作者：格隆匯 史蒂芬老夢
近日，在港股市場整體不景氣情況下，大理石行業龍頭雅高控股（3313.HK）卻連日錄得逆勢上漲。昨日，公司股價上漲12.5%，收報2.7港元，盤中還一度創下2.75港元的歷史新高。而在今日開盤後，截至目前為止，雅高股價再升4.4%，股價再創新高2.82港元，其表現足夠吸睛。
但在今年之前，雅高控股一直是港股市場穩定的仙股。但進入新年（尤其是2月份）後，股價開始飆升，至今累計漲幅已達到驚人的647.73%。
作者：格隆匯 史蒂芬老夢
近日，在港股市場整體不景氣情況下，大理石行業龍頭雅高控股（3313.HK）卻連日錄得逆勢上漲。昨日，公司股價上漲12.5%，收報2.7港元，盤中還一度創下2.75港元的歷史新高。而在今日開盤後，截至目前為止，雅高股價再升4.4%，股價再創新高2.82港元，其表現足夠吸睛。
但在今年之前，雅高控股一直是港股市場穩定的仙股。但進入新年（尤其是2月份）後，股價開始飆升，至今累計漲幅已達到驚人的647.73%。
（圖片來源：富途證券）
從公司基本面來看，雅高在今年除了上半年的年報之外，並未披露第一季及第二季的業績情況。但據公司2018經營情況來看，去年營業收益為人民幣5.37億元，較2017年大幅下降58%；歸母淨利潤錄得虧損3.96億元，同比下降4784%。
另外，在本月上旬，雅高控股宣佈以每股0.81港元的發行價配發及發行6313萬股代價股份（總代價約合人民幣4500萬元）收購Kalong Holdings Limited全部已發行股本及目標集團（包括Kalong Holdings Limited、Kalong HK、江西科越、東江銅業及江西太極）所有未償還賣方的貸款。
除此之外，雅高控股在今年上半年也無其他可能支撐股價飆升的利好消息了。
雅高控股股價年內突然暴漲並屢創新高，或許事有蹊蹺。
據公開資料顯示，雅高控股為集大理石礦山開採、生產加工、產品研發、高端訂製、整體空間解決方案為一體的全產業鏈品牌運營商。公司擁有中國最大的灰白色大理石礦山，旗下產品覆蓋工藝面、拼花、異形、衛浴、工藝品及家居訂製產品等，分銷網絡覆蓋全球50多個國家和地區。
根據雅高解釋，公司2018年業績大幅下滑的原因是由於貿易交易規模縮小及產品銷量及平均單位售價下跌所致。
作者：格隆匯 史蒂芬老夢
近日，在港股市場整體不景氣情況下，大理石行業龍頭雅高控股（3313.HK）卻連日錄得逆勢上漲。昨日，公司股價上漲12.5%，收報2.7港元，盤中還一度創下2.75港元的歷史新高。而在今日開盤後，截至目前為止，雅高股價再升4.4%，股價再創新高2.82港元，其表現足夠吸睛。
但在今年之前，雅高控股一直是港股市場穩定的仙股。但進入新年（尤其是2月份）後，股價開始飆升，至今累計漲幅已達到驚人的647.73%。
（圖片來源：富途證券）
從公司基本面來看，雅高在今年除了上半年的年報之外，並未披露第一季及第二季的業績情況。但據公司2018經營情況來看，去年營業收益為人民幣5.37億元，較2017年大幅下降58%；歸母淨利潤錄得虧損3.96億元，同比下降4784%。
另外，在本月上旬，雅高控股宣佈以每股0.81港元的發行價配發及發行6313萬股代價股份（總代價約合人民幣4500萬元）收購Kalong Holdings Limited全部已發行股本及目標集團（包括Kalong Holdings Limited、Kalong HK、江西科越、東江銅業及江西太極）所有未償還賣方的貸款。
除此之外，雅高控股在今年上半年也無其他可能支撐股價飆升的利好消息了。
雅高控股股價年內突然暴漲並屢創新高，或許事有蹊蹺。
據公開資料顯示，雅高控股為集大理石礦山開採、生產加工、產品研發、高端訂製、整體空間解決方案為一體的全產業鏈品牌運營商。公司擁有中國最大的灰白色大理石礦山，旗下產品覆蓋工藝面、拼花、異形、衛浴、工藝品及家居訂製產品等，分銷網絡覆蓋全球50多個國家和地區。
根據雅高解釋，公司2018年業績大幅下滑的原因是由於貿易交易規模縮小及產品銷量及平均單位售價下跌所致。
（圖片來源：雅高控股2018年財報）
由上圖可知，去年年內，雅高控股主要產品及其平均售價（除單面拋光板材外）均出現較大程度的下滑。對於產品銷量下降的原因，雅高認為是去年全國經濟整體增速放緩，對國內消費和投資增長造成負面影響，終端用戶和投資者對家居裝飾和建築項目的建築材料消費需求下滑，造成大理石業務受到不利影響。
至於貿易分部受影響的原因則主要是由於分部的業務對手方在大環境下采取較為保守的方式開展業務，令當年貿易業務產生大幅下滑。
另外，集團貿易應收款項為2.767億元（此前一年同期為4.331億元），貿易應收款項週轉日數由此前一年的76日增加至238日，主要是由於下游企業因面臨的財務困境加劇而減緩向其供應商付款。淨流動資產為1960萬元，同比下降86.8%，原因是在江西省新建工廠的資本開支增加。流動比率為1.0，較此前一年1.3有所下降。
作者：格隆匯 史蒂芬老夢
近日，在港股市場整體不景氣情況下，大理石行業龍頭雅高控股（3313.HK）卻連日錄得逆勢上漲。昨日，公司股價上漲12.5%，收報2.7港元，盤中還一度創下2.75港元的歷史新高。而在今日開盤後，截至目前為止，雅高股價再升4.4%，股價再創新高2.82港元，其表現足夠吸睛。
但在今年之前，雅高控股一直是港股市場穩定的仙股。但進入新年（尤其是2月份）後，股價開始飆升，至今累計漲幅已達到驚人的647.73%。
（圖片來源：富途證券）
從公司基本面來看，雅高在今年除了上半年的年報之外，並未披露第一季及第二季的業績情況。但據公司2018經營情況來看，去年營業收益為人民幣5.37億元，較2017年大幅下降58%；歸母淨利潤錄得虧損3.96億元，同比下降4784%。
另外，在本月上旬，雅高控股宣佈以每股0.81港元的發行價配發及發行6313萬股代價股份（總代價約合人民幣4500萬元）收購Kalong Holdings Limited全部已發行股本及目標集團（包括Kalong Holdings Limited、Kalong HK、江西科越、東江銅業及江西太極）所有未償還賣方的貸款。
除此之外，雅高控股在今年上半年也無其他可能支撐股價飆升的利好消息了。
雅高控股股價年內突然暴漲並屢創新高，或許事有蹊蹺。
據公開資料顯示，雅高控股為集大理石礦山開採、生產加工、產品研發、高端訂製、整體空間解決方案為一體的全產業鏈品牌運營商。公司擁有中國最大的灰白色大理石礦山，旗下產品覆蓋工藝面、拼花、異形、衛浴、工藝品及家居訂製產品等，分銷網絡覆蓋全球50多個國家和地區。
根據雅高解釋，公司2018年業績大幅下滑的原因是由於貿易交易規模縮小及產品銷量及平均單位售價下跌所致。
（圖片來源：雅高控股2018年財報）
由上圖可知，去年年內，雅高控股主要產品及其平均售價（除單面拋光板材外）均出現較大程度的下滑。對於產品銷量下降的原因，雅高認為是去年全國經濟整體增速放緩，對國內消費和投資增長造成負面影響，終端用戶和投資者對家居裝飾和建築項目的建築材料消費需求下滑，造成大理石業務受到不利影響。
至於貿易分部受影響的原因則主要是由於分部的業務對手方在大環境下采取較為保守的方式開展業務，令當年貿易業務產生大幅下滑。
另外，集團貿易應收款項為2.767億元（此前一年同期為4.331億元），貿易應收款項週轉日數由此前一年的76日增加至238日，主要是由於下游企業因面臨的財務困境加劇而減緩向其供應商付款。淨流動資產為1960萬元，同比下降86.8%，原因是在江西省新建工廠的資本開支增加。流動比率為1.0，較此前一年1.3有所下降。
（圖片來源：同花順）
在消費者需求端下滑的情況下，雅高控股貿易應收款項有所下滑，繼而導致流動比率下跌。此外，在下游企業財務困境困難的情況下，貿易應收款項週轉日數大幅增加，其壞賬的可能性亦由可能上升。
在需求端方面，今年上半年全國商品房銷售額實現7.1萬億，同比增長5.6%。但銷售增速對比前幾年繼續呈現繼續下滑的趨勢。由於雅高有相當部分的大理石材產品是用於家居裝飾，因此從上半年的情況來看，雅高產品在消費端並不會出現較大改善，因此業績能扭虧為盈的概率亦不大。
作者：格隆匯 史蒂芬老夢
近日，在港股市場整體不景氣情況下，大理石行業龍頭雅高控股（3313.HK）卻連日錄得逆勢上漲。昨日，公司股價上漲12.5%，收報2.7港元，盤中還一度創下2.75港元的歷史新高。而在今日開盤後，截至目前為止，雅高股價再升4.4%，股價再創新高2.82港元，其表現足夠吸睛。
但在今年之前，雅高控股一直是港股市場穩定的仙股。但進入新年（尤其是2月份）後，股價開始飆升，至今累計漲幅已達到驚人的647.73%。
（圖片來源：富途證券）
從公司基本面來看，雅高在今年除了上半年的年報之外，並未披露第一季及第二季的業績情況。但據公司2018經營情況來看，去年營業收益為人民幣5.37億元，較2017年大幅下降58%；歸母淨利潤錄得虧損3.96億元，同比下降4784%。
另外，在本月上旬，雅高控股宣佈以每股0.81港元的發行價配發及發行6313萬股代價股份（總代價約合人民幣4500萬元）收購Kalong Holdings Limited全部已發行股本及目標集團（包括Kalong Holdings Limited、Kalong HK、江西科越、東江銅業及江西太極）所有未償還賣方的貸款。
除此之外，雅高控股在今年上半年也無其他可能支撐股價飆升的利好消息了。
雅高控股股價年內突然暴漲並屢創新高，或許事有蹊蹺。
據公開資料顯示，雅高控股為集大理石礦山開採、生產加工、產品研發、高端訂製、整體空間解決方案為一體的全產業鏈品牌運營商。公司擁有中國最大的灰白色大理石礦山，旗下產品覆蓋工藝面、拼花、異形、衛浴、工藝品及家居訂製產品等，分銷網絡覆蓋全球50多個國家和地區。
根據雅高解釋，公司2018年業績大幅下滑的原因是由於貿易交易規模縮小及產品銷量及平均單位售價下跌所致。
（圖片來源：雅高控股2018年財報）
由上圖可知，去年年內，雅高控股主要產品及其平均售價（除單面拋光板材外）均出現較大程度的下滑。對於產品銷量下降的原因，雅高認為是去年全國經濟整體增速放緩，對國內消費和投資增長造成負面影響，終端用戶和投資者對家居裝飾和建築項目的建築材料消費需求下滑，造成大理石業務受到不利影響。
至於貿易分部受影響的原因則主要是由於分部的業務對手方在大環境下采取較為保守的方式開展業務，令當年貿易業務產生大幅下滑。
另外，集團貿易應收款項為2.767億元（此前一年同期為4.331億元），貿易應收款項週轉日數由此前一年的76日增加至238日，主要是由於下游企業因面臨的財務困境加劇而減緩向其供應商付款。淨流動資產為1960萬元，同比下降86.8%，原因是在江西省新建工廠的資本開支增加。流動比率為1.0，較此前一年1.3有所下降。
（圖片來源：同花順）
在消費者需求端下滑的情況下，雅高控股貿易應收款項有所下滑，繼而導致流動比率下跌。此外，在下游企業財務困境困難的情況下，貿易應收款項週轉日數大幅增加，其壞賬的可能性亦由可能上升。
在需求端方面，今年上半年全國商品房銷售額實現7.1萬億，同比增長5.6%。但銷售增速對比前幾年繼續呈現繼續下滑的趨勢。由於雅高有相當部分的大理石材產品是用於家居裝飾，因此從上半年的情況來看，雅高產品在消費端並不會出現較大改善，因此業績能扭虧為盈的概率亦不大。
（圖片來源：世聯研究）
至於雅高新收購的目標集團，其主要從事碳酸鈣（主要由大理石渣製成）的製造及銷售。公司希望藉此將業務範圍由石材開採延伸至石材應用（生產主要作工業用途的碳酸鈣）。而據披露，目標集團在去年產生溢利343.1萬元，今年或會對雅高業績造成一定提升。但同時，雅高亦承擔了目標集團的部分未償還債務，或會對其經營現金進一步造成影響。
作者：格隆匯 史蒂芬老夢
近日，在港股市場整體不景氣情況下，大理石行業龍頭雅高控股（3313.HK）卻連日錄得逆勢上漲。昨日，公司股價上漲12.5%，收報2.7港元，盤中還一度創下2.75港元的歷史新高。而在今日開盤後，截至目前為止，雅高股價再升4.4%，股價再創新高2.82港元，其表現足夠吸睛。
但在今年之前，雅高控股一直是港股市場穩定的仙股。但進入新年（尤其是2月份）後，股價開始飆升，至今累計漲幅已達到驚人的647.73%。
（圖片來源：富途證券）
從公司基本面來看，雅高在今年除了上半年的年報之外，並未披露第一季及第二季的業績情況。但據公司2018經營情況來看，去年營業收益為人民幣5.37億元，較2017年大幅下降58%；歸母淨利潤錄得虧損3.96億元，同比下降4784%。
另外，在本月上旬，雅高控股宣佈以每股0.81港元的發行價配發及發行6313萬股代價股份（總代價約合人民幣4500萬元）收購Kalong Holdings Limited全部已發行股本及目標集團（包括Kalong Holdings Limited、Kalong HK、江西科越、東江銅業及江西太極）所有未償還賣方的貸款。
除此之外，雅高控股在今年上半年也無其他可能支撐股價飆升的利好消息了。
雅高控股股價年內突然暴漲並屢創新高，或許事有蹊蹺。
據公開資料顯示，雅高控股為集大理石礦山開採、生產加工、產品研發、高端訂製、整體空間解決方案為一體的全產業鏈品牌運營商。公司擁有中國最大的灰白色大理石礦山，旗下產品覆蓋工藝面、拼花、異形、衛浴、工藝品及家居訂製產品等，分銷網絡覆蓋全球50多個國家和地區。
根據雅高解釋，公司2018年業績大幅下滑的原因是由於貿易交易規模縮小及產品銷量及平均單位售價下跌所致。
（圖片來源：雅高控股2018年財報）
由上圖可知，去年年內，雅高控股主要產品及其平均售價（除單面拋光板材外）均出現較大程度的下滑。對於產品銷量下降的原因，雅高認為是去年全國經濟整體增速放緩，對國內消費和投資增長造成負面影響，終端用戶和投資者對家居裝飾和建築項目的建築材料消費需求下滑，造成大理石業務受到不利影響。
至於貿易分部受影響的原因則主要是由於分部的業務對手方在大環境下采取較為保守的方式開展業務，令當年貿易業務產生大幅下滑。
另外，集團貿易應收款項為2.767億元（此前一年同期為4.331億元），貿易應收款項週轉日數由此前一年的76日增加至238日，主要是由於下游企業因面臨的財務困境加劇而減緩向其供應商付款。淨流動資產為1960萬元，同比下降86.8%，原因是在江西省新建工廠的資本開支增加。流動比率為1.0，較此前一年1.3有所下降。
（圖片來源：同花順）
在消費者需求端下滑的情況下，雅高控股貿易應收款項有所下滑，繼而導致流動比率下跌。此外，在下游企業財務困境困難的情況下，貿易應收款項週轉日數大幅增加，其壞賬的可能性亦由可能上升。
在需求端方面，今年上半年全國商品房銷售額實現7.1萬億，同比增長5.6%。但銷售增速對比前幾年繼續呈現繼續下滑的趨勢。由於雅高有相當部分的大理石材產品是用於家居裝飾，因此從上半年的情況來看，雅高產品在消費端並不會出現較大改善，因此業績能扭虧為盈的概率亦不大。
（圖片來源：世聯研究）
至於雅高新收購的目標集團，其主要從事碳酸鈣（主要由大理石渣製成）的製造及銷售。公司希望藉此將業務範圍由石材開採延伸至石材應用（生產主要作工業用途的碳酸鈣）。而據披露，目標集團在去年產生溢利343.1萬元，今年或會對雅高業績造成一定提升。但同時，雅高亦承擔了目標集團的部分未償還債務，或會對其經營現金進一步造成影響。
（圖片來源：公司公告）
另一點值得留意的是，雅高收購的KALONG項目集團未經審核資產總值及資產淨值分別約為人民幣6829萬及1068萬元，若交易最終作實，將會產生一定較高的商譽，未來可能會有減值的風險。
從資金面上看，據查詢顯示近60日內，經紀商冠泓證券大量買入了雅高的股票（淨購入1.69億股），或是公司在近期大量飆漲的原因。另外，再查閱最近20日、5日及1日的記錄，冠泓證券都是雅高排名第一的淨買入經紀商。
作者：格隆匯 史蒂芬老夢
近日，在港股市場整體不景氣情況下，大理石行業龍頭雅高控股（3313.HK）卻連日錄得逆勢上漲。昨日，公司股價上漲12.5%，收報2.7港元，盤中還一度創下2.75港元的歷史新高。而在今日開盤後，截至目前為止，雅高股價再升4.4%，股價再創新高2.82港元，其表現足夠吸睛。
但在今年之前，雅高控股一直是港股市場穩定的仙股。但進入新年（尤其是2月份）後，股價開始飆升，至今累計漲幅已達到驚人的647.73%。
（圖片來源：富途證券）
從公司基本面來看，雅高在今年除了上半年的年報之外，並未披露第一季及第二季的業績情況。但據公司2018經營情況來看，去年營業收益為人民幣5.37億元，較2017年大幅下降58%；歸母淨利潤錄得虧損3.96億元，同比下降4784%。
另外，在本月上旬，雅高控股宣佈以每股0.81港元的發行價配發及發行6313萬股代價股份（總代價約合人民幣4500萬元）收購Kalong Holdings Limited全部已發行股本及目標集團（包括Kalong Holdings Limited、Kalong HK、江西科越、東江銅業及江西太極）所有未償還賣方的貸款。
除此之外，雅高控股在今年上半年也無其他可能支撐股價飆升的利好消息了。
雅高控股股價年內突然暴漲並屢創新高，或許事有蹊蹺。
據公開資料顯示，雅高控股為集大理石礦山開採、生產加工、產品研發、高端訂製、整體空間解決方案為一體的全產業鏈品牌運營商。公司擁有中國最大的灰白色大理石礦山，旗下產品覆蓋工藝面、拼花、異形、衛浴、工藝品及家居訂製產品等，分銷網絡覆蓋全球50多個國家和地區。
根據雅高解釋，公司2018年業績大幅下滑的原因是由於貿易交易規模縮小及產品銷量及平均單位售價下跌所致。
（圖片來源：雅高控股2018年財報）
由上圖可知，去年年內，雅高控股主要產品及其平均售價（除單面拋光板材外）均出現較大程度的下滑。對於產品銷量下降的原因，雅高認為是去年全國經濟整體增速放緩，對國內消費和投資增長造成負面影響，終端用戶和投資者對家居裝飾和建築項目的建築材料消費需求下滑，造成大理石業務受到不利影響。
至於貿易分部受影響的原因則主要是由於分部的業務對手方在大環境下采取較為保守的方式開展業務，令當年貿易業務產生大幅下滑。
另外，集團貿易應收款項為2.767億元（此前一年同期為4.331億元），貿易應收款項週轉日數由此前一年的76日增加至238日，主要是由於下游企業因面臨的財務困境加劇而減緩向其供應商付款。淨流動資產為1960萬元，同比下降86.8%，原因是在江西省新建工廠的資本開支增加。流動比率為1.0，較此前一年1.3有所下降。
（圖片來源：同花順）
在消費者需求端下滑的情況下，雅高控股貿易應收款項有所下滑，繼而導致流動比率下跌。此外，在下游企業財務困境困難的情況下，貿易應收款項週轉日數大幅增加，其壞賬的可能性亦由可能上升。
在需求端方面，今年上半年全國商品房銷售額實現7.1萬億，同比增長5.6%。但銷售增速對比前幾年繼續呈現繼續下滑的趨勢。由於雅高有相當部分的大理石材產品是用於家居裝飾，因此從上半年的情況來看，雅高產品在消費端並不會出現較大改善，因此業績能扭虧為盈的概率亦不大。
（圖片來源：世聯研究）
至於雅高新收購的目標集團，其主要從事碳酸鈣（主要由大理石渣製成）的製造及銷售。公司希望藉此將業務範圍由石材開採延伸至石材應用（生產主要作工業用途的碳酸鈣）。而據披露，目標集團在去年產生溢利343.1萬元，今年或會對雅高業績造成一定提升。但同時，雅高亦承擔了目標集團的部分未償還債務，或會對其經營現金進一步造成影響。
（圖片來源：公司公告）
另一點值得留意的是，雅高收購的KALONG項目集團未經審核資產總值及資產淨值分別約為人民幣6829萬及1068萬元，若交易最終作實，將會產生一定較高的商譽，未來可能會有減值的風險。
從資金面上看，據查詢顯示近60日內，經紀商冠泓證券大量買入了雅高的股票（淨購入1.69億股），或是公司在近期大量飆漲的原因。另外，再查閱最近20日、5日及1日的記錄，冠泓證券都是雅高排名第一的淨買入經紀商。
（圖片來源：富途證券）
對於雅高這樣一家業績並不算太好，並且目前行業前景尚不算十分明朗的公司而言，冠泓證券近期持續批量買入，著實令人費解。
另外，進入2019年以來，雅高已發生多次股東減持。最近的一次發生在上個月26日，上海際華物流有限公司清空所持有雅高1.9億股股權，每股作價為2.5港元。據2018年年報顯示，上海際華物流為公司第三大機構股東。
作者：格隆匯 史蒂芬老夢
近日，在港股市場整體不景氣情況下，大理石行業龍頭雅高控股（3313.HK）卻連日錄得逆勢上漲。昨日，公司股價上漲12.5%，收報2.7港元，盤中還一度創下2.75港元的歷史新高。而在今日開盤後，截至目前為止，雅高股價再升4.4%，股價再創新高2.82港元，其表現足夠吸睛。
但在今年之前，雅高控股一直是港股市場穩定的仙股。但進入新年（尤其是2月份）後，股價開始飆升，至今累計漲幅已達到驚人的647.73%。
（圖片來源：富途證券）
從公司基本面來看，雅高在今年除了上半年的年報之外，並未披露第一季及第二季的業績情況。但據公司2018經營情況來看，去年營業收益為人民幣5.37億元，較2017年大幅下降58%；歸母淨利潤錄得虧損3.96億元，同比下降4784%。
另外，在本月上旬，雅高控股宣佈以每股0.81港元的發行價配發及發行6313萬股代價股份（總代價約合人民幣4500萬元）收購Kalong Holdings Limited全部已發行股本及目標集團（包括Kalong Holdings Limited、Kalong HK、江西科越、東江銅業及江西太極）所有未償還賣方的貸款。
除此之外，雅高控股在今年上半年也無其他可能支撐股價飆升的利好消息了。
雅高控股股價年內突然暴漲並屢創新高，或許事有蹊蹺。
據公開資料顯示，雅高控股為集大理石礦山開採、生產加工、產品研發、高端訂製、整體空間解決方案為一體的全產業鏈品牌運營商。公司擁有中國最大的灰白色大理石礦山，旗下產品覆蓋工藝面、拼花、異形、衛浴、工藝品及家居訂製產品等，分銷網絡覆蓋全球50多個國家和地區。
根據雅高解釋，公司2018年業績大幅下滑的原因是由於貿易交易規模縮小及產品銷量及平均單位售價下跌所致。
（圖片來源：雅高控股2018年財報）
由上圖可知，去年年內，雅高控股主要產品及其平均售價（除單面拋光板材外）均出現較大程度的下滑。對於產品銷量下降的原因，雅高認為是去年全國經濟整體增速放緩，對國內消費和投資增長造成負面影響，終端用戶和投資者對家居裝飾和建築項目的建築材料消費需求下滑，造成大理石業務受到不利影響。
至於貿易分部受影響的原因則主要是由於分部的業務對手方在大環境下采取較為保守的方式開展業務，令當年貿易業務產生大幅下滑。
另外，集團貿易應收款項為2.767億元（此前一年同期為4.331億元），貿易應收款項週轉日數由此前一年的76日增加至238日，主要是由於下游企業因面臨的財務困境加劇而減緩向其供應商付款。淨流動資產為1960萬元，同比下降86.8%，原因是在江西省新建工廠的資本開支增加。流動比率為1.0，較此前一年1.3有所下降。
（圖片來源：同花順）
在消費者需求端下滑的情況下，雅高控股貿易應收款項有所下滑，繼而導致流動比率下跌。此外，在下游企業財務困境困難的情況下，貿易應收款項週轉日數大幅增加，其壞賬的可能性亦由可能上升。
在需求端方面，今年上半年全國商品房銷售額實現7.1萬億，同比增長5.6%。但銷售增速對比前幾年繼續呈現繼續下滑的趨勢。由於雅高有相當部分的大理石材產品是用於家居裝飾，因此從上半年的情況來看，雅高產品在消費端並不會出現較大改善，因此業績能扭虧為盈的概率亦不大。
（圖片來源：世聯研究）
至於雅高新收購的目標集團，其主要從事碳酸鈣（主要由大理石渣製成）的製造及銷售。公司希望藉此將業務範圍由石材開採延伸至石材應用（生產主要作工業用途的碳酸鈣）。而據披露，目標集團在去年產生溢利343.1萬元，今年或會對雅高業績造成一定提升。但同時，雅高亦承擔了目標集團的部分未償還債務，或會對其經營現金進一步造成影響。
（圖片來源：公司公告）
另一點值得留意的是，雅高收購的KALONG項目集團未經審核資產總值及資產淨值分別約為人民幣6829萬及1068萬元，若交易最終作實，將會產生一定較高的商譽，未來可能會有減值的風險。
從資金面上看，據查詢顯示近60日內，經紀商冠泓證券大量買入了雅高的股票（淨購入1.69億股），或是公司在近期大量飆漲的原因。另外，再查閱最近20日、5日及1日的記錄，冠泓證券都是雅高排名第一的淨買入經紀商。
（圖片來源：富途證券）
對於雅高這樣一家業績並不算太好，並且目前行業前景尚不算十分明朗的公司而言，冠泓證券近期持續批量買入，著實令人費解。
另外，進入2019年以來，雅高已發生多次股東減持。最近的一次發生在上個月26日，上海際華物流有限公司清空所持有雅高1.9億股股權，每股作價為2.5港元。據2018年年報顯示，上海際華物流為公司第三大機構股東。
（圖片來源：同花順）
另外據查詢，截至去年年底，公司前三大股東分別為伍晶、樑迦傑及宏勝國際（香港）有限公司，三者分別持有已發行有投票權普通股的21.11%、21.11%及19.50%。而據披露，樑迦傑為伍晶配偶，同時為宏勝國際（香港）有限公司的股東及實益擁有人。
作者：格隆匯 史蒂芬老夢
近日，在港股市場整體不景氣情況下，大理石行業龍頭雅高控股（3313.HK）卻連日錄得逆勢上漲。昨日，公司股價上漲12.5%，收報2.7港元，盤中還一度創下2.75港元的歷史新高。而在今日開盤後，截至目前為止，雅高股價再升4.4%，股價再創新高2.82港元，其表現足夠吸睛。
但在今年之前，雅高控股一直是港股市場穩定的仙股。但進入新年（尤其是2月份）後，股價開始飆升，至今累計漲幅已達到驚人的647.73%。
（圖片來源：富途證券）
從公司基本面來看，雅高在今年除了上半年的年報之外，並未披露第一季及第二季的業績情況。但據公司2018經營情況來看，去年營業收益為人民幣5.37億元，較2017年大幅下降58%；歸母淨利潤錄得虧損3.96億元，同比下降4784%。
另外，在本月上旬，雅高控股宣佈以每股0.81港元的發行價配發及發行6313萬股代價股份（總代價約合人民幣4500萬元）收購Kalong Holdings Limited全部已發行股本及目標集團（包括Kalong Holdings Limited、Kalong HK、江西科越、東江銅業及江西太極）所有未償還賣方的貸款。
除此之外，雅高控股在今年上半年也無其他可能支撐股價飆升的利好消息了。
雅高控股股價年內突然暴漲並屢創新高，或許事有蹊蹺。
據公開資料顯示，雅高控股為集大理石礦山開採、生產加工、產品研發、高端訂製、整體空間解決方案為一體的全產業鏈品牌運營商。公司擁有中國最大的灰白色大理石礦山，旗下產品覆蓋工藝面、拼花、異形、衛浴、工藝品及家居訂製產品等，分銷網絡覆蓋全球50多個國家和地區。
根據雅高解釋，公司2018年業績大幅下滑的原因是由於貿易交易規模縮小及產品銷量及平均單位售價下跌所致。
（圖片來源：雅高控股2018年財報）
由上圖可知，去年年內，雅高控股主要產品及其平均售價（除單面拋光板材外）均出現較大程度的下滑。對於產品銷量下降的原因，雅高認為是去年全國經濟整體增速放緩，對國內消費和投資增長造成負面影響，終端用戶和投資者對家居裝飾和建築項目的建築材料消費需求下滑，造成大理石業務受到不利影響。
至於貿易分部受影響的原因則主要是由於分部的業務對手方在大環境下采取較為保守的方式開展業務，令當年貿易業務產生大幅下滑。
另外，集團貿易應收款項為2.767億元（此前一年同期為4.331億元），貿易應收款項週轉日數由此前一年的76日增加至238日，主要是由於下游企業因面臨的財務困境加劇而減緩向其供應商付款。淨流動資產為1960萬元，同比下降86.8%，原因是在江西省新建工廠的資本開支增加。流動比率為1.0，較此前一年1.3有所下降。
（圖片來源：同花順）
在消費者需求端下滑的情況下，雅高控股貿易應收款項有所下滑，繼而導致流動比率下跌。此外，在下游企業財務困境困難的情況下，貿易應收款項週轉日數大幅增加，其壞賬的可能性亦由可能上升。
在需求端方面，今年上半年全國商品房銷售額實現7.1萬億，同比增長5.6%。但銷售增速對比前幾年繼續呈現繼續下滑的趨勢。由於雅高有相當部分的大理石材產品是用於家居裝飾，因此從上半年的情況來看，雅高產品在消費端並不會出現較大改善，因此業績能扭虧為盈的概率亦不大。
（圖片來源：世聯研究）
至於雅高新收購的目標集團，其主要從事碳酸鈣（主要由大理石渣製成）的製造及銷售。公司希望藉此將業務範圍由石材開採延伸至石材應用（生產主要作工業用途的碳酸鈣）。而據披露，目標集團在去年產生溢利343.1萬元，今年或會對雅高業績造成一定提升。但同時，雅高亦承擔了目標集團的部分未償還債務，或會對其經營現金進一步造成影響。
（圖片來源：公司公告）
另一點值得留意的是，雅高收購的KALONG項目集團未經審核資產總值及資產淨值分別約為人民幣6829萬及1068萬元，若交易最終作實，將會產生一定較高的商譽，未來可能會有減值的風險。
從資金面上看，據查詢顯示近60日內，經紀商冠泓證券大量買入了雅高的股票（淨購入1.69億股），或是公司在近期大量飆漲的原因。另外，再查閱最近20日、5日及1日的記錄，冠泓證券都是雅高排名第一的淨買入經紀商。
（圖片來源：富途證券）
對於雅高這樣一家業績並不算太好，並且目前行業前景尚不算十分明朗的公司而言，冠泓證券近期持續批量買入，著實令人費解。
另外，進入2019年以來，雅高已發生多次股東減持。最近的一次發生在上個月26日，上海際華物流有限公司清空所持有雅高1.9億股股權，每股作價為2.5港元。據2018年年報顯示，上海際華物流為公司第三大機構股東。
（圖片來源：同花順）
另外據查詢，截至去年年底，公司前三大股東分別為伍晶、樑迦傑及宏勝國際（香港）有限公司，三者分別持有已發行有投票權普通股的21.11%、21.11%及19.50%。而據披露，樑迦傑為伍晶配偶，同時為宏勝國際（香港）有限公司的股東及實益擁有人。
（圖片來源：披露易）
以上箇中是否有關聯呢？目前暫不得而知。但面對目前雅高看似一往無前的股價，投資者還需要多留個心眼。