北京時間6月3日，在香港上市的小米股價一度暴跌逾6.8%，觸及8.92港元的歷史最低價。收盤價為9.09港元，較之17港元的發行價已經跌去了46%，小米上市11個月來總市值蒸發1487億元。
對於3日股價暴跌慘狀，小米集團宣佈啟動新一輪股份回購，按平均價每股9.0492港元，回購11,029,400股B類股份，以表達對公司現時及長期業務前景充滿信心。
小米腰斬，雷軍"失眠"
時間倒回近11個月，不少人對2018年7月9日這天雷軍在港交所敲響200公斤大銅鑼的情景還歷歷在目。歷經8年，小米成功上市，在當晚的上市慶功晚宴上，小米集團創始人雷軍意氣風發，操著一口湖北式普通話向投資者許下諾言，“要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍。”
然而理想豐滿，現實骨感。上市當天，小米陷入“破發”的厄運，市值蒸發64億美元!
而，這僅僅是小米漫漫熊途的開始。
據Choice數據顯示，2019年初至今，小米集團累計跌幅逼近30%。5月以來，小米集團的股價更是一路走低，最近1個月以來股價的跌幅為近25%。
面對股價“跌跌不休”的壓力，雷軍自稱焦慮得連覺都睡不著，表示：“大家投資了我55億美金，萬一跌得難看，怎麼出去見人?”
為提振股價，小米集團、雷軍等一眾高管不斷逆勢回購、增持。6月3日的回購是小米集團上市之後啟動的第二輪迴購，今後任何進一步回購，小米會根據港交所規則做進一步披露。
小米集團公告稱，公司現有財務資源足以支持股份購回同時維持穩健的財務狀況。在互聯網商業模式及公司智能手機+AIoT雙引擎策略的推動下，公司以股份購回表達對現時及長期業務前景充滿信心。
今年1月17日到1月22日之間，在小米提出“手機+AIoT雙引擎戰略”之後，小米啟動首輪迴購，分3次回購合計1997.22萬B類股份。向市場展示公司對自身業務以及發展前景的信心。
官方“護盤”能否令股價飆升?
然而，多次官方“護盤”後，小米股價就能節節攀升嗎?我看未必。
小米股價不振的根本原因還是跟上市前大家的猜測一樣，是市場投資者對小米模式的不認可，小米到底是一家硬件公司還是互聯網公司?小米的發展模式是以營銷為主導，還是以技術為主導?
別忘了雷軍曾公開豪言：“小米的硬件綜合淨利潤率，永遠不超過5%”，這一承諾無疑令投資者對小米未來的盈利空間擔憂。
不過我們還是可以從市盈率來對比下小米究竟是家硬件公司還是互聯網公司。目前，小米的最新市盈率為16.33倍，如果放在互聯網企業中並不算高：騰訊市盈率25倍、阿里巴巴30.5倍的市盈率、亞馬遜市盈率高達73倍。
但若在硬件公司中，小米無疑是高估的。與小米對賭的格力市盈率才12倍;全球智能設備龍頭蘋果的市盈率也只有14倍。
再來看看收入佔比貢獻。雖然小米歷來標榜自己為一家互聯網企業，但其中智能手機的銷售額佔到了總收入的70%以上，互聯網收入則不到10%。
從收入佔比的趨勢圖可以看出，雖然小米一直在努力調整收入結構，小米手機收入佔比連續5年下滑，其IOT與生活消費產品銷售收入佔比在不斷提升，但互聯網收入從未突破10%。
今年剛剛發佈的2019年一季報顯示，小米一季度營收437.6億元，智能手機的收入約為270億元，佔比仍高達62%。
小米到底是家硬件公司，還是互聯網公司?相信從目前的股價來看，香港的投資者已經給出了判斷。
在解禁後的第一天，俄羅斯基金減持61億元小米股份，且機構投資者在解禁後，陸續拋售小米。有媒體報道稱，2月20日，某機構投資人以9.45港元出售小米B類股，折價5.1%，套現逾21.8億港元。
當然，你可以說，小米上市破發，與去年互聯網公司紛紛到香港上市，催生了前兩年的互聯網泡沫破滅息息相關;而且自小米上市以來，市場形勢極為複雜，國際貿易形勢震動不斷，手機市場競爭加劇……
可是，今年國內外的形勢將更為艱難，且大家的處境都一樣。如何讓小米承諾的“公司將繼續提供「感動人心，價格厚道」的產品，並相信該價值定位的競爭力。最終會為本公司帶來裨益及為股東創造價值”成為現實，依舊是個大大的問號。
作 者：蟲兒飛
編 輯：一 姝
圖 源：網 絡
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