美國最新兩場聽證會實錄：虛擬貨幣的監管挑戰及貨幣屬性

Bianews報道：美國國會於當地時間7月18日舉行了以“虛擬貨幣的未來”和“加密貨幣：數字時代新型資產監管”為主題的兩場聽證會。

虛擬貨幣作為一項勢必成為未來趨勢的新技術產物，應該用何種方式將其納入央行的貨幣政策和美國金融系統中，應該如何進行監管，成為了聽證會的關注重點。

會議後，美國金融服務委員會與農業委員會於官網發表了同名官方通稿及現場證詞，Bianews編譯如下：

 “虛擬貨幣的未來”聽證會

聽證會目的

研究美國政府應在何種程度上將虛擬貨幣視為貨幣，以及虛擬貨幣對國內外經濟的潛在影響。小組委員會還評估了各國央行使用虛擬貨幣的優缺點，以便更好地瞭解虛擬貨幣與實物現金的未來。

參會主要人員

Dr. Rodney J. Garratt 加州大學聖巴巴拉分校經濟學教授

Dr.Norbert J. Michel 美國傳統基金會數據分析中心主任

Dr. Eswar S. Prasad 康奈爾大學貿易政策高級教授

Alex J. Pollock RStreet機構高級研究員

參會人員觀點

Dr. Rodney J. Garratt

加州大學聖巴巴拉分校經濟學教授

虛擬貨幣解決一系列問題後終將取代實體現金

加州大學聖巴巴拉分校經濟學教授Dr. Rodney J. Garratt提出，電子貨幣便於轉移的特點使商業銀行現金存款的使用率越來越低，並且這個趨勢註定會持續下去，總有一天美聯儲要對“為什麼紙幣消失了”這個問題作出迴應，儘管在到達這一步之前，有許多與虛擬貨幣技術的可行性和安全性有關的問題需要解決，還需要對貨幣政策和金融穩定問題有更深入的瞭解。

Dr. Norbert J. Michel

美國傳統基金會數據分析中心主任

美元不會被虛擬貨幣取代 

國會也不應妨礙人們選擇虛擬貨幣

美國傳統基金會數據分析中心主任Norbert J. Michel博士表示，儘管並沒有成為主流，但太多虛擬貨幣已經在發揮貨幣的儲存流通等作用，很難想象美聯儲作為理性的國家貨幣政策管理者，美元會被虛擬貨幣完全取代，但正因如此，國會更應該考慮不去妨礙人們選擇自己喜歡的交易媒介。

Dr. Eswar S. Prasad

康奈爾大學貿易政策高級教授

美元作為儲備貨幣 價值儲備功能不受影響

康奈爾大學貿易政策高級教授Dr. Eswar S. Prasad表示，隨著基礎技術變得更加穩定，以及開發更有效的驗證機制，虛擬貨幣將開始發揮更大的交換媒介作用。

然而，考慮到虛擬貨幣最近經歷的高水平的價格波動，人們對虛擬貨幣的實用功能如基礎支付驗證和轉移系統的興趣將優先於對它們的投機興趣，而美元作為儲備貨幣，其價值儲存手段作用不大可能受到影響，有許多屬性無法被虛擬貨幣取代。

金融技術發展預示著國內和國際金融市場將發生重大變化，但在可預見的未來，國際貨幣體系的一場革命不太可能實現。

Alex J. Pollock

RStreet機構高級研究員

應避免央行不斷增加的壟斷權力

RStreet機構高級研究員Alex J. Pollock則表示，金融交易、記錄、獲取信息和通信的數字化將持續發展，其背後的電子網絡將變得更加密集甚至無處不在，而錢的本質是不會改變的，對政府來說擁有一個法定貨幣是重要且有利的，不管是作為貨幣層面上的政府支持，還是在和可轉換成金幣等實體資產方面，但央行不斷增加的壟斷權力已有太多，應該避免這一現象。

Bianews總結

本次會議得出重要結論：

作為一項新技術，虛擬貨幣的優點一直備受爭議。

美國必須研究將虛擬貨幣視為貨幣的程度，以及虛擬貨幣在國內和全球的潛在用途。

世界各地的許多央行都在考慮建立某種形式的法定虛擬貨幣——國會也應該在這個問題上進行盡職調查。

如果採用法定虛擬貨幣，貨幣政策制定者的自由裁決度將大大增加——其利弊需要進一步研究。

“虛擬貨幣：數字時代新型資產監管”聽證會

聽證會目的

闡明虛擬資產的前景和作為一種嶄新的資產類別所面臨的監管挑戰，以運用相關新技術推動各類商品市場發展。

參會主要人員

Joshua Fairfield 華盛頓和李大學法學院教授 

Amber Baldet 紐約Clovyr聯合創始人兼CEO

Scott Kupor 安德森·霍洛維茨基金執行合夥人 

Daniel Gorfine 美國商品期貨委員會CIO

Gary Gensler 麻省理工學院斯隆商學院高級講師

Lowell Ness 博欽律師事務所執行合夥人

主要人員觀點

K. Michael Conaway

眾議院農業委員會主席

虛擬貨幣難以界定為證券或商品 

或將建立全新框架進行監管

主席K. Michael Conaway表示，虛擬貨幣的前景不只是支付手段，若給予發展空間，這項技術有潛力從根本上改變人們之間的互動方式，給我們每個人帶來巨大的利益。

因此，為虛擬資產提供一個強大、清晰的法律和監管框架至關重要。為此，我們需要面對法律應如何管理虛擬資產的發行、交易和利用的問題。

其中一大難題是，很難確定虛擬貨幣到底是證券還是商品。也因此引申出一個問題：當前的法律是否適用於這些新的虛擬資產？Michael Conaway認為，監管制度不需要一成不變。

若有必要，國會和監管機構可能會考慮開發一種新框架，涵蓋各類虛擬資產中的各種經濟關係。如何監管虛擬貨幣及其開發者，將決定它們是否可以在這個國家被開發和使用。

Michael Conaway還談到，農業委員會之所以參與關於修訂法律或者建立新法律來管理虛擬貨幣的討論，是因為會影響到商品的定義，準確定義和有效監管虛擬資產，對我們來說是有益的。

他表示，對虛擬貨幣市場的監管與在農產品、期貨和互換市場方面的工作類似，不管在哪個方面，適當監管都能夠帶來市場創新和經濟增長。

當然，“適當的監管”並不意味著“侵擾性監管”。這意味著，“根據活動和參與者的性質制定適當的監管，在某些情況下，甚至可能意味著根本沒有監管”。委員會希望幫助建立安全、高效和透明的市場。

此外，關於虛擬貨幣犯罪行為，比特幣成為了洗錢的途徑，犯罪者用比特幣交易來隱藏身份，然而，委員會成員被告知，比特幣的公共賬簿比現金更容易查明資金流向。Michael Conaway表示，“只要愚蠢的罪犯繼續使用比特幣，那就太棒了。”

主要參會人員證詞

Joshua Fairfield

華盛頓與李大學法學院教授

根據用途慎重區分監管方式

Joshua Fairfield認為，用途決定了如何監管。不同的人因為不同的目的而持有虛擬貨幣，有的為了消費，有的為了儲存，還有的為了投機，有的為了交易，有的隨時改變主意，甚至在人們使用（消費或交易）虛擬貨幣之前，誰也不知道它們的用途。

Fairfield表示，一般情況下，作為個人財產持有和消費虛擬貨幣通常是沒有問題的，只有交易和投機成分才會引發監管方面的擔憂，而且前提是一些從結構流程上看起來像是試圖繞過某些監管指令的交易。

關於監管機構應如何界定虛擬貨幣市場，Fairfield表示“鴨子測試”（譯註：即“當看到一隻鳥走起來像鴨子、游泳像鴨子、叫聲也像鴨子，那麼這隻鳥就可以被稱為鴨子”，是一種並不關心對象的本質屬性，從行為對其進行分類的常識性判定方式）有助於確定其適用於何種法律和監管結構。

各監管機構間的共識和協作也可以解決界定上的衝突。真正令人擔憂的是，如果對於虛擬貨幣這一難以界定的領域進行輕率的重疊監管或相互衝突的監管，會打擊該領域的創新。

慎重的區分管轄領域和監管方式直到人們對區塊鏈和虛擬貨幣技術的用途產生一個清晰的輪廓可能需要時間，但一旦產生一個清晰輪廓，合適的規則就可以跨越現有法律界限，在虛擬貨幣產品的不同用途之間劃出清晰的界限。

 Amber Baldet

紐約Clovyr聯合創始人兼CEO

監管法律措施的滯後可能影響美國先動優勢

Amber Baldet為當前區塊鏈技術提供了一個基於開源技術的早期開放框架，就像互聯網的基礎設施一樣。在其早期的狀態中，區塊鏈技術有潛力發展成為新的基礎技術，如SMTP電子郵件協議，通過這個框架可以進行適度的監管。

Baldet還表示，希望委員會的指導僅是一個不干預政策的強力承諾，希望美國國會成為創新者的安全港口，儘快健全完善國家法律的灰色地帶，花費的時間越多，可能會影響美國在虛擬貨幣領域的先動優勢，和技術創新與企業家精神。互聯網是在美國本土發展起來的，美國也因此獲益甚多，希望早日達成共識，以重現早期互聯網時代的成功。

Scott Kupor

安德森·霍洛維茨基金執行合夥人

良好的監管方能使人承擔風險去創新

安德森·霍洛維茨基金執行合夥人Scott Kupor認為，虛擬貨幣網絡的監管性質隨著一個特定項目的發展階段而變化。Scott Kupor認為，虛擬貨幣網絡的監管性質隨著一個特定項目的發展階段而變化。

如果一個集中贊助商正尋求從投資者那裡籌集資金髮行該網絡的代幣，網絡本身的發起人和投資者之間的合同可能是一個“投資合同”，從而受美國證券法監管。

但是，即將發行的代幣卻不一定是證券，需要通過Howey測試進行評估，就像對所有潛在證券一樣。

正如美國商品期貨交易委員會(CFTC)所言，一些代幣不是證券。特別是在去中心化網絡的情況下，代幣的性質看起來更像商品而不是證券，因為沒有集中發起人決定代幣的價值。

相反，令牌將具有代表對其參與者的服務效用的價值，集中發起人無法會通過協調活動獲得該價值。顯然，如何界定並非易事，需要委員會、其他機構和各監管機構的努力。

Scott Kupor從風投業者的角度向委員會提出瞭如下意見：

美國長期以來一直是科技領域的領導者，這在很大程度上得益於良好的監管和金融環境，使人們能夠承擔風險去創新。

我們從我們這個時代的許多偉大科技中獲得了經濟增長、就業增長和消費增長等種種創新成果，而現在虛擬貨幣產業為我們提供了一個新的、令人興奮的機會，讓我們看到了該領域的投資前景。

這就是風投資本家和其他金融業人士增加了他們在這個領域的投資側重的原因。我們的工作是為創新領域提供風險資本，我們相信虛擬貨幣網絡領域能夠支持長期的、自給自足的企業。

但是，為了確保美國繼續成為此類技術創新的寵兒，我們需要制定一個監管框架，鼓勵冒險和資本形成，為市場參與者提供明確和確定性，保護個人投資者和市場的完整性。

Daniel Gorfine

美國商品期貨交易委員會（CFTC）金融技術負責人

監管機構應提高金融技術素養

不要做出倉促的加密貨幣監管

美國商品期貨委員會Daniel Gorfine提出，一些委員會成員的問題確實讓人們對比特幣的價格波動和ICO騙局感到擔憂。Gorfine承認，這一領域存在大量不良行為者，超過80%的ICOs已經破產。

然而，Daniel Gorfine表示，他的工作非常專注於“金融技術素質培養”，這有助於監管機構瞭解該技術並避免欺詐。對市場參與者來說，除了仍不明朗的監管之外，缺乏相關知識也是行業欺詐的一大來源。

Gorfine警告說，不要做出所謂的“倉促的監管聲明”。許多不同的東西都可以被視為“大宗商品”，但並不是所有的東西都值得美國監管機構關注。倉促發布的監管聲明可能會偏離目標，產生意想不到的後果。

Lowell Ness

博欽律師事務所執行合夥人

代幣監管地位應該遵循所代表的商品或服務 

其他虛擬資產需要更復雜的分析

博欽律師事務所執行合夥人Lowell Ness認為，只是用來代表特定的商品或服務的代幣，其監管地位應該簡單地遵循它們所代表的商品或服務的監管地位。而其他虛擬資產需要更復雜的分析來確定它們的監管狀況。

Lowell Ness提供了一個令牌監管框架建議，並認為該監管框架確保了投資者保護的目標、市場參與者的清晰性以及對區塊鏈技術的支持。儘管美國證交會在該提議下仍擁有重大管轄權，但美國商品期貨委員會也將保留監管現貨市場欺詐和市場操縱的能力。

此外，它還將擁有監管衍生品令牌市場的完全權力。FinCEN仍然是所有KYC/AML要求的主要監管機構，聯邦貿易委員會也有義務對任何與誤導性廣告相關的消費者保護行為負責。

Bianews總結

本次由美國國會眾議院農業委員會舉辦的聽證會，邀請各領域的專家和學者，就區塊鏈技術的複雜性向監管機構提供了充足的信息，提出的建議中基本存在幾項共識：

1、監管決策的速度影響到該領域的發展速度，在監管決策上浪費時間只會讓美國落後於其他國家。

2、 從前景上來看，虛擬貨幣領域是未來發展趨勢之一，而及時建立適度的監管政策將推動人們勇於投身這個領域，反之將使人們不敢冒險，延緩美國在這一領域的創新，降低美國的先動優勢。

3、區塊鏈技術可以用於各種領域，虛擬貨幣的用途也因人而異，因此監管制度的界定不應該是一刀切的，應根據具體用途、行為以及項目發展階段，通過監管機構的共識和協作，對其進行靈活監管。

會議結尾，委員會主席K. Michael Conaway總結道：在未來的幾個月和幾年裡，我們將繼續探索如何在促進創新的同時，合理監管這些市場以保護公眾。

虛擬資產作為一個新興的商業領域有著巨大的前景，但正如今天的聽證會所強調的那樣，確定一種虛擬貨幣是證券還是商品仍然是一項艱鉅的任務。

委員會期望與社會各界攜手合作，為消費者、發展商和投資者推廣一個安全、有效和透明的數碼資產市場。