一、股票的定價祕訣
我們要知道的是，任何股票的價格都離不開其盈利的表現，如萬事萬物離不開地心吸引力一樣，只有你的動力足夠強勁，才能抗拒地心吸引力，那麼這個動力對股票來說，是公司的盈利嗎？我認為不是。
通常我們給股票估值採用市盈率*，這是有一定的道理的，但是投資者常常疑惑於，我應該給一家公司多少倍的市盈率才合理呢？不同的行業，市盈率表現不一樣，即便是同一行業，市盈率表現一樣嗎？也是不一樣的，所以，用市盈率也並不能真正解決投資者的的問題。
而我認為，股票的定價祕訣跟盈利相關， 但不是盈利，而是上市公司的盈利能力，通常我們稱之為淨資產收益率或ROE。這個指標，沒有行業的差異，沒有其他非投資因素的干擾。那麼，什麼是淨資產收益率或ROE呢？
我用非常通俗易懂的文字來解釋，淨資產收益率或ROE就是你每投100塊錢去做生意，一年下來，通過生意可以賺回的錢。如果你自己投資開了一個類似7.11這樣的便利店，開店及庫存投資了20萬，如果一年下來，賺了2萬，那麼，你投資這家便利店的淨資產收益率就是10%，而你的便利店的旁邊開了家沙縣小吃，他投資只有5萬塊，但一年下來可以賺1萬，所以他的淨資產收益率就是20%，那麼，我就認為這家沙縣小吃店其實比你開的便利店更能賺錢。所以，如果這家沙縣小吃店跟你的便利店一起上市，那麼，他的股票就比你更有吸引力，股票賣的價錢也更好。因為，你開便利店的錢，他可以開4家沙縣小吃，賺的錢是你的一倍。
二、那怎麼樣用淨資產收益率來看股價貴還是便宜呢？
這是我這篇文章的核心了，先亮個利器，愛股說的股票定價模型。
數據截自愛股說
其實這兩個算式是一致的，第一個算式兩邊都除以總股本，就可以得到第二個算式了。
從這個算式裡，我們可以發現，股票的價格，跟三個因素有關第，1、每股淨資產；2、淨資產收益率；3、回本年限；在這裡，我們看到第一節中所說的淨資產收益率，其實是影響股價最核心的因素，因為，它跟股價是次方級或者說是幾何級數的關係，所以，淨資產收益率哪怕提升1%，對股價都有很大的影響；股價跟每股淨資產則是乘數關係。
我通常就是用這個公式來計算股價的。
那麼，我怎麼用這個公式來計算合理的股價呢？首先，我會在愛股說的個股首頁上，取到這家公司的每股淨資產和年化的淨資產收益率（ROE），如下圖：
數據截自愛股說
這裡，愛股說已經給你提供好了年化的淨資產收益率（ROE）和每股淨資產，不過，要留意的是，這裡的淨資產收益率是需要按照扣除非經常性損益的年化淨利潤計算的，如果非經常性損益不扣除，則會產生大的偏差。
另外，回本週期，這個不是企業能決定的，這是跟中國利率市場相關，按不同產品的風險程度不同而確定，如十年期國債利率為4%，回本週期大約不超過25年，理財產品如果是5%，那麼回本週期不超過20年，而股票風險比上述兩者都要高，所以你可以推算大約多長時間合適。在當前市場，我定義為8年，當然，這不是一成不變的，當利率調整時要做相應的調整。
另外，我們再看愛股說上的另一個數據，就是小天鵝A的年化淨資產收益率趨勢（記住，是扣除非經常性損益的年化淨資產收益率哦），小天鵝A從上個季度的19.64%,升到了中報時的21.7%,超過了2個百分點的增長，這對小天鵝A股價上的效應，大家可以自己算一下，我就不展開了。
數據截自愛股說
之所以不少股票，在中報出來後，雖然盈利上升了，但股價卻出現下滑，大多數的情況是在於盈利的增長跟不上淨資產的增長，導致ROE下滑，又或者，原來公司的股價已經高於ROE對應的股價了，而中報披露出來後，最近一期的ROE上升並不理想，那麼，在這達不到預期程度的情況下，股價也就自然下跌下來。
三、哪些情況下不適用愛股說股票定價模型
愛股說的股票定價模型，對於業績穩定的情況普遍適用，但是以下兩種情況例外：
1、上市公司虧損；
2、由於上市公司多年虧損，導致淨資產大幅縮水後，突然盈利暴漲，使得ROE畸高，由於這類情況下的ROE不可持續，從而不適用，如今天中報披露的益生股份。
以上分享僅供大家參考，文中數據來源於愛股說（www.igushuo.com)，轉載請註明出處，來源於愛股說。
注：
*市盈率，即以上市公司的市值除以年化的歸屬於股東的淨利潤，最準確的是用扣除非經常性損益的歸屬股東的淨利潤。
*淨資產收益率，或ROE,是以企業的年化扣除非經常性損益的淨利潤除以平均歸屬於股東的淨資產而得，無論文中用淨資產收益率或ROE表述，均指年化的淨資產收益率。