文：王倩
ID：BMR2004
先有聯合創始人連續三天減持股票，再曝終止A股IPO，接踵而至的消息使得小米集團（1810.HK，以下簡稱小米）股價下挫。9月2日，截止港股收盤，小米報每股8.35港元，相較於17港元的發行價已經摺半。雖然小米公開回應稱，“公司有充足資本，且將集中精力發展業務，因而主動撤回了申請。”但顯然，資本市場並不買賬，折半的股價背後是用腳投票的投資人。
小米的股票最終淪為“年輕人被套牢的第一支股票” ，這與雷軍在小米上市之初“讓投資人至少賺一倍”的承諾已經漸行漸遠。
雷軍還能讓資本市場重拾信心麼？
8月21日到8月23日，小米聯合創始人林斌連續三天減持小米股票，共套現3.7億港元。
8月27日，林斌迴應稱其所套現主要用於公益，且承諾未來一年不再減持小米股票。
但是林斌的迴應，並沒有阻止小米股價的動盪。 小米股價從8月21日每股9.43港元一路下跌，到8月30日收盤，其股價已經跌至8.53港元，下跌幅度接近10%。
林斌的減持引起了軒然大波。多個投資人認為，這是高管層對自家股票信心不足的表現。
投行人士認為，高管減持是導致企業股票下跌的重要因素。
也因為此，為了穩定投資人信心，8月27日早間，小米創始人雷軍簽署併發布公告稱，執行董事、總裁林斌自願承諾自己及其控制的實體在365天內不會出售公司股份。
同一天，林斌則在微博上回應稱，這次減持只佔其所持股份的1.48%，“我對小米的未來充滿信心，我相信小米模式一定能成功。”同時，他也晒出上市公司公告文件《小米集團自願性公告：總裁的禁售期承諾》，用來自證。
有意思的是，該微博已被刪除。
《商學院》記者就林斌減持、小米集團股價下挫及如何提振股價等方面問題向小米公關負責人發去採訪提綱，至記者發稿，對方並未回覆。
一位基金從業者告訴《商學院》記者，林斌此次的減持，無論如何解釋，都會對股價造成負面影響。
《香港聯交所綜合主板上市規則》和《香港聯交所綜合創業板上市規則》中對企業高管減持股票做了若干限制：一是上市之日起6個月內不得轉讓，二是上市之日起7至12個月內不得喪失控股地位。三是允許控股股東質押，但應如實披露。四是控股股東在上述期間額外買賣證券的，需要滿足上市規則有關公眾持股量的要求，以維持證券有一個公開市場及足夠公眾持股量。
同時對持股5%以上的股東減持也做了規定。持股5%以上的股東在以下三類情形發生時必須及時披露：一是首次持有某一上市公司5%以上的權益；二是持有某一上市公司股份的權益下降至5%以下；三是持股達到5%以後持股比例跨越某個處於5%以上的百分率整數。
按照規定，林斌的減持並不違規。但是在投資人看來，他卻選擇了一個不恰當的時機。林斌的減持從8月21日開始，而8月20日小米集團剛剛發佈了其2019年年中報。
Q2財報顯示，2019年第二季度，小米集團營業收入達到520億元，同比增長14.8%；毛利率較去年同期的12.5%增長至14.0%；經調整淨利潤較去年同期增長71.7%，達到36億元。截至2019年6月末，小米的現金總儲備已經達到511億元。
這份年報，雷軍直呼“超出預期”。但是對於這份業績，資本市場並不買賬，財報的出現，卻導致了小米股票的下跌。
為提振股價，小米再一次發佈公告回購股票。9月3日，小米發佈自願公告稱，將在120億港元的額度內不定期回購股票，以提振市場信心。而“回購”股票，幾乎成了小米近期的主旋律。從今年的6月3日至7月3日的一個月內，小米持續回購了20次股票。
文：王倩
ID：BMR2004
先有聯合創始人連續三天減持股票，再曝終止A股IPO，接踵而至的消息使得小米集團（1810.HK，以下簡稱小米）股價下挫。9月2日，截止港股收盤，小米報每股8.35港元，相較於17港元的發行價已經摺半。雖然小米公開回應稱，“公司有充足資本，且將集中精力發展業務，因而主動撤回了申請。”但顯然，資本市場並不買賬，折半的股價背後是用腳投票的投資人。
小米的股票最終淪為“年輕人被套牢的第一支股票” ，這與雷軍在小米上市之初“讓投資人至少賺一倍”的承諾已經漸行漸遠。
雷軍還能讓資本市場重拾信心麼？
8月21日到8月23日，小米聯合創始人林斌連續三天減持小米股票，共套現3.7億港元。
8月27日，林斌迴應稱其所套現主要用於公益，且承諾未來一年不再減持小米股票。
但是林斌的迴應，並沒有阻止小米股價的動盪。 小米股價從8月21日每股9.43港元一路下跌，到8月30日收盤，其股價已經跌至8.53港元，下跌幅度接近10%。
林斌的減持引起了軒然大波。多個投資人認為，這是高管層對自家股票信心不足的表現。
投行人士認為，高管減持是導致企業股票下跌的重要因素。
也因為此，為了穩定投資人信心，8月27日早間，小米創始人雷軍簽署併發布公告稱，執行董事、總裁林斌自願承諾自己及其控制的實體在365天內不會出售公司股份。
同一天，林斌則在微博上回應稱，這次減持只佔其所持股份的1.48%，“我對小米的未來充滿信心，我相信小米模式一定能成功。”同時，他也晒出上市公司公告文件《小米集團自願性公告：總裁的禁售期承諾》，用來自證。
有意思的是，該微博已被刪除。
《商學院》記者就林斌減持、小米集團股價下挫及如何提振股價等方面問題向小米公關負責人發去採訪提綱，至記者發稿，對方並未回覆。
一位基金從業者告訴《商學院》記者，林斌此次的減持，無論如何解釋，都會對股價造成負面影響。
《香港聯交所綜合主板上市規則》和《香港聯交所綜合創業板上市規則》中對企業高管減持股票做了若干限制：一是上市之日起6個月內不得轉讓，二是上市之日起7至12個月內不得喪失控股地位。三是允許控股股東質押，但應如實披露。四是控股股東在上述期間額外買賣證券的，需要滿足上市規則有關公眾持股量的要求，以維持證券有一個公開市場及足夠公眾持股量。
同時對持股5%以上的股東減持也做了規定。持股5%以上的股東在以下三類情形發生時必須及時披露：一是首次持有某一上市公司5%以上的權益；二是持有某一上市公司股份的權益下降至5%以下；三是持股達到5%以後持股比例跨越某個處於5%以上的百分率整數。
按照規定，林斌的減持並不違規。但是在投資人看來，他卻選擇了一個不恰當的時機。林斌的減持從8月21日開始，而8月20日小米集團剛剛發佈了其2019年年中報。
Q2財報顯示，2019年第二季度，小米集團營業收入達到520億元，同比增長14.8%；毛利率較去年同期的12.5%增長至14.0%；經調整淨利潤較去年同期增長71.7%，達到36億元。截至2019年6月末，小米的現金總儲備已經達到511億元。
這份年報，雷軍直呼“超出預期”。但是對於這份業績，資本市場並不買賬，財報的出現，卻導致了小米股票的下跌。
為提振股價，小米再一次發佈公告回購股票。9月3日，小米發佈自願公告稱，將在120億港元的額度內不定期回購股票，以提振市場信心。而“回購”股票，幾乎成了小米近期的主旋律。從今年的6月3日至7月3日的一個月內，小米持續回購了20次股票。
目前看來，無論小米業績好壞，資本層面都以下跌來回應，其原因又何在？
財報顯示，小米手機的平均售價已經實現連續四個季度持續提升，毛利率也由第一季度的3.3%，增長至第二季度的8.1%。在中國大陸和境外市場的平均售價（ASP）分別同比提升13.3%和6.7%。
但是從銷量上看，今年二季度小米手機銷量為3210萬部，而去年同期，這個數字是3200萬部。這也就意味著，在銷量沒有明顯上漲的情況下，小米通過漲價來實現了其利潤的提升。
一個不容忽視的問題是，小米中國市場的銷量已經連續幾個季度不再提及，取而代之的是小米在不遺餘力地宣傳印度市場的銷量。
在其中期業績上，其互聯網業務同比上升16%，相比2019年第一季度的32%，增速放緩。
光大海外研究報告認為，小米的手機業務增長承壓，其毛利率存在小幅度回落可能。在其風險提示中，有這樣的描述，國內中高端手機未成功放量；海外手機市場開拓受阻；IoT設備滲透進程放緩；互聯網變現進程不及預期。
第一手機界研究院院長孫燕飈認為，目前小米依然被認為是手機股票，而非互聯網股票。互聯網分析師丁道師也表達了同樣的觀點，因為小米公司的互聯網概念，資本市場不太認可，還把他當作一個傳統的做手機、做硬件的公司來看待。“這樣的話，如果你按做硬件的公司來來看的話，你就無法來支撐那麼高的一個估值的。”丁道師說道。