'鐵礦石價格半月跌27美元/噸，斷崖式下滑何時休！反彈還是企穩？'

七月，62%品位鐵礦石直接進口均價115.91美元/噸，一度接近120美元/噸的高峰，但進入八月，鐵礦石價格急轉直下，8月1日，鐵礦石價格仍維持在114.07美元/噸高位，但目前（8月20日），直接進口鐵礦石62%品位幹基粉礦到岸價格已經下降到87.08美元/噸，下跌約26.99美元/噸，當月平均價格為94.43美元/噸，環比下降達到21.48%，斷崖式下滑讓人不寒而慄，風水輪流轉，鐵礦石的“春天”結束了嗎？

一、鐵礦石價格走勢

（1）進口礦方面：

8月20日，直接進口鐵礦石62%品位幹基粉礦到岸價格為87.08美元/噸（即1.4045美元/噸度），環比每噸下降0.94美元，降幅為1.07%，當月平均價格為94.43美元/噸。

8月20日，現貨貿易進口鐵礦石62%品位幹基粉礦人民幣含稅價格為782.79元/噸，環比每噸下降4.30元，降幅為0.55%，當月平均價格為833.12元/噸。

（2）國產鐵礦石方面：

8月20日，國產鐵礦石62%品位幹基鐵精礦含稅價格為737.54元/噸，環比每噸下降7.09元，降幅為0.95%。

8月20日，國產鐵礦石65%品位幹基鐵精礦含稅價格為822.74元/噸，環比每噸下降8.04元，降幅為0.97%；當月平均價格為866.44元/噸。

（3）價差方面：

國產鐵礦石62%品位幹基鐵精礦含稅價格比進口鐵礦石低45.25元/噸，降幅為5.78%；當月平均價格為775.95元/噸，比進口鐵礦石低57.17元/噸，降幅為6.86%。

二、鐵礦石庫存

鐵礦石庫存一直是鋼鐵行業較為關注的指標之一，也是基本面最直觀的反映。

長期來看，2008年以來，港口庫存受到外部宏觀拉動影響逐年升高，又因鋼鐵產能嚴重過剩、利潤大幅走低使庫存出現下降。在供給側改革後，隨著鋼廠盈利情況轉好，貿易商對其需求有較好的預期，因此在港口大規模囤貨使得港口庫存上漲。

近兩年，鋼廠改變了以往的高庫存模式主動壓縮鋼廠庫存，使得其在今年因礦商供給偏緊的背景下議價空間變小，助推了鐵礦價格暴漲。

2019年，隨著Vale礦難與澳洲颶風的影響，3月開始礦山發運大減，疊加較高的疏港量，致使港口庫存從4月開始大幅去化，由4月初的最高點14843萬噸降至8月初11869萬噸，降幅20%。而隨著鐵礦石價格大幅上漲，國內鋼廠利潤不斷被壓縮，部分地區鋼廠甚至處於盈虧線附近，鋼廠也繼續傾向尋找性價比高的低品位粉礦，致使卡粉和PB粉的價差已經達到近三年的最低水平。

三、未來走勢

自2012年起，鐵礦石陷入低迷，但四大礦商利用低成本優勢逆市擴產，從四大礦山年報獲悉，其鐵礦項目資本支出高峰期出現在2012-2013年，按照資本支出高峰領先產量增量高峰3-5年，因此四大礦山產量增量高峰出現在2015-2018年。從起產量全球佔比也可知悉，2015年，四大礦商產量佔全球比重便超過50%，其比重也由2013年的41%已提高至2018年的51%。

所以，從2016年起，四大礦企產能擴張逐漸接近尾聲，鐵礦石產量基本保持穩定，新建產能項目主要以替代枯竭的礦山為主，純新增產能項目減少，邊際增量逐漸下降，未來全球鐵礦石供應將逐漸保持穩定。

2019年，淡水河谷共損失了9000萬噸的鐵礦石產能，目前已經有3000萬噸成功復產。據悉，為了保證中國市場對於鐵礦石冶煉的環保要求，淡水河谷特地推出了卡拉加斯粉和巴西混合粉等高品位產品，含鐵量分別為65%和62%。此外，媒體報道指出，淡水河谷也已經和我國的大連商品交易所簽訂諒解備忘錄，開展價格方面的合作。

同時，在今年鐵礦石價格猛漲的刺激之下，7月，我國成立了"進口鐵礦石工作小組"計劃對鐵礦石價格的進行及時調控。此外，我國大連商品交易所也多次出手，對鐵礦石價格進行監管。

未來，在四大礦供需趨穩，國內提高鐵礦石價格監管力度和不斷提高的市場定價權基礎上，鐵礦石價格整體趨於穩定。

四、不同聲音

近期，國家投資機構高盛提高了鐵礦石價格預期，因認為市場“仍然緊張”。高盛預計鐵礦石將在三個月內回升至115美元/噸。高盛認為，高盛稱，“我們認為8月份鐵礦石價格下跌22%是結構性供應短缺的暫時緩解，而非持續的價格暴跌。”

高盛在報告中表示，其3個月、6個月和12個月預測分別從91美元/80美元/72美元/噸上調至115美元/100美元/85美元/噸。高盛稱，價格目標上修意味著2019/20/21年的平均價格分別為100美元/90美元/75美元/噸。

摩根大通的看法則與高盛相反，將2019年鐵礦石展望下調5%至93美元。

近日，總部同時位於倫敦和紐約的國際知名宏觀經濟研究公司惠譽解決方案（Fitch Solutions）公司上調了鐵礦石預期價格，但僅僅將之前的80美元/噸上調至90美元/噸。