【投資策略】
喧囂過後 重回消費
中短期市場有兩個重要的輸入變量：一是管理層堅持穩中求進導向不會動搖。二是量化風險偏好體系告訴我們，當前處於賺錢效應收縮的週期，尚餘尾聲。以此為前提，市場總體休整的判斷和目標點位容易給出：下一個高性價比區域(階段性的低點)在上證綜指3200點以上就會出現。更有價值的需要思考是什麼才是健康的回調結構，本週消費品和成長股回調，而區域性主題(建築、建材、房地產、交運和國防軍工)走強支撐指數總體高位運行的回調結構就是當下最健康的。後續市場最可能的演繹路徑是區域性主題回調，市場短暫回調後就將回歸高性價比區域，調整較為充分且基本面趨勢猶在的消費品將率先反彈。
區域性主題進入博弈階段，喧囂過後，重回消費！機構投資者回歸底倉配置，消費品相對收益的時間窗口重新打開。結構上，強調消費品具有後週期景氣的特徵，仍是基本面趨勢投資的重點方向。區域性主題即將進入最終博弈階段，存量博弈的格局下，前期強賺錢效應的區域性主題一定程度上分流了消費品的配置資金，喧囂過後，兌現收益的機構投資者將可能重新迴歸底倉配置，消費品將重新開始貢獻相對收益，重點推薦食品飲料和醫藥。看中期，週期和成長的龍頭股都會有機會，但成長歸來以無風險利率下行為前提；而週期需等待需求樂觀預期出清之後，價格可能不會明顯下跌的煤炭和基本金屬有望迎來掙業績錢的投資機會，但當前都還需要耐心等待。對於重點推薦，短期漲幅較大的雄安新區、一帶一路、內蒙和特色小鎮主題，短期進入收益兌現期，但看全年，這些主題依然是催化劑確定高密度的方向，2017年將反覆有機會。
【行業分析】
堅定看好2017年醫藥行情
醫藥行業基本面企穩回暖，新版醫保目錄出臺，醫改深入推進，政策發佈和執行進入密集期，整個醫藥板塊分化明顯，藥用消費品、治療性用藥、兒童藥、創新藥、血製品、龍頭醫療器械企業、醫療服務、醫藥流通等行業景氣度高，重點推薦。投資策略：企穩回暖，高度關注行業分化情況下，2017醫藥行業政策變革帶來的投資機會。(1)化學藥看好推薦：華東醫藥、恆瑞醫藥、人福醫藥、仙琚製藥、麗珠集團等。(2)生物製藥看好：血製品（華蘭生物、博雅生物、天壇生物）、疫苗（智飛生物）、生物製藥（康弘藥業、長春高新、通化東寶）。(3)醫療服務看好：愛爾眼科、益佰製藥、宜華健康、復星醫藥、信邦製藥、泰格醫藥、迪安診斷等。(4)醫療器械看好：樂普醫療、魚躍醫療、科華生物、蒙發利、尚榮醫療等。（5）醫藥流通看好：瑞康醫藥、國藥一致、老百姓、柳州醫藥、鷺燕醫藥等。(6)中藥及OTC看好：片仔癀、雲南白藥、東阿阿膠、天士力、康美藥業、昆藥集團、羚銳製藥等。(7)關注藥用消費品、兩票制、醫保談判目錄、二胎政策、國企改革投資機會。
2017環保預算出臺 大氣、監測、水將為年度主線
財政部網站《2017年中央本級支出預算表》， 2017年汙染防治和汙染減排的預算數分別同比增長36%和51%。環保部公佈2017年部門預算，節能環保支出相比2016年執行數增長27.73%。
從中央預算絕對值和增幅兩個維度來看，中央財政側重大氣、水及監測領域。繼續看好中央財政傾斜的該類三領域治理龍頭，環保督查史上最嚴+雄安新區建設及京津冀一體化環保治理將由氣到監測到流域治理，預計將帶來環保行業大年。重點推薦：（1）大氣+監測：先河環保、清新環境、雪迪龍。（2）水環境：天壕環境、中金環境、高能環境、萬邦達。（3）土壤修復：高能環境、博世科。
【公司評級】
強烈推薦貴州茅臺
維持17-18年盈利預測，預測17-18年EPS為16.46、20.88元，同比增長24%、27%，考慮到3月來批價上漲超預期，帶來未來更確定的出廠價提價及業績彈性，上調年內目標價到480元，對應17年報表業績估值29x，12個月目標價520元，對應18年報表業績估值25x，買入評級，繼續強烈推薦。