設銀行提供給新城控股的40億元授信，本應在今年9月到期，但目前已經沒有餘額。這說明，這筆授信新城控股都已悉數還給建設銀行。
該人士對第一財經表示，“這並不正常。銀行授信的資本成本很低，為什麼新城寧願去質押股權都不用。”
有市場人士分析，此前新城快速拿地，或引起銀行警覺，從風控角度考慮會減少和與新城合作，因此新城存在被迫提前還款的可能。
上述建行人士補充，目前建行還未將新城列為黑名單。但也足可佐證，與835億元未償還債務、與表外看不到的負債相比，新城賬上的400億現金並不寬鬆。
野村在最新報告中指出，集團聲譽及誠信在銀行融資中是重要考慮因素。現時新城聲譽受到損害料需要時間修復，而企業管治的憂慮也會在一定時間內牽制投資者。
目前，雖尚無實際事件表明金融機構抽貸或新城控股融資受到明顯阻力，但負面影響是實實在在的。除上述現狀外，新城還面臨著合作方信任危機，公眾品牌形象坍塌及公司人才流失的局面。
此前第一財經已報道，不少房企就與新城的合作項目展開內部討論，並提出相應預案，防範新城危機發酵後拖累合作項目，更有房企悄悄抹去了官網上與新城合作的信息。
在內部，儘管新城控股對外否認，目前公司不會做裁員計劃，要保證團隊穩定。但有跡象表明，公司內部的確流傳不滿兩年的非骨幹員工要被裁的消息，新員工感到了危險。
第一財經還獲悉，多家獵頭正在挖掘新城員工。與風雨飄搖的公司相比，新城員工面臨著外界的極大誘惑。
山雨欲來風滿樓。公司員工要穩定軍心，投資者要保證公司基本面和資金鍊健康、購房者要相信這家公司已與實控人真正切割。
這場因實控人道德危機引發的重大沖擊，到底將如何落幕？
承壓新掌門
自此之後，新城日後的命運，將與年輕的王曉鬆緊緊相連。
在房地產這個風高浪急的江湖中，要求一個企業的當家人把深沉與雄心、資格與魄力、投資與投機這些要素都集於一身，這幾乎是不成文的規則。然而，1987年12月出生的年輕態、非常態董事長，年輕地惹外界質疑。
在第三方克而瑞的銷售排行榜中，新城控股已經排到了第八。莫說TOP10，放眼TOP30、TOP50的房企中，哪位一把手是三十出頭？他的“前後左右”，如公眾熟知的許家印、孫宏斌、鬱亮、吳亞軍，都是赫赫有名的企業家。與新興、開放的互聯網業不同，房地產開發遵循的是古老、野蠻又粗暴的規則，而屬兔的王曉鬆在個性相對溫和。
履歷上看，大學本科畢業後，王曉鬆就加入新城，至今剛好十年。他擔任過新城城市公司工程部的土建工程師，再升遷至工程部助理經理、總裁助理、總裁。再後來，王曉鬆開始任公司董事、總裁。從履歷看，是一個從基層做起的“太子爺”。
儘管王曉鬆曾獨立管理過新城，但時間十分有限，成果難以量化評估。2016年年初，王振華曾短暫失聯過，他被常州市武進區紀委帶走調查，不到一個月，王振華又回到公司。
且此次危機源頭與2016年的有本質區別。公眾可以原諒資本原罪，但突破底線的犯罪將很難獲得諒解。
此際，王曉鬆所帶領的新城被拖入困局，力挽狂瀾談何容易。
一位接觸過王曉鬆的房企高管對其評價是“話少”。而85後的王曉鬆依然對外留下年輕、有活力、想法新潮的印象。2015年，時任新城地產總裁王曉鬆發佈新城社區APP新橙社，身穿短袖加牛仔褲，騎著電動車，他站在矚目的藍色聚光燈下。
時至如今，王曉鬆必須贏回投資者、合作方的信心與信任。
新城控股學習碧桂園走“農村包圍城市”路線，在過去幾年憑藉去庫存、棚改的東風，使銷售規模大躍進。2015年至2018年，新城控股合約銷售額分別是319億元、650億元、1265億元和2210億元。
但時移勢易，棚改政策風向已轉。2018年度新城控股總資產增長較快，達3300億，同比大增80%，其中激增的存貨量佔總資產的44.07%。起步於三四線城市的新城控股，目前項目儲備也以三四線城市為主。
在當前三四線城市已步入新一輪休整期之際，與其質疑新城能否長期保持土地成本優勢，倒不如質疑新城能否長期保持高增長。
不久前，新城在一場非交易路演上，表示有信心2019年完成2700億元銷售目標，並希望可達3000億元，因可售資源有5000億之巨。但當下，這種信心亦被動搖。如何重塑信譽與品牌，是新城的一大挑戰。
這場突發危機的唯一意義，可能僅僅是王曉鬆的成長，前提是他能帶領團隊闖過去。
江山此夜寒，新城的王座，何其寂寥。