文/讀懂新三板
股市中的冠軍巴菲特在投資上有兩個教練——格雷厄姆和費雪。他自己是這樣分配比例的：“我是85%的格雷厄姆加上15%的費雪”。主教練格雷厄姆教了他安全，而副教練費雪給了他速度。所以學會了格雷厄姆的“保本原則”和“安全邊際”可以少賺不賠，而學會了費雪的絕招可以大賺特賺。
您可能沒太聽說過費雪的名字，因為他是那種典型的“悶聲賺大錢”的人。他的經典戰例可能比他的名字更讓人印象深刻：
食品機械：1933年買入，持有24年賺了13倍
摩托羅拉：1955年買入，持有25年賺了30倍
德州儀器：1955年買入，持有10年賺了30倍
他就是最偉大的成長型投資人。費雪1959年寫的《怎樣選擇成長股》一書迅速成為第一部登上《紐約時報》上暢銷書排行榜榜首的投資著作。這種選擇成長股的成長型投資也逐漸成為了全球股市的主流投資理念之一。性格偏執的費雪，似乎強化了他處女座特性中的完美主義和從一而終，他總是精選那種特別完美的公司然後“死了都不賣”。就像他參軍時在克林頓的故鄉阿肯色州的小石城，遇到妻子，幾星期後就求婚，兩人一直相伴到老。
費雪到底是怎樣挑出了能漲幾十倍的成長股？他怎樣調研公司？他是不是也有捂著好幾年不賺錢的股票？
一、閒聊法
向競爭對手、供應商和客戶、同業公會的高級主管、以前的員工閒聊。真正出色的公司，諮詢往往十分清楚，下一步就是接觸公司高管，確證消息的可靠性。
二、買進哪隻股票？（尋找優良普通股的15要點）
▶要點1：這家公司的產品或服務有沒有充分的市場潛力，至少幾年內營業額能否大幅成長？ 沒有一家公司光因運氣不錯，而能長期成長。它必須擁有，並且繼續擁有傑出的經營才能，否則將無法妥善掌握好運氣，並保衛自己的優勢競爭地位不受他人侵蝕。不管是“能幹所以幸運”還是“幸運且能幹”，投資人必須時時留意，觀察管理階層目前和未來是否一直很能幹，若非如此，營業額將無法繼續成長。
▶要點2：為了進一步提高總體銷售水平，發現新的產品增長點，管理層是不是決心繼續開發新產品或新工藝？
▶要點3：和公司的規模相比，這家公司的研究發展努力，有多大的效果？
▶要點4：這家公司有沒有高人一等的銷售組織？
▶要點5：這家公司的利潤率高不高？
▶要點6：這家公司做了什麼事，以維持或改善利潤率？
▶要點7：這家公司的勞資和人事關係是不是很好？
▶要點8：這家公司的高管關係很好嗎？
▶要點9：公司管理階層的深度夠嗎？
主要考慮到企業從小型企業發展到大企業時，不能只由一個人或幾個人來決策，因為一個人能力再強，也有精力不濟的現象。不過，在現代企業中，合理地利用信息化技術，可能會對管理層次深度的要求發生一些變化。這一要點的關鍵在於考慮企業在發展過程中，管理能力能否同步發展。
▶要點10：這家公司的成本分析和會計記錄做得如何？指公司的規範化做的如何？
▶要點11：是不是在所處領域有獨到之處？
它可以為投資者提供重要線索，以瞭解此公司相對於競爭者，是不是很突出？ 要點
▶要點12：這家公司有沒有短期或長期的盈餘展望？
▶要點13：在可預見的將來，這家公司是否會大量發行股票，獲取足夠的資金，以利公司發展，現有持股人的利益是否因預期中的成長而大幅受損？
▶要點14：管理層是否只報喜不報憂？
▶要點15：這家公司管理階層的誠信正直態度是否毋庸置疑？
三、要買什麼？
1.投資應遵循的原則：大部分資金投入大型公司，前景亮麗，財務穩健。少部分買入有前景的小公司。
2.成長股不但資本增值方面表現出色，而且一段時間內，其股利回報率照樣有不俗的增長。 另外要注意的事，投資的錢必須是空閒的資金。
四、何時買進？
1. 要想獲得最大的利潤，一定要考慮買入時機的問題！
經濟預測與鍊金術類似。
2. 為我們提供買入時機的和成長股本身的特性有關。
這些公司技術方面走在非常前端；
推出新產品以及工廠開始運轉出現問題時；
穩定良好運營的公司遇到暫時的困難時；
公司高管大量買入本公司股票或公司回購發生；
適合投資的公司，盈餘即將大幅改善，但還沒有反映到股價上，此為合適的買點。
五、何時賣出？以及何時不要賣出？
1、發現買錯了。這是要克服的心理因素。
2、買入的公司基本情況發生了變化。這需要常常照看好自己的股票，不僅要看股票的價格，還要看公司內部的各種變化。
3、有更好的投資機會。這一點要慎重行事。
基本原則：一旦某隻股票審慎挑選出來，而且歷經時間的檢驗，則很難找到理由去賣掉它。 如果當初買進普通股時，事情做的很正確，則賣出時機是—-幾乎永遠不會到來！
由於擔心大盤的變化而延後購買某支值得買入的股票的做法，往往會損失慘重。其實，這種情況常常出現，也就是說，一旦決定了，就要勇於承擔風險，但在承擔風險之前必須認真地評估風險。在決定承擔風險之後，也要審慎地進行資金管理，但是，行動是必要的。
不要因為擔憂空頭市場的到達而拋售手頭的優質股票。這是因為人的心態決定的，因為這麼做的原因是認為自己可以在下跌的低位補回自己的倉位，前提假定自己知道下跌的幅度和時機，但這是很難預先知道的。
六、投資人“五不”原則
1、不買處於創業階段的公司
2、不要因其一隻好股票在“店頭市場”交易就棄之不顧
3、不要因為你喜歡某公司年報的“格調”就去買該公司的股票
4、不要以為一公司的本益比高，便表示未來的盈餘成長大致反映在價格上
5、不要緇銖必較。 決定要買時，不要在乎幾分錢的差價。同樣，決定要賣時，也不要計較幾分錢的損失。
七、投資人“另五不”原則
1、不要過度強調分散投資。其實關鍵在於買你熟悉的、做過功課的股票，不要因為分散的要求而買入你不熟悉的股票。
2、不要擔心在戰爭陰影下買進股票
3、不要受過去盈利數據的影響。主宰股價趨勢的是未來而不是過去。
4、買進真正優秀的成長股時，除了考慮價格，不要忘了時機因素。
5、不要隨波逐流。也就是說，大多數情況下，人們對經濟狀態的反應是不正確的，而且過份悲觀的情況更多一些。說明在投資界，恐懼的概率永遠是大於樂觀的。 八、三年原則,即一旦選定持股即抱牢它三年再說。
八、如何找到成長股？
1、確定公司是否值得研究---偶爾找幾個人談談，如投資專家、高級主管或科學家。
2.以閒聊法根據15要點蒐集充足的資料、招股說明書中的要點。而後接觸管理層（做決策的人）。
九、彙總與結論
知道投資原則和了解常犯的錯誤，不要幫助那些沒有耐心和自律精神的人。在股票市場，強健的神經系統比聰明的頭腦更重要。
1、投資最重要的原則
費雪通過研究自己和他人的長期投資記錄後認為，投資想賺大錢，必須有耐性。換句話說，預測股價會達到什麼水準，往往比預測多久才會達到那種水準容易。而另一件重要的事就是股票市場本質上具有欺騙投資人的特性，跟隨其他每個人當時在做的事去做，或者自己內心不可抗拒的吶喊去做，事後往往證明是錯的。
2、投資賺錢的邏輯
買股票的最終目的是為了利潤。因此，投資者應該回顧一下美國的股票市場史，看看人們累計財富的方法。費雪指出：有一種人，即便在早年，找到真正傑出的公司，抱牢它們的股票，度過市場的波動起伏，不為所動，也遠比買低賣高的做法賺得多。因此，大部分投資人終其一生，依靠有限的幾支股票，長時間的持有，就為自己或子女奠下成為鉅富的基礎。這些機會不見得必須在大恐慌底部的某一天買股票。這些公司股價年復一年都能讓人賺到很高的利潤，投資者需要的能力，是能辯別提供絕佳投資機會的少數公司。
費雪的八大核心投資哲學
1、買進的公司，應該是那種有競爭壁壘（特許經營權）的公司。
2、集中全力買進那些失寵的公司：也就是說，由於整體市況或當時市場誤判一家公司的真正價值，使得股價遠低於真正價值時，則應該斷然買進。
3、抱牢股票，直到：a、公司性質發生根本變化；b、公司成長到不再能夠高於整體經濟。除了兩個因素外，除非有非常確鑿的證據，否則絕不輕易賣出。
4、投資者對股利不應持有太高的興趣。
在獲利高但股利低或根本不發股利的公司中,最有可能找到十分理想的投資對象。成長型的公司,總是將大部分盈利投入到新的業務擴張中去。若大比例分紅，則多數是因為公司的業務擴張有難度,所以才將盈利大部分用於分紅。不過,這是指現金分紅,而以紅股形式的分紅則應該鼓勵。
5、要明白，投資者犯下錯誤是不可避免的成本。重要的是儘快承認錯誤，並瞭解和從中吸取教訓。要養成好的投資習慣，不要只是為了實現獲利就獲利了結。
6、真正出色的公司，數量相當少，往往也難以以低廉價格買到。因此，在某些特殊的時期，當有利的價格出現時，應充分掌握時機，資金集中在最有利的機會上。買入那些創業或小型公司，必須小心的進行分散化投資。花費數年時間，慢慢集中投資在少數幾家公司上。
7、對持有的股票要進行卓越的管理：基本要素是不盲從當時金融圈的主流意見，也不會只是為了反其道而行，便排斥當時主流的觀點。相反，投資者應該擁有更多的知識，應用更好的判斷力，徹底判定當時情形，並有勇氣，在你的判斷結果告訴你，你是對的時候，學會堅持。
8、投資和人類其他大部分工作一樣，想要成功，必須努力工作、勤奮不懈、誠實正直。