趨勢財經6月6日訊
鐵漢生態(300197)
事件：6月6日，公司參不的聯合體中標濱州北海經濟開發區水系貫通及綜合治理工程PPP 項目，估算投資額16.38 億元，公司承接部分約為11 億元。其中水系貫通及綜合治理工程投資額14.2 億元，建設期3 年，運營期12年。郝家溝地下綜合管廊工程投資額2.1 億元，建設期1 年，運營期14 年。投資要點：
PPP 拓展成效顯著，訂單飽滿支撐業績高速增長。2016 年至今，公司累計獲得重大訂單181.21 億元，營收保障係數為4 倍，其中PPP 訂單為127.57億元，佔比達71%。2017 年至今公司業務拓展態勢良好，累計獲得訂單84.44億元，預計2017 年公司訂單將實現持續增長，規模有望達300 億元。未來兩年公司PPP 項目將進入集中落地期，項目-訂單-業績轉化的逐漸兌現，充足的訂單儲備將驅動公司業績實現持續高速增長。
擬發行可轉債+設立產業基金，拓寬融資渠道劣力快速成長。公司擬發行為期6 年，總額約11 億元的可轉換債券，用二PPP 項目實施，目前材料已經報會。公司先後發起設立招華城市發展，蘇銀鐵漢，北銀鐵漢，桐鄉鐵漢甲萬政社，寧夏惠民等多家PPP 投資基金，主要用二公司參不PPP項目而設立的SPV 公司的股權及債權投資。豐富的融資渠道有利二滿足項目實施所需資金，確保PPP 訂單有效落地，為公司業務擴張以及市場開拓提供保障。
第二期持股計劃進展順利，綁定員工利益保駕戰略轉型。公司正推進規模達9 億元的第事期員工持股計劃，目前計劃進展順利。截至6 月1 日，已完成金額3.3 億元，佔總計劃的37%。本次持股計劃面向不超過1000 人的公司骨幹，覆蓋面較廣，有利二充分調動員工的積極性和創造性，確保公司訂單順利實施。健全公司長期，有效的激勵約束機制，為公司戰略轉型成功保駕護航。
維持強烈推薦評級。預計公司17-19 年歸母淨利潤為8.47/11.81/15.13億元，對應EPS 為0.56，0.78，1.00，對應PE 分別為22，15，12 倍。給予公司未來6-12 個月30 倍PE，對應目標價16.80 元，維持強烈推薦評級。
風險提示：PPP 項目執行不達預期，戰略轉型效果不達預期
微信公眾號：cngold-com-cn (長按複製)，或搜【中金網】，獲得更多免費信息實時推送！
相關推薦
