[摘要]
行業觀點：都在找Alpha，信維/新北洋幫助“砍掉偽Alpha”！計算機指數不動下的Alpha行情。從3月8日至今的13個交易日，計算機指數累計-0.6%，其中12個交易日指數波動低於1%。Beta型投資者有較少機會，主要在新股中尋覓。而新股的大部分投資價值在IPO時已體現，在高關注度時經營超越預期絕非易事。對於偏好Beta的科技投資者，我們建議買入算法（人工智能，推薦同花順/思創醫惠/科大訊飛/天源迪科/久其軟件等）。2016年12月開始我們寫了8篇人工智能重要報告推薦，原因是商業模式在2017年出現。
但Alpha機會不算太少，且較為有效。本週計算機漲幅前20的公司中，有9個位列計算機最值得關注公司前14名。這個排名是依照PhilipA.Fisher的防禦型現金流、激進型現金流排列，修正了權責發生制下利潤表欠公允的問題。該排名在新大陸深度報告的表6曾列示，下表再次展示。
計算機Alpha策略還會較長時間有效或有三個原因。第一個原因是估值Beta暫時消失。
2013-2015年，計算機板塊的Beta吸引投資者。2016-2017Q1年，其他板塊（例如週期品、消費品）估值迴歸的Beta吸引投資者。若當前行業估值較均衡，上述的尋找Alpha策略會較長時間有效。第二個原因是港A科技公司對標，大量投資人對港股、A股科技股對標的需求呼之欲出。港股與臺股的典型折舊週期為5年，A股硬件公司的典型折舊週期超過10年。港股與臺股先吸引大客戶後再擴產，A股較多科技公司先擴產再接洽大客戶。
若採用同一個準則，非領軍公司的利潤表泡沫會暴露，很可能2017年利潤預測前高後低。
第三個原因是再融資速度受限，可轉債的利率遞增只適用於領軍科技公司。2017年2月《上市公司非公開發行股票實施細則》對需要持續股權再融資公司的利潤表成長是重大限制。變通方法是使用可轉債。可轉債大多票面利率遞增，例如2017年利率0.5%，2018年3%、2019年7%。成長曲線為幾何速度向上的公司的新增收入才與利息成本匹配，例如領軍科技公司。競爭激烈領域、需要持續再融資領域的公司未必適合。Alpha公司的確定可從經營思路、財報數據（不止利潤表）、執行力上執行。例如新北洋、新大陸、信維通信等。
推薦標的：
1）首推可持續利潤成長:久其軟件（預計2017年50%+增長僅25倍）、新大陸（整合行業排名上升，剛發佈深度報告闡述基本面）、同花順（3月最新深度報告，上修利潤預測）、同有科技（2017年32倍極有吸引力）廣聯達。2）AI主線：推薦科大訊飛（智學網已解決定製化教育難題，2017年產品逐步完善同時進入推廣期）、思創醫惠、天源迪科、佳都科技等。3）可弱化風險金融IT：新北洋、華峰超纖、二三四五、潤和軟件、航天信息（公告激勵草案，2017年20倍）、廣電運通（PB2.5倍、18倍PE）。
4）其它軍工信息化&雲大數據：啟明星辰（發深度報告解決市場5點預期差）、太極股份（收購寶德終落地）、中電廣通、海蘭信（等待復牌）、運達科技、拓爾思、遠光軟件、綠盟科技。
中證網聲明：凡本網註明“來源：中國證券報·中證網”的所有作品，版權均屬於中國證券報、中證網。中國證券報·中證網與作品作者聯合聲明，任何組織未經中國證券報、中證網以及作者書面授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用上述作品。凡本網註明來源非中國證券報·中證網的作品，均轉載自其它媒體，轉載目的在於更好服務讀者、傳遞信息之需，並不代表本網贊同其觀點，本網亦不對其真實性負責，持異議者應與原出處單位主張權利。