'A股下半年重要投資機會都在這裡了'

上週市場在一片風聲鶴唳的恐慌中迎來週五的反擊，其實整個市場早已呈現結構性行情，二三週前策略中提到的滬電股份、生益科技、聖邦股份、德賽電池、匯頂科技、金域醫學等均走出了牛市的味道，這說明目前無需恐慌，輕大盤，重個股。因為聰明的資金都明白，目前的點位已經提前反映了諸多利空，今年的困境都只是外因，而非去年的內外交困和意識形態上的絕望。大盤點位往下最多10%的空間，但向上也無太大空間，國際政治和經濟形勢已經決定了這一點。今後只能是結構性行情，此時選股就很關鍵了。在市場風險偏好低的情況下，市場更加喜愛優等生，業績和確定性變得愈發重要。PCB、消費電子、CRO這幾個策略裡反覆提到的板塊，以及之前周策略中提到的那些無懼大盤持續走牛的個股已經證實了這一點。其本質原因就是中報業績爆發，行業處於高景氣度。遊資主力轉戰科創板，機構在主板的話語權和主導性愈發明顯，A股港股化的趨勢還將繼續。

那麼在接下來的結構性行情中，還有哪些板塊值得關注呢？這裡提出五個方向：以PCB為首的5G和消費電子、以CRO為首的創新醫藥、消費龍頭、黃金、豬肉。

一、以PCB為首的5G和消費電子

PCB這一板塊已在策略中反覆提到。PCB四傑：滬電股份、生益科技、鵬鼎控股、深南電路中報均大超預期。PCB作為5G上游，已經展現出在5G建設元年帶來的產業利潤爆發，兼具高景氣度與確定性。當然，這僅僅是開始。PCB的爆發也啟動了5G科技股的行情，滬電股份當仁不讓的成為了科技股龍頭，而生益科技的估值相對於滬電仍有一定空間。另外，明年起5G手機即將迎來大規模換機潮，產業鏈上的核心元器件提供商具備最大的彈性，國產替代和消費電子的行情還將繼續。科創板的瘋炒為科技股打開了估值空間，國家通過資本市場扶持科技新興產業的目的已經達到。當然目前科技股的行情已經進入下半場，機構調倉至科技股的過程接近尾聲。但不管行情如何演繹，5G這個大方向仍是未來2年的核心之一。

二、以CRO為首的創新醫藥

CRO和PCB一樣，都是中報大超預期的板塊，顯示了行業的高景氣度，類似的還有CMO和CDMO板塊。它們不受醫保控費和平價帶量採購影響，兼具科技股的進攻性與醫藥股的防禦性等優點。加之國內創新藥行業的對比國外仍有很大空間，研發投入大幅增加，將維持CRO行業估值處於階段性高位。CRO龍頭藥明康德、泰格醫藥，以及凱萊英、昭衍新藥、博騰股份等均值得關注。此外，金域醫學、康泰生物、安圖生物、益豐藥房、歐普康視、通策醫療等優質醫藥股均值得擁有。

三、消費龍頭

消費與醫藥是不受國際形勢影響的板塊，喝酒吃藥熊市盛行。在部分醫藥股受醫保控費和平價帶量採購政策的影響下，剩下的大板塊只有消費。在經濟增速一般時，消費龍頭能靠品牌、稀缺性或壟斷性保持高增長。如具有品牌護城河、稀缺性和充裕現金流的高端白酒茅五瀘；年年穩定高增長、曲奇模型式複製擴張的連鎖齒科眼科通策醫療、愛爾眼科；具備壟斷性和稀缺性的免稅龍頭中國國旅、上海機場。這三大細分行業堪比印鈔機，是基金中長線重倉必配。

四、黃金

接下來兩年都是黃金大牛市。原因有三：

1、美元指數。從中期趨勢看，美元即將進入新的降息週期，美國也有讓美元貶值用以降低天量債務的強烈動機，美元指數下跌基本可以確認。

2、黃金的金融屬性。如果未來全球一些國家對美元信心減少，其他貨幣仍達不到美元的國際化，剩下能儲備的只有黃金。黃金將作為過程貨幣得到重視和大量配備。

3、避險價值和投機價值。相對於全球海量貨幣市場，黃金只是一個小小的蓄水池。亂世買黃金已經深入人心。如果接下來真的出現全球性亂局，就會快速傳導帶動黃金價格的大幅波動，出現大的中期行情。

五、豬肉

如果上半年一直呆在牧原新希望正邦這樣的大豬裡而不出去瞎逛，今年穩定是1-3倍收益的。但在正邦新希望7月出欄數超預期後，股價卻不漲反跌，整個豬肉板塊走弱。究其原因有二：

1、傳說會有豬瘟疫苗作為國慶獻禮，哈獸研的豬瘟疫苗已經申請了專利，最近中牧股份的翻倍即是這個原因。由此，豬肉板塊唯一的利空，疫苗制約了豬股的上漲。

2、市場之前將出欄數和豬價當做決定豬股的核心因素。但隨著7月出欄量的披露，一些三線豬企去化嚴重，市場開始懷疑非龍頭企業能否抵禦豬瘟的肆虐，對出欄量的數據也開始產生了懷疑。市場此時不再追求彈性，而是確定性，也明白之前一線龍頭企業頭均市值明顯高於二三線企業是有原因的。此時，資金會更願意去追求和驗證股價的本質：業績。也就是說，此時超預期銳減的豬數量和飛漲的豬肉價格已不再是市場關注的核心因素，資金等的是三季報所釋放的真正利潤。只有等三季報業績真正反映出業績暴增了，才會有豬股的大行情。