市場呈現結構性投資
智能製造板塊整體優勢明顯
國聯安基金
A股整體估值水平已處於10年均值的後25%分位水平，整體來看，在這樣的估值水平之下投資勝率較高，流動性在今年一季度已見底回升，目前的市場已然呈現出較好的結構性投資機會。從行業角度來看，2019年製造業中具有國際領先地位且市佔率不斷提升的子行業設備龍頭相對估值調整幅度更大，具有更優的風險收益比，智能製造板塊整體優勢明顯，佈局正當其時。
近年來，相關扶持政策陸續出臺，5G、人工智能、物聯網等技術快速發展，智能製造全產業鏈佈局不斷加速，帶來了新一輪產業發展機遇。據統計，2017年中國智能製造行業的市場規模為15150億元，增長率為22.6%。隨著各大企業和機構對於技術的研究更加深入、產品更加創新，2018年已達到16867億元。業內人士預計，2019年市場規模有望達到19000億元，市場發展前景廣闊。當前智能製造行業頭部公司規模優勢持續擴大，研發佔比繼續提升，企業正在從簡單製造向研發推動的高技術方向發展，並且我國企業的平均生產率與目前世界先進水平相比仍有很大的發展空間，這是未來最重要的機遇所在。今年以來製造業主題備受資金青睞，高科技板塊領漲，智能製造領域長期投資機會正逐步顯現。
估值修復的概率很高 深挖行業
興全基金 陳宇
2018年企業盈利其實並沒有市場反應的那麼差，主要是政府的劇烈降槓桿疊加貿易環境的影響，使得市場情緒面比較悲觀，因此2018年市場是一個估值大幅收縮的過程。而在情緒轉好和風險偏好提升之下，2019年估值修復的概率很高，今年仍存在比較大的結構性機會。往後看兩三年，包括科創板等很多新興產業經歷了孕育和成長，很可能會看到真正盈利上的回報，因此整體來看，未來的A股市場並不悲觀。同時，今年創業板的盈利大概率會逐季得環比回升，所以她將繼續看好創業板。從成本下降邏輯來看，火電將會是受益行業;從盈利的確定性和邊際轉好的角度來看，計算機、醫療服務、傳媒、汽車、軍工等行業具有結構性機會。但是，對於很多人將春節以來的市場情緒聯想到2015年的大牛市，但當前市場並不具備大牛市的基礎。這輪央行的貨幣轉向是相對謹慎的，要形成與2015年類似的全面性的大牛市比較困難。所以，現階段投資仍然需要精挑前景樂觀、盈利與估值匹配的優質個股。
金融數據大超預期 債市波動加大
國泰基金
上週公佈3月金融數據，3月新增社會融資規模2.86萬億元，大幅超出市場預期的1.85萬億元;3月社融存量為208.41萬億元，同比增長10.7%，增速回升明顯，創2018年8月以來新高。3月社融數據中信貸增長較快，表外融資拖累消除，地方政府債發行提前共同推動社融同比大幅多增。3月新增信貸1.69萬億元(剔除非銀口徑)，大超市場預期的1.25萬億，同比多增5700億元。
3月社融數據中信貸增長較快，表外融資拖累消除，地方政府債發行提前共同推動社融同比大幅多增。新增貸款中，各分項不同程度同比多增，但短貸貢獻了約5500億多增額。開年金融數據大起大落，但從一季度整體來看，新增貸款同比多增9465億，其中票據多增8380億、企業短貸多增4513億，表明剔除月度間數據波動後，衝貸影響或是年初社融企穩主要原因，而企業長貸需求並未明顯改善、新增佔比低於去年同比。因此，融資改善的成色仍待觀察。
整體來看，年內全球經濟增長預期放緩、貨幣政策進一步放鬆對債市仍構成支撐，名義增速下行、期限利差仍高，或有望推動收益率曲線平坦下行。不過，短期數據波動性加大，無論PMI、還是社融，都經歷2月走低、3月高增的劇烈波動，債市收益率波動性也隨之加大，超預期的數據短期對債市情緒或將構成一定衝擊，但我們認為調整反或孕育一定機會，後續或可關注預期差修正帶來的投資機會。