'閱文集團能否趟出一條IP全產業鏈之路'

5月份，被稱為網文界第一“清水站”的晉江文學城迎來新一輪的“掃黃打非”。與之相對應的則是網絡文學環境的變化：監管趨嚴、題材同質化嚴重、付費用戶流失……

日前，閱文發佈2019年中期業績。上半年實現營收29.7億元，同比增長30.1%;淨利潤為3.93億元，同比下降20%。值得一提的是，新收購的新麗傳媒做出了0.95億淨利的並表貢獻。

閱文業務結構正逐漸出現變化

從中期業績報告來看，閱文的業務結構發生明顯變化。

自2019年調整產品線以來，閱文的業務被分為兩大板塊：一是在線業務，包括付費閱讀、網絡廣告及在平臺上分銷第三方網絡遊戲收入;二是版權業務。

5月份，被稱為網文界第一“清水站”的晉江文學城迎來新一輪的“掃黃打非”。與之相對應的則是網絡文學環境的變化：監管趨嚴、題材同質化嚴重、付費用戶流失……

日前，閱文發佈2019年中期業績。上半年實現營收29.7億元，同比增長30.1%;淨利潤為3.93億元，同比下降20%。值得一提的是，新收購的新麗傳媒做出了0.95億淨利的並表貢獻。

閱文業務結構正逐漸出現變化

從中期業績報告來看，閱文的業務結構發生明顯變化。

自2019年調整產品線以來，閱文的業務被分為兩大板塊：一是在線業務，包括付費閱讀、網絡廣告及在平臺上分銷第三方網絡遊戲收入;二是版權業務。

在線業務一直是閱文的護城河。但在2019年中期業績報告中，該項業務營收同比減少11.5%，當期營收佔總收入的56%。在此前近五年的時間裡，閱文集團的在線業務佔比持續高於60%。

在線業務的縮水，閱文給出來的答案是，主要是由於上半年加強了對付費內容的審核和上架控制，導致平臺產品的付費用戶數減少。

其中，自有平臺產品及自營渠道的平均月活躍用戶(MAU)微漲1.7%至2.17億元，平均月付費用戶數(MPU)同比減少9.3%至970萬人，每名付費用戶平均每月收入為22.5元，付費比率由去年同期的5%微降至4.5%。

閱文集團前身為騰訊文學，之後又吸收了盛大文學。閱文集團座下集齊了QQ閱讀、創世中文網、起點中文網、雲起書院、起點女生網、紅袖添香、瀟湘書院、小說閱讀網、言情小說吧等一眾知名網文平臺。

即使到2019年，閱文平臺上依舊有780萬位作家，作品數量達到1170萬部。在網絡文學界，閱文可當之無愧地坐上第一把交椅。在資源、渠道和用戶方面，閱文是不差錢的。

但如今，閱文集團正主動或被動地縮小在網文界的陣地。

事實上，自2017年國家新聞出版廣電總局網站發佈《網絡文學出版服務單位社會效益評估試行辦法》(以下簡稱《辦法》)以來，對網絡文學的監管正逐漸收緊。

《辦法》從源頭上對網文IP進行嚴格把關，將網文IP的社會效益評估分為出版質量、傳播能力、內容創新、制度建設、社會和文化影響五項，對未達標網絡文學作品實行“一票否決”。

根據方正證券研究所的數據，如果將用戶滲透率、付費率、ARPU值作為關鍵假設指標對未來網絡文學付費市場規模進行測算，2017-2020年網絡文學付費閱讀市場規模分別為64/86/111/137億元，增速將從39.9%逐年減少至22.9%。

能否趟出一條IP全產業鏈之路

面對當下局勢，閱文集團早已有心變革。

閱文在中報的電話會議中給出了這樣的解釋：“從用戶使用時長上來說，我們沒有發現用戶使用時長減少。例如我們QQ閱讀上的用戶日均使用時長增長，超過了70分鐘。不過短視頻的確在吸引新用戶上給了我們很多壓力。所以我們目前認為吸引新用戶，仍然是有最重要的優先級，我們要讓更多的用戶來閱讀。”

為拓寬市場，閱文推出了免費閱讀模式，並通過廣告嘗試變現。自2019年第一季度起，閱文開始在騰訊的手機QQ及QQ瀏覽器APP上分發免費內容，第二季度通過閱文的自有免費閱讀APP飛讀分發免費內容。

從目前的營收效果看，免費閱讀的2種模式中，與手機QQ/QQ瀏覽器合作模式的利潤率較好。但免費閱讀業務的推出，儘管帶來了流量，也同樣衝擊了一部分付費用戶。

閱文的野心遠不止於此。

閱文聯席CEO吳文輝此前曾多次表示：“閱文的路徑是要成為以內容為基礎、以IP為核心的全產業鏈公司。閱文的IP全產業鏈以內生良性內容生產機制為基礎，在創作源頭、改編中臺、製作運營三個維度形成閉環，讓優質IP在各場景都能講出故事內核和最佳形式。”

新收購的新麗傳媒，或正在為此鋪路。

就中期財報來看，閱文的版權業務相對亮眼。六個月時間，閱文版權運營收入同比增加280.3%至12.1億元，增加的主要原因在於併入了新麗傳媒的版權運營收入6.59億元。上半年新麗傳媒收入主要來自電視劇《芝麻胡同》、電影《手機狂響》。

儘管新麗傳媒為閱文集團帶來了新生力量，延長了產品生命週期，但雙方的磨合並不盡如人意。新麗傳媒2018年並未完成與閱文的業績對賭，承諾目標為不低於5億元，實則僅完成3.24億元。今年上半年，新麗傳媒實現收入6.64億元，淨利潤為0.955億元。

除此之外，閱文自身的版權業務也有所進展。2019年上半年，約有70部文學作品的改編權被授予給第三方。以版權為中心的變現模式，有助於延長版權的生命週期。以《全職高手》為例，該小說最初於2011年在平臺上線，進而於2017年發佈動畫版;2019年7月，真人版網劇正式播出，總播放量在3天突破3億次。但如今由IP改編的影視劇和網劇受到多方監管，也絕非一條坦途。

吳文輝希冀的IP全產業鏈之路，還需摸著石頭過河。