“以為跌到位了，週二抄底鐵礦石，結果週三又來個大跌。七夕，你們過節，我關燈吃麵……”一位投資者告訴期貨日報記者，鐵礦石期貨是今年商品期貨中最亮的“明星”，漲得麻溜是你，跌得順暢還是你！
"“以為跌到位了，週二抄底鐵礦石，結果週三又來個大跌。七夕，你們過節，我關燈吃麵……”一位投資者告訴期貨日報記者，鐵礦石期貨是今年商品期貨中最亮的“明星”，漲得麻溜是你，跌得順暢還是你！
昨日“關燈吃麵”、處於蒙圈中的人其實並不在少數。“我抄底的邏輯是覺得跌得差不多了，並且從目前來看，唐山等地對鋼廠的限產不及預期。”一位投資者說。
記者發現，鐵礦近期出現連續大幅下跌，鐵礦石期貨9月合約近6個交易日下跌140元/噸，跌幅達到15.47％，現貨PB粉月初至今下跌也超過100元/噸，跌幅達到11.49％。
“鐵礦石這波下跌跟貿易商，尤其是大型貿易商恐慌甩貨不無關係。”一位不願透露姓名的行業人士說，近期貿易商虧損加劇，不到十天的時間，一噸鐵礦虧30美金。
國泰君安期貨鐵礦石研究員馬亮告訴記者，鐵礦石7月見頂回落，隨著價格的不斷下行，現貨貿易商虧損不斷擴大。由於鐵礦石美金資源一般按照月度均價結算，在現貨價格持續上漲的情況下，貿易商容易出現盈利，而一旦現貨價格拐頭向下，貿易商虧損的壓力就會加大。6、7月62％普氏指數均價分別為109.18美金/幹噸和120.02美金/幹噸，基本代表了貿易商的現貨成本。“近期鐵礦石價格的快速下跌，貿易商虧損快速擴大，加劇了恐慌心理，無論是鐵礦石期貨還是掉期，近期的下跌有個突出的特點就是近月跌幅更大，是較為典型的現貨端的恐慌所帶動。”
“通過與貿易商交流發現，小的貿易商庫存管理相對靈活，提前降低了庫存，此次大跌對其影響相對較小，而大型貿易商手上貨較多，對其衝擊較大，在此輪大跌勢頭下，鋼廠接貨意願並不強，因此貿易商在盤面大量賣出套保反而加大了盤面的壓力。”中信建投期貨鐵礦石研究員趙永均說。
在部分行業人士看來，鐵礦石的這波下跌符合市場預期，前期利空因素頻頻釋放，抑制住了鐵礦的強勢上漲勢頭。首先是唐山環保加碼，多家鋼廠因執行限產不力而被查，引發市場對於後期需求的擔憂。其後爆出有足夠的交割品和後期的鐵礦石的供應總量不會減少。
鐵礦石價格的下跌，鋼廠的利潤是否會有好轉？
答案是否定的。記者發現，今年以來，鋼廠很“難受”。前期鐵礦石大漲，國內鋼廠均加足馬力生產，產量創新高，鋼廠的利潤很一般；如今，鐵礦石的價格雖說下來了，但是鋼材的價格每天也處於陰跌中。
趙永均介紹，今年以來鐵礦石大幅上漲致使鋼廠利潤收縮，近期主動檢修增多，加上唐山嚴格的環保限產，國內重點鋼企日均粗鋼產量小幅下降，而外礦發貨逐步恢復，港口庫存止降回升，緩解了市場對於供給偏緊的預期，另外對於下游鋼材需求的擔憂也對鐵礦石有所打壓。
一位不願具名的行業人士告訴記者，鐵礦石價格的持續下跌，鋼廠短期有改善，但應該不會長久。
記者發現，近期全產業鏈品種普跌，從鋼材端看，近期鋼材供需面持續惡化，成交持續轉弱，庫存連續積累，鋼價出現了持續的下跌，上海螺紋鋼從7月20日的4000元/噸下跌至今天的3770元/噸，噸鋼利潤也從360元/噸收縮至近期低點200元/噸附近。
“鋼材供需持續轉弱，矛盾不斷積累，市場普遍認為鋼材需要通過鋼企的減產才能夠修復供需關係，鋼廠減產預期強化，從而也引發了市場對於成本端塌陷的擔憂，成本端鬆動明顯，近期除了鐵礦以外，廢鋼價格也出現了持續的下行。而原料的下行可能會使得鋼材利潤出現擴大，而鋼材供需面若無根本改善，原料的下跌很可能幫助鋼材打開進一步下跌的空間。”馬亮說。
對於後市，上述部分受訪人士認為，隨著下半年外礦發運的大幅增長，疊加上利潤持續收縮給鋼廠帶來進一步經濟性減產的壓力，鐵礦石供需仍有進一步走弱的可能，弱勢格局或將延續。
短期暴跌難改強勢黑色系中最強的品種仍是鐵礦石
鐵礦作為今年的明星品種，從年初的400多元/噸，經過五浪上漲，最高達到900多元。每次盤整都能吸引無數空方入場，近期鐵礦引領黑色系下跌，將來鋼材何去何從？
分析發現，鐵礦上一波暴漲是在全球開始出現靜態缺口的情況下，由一場巴西淡水河谷公司潰壩事故和澳洲颶風點燃的。
供給方面看，礦業產能週期較長，全球鐵礦礦山資本開支基本與四大礦山節奏一致，四大礦山鐵礦項目資本支出高峰期出現在2012—2013年，資本支出高峰領先產量增量高峰3—5年，因此四大礦山產量增量高峰對應2015—2018年，此後產量增量逐年下降。
前幾年全球礦業低迷的投資環境，直接導致自2018年下半年開始，礦山資本開支回落，意味從產能擴張走向產能維護，因此從全球範圍看，未來鐵礦石產量增量有限。據估算2019年四大礦新增產量不足2000 萬噸。具體來看淡水河谷公司在報告中確認2019年鐵礦石及球團銷售量目標在 3.07億—3.32億噸。該公司2018年銷售量在3.65億噸，相比之下，2019 年同比減少12％。
力拓官方宣佈礦石目標發運量從之前已由去年的3.38億噸，調整為 3.2億—3.3億噸。2020年僅FMG在建的Eliwana 礦山將於12月開始生產，產能目標3000萬噸。其它非主流礦方面，四大礦低成本產能不斷投產，行業現金成本下移，相較於2012年礦山成本整體下降約38％。眾多非主流礦多因現金流虧損停產乃至退出市場。全球鐵礦供給開始落後於鐵礦消費，鐵礦由之前5年的供過於求轉變為供不應求。鐵礦再也不是黑色中最弱的品種，這點從鋼礦比也可以看出，從2018年8月開始，鋼礦比從8.3一直下跌到4.2。
"“以為跌到位了，週二抄底鐵礦石，結果週三又來個大跌。七夕，你們過節，我關燈吃麵……”一位投資者告訴期貨日報記者，鐵礦石期貨是今年商品期貨中最亮的“明星”，漲得麻溜是你，跌得順暢還是你！
昨日“關燈吃麵”、處於蒙圈中的人其實並不在少數。“我抄底的邏輯是覺得跌得差不多了，並且從目前來看，唐山等地對鋼廠的限產不及預期。”一位投資者說。
記者發現，鐵礦近期出現連續大幅下跌，鐵礦石期貨9月合約近6個交易日下跌140元/噸，跌幅達到15.47％，現貨PB粉月初至今下跌也超過100元/噸，跌幅達到11.49％。
“鐵礦石這波下跌跟貿易商，尤其是大型貿易商恐慌甩貨不無關係。”一位不願透露姓名的行業人士說，近期貿易商虧損加劇，不到十天的時間，一噸鐵礦虧30美金。
國泰君安期貨鐵礦石研究員馬亮告訴記者，鐵礦石7月見頂回落，隨著價格的不斷下行，現貨貿易商虧損不斷擴大。由於鐵礦石美金資源一般按照月度均價結算，在現貨價格持續上漲的情況下，貿易商容易出現盈利，而一旦現貨價格拐頭向下，貿易商虧損的壓力就會加大。6、7月62％普氏指數均價分別為109.18美金/幹噸和120.02美金/幹噸，基本代表了貿易商的現貨成本。“近期鐵礦石價格的快速下跌，貿易商虧損快速擴大，加劇了恐慌心理，無論是鐵礦石期貨還是掉期，近期的下跌有個突出的特點就是近月跌幅更大，是較為典型的現貨端的恐慌所帶動。”
“通過與貿易商交流發現，小的貿易商庫存管理相對靈活，提前降低了庫存，此次大跌對其影響相對較小，而大型貿易商手上貨較多，對其衝擊較大，在此輪大跌勢頭下，鋼廠接貨意願並不強，因此貿易商在盤面大量賣出套保反而加大了盤面的壓力。”中信建投期貨鐵礦石研究員趙永均說。
在部分行業人士看來，鐵礦石的這波下跌符合市場預期，前期利空因素頻頻釋放，抑制住了鐵礦的強勢上漲勢頭。首先是唐山環保加碼，多家鋼廠因執行限產不力而被查，引發市場對於後期需求的擔憂。其後爆出有足夠的交割品和後期的鐵礦石的供應總量不會減少。
鐵礦石價格的下跌，鋼廠的利潤是否會有好轉？
答案是否定的。記者發現，今年以來，鋼廠很“難受”。前期鐵礦石大漲，國內鋼廠均加足馬力生產，產量創新高，鋼廠的利潤很一般；如今，鐵礦石的價格雖說下來了，但是鋼材的價格每天也處於陰跌中。
趙永均介紹，今年以來鐵礦石大幅上漲致使鋼廠利潤收縮，近期主動檢修增多，加上唐山嚴格的環保限產，國內重點鋼企日均粗鋼產量小幅下降，而外礦發貨逐步恢復，港口庫存止降回升，緩解了市場對於供給偏緊的預期，另外對於下游鋼材需求的擔憂也對鐵礦石有所打壓。
一位不願具名的行業人士告訴記者，鐵礦石價格的持續下跌，鋼廠短期有改善，但應該不會長久。
記者發現，近期全產業鏈品種普跌，從鋼材端看，近期鋼材供需面持續惡化，成交持續轉弱，庫存連續積累，鋼價出現了持續的下跌，上海螺紋鋼從7月20日的4000元/噸下跌至今天的3770元/噸，噸鋼利潤也從360元/噸收縮至近期低點200元/噸附近。
“鋼材供需持續轉弱，矛盾不斷積累，市場普遍認為鋼材需要通過鋼企的減產才能夠修復供需關係，鋼廠減產預期強化，從而也引發了市場對於成本端塌陷的擔憂，成本端鬆動明顯，近期除了鐵礦以外，廢鋼價格也出現了持續的下行。而原料的下行可能會使得鋼材利潤出現擴大，而鋼材供需面若無根本改善，原料的下跌很可能幫助鋼材打開進一步下跌的空間。”馬亮說。
對於後市，上述部分受訪人士認為，隨著下半年外礦發運的大幅增長，疊加上利潤持續收縮給鋼廠帶來進一步經濟性減產的壓力，鐵礦石供需仍有進一步走弱的可能，弱勢格局或將延續。
短期暴跌難改強勢黑色系中最強的品種仍是鐵礦石
鐵礦作為今年的明星品種，從年初的400多元/噸，經過五浪上漲，最高達到900多元。每次盤整都能吸引無數空方入場，近期鐵礦引領黑色系下跌，將來鋼材何去何從？
分析發現，鐵礦上一波暴漲是在全球開始出現靜態缺口的情況下，由一場巴西淡水河谷公司潰壩事故和澳洲颶風點燃的。
供給方面看，礦業產能週期較長，全球鐵礦礦山資本開支基本與四大礦山節奏一致，四大礦山鐵礦項目資本支出高峰期出現在2012—2013年，資本支出高峰領先產量增量高峰3—5年，因此四大礦山產量增量高峰對應2015—2018年，此後產量增量逐年下降。
前幾年全球礦業低迷的投資環境，直接導致自2018年下半年開始，礦山資本開支回落，意味從產能擴張走向產能維護，因此從全球範圍看，未來鐵礦石產量增量有限。據估算2019年四大礦新增產量不足2000 萬噸。具體來看淡水河谷公司在報告中確認2019年鐵礦石及球團銷售量目標在 3.07億—3.32億噸。該公司2018年銷售量在3.65億噸，相比之下，2019 年同比減少12％。
力拓官方宣佈礦石目標發運量從之前已由去年的3.38億噸，調整為 3.2億—3.3億噸。2020年僅FMG在建的Eliwana 礦山將於12月開始生產，產能目標3000萬噸。其它非主流礦方面，四大礦低成本產能不斷投產，行業現金成本下移，相較於2012年礦山成本整體下降約38％。眾多非主流礦多因現金流虧損停產乃至退出市場。全球鐵礦供給開始落後於鐵礦消費，鐵礦由之前5年的供過於求轉變為供不應求。鐵礦再也不是黑色中最弱的品種，這點從鋼礦比也可以看出，從2018年8月開始，鋼礦比從8.3一直下跌到4.2。
供需結構比較直接而且市場比較重視的觀察指標是港口庫存，港口庫存去年8月開始的持續下落和年後的快速下降，直接對應著鐵礦的走強和年後的快速上漲。
"“以為跌到位了，週二抄底鐵礦石，結果週三又來個大跌。七夕，你們過節，我關燈吃麵……”一位投資者告訴期貨日報記者，鐵礦石期貨是今年商品期貨中最亮的“明星”，漲得麻溜是你，跌得順暢還是你！
昨日“關燈吃麵”、處於蒙圈中的人其實並不在少數。“我抄底的邏輯是覺得跌得差不多了，並且從目前來看，唐山等地對鋼廠的限產不及預期。”一位投資者說。
記者發現，鐵礦近期出現連續大幅下跌，鐵礦石期貨9月合約近6個交易日下跌140元/噸，跌幅達到15.47％，現貨PB粉月初至今下跌也超過100元/噸，跌幅達到11.49％。
“鐵礦石這波下跌跟貿易商，尤其是大型貿易商恐慌甩貨不無關係。”一位不願透露姓名的行業人士說，近期貿易商虧損加劇，不到十天的時間，一噸鐵礦虧30美金。
國泰君安期貨鐵礦石研究員馬亮告訴記者，鐵礦石7月見頂回落，隨著價格的不斷下行，現貨貿易商虧損不斷擴大。由於鐵礦石美金資源一般按照月度均價結算，在現貨價格持續上漲的情況下，貿易商容易出現盈利，而一旦現貨價格拐頭向下，貿易商虧損的壓力就會加大。6、7月62％普氏指數均價分別為109.18美金/幹噸和120.02美金/幹噸，基本代表了貿易商的現貨成本。“近期鐵礦石價格的快速下跌，貿易商虧損快速擴大，加劇了恐慌心理，無論是鐵礦石期貨還是掉期，近期的下跌有個突出的特點就是近月跌幅更大，是較為典型的現貨端的恐慌所帶動。”
“通過與貿易商交流發現，小的貿易商庫存管理相對靈活，提前降低了庫存，此次大跌對其影響相對較小，而大型貿易商手上貨較多，對其衝擊較大，在此輪大跌勢頭下，鋼廠接貨意願並不強，因此貿易商在盤面大量賣出套保反而加大了盤面的壓力。”中信建投期貨鐵礦石研究員趙永均說。
在部分行業人士看來，鐵礦石的這波下跌符合市場預期，前期利空因素頻頻釋放，抑制住了鐵礦的強勢上漲勢頭。首先是唐山環保加碼，多家鋼廠因執行限產不力而被查，引發市場對於後期需求的擔憂。其後爆出有足夠的交割品和後期的鐵礦石的供應總量不會減少。
鐵礦石價格的下跌，鋼廠的利潤是否會有好轉？
答案是否定的。記者發現，今年以來，鋼廠很“難受”。前期鐵礦石大漲，國內鋼廠均加足馬力生產，產量創新高，鋼廠的利潤很一般；如今，鐵礦石的價格雖說下來了，但是鋼材的價格每天也處於陰跌中。
趙永均介紹，今年以來鐵礦石大幅上漲致使鋼廠利潤收縮，近期主動檢修增多，加上唐山嚴格的環保限產，國內重點鋼企日均粗鋼產量小幅下降，而外礦發貨逐步恢復，港口庫存止降回升，緩解了市場對於供給偏緊的預期，另外對於下游鋼材需求的擔憂也對鐵礦石有所打壓。
一位不願具名的行業人士告訴記者，鐵礦石價格的持續下跌，鋼廠短期有改善，但應該不會長久。
記者發現，近期全產業鏈品種普跌，從鋼材端看，近期鋼材供需面持續惡化，成交持續轉弱，庫存連續積累，鋼價出現了持續的下跌，上海螺紋鋼從7月20日的4000元/噸下跌至今天的3770元/噸，噸鋼利潤也從360元/噸收縮至近期低點200元/噸附近。
“鋼材供需持續轉弱，矛盾不斷積累，市場普遍認為鋼材需要通過鋼企的減產才能夠修復供需關係，鋼廠減產預期強化，從而也引發了市場對於成本端塌陷的擔憂，成本端鬆動明顯，近期除了鐵礦以外，廢鋼價格也出現了持續的下行。而原料的下行可能會使得鋼材利潤出現擴大，而鋼材供需面若無根本改善，原料的下跌很可能幫助鋼材打開進一步下跌的空間。”馬亮說。
對於後市，上述部分受訪人士認為，隨著下半年外礦發運的大幅增長，疊加上利潤持續收縮給鋼廠帶來進一步經濟性減產的壓力，鐵礦石供需仍有進一步走弱的可能，弱勢格局或將延續。
短期暴跌難改強勢黑色系中最強的品種仍是鐵礦石
鐵礦作為今年的明星品種，從年初的400多元/噸，經過五浪上漲，最高達到900多元。每次盤整都能吸引無數空方入場，近期鐵礦引領黑色系下跌，將來鋼材何去何從？
分析發現，鐵礦上一波暴漲是在全球開始出現靜態缺口的情況下，由一場巴西淡水河谷公司潰壩事故和澳洲颶風點燃的。
供給方面看，礦業產能週期較長，全球鐵礦礦山資本開支基本與四大礦山節奏一致，四大礦山鐵礦項目資本支出高峰期出現在2012—2013年，資本支出高峰領先產量增量高峰3—5年，因此四大礦山產量增量高峰對應2015—2018年，此後產量增量逐年下降。
前幾年全球礦業低迷的投資環境，直接導致自2018年下半年開始，礦山資本開支回落，意味從產能擴張走向產能維護，因此從全球範圍看，未來鐵礦石產量增量有限。據估算2019年四大礦新增產量不足2000 萬噸。具體來看淡水河谷公司在報告中確認2019年鐵礦石及球團銷售量目標在 3.07億—3.32億噸。該公司2018年銷售量在3.65億噸，相比之下，2019 年同比減少12％。
力拓官方宣佈礦石目標發運量從之前已由去年的3.38億噸，調整為 3.2億—3.3億噸。2020年僅FMG在建的Eliwana 礦山將於12月開始生產，產能目標3000萬噸。其它非主流礦方面，四大礦低成本產能不斷投產，行業現金成本下移，相較於2012年礦山成本整體下降約38％。眾多非主流礦多因現金流虧損停產乃至退出市場。全球鐵礦供給開始落後於鐵礦消費，鐵礦由之前5年的供過於求轉變為供不應求。鐵礦再也不是黑色中最弱的品種，這點從鋼礦比也可以看出，從2018年8月開始，鋼礦比從8.3一直下跌到4.2。
供需結構比較直接而且市場比較重視的觀察指標是港口庫存，港口庫存去年8月開始的持續下落和年後的快速下降，直接對應著鐵礦的走強和年後的快速上漲。
從實際產量上來看，作為主要出口國的巴西和澳大利亞，去年下半年開始，中國進口數量明顯下降，今年年後巴西由於潰壩事件，月均進口數量下降明顯。
"“以為跌到位了，週二抄底鐵礦石，結果週三又來個大跌。七夕，你們過節，我關燈吃麵……”一位投資者告訴期貨日報記者，鐵礦石期貨是今年商品期貨中最亮的“明星”，漲得麻溜是你，跌得順暢還是你！
昨日“關燈吃麵”、處於蒙圈中的人其實並不在少數。“我抄底的邏輯是覺得跌得差不多了，並且從目前來看，唐山等地對鋼廠的限產不及預期。”一位投資者說。
記者發現，鐵礦近期出現連續大幅下跌，鐵礦石期貨9月合約近6個交易日下跌140元/噸，跌幅達到15.47％，現貨PB粉月初至今下跌也超過100元/噸，跌幅達到11.49％。
“鐵礦石這波下跌跟貿易商，尤其是大型貿易商恐慌甩貨不無關係。”一位不願透露姓名的行業人士說，近期貿易商虧損加劇，不到十天的時間，一噸鐵礦虧30美金。
國泰君安期貨鐵礦石研究員馬亮告訴記者，鐵礦石7月見頂回落，隨著價格的不斷下行，現貨貿易商虧損不斷擴大。由於鐵礦石美金資源一般按照月度均價結算，在現貨價格持續上漲的情況下，貿易商容易出現盈利，而一旦現貨價格拐頭向下，貿易商虧損的壓力就會加大。6、7月62％普氏指數均價分別為109.18美金/幹噸和120.02美金/幹噸，基本代表了貿易商的現貨成本。“近期鐵礦石價格的快速下跌，貿易商虧損快速擴大，加劇了恐慌心理，無論是鐵礦石期貨還是掉期，近期的下跌有個突出的特點就是近月跌幅更大，是較為典型的現貨端的恐慌所帶動。”
“通過與貿易商交流發現，小的貿易商庫存管理相對靈活，提前降低了庫存，此次大跌對其影響相對較小，而大型貿易商手上貨較多，對其衝擊較大，在此輪大跌勢頭下，鋼廠接貨意願並不強，因此貿易商在盤面大量賣出套保反而加大了盤面的壓力。”中信建投期貨鐵礦石研究員趙永均說。
在部分行業人士看來，鐵礦石的這波下跌符合市場預期，前期利空因素頻頻釋放，抑制住了鐵礦的強勢上漲勢頭。首先是唐山環保加碼，多家鋼廠因執行限產不力而被查，引發市場對於後期需求的擔憂。其後爆出有足夠的交割品和後期的鐵礦石的供應總量不會減少。
鐵礦石價格的下跌，鋼廠的利潤是否會有好轉？
答案是否定的。記者發現，今年以來，鋼廠很“難受”。前期鐵礦石大漲，國內鋼廠均加足馬力生產，產量創新高，鋼廠的利潤很一般；如今，鐵礦石的價格雖說下來了，但是鋼材的價格每天也處於陰跌中。
趙永均介紹，今年以來鐵礦石大幅上漲致使鋼廠利潤收縮，近期主動檢修增多，加上唐山嚴格的環保限產，國內重點鋼企日均粗鋼產量小幅下降，而外礦發貨逐步恢復，港口庫存止降回升，緩解了市場對於供給偏緊的預期，另外對於下游鋼材需求的擔憂也對鐵礦石有所打壓。
一位不願具名的行業人士告訴記者，鐵礦石價格的持續下跌，鋼廠短期有改善，但應該不會長久。
記者發現，近期全產業鏈品種普跌，從鋼材端看，近期鋼材供需面持續惡化，成交持續轉弱，庫存連續積累，鋼價出現了持續的下跌，上海螺紋鋼從7月20日的4000元/噸下跌至今天的3770元/噸，噸鋼利潤也從360元/噸收縮至近期低點200元/噸附近。
“鋼材供需持續轉弱，矛盾不斷積累，市場普遍認為鋼材需要通過鋼企的減產才能夠修復供需關係，鋼廠減產預期強化，從而也引發了市場對於成本端塌陷的擔憂，成本端鬆動明顯，近期除了鐵礦以外，廢鋼價格也出現了持續的下行。而原料的下行可能會使得鋼材利潤出現擴大，而鋼材供需面若無根本改善，原料的下跌很可能幫助鋼材打開進一步下跌的空間。”馬亮說。
對於後市，上述部分受訪人士認為，隨著下半年外礦發運的大幅增長，疊加上利潤持續收縮給鋼廠帶來進一步經濟性減產的壓力，鐵礦石供需仍有進一步走弱的可能，弱勢格局或將延續。
短期暴跌難改強勢黑色系中最強的品種仍是鐵礦石
鐵礦作為今年的明星品種，從年初的400多元/噸，經過五浪上漲，最高達到900多元。每次盤整都能吸引無數空方入場，近期鐵礦引領黑色系下跌，將來鋼材何去何從？
分析發現，鐵礦上一波暴漲是在全球開始出現靜態缺口的情況下，由一場巴西淡水河谷公司潰壩事故和澳洲颶風點燃的。
供給方面看，礦業產能週期較長，全球鐵礦礦山資本開支基本與四大礦山節奏一致，四大礦山鐵礦項目資本支出高峰期出現在2012—2013年，資本支出高峰領先產量增量高峰3—5年，因此四大礦山產量增量高峰對應2015—2018年，此後產量增量逐年下降。
前幾年全球礦業低迷的投資環境，直接導致自2018年下半年開始，礦山資本開支回落，意味從產能擴張走向產能維護，因此從全球範圍看，未來鐵礦石產量增量有限。據估算2019年四大礦新增產量不足2000 萬噸。具體來看淡水河谷公司在報告中確認2019年鐵礦石及球團銷售量目標在 3.07億—3.32億噸。該公司2018年銷售量在3.65億噸，相比之下，2019 年同比減少12％。
力拓官方宣佈礦石目標發運量從之前已由去年的3.38億噸，調整為 3.2億—3.3億噸。2020年僅FMG在建的Eliwana 礦山將於12月開始生產，產能目標3000萬噸。其它非主流礦方面，四大礦低成本產能不斷投產，行業現金成本下移，相較於2012年礦山成本整體下降約38％。眾多非主流礦多因現金流虧損停產乃至退出市場。全球鐵礦供給開始落後於鐵礦消費，鐵礦由之前5年的供過於求轉變為供不應求。鐵礦再也不是黑色中最弱的品種，這點從鋼礦比也可以看出，從2018年8月開始，鋼礦比從8.3一直下跌到4.2。
供需結構比較直接而且市場比較重視的觀察指標是港口庫存，港口庫存去年8月開始的持續下落和年後的快速下降，直接對應著鐵礦的走強和年後的快速上漲。
從實際產量上來看，作為主要出口國的巴西和澳大利亞，去年下半年開始，中國進口數量明顯下降，今年年後巴西由於潰壩事件，月均進口數量下降明顯。
回頭再看供給方面，由於我國供給側改革基本完成，黑色系產能本來就會陸續釋放，而環保限產方面，生態環境部在全國生態環境系統有關會議上明確提出，要禁止環保“一刀切，堅決避免以生態環境為藉口緊急停工停業停產等簡單粗暴行為。鑑於貿易摩擦和經濟有下行壓力，環保政策對產量影響邊際減弱。再看實際的產量數據，即使供給側改革那幾年，產量也保持持續增加，而2019年產量繼續明顯增加，相比去年同期，有10％以上增幅。鋼廠利潤中樞下移在低利潤區間運行的情況下，利潤降低並未減少生產熱情。因此除非發生高成本鋼廠進入虧損狀態且持續一段時間的情形，鋼鐵產量都不會減少。
"“以為跌到位了，週二抄底鐵礦石，結果週三又來個大跌。七夕，你們過節，我關燈吃麵……”一位投資者告訴期貨日報記者，鐵礦石期貨是今年商品期貨中最亮的“明星”，漲得麻溜是你，跌得順暢還是你！
昨日“關燈吃麵”、處於蒙圈中的人其實並不在少數。“我抄底的邏輯是覺得跌得差不多了，並且從目前來看，唐山等地對鋼廠的限產不及預期。”一位投資者說。
記者發現，鐵礦近期出現連續大幅下跌，鐵礦石期貨9月合約近6個交易日下跌140元/噸，跌幅達到15.47％，現貨PB粉月初至今下跌也超過100元/噸，跌幅達到11.49％。
“鐵礦石這波下跌跟貿易商，尤其是大型貿易商恐慌甩貨不無關係。”一位不願透露姓名的行業人士說，近期貿易商虧損加劇，不到十天的時間，一噸鐵礦虧30美金。
國泰君安期貨鐵礦石研究員馬亮告訴記者，鐵礦石7月見頂回落，隨著價格的不斷下行，現貨貿易商虧損不斷擴大。由於鐵礦石美金資源一般按照月度均價結算，在現貨價格持續上漲的情況下，貿易商容易出現盈利，而一旦現貨價格拐頭向下，貿易商虧損的壓力就會加大。6、7月62％普氏指數均價分別為109.18美金/幹噸和120.02美金/幹噸，基本代表了貿易商的現貨成本。“近期鐵礦石價格的快速下跌，貿易商虧損快速擴大，加劇了恐慌心理，無論是鐵礦石期貨還是掉期，近期的下跌有個突出的特點就是近月跌幅更大，是較為典型的現貨端的恐慌所帶動。”
“通過與貿易商交流發現，小的貿易商庫存管理相對靈活，提前降低了庫存，此次大跌對其影響相對較小，而大型貿易商手上貨較多，對其衝擊較大，在此輪大跌勢頭下，鋼廠接貨意願並不強，因此貿易商在盤面大量賣出套保反而加大了盤面的壓力。”中信建投期貨鐵礦石研究員趙永均說。
在部分行業人士看來，鐵礦石的這波下跌符合市場預期，前期利空因素頻頻釋放，抑制住了鐵礦的強勢上漲勢頭。首先是唐山環保加碼，多家鋼廠因執行限產不力而被查，引發市場對於後期需求的擔憂。其後爆出有足夠的交割品和後期的鐵礦石的供應總量不會減少。
鐵礦石價格的下跌，鋼廠的利潤是否會有好轉？
答案是否定的。記者發現，今年以來，鋼廠很“難受”。前期鐵礦石大漲，國內鋼廠均加足馬力生產，產量創新高，鋼廠的利潤很一般；如今，鐵礦石的價格雖說下來了，但是鋼材的價格每天也處於陰跌中。
趙永均介紹，今年以來鐵礦石大幅上漲致使鋼廠利潤收縮，近期主動檢修增多，加上唐山嚴格的環保限產，國內重點鋼企日均粗鋼產量小幅下降，而外礦發貨逐步恢復，港口庫存止降回升，緩解了市場對於供給偏緊的預期，另外對於下游鋼材需求的擔憂也對鐵礦石有所打壓。
一位不願具名的行業人士告訴記者，鐵礦石價格的持續下跌，鋼廠短期有改善，但應該不會長久。
記者發現，近期全產業鏈品種普跌，從鋼材端看，近期鋼材供需面持續惡化，成交持續轉弱，庫存連續積累，鋼價出現了持續的下跌，上海螺紋鋼從7月20日的4000元/噸下跌至今天的3770元/噸，噸鋼利潤也從360元/噸收縮至近期低點200元/噸附近。
“鋼材供需持續轉弱，矛盾不斷積累，市場普遍認為鋼材需要通過鋼企的減產才能夠修復供需關係，鋼廠減產預期強化，從而也引發了市場對於成本端塌陷的擔憂，成本端鬆動明顯，近期除了鐵礦以外，廢鋼價格也出現了持續的下行。而原料的下行可能會使得鋼材利潤出現擴大，而鋼材供需面若無根本改善，原料的下跌很可能幫助鋼材打開進一步下跌的空間。”馬亮說。
對於後市，上述部分受訪人士認為，隨著下半年外礦發運的大幅增長，疊加上利潤持續收縮給鋼廠帶來進一步經濟性減產的壓力，鐵礦石供需仍有進一步走弱的可能，弱勢格局或將延續。
短期暴跌難改強勢黑色系中最強的品種仍是鐵礦石
鐵礦作為今年的明星品種，從年初的400多元/噸，經過五浪上漲，最高達到900多元。每次盤整都能吸引無數空方入場，近期鐵礦引領黑色系下跌，將來鋼材何去何從？
分析發現，鐵礦上一波暴漲是在全球開始出現靜態缺口的情況下，由一場巴西淡水河谷公司潰壩事故和澳洲颶風點燃的。
供給方面看，礦業產能週期較長，全球鐵礦礦山資本開支基本與四大礦山節奏一致，四大礦山鐵礦項目資本支出高峰期出現在2012—2013年，資本支出高峰領先產量增量高峰3—5年，因此四大礦山產量增量高峰對應2015—2018年，此後產量增量逐年下降。
前幾年全球礦業低迷的投資環境，直接導致自2018年下半年開始，礦山資本開支回落，意味從產能擴張走向產能維護，因此從全球範圍看，未來鐵礦石產量增量有限。據估算2019年四大礦新增產量不足2000 萬噸。具體來看淡水河谷公司在報告中確認2019年鐵礦石及球團銷售量目標在 3.07億—3.32億噸。該公司2018年銷售量在3.65億噸，相比之下，2019 年同比減少12％。
力拓官方宣佈礦石目標發運量從之前已由去年的3.38億噸，調整為 3.2億—3.3億噸。2020年僅FMG在建的Eliwana 礦山將於12月開始生產，產能目標3000萬噸。其它非主流礦方面，四大礦低成本產能不斷投產，行業現金成本下移，相較於2012年礦山成本整體下降約38％。眾多非主流礦多因現金流虧損停產乃至退出市場。全球鐵礦供給開始落後於鐵礦消費，鐵礦由之前5年的供過於求轉變為供不應求。鐵礦再也不是黑色中最弱的品種，這點從鋼礦比也可以看出，從2018年8月開始，鋼礦比從8.3一直下跌到4.2。
供需結構比較直接而且市場比較重視的觀察指標是港口庫存，港口庫存去年8月開始的持續下落和年後的快速下降，直接對應著鐵礦的走強和年後的快速上漲。
從實際產量上來看，作為主要出口國的巴西和澳大利亞，去年下半年開始，中國進口數量明顯下降，今年年後巴西由於潰壩事件，月均進口數量下降明顯。
回頭再看供給方面，由於我國供給側改革基本完成，黑色系產能本來就會陸續釋放，而環保限產方面，生態環境部在全國生態環境系統有關會議上明確提出，要禁止環保“一刀切，堅決避免以生態環境為藉口緊急停工停業停產等簡單粗暴行為。鑑於貿易摩擦和經濟有下行壓力，環保政策對產量影響邊際減弱。再看實際的產量數據，即使供給側改革那幾年，產量也保持持續增加，而2019年產量繼續明顯增加，相比去年同期，有10％以上增幅。鋼廠利潤中樞下移在低利潤區間運行的情況下，利潤降低並未減少生產熱情。因此除非發生高成本鋼廠進入虧損狀態且持續一段時間的情形，鋼鐵產量都不會減少。
根據供需實際情況結合技術面可以作個總結，由於鐵礦石週期產能較長，2013年後的勘探支出減少決定著2018年之後的幾年週期內，鐵礦石都屬於供給相對緊缺的品種。而國際四大礦商的壟斷性決定著國內鋼企對其議價能力較弱，鐵礦幾年內可能都會是黑色中最強的品種。
具體落實到交易方面，單邊方面，鐵礦幾年內不做空，尋找多單機會；黑色系的空單根據具體情況空在雙焦和鋼材。在套利方面，由於鐵礦石几年強勢週期，多礦空鋼或多礦空焦為主。
本文源自期貨日報
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