近日，三七互娛發佈2019年半年報，營收達到60.7億元，同比增長83.83%，淨利潤10.3億元，同比增長28.91%。按照上半年營收去看，三七互娛繼續鞏固了其在中國遊戲行業第三名的地位。

而按照三七互娛在半年報中披露的產品儲備以及現有產品的運營情況去看，Gamewower預計三七互娛2019年的營收將會突破100億元，從而成為國內繼騰訊、網易後第三家年營收破百億的遊戲企業。

這一切源於三七互娛在手遊業務上的突飛猛進，半年報顯示，2019年上半年三七互娛手遊營收達到了54.27億元、毛利47.51億元，同比分別增長152.90%、185.42%。

對於手遊業務的高速增長，三七互娛在財報中將其歸結為四個原因：行業領先的研發實力、優秀的發行實力、研運一體模式優勢以及團隊優勢。

新時代：聚焦產業

今年4月份，三七互娛變更實際控制人，由“吳氏家族”變更為李逸飛，三七互娛正式完成從“吳氏”到“李逸飛”時代的更替。

而從李逸飛掌權後的首份半年報來看，相比於上半年整個遊戲行業同比8.6%的增長，手遊同比21.5%的增長，三七互娛交出了一份遠高於行業增速的答卷。

這也表明相比於此前的吳氏家族，李逸飛顯然是一個更懂文創行業發展的人，也更能帶領三七互娛在接下來的競爭中找到定位。

所以，從2018年我們就發現三七互娛已經開始在做有針對性的部署。一方面，三七互娛在去年將汽車資產徹底進行了剝離，調整了公司結構，輕裝上陣，以應對遊戲產業變革。

另外一方面，三七互娛收購了極光網絡剩餘20%的股權，從而達到了100%的控股，牢牢把握了在精品研發上的主動權。。

剝離汽車，體系內穩穩抓住自研團隊，從這兩個動作我們可以看到三七互娛當下所做的事情——聚焦，對於遊戲產業的聚焦。

而沒有什麼比在研發上繼續加大投入更加能夠體現三七互娛對於遊戲產業的聚焦，今年上半年三七互娛的研發支出達到了3.18億元，同比增長22.74%，三七互娛也是國內少有的幾家在繼續加大投入的公司，而這顯然給它帶來了豐厚的回報。

僅極光網絡，在2019年就推出了《斗羅大陸》H5、《一刀傳世》《精靈盛典》，其中《斗羅大陸》H5、《一刀傳世》兩款月流水過億元，直接拉動了上半年的業績。而剛剛上線不久的《精靈盛典》更是表現突出，在AppStore遊戲暢銷榜最高排名第三，這款產品不出意外將成為三七互娛下半年增長的主要力量之一。

而得益於極光網絡為三七互娛在ARPG領域建立起的堅實壁壘，三七互娛還開始有意的加大在多元化產品上的研發投入。下半年開始，休閒競技類遊戲《超能球球》以及模擬經營類遊戲《代號DG》預計將為三七互娛的破百億年營收之路提供額外的助力。

而在未來儲備方面，目前三七互娛正在研發《代號NB》、《代號YZD》、《代號S》、《暗黑後裔》、《斗羅大陸3D》、《江山與美人(暫定名)》等手遊。

產業成熟的煩惱

從三七互娛的業績增長及其對於研發的加大投入上，我們似乎看不到國內遊戲產業當下面臨的問題，但有個問題卻的確存在。

這個問題是，從2017年開始，我們就發現遊戲行業已經從一個爆發式的增長進入了一個緩慢穩定的增長態勢，進入了產業的成熟階段。

這個階段在產品上所體現的共性是產品的頭部化趨勢顯著，一些大作對於用戶數量、用戶時間呈現鯨吞的趨勢。

無論是《王者榮耀》還是《和平精英》，他們的用戶數量都是以千萬為計量單位，用戶花在這樣產品上的時間也佔據了用戶主要的娛樂時間。

在這樣一個大背景下，我們所看到的是很多遊戲公司開始收縮陣地，裁員、節省開支成為這個行業的主旋律，一些大公司開始專注於經典IP可以直接帶來現金流的產品，一些中小公司直接成為外包公司，倒閉的更是不在少數。

似乎一夜之間，大家對於創新開始畏懼，因為創新面臨著很大的風險，而現在已經沒有多少公司可以一次又一次地去承擔這個風險。

一個明顯的表現是今年Chinajoy與往年相比，已經失去了昔日的繁榮。

遊戲產業又一次面臨變革，這是行業的共識。這個變革有政策上的原因，但更多的是經過這麼多年的發展後，人口紅利消失、產品走向精品化後，產業自然的到了這個階段。

洞悉市場、建立壁壘

但正如前文所說，我們在三七互娛身上看不到遊戲產業當下所面臨的問題，其依舊保持著一個快速的增長，在研發上依舊在不停地加大投入。

僅以手遊業務去看，從2016年全年的52.48億元，到今年上半年的54.27億元，三七互娛幾乎完成了一個不可能的奇蹟。

到底是如何做到這一切的，這需要一個完整且詳細的覆盤，這裡我們只能簡單的概述。這條路很難走，走的人並不多，但也正因為如此，一旦走出來，其自身就有了一個很高的下限，至於上限需要看天時地利人和。

這條路上，走得最為突出的，是網易基於傳統MMORPG的優勢，網易建立了一個很高的下限，它完全自給自足，不需要依賴於外部。

而在上限上，從《陰陽師》到《荒野行動》等多元化產品，網易的上限也已經打開。

從《永恆紀元》到《大天使之劍》 H5、《斗羅大陸》 H5、《一刀傳世》、《精靈盛典》等等。三七互娛依託於ARPG也建立了一個很高的下限，它也不太依賴外部，有著牢不可破的核心競爭壁壘。

現在的三七互娛就像當初推出《陰陽師》前的那個網易，就是依託於ARPG可以帶來的穩定業績和現金流，再以此繼續加大投入在多元化上慢慢尋找機會，從而打開上限。

實際上，在面臨產業變革時，考驗一家企業的主要是兩個方面，一個是地基打的牢靠與否，一個是能否及時的調整方向。

僅從地基的牢靠與否去看，三七互娛的地基打得足夠牢靠，而以李逸飛等熟悉文創產業的高管團隊的能力，我們也相信三七互娛在方向上也會適應當下的主流人群。

一個明顯的案例是，從2018年開始，三七互娛先後投資了社交平臺積目、互聯網瑜伽品牌wake、少兒編程品牌妙小程、真人漫畫平臺劇能玩、精品網劇製作公司優映文化、人氣男團易安音樂社、IP定製孵化中心金海拾藝、少兒繪本平臺KaDa故事等。

這就是提前佈局，洞悉年輕人的興趣。

第三駕馬車

所以，我們在三七互娛身上，看到了一個與行業發展相反的態勢，在手遊爆發的那幾年，三七互娛並沒有盲目的動作，一直到2016年7月《永恆紀元》的推出才算是三七互娛正式進入手遊產業的標誌。

但正是因為如此，三七互娛打下了一個牢靠的地基，在整個遊戲產業出現緩慢增長時，三七互娛依舊可以快速增長。

它也和騰訊、網易一起成為了拉動中國遊戲產業增長的三駕馬車，今年上半年遊戲產業一共增長90.2億，其中這三家的增長總和就達到了98.27億元。在今年4月三七互娛變更實際控制人時，Gamewower做了一個這樣的預測：

“由行業經驗豐富的李逸飛掌舵公司顯然是一個好消息，輕裝上陣拋掉了傳統汽車業務可以使得公司將更多的精力聚焦文創產業，而李逸飛又是一個懂遊戲的人，由他正式帶領三七互娛，能夠更好地在這樣一個變革前夕再次找到屬於三七互娛的機會。”

現在看來，三七互娛已經找到了屬於自己的機會，這個機會是堅定ARPG的核心業務的同時，尋找多元化的機遇，而尋找機遇也不能盲目，依靠投資先了解即將要面臨的用戶群。