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☞2019.9.6-8（杭州）特殊資產人才成長營首期開營！
7月2日，上海聯合產權交易所（以下簡稱“上海聯交所”）掛出上海農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“上海農商行”）閔行支行持有的51戶不良資產包。截至7月2日，51戶不良資產包本金餘額2.98億元，利息0.82億元，共計3.8億元。
此次上海農商行對該標的設置了起拍價，僅為1200萬元，這意味著該標的0.3折起拍。不過，上海農商行稱，本項目設置保留底價，如意向受讓方競拍價格未達到保留底價，則不滿足受讓條件。
在上述新聞中，提到一個新名詞---不良資產包。是個什麼鬼？不良=不要了麼=垃圾？而且貌似是金融資產垃圾。那麼到底什麼是不良資產？不良資產包是如何形成的？
又是如何在銀行從表內向表外流轉獲利的？帶著這些疑問，本期文章就不良資產行業發展及盈利模式層面出發，為讀者帶來更詳細的解讀。
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7月2日，上海聯合產權交易所（以下簡稱“上海聯交所”）掛出上海農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“上海農商行”）閔行支行持有的51戶不良資產包。截至7月2日，51戶不良資產包本金餘額2.98億元，利息0.82億元，共計3.8億元。
此次上海農商行對該標的設置了起拍價，僅為1200萬元，這意味著該標的0.3折起拍。不過，上海農商行稱，本項目設置保留底價，如意向受讓方競拍價格未達到保留底價，則不滿足受讓條件。
在上述新聞中，提到一個新名詞---不良資產包。是個什麼鬼？不良=不要了麼=垃圾？而且貌似是金融資產垃圾。那麼到底什麼是不良資產？不良資產包是如何形成的？
又是如何在銀行從表內向表外流轉獲利的？帶著這些疑問，本期文章就不良資產行業發展及盈利模式層面出發，為讀者帶來更詳細的解讀。
金融市場及行業之
不良資產市場現狀
不良資產在國內經歷了三個階段：
第一階段：政策性剝離及接收（1999-2005）；
第二階段：向商業化處置轉型（2005-2010）；
第三階段：全面商業化時期，參與主體多元化（2010-至今）。
近年來，隨著經濟的發展，越來越多的機構加入到不良資產處置的行業裡來，形成AMC”4+2+N”的格局。
“4”即四大國有AMC，即長城、華融、信達和東方，是成立最早的一批國有不良資產管理機構，他們作為不良貸款的持牌機構是可以全國收購銀行表內的不良資產包，也是整個國內不良資產處置行業的領頭羊，具有不可撼動的地位。
“2”是最近一輪不良資產熱潮當中的新生事物，就是政府允許每一個省級機構包括直轄市，可以成立最多兩家地方不良資產管理公司，作為持牌公司專門收購、處置本轄區的不良資產業務。
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7月2日，上海聯合產權交易所（以下簡稱“上海聯交所”）掛出上海農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“上海農商行”）閔行支行持有的51戶不良資產包。截至7月2日，51戶不良資產包本金餘額2.98億元，利息0.82億元，共計3.8億元。
此次上海農商行對該標的設置了起拍價，僅為1200萬元，這意味著該標的0.3折起拍。不過，上海農商行稱，本項目設置保留底價，如意向受讓方競拍價格未達到保留底價，則不滿足受讓條件。
在上述新聞中，提到一個新名詞---不良資產包。是個什麼鬼？不良=不要了麼=垃圾？而且貌似是金融資產垃圾。那麼到底什麼是不良資產？不良資產包是如何形成的？
又是如何在銀行從表內向表外流轉獲利的？帶著這些疑問，本期文章就不良資產行業發展及盈利模式層面出發，為讀者帶來更詳細的解讀。
金融市場及行業之
不良資產市場現狀
不良資產在國內經歷了三個階段：
第一階段：政策性剝離及接收（1999-2005）；
第二階段：向商業化處置轉型（2005-2010）；
第三階段：全面商業化時期，參與主體多元化（2010-至今）。
近年來，隨著經濟的發展，越來越多的機構加入到不良資產處置的行業裡來，形成AMC”4+2+N”的格局。
“4”即四大國有AMC，即長城、華融、信達和東方，是成立最早的一批國有不良資產管理機構，他們作為不良貸款的持牌機構是可以全國收購銀行表內的不良資產包，也是整個國內不良資產處置行業的領頭羊，具有不可撼動的地位。
“2”是最近一輪不良資產熱潮當中的新生事物，就是政府允許每一個省級機構包括直轄市，可以成立最多兩家地方不良資產管理公司，作為持牌公司專門收購、處置本轄區的不良資產業務。
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截止到2017年10月，全國已經成立了五十家這樣的機構，其中做得比較大的實際上都是沿海長三角、珠三角這些地方的AMC。前面的四＋二加起來五十四家機構主體還是國有的，有一些地方的AMC已經有一些民營資本參與了。
第三類的”N”是指那些非牌照類的資管公司，如地方資管機構、專門處置不良資產的基金、類固收產品等等。
目前來看，這個“N”主要還是比較散，就是機構數很多，如果拿十億不良資產管理規模劃一條線，可能絕大多數的投資機構都在這條線以下，超過十億的基金和民營資產管理公司的數量還是比較少。不過這部分機構在最近兩年發展非常迅速。
另一方面，18年6月29日銀保監會發布《金融資產投資公司管理辦法（試行）》給不良資產處置業務投下了另一枚炸彈，商業銀行主導和准入開放給AIC（金融資產管理公司）帶來強大的資源獲取能力。
一方面，AIC由境內商業銀行作為主要股東發起設立，背靠擁有債權資源的商業銀行作為股東，擁有取得債轉股債權資源的便利。另一方面，AIC控股權和股東資格放開，既不要求商業銀行控股、允許合格投資者投資入股，又對境外的投資機構實行“國民待遇”。
在持股比例上不做限制，將大大調動民營企業和外資投資的積極性。挑戰與機遇並存。
機遇：隨著經濟的下行及資管新規的變化，不良資產規模將不斷增長，未來的銀行仍舊是不良資產的主要供給方，隨著中國經濟的增速下行，中國的不良資產規模逐步上升，未來國內不良資產規模會越來越大。
截至17年底，官方披露的全國商業銀行不良貸款餘額突破1.71萬億，與此同時，官方披露的不良貸款率1.74%，該數據實際遠遠超出了官方披露的數據。
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7月2日，上海聯合產權交易所（以下簡稱“上海聯交所”）掛出上海農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“上海農商行”）閔行支行持有的51戶不良資產包。截至7月2日，51戶不良資產包本金餘額2.98億元，利息0.82億元，共計3.8億元。
此次上海農商行對該標的設置了起拍價，僅為1200萬元，這意味著該標的0.3折起拍。不過，上海農商行稱，本項目設置保留底價，如意向受讓方競拍價格未達到保留底價，則不滿足受讓條件。
在上述新聞中，提到一個新名詞---不良資產包。是個什麼鬼？不良=不要了麼=垃圾？而且貌似是金融資產垃圾。那麼到底什麼是不良資產？不良資產包是如何形成的？
又是如何在銀行從表內向表外流轉獲利的？帶著這些疑問，本期文章就不良資產行業發展及盈利模式層面出發，為讀者帶來更詳細的解讀。
金融市場及行業之
不良資產市場現狀
不良資產在國內經歷了三個階段：
第一階段：政策性剝離及接收（1999-2005）；
第二階段：向商業化處置轉型（2005-2010）；
第三階段：全面商業化時期，參與主體多元化（2010-至今）。
近年來，隨著經濟的發展，越來越多的機構加入到不良資產處置的行業裡來，形成AMC”4+2+N”的格局。
“4”即四大國有AMC，即長城、華融、信達和東方，是成立最早的一批國有不良資產管理機構，他們作為不良貸款的持牌機構是可以全國收購銀行表內的不良資產包，也是整個國內不良資產處置行業的領頭羊，具有不可撼動的地位。
“2”是最近一輪不良資產熱潮當中的新生事物，就是政府允許每一個省級機構包括直轄市，可以成立最多兩家地方不良資產管理公司，作為持牌公司專門收購、處置本轄區的不良資產業務。
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截止到2017年10月，全國已經成立了五十家這樣的機構，其中做得比較大的實際上都是沿海長三角、珠三角這些地方的AMC。前面的四＋二加起來五十四家機構主體還是國有的，有一些地方的AMC已經有一些民營資本參與了。
第三類的”N”是指那些非牌照類的資管公司，如地方資管機構、專門處置不良資產的基金、類固收產品等等。
目前來看，這個“N”主要還是比較散，就是機構數很多，如果拿十億不良資產管理規模劃一條線，可能絕大多數的投資機構都在這條線以下，超過十億的基金和民營資產管理公司的數量還是比較少。不過這部分機構在最近兩年發展非常迅速。
另一方面，18年6月29日銀保監會發布《金融資產投資公司管理辦法（試行）》給不良資產處置業務投下了另一枚炸彈，商業銀行主導和准入開放給AIC（金融資產管理公司）帶來強大的資源獲取能力。
一方面，AIC由境內商業銀行作為主要股東發起設立，背靠擁有債權資源的商業銀行作為股東，擁有取得債轉股債權資源的便利。另一方面，AIC控股權和股東資格放開，既不要求商業銀行控股、允許合格投資者投資入股，又對境外的投資機構實行“國民待遇”。
在持股比例上不做限制，將大大調動民營企業和外資投資的積極性。挑戰與機遇並存。
機遇：隨著經濟的下行及資管新規的變化，不良資產規模將不斷增長，未來的銀行仍舊是不良資產的主要供給方，隨著中國經濟的增速下行，中國的不良資產規模逐步上升，未來國內不良資產規模會越來越大。
截至17年底，官方披露的全國商業銀行不良貸款餘額突破1.71萬億，與此同時，官方披露的不良貸款率1.74%，該數據實際遠遠超出了官方披露的數據。
由上表中可以看出，隨著經濟環境的持續惡化，不良資產的體量和規模將會越來越大，為了降低銀行不良資產的比例，必將大力發展不良資產處置行業，同時，在資管新規淨值化、去通道、抑制非標、禁止剛兌、向上向下穿透監管等大方向下，金融產品中隱藏的不良風險也將顯現出來，為不良資產管理機構提供業務機會。
挑戰：AIC等機構的准入，給整個市場帶來競爭壓力，體現在以下三個方面：
1、更加考驗資質機構能否尋找到並拿到有內在價值；包括被低估的資產；公司股權和證券；
2、變被動管理為主動管理，深入債務重組及清算管理的能力。
3、資產的盤整的能力。
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☞2019.9.6-8（杭州）特殊資產人才成長營首期開營！
7月2日，上海聯合產權交易所（以下簡稱“上海聯交所”）掛出上海農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“上海農商行”）閔行支行持有的51戶不良資產包。截至7月2日，51戶不良資產包本金餘額2.98億元，利息0.82億元，共計3.8億元。
此次上海農商行對該標的設置了起拍價，僅為1200萬元，這意味著該標的0.3折起拍。不過，上海農商行稱，本項目設置保留底價，如意向受讓方競拍價格未達到保留底價，則不滿足受讓條件。
在上述新聞中，提到一個新名詞---不良資產包。是個什麼鬼？不良=不要了麼=垃圾？而且貌似是金融資產垃圾。那麼到底什麼是不良資產？不良資產包是如何形成的？
又是如何在銀行從表內向表外流轉獲利的？帶著這些疑問，本期文章就不良資產行業發展及盈利模式層面出發，為讀者帶來更詳細的解讀。
金融市場及行業之
不良資產市場現狀
不良資產在國內經歷了三個階段：
第一階段：政策性剝離及接收（1999-2005）；
第二階段：向商業化處置轉型（2005-2010）；
第三階段：全面商業化時期，參與主體多元化（2010-至今）。
近年來，隨著經濟的發展，越來越多的機構加入到不良資產處置的行業裡來，形成AMC”4+2+N”的格局。
“4”即四大國有AMC，即長城、華融、信達和東方，是成立最早的一批國有不良資產管理機構，他們作為不良貸款的持牌機構是可以全國收購銀行表內的不良資產包，也是整個國內不良資產處置行業的領頭羊，具有不可撼動的地位。
“2”是最近一輪不良資產熱潮當中的新生事物，就是政府允許每一個省級機構包括直轄市，可以成立最多兩家地方不良資產管理公司，作為持牌公司專門收購、處置本轄區的不良資產業務。
攝圖網授權圖片
截止到2017年10月，全國已經成立了五十家這樣的機構，其中做得比較大的實際上都是沿海長三角、珠三角這些地方的AMC。前面的四＋二加起來五十四家機構主體還是國有的，有一些地方的AMC已經有一些民營資本參與了。
第三類的”N”是指那些非牌照類的資管公司，如地方資管機構、專門處置不良資產的基金、類固收產品等等。
目前來看，這個“N”主要還是比較散，就是機構數很多，如果拿十億不良資產管理規模劃一條線，可能絕大多數的投資機構都在這條線以下，超過十億的基金和民營資產管理公司的數量還是比較少。不過這部分機構在最近兩年發展非常迅速。
另一方面，18年6月29日銀保監會發布《金融資產投資公司管理辦法（試行）》給不良資產處置業務投下了另一枚炸彈，商業銀行主導和准入開放給AIC（金融資產管理公司）帶來強大的資源獲取能力。
一方面，AIC由境內商業銀行作為主要股東發起設立，背靠擁有債權資源的商業銀行作為股東，擁有取得債轉股債權資源的便利。另一方面，AIC控股權和股東資格放開，既不要求商業銀行控股、允許合格投資者投資入股，又對境外的投資機構實行“國民待遇”。
在持股比例上不做限制，將大大調動民營企業和外資投資的積極性。挑戰與機遇並存。
機遇：隨著經濟的下行及資管新規的變化，不良資產規模將不斷增長，未來的銀行仍舊是不良資產的主要供給方，隨著中國經濟的增速下行，中國的不良資產規模逐步上升，未來國內不良資產規模會越來越大。
截至17年底，官方披露的全國商業銀行不良貸款餘額突破1.71萬億，與此同時，官方披露的不良貸款率1.74%，該數據實際遠遠超出了官方披露的數據。
由上表中可以看出，隨著經濟環境的持續惡化，不良資產的體量和規模將會越來越大，為了降低銀行不良資產的比例，必將大力發展不良資產處置行業，同時，在資管新規淨值化、去通道、抑制非標、禁止剛兌、向上向下穿透監管等大方向下，金融產品中隱藏的不良風險也將顯現出來，為不良資產管理機構提供業務機會。
挑戰：AIC等機構的准入，給整個市場帶來競爭壓力，體現在以下三個方面：
1、更加考驗資質機構能否尋找到並拿到有內在價值；包括被低估的資產；公司股權和證券；
2、變被動管理為主動管理，深入債務重組及清算管理的能力。
3、資產的盤整的能力。
金融專業知識之
不良資產的盈利方式及未來發展
不良資產如何盈利
1、債權-迴歸賬面價值，賺取差價:傳統意義上講的低買高賣，通過資產倒手賺錢。例如：10個億的債權5個億或者3個億買下來，之後迴歸賬面價值，3折買的8折，賺了債權的差價。
2、股權-股權溢價：低價購入債權，通過各種手段，比如債務重組，債轉股等方式，將難題拆解，實現股價迴歸價值，賣出獲利的方式。
例如：一個資產是20個億，銀行貸款10個億，意味著淨資產10個億，如果5個億買了10個億的股權，最後通過各種重組盤整，這個股權回到了賬麵價值10個億，這中間就賺了5個億。
3、債權置換（主流AMC模式）：通過轉換債權，將貸款期限延長，由銀行的低利率變為普通借貸的高利率，賺取中間差價的方式獲利。
例如：債務重組後以高利息債務置換既有的貸款。銀行把不良貸款賣給了AMC,AMC接過來後以15%的利息置換了銀行6%的利息，等借款人資產出售或者有錢後，再按15%的利息還給AMC，AMC賺了15%的高利債收益。
4、資產的溢價出售（資產證券化方式）；就像散戶買股票一樣，買在低位，低於內在價值，等市場回到合理的估值期間再出售，不參與公司的管理。
例如：一個商業用地5個億，在市場不好的時候只能賣3個億，沒辦法償還銀行貸款，我們買過來，靜等2年，等待市場變好，價值迴歸5億，賣出獲利。
5、債轉股：債權通過債轉股的方式取得了股權即資產的控制權，等資產升值以後賣到，賺資產升值的錢，但不參與資產的盤整和改良。
例如：公司欠債10億，我們通過債轉股換取20%的股份，等待公司或市場變好，股份賣出獲利。
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☞2019.9.6-8（杭州）特殊資產人才成長營首期開營！
7月2日，上海聯合產權交易所（以下簡稱“上海聯交所”）掛出上海農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“上海農商行”）閔行支行持有的51戶不良資產包。截至7月2日，51戶不良資產包本金餘額2.98億元，利息0.82億元，共計3.8億元。
此次上海農商行對該標的設置了起拍價，僅為1200萬元，這意味著該標的0.3折起拍。不過，上海農商行稱，本項目設置保留底價，如意向受讓方競拍價格未達到保留底價，則不滿足受讓條件。
在上述新聞中，提到一個新名詞---不良資產包。是個什麼鬼？不良=不要了麼=垃圾？而且貌似是金融資產垃圾。那麼到底什麼是不良資產？不良資產包是如何形成的？
又是如何在銀行從表內向表外流轉獲利的？帶著這些疑問，本期文章就不良資產行業發展及盈利模式層面出發，為讀者帶來更詳細的解讀。
金融市場及行業之
不良資產市場現狀
不良資產在國內經歷了三個階段：
第一階段：政策性剝離及接收（1999-2005）；
第二階段：向商業化處置轉型（2005-2010）；
第三階段：全面商業化時期，參與主體多元化（2010-至今）。
近年來，隨著經濟的發展，越來越多的機構加入到不良資產處置的行業裡來，形成AMC”4+2+N”的格局。
“4”即四大國有AMC，即長城、華融、信達和東方，是成立最早的一批國有不良資產管理機構，他們作為不良貸款的持牌機構是可以全國收購銀行表內的不良資產包，也是整個國內不良資產處置行業的領頭羊，具有不可撼動的地位。
“2”是最近一輪不良資產熱潮當中的新生事物，就是政府允許每一個省級機構包括直轄市，可以成立最多兩家地方不良資產管理公司，作為持牌公司專門收購、處置本轄區的不良資產業務。
攝圖網授權圖片
截止到2017年10月，全國已經成立了五十家這樣的機構，其中做得比較大的實際上都是沿海長三角、珠三角這些地方的AMC。前面的四＋二加起來五十四家機構主體還是國有的，有一些地方的AMC已經有一些民營資本參與了。
第三類的”N”是指那些非牌照類的資管公司，如地方資管機構、專門處置不良資產的基金、類固收產品等等。
目前來看，這個“N”主要還是比較散，就是機構數很多，如果拿十億不良資產管理規模劃一條線，可能絕大多數的投資機構都在這條線以下，超過十億的基金和民營資產管理公司的數量還是比較少。不過這部分機構在最近兩年發展非常迅速。
另一方面，18年6月29日銀保監會發布《金融資產投資公司管理辦法（試行）》給不良資產處置業務投下了另一枚炸彈，商業銀行主導和准入開放給AIC（金融資產管理公司）帶來強大的資源獲取能力。
一方面，AIC由境內商業銀行作為主要股東發起設立，背靠擁有債權資源的商業銀行作為股東，擁有取得債轉股債權資源的便利。另一方面，AIC控股權和股東資格放開，既不要求商業銀行控股、允許合格投資者投資入股，又對境外的投資機構實行“國民待遇”。
在持股比例上不做限制，將大大調動民營企業和外資投資的積極性。挑戰與機遇並存。
機遇：隨著經濟的下行及資管新規的變化，不良資產規模將不斷增長，未來的銀行仍舊是不良資產的主要供給方，隨著中國經濟的增速下行，中國的不良資產規模逐步上升，未來國內不良資產規模會越來越大。
截至17年底，官方披露的全國商業銀行不良貸款餘額突破1.71萬億，與此同時，官方披露的不良貸款率1.74%，該數據實際遠遠超出了官方披露的數據。
由上表中可以看出，隨著經濟環境的持續惡化，不良資產的體量和規模將會越來越大，為了降低銀行不良資產的比例，必將大力發展不良資產處置行業，同時，在資管新規淨值化、去通道、抑制非標、禁止剛兌、向上向下穿透監管等大方向下，金融產品中隱藏的不良風險也將顯現出來，為不良資產管理機構提供業務機會。
挑戰：AIC等機構的准入，給整個市場帶來競爭壓力，體現在以下三個方面：
1、更加考驗資質機構能否尋找到並拿到有內在價值；包括被低估的資產；公司股權和證券；
2、變被動管理為主動管理，深入債務重組及清算管理的能力。
3、資產的盤整的能力。
金融專業知識之
不良資產的盈利方式及未來發展
不良資產如何盈利
1、債權-迴歸賬面價值，賺取差價:傳統意義上講的低買高賣，通過資產倒手賺錢。例如：10個億的債權5個億或者3個億買下來，之後迴歸賬面價值，3折買的8折，賺了債權的差價。
2、股權-股權溢價：低價購入債權，通過各種手段，比如債務重組，債轉股等方式，將難題拆解，實現股價迴歸價值，賣出獲利的方式。
例如：一個資產是20個億，銀行貸款10個億，意味著淨資產10個億，如果5個億買了10個億的股權，最後通過各種重組盤整，這個股權回到了賬麵價值10個億，這中間就賺了5個億。
3、債權置換（主流AMC模式）：通過轉換債權，將貸款期限延長，由銀行的低利率變為普通借貸的高利率，賺取中間差價的方式獲利。
例如：債務重組後以高利息債務置換既有的貸款。銀行把不良貸款賣給了AMC,AMC接過來後以15%的利息置換了銀行6%的利息，等借款人資產出售或者有錢後，再按15%的利息還給AMC，AMC賺了15%的高利債收益。
4、資產的溢價出售（資產證券化方式）；就像散戶買股票一樣，買在低位，低於內在價值，等市場回到合理的估值期間再出售，不參與公司的管理。
例如：一個商業用地5個億，在市場不好的時候只能賣3個億，沒辦法償還銀行貸款，我們買過來，靜等2年，等待市場變好，價值迴歸5億，賣出獲利。
5、債轉股：債權通過債轉股的方式取得了股權即資產的控制權，等資產升值以後賣到，賺資產升值的錢，但不參與資產的盤整和改良。
例如：公司欠債10億，我們通過債轉股換取20%的股份，等待公司或市場變好，股份賣出獲利。
有著如此多的獲利模式，流程清晰，那麼，盈利情況如何呢？
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☞2019.9.6-8（杭州）特殊資產人才成長營首期開營！
7月2日，上海聯合產權交易所（以下簡稱“上海聯交所”）掛出上海農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“上海農商行”）閔行支行持有的51戶不良資產包。截至7月2日，51戶不良資產包本金餘額2.98億元，利息0.82億元，共計3.8億元。
此次上海農商行對該標的設置了起拍價，僅為1200萬元，這意味著該標的0.3折起拍。不過，上海農商行稱，本項目設置保留底價，如意向受讓方競拍價格未達到保留底價，則不滿足受讓條件。
在上述新聞中，提到一個新名詞---不良資產包。是個什麼鬼？不良=不要了麼=垃圾？而且貌似是金融資產垃圾。那麼到底什麼是不良資產？不良資產包是如何形成的？
又是如何在銀行從表內向表外流轉獲利的？帶著這些疑問，本期文章就不良資產行業發展及盈利模式層面出發，為讀者帶來更詳細的解讀。
金融市場及行業之
不良資產市場現狀
不良資產在國內經歷了三個階段：
第一階段：政策性剝離及接收（1999-2005）；
第二階段：向商業化處置轉型（2005-2010）；
第三階段：全面商業化時期，參與主體多元化（2010-至今）。
近年來，隨著經濟的發展，越來越多的機構加入到不良資產處置的行業裡來，形成AMC”4+2+N”的格局。
“4”即四大國有AMC，即長城、華融、信達和東方，是成立最早的一批國有不良資產管理機構，他們作為不良貸款的持牌機構是可以全國收購銀行表內的不良資產包，也是整個國內不良資產處置行業的領頭羊，具有不可撼動的地位。
“2”是最近一輪不良資產熱潮當中的新生事物，就是政府允許每一個省級機構包括直轄市，可以成立最多兩家地方不良資產管理公司，作為持牌公司專門收購、處置本轄區的不良資產業務。
攝圖網授權圖片
截止到2017年10月，全國已經成立了五十家這樣的機構，其中做得比較大的實際上都是沿海長三角、珠三角這些地方的AMC。前面的四＋二加起來五十四家機構主體還是國有的，有一些地方的AMC已經有一些民營資本參與了。
第三類的”N”是指那些非牌照類的資管公司，如地方資管機構、專門處置不良資產的基金、類固收產品等等。
目前來看，這個“N”主要還是比較散，就是機構數很多，如果拿十億不良資產管理規模劃一條線，可能絕大多數的投資機構都在這條線以下，超過十億的基金和民營資產管理公司的數量還是比較少。不過這部分機構在最近兩年發展非常迅速。
另一方面，18年6月29日銀保監會發布《金融資產投資公司管理辦法（試行）》給不良資產處置業務投下了另一枚炸彈，商業銀行主導和准入開放給AIC（金融資產管理公司）帶來強大的資源獲取能力。
一方面，AIC由境內商業銀行作為主要股東發起設立，背靠擁有債權資源的商業銀行作為股東，擁有取得債轉股債權資源的便利。另一方面，AIC控股權和股東資格放開，既不要求商業銀行控股、允許合格投資者投資入股，又對境外的投資機構實行“國民待遇”。
在持股比例上不做限制，將大大調動民營企業和外資投資的積極性。挑戰與機遇並存。
機遇：隨著經濟的下行及資管新規的變化，不良資產規模將不斷增長，未來的銀行仍舊是不良資產的主要供給方，隨著中國經濟的增速下行，中國的不良資產規模逐步上升，未來國內不良資產規模會越來越大。
截至17年底，官方披露的全國商業銀行不良貸款餘額突破1.71萬億，與此同時，官方披露的不良貸款率1.74%，該數據實際遠遠超出了官方披露的數據。
由上表中可以看出，隨著經濟環境的持續惡化，不良資產的體量和規模將會越來越大，為了降低銀行不良資產的比例，必將大力發展不良資產處置行業，同時，在資管新規淨值化、去通道、抑制非標、禁止剛兌、向上向下穿透監管等大方向下，金融產品中隱藏的不良風險也將顯現出來，為不良資產管理機構提供業務機會。
挑戰：AIC等機構的准入，給整個市場帶來競爭壓力，體現在以下三個方面：
1、更加考驗資質機構能否尋找到並拿到有內在價值；包括被低估的資產；公司股權和證券；
2、變被動管理為主動管理，深入債務重組及清算管理的能力。
3、資產的盤整的能力。
金融專業知識之
不良資產的盈利方式及未來發展
不良資產如何盈利
1、債權-迴歸賬面價值，賺取差價:傳統意義上講的低買高賣，通過資產倒手賺錢。例如：10個億的債權5個億或者3個億買下來，之後迴歸賬面價值，3折買的8折，賺了債權的差價。
2、股權-股權溢價：低價購入債權，通過各種手段，比如債務重組，債轉股等方式，將難題拆解，實現股價迴歸價值，賣出獲利的方式。
例如：一個資產是20個億，銀行貸款10個億，意味著淨資產10個億，如果5個億買了10個億的股權，最後通過各種重組盤整，這個股權回到了賬麵價值10個億，這中間就賺了5個億。
3、債權置換（主流AMC模式）：通過轉換債權，將貸款期限延長，由銀行的低利率變為普通借貸的高利率，賺取中間差價的方式獲利。
例如：債務重組後以高利息債務置換既有的貸款。銀行把不良貸款賣給了AMC,AMC接過來後以15%的利息置換了銀行6%的利息，等借款人資產出售或者有錢後，再按15%的利息還給AMC，AMC賺了15%的高利債收益。
4、資產的溢價出售（資產證券化方式）；就像散戶買股票一樣，買在低位，低於內在價值，等市場回到合理的估值期間再出售，不參與公司的管理。
例如：一個商業用地5個億，在市場不好的時候只能賣3個億，沒辦法償還銀行貸款，我們買過來，靜等2年，等待市場變好，價值迴歸5億，賣出獲利。
5、債轉股：債權通過債轉股的方式取得了股權即資產的控制權，等資產升值以後賣到，賺資產升值的錢，但不參與資產的盤整和改良。
例如：公司欠債10億，我們通過債轉股換取20%的股份，等待公司或市場變好，股份賣出獲利。
有著如此多的獲利模式，流程清晰，那麼，盈利情況如何呢？
由此看來，不良資產處置方式眾多，其盈利數據也是超級穩定，是一種不可多得的優質的投資品種。
在當今持續惡化的經濟下行環境中，如何做到讓老百姓手裡的錢不縮水的同時，做到資產的保值增值，是擺在每個投資顧問面前的難題。以優質的不良資產為底層標的投資品種無疑是推薦給客戶的最佳選擇。
不良資產在經歷了快速的發展期之後，走到了行業的分水嶺。對於頭部機構來說，這是做大做強的機遇期，對於中小機構來說，是尋求自身特色的競爭優勢期。
未來的不良資產投資機構，將會是以投行的思維來運營和發展，對於機構自身而言，提高主動管理能力的同時，獲取資產端優質的底層資產的能力將變得更加重要！
攝圖網授權圖片
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7月2日，上海聯合產權交易所（以下簡稱“上海聯交所”）掛出上海農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“上海農商行”）閔行支行持有的51戶不良資產包。截至7月2日，51戶不良資產包本金餘額2.98億元，利息0.82億元，共計3.8億元。
此次上海農商行對該標的設置了起拍價，僅為1200萬元，這意味著該標的0.3折起拍。不過，上海農商行稱，本項目設置保留底價，如意向受讓方競拍價格未達到保留底價，則不滿足受讓條件。
在上述新聞中，提到一個新名詞---不良資產包。是個什麼鬼？不良=不要了麼=垃圾？而且貌似是金融資產垃圾。那麼到底什麼是不良資產？不良資產包是如何形成的？
又是如何在銀行從表內向表外流轉獲利的？帶著這些疑問，本期文章就不良資產行業發展及盈利模式層面出發，為讀者帶來更詳細的解讀。
金融市場及行業之
不良資產市場現狀
不良資產在國內經歷了三個階段：
第一階段：政策性剝離及接收（1999-2005）；
第二階段：向商業化處置轉型（2005-2010）；
第三階段：全面商業化時期，參與主體多元化（2010-至今）。
近年來，隨著經濟的發展，越來越多的機構加入到不良資產處置的行業裡來，形成AMC”4+2+N”的格局。
“4”即四大國有AMC，即長城、華融、信達和東方，是成立最早的一批國有不良資產管理機構，他們作為不良貸款的持牌機構是可以全國收購銀行表內的不良資產包，也是整個國內不良資產處置行業的領頭羊，具有不可撼動的地位。
“2”是最近一輪不良資產熱潮當中的新生事物，就是政府允許每一個省級機構包括直轄市，可以成立最多兩家地方不良資產管理公司，作為持牌公司專門收購、處置本轄區的不良資產業務。
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截止到2017年10月，全國已經成立了五十家這樣的機構，其中做得比較大的實際上都是沿海長三角、珠三角這些地方的AMC。前面的四＋二加起來五十四家機構主體還是國有的，有一些地方的AMC已經有一些民營資本參與了。
第三類的”N”是指那些非牌照類的資管公司，如地方資管機構、專門處置不良資產的基金、類固收產品等等。
目前來看，這個“N”主要還是比較散，就是機構數很多，如果拿十億不良資產管理規模劃一條線，可能絕大多數的投資機構都在這條線以下，超過十億的基金和民營資產管理公司的數量還是比較少。不過這部分機構在最近兩年發展非常迅速。
另一方面，18年6月29日銀保監會發布《金融資產投資公司管理辦法（試行）》給不良資產處置業務投下了另一枚炸彈，商業銀行主導和准入開放給AIC（金融資產管理公司）帶來強大的資源獲取能力。
一方面，AIC由境內商業銀行作為主要股東發起設立，背靠擁有債權資源的商業銀行作為股東，擁有取得債轉股債權資源的便利。另一方面，AIC控股權和股東資格放開，既不要求商業銀行控股、允許合格投資者投資入股，又對境外的投資機構實行“國民待遇”。
在持股比例上不做限制，將大大調動民營企業和外資投資的積極性。挑戰與機遇並存。
機遇：隨著經濟的下行及資管新規的變化，不良資產規模將不斷增長，未來的銀行仍舊是不良資產的主要供給方，隨著中國經濟的增速下行，中國的不良資產規模逐步上升，未來國內不良資產規模會越來越大。
截至17年底，官方披露的全國商業銀行不良貸款餘額突破1.71萬億，與此同時，官方披露的不良貸款率1.74%，該數據實際遠遠超出了官方披露的數據。
由上表中可以看出，隨著經濟環境的持續惡化，不良資產的體量和規模將會越來越大，為了降低銀行不良資產的比例，必將大力發展不良資產處置行業，同時，在資管新規淨值化、去通道、抑制非標、禁止剛兌、向上向下穿透監管等大方向下，金融產品中隱藏的不良風險也將顯現出來，為不良資產管理機構提供業務機會。
挑戰：AIC等機構的准入，給整個市場帶來競爭壓力，體現在以下三個方面：
1、更加考驗資質機構能否尋找到並拿到有內在價值；包括被低估的資產；公司股權和證券；
2、變被動管理為主動管理，深入債務重組及清算管理的能力。
3、資產的盤整的能力。
金融專業知識之
不良資產的盈利方式及未來發展
不良資產如何盈利
1、債權-迴歸賬面價值，賺取差價:傳統意義上講的低買高賣，通過資產倒手賺錢。例如：10個億的債權5個億或者3個億買下來，之後迴歸賬面價值，3折買的8折，賺了債權的差價。
2、股權-股權溢價：低價購入債權，通過各種手段，比如債務重組，債轉股等方式，將難題拆解，實現股價迴歸價值，賣出獲利的方式。
例如：一個資產是20個億，銀行貸款10個億，意味著淨資產10個億，如果5個億買了10個億的股權，最後通過各種重組盤整，這個股權回到了賬麵價值10個億，這中間就賺了5個億。
3、債權置換（主流AMC模式）：通過轉換債權，將貸款期限延長，由銀行的低利率變為普通借貸的高利率，賺取中間差價的方式獲利。
例如：債務重組後以高利息債務置換既有的貸款。銀行把不良貸款賣給了AMC,AMC接過來後以15%的利息置換了銀行6%的利息，等借款人資產出售或者有錢後，再按15%的利息還給AMC，AMC賺了15%的高利債收益。
4、資產的溢價出售（資產證券化方式）；就像散戶買股票一樣，買在低位，低於內在價值，等市場回到合理的估值期間再出售，不參與公司的管理。
例如：一個商業用地5個億，在市場不好的時候只能賣3個億，沒辦法償還銀行貸款，我們買過來，靜等2年，等待市場變好，價值迴歸5億，賣出獲利。
5、債轉股：債權通過債轉股的方式取得了股權即資產的控制權，等資產升值以後賣到，賺資產升值的錢，但不參與資產的盤整和改良。
例如：公司欠債10億，我們通過債轉股換取20%的股份，等待公司或市場變好，股份賣出獲利。
有著如此多的獲利模式，流程清晰，那麼，盈利情況如何呢？
由此看來，不良資產處置方式眾多，其盈利數據也是超級穩定，是一種不可多得的優質的投資品種。
在當今持續惡化的經濟下行環境中，如何做到讓老百姓手裡的錢不縮水的同時，做到資產的保值增值，是擺在每個投資顧問面前的難題。以優質的不良資產為底層標的投資品種無疑是推薦給客戶的最佳選擇。
不良資產在經歷了快速的發展期之後，走到了行業的分水嶺。對於頭部機構來說，這是做大做強的機遇期，對於中小機構來說，是尋求自身特色的競爭優勢期。
未來的不良資產投資機構，將會是以投行的思維來運營和發展，對於機構自身而言，提高主動管理能力的同時，獲取資產端優質的底層資產的能力將變得更加重要！