近期，光通天下網絡科技股份有限公司（下稱“光通天下”）提交了申報稿，擬在科創板上市，公開發行不超過2347萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，主要靠“兩駕馬車打天下”的光通天下，收入和淨利潤連續增長，不過毛利率有走低的趨勢。
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“兩駕馬車打天下”
據瞭解，2018年全國從事網絡安全業務的企業共有2700家左右，在我國的雲安全市場參與者中，主要有三類企業，分別為：雲平臺服務提供商（如阿里雲、騰訊雲、華為雲、百度雲、360企業安全、新華三等）；專業雲安全解決方案提供商（路途隆科技、知道創宇等）；傳統IT安全解決方案提供商（如綠盟科技、啟明星辰、深信服等）。
光通天下就隸屬於第二類專業雲安全解決方案提供商，作為一家以雲安全技術為核心的互聯網安全提供商，光通天下通過搭建“睿盾安全大腦”，為各行業客戶提供包括計算、網絡、儲存、邊界安全、應用安全在內的雲安全服務和雲計算基礎服務，致力於為客戶提供風安全、更安全、更穩定，更高效的網絡服務。
IPO日報發現，光通天下主要依賴兩種服務在網絡安全行業中“打天下”。
招股說明書顯示，2016年-2018年，光通天下雲安全服務產生的營業收入分別為1134.72萬元、7249.45萬元、10503.7萬元，分別佔當期營業收入的26.02%、53.29%、49.95%；雲計算基礎服務產生的營業收入分別為3226.73萬元、6353.11萬元、10525.61萬元，分別佔當期營業收入的73.98%、46.71%、50.05%。
上述數據顯示，近三年，光通天下雲安全服務和雲計算基礎服務產生的營業收入均保持持續上升的趨勢，且兩者交替成為光通天下的第一大收入來源，在2018年，兩者的營收貢獻已基本持平。
目前，光通天下已與騰訊雲、華為雲、星雲融創（百度子公司）、幻電（嗶哩嗶哩）、金山雲等國內知名互聯網企業建立了業務合作關係。
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毛利率“拖後腿”
據賽迪CCID的統計，2018年我國網絡安全產業規模達到495.2億元，較2017年增長20.9%，預計到2021年中國網絡安全產業規模將達到926.8億元，未來三年年均增長率為23.2%。
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或許得力於行業給力的發展期，2016年-2018年，光通天下分別實現營業收入4361.45萬元、13602.56萬元、21087.36萬元，年均複合增長率為119.89%，淨利潤分別為1663.53萬元、5123.18萬元、6178.35萬元，年均複合增長率為92.72%。
”
然而2018年光通天下的營業收入同比增長55.02%，但相對的扣非歸母淨利潤增幅則大為不如。
招股說明書顯示，2016年-2018年，光通天下扣非後歸母淨利潤分別為1334.2萬元、4301.92萬元、4993.54萬元，其中2018年光通天下扣非後歸母淨利潤較2017年同比增幅僅為16.08%。
之所以出現上述情況主要系因為光通天下的毛利率大幅下降所導致。
招股說明書顯示，2016年-2018年，光通天下的毛利率分別為69.02%、66.85%、46.63%，其中光通天下2018年的毛利率較2017年下跌了近20個百分點。
與此同時，2018年也是光通天下的毛利率報告期內首次低於同行業可比公司平均值。
招股說明書顯示，2016年-2018年，光通天下同行業可比公司的毛利率平均值分別為54.07%、50.3%、48.89%，在2016年和2017年，光通天下的毛利率均高於同行業可比公司平均值近15個百分點的情況下，在2018年其毛利率卻較同比可比公司平均值低了近2個百分點。
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變現能力差
隨著收入增加，光通天下的應收賬款及應收票據的餘額也在大幅增加。
招股說明書顯示，2016年-2018年，光通天下的應收賬款及應收票據的合計餘額分別為2045.25萬元、9170.92萬元、16451.71萬元。
由於應收賬款及應收票據的合計餘額猛增，光通天下在應收賬款的變現能力上也一直在變弱。
招股說明書顯示，2016年-2018年，光通天下的應收賬款週轉率分別為3.94、2.35、1.59，呈現持續下降的趨勢，且光通天下同行業可比公司平均值分別為6、5.25、4.65，光通天下在應收賬款的變現能力上與同行業可比公司的差距越來越大。
IPO日報還發現，光通天下的供應商較為集中。
招股說明書顯示，2016年-2018年，光通天下向前五大供應商採購的金額分別為1460.1萬元、9175.59萬元、14009.17萬元，佔當期公司採購金額總額的76.76%、60.76%、72.67%，不難看出，近三年，光通天下向前五大供應商採購金額均超過了當期採購金額的6成。
記者 鄧皓天
排版 潘潔
編輯 許偉
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