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2019 年上半年天然氣市場回顧
2019 年上半年，中國天然氣表觀消費量達到 1495 億立方米，比 2018 年 上半年增加 155億立方米，增幅為12%。國家發展改革委運行局口徑的天 然氣消費量為 1492 億立方米，比去年同期增長 11%。從供應結構來看， 國內天然氣產量達到 862 億立方米，同比增長 11%;上半年我國共進口天 然氣 648 億立方米，同比增長 12%。其中，39.5%為通過管道氣進口，共 計 256 億立方米，同比小幅增長 2%;另外 60.5%的進口為液化天然氣(LNG)，總量達到 392 億立方米，同比增長 19%。大陸向香港及澳門出 口的天然氣為14.6 億立方米，與去年同期水平持平。
總的來說，天然氣表觀消費量在前兩年高基數的基礎上，仍維持了兩位數 增長，說明了各用氣部門的韌性。但受到 中美貿易摩擦升級、“煤改氣”增 量規模減 小等因素 的影響 ，消費 增速較 前兩年有 所放緩 。實際 消費量 同比 增長 9.4%，採暖季結束後，地下儲氣庫開始注氣，2019 年上半年天然氣 庫存同比增長 64%。
天然氣產量同比增長 11%，為 2015 年來增速最快的半年，國產氣增速提 高以及需求增速放緩，使天然氣市場呈現供需寬鬆平衡的格局，國內LNG 價格也處於低位徘徊。
政策層面，以“管住中間，放開兩頭”為方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 臺，包括 確定成 立國家 管網公 司、出臺 油氣管 網設施 公平開 放監 管辦法， 進一步放 開上游 油氣勘 察開採 市場以及 取消石 油天然 氣對外 合作 項目總體開發方案審批、取消油氣勘探開發外資限制、取消50 萬人口以上 城市燃氣管網必須由中方控股的限制等等。
天 然 氣 需求增長穩定 ，維持雙位數增速
2017-2018 年，中國天然氣市場在環保政策的直接刺激下，連續兩年需求 增速超過 15%，呈現爆發式增長態勢。2019年上半年，中國天然氣表觀 消費量，也即產量與淨進口量之和，達到 1495 億立方米，同比增長 12%。
該增速水平符合預期，尤其在前兩年高基數以及上半年宏觀經濟下行壓力 加大、中 美貿易摩 擦升級 的形勢 下，表 明天然氣 需求側 基本面 因素呈 健康 增長態勢 。過去幾 年完成 的居民 與工業“煤改氣”工程 持續支 撐了天 然氣 需求的穩步增長。
我國天然氣月度需求季節性特徵明顯，每年十月至次年三月取暖季為天然 氣消費旺季，四月至九月非取暖季為天然氣需求淡季。我國從 2017 年開 始進行大規模工業“煤改氣”，工業生產並無明顯淡旺季區分，而由於取暖 季需求旺 盛造成的 供應限 制，一 般在取 暖季過後 工業需 求得到 釋放， 因此天然氣月 度消費開 始呈現“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 徵，月 度消費 曲線 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然氣月度消費繼續延續了這種特徵。
2019 年上半年，城市燃氣用氣量為 547 億立方米，同比增長 16%。 城燃為 2019 年上半年年最大的用氣部門，在消費結構中所佔比例為 36.5%，佔比比 18 年上半年提高 2.1 個百分點。
工業部門用氣量為 535 億立方米，同比增長 6.2%。工業在消費結構中 所佔比例為 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 個百分點，。
燃氣發電用氣量為 271 億立方米，同比增長 8.7%。發電在消費結構中 所佔比例為 18.1%，佔比比去年同期降低 0.1 個百分點。
化工行業用氣量為 146 億立方米，基本與 18 年上半年持平，同比微漲 0.3%。化工在消費機構中所佔比例為 9.7%，佔比比去年同期下降 0.9 個百分點。
2019 年一月天然氣表觀消費延續 2018 年採暖季特徵，持續高速增長。採 暖季過後，天然氣消費增速與 2018 年相比明顯放緩。除了 2018 年高基數 的原因外 ，受宏觀 經濟下 行壓力 加大的 影響，工 業與化 工用氣 增長放 緩。 二月份以 來，工業 部門用 氣量增 速都在 兩位數以 下，五 月份同 比增長 僅為 3.7%，導致五月份天然氣表觀消費增速僅為 9%。
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2019 年上半年天然氣市場回顧
2019 年上半年，中國天然氣表觀消費量達到 1495 億立方米，比 2018 年 上半年增加 155億立方米，增幅為12%。國家發展改革委運行局口徑的天 然氣消費量為 1492 億立方米，比去年同期增長 11%。從供應結構來看， 國內天然氣產量達到 862 億立方米，同比增長 11%;上半年我國共進口天 然氣 648 億立方米，同比增長 12%。其中，39.5%為通過管道氣進口，共 計 256 億立方米，同比小幅增長 2%;另外 60.5%的進口為液化天然氣(LNG)，總量達到 392 億立方米，同比增長 19%。大陸向香港及澳門出 口的天然氣為14.6 億立方米，與去年同期水平持平。
總的來說，天然氣表觀消費量在前兩年高基數的基礎上，仍維持了兩位數 增長，說明了各用氣部門的韌性。但受到 中美貿易摩擦升級、“煤改氣”增 量規模減 小等因素 的影響 ，消費 增速較 前兩年有 所放緩 。實際 消費量 同比 增長 9.4%，採暖季結束後，地下儲氣庫開始注氣，2019 年上半年天然氣 庫存同比增長 64%。
天然氣產量同比增長 11%，為 2015 年來增速最快的半年，國產氣增速提 高以及需求增速放緩，使天然氣市場呈現供需寬鬆平衡的格局，國內LNG 價格也處於低位徘徊。
政策層面，以“管住中間，放開兩頭”為方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 臺，包括 確定成 立國家 管網公 司、出臺 油氣管 網設施 公平開 放監 管辦法， 進一步放 開上游 油氣勘 察開採 市場以及 取消石 油天然 氣對外 合作 項目總體開發方案審批、取消油氣勘探開發外資限制、取消50 萬人口以上 城市燃氣管網必須由中方控股的限制等等。
天 然 氣 需求增長穩定 ，維持雙位數增速
2017-2018 年，中國天然氣市場在環保政策的直接刺激下，連續兩年需求 增速超過 15%，呈現爆發式增長態勢。2019年上半年，中國天然氣表觀 消費量，也即產量與淨進口量之和，達到 1495 億立方米，同比增長 12%。
該增速水平符合預期，尤其在前兩年高基數以及上半年宏觀經濟下行壓力 加大、中 美貿易摩 擦升級 的形勢 下，表 明天然氣 需求側 基本面 因素呈 健康 增長態勢 。過去幾 年完成 的居民 與工業“煤改氣”工程 持續支 撐了天 然氣 需求的穩步增長。
我國天然氣月度需求季節性特徵明顯，每年十月至次年三月取暖季為天然 氣消費旺季，四月至九月非取暖季為天然氣需求淡季。我國從 2017 年開 始進行大規模工業“煤改氣”，工業生產並無明顯淡旺季區分，而由於取暖 季需求旺 盛造成的 供應限 制，一 般在取 暖季過後 工業需 求得到 釋放， 因此天然氣月 度消費開 始呈現“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 徵，月 度消費 曲線 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然氣月度消費繼續延續了這種特徵。
2019 年上半年，城市燃氣用氣量為 547 億立方米，同比增長 16%。 城燃為 2019 年上半年年最大的用氣部門，在消費結構中所佔比例為 36.5%，佔比比 18 年上半年提高 2.1 個百分點。
工業部門用氣量為 535 億立方米，同比增長 6.2%。工業在消費結構中 所佔比例為 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 個百分點，。
燃氣發電用氣量為 271 億立方米，同比增長 8.7%。發電在消費結構中 所佔比例為 18.1%，佔比比去年同期降低 0.1 個百分點。
化工行業用氣量為 146 億立方米，基本與 18 年上半年持平，同比微漲 0.3%。化工在消費機構中所佔比例為 9.7%，佔比比去年同期下降 0.9 個百分點。
2019 年一月天然氣表觀消費延續 2018 年採暖季特徵，持續高速增長。採 暖季過後，天然氣消費增速與 2018 年相比明顯放緩。除了 2018 年高基數 的原因外 ，受宏觀 經濟下 行壓力 加大的 影響，工 業與化 工用氣 增長放 緩。 二月份以 來，工業 部門用 氣量增 速都在 兩位數以 下，五 月份同 比增長 僅為 3.7%，導致五月份天然氣表觀消費增速僅為 9%。
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2019 年上半年天然氣市場回顧
2019 年上半年，中國天然氣表觀消費量達到 1495 億立方米，比 2018 年 上半年增加 155億立方米，增幅為12%。國家發展改革委運行局口徑的天 然氣消費量為 1492 億立方米，比去年同期增長 11%。從供應結構來看， 國內天然氣產量達到 862 億立方米，同比增長 11%;上半年我國共進口天 然氣 648 億立方米，同比增長 12%。其中，39.5%為通過管道氣進口，共 計 256 億立方米，同比小幅增長 2%;另外 60.5%的進口為液化天然氣(LNG)，總量達到 392 億立方米，同比增長 19%。大陸向香港及澳門出 口的天然氣為14.6 億立方米，與去年同期水平持平。
總的來說，天然氣表觀消費量在前兩年高基數的基礎上，仍維持了兩位數 增長，說明了各用氣部門的韌性。但受到 中美貿易摩擦升級、“煤改氣”增 量規模減 小等因素 的影響 ，消費 增速較 前兩年有 所放緩 。實際 消費量 同比 增長 9.4%，採暖季結束後，地下儲氣庫開始注氣，2019 年上半年天然氣 庫存同比增長 64%。
天然氣產量同比增長 11%，為 2015 年來增速最快的半年，國產氣增速提 高以及需求增速放緩，使天然氣市場呈現供需寬鬆平衡的格局，國內LNG 價格也處於低位徘徊。
政策層面，以“管住中間，放開兩頭”為方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 臺，包括 確定成 立國家 管網公 司、出臺 油氣管 網設施 公平開 放監 管辦法， 進一步放 開上游 油氣勘 察開採 市場以及 取消石 油天然 氣對外 合作 項目總體開發方案審批、取消油氣勘探開發外資限制、取消50 萬人口以上 城市燃氣管網必須由中方控股的限制等等。
天 然 氣 需求增長穩定 ，維持雙位數增速
2017-2018 年，中國天然氣市場在環保政策的直接刺激下，連續兩年需求 增速超過 15%，呈現爆發式增長態勢。2019年上半年，中國天然氣表觀 消費量，也即產量與淨進口量之和，達到 1495 億立方米，同比增長 12%。
該增速水平符合預期，尤其在前兩年高基數以及上半年宏觀經濟下行壓力 加大、中 美貿易摩 擦升級 的形勢 下，表 明天然氣 需求側 基本面 因素呈 健康 增長態勢 。過去幾 年完成 的居民 與工業“煤改氣”工程 持續支 撐了天 然氣 需求的穩步增長。
我國天然氣月度需求季節性特徵明顯，每年十月至次年三月取暖季為天然 氣消費旺季，四月至九月非取暖季為天然氣需求淡季。我國從 2017 年開 始進行大規模工業“煤改氣”，工業生產並無明顯淡旺季區分，而由於取暖 季需求旺 盛造成的 供應限 制，一 般在取 暖季過後 工業需 求得到 釋放， 因此天然氣月 度消費開 始呈現“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 徵，月 度消費 曲線 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然氣月度消費繼續延續了這種特徵。
2019 年上半年，城市燃氣用氣量為 547 億立方米，同比增長 16%。 城燃為 2019 年上半年年最大的用氣部門，在消費結構中所佔比例為 36.5%，佔比比 18 年上半年提高 2.1 個百分點。
工業部門用氣量為 535 億立方米，同比增長 6.2%。工業在消費結構中 所佔比例為 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 個百分點，。
燃氣發電用氣量為 271 億立方米，同比增長 8.7%。發電在消費結構中 所佔比例為 18.1%，佔比比去年同期降低 0.1 個百分點。
化工行業用氣量為 146 億立方米，基本與 18 年上半年持平，同比微漲 0.3%。化工在消費機構中所佔比例為 9.7%，佔比比去年同期下降 0.9 個百分點。
2019 年一月天然氣表觀消費延續 2018 年採暖季特徵，持續高速增長。採 暖季過後，天然氣消費增速與 2018 年相比明顯放緩。除了 2018 年高基數 的原因外 ，受宏觀 經濟下 行壓力 加大的 影響，工 業與化 工用氣 增長放 緩。 二月份以 來，工業 部門用 氣量增 速都在 兩位數以 下，五 月份同 比增長 僅為 3.7%，導致五月份天然氣表觀消費增速僅為 9%。
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2019 年上半年天然氣市場回顧
2019 年上半年，中國天然氣表觀消費量達到 1495 億立方米，比 2018 年 上半年增加 155億立方米，增幅為12%。國家發展改革委運行局口徑的天 然氣消費量為 1492 億立方米，比去年同期增長 11%。從供應結構來看， 國內天然氣產量達到 862 億立方米，同比增長 11%;上半年我國共進口天 然氣 648 億立方米，同比增長 12%。其中，39.5%為通過管道氣進口，共 計 256 億立方米，同比小幅增長 2%;另外 60.5%的進口為液化天然氣(LNG)，總量達到 392 億立方米，同比增長 19%。大陸向香港及澳門出 口的天然氣為14.6 億立方米，與去年同期水平持平。
總的來說，天然氣表觀消費量在前兩年高基數的基礎上，仍維持了兩位數 增長，說明了各用氣部門的韌性。但受到 中美貿易摩擦升級、“煤改氣”增 量規模減 小等因素 的影響 ，消費 增速較 前兩年有 所放緩 。實際 消費量 同比 增長 9.4%，採暖季結束後，地下儲氣庫開始注氣，2019 年上半年天然氣 庫存同比增長 64%。
天然氣產量同比增長 11%，為 2015 年來增速最快的半年，國產氣增速提 高以及需求增速放緩，使天然氣市場呈現供需寬鬆平衡的格局，國內LNG 價格也處於低位徘徊。
政策層面，以“管住中間，放開兩頭”為方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 臺，包括 確定成 立國家 管網公 司、出臺 油氣管 網設施 公平開 放監 管辦法， 進一步放 開上游 油氣勘 察開採 市場以及 取消石 油天然 氣對外 合作 項目總體開發方案審批、取消油氣勘探開發外資限制、取消50 萬人口以上 城市燃氣管網必須由中方控股的限制等等。
天 然 氣 需求增長穩定 ，維持雙位數增速
2017-2018 年，中國天然氣市場在環保政策的直接刺激下，連續兩年需求 增速超過 15%，呈現爆發式增長態勢。2019年上半年，中國天然氣表觀 消費量，也即產量與淨進口量之和，達到 1495 億立方米，同比增長 12%。
該增速水平符合預期，尤其在前兩年高基數以及上半年宏觀經濟下行壓力 加大、中 美貿易摩 擦升級 的形勢 下，表 明天然氣 需求側 基本面 因素呈 健康 增長態勢 。過去幾 年完成 的居民 與工業“煤改氣”工程 持續支 撐了天 然氣 需求的穩步增長。
我國天然氣月度需求季節性特徵明顯，每年十月至次年三月取暖季為天然 氣消費旺季，四月至九月非取暖季為天然氣需求淡季。我國從 2017 年開 始進行大規模工業“煤改氣”，工業生產並無明顯淡旺季區分，而由於取暖 季需求旺 盛造成的 供應限 制，一 般在取 暖季過後 工業需 求得到 釋放， 因此天然氣月 度消費開 始呈現“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 徵，月 度消費 曲線 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然氣月度消費繼續延續了這種特徵。
2019 年上半年，城市燃氣用氣量為 547 億立方米，同比增長 16%。 城燃為 2019 年上半年年最大的用氣部門，在消費結構中所佔比例為 36.5%，佔比比 18 年上半年提高 2.1 個百分點。
工業部門用氣量為 535 億立方米，同比增長 6.2%。工業在消費結構中 所佔比例為 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 個百分點，。
燃氣發電用氣量為 271 億立方米，同比增長 8.7%。發電在消費結構中 所佔比例為 18.1%，佔比比去年同期降低 0.1 個百分點。
化工行業用氣量為 146 億立方米，基本與 18 年上半年持平，同比微漲 0.3%。化工在消費機構中所佔比例為 9.7%，佔比比去年同期下降 0.9 個百分點。
2019 年一月天然氣表觀消費延續 2018 年採暖季特徵，持續高速增長。採 暖季過後，天然氣消費增速與 2018 年相比明顯放緩。除了 2018 年高基數 的原因外 ，受宏觀 經濟下 行壓力 加大的 影響，工 業與化 工用氣 增長放 緩。 二月份以 來，工業 部門用 氣量增 速都在 兩位數以 下，五 月份同 比增長 僅為 3.7%，導致五月份天然氣表觀消費增速僅為 9%。
表觀消費量為產量與淨進口之和，實際消費量則是實際被終端各用氣部門 消耗掉的 的氣量。 這兩個 統計口 徑之間 的差距為 庫存變 化。為 了應對 天然 氣消費的季節性特徵，包括地下儲氣庫、以及 LNG 儲罐等儲氣設施在 4-9 月淡季注氣，在 10 月-次年三月自儲氣設施採氣。前述我國 2019 年上半年 表觀消費量為 1495 億立方米，同比增長 12%，而實際消費量為 1498 億立 方米，同比增長 9.4%。兩者之間的差距主要來自今年淡季儲氣設施注氣量 的增加。尤其是五月份，表觀消費量246 億立方米，同比增速為 9%，但 由於這其中 21.3 億立方米為儲氣設施注氣，顯著高於去年同期水平，實際 消費量僅為 225 億立方米，同比增長僅為 5.5%。而六月份以來，隨著氣 溫升高，氣電用氣量增長 9.2%，帶動月度實際消費量增長恢復至 8.5%。 採暖季過後，地下儲氣庫開始注氣週期，2019 年四到六月天然氣庫存同比 增加 64%。
（登陸未來智庫 「鏈接」 獲取本報告及更多卓越報告。）
2019 年上半年天然氣市場回顧
2019 年上半年，中國天然氣表觀消費量達到 1495 億立方米，比 2018 年 上半年增加 155億立方米，增幅為12%。國家發展改革委運行局口徑的天 然氣消費量為 1492 億立方米，比去年同期增長 11%。從供應結構來看， 國內天然氣產量達到 862 億立方米，同比增長 11%;上半年我國共進口天 然氣 648 億立方米，同比增長 12%。其中，39.5%為通過管道氣進口，共 計 256 億立方米，同比小幅增長 2%;另外 60.5%的進口為液化天然氣(LNG)，總量達到 392 億立方米，同比增長 19%。大陸向香港及澳門出 口的天然氣為14.6 億立方米，與去年同期水平持平。
總的來說，天然氣表觀消費量在前兩年高基數的基礎上，仍維持了兩位數 增長，說明了各用氣部門的韌性。但受到 中美貿易摩擦升級、“煤改氣”增 量規模減 小等因素 的影響 ，消費 增速較 前兩年有 所放緩 。實際 消費量 同比 增長 9.4%，採暖季結束後，地下儲氣庫開始注氣，2019 年上半年天然氣 庫存同比增長 64%。
天然氣產量同比增長 11%，為 2015 年來增速最快的半年，國產氣增速提 高以及需求增速放緩，使天然氣市場呈現供需寬鬆平衡的格局，國內LNG 價格也處於低位徘徊。
政策層面，以“管住中間，放開兩頭”為方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 臺，包括 確定成 立國家 管網公 司、出臺 油氣管 網設施 公平開 放監 管辦法， 進一步放 開上游 油氣勘 察開採 市場以及 取消石 油天然 氣對外 合作 項目總體開發方案審批、取消油氣勘探開發外資限制、取消50 萬人口以上 城市燃氣管網必須由中方控股的限制等等。
天 然 氣 需求增長穩定 ，維持雙位數增速
2017-2018 年，中國天然氣市場在環保政策的直接刺激下，連續兩年需求 增速超過 15%，呈現爆發式增長態勢。2019年上半年，中國天然氣表觀 消費量，也即產量與淨進口量之和，達到 1495 億立方米，同比增長 12%。
該增速水平符合預期，尤其在前兩年高基數以及上半年宏觀經濟下行壓力 加大、中 美貿易摩 擦升級 的形勢 下，表 明天然氣 需求側 基本面 因素呈 健康 增長態勢 。過去幾 年完成 的居民 與工業“煤改氣”工程 持續支 撐了天 然氣 需求的穩步增長。
我國天然氣月度需求季節性特徵明顯，每年十月至次年三月取暖季為天然 氣消費旺季，四月至九月非取暖季為天然氣需求淡季。我國從 2017 年開 始進行大規模工業“煤改氣”，工業生產並無明顯淡旺季區分，而由於取暖 季需求旺 盛造成的 供應限 制，一 般在取 暖季過後 工業需 求得到 釋放， 因此天然氣月 度消費開 始呈現“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 徵，月 度消費 曲線 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然氣月度消費繼續延續了這種特徵。
2019 年上半年，城市燃氣用氣量為 547 億立方米，同比增長 16%。 城燃為 2019 年上半年年最大的用氣部門，在消費結構中所佔比例為 36.5%，佔比比 18 年上半年提高 2.1 個百分點。
工業部門用氣量為 535 億立方米，同比增長 6.2%。工業在消費結構中 所佔比例為 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 個百分點，。
燃氣發電用氣量為 271 億立方米，同比增長 8.7%。發電在消費結構中 所佔比例為 18.1%，佔比比去年同期降低 0.1 個百分點。
化工行業用氣量為 146 億立方米，基本與 18 年上半年持平，同比微漲 0.3%。化工在消費機構中所佔比例為 9.7%，佔比比去年同期下降 0.9 個百分點。
2019 年一月天然氣表觀消費延續 2018 年採暖季特徵，持續高速增長。採 暖季過後，天然氣消費增速與 2018 年相比明顯放緩。除了 2018 年高基數 的原因外 ，受宏觀 經濟下 行壓力 加大的 影響，工 業與化 工用氣 增長放 緩。 二月份以 來，工業 部門用 氣量增 速都在 兩位數以 下，五 月份同 比增長 僅為 3.7%，導致五月份天然氣表觀消費增速僅為 9%。
表觀消費量為產量與淨進口之和，實際消費量則是實際被終端各用氣部門 消耗掉的 的氣量。 這兩個 統計口 徑之間 的差距為 庫存變 化。為 了應對 天然 氣消費的季節性特徵，包括地下儲氣庫、以及 LNG 儲罐等儲氣設施在 4-9 月淡季注氣，在 10 月-次年三月自儲氣設施採氣。前述我國 2019 年上半年 表觀消費量為 1495 億立方米，同比增長 12%，而實際消費量為 1498 億立 方米，同比增長 9.4%。兩者之間的差距主要來自今年淡季儲氣設施注氣量 的增加。尤其是五月份，表觀消費量246 億立方米，同比增速為 9%，但 由於這其中 21.3 億立方米為儲氣設施注氣，顯著高於去年同期水平，實際 消費量僅為 225 億立方米，同比增長僅為 5.5%。而六月份以來，隨著氣 溫升高，氣電用氣量增長 9.2%，帶動月度實際消費量增長恢復至 8.5%。 採暖季過後，地下儲氣庫開始注氣週期，2019 年四到六月天然氣庫存同比 增加 64%。
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2019 年上半年天然氣市場回顧
2019 年上半年，中國天然氣表觀消費量達到 1495 億立方米，比 2018 年 上半年增加 155億立方米，增幅為12%。國家發展改革委運行局口徑的天 然氣消費量為 1492 億立方米，比去年同期增長 11%。從供應結構來看， 國內天然氣產量達到 862 億立方米，同比增長 11%;上半年我國共進口天 然氣 648 億立方米，同比增長 12%。其中，39.5%為通過管道氣進口，共 計 256 億立方米，同比小幅增長 2%;另外 60.5%的進口為液化天然氣(LNG)，總量達到 392 億立方米，同比增長 19%。大陸向香港及澳門出 口的天然氣為14.6 億立方米，與去年同期水平持平。
總的來說，天然氣表觀消費量在前兩年高基數的基礎上，仍維持了兩位數 增長，說明了各用氣部門的韌性。但受到 中美貿易摩擦升級、“煤改氣”增 量規模減 小等因素 的影響 ，消費 增速較 前兩年有 所放緩 。實際 消費量 同比 增長 9.4%，採暖季結束後，地下儲氣庫開始注氣，2019 年上半年天然氣 庫存同比增長 64%。
天然氣產量同比增長 11%，為 2015 年來增速最快的半年，國產氣增速提 高以及需求增速放緩，使天然氣市場呈現供需寬鬆平衡的格局，國內LNG 價格也處於低位徘徊。
政策層面，以“管住中間，放開兩頭”為方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 臺，包括 確定成 立國家 管網公 司、出臺 油氣管 網設施 公平開 放監 管辦法， 進一步放 開上游 油氣勘 察開採 市場以及 取消石 油天然 氣對外 合作 項目總體開發方案審批、取消油氣勘探開發外資限制、取消50 萬人口以上 城市燃氣管網必須由中方控股的限制等等。
天 然 氣 需求增長穩定 ，維持雙位數增速
2017-2018 年，中國天然氣市場在環保政策的直接刺激下，連續兩年需求 增速超過 15%，呈現爆發式增長態勢。2019年上半年，中國天然氣表觀 消費量，也即產量與淨進口量之和，達到 1495 億立方米，同比增長 12%。
該增速水平符合預期，尤其在前兩年高基數以及上半年宏觀經濟下行壓力 加大、中 美貿易摩 擦升級 的形勢 下，表 明天然氣 需求側 基本面 因素呈 健康 增長態勢 。過去幾 年完成 的居民 與工業“煤改氣”工程 持續支 撐了天 然氣 需求的穩步增長。
我國天然氣月度需求季節性特徵明顯，每年十月至次年三月取暖季為天然 氣消費旺季，四月至九月非取暖季為天然氣需求淡季。我國從 2017 年開 始進行大規模工業“煤改氣”，工業生產並無明顯淡旺季區分，而由於取暖 季需求旺 盛造成的 供應限 制，一 般在取 暖季過後 工業需 求得到 釋放， 因此天然氣月 度消費開 始呈現“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 徵，月 度消費 曲線 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然氣月度消費繼續延續了這種特徵。
2019 年上半年，城市燃氣用氣量為 547 億立方米，同比增長 16%。 城燃為 2019 年上半年年最大的用氣部門，在消費結構中所佔比例為 36.5%，佔比比 18 年上半年提高 2.1 個百分點。
工業部門用氣量為 535 億立方米，同比增長 6.2%。工業在消費結構中 所佔比例為 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 個百分點，。
燃氣發電用氣量為 271 億立方米，同比增長 8.7%。發電在消費結構中 所佔比例為 18.1%，佔比比去年同期降低 0.1 個百分點。
化工行業用氣量為 146 億立方米，基本與 18 年上半年持平，同比微漲 0.3%。化工在消費機構中所佔比例為 9.7%，佔比比去年同期下降 0.9 個百分點。
2019 年一月天然氣表觀消費延續 2018 年採暖季特徵，持續高速增長。採 暖季過後，天然氣消費增速與 2018 年相比明顯放緩。除了 2018 年高基數 的原因外 ，受宏觀 經濟下 行壓力 加大的 影響，工 業與化 工用氣 增長放 緩。 二月份以 來，工業 部門用 氣量增 速都在 兩位數以 下，五 月份同 比增長 僅為 3.7%，導致五月份天然氣表觀消費增速僅為 9%。
表觀消費量為產量與淨進口之和，實際消費量則是實際被終端各用氣部門 消耗掉的 的氣量。 這兩個 統計口 徑之間 的差距為 庫存變 化。為 了應對 天然 氣消費的季節性特徵，包括地下儲氣庫、以及 LNG 儲罐等儲氣設施在 4-9 月淡季注氣，在 10 月-次年三月自儲氣設施採氣。前述我國 2019 年上半年 表觀消費量為 1495 億立方米，同比增長 12%，而實際消費量為 1498 億立 方米，同比增長 9.4%。兩者之間的差距主要來自今年淡季儲氣設施注氣量 的增加。尤其是五月份，表觀消費量246 億立方米，同比增速為 9%，但 由於這其中 21.3 億立方米為儲氣設施注氣，顯著高於去年同期水平，實際 消費量僅為 225 億立方米，同比增長僅為 5.5%。而六月份以來，隨著氣 溫升高，氣電用氣量增長 9.2%，帶動月度實際消費量增長恢復至 8.5%。 採暖季過後，地下儲氣庫開始注氣週期，2019 年四到六月天然氣庫存同比 增加 64%。
天 然 氣 供應平穩運行 ，供給增量主要來自國產氣
由於 2019 年上半年消費量增速較 2018 年有所放緩，天然氣市場呈現相對 平衡的供應態勢。而隨著 2017-2018 年天然氣對外依存度迅速上升，國家 日益重視上 遊勘探 開發， 鼓勵石油 公司增 加上游 資本開支 ，保障 能源安 全。 因此，天然氣產量增速有所提升。2019 年上半年，天然氣產量為 862 億立 方米，同比增長 11%，增速超過天然氣實際消費量增速，與表觀消費增速 持平。天然氣進口量為648 億立方米，同比增長 12%，其中管道氣進口量 為 256 億立方米，同比增長 2%，LNG 進口量為 392 億立方米，同比增長 19%。與 2018 年下半年相比，LNG 進口量下降 22 億立方。因此，2019 年上半年供給增量主要來自國產氣。
在環保因素等多重因素刺激下，中國天然氣市場在 2016 年下半年開始走出 2014-2015 疲態，重回兩位數增長。隨著 2017 年大規模煤改氣工程的進 行，對天然氣的 需求也在短 時間內集中 爆發，而由 於國產氣增 速慢於消費增 速，直接導致我國天然氣進口的快速增長。得益於 LNG 進口的靈活性， LNG 進口量大幅攀升，從 2016 年下半年開始維持了 30%以上的增速，在 2017 年下半年，LNG 進口增速同比增速超過 50%。中國也於 2017 年超過 韓國，成為僅次於日本第第二大 LNG 進口國。隨著進口量的繼續攀升，中 國在 2018 年成為了全球最大的天然氣進口國(包括LNG 與管道氣)。事實 上，進口 LNG 是滿足過去兩年高漲的天然氣需求的重要途徑。2019 年上半 年，消費增速放緩，國產增速提升，管道進口與 LNG 進口增速明顯放緩。
在國家鼓勵上游勘探開發與上游公司資本開支增加等因素作用下，2019 年 上半年國產氣產量 862億立方米，增速達到11%，為 2015 年以來增速最 快的半年。2016 年以來，國產氣年增量基本維持在 100 億立方米左右，而 2019年上半年國產氣增量就已達到88 億立方米。
分氣源來看，常規氣仍未國內天然氣主力氣源，非常規產量增長迅速，其 中，煤層氣、頁岩氣與煤制氣三種氣源已佔到國產天然氣的13%。2019 年上半年，常規氣同比增長 7%，非常規氣同比增長 18%。
2017 年開始，中國天然氣需求激增且國產氣增速不及消費增速，直接導致 天然氣對外依存度迅速攀升。2016 年，中國天然氣對外依存度為 34%， 2017 年上升至 38%，2018 年進一步攀升至 43%。而隨著 2019 年上半年 消費增速放緩以及國產氣增速提升，對外依存度下降至至 42%。
在天然氣進口結構中，40%為管道氣，60%為 LNG 進口。目前，我國最大 的管道氣供應國為土庫曼斯坦，最大的 LNG 供應國為澳大利亞，這兩個國 家的進口量佔天然氣總進口的 56%，集中程度相對較高。
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2019 年上半年天然氣市場回顧
2019 年上半年，中國天然氣表觀消費量達到 1495 億立方米，比 2018 年 上半年增加 155億立方米，增幅為12%。國家發展改革委運行局口徑的天 然氣消費量為 1492 億立方米，比去年同期增長 11%。從供應結構來看， 國內天然氣產量達到 862 億立方米，同比增長 11%;上半年我國共進口天 然氣 648 億立方米，同比增長 12%。其中，39.5%為通過管道氣進口，共 計 256 億立方米，同比小幅增長 2%;另外 60.5%的進口為液化天然氣(LNG)，總量達到 392 億立方米，同比增長 19%。大陸向香港及澳門出 口的天然氣為14.6 億立方米，與去年同期水平持平。
總的來說，天然氣表觀消費量在前兩年高基數的基礎上，仍維持了兩位數 增長，說明了各用氣部門的韌性。但受到 中美貿易摩擦升級、“煤改氣”增 量規模減 小等因素 的影響 ，消費 增速較 前兩年有 所放緩 。實際 消費量 同比 增長 9.4%，採暖季結束後，地下儲氣庫開始注氣，2019 年上半年天然氣 庫存同比增長 64%。
天然氣產量同比增長 11%，為 2015 年來增速最快的半年，國產氣增速提 高以及需求增速放緩，使天然氣市場呈現供需寬鬆平衡的格局，國內LNG 價格也處於低位徘徊。
政策層面，以“管住中間，放開兩頭”為方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 臺，包括 確定成 立國家 管網公 司、出臺 油氣管 網設施 公平開 放監 管辦法， 進一步放 開上游 油氣勘 察開採 市場以及 取消石 油天然 氣對外 合作 項目總體開發方案審批、取消油氣勘探開發外資限制、取消50 萬人口以上 城市燃氣管網必須由中方控股的限制等等。
天 然 氣 需求增長穩定 ，維持雙位數增速
2017-2018 年，中國天然氣市場在環保政策的直接刺激下，連續兩年需求 增速超過 15%，呈現爆發式增長態勢。2019年上半年，中國天然氣表觀 消費量，也即產量與淨進口量之和，達到 1495 億立方米，同比增長 12%。
該增速水平符合預期，尤其在前兩年高基數以及上半年宏觀經濟下行壓力 加大、中 美貿易摩 擦升級 的形勢 下，表 明天然氣 需求側 基本面 因素呈 健康 增長態勢 。過去幾 年完成 的居民 與工業“煤改氣”工程 持續支 撐了天 然氣 需求的穩步增長。
我國天然氣月度需求季節性特徵明顯，每年十月至次年三月取暖季為天然 氣消費旺季，四月至九月非取暖季為天然氣需求淡季。我國從 2017 年開 始進行大規模工業“煤改氣”，工業生產並無明顯淡旺季區分，而由於取暖 季需求旺 盛造成的 供應限 制，一 般在取 暖季過後 工業需 求得到 釋放， 因此天然氣月 度消費開 始呈現“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 徵，月 度消費 曲線 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然氣月度消費繼續延續了這種特徵。
2019 年上半年，城市燃氣用氣量為 547 億立方米，同比增長 16%。 城燃為 2019 年上半年年最大的用氣部門，在消費結構中所佔比例為 36.5%，佔比比 18 年上半年提高 2.1 個百分點。
工業部門用氣量為 535 億立方米，同比增長 6.2%。工業在消費結構中 所佔比例為 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 個百分點，。
燃氣發電用氣量為 271 億立方米，同比增長 8.7%。發電在消費結構中 所佔比例為 18.1%，佔比比去年同期降低 0.1 個百分點。
化工行業用氣量為 146 億立方米，基本與 18 年上半年持平，同比微漲 0.3%。化工在消費機構中所佔比例為 9.7%，佔比比去年同期下降 0.9 個百分點。
2019 年一月天然氣表觀消費延續 2018 年採暖季特徵，持續高速增長。採 暖季過後，天然氣消費增速與 2018 年相比明顯放緩。除了 2018 年高基數 的原因外 ，受宏觀 經濟下 行壓力 加大的 影響，工 業與化 工用氣 增長放 緩。 二月份以 來，工業 部門用 氣量增 速都在 兩位數以 下，五 月份同 比增長 僅為 3.7%，導致五月份天然氣表觀消費增速僅為 9%。
表觀消費量為產量與淨進口之和，實際消費量則是實際被終端各用氣部門 消耗掉的 的氣量。 這兩個 統計口 徑之間 的差距為 庫存變 化。為 了應對 天然 氣消費的季節性特徵，包括地下儲氣庫、以及 LNG 儲罐等儲氣設施在 4-9 月淡季注氣，在 10 月-次年三月自儲氣設施採氣。前述我國 2019 年上半年 表觀消費量為 1495 億立方米，同比增長 12%，而實際消費量為 1498 億立 方米，同比增長 9.4%。兩者之間的差距主要來自今年淡季儲氣設施注氣量 的增加。尤其是五月份，表觀消費量246 億立方米，同比增速為 9%，但 由於這其中 21.3 億立方米為儲氣設施注氣，顯著高於去年同期水平，實際 消費量僅為 225 億立方米，同比增長僅為 5.5%。而六月份以來，隨著氣 溫升高，氣電用氣量增長 9.2%，帶動月度實際消費量增長恢復至 8.5%。 採暖季過後，地下儲氣庫開始注氣週期，2019 年四到六月天然氣庫存同比 增加 64%。
天 然 氣 供應平穩運行 ，供給增量主要來自國產氣
由於 2019 年上半年消費量增速較 2018 年有所放緩，天然氣市場呈現相對 平衡的供應態勢。而隨著 2017-2018 年天然氣對外依存度迅速上升，國家 日益重視上 遊勘探 開發， 鼓勵石油 公司增 加上游 資本開支 ，保障 能源安 全。 因此，天然氣產量增速有所提升。2019 年上半年，天然氣產量為 862 億立 方米，同比增長 11%，增速超過天然氣實際消費量增速，與表觀消費增速 持平。天然氣進口量為648 億立方米，同比增長 12%，其中管道氣進口量 為 256 億立方米，同比增長 2%，LNG 進口量為 392 億立方米，同比增長 19%。與 2018 年下半年相比，LNG 進口量下降 22 億立方。因此，2019 年上半年供給增量主要來自國產氣。
在環保因素等多重因素刺激下，中國天然氣市場在 2016 年下半年開始走出 2014-2015 疲態，重回兩位數增長。隨著 2017 年大規模煤改氣工程的進 行，對天然氣的 需求也在短 時間內集中 爆發，而由 於國產氣增 速慢於消費增 速，直接導致我國天然氣進口的快速增長。得益於 LNG 進口的靈活性， LNG 進口量大幅攀升，從 2016 年下半年開始維持了 30%以上的增速，在 2017 年下半年，LNG 進口增速同比增速超過 50%。中國也於 2017 年超過 韓國，成為僅次於日本第第二大 LNG 進口國。隨著進口量的繼續攀升，中 國在 2018 年成為了全球最大的天然氣進口國(包括LNG 與管道氣)。事實 上，進口 LNG 是滿足過去兩年高漲的天然氣需求的重要途徑。2019 年上半 年，消費增速放緩，國產增速提升，管道進口與 LNG 進口增速明顯放緩。
在國家鼓勵上游勘探開發與上游公司資本開支增加等因素作用下，2019 年 上半年國產氣產量 862億立方米，增速達到11%，為 2015 年以來增速最 快的半年。2016 年以來，國產氣年增量基本維持在 100 億立方米左右，而 2019年上半年國產氣增量就已達到88 億立方米。
分氣源來看，常規氣仍未國內天然氣主力氣源，非常規產量增長迅速，其 中，煤層氣、頁岩氣與煤制氣三種氣源已佔到國產天然氣的13%。2019 年上半年，常規氣同比增長 7%，非常規氣同比增長 18%。
2017 年開始，中國天然氣需求激增且國產氣增速不及消費增速，直接導致 天然氣對外依存度迅速攀升。2016 年，中國天然氣對外依存度為 34%， 2017 年上升至 38%，2018 年進一步攀升至 43%。而隨著 2019 年上半年 消費增速放緩以及國產氣增速提升，對外依存度下降至至 42%。
在天然氣進口結構中，40%為管道氣，60%為 LNG 進口。目前，我國最大 的管道氣供應國為土庫曼斯坦，最大的 LNG 供應國為澳大利亞，這兩個國 家的進口量佔天然氣總進口的 56%，集中程度相對較高。
（登陸未來智庫 「鏈接」 獲取本報告及更多卓越報告。）
2019 年上半年天然氣市場回顧
2019 年上半年，中國天然氣表觀消費量達到 1495 億立方米，比 2018 年 上半年增加 155億立方米，增幅為12%。國家發展改革委運行局口徑的天 然氣消費量為 1492 億立方米，比去年同期增長 11%。從供應結構來看， 國內天然氣產量達到 862 億立方米，同比增長 11%;上半年我國共進口天 然氣 648 億立方米，同比增長 12%。其中，39.5%為通過管道氣進口，共 計 256 億立方米，同比小幅增長 2%;另外 60.5%的進口為液化天然氣(LNG)，總量達到 392 億立方米，同比增長 19%。大陸向香港及澳門出 口的天然氣為14.6 億立方米，與去年同期水平持平。
總的來說，天然氣表觀消費量在前兩年高基數的基礎上，仍維持了兩位數 增長，說明了各用氣部門的韌性。但受到 中美貿易摩擦升級、“煤改氣”增 量規模減 小等因素 的影響 ，消費 增速較 前兩年有 所放緩 。實際 消費量 同比 增長 9.4%，採暖季結束後，地下儲氣庫開始注氣，2019 年上半年天然氣 庫存同比增長 64%。
天然氣產量同比增長 11%，為 2015 年來增速最快的半年，國產氣增速提 高以及需求增速放緩，使天然氣市場呈現供需寬鬆平衡的格局，國內LNG 價格也處於低位徘徊。
政策層面，以“管住中間，放開兩頭”為方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 臺，包括 確定成 立國家 管網公 司、出臺 油氣管 網設施 公平開 放監 管辦法， 進一步放 開上游 油氣勘 察開採 市場以及 取消石 油天然 氣對外 合作 項目總體開發方案審批、取消油氣勘探開發外資限制、取消50 萬人口以上 城市燃氣管網必須由中方控股的限制等等。
天 然 氣 需求增長穩定 ，維持雙位數增速
2017-2018 年，中國天然氣市場在環保政策的直接刺激下，連續兩年需求 增速超過 15%，呈現爆發式增長態勢。2019年上半年，中國天然氣表觀 消費量，也即產量與淨進口量之和，達到 1495 億立方米，同比增長 12%。
該增速水平符合預期，尤其在前兩年高基數以及上半年宏觀經濟下行壓力 加大、中 美貿易摩 擦升級 的形勢 下，表 明天然氣 需求側 基本面 因素呈 健康 增長態勢 。過去幾 年完成 的居民 與工業“煤改氣”工程 持續支 撐了天 然氣 需求的穩步增長。
我國天然氣月度需求季節性特徵明顯，每年十月至次年三月取暖季為天然 氣消費旺季，四月至九月非取暖季為天然氣需求淡季。我國從 2017 年開 始進行大規模工業“煤改氣”，工業生產並無明顯淡旺季區分，而由於取暖 季需求旺 盛造成的 供應限 制，一 般在取 暖季過後 工業需 求得到 釋放， 因此天然氣月 度消費開 始呈現“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 徵，月 度消費 曲線 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然氣月度消費繼續延續了這種特徵。
2019 年上半年，城市燃氣用氣量為 547 億立方米，同比增長 16%。 城燃為 2019 年上半年年最大的用氣部門，在消費結構中所佔比例為 36.5%，佔比比 18 年上半年提高 2.1 個百分點。
工業部門用氣量為 535 億立方米，同比增長 6.2%。工業在消費結構中 所佔比例為 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 個百分點，。
燃氣發電用氣量為 271 億立方米，同比增長 8.7%。發電在消費結構中 所佔比例為 18.1%，佔比比去年同期降低 0.1 個百分點。
化工行業用氣量為 146 億立方米，基本與 18 年上半年持平，同比微漲 0.3%。化工在消費機構中所佔比例為 9.7%，佔比比去年同期下降 0.9 個百分點。
2019 年一月天然氣表觀消費延續 2018 年採暖季特徵，持續高速增長。採 暖季過後，天然氣消費增速與 2018 年相比明顯放緩。除了 2018 年高基數 的原因外 ，受宏觀 經濟下 行壓力 加大的 影響，工 業與化 工用氣 增長放 緩。 二月份以 來，工業 部門用 氣量增 速都在 兩位數以 下，五 月份同 比增長 僅為 3.7%，導致五月份天然氣表觀消費增速僅為 9%。
表觀消費量為產量與淨進口之和，實際消費量則是實際被終端各用氣部門 消耗掉的 的氣量。 這兩個 統計口 徑之間 的差距為 庫存變 化。為 了應對 天然 氣消費的季節性特徵，包括地下儲氣庫、以及 LNG 儲罐等儲氣設施在 4-9 月淡季注氣，在 10 月-次年三月自儲氣設施採氣。前述我國 2019 年上半年 表觀消費量為 1495 億立方米，同比增長 12%，而實際消費量為 1498 億立 方米，同比增長 9.4%。兩者之間的差距主要來自今年淡季儲氣設施注氣量 的增加。尤其是五月份，表觀消費量246 億立方米，同比增速為 9%，但 由於這其中 21.3 億立方米為儲氣設施注氣，顯著高於去年同期水平，實際 消費量僅為 225 億立方米，同比增長僅為 5.5%。而六月份以來，隨著氣 溫升高，氣電用氣量增長 9.2%，帶動月度實際消費量增長恢復至 8.5%。 採暖季過後，地下儲氣庫開始注氣週期，2019 年四到六月天然氣庫存同比 增加 64%。
天 然 氣 供應平穩運行 ，供給增量主要來自國產氣
由於 2019 年上半年消費量增速較 2018 年有所放緩，天然氣市場呈現相對 平衡的供應態勢。而隨著 2017-2018 年天然氣對外依存度迅速上升，國家 日益重視上 遊勘探 開發， 鼓勵石油 公司增 加上游 資本開支 ，保障 能源安 全。 因此，天然氣產量增速有所提升。2019 年上半年，天然氣產量為 862 億立 方米，同比增長 11%，增速超過天然氣實際消費量增速，與表觀消費增速 持平。天然氣進口量為648 億立方米，同比增長 12%，其中管道氣進口量 為 256 億立方米，同比增長 2%，LNG 進口量為 392 億立方米，同比增長 19%。與 2018 年下半年相比，LNG 進口量下降 22 億立方。因此，2019 年上半年供給增量主要來自國產氣。
在環保因素等多重因素刺激下，中國天然氣市場在 2016 年下半年開始走出 2014-2015 疲態，重回兩位數增長。隨著 2017 年大規模煤改氣工程的進 行，對天然氣的 需求也在短 時間內集中 爆發，而由 於國產氣增 速慢於消費增 速，直接導致我國天然氣進口的快速增長。得益於 LNG 進口的靈活性， LNG 進口量大幅攀升，從 2016 年下半年開始維持了 30%以上的增速，在 2017 年下半年，LNG 進口增速同比增速超過 50%。中國也於 2017 年超過 韓國，成為僅次於日本第第二大 LNG 進口國。隨著進口量的繼續攀升，中 國在 2018 年成為了全球最大的天然氣進口國(包括LNG 與管道氣)。事實 上，進口 LNG 是滿足過去兩年高漲的天然氣需求的重要途徑。2019 年上半 年，消費增速放緩，國產增速提升，管道進口與 LNG 進口增速明顯放緩。
在國家鼓勵上游勘探開發與上游公司資本開支增加等因素作用下，2019 年 上半年國產氣產量 862億立方米，增速達到11%，為 2015 年以來增速最 快的半年。2016 年以來，國產氣年增量基本維持在 100 億立方米左右，而 2019年上半年國產氣增量就已達到88 億立方米。
分氣源來看，常規氣仍未國內天然氣主力氣源，非常規產量增長迅速，其 中，煤層氣、頁岩氣與煤制氣三種氣源已佔到國產天然氣的13%。2019 年上半年，常規氣同比增長 7%，非常規氣同比增長 18%。
2017 年開始，中國天然氣需求激增且國產氣增速不及消費增速，直接導致 天然氣對外依存度迅速攀升。2016 年，中國天然氣對外依存度為 34%， 2017 年上升至 38%，2018 年進一步攀升至 43%。而隨著 2019 年上半年 消費增速放緩以及國產氣增速提升，對外依存度下降至至 42%。
在天然氣進口結構中，40%為管道氣，60%為 LNG 進口。目前，我國最大 的管道氣供應國為土庫曼斯坦，最大的 LNG 供應國為澳大利亞，這兩個國 家的進口量佔天然氣總進口的 56%，集中程度相對較高。
我國前十大天然氣供應國進口量佔天然氣進口總量比例超過 94%，天然氣 進口集中程度相對較高。2019 年上半年，澳大利亞 LNG 進口同比上漲 37%，而土庫曼斯坦管道氣進口同比下降 2%，澳大利亞成為我國進口天 然氣的最 大供應國 ，約佔 總進口 量的三 分之一。 管道氣 中，哈 薩克斯 坦進 口增長迅速，2019 年上半年增長 42%，已躍升為我國第五大天然氣供應 國。受到中美貿易摩擦的直接影響，2019 年上半年，中國僅從美國進口 3.6 億立方米，同比下降 84%。俄羅斯目前是我國第十一大天然氣供應國， 中俄東線管道預計今年底投產，目前來自俄羅斯的天然氣均為LNG。2019 年上半年，中國共進口了 8 億立方米俄羅斯 LNG，同比增長 356%。
在 LNG 貿易領域中，中美兩國之間有著天然的合作潛力。 受“煤改氣”等 環保政策刺激，中國天然氣需求 2017 年開始呈現爆發式增長。LNG 作為 一種相對靈活的資源，對滿足中國激增的天然氣需求起到了重要作用，LNG 需求連續兩年增幅超過 40%，使中國一躍成為全球第二大 LNG 進口 國。2017 及 2018 兩年，全球 LNG 需求增量中超過一半來自中國。受益 於頁岩氣革命，美國自 2016 年開始出口 LNG，隨著其第一批 LNG 出口設 施陸續投產，美國 LNG 出口量迅速增長。其需要為不斷增長的 LNG 產量 尋找買家 ，更重要 的是， 需要買 家為其 在規劃階 段的擬 建項目 背書， 已盡 快拿到相關審批。
在這種背景下，2018 年中國從美國進口近 30 億立方米 LNG，增幅達 42%。 雖然美國 LNG 市場份額僅為中國 LNG進口總量的4%，但其也已成為中 國第六大 LNG 供應國、第九大天然氣供應國。但由於 2018 年下半年開始， 中美貿易摩擦不斷升級，美國LNG 進口有所減少，其增量主要集中在 2018 年上半年釋放。自 2018 年 9 月 24 日，中國正式對美國 LNG 加徵 10% 關稅開始，中國買家開始減少從美國採購LNG。2019 年上半年，中國從 美國共進口 3.6 億立方米 LNG，進口量比 2018 年上半年大幅下降 84%。 六個月中有三個月中國並未從美國進口 LNG。2019 年 6 月開始，中國對 美國 LNG 加徵關稅稅率由 10%上升至 25%，六月當月中國未從美國進口 LNG。
儘管中國進口美國 LNG 數量大幅減少，但由於美國 LNG 的市場份額絕對 值較小，僅佔我國 LNG 進口總量的 4%，因此減少甚至停止從美國採購 LNG 並未對我國天然氣供應產生影響。
目前，我國陸上共建成兩大天然氣進口通道，西北的中亞 ABC 三線以及西 南的中緬 天然氣管 線。而 第三大 陸上天 然氣進口 通道— —位於 我國東 北的 中俄東線預計今年年底投產。我國陸上天然氣進口管道年運輸能力約 670 億立方米。年底年輸送能力 380 億立方米的中俄東線正式投產後，我國天 然氣管道年進口能力將達到 1050 億立方米。
2019 年上半年，我國有一座新的 LNG 接收站投產，即中海油防城港 LNG 儲運站，該儲運站位於廣西省，年接受能力可達 60 萬噸。截至目前，包括 小型 LNG 儲運及調峰站在內，我國共有 21 座在運的 LNG 接收站，年名義 接受能力達到 6780 萬噸。在實際運營中，接收站的實際接受能力取決於 港口接卸速度，LNG 罐容以及週轉速度等諸多因素，因此接收站實際接受 能力大於名義接受能力，LNG 接收站利用率有可能大於 100%。
2019 年管道氣進口較為平穩，管輸負荷率維持在 70%-80%之間。而 LNG 進口在 2019 年一月達到 655 萬噸(90 億立方米)，創月度LNG 進口歷史 新高，LNG 接收站負荷率處於高位。隨著採暖季結束，LNG 進口有所減少， 接收站負荷率降至 70%-80%之間。2019 年上半年天然氣進口管道平均負 荷率為 76%，同比上升一個百分點，環比持平;LNG 接收站利用率為 84%，同比上升 4 個百分點，環比下降 5 個百分點。
受 市 場 供需寬鬆影響 ，國際及國內天然氣價格低位徘徊
全球 LNG 貿易中的長貿協定，大部分仍執行與油價掛鉤的合同，美國出口 項目一般與美國亨利港氣價掛鉤。因此 LNG 價格仍然與國際油價走勢密切 相關。2019 年以來，國際油價走出“過山車”行情。年初OPEC+減產、 美國重啟 對伊朗制 裁及委 內瑞拉 出口減 少等因素 導致原 油價格 最高一 度反彈至 70 美金/桶以上。五月開始，中美貿易摩擦不斷升級，全球經濟前景 不確定性加大，原油需求預期走弱，油價向下調整至 63 美元/桶左右。
而全球 LNG 貿易中的現貨價格則是受到 LNG 市場供需平衡的影響。2019 年上半年 受新增供 應增加 以及亞 洲需求 疲軟等因 素影響 ，亞洲 現貨價 格持 續走低。2019 年三月份以來，亞洲 JKM LNG 價格在 4-5 美元/百萬英熱單 位徘徊，大幅低於去年同期水平。2019 年上半年，亞洲 JKM 平均價格為 5.5 美金/百萬英熱單位，同比下降近 40%，環比下降 47%。
我國進口天然氣與國際油價、LNG 現貨價格及美國亨利港氣價等國際價格 指標相關。2019 年以來，受國際油價及全球 LNG 市場供需寬鬆等因素影 響，我國進口 LNG 到岸價逐月下降，從 2.77 元/立方米下降到 2.07 元/立 方米，上半年進口 LNG 平均到岸價為 2.41 元/立方米，同比上漲 14%，環 比下降 9%。2019 年上半年，進口管道氣到岸價格 1.8 元/方，比去年同期 上漲 26%，環比上漲 10%。與 LNG 相比，管道氣是較便宜的進口氣源。
2019 上半年，我國進口天然氣平均到岸價 2.19 元/立方米，與 2018 年水 平相比，小幅上漲 4%。由於 2018 年國際原油與天然氣價格浮動比較劇烈， 因此去去年同期相比，進口天然氣平均到岸價上漲21%，而環比下降 3%。
分進口來源國看，來自中亞三國的進口管道氣是我國最便宜的進口氣源， 中亞三國的平均到岸價為 1.62 元/立方米。另外一個管道氣供應國緬甸到 岸價較高，達到 2.53 元/立方米。總的來說，我國 LNG 進口價格比管道氣 高 26%左右。LNG 進口中，馬來西亞是最便宜的供應國，2019 年上半年 到岸價 1.98 元/立方米。我國的其他主要 LNG 供應國澳大利亞、卡塔爾及 印度尼西亞到岸價分別為 2.42 元/立方米、2.87 元/立方米及 2.63 元/立方 米。
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2019 年上半年天然氣市場回顧
2019 年上半年，中國天然氣表觀消費量達到 1495 億立方米，比 2018 年 上半年增加 155億立方米，增幅為12%。國家發展改革委運行局口徑的天 然氣消費量為 1492 億立方米，比去年同期增長 11%。從供應結構來看， 國內天然氣產量達到 862 億立方米，同比增長 11%;上半年我國共進口天 然氣 648 億立方米，同比增長 12%。其中，39.5%為通過管道氣進口，共 計 256 億立方米，同比小幅增長 2%;另外 60.5%的進口為液化天然氣(LNG)，總量達到 392 億立方米，同比增長 19%。大陸向香港及澳門出 口的天然氣為14.6 億立方米，與去年同期水平持平。
總的來說，天然氣表觀消費量在前兩年高基數的基礎上，仍維持了兩位數 增長，說明了各用氣部門的韌性。但受到 中美貿易摩擦升級、“煤改氣”增 量規模減 小等因素 的影響 ，消費 增速較 前兩年有 所放緩 。實際 消費量 同比 增長 9.4%，採暖季結束後，地下儲氣庫開始注氣，2019 年上半年天然氣 庫存同比增長 64%。
天然氣產量同比增長 11%，為 2015 年來增速最快的半年，國產氣增速提 高以及需求增速放緩，使天然氣市場呈現供需寬鬆平衡的格局，國內LNG 價格也處於低位徘徊。
政策層面，以“管住中間，放開兩頭”為方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 臺，包括 確定成 立國家 管網公 司、出臺 油氣管 網設施 公平開 放監 管辦法， 進一步放 開上游 油氣勘 察開採 市場以及 取消石 油天然 氣對外 合作 項目總體開發方案審批、取消油氣勘探開發外資限制、取消50 萬人口以上 城市燃氣管網必須由中方控股的限制等等。
天 然 氣 需求增長穩定 ，維持雙位數增速
2017-2018 年，中國天然氣市場在環保政策的直接刺激下，連續兩年需求 增速超過 15%，呈現爆發式增長態勢。2019年上半年，中國天然氣表觀 消費量，也即產量與淨進口量之和，達到 1495 億立方米，同比增長 12%。
該增速水平符合預期，尤其在前兩年高基數以及上半年宏觀經濟下行壓力 加大、中 美貿易摩 擦升級 的形勢 下，表 明天然氣 需求側 基本面 因素呈 健康 增長態勢 。過去幾 年完成 的居民 與工業“煤改氣”工程 持續支 撐了天 然氣 需求的穩步增長。
我國天然氣月度需求季節性特徵明顯，每年十月至次年三月取暖季為天然 氣消費旺季，四月至九月非取暖季為天然氣需求淡季。我國從 2017 年開 始進行大規模工業“煤改氣”，工業生產並無明顯淡旺季區分，而由於取暖 季需求旺 盛造成的 供應限 制，一 般在取 暖季過後 工業需 求得到 釋放， 因此天然氣月 度消費開 始呈現“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 徵，月 度消費 曲線 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然氣月度消費繼續延續了這種特徵。
2019 年上半年，城市燃氣用氣量為 547 億立方米，同比增長 16%。 城燃為 2019 年上半年年最大的用氣部門，在消費結構中所佔比例為 36.5%，佔比比 18 年上半年提高 2.1 個百分點。
工業部門用氣量為 535 億立方米，同比增長 6.2%。工業在消費結構中 所佔比例為 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 個百分點，。
燃氣發電用氣量為 271 億立方米，同比增長 8.7%。發電在消費結構中 所佔比例為 18.1%，佔比比去年同期降低 0.1 個百分點。
化工行業用氣量為 146 億立方米，基本與 18 年上半年持平，同比微漲 0.3%。化工在消費機構中所佔比例為 9.7%，佔比比去年同期下降 0.9 個百分點。
2019 年一月天然氣表觀消費延續 2018 年採暖季特徵，持續高速增長。採 暖季過後，天然氣消費增速與 2018 年相比明顯放緩。除了 2018 年高基數 的原因外 ，受宏觀 經濟下 行壓力 加大的 影響，工 業與化 工用氣 增長放 緩。 二月份以 來，工業 部門用 氣量增 速都在 兩位數以 下，五 月份同 比增長 僅為 3.7%，導致五月份天然氣表觀消費增速僅為 9%。
表觀消費量為產量與淨進口之和，實際消費量則是實際被終端各用氣部門 消耗掉的 的氣量。 這兩個 統計口 徑之間 的差距為 庫存變 化。為 了應對 天然 氣消費的季節性特徵，包括地下儲氣庫、以及 LNG 儲罐等儲氣設施在 4-9 月淡季注氣，在 10 月-次年三月自儲氣設施採氣。前述我國 2019 年上半年 表觀消費量為 1495 億立方米，同比增長 12%，而實際消費量為 1498 億立 方米，同比增長 9.4%。兩者之間的差距主要來自今年淡季儲氣設施注氣量 的增加。尤其是五月份，表觀消費量246 億立方米，同比增速為 9%，但 由於這其中 21.3 億立方米為儲氣設施注氣，顯著高於去年同期水平，實際 消費量僅為 225 億立方米，同比增長僅為 5.5%。而六月份以來，隨著氣 溫升高，氣電用氣量增長 9.2%，帶動月度實際消費量增長恢復至 8.5%。 採暖季過後，地下儲氣庫開始注氣週期，2019 年四到六月天然氣庫存同比 增加 64%。
天 然 氣 供應平穩運行 ，供給增量主要來自國產氣
由於 2019 年上半年消費量增速較 2018 年有所放緩，天然氣市場呈現相對 平衡的供應態勢。而隨著 2017-2018 年天然氣對外依存度迅速上升，國家 日益重視上 遊勘探 開發， 鼓勵石油 公司增 加上游 資本開支 ，保障 能源安 全。 因此，天然氣產量增速有所提升。2019 年上半年，天然氣產量為 862 億立 方米，同比增長 11%，增速超過天然氣實際消費量增速，與表觀消費增速 持平。天然氣進口量為648 億立方米，同比增長 12%，其中管道氣進口量 為 256 億立方米，同比增長 2%，LNG 進口量為 392 億立方米，同比增長 19%。與 2018 年下半年相比，LNG 進口量下降 22 億立方。因此，2019 年上半年供給增量主要來自國產氣。
在環保因素等多重因素刺激下，中國天然氣市場在 2016 年下半年開始走出 2014-2015 疲態，重回兩位數增長。隨著 2017 年大規模煤改氣工程的進 行，對天然氣的 需求也在短 時間內集中 爆發，而由 於國產氣增 速慢於消費增 速，直接導致我國天然氣進口的快速增長。得益於 LNG 進口的靈活性， LNG 進口量大幅攀升，從 2016 年下半年開始維持了 30%以上的增速，在 2017 年下半年，LNG 進口增速同比增速超過 50%。中國也於 2017 年超過 韓國，成為僅次於日本第第二大 LNG 進口國。隨著進口量的繼續攀升，中 國在 2018 年成為了全球最大的天然氣進口國(包括LNG 與管道氣)。事實 上，進口 LNG 是滿足過去兩年高漲的天然氣需求的重要途徑。2019 年上半 年，消費增速放緩，國產增速提升，管道進口與 LNG 進口增速明顯放緩。
在國家鼓勵上游勘探開發與上游公司資本開支增加等因素作用下，2019 年 上半年國產氣產量 862億立方米，增速達到11%，為 2015 年以來增速最 快的半年。2016 年以來，國產氣年增量基本維持在 100 億立方米左右，而 2019年上半年國產氣增量就已達到88 億立方米。
分氣源來看，常規氣仍未國內天然氣主力氣源，非常規產量增長迅速，其 中，煤層氣、頁岩氣與煤制氣三種氣源已佔到國產天然氣的13%。2019 年上半年，常規氣同比增長 7%，非常規氣同比增長 18%。
2017 年開始，中國天然氣需求激增且國產氣增速不及消費增速，直接導致 天然氣對外依存度迅速攀升。2016 年，中國天然氣對外依存度為 34%， 2017 年上升至 38%，2018 年進一步攀升至 43%。而隨著 2019 年上半年 消費增速放緩以及國產氣增速提升，對外依存度下降至至 42%。
在天然氣進口結構中，40%為管道氣，60%為 LNG 進口。目前，我國最大 的管道氣供應國為土庫曼斯坦，最大的 LNG 供應國為澳大利亞，這兩個國 家的進口量佔天然氣總進口的 56%，集中程度相對較高。
我國前十大天然氣供應國進口量佔天然氣進口總量比例超過 94%，天然氣 進口集中程度相對較高。2019 年上半年，澳大利亞 LNG 進口同比上漲 37%，而土庫曼斯坦管道氣進口同比下降 2%，澳大利亞成為我國進口天 然氣的最 大供應國 ，約佔 總進口 量的三 分之一。 管道氣 中，哈 薩克斯 坦進 口增長迅速，2019 年上半年增長 42%，已躍升為我國第五大天然氣供應 國。受到中美貿易摩擦的直接影響，2019 年上半年，中國僅從美國進口 3.6 億立方米，同比下降 84%。俄羅斯目前是我國第十一大天然氣供應國， 中俄東線管道預計今年底投產，目前來自俄羅斯的天然氣均為LNG。2019 年上半年，中國共進口了 8 億立方米俄羅斯 LNG，同比增長 356%。
在 LNG 貿易領域中，中美兩國之間有著天然的合作潛力。 受“煤改氣”等 環保政策刺激，中國天然氣需求 2017 年開始呈現爆發式增長。LNG 作為 一種相對靈活的資源，對滿足中國激增的天然氣需求起到了重要作用，LNG 需求連續兩年增幅超過 40%，使中國一躍成為全球第二大 LNG 進口 國。2017 及 2018 兩年，全球 LNG 需求增量中超過一半來自中國。受益 於頁岩氣革命，美國自 2016 年開始出口 LNG，隨著其第一批 LNG 出口設 施陸續投產，美國 LNG 出口量迅速增長。其需要為不斷增長的 LNG 產量 尋找買家 ，更重要 的是， 需要買 家為其 在規劃階 段的擬 建項目 背書， 已盡 快拿到相關審批。
在這種背景下，2018 年中國從美國進口近 30 億立方米 LNG，增幅達 42%。 雖然美國 LNG 市場份額僅為中國 LNG進口總量的4%，但其也已成為中 國第六大 LNG 供應國、第九大天然氣供應國。但由於 2018 年下半年開始， 中美貿易摩擦不斷升級，美國LNG 進口有所減少，其增量主要集中在 2018 年上半年釋放。自 2018 年 9 月 24 日，中國正式對美國 LNG 加徵 10% 關稅開始，中國買家開始減少從美國採購LNG。2019 年上半年，中國從 美國共進口 3.6 億立方米 LNG，進口量比 2018 年上半年大幅下降 84%。 六個月中有三個月中國並未從美國進口 LNG。2019 年 6 月開始，中國對 美國 LNG 加徵關稅稅率由 10%上升至 25%，六月當月中國未從美國進口 LNG。
儘管中國進口美國 LNG 數量大幅減少，但由於美國 LNG 的市場份額絕對 值較小，僅佔我國 LNG 進口總量的 4%，因此減少甚至停止從美國採購 LNG 並未對我國天然氣供應產生影響。
目前，我國陸上共建成兩大天然氣進口通道，西北的中亞 ABC 三線以及西 南的中緬 天然氣管 線。而 第三大 陸上天 然氣進口 通道— —位於 我國東 北的 中俄東線預計今年年底投產。我國陸上天然氣進口管道年運輸能力約 670 億立方米。年底年輸送能力 380 億立方米的中俄東線正式投產後，我國天 然氣管道年進口能力將達到 1050 億立方米。
2019 年上半年，我國有一座新的 LNG 接收站投產，即中海油防城港 LNG 儲運站，該儲運站位於廣西省，年接受能力可達 60 萬噸。截至目前，包括 小型 LNG 儲運及調峰站在內，我國共有 21 座在運的 LNG 接收站，年名義 接受能力達到 6780 萬噸。在實際運營中，接收站的實際接受能力取決於 港口接卸速度，LNG 罐容以及週轉速度等諸多因素，因此接收站實際接受 能力大於名義接受能力，LNG 接收站利用率有可能大於 100%。
2019 年管道氣進口較為平穩，管輸負荷率維持在 70%-80%之間。而 LNG 進口在 2019 年一月達到 655 萬噸(90 億立方米)，創月度LNG 進口歷史 新高，LNG 接收站負荷率處於高位。隨著採暖季結束，LNG 進口有所減少， 接收站負荷率降至 70%-80%之間。2019 年上半年天然氣進口管道平均負 荷率為 76%，同比上升一個百分點，環比持平;LNG 接收站利用率為 84%，同比上升 4 個百分點，環比下降 5 個百分點。
受 市 場 供需寬鬆影響 ，國際及國內天然氣價格低位徘徊
全球 LNG 貿易中的長貿協定，大部分仍執行與油價掛鉤的合同，美國出口 項目一般與美國亨利港氣價掛鉤。因此 LNG 價格仍然與國際油價走勢密切 相關。2019 年以來，國際油價走出“過山車”行情。年初OPEC+減產、 美國重啟 對伊朗制 裁及委 內瑞拉 出口減 少等因素 導致原 油價格 最高一 度反彈至 70 美金/桶以上。五月開始，中美貿易摩擦不斷升級，全球經濟前景 不確定性加大，原油需求預期走弱，油價向下調整至 63 美元/桶左右。
而全球 LNG 貿易中的現貨價格則是受到 LNG 市場供需平衡的影響。2019 年上半年 受新增供 應增加 以及亞 洲需求 疲軟等因 素影響 ，亞洲 現貨價 格持 續走低。2019 年三月份以來，亞洲 JKM LNG 價格在 4-5 美元/百萬英熱單 位徘徊，大幅低於去年同期水平。2019 年上半年，亞洲 JKM 平均價格為 5.5 美金/百萬英熱單位，同比下降近 40%，環比下降 47%。
我國進口天然氣與國際油價、LNG 現貨價格及美國亨利港氣價等國際價格 指標相關。2019 年以來，受國際油價及全球 LNG 市場供需寬鬆等因素影 響，我國進口 LNG 到岸價逐月下降，從 2.77 元/立方米下降到 2.07 元/立 方米，上半年進口 LNG 平均到岸價為 2.41 元/立方米，同比上漲 14%，環 比下降 9%。2019 年上半年，進口管道氣到岸價格 1.8 元/方，比去年同期 上漲 26%，環比上漲 10%。與 LNG 相比，管道氣是較便宜的進口氣源。
2019 上半年，我國進口天然氣平均到岸價 2.19 元/立方米，與 2018 年水 平相比，小幅上漲 4%。由於 2018 年國際原油與天然氣價格浮動比較劇烈， 因此去去年同期相比，進口天然氣平均到岸價上漲21%，而環比下降 3%。
分進口來源國看，來自中亞三國的進口管道氣是我國最便宜的進口氣源， 中亞三國的平均到岸價為 1.62 元/立方米。另外一個管道氣供應國緬甸到 岸價較高，達到 2.53 元/立方米。總的來說，我國 LNG 進口價格比管道氣 高 26%左右。LNG 進口中，馬來西亞是最便宜的供應國，2019 年上半年 到岸價 1.98 元/立方米。我國的其他主要 LNG 供應國澳大利亞、卡塔爾及 印度尼西亞到岸價分別為 2.42 元/立方米、2.87 元/立方米及 2.63 元/立方 米。
近幾年，我國天然氣液態市場發展迅速，液態市場的上游為陸基 LNG 工廠 與沿海 LNG 接收站，通常不經氣化，採用“液來液走”的模式用 LNG 槽 車直接運到終端用戶所在地。這種 LNG 點供模式的終端用戶通常為工業用 戶或車船加註站。
國內 LNG 價格與上述 LNG 進口到岸價概念不同。國內 LNG 液態市場化程 度非常高，價格由供需雙方自主確定，因此 LNG 價格與政府管制的門站價 格相比波動 劇烈頻 繁，在 很大程度 上可以 反映出 國內天然 氣市場 供需態 勢。 例如，2017 年採暖季，全國尤其是北方地區出現嚴重的季節性供應緊張局 面時，國內 LNG 價格也從 3000 元/噸(約合 2.17 元/立方米)飆升至 7000 元/噸(約合 5.07 元/立方米)以上，個別地方甚至出現價格過萬的情 況。
2019 年以來，由於天然氣市市場供需平穩，LNG 價格維持低位並且價格 較穩定，波動較少。2019 年上半年 LNG 平均價格 4180 元/噸，約合 3.03 元/立方米，同比下降 3%，環比下降 6%。
天然氣市場中長期展望
受國內天 然氣數據 公開性 、及時 性、範 圍與頻率 等客觀 因素限 制，採 取自 下而上的 方式、分 消費結 構或分 省份預 測月度天 然氣消 費難度 較大。 而只 採用自上 而下的、 依靠主 觀設定 同比增 長率的方 式預測 月度天 然氣消 費， 準確性不 高，對了 解天然 氣行業 發展的 參考意義 不大。 在目前 數據尚 不支 持做短期 預測的情 況下， 我們考 慮影響 天然氣市 場的長 期因素 ，對天 然氣 供需做出 中長期展 望。在 此基礎 上，結 合短期經 濟形勢 波動、 地緣政 治事 件、基礎設施及氣溫等因素，對天然氣供需的中短期走勢做出定性判斷。
天然氣需求研究框架
影響天然氣需求的 因素很多， 有的因素影 響天然氣的中 長期發展趨 勢及其在能 源結構中 的定位， 有的影 響中短 期內需 求的增長 空間， 有些因 素並不 改變 市場基本 面、而是 更多的 影響需 求的短 期波動。 因此， 根據影 響的時 間尺 度，在研 究框架中 ，我們 包括了 中長期 、中短期 以及短 期因素 ，以拆 分天 然氣行業 的驅動力 量，識 別哪些 是短期 市場擾動 ，哪些 是支撐 其長期 發展 的根本性 動因。當 然，在 紛繁複 雜的市 場變化中 ，通常 是多種 因素同 時發 揮作用，且有時不同因素會產生相悖的力量。
宏觀 經濟 是影響天然氣需求最根本的因素 之一。天然 氣作為重要的 能源品種， 其終端消 費涉及一 二三產 及居民 等各行 各業，因 此天然 氣市場 發展與 整個 經濟的發 展階段、 趨勢以 及可承 受價格 等因素息 息相關 。宏觀 經濟除 影響 能源總消 費進而影 響天然 氣需求 之外， 也會直接 作用與 天然氣 消費的 主要 終端部門。目前我國天然氣消費的幾大用氣部門分別為工業、城市燃氣(包括居民、商業、公服等)、發電、交 通以及化工。宏觀經濟形勢直 接影 響這些行 業的興衰 ，如工 業增加 值、城 鎮化水平 、電力 需求及 物流市 場等 指標。在 一定程度 上，天 然氣消 費增速 與全社會 用電量 增速有 很大的 相關 性。除了 電力需求 影響電 力生產 ，而氣 電也是電 力生產 的一種 氣源這 種比 較間接的 影響通道 外，用 電量也 涉及一 二三產及 居民等 各行各 業，有 時是 比GDP 更能直接反應經濟運行形勢的先行指標。
政策框架是推動天然氣發展的直接因素。能源消費歸根結底受到宏觀經濟 發展影響 ，但各能 源品種 在能源 消費總 量中的結 構除受 到資源 稟賦等 先天 因素制約外，其結構尤其是變化趨勢更多受到頂層政策框架設計的影響。
能源轉型:我國 2014 年正式提出“四個革命，一個合作”的能源發展戰略， 高度概括了未來中國能源低碳以及清潔綠色的發展戰略和政策方向。 隨著政策方向的明確，煤炭與石油在能源總消費中的比例開始不斷下 降，可再生能源與天然氣比例日益上升。
產 業政 策: 在頂層能源戰 略設計 中明確 了天然 氣主 體地位 之後， 就需要打 破目前天然氣市場發展中遇到的具體問題與障礙，建立能夠理順產業 鏈的相關機制與政策。2013 年我國推行天然氣價格開始，標誌著我國 天然氣發展進入了改革密集期。在過去短短几年時間中，陸續出臺了 上游勘探開發生產、中游管輸費改革、下游促進天然氣利用等各個環 節給予鼓勵政策或者財政補貼。
天然 氣供應與 基礎設施 決定了中短期內需求增長的物 理上限。在中 短期內，需 求增長受 限於上游 生產、 進口長 貿合約 以及管道 與接收 站的容 量等因 素。 國內上游 氣田從勘 探轉化 為產量 需要一 段時間， 而簽訂 新的長 貿合約 到合 約執行也需要時間。進口長輸管道及LNG 建設站從規劃、審批到建設完工 也需要 5-6 年時間。在 2017 年這一輪天然氣需求爆發式增長之前，我國天然氣市場 發展基本 是由供 應側帶 動的。 比如，為 修建西 氣東輸 管線在 管道 沿線鼓勵發展天然氣利用，早期的沿海 LNG 接收站也會配套燃氣電廠等。 從更短期來看，供應側減產等情況也直接影響下游天然氣需求。例如， 2017 年採暖季，中亞進口天然氣減供直接影響我國北方地區天然氣採暖用 氣量。
除進口通道與合約 外，國 內基 礎設施 也決定了天然氣市場的資源配 置效率。隨 著西氣東 輸、陝京 及川氣 東送等 天然氣 管道系統 建成， 天然氣 消費中 心由 產地附近 向經濟更 發達、 價格承 受能力 更高的東 南沿海 轉移。 北方採 暖季 出現的積 極性供應 短缺也 反應了 基礎設 施對市場 發展的 制約。 管網系 統互 聯互通程度 偏低， 儲氣調 峰設施嚴 重不足 等因素 制約了市 場的進 一步發 展， 在供應不足的情況下，只能依靠壓減非居民行業用氣來調節供需平衡。
天 然氣價 格 對需求量也有直接影 響。儘管 我國的 天然氣 發展是由 政策驅 動、 環保刺激 而迅速發 展的， 但其仍 然遵循 一般的經 濟學原 理，即 需求與 價格 呈反向變動關係。最明顯的包括 LNG 重卡市場，當 LNG 價格與柴油價格 相比具有明顯經濟性時，LNG 重卡銷量增長，交通領域用氣量也呈快速增 長態勢。2017 年冬季，北方地區由於天然氣供應緊張造成 LNG 價格飆升， 部分地區個別時間甚至上漲到 10000 元/噸以上，嚴重影響 LNG 重卡經濟 型，交通 部門用氣 量也受 到較大 的壓力 。天然氣 發電對 燃氣價 格也非 常敏 感。得益 於頁岩氣 革命帶 來的低 氣價， 世界最大 的天然 氣消費 國美國 ，其 天然氣發電裝機達到 522GW，佔總裝機比重接近 45%，氣電佔淨髮電量 比重也達到 32%。而我國氣電發展受制於較高的天然氣價格，截至 2017 年底，氣電裝機規模為 76GW，僅佔我國總裝機的 4%，氣電發電量佔總 發電量比例僅為 3%。
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2019 年上半年天然氣市場回顧
2019 年上半年，中國天然氣表觀消費量達到 1495 億立方米，比 2018 年 上半年增加 155億立方米，增幅為12%。國家發展改革委運行局口徑的天 然氣消費量為 1492 億立方米，比去年同期增長 11%。從供應結構來看， 國內天然氣產量達到 862 億立方米，同比增長 11%;上半年我國共進口天 然氣 648 億立方米，同比增長 12%。其中，39.5%為通過管道氣進口，共 計 256 億立方米，同比小幅增長 2%;另外 60.5%的進口為液化天然氣(LNG)，總量達到 392 億立方米，同比增長 19%。大陸向香港及澳門出 口的天然氣為14.6 億立方米，與去年同期水平持平。
總的來說，天然氣表觀消費量在前兩年高基數的基礎上，仍維持了兩位數 增長，說明了各用氣部門的韌性。但受到 中美貿易摩擦升級、“煤改氣”增 量規模減 小等因素 的影響 ，消費 增速較 前兩年有 所放緩 。實際 消費量 同比 增長 9.4%，採暖季結束後，地下儲氣庫開始注氣，2019 年上半年天然氣 庫存同比增長 64%。
天然氣產量同比增長 11%，為 2015 年來增速最快的半年，國產氣增速提 高以及需求增速放緩，使天然氣市場呈現供需寬鬆平衡的格局，國內LNG 價格也處於低位徘徊。
政策層面，以“管住中間，放開兩頭”為方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 臺，包括 確定成 立國家 管網公 司、出臺 油氣管 網設施 公平開 放監 管辦法， 進一步放 開上游 油氣勘 察開採 市場以及 取消石 油天然 氣對外 合作 項目總體開發方案審批、取消油氣勘探開發外資限制、取消50 萬人口以上 城市燃氣管網必須由中方控股的限制等等。
天 然 氣 需求增長穩定 ，維持雙位數增速
2017-2018 年，中國天然氣市場在環保政策的直接刺激下，連續兩年需求 增速超過 15%，呈現爆發式增長態勢。2019年上半年，中國天然氣表觀 消費量，也即產量與淨進口量之和，達到 1495 億立方米，同比增長 12%。
該增速水平符合預期，尤其在前兩年高基數以及上半年宏觀經濟下行壓力 加大、中 美貿易摩 擦升級 的形勢 下，表 明天然氣 需求側 基本面 因素呈 健康 增長態勢 。過去幾 年完成 的居民 與工業“煤改氣”工程 持續支 撐了天 然氣 需求的穩步增長。
我國天然氣月度需求季節性特徵明顯，每年十月至次年三月取暖季為天然 氣消費旺季，四月至九月非取暖季為天然氣需求淡季。我國從 2017 年開 始進行大規模工業“煤改氣”，工業生產並無明顯淡旺季區分，而由於取暖 季需求旺 盛造成的 供應限 制，一 般在取 暖季過後 工業需 求得到 釋放， 因此天然氣月 度消費開 始呈現“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 徵，月 度消費 曲線 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然氣月度消費繼續延續了這種特徵。
2019 年上半年，城市燃氣用氣量為 547 億立方米，同比增長 16%。 城燃為 2019 年上半年年最大的用氣部門，在消費結構中所佔比例為 36.5%，佔比比 18 年上半年提高 2.1 個百分點。
工業部門用氣量為 535 億立方米，同比增長 6.2%。工業在消費結構中 所佔比例為 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 個百分點，。
燃氣發電用氣量為 271 億立方米，同比增長 8.7%。發電在消費結構中 所佔比例為 18.1%，佔比比去年同期降低 0.1 個百分點。
化工行業用氣量為 146 億立方米，基本與 18 年上半年持平，同比微漲 0.3%。化工在消費機構中所佔比例為 9.7%，佔比比去年同期下降 0.9 個百分點。
2019 年一月天然氣表觀消費延續 2018 年採暖季特徵，持續高速增長。採 暖季過後，天然氣消費增速與 2018 年相比明顯放緩。除了 2018 年高基數 的原因外 ，受宏觀 經濟下 行壓力 加大的 影響，工 業與化 工用氣 增長放 緩。 二月份以 來，工業 部門用 氣量增 速都在 兩位數以 下，五 月份同 比增長 僅為 3.7%，導致五月份天然氣表觀消費增速僅為 9%。
表觀消費量為產量與淨進口之和，實際消費量則是實際被終端各用氣部門 消耗掉的 的氣量。 這兩個 統計口 徑之間 的差距為 庫存變 化。為 了應對 天然 氣消費的季節性特徵，包括地下儲氣庫、以及 LNG 儲罐等儲氣設施在 4-9 月淡季注氣，在 10 月-次年三月自儲氣設施採氣。前述我國 2019 年上半年 表觀消費量為 1495 億立方米，同比增長 12%，而實際消費量為 1498 億立 方米，同比增長 9.4%。兩者之間的差距主要來自今年淡季儲氣設施注氣量 的增加。尤其是五月份，表觀消費量246 億立方米，同比增速為 9%，但 由於這其中 21.3 億立方米為儲氣設施注氣，顯著高於去年同期水平，實際 消費量僅為 225 億立方米，同比增長僅為 5.5%。而六月份以來，隨著氣 溫升高，氣電用氣量增長 9.2%，帶動月度實際消費量增長恢復至 8.5%。 採暖季過後，地下儲氣庫開始注氣週期，2019 年四到六月天然氣庫存同比 增加 64%。
天 然 氣 供應平穩運行 ，供給增量主要來自國產氣
由於 2019 年上半年消費量增速較 2018 年有所放緩，天然氣市場呈現相對 平衡的供應態勢。而隨著 2017-2018 年天然氣對外依存度迅速上升，國家 日益重視上 遊勘探 開發， 鼓勵石油 公司增 加上游 資本開支 ，保障 能源安 全。 因此，天然氣產量增速有所提升。2019 年上半年，天然氣產量為 862 億立 方米，同比增長 11%，增速超過天然氣實際消費量增速，與表觀消費增速 持平。天然氣進口量為648 億立方米，同比增長 12%，其中管道氣進口量 為 256 億立方米，同比增長 2%，LNG 進口量為 392 億立方米，同比增長 19%。與 2018 年下半年相比，LNG 進口量下降 22 億立方。因此，2019 年上半年供給增量主要來自國產氣。
在環保因素等多重因素刺激下，中國天然氣市場在 2016 年下半年開始走出 2014-2015 疲態，重回兩位數增長。隨著 2017 年大規模煤改氣工程的進 行，對天然氣的 需求也在短 時間內集中 爆發，而由 於國產氣增 速慢於消費增 速，直接導致我國天然氣進口的快速增長。得益於 LNG 進口的靈活性， LNG 進口量大幅攀升，從 2016 年下半年開始維持了 30%以上的增速，在 2017 年下半年，LNG 進口增速同比增速超過 50%。中國也於 2017 年超過 韓國，成為僅次於日本第第二大 LNG 進口國。隨著進口量的繼續攀升，中 國在 2018 年成為了全球最大的天然氣進口國(包括LNG 與管道氣)。事實 上，進口 LNG 是滿足過去兩年高漲的天然氣需求的重要途徑。2019 年上半 年，消費增速放緩，國產增速提升，管道進口與 LNG 進口增速明顯放緩。
在國家鼓勵上游勘探開發與上游公司資本開支增加等因素作用下，2019 年 上半年國產氣產量 862億立方米，增速達到11%，為 2015 年以來增速最 快的半年。2016 年以來，國產氣年增量基本維持在 100 億立方米左右，而 2019年上半年國產氣增量就已達到88 億立方米。
分氣源來看，常規氣仍未國內天然氣主力氣源，非常規產量增長迅速，其 中，煤層氣、頁岩氣與煤制氣三種氣源已佔到國產天然氣的13%。2019 年上半年，常規氣同比增長 7%，非常規氣同比增長 18%。
2017 年開始，中國天然氣需求激增且國產氣增速不及消費增速，直接導致 天然氣對外依存度迅速攀升。2016 年，中國天然氣對外依存度為 34%， 2017 年上升至 38%，2018 年進一步攀升至 43%。而隨著 2019 年上半年 消費增速放緩以及國產氣增速提升，對外依存度下降至至 42%。
在天然氣進口結構中，40%為管道氣，60%為 LNG 進口。目前，我國最大 的管道氣供應國為土庫曼斯坦，最大的 LNG 供應國為澳大利亞，這兩個國 家的進口量佔天然氣總進口的 56%，集中程度相對較高。
我國前十大天然氣供應國進口量佔天然氣進口總量比例超過 94%，天然氣 進口集中程度相對較高。2019 年上半年，澳大利亞 LNG 進口同比上漲 37%，而土庫曼斯坦管道氣進口同比下降 2%，澳大利亞成為我國進口天 然氣的最 大供應國 ，約佔 總進口 量的三 分之一。 管道氣 中，哈 薩克斯 坦進 口增長迅速，2019 年上半年增長 42%，已躍升為我國第五大天然氣供應 國。受到中美貿易摩擦的直接影響，2019 年上半年，中國僅從美國進口 3.6 億立方米，同比下降 84%。俄羅斯目前是我國第十一大天然氣供應國， 中俄東線管道預計今年底投產，目前來自俄羅斯的天然氣均為LNG。2019 年上半年，中國共進口了 8 億立方米俄羅斯 LNG，同比增長 356%。
在 LNG 貿易領域中，中美兩國之間有著天然的合作潛力。 受“煤改氣”等 環保政策刺激，中國天然氣需求 2017 年開始呈現爆發式增長。LNG 作為 一種相對靈活的資源，對滿足中國激增的天然氣需求起到了重要作用，LNG 需求連續兩年增幅超過 40%，使中國一躍成為全球第二大 LNG 進口 國。2017 及 2018 兩年，全球 LNG 需求增量中超過一半來自中國。受益 於頁岩氣革命，美國自 2016 年開始出口 LNG，隨著其第一批 LNG 出口設 施陸續投產，美國 LNG 出口量迅速增長。其需要為不斷增長的 LNG 產量 尋找買家 ，更重要 的是， 需要買 家為其 在規劃階 段的擬 建項目 背書， 已盡 快拿到相關審批。
在這種背景下，2018 年中國從美國進口近 30 億立方米 LNG，增幅達 42%。 雖然美國 LNG 市場份額僅為中國 LNG進口總量的4%，但其也已成為中 國第六大 LNG 供應國、第九大天然氣供應國。但由於 2018 年下半年開始， 中美貿易摩擦不斷升級，美國LNG 進口有所減少，其增量主要集中在 2018 年上半年釋放。自 2018 年 9 月 24 日，中國正式對美國 LNG 加徵 10% 關稅開始，中國買家開始減少從美國採購LNG。2019 年上半年，中國從 美國共進口 3.6 億立方米 LNG，進口量比 2018 年上半年大幅下降 84%。 六個月中有三個月中國並未從美國進口 LNG。2019 年 6 月開始，中國對 美國 LNG 加徵關稅稅率由 10%上升至 25%，六月當月中國未從美國進口 LNG。
儘管中國進口美國 LNG 數量大幅減少，但由於美國 LNG 的市場份額絕對 值較小，僅佔我國 LNG 進口總量的 4%，因此減少甚至停止從美國採購 LNG 並未對我國天然氣供應產生影響。
目前，我國陸上共建成兩大天然氣進口通道，西北的中亞 ABC 三線以及西 南的中緬 天然氣管 線。而 第三大 陸上天 然氣進口 通道— —位於 我國東 北的 中俄東線預計今年年底投產。我國陸上天然氣進口管道年運輸能力約 670 億立方米。年底年輸送能力 380 億立方米的中俄東線正式投產後，我國天 然氣管道年進口能力將達到 1050 億立方米。
2019 年上半年，我國有一座新的 LNG 接收站投產，即中海油防城港 LNG 儲運站，該儲運站位於廣西省，年接受能力可達 60 萬噸。截至目前，包括 小型 LNG 儲運及調峰站在內，我國共有 21 座在運的 LNG 接收站，年名義 接受能力達到 6780 萬噸。在實際運營中，接收站的實際接受能力取決於 港口接卸速度，LNG 罐容以及週轉速度等諸多因素，因此接收站實際接受 能力大於名義接受能力，LNG 接收站利用率有可能大於 100%。
2019 年管道氣進口較為平穩，管輸負荷率維持在 70%-80%之間。而 LNG 進口在 2019 年一月達到 655 萬噸(90 億立方米)，創月度LNG 進口歷史 新高，LNG 接收站負荷率處於高位。隨著採暖季結束，LNG 進口有所減少， 接收站負荷率降至 70%-80%之間。2019 年上半年天然氣進口管道平均負 荷率為 76%，同比上升一個百分點，環比持平;LNG 接收站利用率為 84%，同比上升 4 個百分點，環比下降 5 個百分點。
受 市 場 供需寬鬆影響 ，國際及國內天然氣價格低位徘徊
全球 LNG 貿易中的長貿協定，大部分仍執行與油價掛鉤的合同，美國出口 項目一般與美國亨利港氣價掛鉤。因此 LNG 價格仍然與國際油價走勢密切 相關。2019 年以來，國際油價走出“過山車”行情。年初OPEC+減產、 美國重啟 對伊朗制 裁及委 內瑞拉 出口減 少等因素 導致原 油價格 最高一 度反彈至 70 美金/桶以上。五月開始，中美貿易摩擦不斷升級，全球經濟前景 不確定性加大，原油需求預期走弱，油價向下調整至 63 美元/桶左右。
而全球 LNG 貿易中的現貨價格則是受到 LNG 市場供需平衡的影響。2019 年上半年 受新增供 應增加 以及亞 洲需求 疲軟等因 素影響 ，亞洲 現貨價 格持 續走低。2019 年三月份以來，亞洲 JKM LNG 價格在 4-5 美元/百萬英熱單 位徘徊，大幅低於去年同期水平。2019 年上半年，亞洲 JKM 平均價格為 5.5 美金/百萬英熱單位，同比下降近 40%，環比下降 47%。
我國進口天然氣與國際油價、LNG 現貨價格及美國亨利港氣價等國際價格 指標相關。2019 年以來，受國際油價及全球 LNG 市場供需寬鬆等因素影 響，我國進口 LNG 到岸價逐月下降，從 2.77 元/立方米下降到 2.07 元/立 方米，上半年進口 LNG 平均到岸價為 2.41 元/立方米，同比上漲 14%，環 比下降 9%。2019 年上半年，進口管道氣到岸價格 1.8 元/方，比去年同期 上漲 26%，環比上漲 10%。與 LNG 相比，管道氣是較便宜的進口氣源。
2019 上半年，我國進口天然氣平均到岸價 2.19 元/立方米，與 2018 年水 平相比，小幅上漲 4%。由於 2018 年國際原油與天然氣價格浮動比較劇烈， 因此去去年同期相比，進口天然氣平均到岸價上漲21%，而環比下降 3%。
分進口來源國看，來自中亞三國的進口管道氣是我國最便宜的進口氣源， 中亞三國的平均到岸價為 1.62 元/立方米。另外一個管道氣供應國緬甸到 岸價較高，達到 2.53 元/立方米。總的來說，我國 LNG 進口價格比管道氣 高 26%左右。LNG 進口中，馬來西亞是最便宜的供應國，2019 年上半年 到岸價 1.98 元/立方米。我國的其他主要 LNG 供應國澳大利亞、卡塔爾及 印度尼西亞到岸價分別為 2.42 元/立方米、2.87 元/立方米及 2.63 元/立方 米。
近幾年，我國天然氣液態市場發展迅速，液態市場的上游為陸基 LNG 工廠 與沿海 LNG 接收站，通常不經氣化，採用“液來液走”的模式用 LNG 槽 車直接運到終端用戶所在地。這種 LNG 點供模式的終端用戶通常為工業用 戶或車船加註站。
國內 LNG 價格與上述 LNG 進口到岸價概念不同。國內 LNG 液態市場化程 度非常高，價格由供需雙方自主確定，因此 LNG 價格與政府管制的門站價 格相比波動 劇烈頻 繁，在 很大程度 上可以 反映出 國內天然 氣市場 供需態 勢。 例如，2017 年採暖季，全國尤其是北方地區出現嚴重的季節性供應緊張局 面時，國內 LNG 價格也從 3000 元/噸(約合 2.17 元/立方米)飆升至 7000 元/噸(約合 5.07 元/立方米)以上，個別地方甚至出現價格過萬的情 況。
2019 年以來，由於天然氣市市場供需平穩，LNG 價格維持低位並且價格 較穩定，波動較少。2019 年上半年 LNG 平均價格 4180 元/噸，約合 3.03 元/立方米，同比下降 3%，環比下降 6%。
天然氣市場中長期展望
受國內天 然氣數據 公開性 、及時 性、範 圍與頻率 等客觀 因素限 制，採 取自 下而上的 方式、分 消費結 構或分 省份預 測月度天 然氣消 費難度 較大。 而只 採用自上 而下的、 依靠主 觀設定 同比增 長率的方 式預測 月度天 然氣消 費， 準確性不 高，對了 解天然 氣行業 發展的 參考意義 不大。 在目前 數據尚 不支 持做短期 預測的情 況下， 我們考 慮影響 天然氣市 場的長 期因素 ，對天 然氣 供需做出 中長期展 望。在 此基礎 上，結 合短期經 濟形勢 波動、 地緣政 治事 件、基礎設施及氣溫等因素，對天然氣供需的中短期走勢做出定性判斷。
天然氣需求研究框架
影響天然氣需求的 因素很多， 有的因素影 響天然氣的中 長期發展趨 勢及其在能 源結構中 的定位， 有的影 響中短 期內需 求的增長 空間， 有些因 素並不 改變 市場基本 面、而是 更多的 影響需 求的短 期波動。 因此， 根據影 響的時 間尺 度，在研 究框架中 ，我們 包括了 中長期 、中短期 以及短 期因素 ，以拆 分天 然氣行業 的驅動力 量，識 別哪些 是短期 市場擾動 ，哪些 是支撐 其長期 發展 的根本性 動因。當 然，在 紛繁複 雜的市 場變化中 ，通常 是多種 因素同 時發 揮作用，且有時不同因素會產生相悖的力量。
宏觀 經濟 是影響天然氣需求最根本的因素 之一。天然 氣作為重要的 能源品種， 其終端消 費涉及一 二三產 及居民 等各行 各業，因 此天然 氣市場 發展與 整個 經濟的發 展階段、 趨勢以 及可承 受價格 等因素息 息相關 。宏觀 經濟除 影響 能源總消 費進而影 響天然 氣需求 之外， 也會直接 作用與 天然氣 消費的 主要 終端部門。目前我國天然氣消費的幾大用氣部門分別為工業、城市燃氣(包括居民、商業、公服等)、發電、交 通以及化工。宏觀經濟形勢直 接影 響這些行 業的興衰 ，如工 業增加 值、城 鎮化水平 、電力 需求及 物流市 場等 指標。在 一定程度 上，天 然氣消 費增速 與全社會 用電量 增速有 很大的 相關 性。除了 電力需求 影響電 力生產 ，而氣 電也是電 力生產 的一種 氣源這 種比 較間接的 影響通道 外，用 電量也 涉及一 二三產及 居民等 各行各 業，有 時是 比GDP 更能直接反應經濟運行形勢的先行指標。
政策框架是推動天然氣發展的直接因素。能源消費歸根結底受到宏觀經濟 發展影響 ，但各能 源品種 在能源 消費總 量中的結 構除受 到資源 稟賦等 先天 因素制約外，其結構尤其是變化趨勢更多受到頂層政策框架設計的影響。
能源轉型:我國 2014 年正式提出“四個革命，一個合作”的能源發展戰略， 高度概括了未來中國能源低碳以及清潔綠色的發展戰略和政策方向。 隨著政策方向的明確，煤炭與石油在能源總消費中的比例開始不斷下 降，可再生能源與天然氣比例日益上升。
產 業政 策: 在頂層能源戰 略設計 中明確 了天然 氣主 體地位 之後， 就需要打 破目前天然氣市場發展中遇到的具體問題與障礙，建立能夠理順產業 鏈的相關機制與政策。2013 年我國推行天然氣價格開始，標誌著我國 天然氣發展進入了改革密集期。在過去短短几年時間中，陸續出臺了 上游勘探開發生產、中游管輸費改革、下游促進天然氣利用等各個環 節給予鼓勵政策或者財政補貼。
天然 氣供應與 基礎設施 決定了中短期內需求增長的物 理上限。在中 短期內，需 求增長受 限於上游 生產、 進口長 貿合約 以及管道 與接收 站的容 量等因 素。 國內上游 氣田從勘 探轉化 為產量 需要一 段時間， 而簽訂 新的長 貿合約 到合 約執行也需要時間。進口長輸管道及LNG 建設站從規劃、審批到建設完工 也需要 5-6 年時間。在 2017 年這一輪天然氣需求爆發式增長之前，我國天然氣市場 發展基本 是由供 應側帶 動的。 比如，為 修建西 氣東輸 管線在 管道 沿線鼓勵發展天然氣利用，早期的沿海 LNG 接收站也會配套燃氣電廠等。 從更短期來看，供應側減產等情況也直接影響下游天然氣需求。例如， 2017 年採暖季，中亞進口天然氣減供直接影響我國北方地區天然氣採暖用 氣量。
除進口通道與合約 外，國 內基 礎設施 也決定了天然氣市場的資源配 置效率。隨 著西氣東 輸、陝京 及川氣 東送等 天然氣 管道系統 建成， 天然氣 消費中 心由 產地附近 向經濟更 發達、 價格承 受能力 更高的東 南沿海 轉移。 北方採 暖季 出現的積 極性供應 短缺也 反應了 基礎設 施對市場 發展的 制約。 管網系 統互 聯互通程度 偏低， 儲氣調 峰設施嚴 重不足 等因素 制約了市 場的進 一步發 展， 在供應不足的情況下，只能依靠壓減非居民行業用氣來調節供需平衡。
天 然氣價 格 對需求量也有直接影 響。儘管 我國的 天然氣 發展是由 政策驅 動、 環保刺激 而迅速發 展的， 但其仍 然遵循 一般的經 濟學原 理，即 需求與 價格 呈反向變動關係。最明顯的包括 LNG 重卡市場，當 LNG 價格與柴油價格 相比具有明顯經濟性時，LNG 重卡銷量增長，交通領域用氣量也呈快速增 長態勢。2017 年冬季，北方地區由於天然氣供應緊張造成 LNG 價格飆升， 部分地區個別時間甚至上漲到 10000 元/噸以上，嚴重影響 LNG 重卡經濟 型，交通 部門用氣 量也受 到較大 的壓力 。天然氣 發電對 燃氣價 格也非 常敏 感。得益 於頁岩氣 革命帶 來的低 氣價， 世界最大 的天然 氣消費 國美國 ，其 天然氣發電裝機達到 522GW，佔總裝機比重接近 45%，氣電佔淨髮電量 比重也達到 32%。而我國氣電發展受制於較高的天然氣價格，截至 2017 年底，氣電裝機規模為 76GW，僅佔我國總裝機的 4%，氣電發電量佔總 發電量比例僅為 3%。
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2019 年上半年天然氣市場回顧
2019 年上半年，中國天然氣表觀消費量達到 1495 億立方米，比 2018 年 上半年增加 155億立方米，增幅為12%。國家發展改革委運行局口徑的天 然氣消費量為 1492 億立方米，比去年同期增長 11%。從供應結構來看， 國內天然氣產量達到 862 億立方米，同比增長 11%;上半年我國共進口天 然氣 648 億立方米，同比增長 12%。其中，39.5%為通過管道氣進口，共 計 256 億立方米，同比小幅增長 2%;另外 60.5%的進口為液化天然氣(LNG)，總量達到 392 億立方米，同比增長 19%。大陸向香港及澳門出 口的天然氣為14.6 億立方米，與去年同期水平持平。
總的來說，天然氣表觀消費量在前兩年高基數的基礎上，仍維持了兩位數 增長，說明了各用氣部門的韌性。但受到 中美貿易摩擦升級、“煤改氣”增 量規模減 小等因素 的影響 ，消費 增速較 前兩年有 所放緩 。實際 消費量 同比 增長 9.4%，採暖季結束後，地下儲氣庫開始注氣，2019 年上半年天然氣 庫存同比增長 64%。
天然氣產量同比增長 11%，為 2015 年來增速最快的半年，國產氣增速提 高以及需求增速放緩，使天然氣市場呈現供需寬鬆平衡的格局，國內LNG 價格也處於低位徘徊。
政策層面，以“管住中間，放開兩頭”為方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 臺，包括 確定成 立國家 管網公 司、出臺 油氣管 網設施 公平開 放監 管辦法， 進一步放 開上游 油氣勘 察開採 市場以及 取消石 油天然 氣對外 合作 項目總體開發方案審批、取消油氣勘探開發外資限制、取消50 萬人口以上 城市燃氣管網必須由中方控股的限制等等。
天 然 氣 需求增長穩定 ，維持雙位數增速
2017-2018 年，中國天然氣市場在環保政策的直接刺激下，連續兩年需求 增速超過 15%，呈現爆發式增長態勢。2019年上半年，中國天然氣表觀 消費量，也即產量與淨進口量之和，達到 1495 億立方米，同比增長 12%。
該增速水平符合預期，尤其在前兩年高基數以及上半年宏觀經濟下行壓力 加大、中 美貿易摩 擦升級 的形勢 下，表 明天然氣 需求側 基本面 因素呈 健康 增長態勢 。過去幾 年完成 的居民 與工業“煤改氣”工程 持續支 撐了天 然氣 需求的穩步增長。
我國天然氣月度需求季節性特徵明顯，每年十月至次年三月取暖季為天然 氣消費旺季，四月至九月非取暖季為天然氣需求淡季。我國從 2017 年開 始進行大規模工業“煤改氣”，工業生產並無明顯淡旺季區分，而由於取暖 季需求旺 盛造成的 供應限 制，一 般在取 暖季過後 工業需 求得到 釋放， 因此天然氣月 度消費開 始呈現“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 徵，月 度消費 曲線 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然氣月度消費繼續延續了這種特徵。
2019 年上半年，城市燃氣用氣量為 547 億立方米，同比增長 16%。 城燃為 2019 年上半年年最大的用氣部門，在消費結構中所佔比例為 36.5%，佔比比 18 年上半年提高 2.1 個百分點。
工業部門用氣量為 535 億立方米，同比增長 6.2%。工業在消費結構中 所佔比例為 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 個百分點，。
燃氣發電用氣量為 271 億立方米，同比增長 8.7%。發電在消費結構中 所佔比例為 18.1%，佔比比去年同期降低 0.1 個百分點。
化工行業用氣量為 146 億立方米，基本與 18 年上半年持平，同比微漲 0.3%。化工在消費機構中所佔比例為 9.7%，佔比比去年同期下降 0.9 個百分點。
2019 年一月天然氣表觀消費延續 2018 年採暖季特徵，持續高速增長。採 暖季過後，天然氣消費增速與 2018 年相比明顯放緩。除了 2018 年高基數 的原因外 ，受宏觀 經濟下 行壓力 加大的 影響，工 業與化 工用氣 增長放 緩。 二月份以 來，工業 部門用 氣量增 速都在 兩位數以 下，五 月份同 比增長 僅為 3.7%，導致五月份天然氣表觀消費增速僅為 9%。
表觀消費量為產量與淨進口之和，實際消費量則是實際被終端各用氣部門 消耗掉的 的氣量。 這兩個 統計口 徑之間 的差距為 庫存變 化。為 了應對 天然 氣消費的季節性特徵，包括地下儲氣庫、以及 LNG 儲罐等儲氣設施在 4-9 月淡季注氣，在 10 月-次年三月自儲氣設施採氣。前述我國 2019 年上半年 表觀消費量為 1495 億立方米，同比增長 12%，而實際消費量為 1498 億立 方米，同比增長 9.4%。兩者之間的差距主要來自今年淡季儲氣設施注氣量 的增加。尤其是五月份，表觀消費量246 億立方米，同比增速為 9%，但 由於這其中 21.3 億立方米為儲氣設施注氣，顯著高於去年同期水平，實際 消費量僅為 225 億立方米，同比增長僅為 5.5%。而六月份以來，隨著氣 溫升高，氣電用氣量增長 9.2%，帶動月度實際消費量增長恢復至 8.5%。 採暖季過後，地下儲氣庫開始注氣週期，2019 年四到六月天然氣庫存同比 增加 64%。
天 然 氣 供應平穩運行 ，供給增量主要來自國產氣
由於 2019 年上半年消費量增速較 2018 年有所放緩，天然氣市場呈現相對 平衡的供應態勢。而隨著 2017-2018 年天然氣對外依存度迅速上升，國家 日益重視上 遊勘探 開發， 鼓勵石油 公司增 加上游 資本開支 ，保障 能源安 全。 因此，天然氣產量增速有所提升。2019 年上半年，天然氣產量為 862 億立 方米，同比增長 11%，增速超過天然氣實際消費量增速，與表觀消費增速 持平。天然氣進口量為648 億立方米，同比增長 12%，其中管道氣進口量 為 256 億立方米，同比增長 2%，LNG 進口量為 392 億立方米，同比增長 19%。與 2018 年下半年相比，LNG 進口量下降 22 億立方。因此，2019 年上半年供給增量主要來自國產氣。
在環保因素等多重因素刺激下，中國天然氣市場在 2016 年下半年開始走出 2014-2015 疲態，重回兩位數增長。隨著 2017 年大規模煤改氣工程的進 行，對天然氣的 需求也在短 時間內集中 爆發，而由 於國產氣增 速慢於消費增 速，直接導致我國天然氣進口的快速增長。得益於 LNG 進口的靈活性， LNG 進口量大幅攀升，從 2016 年下半年開始維持了 30%以上的增速，在 2017 年下半年，LNG 進口增速同比增速超過 50%。中國也於 2017 年超過 韓國，成為僅次於日本第第二大 LNG 進口國。隨著進口量的繼續攀升，中 國在 2018 年成為了全球最大的天然氣進口國(包括LNG 與管道氣)。事實 上，進口 LNG 是滿足過去兩年高漲的天然氣需求的重要途徑。2019 年上半 年，消費增速放緩，國產增速提升，管道進口與 LNG 進口增速明顯放緩。
在國家鼓勵上游勘探開發與上游公司資本開支增加等因素作用下，2019 年 上半年國產氣產量 862億立方米，增速達到11%，為 2015 年以來增速最 快的半年。2016 年以來，國產氣年增量基本維持在 100 億立方米左右，而 2019年上半年國產氣增量就已達到88 億立方米。
分氣源來看，常規氣仍未國內天然氣主力氣源，非常規產量增長迅速，其 中，煤層氣、頁岩氣與煤制氣三種氣源已佔到國產天然氣的13%。2019 年上半年，常規氣同比增長 7%，非常規氣同比增長 18%。
2017 年開始，中國天然氣需求激增且國產氣增速不及消費增速，直接導致 天然氣對外依存度迅速攀升。2016 年，中國天然氣對外依存度為 34%， 2017 年上升至 38%，2018 年進一步攀升至 43%。而隨著 2019 年上半年 消費增速放緩以及國產氣增速提升，對外依存度下降至至 42%。
在天然氣進口結構中，40%為管道氣，60%為 LNG 進口。目前，我國最大 的管道氣供應國為土庫曼斯坦，最大的 LNG 供應國為澳大利亞，這兩個國 家的進口量佔天然氣總進口的 56%，集中程度相對較高。
我國前十大天然氣供應國進口量佔天然氣進口總量比例超過 94%，天然氣 進口集中程度相對較高。2019 年上半年，澳大利亞 LNG 進口同比上漲 37%，而土庫曼斯坦管道氣進口同比下降 2%，澳大利亞成為我國進口天 然氣的最 大供應國 ，約佔 總進口 量的三 分之一。 管道氣 中，哈 薩克斯 坦進 口增長迅速，2019 年上半年增長 42%，已躍升為我國第五大天然氣供應 國。受到中美貿易摩擦的直接影響，2019 年上半年，中國僅從美國進口 3.6 億立方米，同比下降 84%。俄羅斯目前是我國第十一大天然氣供應國， 中俄東線管道預計今年底投產，目前來自俄羅斯的天然氣均為LNG。2019 年上半年，中國共進口了 8 億立方米俄羅斯 LNG，同比增長 356%。
在 LNG 貿易領域中，中美兩國之間有著天然的合作潛力。 受“煤改氣”等 環保政策刺激，中國天然氣需求 2017 年開始呈現爆發式增長。LNG 作為 一種相對靈活的資源，對滿足中國激增的天然氣需求起到了重要作用，LNG 需求連續兩年增幅超過 40%，使中國一躍成為全球第二大 LNG 進口 國。2017 及 2018 兩年，全球 LNG 需求增量中超過一半來自中國。受益 於頁岩氣革命，美國自 2016 年開始出口 LNG，隨著其第一批 LNG 出口設 施陸續投產，美國 LNG 出口量迅速增長。其需要為不斷增長的 LNG 產量 尋找買家 ，更重要 的是， 需要買 家為其 在規劃階 段的擬 建項目 背書， 已盡 快拿到相關審批。
在這種背景下，2018 年中國從美國進口近 30 億立方米 LNG，增幅達 42%。 雖然美國 LNG 市場份額僅為中國 LNG進口總量的4%，但其也已成為中 國第六大 LNG 供應國、第九大天然氣供應國。但由於 2018 年下半年開始， 中美貿易摩擦不斷升級，美國LNG 進口有所減少，其增量主要集中在 2018 年上半年釋放。自 2018 年 9 月 24 日，中國正式對美國 LNG 加徵 10% 關稅開始，中國買家開始減少從美國採購LNG。2019 年上半年，中國從 美國共進口 3.6 億立方米 LNG，進口量比 2018 年上半年大幅下降 84%。 六個月中有三個月中國並未從美國進口 LNG。2019 年 6 月開始，中國對 美國 LNG 加徵關稅稅率由 10%上升至 25%，六月當月中國未從美國進口 LNG。
儘管中國進口美國 LNG 數量大幅減少，但由於美國 LNG 的市場份額絕對 值較小，僅佔我國 LNG 進口總量的 4%，因此減少甚至停止從美國採購 LNG 並未對我國天然氣供應產生影響。
目前，我國陸上共建成兩大天然氣進口通道，西北的中亞 ABC 三線以及西 南的中緬 天然氣管 線。而 第三大 陸上天 然氣進口 通道— —位於 我國東 北的 中俄東線預計今年年底投產。我國陸上天然氣進口管道年運輸能力約 670 億立方米。年底年輸送能力 380 億立方米的中俄東線正式投產後，我國天 然氣管道年進口能力將達到 1050 億立方米。
2019 年上半年，我國有一座新的 LNG 接收站投產，即中海油防城港 LNG 儲運站，該儲運站位於廣西省，年接受能力可達 60 萬噸。截至目前，包括 小型 LNG 儲運及調峰站在內，我國共有 21 座在運的 LNG 接收站，年名義 接受能力達到 6780 萬噸。在實際運營中，接收站的實際接受能力取決於 港口接卸速度，LNG 罐容以及週轉速度等諸多因素，因此接收站實際接受 能力大於名義接受能力，LNG 接收站利用率有可能大於 100%。
2019 年管道氣進口較為平穩，管輸負荷率維持在 70%-80%之間。而 LNG 進口在 2019 年一月達到 655 萬噸(90 億立方米)，創月度LNG 進口歷史 新高，LNG 接收站負荷率處於高位。隨著採暖季結束，LNG 進口有所減少， 接收站負荷率降至 70%-80%之間。2019 年上半年天然氣進口管道平均負 荷率為 76%，同比上升一個百分點，環比持平;LNG 接收站利用率為 84%，同比上升 4 個百分點，環比下降 5 個百分點。
受 市 場 供需寬鬆影響 ，國際及國內天然氣價格低位徘徊
全球 LNG 貿易中的長貿協定，大部分仍執行與油價掛鉤的合同，美國出口 項目一般與美國亨利港氣價掛鉤。因此 LNG 價格仍然與國際油價走勢密切 相關。2019 年以來，國際油價走出“過山車”行情。年初OPEC+減產、 美國重啟 對伊朗制 裁及委 內瑞拉 出口減 少等因素 導致原 油價格 最高一 度反彈至 70 美金/桶以上。五月開始，中美貿易摩擦不斷升級，全球經濟前景 不確定性加大，原油需求預期走弱，油價向下調整至 63 美元/桶左右。
而全球 LNG 貿易中的現貨價格則是受到 LNG 市場供需平衡的影響。2019 年上半年 受新增供 應增加 以及亞 洲需求 疲軟等因 素影響 ，亞洲 現貨價 格持 續走低。2019 年三月份以來，亞洲 JKM LNG 價格在 4-5 美元/百萬英熱單 位徘徊，大幅低於去年同期水平。2019 年上半年，亞洲 JKM 平均價格為 5.5 美金/百萬英熱單位，同比下降近 40%，環比下降 47%。
我國進口天然氣與國際油價、LNG 現貨價格及美國亨利港氣價等國際價格 指標相關。2019 年以來，受國際油價及全球 LNG 市場供需寬鬆等因素影 響，我國進口 LNG 到岸價逐月下降，從 2.77 元/立方米下降到 2.07 元/立 方米，上半年進口 LNG 平均到岸價為 2.41 元/立方米，同比上漲 14%，環 比下降 9%。2019 年上半年，進口管道氣到岸價格 1.8 元/方，比去年同期 上漲 26%，環比上漲 10%。與 LNG 相比，管道氣是較便宜的進口氣源。
2019 上半年，我國進口天然氣平均到岸價 2.19 元/立方米，與 2018 年水 平相比，小幅上漲 4%。由於 2018 年國際原油與天然氣價格浮動比較劇烈， 因此去去年同期相比，進口天然氣平均到岸價上漲21%，而環比下降 3%。
分進口來源國看，來自中亞三國的進口管道氣是我國最便宜的進口氣源， 中亞三國的平均到岸價為 1.62 元/立方米。另外一個管道氣供應國緬甸到 岸價較高，達到 2.53 元/立方米。總的來說，我國 LNG 進口價格比管道氣 高 26%左右。LNG 進口中，馬來西亞是最便宜的供應國，2019 年上半年 到岸價 1.98 元/立方米。我國的其他主要 LNG 供應國澳大利亞、卡塔爾及 印度尼西亞到岸價分別為 2.42 元/立方米、2.87 元/立方米及 2.63 元/立方 米。
近幾年，我國天然氣液態市場發展迅速，液態市場的上游為陸基 LNG 工廠 與沿海 LNG 接收站，通常不經氣化，採用“液來液走”的模式用 LNG 槽 車直接運到終端用戶所在地。這種 LNG 點供模式的終端用戶通常為工業用 戶或車船加註站。
國內 LNG 價格與上述 LNG 進口到岸價概念不同。國內 LNG 液態市場化程 度非常高，價格由供需雙方自主確定，因此 LNG 價格與政府管制的門站價 格相比波動 劇烈頻 繁，在 很大程度 上可以 反映出 國內天然 氣市場 供需態 勢。 例如，2017 年採暖季，全國尤其是北方地區出現嚴重的季節性供應緊張局 面時，國內 LNG 價格也從 3000 元/噸(約合 2.17 元/立方米)飆升至 7000 元/噸(約合 5.07 元/立方米)以上，個別地方甚至出現價格過萬的情 況。
2019 年以來，由於天然氣市市場供需平穩，LNG 價格維持低位並且價格 較穩定，波動較少。2019 年上半年 LNG 平均價格 4180 元/噸，約合 3.03 元/立方米，同比下降 3%，環比下降 6%。
天然氣市場中長期展望
受國內天 然氣數據 公開性 、及時 性、範 圍與頻率 等客觀 因素限 制，採 取自 下而上的 方式、分 消費結 構或分 省份預 測月度天 然氣消 費難度 較大。 而只 採用自上 而下的、 依靠主 觀設定 同比增 長率的方 式預測 月度天 然氣消 費， 準確性不 高，對了 解天然 氣行業 發展的 參考意義 不大。 在目前 數據尚 不支 持做短期 預測的情 況下， 我們考 慮影響 天然氣市 場的長 期因素 ，對天 然氣 供需做出 中長期展 望。在 此基礎 上，結 合短期經 濟形勢 波動、 地緣政 治事 件、基礎設施及氣溫等因素，對天然氣供需的中短期走勢做出定性判斷。
天然氣需求研究框架
影響天然氣需求的 因素很多， 有的因素影 響天然氣的中 長期發展趨 勢及其在能 源結構中 的定位， 有的影 響中短 期內需 求的增長 空間， 有些因 素並不 改變 市場基本 面、而是 更多的 影響需 求的短 期波動。 因此， 根據影 響的時 間尺 度，在研 究框架中 ，我們 包括了 中長期 、中短期 以及短 期因素 ，以拆 分天 然氣行業 的驅動力 量，識 別哪些 是短期 市場擾動 ，哪些 是支撐 其長期 發展 的根本性 動因。當 然，在 紛繁複 雜的市 場變化中 ，通常 是多種 因素同 時發 揮作用，且有時不同因素會產生相悖的力量。
宏觀 經濟 是影響天然氣需求最根本的因素 之一。天然 氣作為重要的 能源品種， 其終端消 費涉及一 二三產 及居民 等各行 各業，因 此天然 氣市場 發展與 整個 經濟的發 展階段、 趨勢以 及可承 受價格 等因素息 息相關 。宏觀 經濟除 影響 能源總消 費進而影 響天然 氣需求 之外， 也會直接 作用與 天然氣 消費的 主要 終端部門。目前我國天然氣消費的幾大用氣部門分別為工業、城市燃氣(包括居民、商業、公服等)、發電、交 通以及化工。宏觀經濟形勢直 接影 響這些行 業的興衰 ，如工 業增加 值、城 鎮化水平 、電力 需求及 物流市 場等 指標。在 一定程度 上，天 然氣消 費增速 與全社會 用電量 增速有 很大的 相關 性。除了 電力需求 影響電 力生產 ，而氣 電也是電 力生產 的一種 氣源這 種比 較間接的 影響通道 外，用 電量也 涉及一 二三產及 居民等 各行各 業，有 時是 比GDP 更能直接反應經濟運行形勢的先行指標。
政策框架是推動天然氣發展的直接因素。能源消費歸根結底受到宏觀經濟 發展影響 ，但各能 源品種 在能源 消費總 量中的結 構除受 到資源 稟賦等 先天 因素制約外，其結構尤其是變化趨勢更多受到頂層政策框架設計的影響。
能源轉型:我國 2014 年正式提出“四個革命，一個合作”的能源發展戰略， 高度概括了未來中國能源低碳以及清潔綠色的發展戰略和政策方向。 隨著政策方向的明確，煤炭與石油在能源總消費中的比例開始不斷下 降，可再生能源與天然氣比例日益上升。
產 業政 策: 在頂層能源戰 略設計 中明確 了天然 氣主 體地位 之後， 就需要打 破目前天然氣市場發展中遇到的具體問題與障礙，建立能夠理順產業 鏈的相關機制與政策。2013 年我國推行天然氣價格開始，標誌著我國 天然氣發展進入了改革密集期。在過去短短几年時間中，陸續出臺了 上游勘探開發生產、中游管輸費改革、下游促進天然氣利用等各個環 節給予鼓勵政策或者財政補貼。
天然 氣供應與 基礎設施 決定了中短期內需求增長的物 理上限。在中 短期內，需 求增長受 限於上游 生產、 進口長 貿合約 以及管道 與接收 站的容 量等因 素。 國內上游 氣田從勘 探轉化 為產量 需要一 段時間， 而簽訂 新的長 貿合約 到合 約執行也需要時間。進口長輸管道及LNG 建設站從規劃、審批到建設完工 也需要 5-6 年時間。在 2017 年這一輪天然氣需求爆發式增長之前，我國天然氣市場 發展基本 是由供 應側帶 動的。 比如，為 修建西 氣東輸 管線在 管道 沿線鼓勵發展天然氣利用，早期的沿海 LNG 接收站也會配套燃氣電廠等。 從更短期來看，供應側減產等情況也直接影響下游天然氣需求。例如， 2017 年採暖季，中亞進口天然氣減供直接影響我國北方地區天然氣採暖用 氣量。
除進口通道與合約 外，國 內基 礎設施 也決定了天然氣市場的資源配 置效率。隨 著西氣東 輸、陝京 及川氣 東送等 天然氣 管道系統 建成， 天然氣 消費中 心由 產地附近 向經濟更 發達、 價格承 受能力 更高的東 南沿海 轉移。 北方採 暖季 出現的積 極性供應 短缺也 反應了 基礎設 施對市場 發展的 制約。 管網系 統互 聯互通程度 偏低， 儲氣調 峰設施嚴 重不足 等因素 制約了市 場的進 一步發 展， 在供應不足的情況下，只能依靠壓減非居民行業用氣來調節供需平衡。
天 然氣價 格 對需求量也有直接影 響。儘管 我國的 天然氣 發展是由 政策驅 動、 環保刺激 而迅速發 展的， 但其仍 然遵循 一般的經 濟學原 理，即 需求與 價格 呈反向變動關係。最明顯的包括 LNG 重卡市場，當 LNG 價格與柴油價格 相比具有明顯經濟性時，LNG 重卡銷量增長，交通領域用氣量也呈快速增 長態勢。2017 年冬季，北方地區由於天然氣供應緊張造成 LNG 價格飆升， 部分地區個別時間甚至上漲到 10000 元/噸以上，嚴重影響 LNG 重卡經濟 型，交通 部門用氣 量也受 到較大 的壓力 。天然氣 發電對 燃氣價 格也非 常敏 感。得益 於頁岩氣 革命帶 來的低 氣價， 世界最大 的天然 氣消費 國美國 ，其 天然氣發電裝機達到 522GW，佔總裝機比重接近 45%，氣電佔淨髮電量 比重也達到 32%。而我國氣電發展受制於較高的天然氣價格，截至 2017 年底，氣電裝機規模為 76GW，僅佔我國總裝機的 4%，氣電發電量佔總 發電量比例僅為 3%。
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2019 年上半年天然氣市場回顧
2019 年上半年，中國天然氣表觀消費量達到 1495 億立方米，比 2018 年 上半年增加 155億立方米，增幅為12%。國家發展改革委運行局口徑的天 然氣消費量為 1492 億立方米，比去年同期增長 11%。從供應結構來看， 國內天然氣產量達到 862 億立方米，同比增長 11%;上半年我國共進口天 然氣 648 億立方米，同比增長 12%。其中，39.5%為通過管道氣進口，共 計 256 億立方米，同比小幅增長 2%;另外 60.5%的進口為液化天然氣(LNG)，總量達到 392 億立方米，同比增長 19%。大陸向香港及澳門出 口的天然氣為14.6 億立方米，與去年同期水平持平。
總的來說，天然氣表觀消費量在前兩年高基數的基礎上，仍維持了兩位數 增長，說明了各用氣部門的韌性。但受到 中美貿易摩擦升級、“煤改氣”增 量規模減 小等因素 的影響 ，消費 增速較 前兩年有 所放緩 。實際 消費量 同比 增長 9.4%，採暖季結束後，地下儲氣庫開始注氣，2019 年上半年天然氣 庫存同比增長 64%。
天然氣產量同比增長 11%，為 2015 年來增速最快的半年，國產氣增速提 高以及需求增速放緩，使天然氣市場呈現供需寬鬆平衡的格局，國內LNG 價格也處於低位徘徊。
政策層面，以“管住中間，放開兩頭”為方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 臺，包括 確定成 立國家 管網公 司、出臺 油氣管 網設施 公平開 放監 管辦法， 進一步放 開上游 油氣勘 察開採 市場以及 取消石 油天然 氣對外 合作 項目總體開發方案審批、取消油氣勘探開發外資限制、取消50 萬人口以上 城市燃氣管網必須由中方控股的限制等等。
天 然 氣 需求增長穩定 ，維持雙位數增速
2017-2018 年，中國天然氣市場在環保政策的直接刺激下，連續兩年需求 增速超過 15%，呈現爆發式增長態勢。2019年上半年，中國天然氣表觀 消費量，也即產量與淨進口量之和，達到 1495 億立方米，同比增長 12%。
該增速水平符合預期，尤其在前兩年高基數以及上半年宏觀經濟下行壓力 加大、中 美貿易摩 擦升級 的形勢 下，表 明天然氣 需求側 基本面 因素呈 健康 增長態勢 。過去幾 年完成 的居民 與工業“煤改氣”工程 持續支 撐了天 然氣 需求的穩步增長。
我國天然氣月度需求季節性特徵明顯，每年十月至次年三月取暖季為天然 氣消費旺季，四月至九月非取暖季為天然氣需求淡季。我國從 2017 年開 始進行大規模工業“煤改氣”，工業生產並無明顯淡旺季區分，而由於取暖 季需求旺 盛造成的 供應限 制，一 般在取 暖季過後 工業需 求得到 釋放， 因此天然氣月 度消費開 始呈現“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 徵，月 度消費 曲線 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然氣月度消費繼續延續了這種特徵。
2019 年上半年，城市燃氣用氣量為 547 億立方米，同比增長 16%。 城燃為 2019 年上半年年最大的用氣部門，在消費結構中所佔比例為 36.5%，佔比比 18 年上半年提高 2.1 個百分點。
工業部門用氣量為 535 億立方米，同比增長 6.2%。工業在消費結構中 所佔比例為 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 個百分點，。
燃氣發電用氣量為 271 億立方米，同比增長 8.7%。發電在消費結構中 所佔比例為 18.1%，佔比比去年同期降低 0.1 個百分點。
化工行業用氣量為 146 億立方米，基本與 18 年上半年持平，同比微漲 0.3%。化工在消費機構中所佔比例為 9.7%，佔比比去年同期下降 0.9 個百分點。
2019 年一月天然氣表觀消費延續 2018 年採暖季特徵，持續高速增長。採 暖季過後，天然氣消費增速與 2018 年相比明顯放緩。除了 2018 年高基數 的原因外 ，受宏觀 經濟下 行壓力 加大的 影響，工 業與化 工用氣 增長放 緩。 二月份以 來，工業 部門用 氣量增 速都在 兩位數以 下，五 月份同 比增長 僅為 3.7%，導致五月份天然氣表觀消費增速僅為 9%。
表觀消費量為產量與淨進口之和，實際消費量則是實際被終端各用氣部門 消耗掉的 的氣量。 這兩個 統計口 徑之間 的差距為 庫存變 化。為 了應對 天然 氣消費的季節性特徵，包括地下儲氣庫、以及 LNG 儲罐等儲氣設施在 4-9 月淡季注氣，在 10 月-次年三月自儲氣設施採氣。前述我國 2019 年上半年 表觀消費量為 1495 億立方米，同比增長 12%，而實際消費量為 1498 億立 方米，同比增長 9.4%。兩者之間的差距主要來自今年淡季儲氣設施注氣量 的增加。尤其是五月份，表觀消費量246 億立方米，同比增速為 9%，但 由於這其中 21.3 億立方米為儲氣設施注氣，顯著高於去年同期水平，實際 消費量僅為 225 億立方米，同比增長僅為 5.5%。而六月份以來，隨著氣 溫升高，氣電用氣量增長 9.2%，帶動月度實際消費量增長恢復至 8.5%。 採暖季過後，地下儲氣庫開始注氣週期，2019 年四到六月天然氣庫存同比 增加 64%。
天 然 氣 供應平穩運行 ，供給增量主要來自國產氣
由於 2019 年上半年消費量增速較 2018 年有所放緩，天然氣市場呈現相對 平衡的供應態勢。而隨著 2017-2018 年天然氣對外依存度迅速上升，國家 日益重視上 遊勘探 開發， 鼓勵石油 公司增 加上游 資本開支 ，保障 能源安 全。 因此，天然氣產量增速有所提升。2019 年上半年，天然氣產量為 862 億立 方米，同比增長 11%，增速超過天然氣實際消費量增速，與表觀消費增速 持平。天然氣進口量為648 億立方米，同比增長 12%，其中管道氣進口量 為 256 億立方米，同比增長 2%，LNG 進口量為 392 億立方米，同比增長 19%。與 2018 年下半年相比，LNG 進口量下降 22 億立方。因此，2019 年上半年供給增量主要來自國產氣。
在環保因素等多重因素刺激下，中國天然氣市場在 2016 年下半年開始走出 2014-2015 疲態，重回兩位數增長。隨著 2017 年大規模煤改氣工程的進 行，對天然氣的 需求也在短 時間內集中 爆發，而由 於國產氣增 速慢於消費增 速，直接導致我國天然氣進口的快速增長。得益於 LNG 進口的靈活性， LNG 進口量大幅攀升，從 2016 年下半年開始維持了 30%以上的增速，在 2017 年下半年，LNG 進口增速同比增速超過 50%。中國也於 2017 年超過 韓國，成為僅次於日本第第二大 LNG 進口國。隨著進口量的繼續攀升，中 國在 2018 年成為了全球最大的天然氣進口國(包括LNG 與管道氣)。事實 上，進口 LNG 是滿足過去兩年高漲的天然氣需求的重要途徑。2019 年上半 年，消費增速放緩，國產增速提升，管道進口與 LNG 進口增速明顯放緩。
在國家鼓勵上游勘探開發與上游公司資本開支增加等因素作用下，2019 年 上半年國產氣產量 862億立方米，增速達到11%，為 2015 年以來增速最 快的半年。2016 年以來，國產氣年增量基本維持在 100 億立方米左右，而 2019年上半年國產氣增量就已達到88 億立方米。
分氣源來看，常規氣仍未國內天然氣主力氣源，非常規產量增長迅速，其 中，煤層氣、頁岩氣與煤制氣三種氣源已佔到國產天然氣的13%。2019 年上半年，常規氣同比增長 7%，非常規氣同比增長 18%。
2017 年開始，中國天然氣需求激增且國產氣增速不及消費增速，直接導致 天然氣對外依存度迅速攀升。2016 年，中國天然氣對外依存度為 34%， 2017 年上升至 38%，2018 年進一步攀升至 43%。而隨著 2019 年上半年 消費增速放緩以及國產氣增速提升，對外依存度下降至至 42%。
在天然氣進口結構中，40%為管道氣，60%為 LNG 進口。目前，我國最大 的管道氣供應國為土庫曼斯坦，最大的 LNG 供應國為澳大利亞，這兩個國 家的進口量佔天然氣總進口的 56%，集中程度相對較高。
我國前十大天然氣供應國進口量佔天然氣進口總量比例超過 94%，天然氣 進口集中程度相對較高。2019 年上半年，澳大利亞 LNG 進口同比上漲 37%，而土庫曼斯坦管道氣進口同比下降 2%，澳大利亞成為我國進口天 然氣的最 大供應國 ，約佔 總進口 量的三 分之一。 管道氣 中，哈 薩克斯 坦進 口增長迅速，2019 年上半年增長 42%，已躍升為我國第五大天然氣供應 國。受到中美貿易摩擦的直接影響，2019 年上半年，中國僅從美國進口 3.6 億立方米，同比下降 84%。俄羅斯目前是我國第十一大天然氣供應國， 中俄東線管道預計今年底投產，目前來自俄羅斯的天然氣均為LNG。2019 年上半年，中國共進口了 8 億立方米俄羅斯 LNG，同比增長 356%。
在 LNG 貿易領域中，中美兩國之間有著天然的合作潛力。 受“煤改氣”等 環保政策刺激，中國天然氣需求 2017 年開始呈現爆發式增長。LNG 作為 一種相對靈活的資源，對滿足中國激增的天然氣需求起到了重要作用，LNG 需求連續兩年增幅超過 40%，使中國一躍成為全球第二大 LNG 進口 國。2017 及 2018 兩年，全球 LNG 需求增量中超過一半來自中國。受益 於頁岩氣革命，美國自 2016 年開始出口 LNG，隨著其第一批 LNG 出口設 施陸續投產，美國 LNG 出口量迅速增長。其需要為不斷增長的 LNG 產量 尋找買家 ，更重要 的是， 需要買 家為其 在規劃階 段的擬 建項目 背書， 已盡 快拿到相關審批。
在這種背景下，2018 年中國從美國進口近 30 億立方米 LNG，增幅達 42%。 雖然美國 LNG 市場份額僅為中國 LNG進口總量的4%，但其也已成為中 國第六大 LNG 供應國、第九大天然氣供應國。但由於 2018 年下半年開始， 中美貿易摩擦不斷升級，美國LNG 進口有所減少，其增量主要集中在 2018 年上半年釋放。自 2018 年 9 月 24 日，中國正式對美國 LNG 加徵 10% 關稅開始，中國買家開始減少從美國採購LNG。2019 年上半年，中國從 美國共進口 3.6 億立方米 LNG，進口量比 2018 年上半年大幅下降 84%。 六個月中有三個月中國並未從美國進口 LNG。2019 年 6 月開始，中國對 美國 LNG 加徵關稅稅率由 10%上升至 25%，六月當月中國未從美國進口 LNG。
儘管中國進口美國 LNG 數量大幅減少，但由於美國 LNG 的市場份額絕對 值較小，僅佔我國 LNG 進口總量的 4%，因此減少甚至停止從美國採購 LNG 並未對我國天然氣供應產生影響。
目前，我國陸上共建成兩大天然氣進口通道，西北的中亞 ABC 三線以及西 南的中緬 天然氣管 線。而 第三大 陸上天 然氣進口 通道— —位於 我國東 北的 中俄東線預計今年年底投產。我國陸上天然氣進口管道年運輸能力約 670 億立方米。年底年輸送能力 380 億立方米的中俄東線正式投產後，我國天 然氣管道年進口能力將達到 1050 億立方米。
2019 年上半年，我國有一座新的 LNG 接收站投產，即中海油防城港 LNG 儲運站，該儲運站位於廣西省，年接受能力可達 60 萬噸。截至目前，包括 小型 LNG 儲運及調峰站在內，我國共有 21 座在運的 LNG 接收站，年名義 接受能力達到 6780 萬噸。在實際運營中，接收站的實際接受能力取決於 港口接卸速度，LNG 罐容以及週轉速度等諸多因素，因此接收站實際接受 能力大於名義接受能力，LNG 接收站利用率有可能大於 100%。
2019 年管道氣進口較為平穩，管輸負荷率維持在 70%-80%之間。而 LNG 進口在 2019 年一月達到 655 萬噸(90 億立方米)，創月度LNG 進口歷史 新高，LNG 接收站負荷率處於高位。隨著採暖季結束，LNG 進口有所減少， 接收站負荷率降至 70%-80%之間。2019 年上半年天然氣進口管道平均負 荷率為 76%，同比上升一個百分點，環比持平;LNG 接收站利用率為 84%，同比上升 4 個百分點，環比下降 5 個百分點。
受 市 場 供需寬鬆影響 ，國際及國內天然氣價格低位徘徊
全球 LNG 貿易中的長貿協定，大部分仍執行與油價掛鉤的合同，美國出口 項目一般與美國亨利港氣價掛鉤。因此 LNG 價格仍然與國際油價走勢密切 相關。2019 年以來，國際油價走出“過山車”行情。年初OPEC+減產、 美國重啟 對伊朗制 裁及委 內瑞拉 出口減 少等因素 導致原 油價格 最高一 度反彈至 70 美金/桶以上。五月開始，中美貿易摩擦不斷升級，全球經濟前景 不確定性加大，原油需求預期走弱，油價向下調整至 63 美元/桶左右。
而全球 LNG 貿易中的現貨價格則是受到 LNG 市場供需平衡的影響。2019 年上半年 受新增供 應增加 以及亞 洲需求 疲軟等因 素影響 ，亞洲 現貨價 格持 續走低。2019 年三月份以來，亞洲 JKM LNG 價格在 4-5 美元/百萬英熱單 位徘徊，大幅低於去年同期水平。2019 年上半年，亞洲 JKM 平均價格為 5.5 美金/百萬英熱單位，同比下降近 40%，環比下降 47%。
我國進口天然氣與國際油價、LNG 現貨價格及美國亨利港氣價等國際價格 指標相關。2019 年以來，受國際油價及全球 LNG 市場供需寬鬆等因素影 響，我國進口 LNG 到岸價逐月下降，從 2.77 元/立方米下降到 2.07 元/立 方米，上半年進口 LNG 平均到岸價為 2.41 元/立方米，同比上漲 14%，環 比下降 9%。2019 年上半年，進口管道氣到岸價格 1.8 元/方，比去年同期 上漲 26%，環比上漲 10%。與 LNG 相比，管道氣是較便宜的進口氣源。
2019 上半年，我國進口天然氣平均到岸價 2.19 元/立方米，與 2018 年水 平相比，小幅上漲 4%。由於 2018 年國際原油與天然氣價格浮動比較劇烈， 因此去去年同期相比，進口天然氣平均到岸價上漲21%，而環比下降 3%。
分進口來源國看，來自中亞三國的進口管道氣是我國最便宜的進口氣源， 中亞三國的平均到岸價為 1.62 元/立方米。另外一個管道氣供應國緬甸到 岸價較高，達到 2.53 元/立方米。總的來說，我國 LNG 進口價格比管道氣 高 26%左右。LNG 進口中，馬來西亞是最便宜的供應國，2019 年上半年 到岸價 1.98 元/立方米。我國的其他主要 LNG 供應國澳大利亞、卡塔爾及 印度尼西亞到岸價分別為 2.42 元/立方米、2.87 元/立方米及 2.63 元/立方 米。
近幾年，我國天然氣液態市場發展迅速，液態市場的上游為陸基 LNG 工廠 與沿海 LNG 接收站，通常不經氣化，採用“液來液走”的模式用 LNG 槽 車直接運到終端用戶所在地。這種 LNG 點供模式的終端用戶通常為工業用 戶或車船加註站。
國內 LNG 價格與上述 LNG 進口到岸價概念不同。國內 LNG 液態市場化程 度非常高，價格由供需雙方自主確定，因此 LNG 價格與政府管制的門站價 格相比波動 劇烈頻 繁，在 很大程度 上可以 反映出 國內天然 氣市場 供需態 勢。 例如，2017 年採暖季，全國尤其是北方地區出現嚴重的季節性供應緊張局 面時，國內 LNG 價格也從 3000 元/噸(約合 2.17 元/立方米)飆升至 7000 元/噸(約合 5.07 元/立方米)以上，個別地方甚至出現價格過萬的情 況。
2019 年以來，由於天然氣市市場供需平穩，LNG 價格維持低位並且價格 較穩定，波動較少。2019 年上半年 LNG 平均價格 4180 元/噸，約合 3.03 元/立方米，同比下降 3%，環比下降 6%。
天然氣市場中長期展望
受國內天 然氣數據 公開性 、及時 性、範 圍與頻率 等客觀 因素限 制，採 取自 下而上的 方式、分 消費結 構或分 省份預 測月度天 然氣消 費難度 較大。 而只 採用自上 而下的、 依靠主 觀設定 同比增 長率的方 式預測 月度天 然氣消 費， 準確性不 高，對了 解天然 氣行業 發展的 參考意義 不大。 在目前 數據尚 不支 持做短期 預測的情 況下， 我們考 慮影響 天然氣市 場的長 期因素 ，對天 然氣 供需做出 中長期展 望。在 此基礎 上，結 合短期經 濟形勢 波動、 地緣政 治事 件、基礎設施及氣溫等因素，對天然氣供需的中短期走勢做出定性判斷。
天然氣需求研究框架
影響天然氣需求的 因素很多， 有的因素影 響天然氣的中 長期發展趨 勢及其在能 源結構中 的定位， 有的影 響中短 期內需 求的增長 空間， 有些因 素並不 改變 市場基本 面、而是 更多的 影響需 求的短 期波動。 因此， 根據影 響的時 間尺 度，在研 究框架中 ，我們 包括了 中長期 、中短期 以及短 期因素 ，以拆 分天 然氣行業 的驅動力 量，識 別哪些 是短期 市場擾動 ，哪些 是支撐 其長期 發展 的根本性 動因。當 然，在 紛繁複 雜的市 場變化中 ，通常 是多種 因素同 時發 揮作用，且有時不同因素會產生相悖的力量。
宏觀 經濟 是影響天然氣需求最根本的因素 之一。天然 氣作為重要的 能源品種， 其終端消 費涉及一 二三產 及居民 等各行 各業，因 此天然 氣市場 發展與 整個 經濟的發 展階段、 趨勢以 及可承 受價格 等因素息 息相關 。宏觀 經濟除 影響 能源總消 費進而影 響天然 氣需求 之外， 也會直接 作用與 天然氣 消費的 主要 終端部門。目前我國天然氣消費的幾大用氣部門分別為工業、城市燃氣(包括居民、商業、公服等)、發電、交 通以及化工。宏觀經濟形勢直 接影 響這些行 業的興衰 ，如工 業增加 值、城 鎮化水平 、電力 需求及 物流市 場等 指標。在 一定程度 上，天 然氣消 費增速 與全社會 用電量 增速有 很大的 相關 性。除了 電力需求 影響電 力生產 ，而氣 電也是電 力生產 的一種 氣源這 種比 較間接的 影響通道 外，用 電量也 涉及一 二三產及 居民等 各行各 業，有 時是 比GDP 更能直接反應經濟運行形勢的先行指標。
政策框架是推動天然氣發展的直接因素。能源消費歸根結底受到宏觀經濟 發展影響 ，但各能 源品種 在能源 消費總 量中的結 構除受 到資源 稟賦等 先天 因素制約外，其結構尤其是變化趨勢更多受到頂層政策框架設計的影響。
能源轉型:我國 2014 年正式提出“四個革命，一個合作”的能源發展戰略， 高度概括了未來中國能源低碳以及清潔綠色的發展戰略和政策方向。 隨著政策方向的明確，煤炭與石油在能源總消費中的比例開始不斷下 降，可再生能源與天然氣比例日益上升。
產 業政 策: 在頂層能源戰 略設計 中明確 了天然 氣主 體地位 之後， 就需要打 破目前天然氣市場發展中遇到的具體問題與障礙，建立能夠理順產業 鏈的相關機制與政策。2013 年我國推行天然氣價格開始，標誌著我國 天然氣發展進入了改革密集期。在過去短短几年時間中，陸續出臺了 上游勘探開發生產、中游管輸費改革、下游促進天然氣利用等各個環 節給予鼓勵政策或者財政補貼。
天然 氣供應與 基礎設施 決定了中短期內需求增長的物 理上限。在中 短期內，需 求增長受 限於上游 生產、 進口長 貿合約 以及管道 與接收 站的容 量等因 素。 國內上游 氣田從勘 探轉化 為產量 需要一 段時間， 而簽訂 新的長 貿合約 到合 約執行也需要時間。進口長輸管道及LNG 建設站從規劃、審批到建設完工 也需要 5-6 年時間。在 2017 年這一輪天然氣需求爆發式增長之前，我國天然氣市場 發展基本 是由供 應側帶 動的。 比如，為 修建西 氣東輸 管線在 管道 沿線鼓勵發展天然氣利用，早期的沿海 LNG 接收站也會配套燃氣電廠等。 從更短期來看，供應側減產等情況也直接影響下游天然氣需求。例如， 2017 年採暖季，中亞進口天然氣減供直接影響我國北方地區天然氣採暖用 氣量。
除進口通道與合約 外，國 內基 礎設施 也決定了天然氣市場的資源配 置效率。隨 著西氣東 輸、陝京 及川氣 東送等 天然氣 管道系統 建成， 天然氣 消費中 心由 產地附近 向經濟更 發達、 價格承 受能力 更高的東 南沿海 轉移。 北方採 暖季 出現的積 極性供應 短缺也 反應了 基礎設 施對市場 發展的 制約。 管網系 統互 聯互通程度 偏低， 儲氣調 峰設施嚴 重不足 等因素 制約了市 場的進 一步發 展， 在供應不足的情況下，只能依靠壓減非居民行業用氣來調節供需平衡。
天 然氣價 格 對需求量也有直接影 響。儘管 我國的 天然氣 發展是由 政策驅 動、 環保刺激 而迅速發 展的， 但其仍 然遵循 一般的經 濟學原 理，即 需求與 價格 呈反向變動關係。最明顯的包括 LNG 重卡市場，當 LNG 價格與柴油價格 相比具有明顯經濟性時，LNG 重卡銷量增長，交通領域用氣量也呈快速增 長態勢。2017 年冬季，北方地區由於天然氣供應緊張造成 LNG 價格飆升， 部分地區個別時間甚至上漲到 10000 元/噸以上，嚴重影響 LNG 重卡經濟 型，交通 部門用氣 量也受 到較大 的壓力 。天然氣 發電對 燃氣價 格也非 常敏 感。得益 於頁岩氣 革命帶 來的低 氣價， 世界最大 的天然 氣消費 國美國 ，其 天然氣發電裝機達到 522GW，佔總裝機比重接近 45%，氣電佔淨髮電量 比重也達到 32%。而我國氣電發展受制於較高的天然氣價格，截至 2017 年底，氣電裝機規模為 76GW，僅佔我國總裝機的 4%，氣電發電量佔總 發電量比例僅為 3%。
氣 溫因素 影響短期天然 氣需求波 動。天 然氣需 求的季節 性波動 主要是 冬季 採暖需求造成的 。因此日 均氣溫對天 然氣日消費 量有非常 大的影響。2017 年採暖季(2017 年 10 月-2018 年 3 月)北方發生的大規模氣荒，除了與 煤改氣工程 量超出 預期、 中亞減供 等因素 有關外 ，氣溫也 是一個 直接因 素。 2017 年北方大多數地區經歷了幾年中最冷的冬天，直接導致採暖需求上漲。 分地區來 看，夏季 南方地 區高溫 ，空調 用電負荷 增加， 也會導 致燃氣 電廠 用氣量上升，提升局部區域天然氣需求。
天然氣供應研究框架
天然氣需求景氣程度直接影響供應變動。儘管在 2016 年之前，中國天然氣市 場基本是 由供給驅 動消費 增長， 但供給 也會及時 對市場 景氣與 否做出 迅速 反應。天然氣發展中，出現 2008 及 2015 年兩次消費增速明顯下滑的情況， 而上游生 產也都對 消費增 速下滑 做出及 時反饋， 產量增 速也相 應下降 。從 月度供需平衡來看，進口尤其是 LNG 進口基本與表觀消費量呈現相同的變 動趨勢，體現了供應測對需求側變動做出及時調整的情況。
基礎 設施 是制約天然氣供應的重要物理因 素。天然氣 供應高度依賴 於基礎設施 建設，如天然氣管網、城市配氣網、LNG 接收站、以及儲氣調峰設施等。 可以說基 礎設施的 完善程 度決定 了天然 氣市場發 展的高 度。我 國長輸 幹線 管網未能 覆蓋全國 ，海南 、西藏 等省區 尚未被接 入全國 長輸管 道系統 ，另 有超過 20%的地級行政單位、約 30%的縣級行政單位沒有接通管道氣。 2018 年，美國為全球最大的天然氣消費國，消費量達到 8170 億立方米， 中國當年消費天然氣 2800 億立方米，世界排名第三。對比中美兩國的一 些關鍵基 礎設施指 標可以 發現， 國內天 然氣基礎 設施建 設仍然 比較滯 後， 一定程度上制約了天然氣供應的通達性。
政 策框架 可以引導與鼓 勵天然氣 供應增 長。天 然氣上游 勘探與 開發政 策也 是能源戰 略以及天 然氣行 業政策 的重要 組成部分 。在國 家促進 天然氣 利用 以及重視 環境保護 的大背 景下， 增加上 遊資源勘 探開發 力度， 提高天 然氣 產量也成為重要的政策引導方向。2019 年初，三大國家石油公司的年度工 作會議上 都將增儲 上產列 為今年 的首要 工作任務 。國家 在資源 管理方 面， 也持續鼓 勵社會資 本進入 上游資 源勘探 開發，並 通過強 制區塊 退出等 機制 鼓勵企業 增加上游 投入。 除此之 外，為 了鼓勵我 國非常 規資源 的開發 ，國 家持續對 頁岩氣、 煤層氣 等非常 規資源 給予補貼 。在上 述政策 的引導 下， 預計 2019 年天然氣產量將有大幅增長。在基礎設施方面，國家大力推進 油氣基礎 設施的公 平準入 ，上海 石油天 然氣交易 中心陸 續推出 了接收 站窗 口期拍賣，使第三方企業可以利用現有接收設施、直接從海外採購 LNG， 增加了國內供應。
天 然氣價 格 也是引導供應的重要 信號。 儘管目 前國內天 然氣價 格仍然 是政 府管制與 市場調節 相結合 的機制 ，但供 應側仍然 遵循經 濟學規 律，即 價格 上漲，供 應商有利 可圖時 ，會增 加供應 。天然氣 行業改 革的基 本思路 也是 還原商品屬 性，供 需關係 決定價格 ，價格 作為市 場信號， 引導供 應與需 求。
地 緣政治 也會在一定程 度上影響 天然氣 供應， 尤其是我 國天然 氣對外 依存 度已經攀升至 43%，國內天然氣市場與全球天然氣市場關係越來越緊密。 隨著中美貿易摩擦不斷升級，中國從美國進口 LNG 數量銳減。而在“一帶 一路”倡議的框架內，中國與一帶一路沿線國家的能源合作日趨緊密。
天然氣中長期供需預測
根據上述研究框架，並結合 2019 年上半年的實際供需運行情況，我們預 測了至 2025 年天然氣分結構需求以及分氣源供應情況。
我們採取“自下而 上”與“自下 而上” 相結合的 方式預 測中長 期天然 氣需 求。“自下而上”主要考慮各用氣行業自 身的發展特徵，如天然氣汽車 的滲 透率、氣電裝機增長等，進而預測該行業 用氣量;“自上而下”則綜合 考慮 宏觀經濟 形勢、政 策框架 、基礎 設施等 諸多因素 。我國 天然氣 消費量 將由 2018 年的 2800 億立方米上升至 2025年的 4766 億立方米，未來 8 年間復 合增長率達到 8%。2020 年我國天然氣消費量預計為 3387 億立方米。消 費量年增 速逐漸趨 穩，十 四五期 間消費 增速慢於 十三五 。消費 增速放 緩的 主要原因包括:1)前期高基數因素以及;2)“煤改氣”增量收窄等。
分消費結 構來看， 工業依 然是最 大的天 然氣消費 部門， 預計其 在整個 消費 量中的佔比將從 2018 年的 34%提高至 2023 年的 35%並維持至 2025 年。 城市燃氣是第二大的用氣部門，其佔比有小幅波動，但基本維持在24%左 右。隨著 經濟持續 發展、 城鎮化 率以及 用氣人口 逐步增 長，工 業與城 市燃 氣的消費 增量在一 定程度 上是剛 性的。 尤其在規 模“煤 改氣” 工程後 ，改 回以煤炭為燃料的可能性很小。天然氣發電在消費結構中的佔比講由 21% 上升至 25%左右。然而氣電用氣量在很大程度上彈性較大，是預測中不確 定性較大 的部門。 氣電裝 機量以 及發電 量是否有 質的提 升，不 僅取決 於天 然氣市場 發展以及 天然氣 價格， 也取決 於電力市 場以及 改革等 多項因 素。 另外兩個 用氣部門 交通以 及化工 佔比略 有降低。 工業、 城市燃 氣與發 電也 是對我國天然氣消費量增長貢獻率最大的三個用氣部門。
預測中長 期天然氣 供應結 構，我 們綜合 考慮了需 求增長 、國產 氣資源 、天 然氣進口 長貿合約 以及基 礎設施 建設等 綜合情況 。總體 來看， 未來幾 年由 於國內增儲生產、俄氣東線達產以及 LNG 接收規模繼續擴大等因素，供應 側增長潛 力較大。 消費增 速趨穩 、國內 產量增速 提升使 得天然 氣對外 依存 度維持在 45%左右。從進口結構來看，受中俄東線 2019 年年底通氣影響， 進口管道氣佔進口比重從目前的 40%上升到 2025 年的 25%左右。未來 8 年，進口管道氣年增速快於 LNG 進口增速。LNG 進口預計將從 2018 年的 5400 萬噸增至 2025 年的 8800 萬噸，年均增速較 2016-2018 年有明顯放 緩。
儘管消費 增速會逐 漸趨穩 ，但我 們預計 國內產量 增速不 會像之 前一樣 同步 放緩，而是 會維持 在較快 水平，這 背後與 政策引 導上游增 加資本 開支相 關， 也與儲氣能力進一步提升有關。2025 年預計國內天然氣產量將達到 2624 億立方米 。國產氣 結構中 ，非常 規產量 增速快於 常規氣 ，導致 非常規 資源 在國產氣佔比從目前 12%左右提升至 2025 年的 22%左右。而在供應預測 中，最大的不確定性來自頁岩氣增量空間。我們保守預計2025 年中國頁 巖氣產量將達到 350 億立方米以上。
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2019 年上半年天然氣市場回顧
2019 年上半年，中國天然氣表觀消費量達到 1495 億立方米，比 2018 年 上半年增加 155億立方米，增幅為12%。國家發展改革委運行局口徑的天 然氣消費量為 1492 億立方米，比去年同期增長 11%。從供應結構來看， 國內天然氣產量達到 862 億立方米，同比增長 11%;上半年我國共進口天 然氣 648 億立方米，同比增長 12%。其中，39.5%為通過管道氣進口，共 計 256 億立方米，同比小幅增長 2%;另外 60.5%的進口為液化天然氣(LNG)，總量達到 392 億立方米，同比增長 19%。大陸向香港及澳門出 口的天然氣為14.6 億立方米，與去年同期水平持平。
總的來說，天然氣表觀消費量在前兩年高基數的基礎上，仍維持了兩位數 增長，說明了各用氣部門的韌性。但受到 中美貿易摩擦升級、“煤改氣”增 量規模減 小等因素 的影響 ，消費 增速較 前兩年有 所放緩 。實際 消費量 同比 增長 9.4%，採暖季結束後，地下儲氣庫開始注氣，2019 年上半年天然氣 庫存同比增長 64%。
天然氣產量同比增長 11%，為 2015 年來增速最快的半年，國產氣增速提 高以及需求增速放緩，使天然氣市場呈現供需寬鬆平衡的格局，國內LNG 價格也處於低位徘徊。
政策層面，以“管住中間，放開兩頭”為方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 臺，包括 確定成 立國家 管網公 司、出臺 油氣管 網設施 公平開 放監 管辦法， 進一步放 開上游 油氣勘 察開採 市場以及 取消石 油天然 氣對外 合作 項目總體開發方案審批、取消油氣勘探開發外資限制、取消50 萬人口以上 城市燃氣管網必須由中方控股的限制等等。
天 然 氣 需求增長穩定 ，維持雙位數增速
2017-2018 年，中國天然氣市場在環保政策的直接刺激下，連續兩年需求 增速超過 15%，呈現爆發式增長態勢。2019年上半年，中國天然氣表觀 消費量，也即產量與淨進口量之和，達到 1495 億立方米，同比增長 12%。
該增速水平符合預期，尤其在前兩年高基數以及上半年宏觀經濟下行壓力 加大、中 美貿易摩 擦升級 的形勢 下，表 明天然氣 需求側 基本面 因素呈 健康 增長態勢 。過去幾 年完成 的居民 與工業“煤改氣”工程 持續支 撐了天 然氣 需求的穩步增長。
我國天然氣月度需求季節性特徵明顯，每年十月至次年三月取暖季為天然 氣消費旺季，四月至九月非取暖季為天然氣需求淡季。我國從 2017 年開 始進行大規模工業“煤改氣”，工業生產並無明顯淡旺季區分，而由於取暖 季需求旺 盛造成的 供應限 制，一 般在取 暖季過後 工業需 求得到 釋放， 因此天然氣月 度消費開 始呈現“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 徵，月 度消費 曲線 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然氣月度消費繼續延續了這種特徵。
2019 年上半年，城市燃氣用氣量為 547 億立方米，同比增長 16%。 城燃為 2019 年上半年年最大的用氣部門，在消費結構中所佔比例為 36.5%，佔比比 18 年上半年提高 2.1 個百分點。
工業部門用氣量為 535 億立方米，同比增長 6.2%。工業在消費結構中 所佔比例為 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 個百分點，。
燃氣發電用氣量為 271 億立方米，同比增長 8.7%。發電在消費結構中 所佔比例為 18.1%，佔比比去年同期降低 0.1 個百分點。
化工行業用氣量為 146 億立方米，基本與 18 年上半年持平，同比微漲 0.3%。化工在消費機構中所佔比例為 9.7%，佔比比去年同期下降 0.9 個百分點。
2019 年一月天然氣表觀消費延續 2018 年採暖季特徵，持續高速增長。採 暖季過後，天然氣消費增速與 2018 年相比明顯放緩。除了 2018 年高基數 的原因外 ，受宏觀 經濟下 行壓力 加大的 影響，工 業與化 工用氣 增長放 緩。 二月份以 來，工業 部門用 氣量增 速都在 兩位數以 下，五 月份同 比增長 僅為 3.7%，導致五月份天然氣表觀消費增速僅為 9%。
表觀消費量為產量與淨進口之和，實際消費量則是實際被終端各用氣部門 消耗掉的 的氣量。 這兩個 統計口 徑之間 的差距為 庫存變 化。為 了應對 天然 氣消費的季節性特徵，包括地下儲氣庫、以及 LNG 儲罐等儲氣設施在 4-9 月淡季注氣，在 10 月-次年三月自儲氣設施採氣。前述我國 2019 年上半年 表觀消費量為 1495 億立方米，同比增長 12%，而實際消費量為 1498 億立 方米，同比增長 9.4%。兩者之間的差距主要來自今年淡季儲氣設施注氣量 的增加。尤其是五月份，表觀消費量246 億立方米，同比增速為 9%，但 由於這其中 21.3 億立方米為儲氣設施注氣，顯著高於去年同期水平，實際 消費量僅為 225 億立方米，同比增長僅為 5.5%。而六月份以來，隨著氣 溫升高，氣電用氣量增長 9.2%，帶動月度實際消費量增長恢復至 8.5%。 採暖季過後，地下儲氣庫開始注氣週期，2019 年四到六月天然氣庫存同比 增加 64%。
天 然 氣 供應平穩運行 ，供給增量主要來自國產氣
由於 2019 年上半年消費量增速較 2018 年有所放緩，天然氣市場呈現相對 平衡的供應態勢。而隨著 2017-2018 年天然氣對外依存度迅速上升，國家 日益重視上 遊勘探 開發， 鼓勵石油 公司增 加上游 資本開支 ，保障 能源安 全。 因此，天然氣產量增速有所提升。2019 年上半年，天然氣產量為 862 億立 方米，同比增長 11%，增速超過天然氣實際消費量增速，與表觀消費增速 持平。天然氣進口量為648 億立方米，同比增長 12%，其中管道氣進口量 為 256 億立方米，同比增長 2%，LNG 進口量為 392 億立方米，同比增長 19%。與 2018 年下半年相比，LNG 進口量下降 22 億立方。因此，2019 年上半年供給增量主要來自國產氣。
在環保因素等多重因素刺激下，中國天然氣市場在 2016 年下半年開始走出 2014-2015 疲態，重回兩位數增長。隨著 2017 年大規模煤改氣工程的進 行，對天然氣的 需求也在短 時間內集中 爆發，而由 於國產氣增 速慢於消費增 速，直接導致我國天然氣進口的快速增長。得益於 LNG 進口的靈活性， LNG 進口量大幅攀升，從 2016 年下半年開始維持了 30%以上的增速，在 2017 年下半年，LNG 進口增速同比增速超過 50%。中國也於 2017 年超過 韓國，成為僅次於日本第第二大 LNG 進口國。隨著進口量的繼續攀升，中 國在 2018 年成為了全球最大的天然氣進口國(包括LNG 與管道氣)。事實 上，進口 LNG 是滿足過去兩年高漲的天然氣需求的重要途徑。2019 年上半 年，消費增速放緩，國產增速提升，管道進口與 LNG 進口增速明顯放緩。
在國家鼓勵上游勘探開發與上游公司資本開支增加等因素作用下，2019 年 上半年國產氣產量 862億立方米，增速達到11%，為 2015 年以來增速最 快的半年。2016 年以來，國產氣年增量基本維持在 100 億立方米左右，而 2019年上半年國產氣增量就已達到88 億立方米。
分氣源來看，常規氣仍未國內天然氣主力氣源，非常規產量增長迅速，其 中，煤層氣、頁岩氣與煤制氣三種氣源已佔到國產天然氣的13%。2019 年上半年，常規氣同比增長 7%，非常規氣同比增長 18%。
2017 年開始，中國天然氣需求激增且國產氣增速不及消費增速，直接導致 天然氣對外依存度迅速攀升。2016 年，中國天然氣對外依存度為 34%， 2017 年上升至 38%，2018 年進一步攀升至 43%。而隨著 2019 年上半年 消費增速放緩以及國產氣增速提升，對外依存度下降至至 42%。
在天然氣進口結構中，40%為管道氣，60%為 LNG 進口。目前，我國最大 的管道氣供應國為土庫曼斯坦，最大的 LNG 供應國為澳大利亞，這兩個國 家的進口量佔天然氣總進口的 56%，集中程度相對較高。
我國前十大天然氣供應國進口量佔天然氣進口總量比例超過 94%，天然氣 進口集中程度相對較高。2019 年上半年，澳大利亞 LNG 進口同比上漲 37%，而土庫曼斯坦管道氣進口同比下降 2%，澳大利亞成為我國進口天 然氣的最 大供應國 ，約佔 總進口 量的三 分之一。 管道氣 中，哈 薩克斯 坦進 口增長迅速，2019 年上半年增長 42%，已躍升為我國第五大天然氣供應 國。受到中美貿易摩擦的直接影響，2019 年上半年，中國僅從美國進口 3.6 億立方米，同比下降 84%。俄羅斯目前是我國第十一大天然氣供應國， 中俄東線管道預計今年底投產，目前來自俄羅斯的天然氣均為LNG。2019 年上半年，中國共進口了 8 億立方米俄羅斯 LNG，同比增長 356%。
在 LNG 貿易領域中，中美兩國之間有著天然的合作潛力。 受“煤改氣”等 環保政策刺激，中國天然氣需求 2017 年開始呈現爆發式增長。LNG 作為 一種相對靈活的資源，對滿足中國激增的天然氣需求起到了重要作用，LNG 需求連續兩年增幅超過 40%，使中國一躍成為全球第二大 LNG 進口 國。2017 及 2018 兩年，全球 LNG 需求增量中超過一半來自中國。受益 於頁岩氣革命，美國自 2016 年開始出口 LNG，隨著其第一批 LNG 出口設 施陸續投產，美國 LNG 出口量迅速增長。其需要為不斷增長的 LNG 產量 尋找買家 ，更重要 的是， 需要買 家為其 在規劃階 段的擬 建項目 背書， 已盡 快拿到相關審批。
在這種背景下，2018 年中國從美國進口近 30 億立方米 LNG，增幅達 42%。 雖然美國 LNG 市場份額僅為中國 LNG進口總量的4%，但其也已成為中 國第六大 LNG 供應國、第九大天然氣供應國。但由於 2018 年下半年開始， 中美貿易摩擦不斷升級，美國LNG 進口有所減少，其增量主要集中在 2018 年上半年釋放。自 2018 年 9 月 24 日，中國正式對美國 LNG 加徵 10% 關稅開始，中國買家開始減少從美國採購LNG。2019 年上半年，中國從 美國共進口 3.6 億立方米 LNG，進口量比 2018 年上半年大幅下降 84%。 六個月中有三個月中國並未從美國進口 LNG。2019 年 6 月開始，中國對 美國 LNG 加徵關稅稅率由 10%上升至 25%，六月當月中國未從美國進口 LNG。
儘管中國進口美國 LNG 數量大幅減少，但由於美國 LNG 的市場份額絕對 值較小，僅佔我國 LNG 進口總量的 4%，因此減少甚至停止從美國採購 LNG 並未對我國天然氣供應產生影響。
目前，我國陸上共建成兩大天然氣進口通道，西北的中亞 ABC 三線以及西 南的中緬 天然氣管 線。而 第三大 陸上天 然氣進口 通道— —位於 我國東 北的 中俄東線預計今年年底投產。我國陸上天然氣進口管道年運輸能力約 670 億立方米。年底年輸送能力 380 億立方米的中俄東線正式投產後，我國天 然氣管道年進口能力將達到 1050 億立方米。
2019 年上半年，我國有一座新的 LNG 接收站投產，即中海油防城港 LNG 儲運站，該儲運站位於廣西省，年接受能力可達 60 萬噸。截至目前，包括 小型 LNG 儲運及調峰站在內，我國共有 21 座在運的 LNG 接收站，年名義 接受能力達到 6780 萬噸。在實際運營中，接收站的實際接受能力取決於 港口接卸速度，LNG 罐容以及週轉速度等諸多因素，因此接收站實際接受 能力大於名義接受能力，LNG 接收站利用率有可能大於 100%。
2019 年管道氣進口較為平穩，管輸負荷率維持在 70%-80%之間。而 LNG 進口在 2019 年一月達到 655 萬噸(90 億立方米)，創月度LNG 進口歷史 新高，LNG 接收站負荷率處於高位。隨著採暖季結束，LNG 進口有所減少， 接收站負荷率降至 70%-80%之間。2019 年上半年天然氣進口管道平均負 荷率為 76%，同比上升一個百分點，環比持平;LNG 接收站利用率為 84%，同比上升 4 個百分點，環比下降 5 個百分點。
受 市 場 供需寬鬆影響 ，國際及國內天然氣價格低位徘徊
全球 LNG 貿易中的長貿協定，大部分仍執行與油價掛鉤的合同，美國出口 項目一般與美國亨利港氣價掛鉤。因此 LNG 價格仍然與國際油價走勢密切 相關。2019 年以來，國際油價走出“過山車”行情。年初OPEC+減產、 美國重啟 對伊朗制 裁及委 內瑞拉 出口減 少等因素 導致原 油價格 最高一 度反彈至 70 美金/桶以上。五月開始，中美貿易摩擦不斷升級，全球經濟前景 不確定性加大，原油需求預期走弱，油價向下調整至 63 美元/桶左右。
而全球 LNG 貿易中的現貨價格則是受到 LNG 市場供需平衡的影響。2019 年上半年 受新增供 應增加 以及亞 洲需求 疲軟等因 素影響 ，亞洲 現貨價 格持 續走低。2019 年三月份以來，亞洲 JKM LNG 價格在 4-5 美元/百萬英熱單 位徘徊，大幅低於去年同期水平。2019 年上半年，亞洲 JKM 平均價格為 5.5 美金/百萬英熱單位，同比下降近 40%，環比下降 47%。
我國進口天然氣與國際油價、LNG 現貨價格及美國亨利港氣價等國際價格 指標相關。2019 年以來，受國際油價及全球 LNG 市場供需寬鬆等因素影 響，我國進口 LNG 到岸價逐月下降，從 2.77 元/立方米下降到 2.07 元/立 方米，上半年進口 LNG 平均到岸價為 2.41 元/立方米，同比上漲 14%，環 比下降 9%。2019 年上半年，進口管道氣到岸價格 1.8 元/方，比去年同期 上漲 26%，環比上漲 10%。與 LNG 相比，管道氣是較便宜的進口氣源。
2019 上半年，我國進口天然氣平均到岸價 2.19 元/立方米，與 2018 年水 平相比，小幅上漲 4%。由於 2018 年國際原油與天然氣價格浮動比較劇烈， 因此去去年同期相比，進口天然氣平均到岸價上漲21%，而環比下降 3%。
分進口來源國看，來自中亞三國的進口管道氣是我國最便宜的進口氣源， 中亞三國的平均到岸價為 1.62 元/立方米。另外一個管道氣供應國緬甸到 岸價較高，達到 2.53 元/立方米。總的來說，我國 LNG 進口價格比管道氣 高 26%左右。LNG 進口中，馬來西亞是最便宜的供應國，2019 年上半年 到岸價 1.98 元/立方米。我國的其他主要 LNG 供應國澳大利亞、卡塔爾及 印度尼西亞到岸價分別為 2.42 元/立方米、2.87 元/立方米及 2.63 元/立方 米。
近幾年，我國天然氣液態市場發展迅速，液態市場的上游為陸基 LNG 工廠 與沿海 LNG 接收站，通常不經氣化，採用“液來液走”的模式用 LNG 槽 車直接運到終端用戶所在地。這種 LNG 點供模式的終端用戶通常為工業用 戶或車船加註站。
國內 LNG 價格與上述 LNG 進口到岸價概念不同。國內 LNG 液態市場化程 度非常高，價格由供需雙方自主確定，因此 LNG 價格與政府管制的門站價 格相比波動 劇烈頻 繁，在 很大程度 上可以 反映出 國內天然 氣市場 供需態 勢。 例如，2017 年採暖季，全國尤其是北方地區出現嚴重的季節性供應緊張局 面時，國內 LNG 價格也從 3000 元/噸(約合 2.17 元/立方米)飆升至 7000 元/噸(約合 5.07 元/立方米)以上，個別地方甚至出現價格過萬的情 況。
2019 年以來，由於天然氣市市場供需平穩，LNG 價格維持低位並且價格 較穩定，波動較少。2019 年上半年 LNG 平均價格 4180 元/噸，約合 3.03 元/立方米，同比下降 3%，環比下降 6%。
天然氣市場中長期展望
受國內天 然氣數據 公開性 、及時 性、範 圍與頻率 等客觀 因素限 制，採 取自 下而上的 方式、分 消費結 構或分 省份預 測月度天 然氣消 費難度 較大。 而只 採用自上 而下的、 依靠主 觀設定 同比增 長率的方 式預測 月度天 然氣消 費， 準確性不 高，對了 解天然 氣行業 發展的 參考意義 不大。 在目前 數據尚 不支 持做短期 預測的情 況下， 我們考 慮影響 天然氣市 場的長 期因素 ，對天 然氣 供需做出 中長期展 望。在 此基礎 上，結 合短期經 濟形勢 波動、 地緣政 治事 件、基礎設施及氣溫等因素，對天然氣供需的中短期走勢做出定性判斷。
天然氣需求研究框架
影響天然氣需求的 因素很多， 有的因素影 響天然氣的中 長期發展趨 勢及其在能 源結構中 的定位， 有的影 響中短 期內需 求的增長 空間， 有些因 素並不 改變 市場基本 面、而是 更多的 影響需 求的短 期波動。 因此， 根據影 響的時 間尺 度，在研 究框架中 ，我們 包括了 中長期 、中短期 以及短 期因素 ，以拆 分天 然氣行業 的驅動力 量，識 別哪些 是短期 市場擾動 ，哪些 是支撐 其長期 發展 的根本性 動因。當 然，在 紛繁複 雜的市 場變化中 ，通常 是多種 因素同 時發 揮作用，且有時不同因素會產生相悖的力量。
宏觀 經濟 是影響天然氣需求最根本的因素 之一。天然 氣作為重要的 能源品種， 其終端消 費涉及一 二三產 及居民 等各行 各業，因 此天然 氣市場 發展與 整個 經濟的發 展階段、 趨勢以 及可承 受價格 等因素息 息相關 。宏觀 經濟除 影響 能源總消 費進而影 響天然 氣需求 之外， 也會直接 作用與 天然氣 消費的 主要 終端部門。目前我國天然氣消費的幾大用氣部門分別為工業、城市燃氣(包括居民、商業、公服等)、發電、交 通以及化工。宏觀經濟形勢直 接影 響這些行 業的興衰 ，如工 業增加 值、城 鎮化水平 、電力 需求及 物流市 場等 指標。在 一定程度 上，天 然氣消 費增速 與全社會 用電量 增速有 很大的 相關 性。除了 電力需求 影響電 力生產 ，而氣 電也是電 力生產 的一種 氣源這 種比 較間接的 影響通道 外，用 電量也 涉及一 二三產及 居民等 各行各 業，有 時是 比GDP 更能直接反應經濟運行形勢的先行指標。
政策框架是推動天然氣發展的直接因素。能源消費歸根結底受到宏觀經濟 發展影響 ，但各能 源品種 在能源 消費總 量中的結 構除受 到資源 稟賦等 先天 因素制約外，其結構尤其是變化趨勢更多受到頂層政策框架設計的影響。
能源轉型:我國 2014 年正式提出“四個革命，一個合作”的能源發展戰略， 高度概括了未來中國能源低碳以及清潔綠色的發展戰略和政策方向。 隨著政策方向的明確，煤炭與石油在能源總消費中的比例開始不斷下 降，可再生能源與天然氣比例日益上升。
產 業政 策: 在頂層能源戰 略設計 中明確 了天然 氣主 體地位 之後， 就需要打 破目前天然氣市場發展中遇到的具體問題與障礙，建立能夠理順產業 鏈的相關機制與政策。2013 年我國推行天然氣價格開始，標誌著我國 天然氣發展進入了改革密集期。在過去短短几年時間中，陸續出臺了 上游勘探開發生產、中游管輸費改革、下游促進天然氣利用等各個環 節給予鼓勵政策或者財政補貼。
天然 氣供應與 基礎設施 決定了中短期內需求增長的物 理上限。在中 短期內，需 求增長受 限於上游 生產、 進口長 貿合約 以及管道 與接收 站的容 量等因 素。 國內上游 氣田從勘 探轉化 為產量 需要一 段時間， 而簽訂 新的長 貿合約 到合 約執行也需要時間。進口長輸管道及LNG 建設站從規劃、審批到建設完工 也需要 5-6 年時間。在 2017 年這一輪天然氣需求爆發式增長之前，我國天然氣市場 發展基本 是由供 應側帶 動的。 比如，為 修建西 氣東輸 管線在 管道 沿線鼓勵發展天然氣利用，早期的沿海 LNG 接收站也會配套燃氣電廠等。 從更短期來看，供應側減產等情況也直接影響下游天然氣需求。例如， 2017 年採暖季，中亞進口天然氣減供直接影響我國北方地區天然氣採暖用 氣量。
除進口通道與合約 外，國 內基 礎設施 也決定了天然氣市場的資源配 置效率。隨 著西氣東 輸、陝京 及川氣 東送等 天然氣 管道系統 建成， 天然氣 消費中 心由 產地附近 向經濟更 發達、 價格承 受能力 更高的東 南沿海 轉移。 北方採 暖季 出現的積 極性供應 短缺也 反應了 基礎設 施對市場 發展的 制約。 管網系 統互 聯互通程度 偏低， 儲氣調 峰設施嚴 重不足 等因素 制約了市 場的進 一步發 展， 在供應不足的情況下，只能依靠壓減非居民行業用氣來調節供需平衡。
天 然氣價 格 對需求量也有直接影 響。儘管 我國的 天然氣 發展是由 政策驅 動、 環保刺激 而迅速發 展的， 但其仍 然遵循 一般的經 濟學原 理，即 需求與 價格 呈反向變動關係。最明顯的包括 LNG 重卡市場，當 LNG 價格與柴油價格 相比具有明顯經濟性時，LNG 重卡銷量增長，交通領域用氣量也呈快速增 長態勢。2017 年冬季，北方地區由於天然氣供應緊張造成 LNG 價格飆升， 部分地區個別時間甚至上漲到 10000 元/噸以上，嚴重影響 LNG 重卡經濟 型，交通 部門用氣 量也受 到較大 的壓力 。天然氣 發電對 燃氣價 格也非 常敏 感。得益 於頁岩氣 革命帶 來的低 氣價， 世界最大 的天然 氣消費 國美國 ，其 天然氣發電裝機達到 522GW，佔總裝機比重接近 45%，氣電佔淨髮電量 比重也達到 32%。而我國氣電發展受制於較高的天然氣價格，截至 2017 年底，氣電裝機規模為 76GW，僅佔我國總裝機的 4%，氣電發電量佔總 發電量比例僅為 3%。
氣 溫因素 影響短期天然 氣需求波 動。天 然氣需 求的季節 性波動 主要是 冬季 採暖需求造成的 。因此日 均氣溫對天 然氣日消費 量有非常 大的影響。2017 年採暖季(2017 年 10 月-2018 年 3 月)北方發生的大規模氣荒，除了與 煤改氣工程 量超出 預期、 中亞減供 等因素 有關外 ，氣溫也 是一個 直接因 素。 2017 年北方大多數地區經歷了幾年中最冷的冬天，直接導致採暖需求上漲。 分地區來 看，夏季 南方地 區高溫 ，空調 用電負荷 增加， 也會導 致燃氣 電廠 用氣量上升，提升局部區域天然氣需求。
天然氣供應研究框架
天然氣需求景氣程度直接影響供應變動。儘管在 2016 年之前，中國天然氣市 場基本是 由供給驅 動消費 增長， 但供給 也會及時 對市場 景氣與 否做出 迅速 反應。天然氣發展中，出現 2008 及 2015 年兩次消費增速明顯下滑的情況， 而上游生 產也都對 消費增 速下滑 做出及 時反饋， 產量增 速也相 應下降 。從 月度供需平衡來看，進口尤其是 LNG 進口基本與表觀消費量呈現相同的變 動趨勢，體現了供應測對需求側變動做出及時調整的情況。
基礎 設施 是制約天然氣供應的重要物理因 素。天然氣 供應高度依賴 於基礎設施 建設，如天然氣管網、城市配氣網、LNG 接收站、以及儲氣調峰設施等。 可以說基 礎設施的 完善程 度決定 了天然 氣市場發 展的高 度。我 國長輸 幹線 管網未能 覆蓋全國 ，海南 、西藏 等省區 尚未被接 入全國 長輸管 道系統 ，另 有超過 20%的地級行政單位、約 30%的縣級行政單位沒有接通管道氣。 2018 年，美國為全球最大的天然氣消費國，消費量達到 8170 億立方米， 中國當年消費天然氣 2800 億立方米，世界排名第三。對比中美兩國的一 些關鍵基 礎設施指 標可以 發現， 國內天 然氣基礎 設施建 設仍然 比較滯 後， 一定程度上制約了天然氣供應的通達性。
政 策框架 可以引導與鼓 勵天然氣 供應增 長。天 然氣上游 勘探與 開發政 策也 是能源戰 略以及天 然氣行 業政策 的重要 組成部分 。在國 家促進 天然氣 利用 以及重視 環境保護 的大背 景下， 增加上 遊資源勘 探開發 力度， 提高天 然氣 產量也成為重要的政策引導方向。2019 年初，三大國家石油公司的年度工 作會議上 都將增儲 上產列 為今年 的首要 工作任務 。國家 在資源 管理方 面， 也持續鼓 勵社會資 本進入 上游資 源勘探 開發，並 通過強 制區塊 退出等 機制 鼓勵企業 增加上游 投入。 除此之 外，為 了鼓勵我 國非常 規資源 的開發 ，國 家持續對 頁岩氣、 煤層氣 等非常 規資源 給予補貼 。在上 述政策 的引導 下， 預計 2019 年天然氣產量將有大幅增長。在基礎設施方面，國家大力推進 油氣基礎 設施的公 平準入 ，上海 石油天 然氣交易 中心陸 續推出 了接收 站窗 口期拍賣，使第三方企業可以利用現有接收設施、直接從海外採購 LNG， 增加了國內供應。
天 然氣價 格 也是引導供應的重要 信號。 儘管目 前國內天 然氣價 格仍然 是政 府管制與 市場調節 相結合 的機制 ，但供 應側仍然 遵循經 濟學規 律，即 價格 上漲，供 應商有利 可圖時 ，會增 加供應 。天然氣 行業改 革的基 本思路 也是 還原商品屬 性，供 需關係 決定價格 ，價格 作為市 場信號， 引導供 應與需 求。
地 緣政治 也會在一定程 度上影響 天然氣 供應， 尤其是我 國天然 氣對外 依存 度已經攀升至 43%，國內天然氣市場與全球天然氣市場關係越來越緊密。 隨著中美貿易摩擦不斷升級，中國從美國進口 LNG 數量銳減。而在“一帶 一路”倡議的框架內，中國與一帶一路沿線國家的能源合作日趨緊密。
天然氣中長期供需預測
根據上述研究框架，並結合 2019 年上半年的實際供需運行情況，我們預 測了至 2025 年天然氣分結構需求以及分氣源供應情況。
我們採取“自下而 上”與“自下 而上” 相結合的 方式預 測中長 期天然 氣需 求。“自下而上”主要考慮各用氣行業自 身的發展特徵，如天然氣汽車 的滲 透率、氣電裝機增長等，進而預測該行業 用氣量;“自上而下”則綜合 考慮 宏觀經濟 形勢、政 策框架 、基礎 設施等 諸多因素 。我國 天然氣 消費量 將由 2018 年的 2800 億立方米上升至 2025年的 4766 億立方米，未來 8 年間復 合增長率達到 8%。2020 年我國天然氣消費量預計為 3387 億立方米。消 費量年增 速逐漸趨 穩，十 四五期 間消費 增速慢於 十三五 。消費 增速放 緩的 主要原因包括:1)前期高基數因素以及;2)“煤改氣”增量收窄等。
分消費結 構來看， 工業依 然是最 大的天 然氣消費 部門， 預計其 在整個 消費 量中的佔比將從 2018 年的 34%提高至 2023 年的 35%並維持至 2025 年。 城市燃氣是第二大的用氣部門，其佔比有小幅波動，但基本維持在24%左 右。隨著 經濟持續 發展、 城鎮化 率以及 用氣人口 逐步增 長，工 業與城 市燃 氣的消費 增量在一 定程度 上是剛 性的。 尤其在規 模“煤 改氣” 工程後 ，改 回以煤炭為燃料的可能性很小。天然氣發電在消費結構中的佔比講由 21% 上升至 25%左右。然而氣電用氣量在很大程度上彈性較大，是預測中不確 定性較大 的部門。 氣電裝 機量以 及發電 量是否有 質的提 升，不 僅取決 於天 然氣市場 發展以及 天然氣 價格， 也取決 於電力市 場以及 改革等 多項因 素。 另外兩個 用氣部門 交通以 及化工 佔比略 有降低。 工業、 城市燃 氣與發 電也 是對我國天然氣消費量增長貢獻率最大的三個用氣部門。
預測中長 期天然氣 供應結 構，我 們綜合 考慮了需 求增長 、國產 氣資源 、天 然氣進口 長貿合約 以及基 礎設施 建設等 綜合情況 。總體 來看， 未來幾 年由 於國內增儲生產、俄氣東線達產以及 LNG 接收規模繼續擴大等因素，供應 側增長潛 力較大。 消費增 速趨穩 、國內 產量增速 提升使 得天然 氣對外 依存 度維持在 45%左右。從進口結構來看，受中俄東線 2019 年年底通氣影響， 進口管道氣佔進口比重從目前的 40%上升到 2025 年的 25%左右。未來 8 年，進口管道氣年增速快於 LNG 進口增速。LNG 進口預計將從 2018 年的 5400 萬噸增至 2025 年的 8800 萬噸，年均增速較 2016-2018 年有明顯放 緩。
儘管消費 增速會逐 漸趨穩 ，但我 們預計 國內產量 增速不 會像之 前一樣 同步 放緩，而是 會維持 在較快 水平，這 背後與 政策引 導上游增 加資本 開支相 關， 也與儲氣能力進一步提升有關。2025 年預計國內天然氣產量將達到 2624 億立方米 。國產氣 結構中 ，非常 規產量 增速快於 常規氣 ，導致 非常規 資源 在國產氣佔比從目前 12%左右提升至 2025 年的 22%左右。而在供應預測 中，最大的不確定性來自頁岩氣增量空間。我們保守預計2025 年中國頁 巖氣產量將達到 350 億立方米以上。
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2019 年上半年天然氣市場回顧
2019 年上半年，中國天然氣表觀消費量達到 1495 億立方米，比 2018 年 上半年增加 155億立方米，增幅為12%。國家發展改革委運行局口徑的天 然氣消費量為 1492 億立方米，比去年同期增長 11%。從供應結構來看， 國內天然氣產量達到 862 億立方米，同比增長 11%;上半年我國共進口天 然氣 648 億立方米，同比增長 12%。其中，39.5%為通過管道氣進口，共 計 256 億立方米，同比小幅增長 2%;另外 60.5%的進口為液化天然氣(LNG)，總量達到 392 億立方米，同比增長 19%。大陸向香港及澳門出 口的天然氣為14.6 億立方米，與去年同期水平持平。
總的來說，天然氣表觀消費量在前兩年高基數的基礎上，仍維持了兩位數 增長，說明了各用氣部門的韌性。但受到 中美貿易摩擦升級、“煤改氣”增 量規模減 小等因素 的影響 ，消費 增速較 前兩年有 所放緩 。實際 消費量 同比 增長 9.4%，採暖季結束後，地下儲氣庫開始注氣，2019 年上半年天然氣 庫存同比增長 64%。
天然氣產量同比增長 11%，為 2015 年來增速最快的半年，國產氣增速提 高以及需求增速放緩，使天然氣市場呈現供需寬鬆平衡的格局，國內LNG 價格也處於低位徘徊。
政策層面，以“管住中間，放開兩頭”為方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 臺，包括 確定成 立國家 管網公 司、出臺 油氣管 網設施 公平開 放監 管辦法， 進一步放 開上游 油氣勘 察開採 市場以及 取消石 油天然 氣對外 合作 項目總體開發方案審批、取消油氣勘探開發外資限制、取消50 萬人口以上 城市燃氣管網必須由中方控股的限制等等。
天 然 氣 需求增長穩定 ，維持雙位數增速
2017-2018 年，中國天然氣市場在環保政策的直接刺激下，連續兩年需求 增速超過 15%，呈現爆發式增長態勢。2019年上半年，中國天然氣表觀 消費量，也即產量與淨進口量之和，達到 1495 億立方米，同比增長 12%。
該增速水平符合預期，尤其在前兩年高基數以及上半年宏觀經濟下行壓力 加大、中 美貿易摩 擦升級 的形勢 下，表 明天然氣 需求側 基本面 因素呈 健康 增長態勢 。過去幾 年完成 的居民 與工業“煤改氣”工程 持續支 撐了天 然氣 需求的穩步增長。
我國天然氣月度需求季節性特徵明顯，每年十月至次年三月取暖季為天然 氣消費旺季，四月至九月非取暖季為天然氣需求淡季。我國從 2017 年開 始進行大規模工業“煤改氣”，工業生產並無明顯淡旺季區分，而由於取暖 季需求旺 盛造成的 供應限 制，一 般在取 暖季過後 工業需 求得到 釋放， 因此天然氣月 度消費開 始呈現“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 徵，月 度消費 曲線 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然氣月度消費繼續延續了這種特徵。
2019 年上半年，城市燃氣用氣量為 547 億立方米，同比增長 16%。 城燃為 2019 年上半年年最大的用氣部門，在消費結構中所佔比例為 36.5%，佔比比 18 年上半年提高 2.1 個百分點。
工業部門用氣量為 535 億立方米，同比增長 6.2%。工業在消費結構中 所佔比例為 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 個百分點，。
燃氣發電用氣量為 271 億立方米，同比增長 8.7%。發電在消費結構中 所佔比例為 18.1%，佔比比去年同期降低 0.1 個百分點。
化工行業用氣量為 146 億立方米，基本與 18 年上半年持平，同比微漲 0.3%。化工在消費機構中所佔比例為 9.7%，佔比比去年同期下降 0.9 個百分點。
2019 年一月天然氣表觀消費延續 2018 年採暖季特徵，持續高速增長。採 暖季過後，天然氣消費增速與 2018 年相比明顯放緩。除了 2018 年高基數 的原因外 ，受宏觀 經濟下 行壓力 加大的 影響，工 業與化 工用氣 增長放 緩。 二月份以 來，工業 部門用 氣量增 速都在 兩位數以 下，五 月份同 比增長 僅為 3.7%，導致五月份天然氣表觀消費增速僅為 9%。
表觀消費量為產量與淨進口之和，實際消費量則是實際被終端各用氣部門 消耗掉的 的氣量。 這兩個 統計口 徑之間 的差距為 庫存變 化。為 了應對 天然 氣消費的季節性特徵，包括地下儲氣庫、以及 LNG 儲罐等儲氣設施在 4-9 月淡季注氣，在 10 月-次年三月自儲氣設施採氣。前述我國 2019 年上半年 表觀消費量為 1495 億立方米，同比增長 12%，而實際消費量為 1498 億立 方米，同比增長 9.4%。兩者之間的差距主要來自今年淡季儲氣設施注氣量 的增加。尤其是五月份，表觀消費量246 億立方米，同比增速為 9%，但 由於這其中 21.3 億立方米為儲氣設施注氣，顯著高於去年同期水平，實際 消費量僅為 225 億立方米，同比增長僅為 5.5%。而六月份以來，隨著氣 溫升高，氣電用氣量增長 9.2%，帶動月度實際消費量增長恢復至 8.5%。 採暖季過後，地下儲氣庫開始注氣週期，2019 年四到六月天然氣庫存同比 增加 64%。
天 然 氣 供應平穩運行 ，供給增量主要來自國產氣
由於 2019 年上半年消費量增速較 2018 年有所放緩，天然氣市場呈現相對 平衡的供應態勢。而隨著 2017-2018 年天然氣對外依存度迅速上升，國家 日益重視上 遊勘探 開發， 鼓勵石油 公司增 加上游 資本開支 ，保障 能源安 全。 因此，天然氣產量增速有所提升。2019 年上半年，天然氣產量為 862 億立 方米，同比增長 11%，增速超過天然氣實際消費量增速，與表觀消費增速 持平。天然氣進口量為648 億立方米，同比增長 12%，其中管道氣進口量 為 256 億立方米，同比增長 2%，LNG 進口量為 392 億立方米，同比增長 19%。與 2018 年下半年相比，LNG 進口量下降 22 億立方。因此，2019 年上半年供給增量主要來自國產氣。
在環保因素等多重因素刺激下，中國天然氣市場在 2016 年下半年開始走出 2014-2015 疲態，重回兩位數增長。隨著 2017 年大規模煤改氣工程的進 行，對天然氣的 需求也在短 時間內集中 爆發，而由 於國產氣增 速慢於消費增 速，直接導致我國天然氣進口的快速增長。得益於 LNG 進口的靈活性， LNG 進口量大幅攀升，從 2016 年下半年開始維持了 30%以上的增速，在 2017 年下半年，LNG 進口增速同比增速超過 50%。中國也於 2017 年超過 韓國，成為僅次於日本第第二大 LNG 進口國。隨著進口量的繼續攀升，中 國在 2018 年成為了全球最大的天然氣進口國(包括LNG 與管道氣)。事實 上，進口 LNG 是滿足過去兩年高漲的天然氣需求的重要途徑。2019 年上半 年，消費增速放緩，國產增速提升，管道進口與 LNG 進口增速明顯放緩。
在國家鼓勵上游勘探開發與上游公司資本開支增加等因素作用下，2019 年 上半年國產氣產量 862億立方米，增速達到11%，為 2015 年以來增速最 快的半年。2016 年以來，國產氣年增量基本維持在 100 億立方米左右，而 2019年上半年國產氣增量就已達到88 億立方米。
分氣源來看，常規氣仍未國內天然氣主力氣源，非常規產量增長迅速，其 中，煤層氣、頁岩氣與煤制氣三種氣源已佔到國產天然氣的13%。2019 年上半年，常規氣同比增長 7%，非常規氣同比增長 18%。
2017 年開始，中國天然氣需求激增且國產氣增速不及消費增速，直接導致 天然氣對外依存度迅速攀升。2016 年，中國天然氣對外依存度為 34%， 2017 年上升至 38%，2018 年進一步攀升至 43%。而隨著 2019 年上半年 消費增速放緩以及國產氣增速提升，對外依存度下降至至 42%。
在天然氣進口結構中，40%為管道氣，60%為 LNG 進口。目前，我國最大 的管道氣供應國為土庫曼斯坦，最大的 LNG 供應國為澳大利亞，這兩個國 家的進口量佔天然氣總進口的 56%，集中程度相對較高。
我國前十大天然氣供應國進口量佔天然氣進口總量比例超過 94%，天然氣 進口集中程度相對較高。2019 年上半年，澳大利亞 LNG 進口同比上漲 37%，而土庫曼斯坦管道氣進口同比下降 2%，澳大利亞成為我國進口天 然氣的最 大供應國 ，約佔 總進口 量的三 分之一。 管道氣 中，哈 薩克斯 坦進 口增長迅速，2019 年上半年增長 42%，已躍升為我國第五大天然氣供應 國。受到中美貿易摩擦的直接影響，2019 年上半年，中國僅從美國進口 3.6 億立方米，同比下降 84%。俄羅斯目前是我國第十一大天然氣供應國， 中俄東線管道預計今年底投產，目前來自俄羅斯的天然氣均為LNG。2019 年上半年，中國共進口了 8 億立方米俄羅斯 LNG，同比增長 356%。
在 LNG 貿易領域中，中美兩國之間有著天然的合作潛力。 受“煤改氣”等 環保政策刺激，中國天然氣需求 2017 年開始呈現爆發式增長。LNG 作為 一種相對靈活的資源，對滿足中國激增的天然氣需求起到了重要作用，LNG 需求連續兩年增幅超過 40%，使中國一躍成為全球第二大 LNG 進口 國。2017 及 2018 兩年，全球 LNG 需求增量中超過一半來自中國。受益 於頁岩氣革命，美國自 2016 年開始出口 LNG，隨著其第一批 LNG 出口設 施陸續投產，美國 LNG 出口量迅速增長。其需要為不斷增長的 LNG 產量 尋找買家 ，更重要 的是， 需要買 家為其 在規劃階 段的擬 建項目 背書， 已盡 快拿到相關審批。
在這種背景下，2018 年中國從美國進口近 30 億立方米 LNG，增幅達 42%。 雖然美國 LNG 市場份額僅為中國 LNG進口總量的4%，但其也已成為中 國第六大 LNG 供應國、第九大天然氣供應國。但由於 2018 年下半年開始， 中美貿易摩擦不斷升級，美國LNG 進口有所減少，其增量主要集中在 2018 年上半年釋放。自 2018 年 9 月 24 日，中國正式對美國 LNG 加徵 10% 關稅開始，中國買家開始減少從美國採購LNG。2019 年上半年，中國從 美國共進口 3.6 億立方米 LNG，進口量比 2018 年上半年大幅下降 84%。 六個月中有三個月中國並未從美國進口 LNG。2019 年 6 月開始，中國對 美國 LNG 加徵關稅稅率由 10%上升至 25%，六月當月中國未從美國進口 LNG。
儘管中國進口美國 LNG 數量大幅減少，但由於美國 LNG 的市場份額絕對 值較小，僅佔我國 LNG 進口總量的 4%，因此減少甚至停止從美國採購 LNG 並未對我國天然氣供應產生影響。
目前，我國陸上共建成兩大天然氣進口通道，西北的中亞 ABC 三線以及西 南的中緬 天然氣管 線。而 第三大 陸上天 然氣進口 通道— —位於 我國東 北的 中俄東線預計今年年底投產。我國陸上天然氣進口管道年運輸能力約 670 億立方米。年底年輸送能力 380 億立方米的中俄東線正式投產後，我國天 然氣管道年進口能力將達到 1050 億立方米。
2019 年上半年，我國有一座新的 LNG 接收站投產，即中海油防城港 LNG 儲運站，該儲運站位於廣西省，年接受能力可達 60 萬噸。截至目前，包括 小型 LNG 儲運及調峰站在內，我國共有 21 座在運的 LNG 接收站，年名義 接受能力達到 6780 萬噸。在實際運營中，接收站的實際接受能力取決於 港口接卸速度，LNG 罐容以及週轉速度等諸多因素，因此接收站實際接受 能力大於名義接受能力，LNG 接收站利用率有可能大於 100%。
2019 年管道氣進口較為平穩，管輸負荷率維持在 70%-80%之間。而 LNG 進口在 2019 年一月達到 655 萬噸(90 億立方米)，創月度LNG 進口歷史 新高，LNG 接收站負荷率處於高位。隨著採暖季結束，LNG 進口有所減少， 接收站負荷率降至 70%-80%之間。2019 年上半年天然氣進口管道平均負 荷率為 76%，同比上升一個百分點，環比持平;LNG 接收站利用率為 84%，同比上升 4 個百分點，環比下降 5 個百分點。
受 市 場 供需寬鬆影響 ，國際及國內天然氣價格低位徘徊
全球 LNG 貿易中的長貿協定，大部分仍執行與油價掛鉤的合同，美國出口 項目一般與美國亨利港氣價掛鉤。因此 LNG 價格仍然與國際油價走勢密切 相關。2019 年以來，國際油價走出“過山車”行情。年初OPEC+減產、 美國重啟 對伊朗制 裁及委 內瑞拉 出口減 少等因素 導致原 油價格 最高一 度反彈至 70 美金/桶以上。五月開始，中美貿易摩擦不斷升級，全球經濟前景 不確定性加大，原油需求預期走弱，油價向下調整至 63 美元/桶左右。
而全球 LNG 貿易中的現貨價格則是受到 LNG 市場供需平衡的影響。2019 年上半年 受新增供 應增加 以及亞 洲需求 疲軟等因 素影響 ，亞洲 現貨價 格持 續走低。2019 年三月份以來，亞洲 JKM LNG 價格在 4-5 美元/百萬英熱單 位徘徊，大幅低於去年同期水平。2019 年上半年，亞洲 JKM 平均價格為 5.5 美金/百萬英熱單位，同比下降近 40%，環比下降 47%。
我國進口天然氣與國際油價、LNG 現貨價格及美國亨利港氣價等國際價格 指標相關。2019 年以來，受國際油價及全球 LNG 市場供需寬鬆等因素影 響，我國進口 LNG 到岸價逐月下降，從 2.77 元/立方米下降到 2.07 元/立 方米，上半年進口 LNG 平均到岸價為 2.41 元/立方米，同比上漲 14%，環 比下降 9%。2019 年上半年，進口管道氣到岸價格 1.8 元/方，比去年同期 上漲 26%，環比上漲 10%。與 LNG 相比，管道氣是較便宜的進口氣源。
2019 上半年，我國進口天然氣平均到岸價 2.19 元/立方米，與 2018 年水 平相比，小幅上漲 4%。由於 2018 年國際原油與天然氣價格浮動比較劇烈， 因此去去年同期相比，進口天然氣平均到岸價上漲21%，而環比下降 3%。
分進口來源國看，來自中亞三國的進口管道氣是我國最便宜的進口氣源， 中亞三國的平均到岸價為 1.62 元/立方米。另外一個管道氣供應國緬甸到 岸價較高，達到 2.53 元/立方米。總的來說，我國 LNG 進口價格比管道氣 高 26%左右。LNG 進口中，馬來西亞是最便宜的供應國，2019 年上半年 到岸價 1.98 元/立方米。我國的其他主要 LNG 供應國澳大利亞、卡塔爾及 印度尼西亞到岸價分別為 2.42 元/立方米、2.87 元/立方米及 2.63 元/立方 米。
近幾年，我國天然氣液態市場發展迅速，液態市場的上游為陸基 LNG 工廠 與沿海 LNG 接收站，通常不經氣化，採用“液來液走”的模式用 LNG 槽 車直接運到終端用戶所在地。這種 LNG 點供模式的終端用戶通常為工業用 戶或車船加註站。
國內 LNG 價格與上述 LNG 進口到岸價概念不同。國內 LNG 液態市場化程 度非常高，價格由供需雙方自主確定，因此 LNG 價格與政府管制的門站價 格相比波動 劇烈頻 繁，在 很大程度 上可以 反映出 國內天然 氣市場 供需態 勢。 例如，2017 年採暖季，全國尤其是北方地區出現嚴重的季節性供應緊張局 面時，國內 LNG 價格也從 3000 元/噸(約合 2.17 元/立方米)飆升至 7000 元/噸(約合 5.07 元/立方米)以上，個別地方甚至出現價格過萬的情 況。
2019 年以來，由於天然氣市市場供需平穩，LNG 價格維持低位並且價格 較穩定，波動較少。2019 年上半年 LNG 平均價格 4180 元/噸，約合 3.03 元/立方米，同比下降 3%，環比下降 6%。
天然氣市場中長期展望
受國內天 然氣數據 公開性 、及時 性、範 圍與頻率 等客觀 因素限 制，採 取自 下而上的 方式、分 消費結 構或分 省份預 測月度天 然氣消 費難度 較大。 而只 採用自上 而下的、 依靠主 觀設定 同比增 長率的方 式預測 月度天 然氣消 費， 準確性不 高，對了 解天然 氣行業 發展的 參考意義 不大。 在目前 數據尚 不支 持做短期 預測的情 況下， 我們考 慮影響 天然氣市 場的長 期因素 ，對天 然氣 供需做出 中長期展 望。在 此基礎 上，結 合短期經 濟形勢 波動、 地緣政 治事 件、基礎設施及氣溫等因素，對天然氣供需的中短期走勢做出定性判斷。
天然氣需求研究框架
影響天然氣需求的 因素很多， 有的因素影 響天然氣的中 長期發展趨 勢及其在能 源結構中 的定位， 有的影 響中短 期內需 求的增長 空間， 有些因 素並不 改變 市場基本 面、而是 更多的 影響需 求的短 期波動。 因此， 根據影 響的時 間尺 度，在研 究框架中 ，我們 包括了 中長期 、中短期 以及短 期因素 ，以拆 分天 然氣行業 的驅動力 量，識 別哪些 是短期 市場擾動 ，哪些 是支撐 其長期 發展 的根本性 動因。當 然，在 紛繁複 雜的市 場變化中 ，通常 是多種 因素同 時發 揮作用，且有時不同因素會產生相悖的力量。
宏觀 經濟 是影響天然氣需求最根本的因素 之一。天然 氣作為重要的 能源品種， 其終端消 費涉及一 二三產 及居民 等各行 各業，因 此天然 氣市場 發展與 整個 經濟的發 展階段、 趨勢以 及可承 受價格 等因素息 息相關 。宏觀 經濟除 影響 能源總消 費進而影 響天然 氣需求 之外， 也會直接 作用與 天然氣 消費的 主要 終端部門。目前我國天然氣消費的幾大用氣部門分別為工業、城市燃氣(包括居民、商業、公服等)、發電、交 通以及化工。宏觀經濟形勢直 接影 響這些行 業的興衰 ，如工 業增加 值、城 鎮化水平 、電力 需求及 物流市 場等 指標。在 一定程度 上，天 然氣消 費增速 與全社會 用電量 增速有 很大的 相關 性。除了 電力需求 影響電 力生產 ，而氣 電也是電 力生產 的一種 氣源這 種比 較間接的 影響通道 外，用 電量也 涉及一 二三產及 居民等 各行各 業，有 時是 比GDP 更能直接反應經濟運行形勢的先行指標。
政策框架是推動天然氣發展的直接因素。能源消費歸根結底受到宏觀經濟 發展影響 ，但各能 源品種 在能源 消費總 量中的結 構除受 到資源 稟賦等 先天 因素制約外，其結構尤其是變化趨勢更多受到頂層政策框架設計的影響。
能源轉型:我國 2014 年正式提出“四個革命，一個合作”的能源發展戰略， 高度概括了未來中國能源低碳以及清潔綠色的發展戰略和政策方向。 隨著政策方向的明確，煤炭與石油在能源總消費中的比例開始不斷下 降，可再生能源與天然氣比例日益上升。
產 業政 策: 在頂層能源戰 略設計 中明確 了天然 氣主 體地位 之後， 就需要打 破目前天然氣市場發展中遇到的具體問題與障礙，建立能夠理順產業 鏈的相關機制與政策。2013 年我國推行天然氣價格開始，標誌著我國 天然氣發展進入了改革密集期。在過去短短几年時間中，陸續出臺了 上游勘探開發生產、中游管輸費改革、下游促進天然氣利用等各個環 節給予鼓勵政策或者財政補貼。
天然 氣供應與 基礎設施 決定了中短期內需求增長的物 理上限。在中 短期內，需 求增長受 限於上游 生產、 進口長 貿合約 以及管道 與接收 站的容 量等因 素。 國內上游 氣田從勘 探轉化 為產量 需要一 段時間， 而簽訂 新的長 貿合約 到合 約執行也需要時間。進口長輸管道及LNG 建設站從規劃、審批到建設完工 也需要 5-6 年時間。在 2017 年這一輪天然氣需求爆發式增長之前，我國天然氣市場 發展基本 是由供 應側帶 動的。 比如，為 修建西 氣東輸 管線在 管道 沿線鼓勵發展天然氣利用，早期的沿海 LNG 接收站也會配套燃氣電廠等。 從更短期來看，供應側減產等情況也直接影響下游天然氣需求。例如， 2017 年採暖季，中亞進口天然氣減供直接影響我國北方地區天然氣採暖用 氣量。
除進口通道與合約 外，國 內基 礎設施 也決定了天然氣市場的資源配 置效率。隨 著西氣東 輸、陝京 及川氣 東送等 天然氣 管道系統 建成， 天然氣 消費中 心由 產地附近 向經濟更 發達、 價格承 受能力 更高的東 南沿海 轉移。 北方採 暖季 出現的積 極性供應 短缺也 反應了 基礎設 施對市場 發展的 制約。 管網系 統互 聯互通程度 偏低， 儲氣調 峰設施嚴 重不足 等因素 制約了市 場的進 一步發 展， 在供應不足的情況下，只能依靠壓減非居民行業用氣來調節供需平衡。
天 然氣價 格 對需求量也有直接影 響。儘管 我國的 天然氣 發展是由 政策驅 動、 環保刺激 而迅速發 展的， 但其仍 然遵循 一般的經 濟學原 理，即 需求與 價格 呈反向變動關係。最明顯的包括 LNG 重卡市場，當 LNG 價格與柴油價格 相比具有明顯經濟性時，LNG 重卡銷量增長，交通領域用氣量也呈快速增 長態勢。2017 年冬季，北方地區由於天然氣供應緊張造成 LNG 價格飆升， 部分地區個別時間甚至上漲到 10000 元/噸以上，嚴重影響 LNG 重卡經濟 型，交通 部門用氣 量也受 到較大 的壓力 。天然氣 發電對 燃氣價 格也非 常敏 感。得益 於頁岩氣 革命帶 來的低 氣價， 世界最大 的天然 氣消費 國美國 ，其 天然氣發電裝機達到 522GW，佔總裝機比重接近 45%，氣電佔淨髮電量 比重也達到 32%。而我國氣電發展受制於較高的天然氣價格，截至 2017 年底，氣電裝機規模為 76GW，僅佔我國總裝機的 4%，氣電發電量佔總 發電量比例僅為 3%。
氣 溫因素 影響短期天然 氣需求波 動。天 然氣需 求的季節 性波動 主要是 冬季 採暖需求造成的 。因此日 均氣溫對天 然氣日消費 量有非常 大的影響。2017 年採暖季(2017 年 10 月-2018 年 3 月)北方發生的大規模氣荒，除了與 煤改氣工程 量超出 預期、 中亞減供 等因素 有關外 ，氣溫也 是一個 直接因 素。 2017 年北方大多數地區經歷了幾年中最冷的冬天，直接導致採暖需求上漲。 分地區來 看，夏季 南方地 區高溫 ，空調 用電負荷 增加， 也會導 致燃氣 電廠 用氣量上升，提升局部區域天然氣需求。
天然氣供應研究框架
天然氣需求景氣程度直接影響供應變動。儘管在 2016 年之前，中國天然氣市 場基本是 由供給驅 動消費 增長， 但供給 也會及時 對市場 景氣與 否做出 迅速 反應。天然氣發展中，出現 2008 及 2015 年兩次消費增速明顯下滑的情況， 而上游生 產也都對 消費增 速下滑 做出及 時反饋， 產量增 速也相 應下降 。從 月度供需平衡來看，進口尤其是 LNG 進口基本與表觀消費量呈現相同的變 動趨勢，體現了供應測對需求側變動做出及時調整的情況。
基礎 設施 是制約天然氣供應的重要物理因 素。天然氣 供應高度依賴 於基礎設施 建設，如天然氣管網、城市配氣網、LNG 接收站、以及儲氣調峰設施等。 可以說基 礎設施的 完善程 度決定 了天然 氣市場發 展的高 度。我 國長輸 幹線 管網未能 覆蓋全國 ，海南 、西藏 等省區 尚未被接 入全國 長輸管 道系統 ，另 有超過 20%的地級行政單位、約 30%的縣級行政單位沒有接通管道氣。 2018 年，美國為全球最大的天然氣消費國，消費量達到 8170 億立方米， 中國當年消費天然氣 2800 億立方米，世界排名第三。對比中美兩國的一 些關鍵基 礎設施指 標可以 發現， 國內天 然氣基礎 設施建 設仍然 比較滯 後， 一定程度上制約了天然氣供應的通達性。
政 策框架 可以引導與鼓 勵天然氣 供應增 長。天 然氣上游 勘探與 開發政 策也 是能源戰 略以及天 然氣行 業政策 的重要 組成部分 。在國 家促進 天然氣 利用 以及重視 環境保護 的大背 景下， 增加上 遊資源勘 探開發 力度， 提高天 然氣 產量也成為重要的政策引導方向。2019 年初，三大國家石油公司的年度工 作會議上 都將增儲 上產列 為今年 的首要 工作任務 。國家 在資源 管理方 面， 也持續鼓 勵社會資 本進入 上游資 源勘探 開發，並 通過強 制區塊 退出等 機制 鼓勵企業 增加上游 投入。 除此之 外，為 了鼓勵我 國非常 規資源 的開發 ，國 家持續對 頁岩氣、 煤層氣 等非常 規資源 給予補貼 。在上 述政策 的引導 下， 預計 2019 年天然氣產量將有大幅增長。在基礎設施方面，國家大力推進 油氣基礎 設施的公 平準入 ，上海 石油天 然氣交易 中心陸 續推出 了接收 站窗 口期拍賣，使第三方企業可以利用現有接收設施、直接從海外採購 LNG， 增加了國內供應。
天 然氣價 格 也是引導供應的重要 信號。 儘管目 前國內天 然氣價 格仍然 是政 府管制與 市場調節 相結合 的機制 ，但供 應側仍然 遵循經 濟學規 律，即 價格 上漲，供 應商有利 可圖時 ，會增 加供應 。天然氣 行業改 革的基 本思路 也是 還原商品屬 性，供 需關係 決定價格 ，價格 作為市 場信號， 引導供 應與需 求。
地 緣政治 也會在一定程 度上影響 天然氣 供應， 尤其是我 國天然 氣對外 依存 度已經攀升至 43%，國內天然氣市場與全球天然氣市場關係越來越緊密。 隨著中美貿易摩擦不斷升級，中國從美國進口 LNG 數量銳減。而在“一帶 一路”倡議的框架內，中國與一帶一路沿線國家的能源合作日趨緊密。
天然氣中長期供需預測
根據上述研究框架，並結合 2019 年上半年的實際供需運行情況，我們預 測了至 2025 年天然氣分結構需求以及分氣源供應情況。
我們採取“自下而 上”與“自下 而上” 相結合的 方式預 測中長 期天然 氣需 求。“自下而上”主要考慮各用氣行業自 身的發展特徵，如天然氣汽車 的滲 透率、氣電裝機增長等，進而預測該行業 用氣量;“自上而下”則綜合 考慮 宏觀經濟 形勢、政 策框架 、基礎 設施等 諸多因素 。我國 天然氣 消費量 將由 2018 年的 2800 億立方米上升至 2025年的 4766 億立方米，未來 8 年間復 合增長率達到 8%。2020 年我國天然氣消費量預計為 3387 億立方米。消 費量年增 速逐漸趨 穩，十 四五期 間消費 增速慢於 十三五 。消費 增速放 緩的 主要原因包括:1)前期高基數因素以及;2)“煤改氣”增量收窄等。
分消費結 構來看， 工業依 然是最 大的天 然氣消費 部門， 預計其 在整個 消費 量中的佔比將從 2018 年的 34%提高至 2023 年的 35%並維持至 2025 年。 城市燃氣是第二大的用氣部門，其佔比有小幅波動，但基本維持在24%左 右。隨著 經濟持續 發展、 城鎮化 率以及 用氣人口 逐步增 長，工 業與城 市燃 氣的消費 增量在一 定程度 上是剛 性的。 尤其在規 模“煤 改氣” 工程後 ，改 回以煤炭為燃料的可能性很小。天然氣發電在消費結構中的佔比講由 21% 上升至 25%左右。然而氣電用氣量在很大程度上彈性較大，是預測中不確 定性較大 的部門。 氣電裝 機量以 及發電 量是否有 質的提 升，不 僅取決 於天 然氣市場 發展以及 天然氣 價格， 也取決 於電力市 場以及 改革等 多項因 素。 另外兩個 用氣部門 交通以 及化工 佔比略 有降低。 工業、 城市燃 氣與發 電也 是對我國天然氣消費量增長貢獻率最大的三個用氣部門。
預測中長 期天然氣 供應結 構，我 們綜合 考慮了需 求增長 、國產 氣資源 、天 然氣進口 長貿合約 以及基 礎設施 建設等 綜合情況 。總體 來看， 未來幾 年由 於國內增儲生產、俄氣東線達產以及 LNG 接收規模繼續擴大等因素，供應 側增長潛 力較大。 消費增 速趨穩 、國內 產量增速 提升使 得天然 氣對外 依存 度維持在 45%左右。從進口結構來看，受中俄東線 2019 年年底通氣影響， 進口管道氣佔進口比重從目前的 40%上升到 2025 年的 25%左右。未來 8 年，進口管道氣年增速快於 LNG 進口增速。LNG 進口預計將從 2018 年的 5400 萬噸增至 2025 年的 8800 萬噸，年均增速較 2016-2018 年有明顯放 緩。
儘管消費 增速會逐 漸趨穩 ，但我 們預計 國內產量 增速不 會像之 前一樣 同步 放緩，而是 會維持 在較快 水平，這 背後與 政策引 導上游增 加資本 開支相 關， 也與儲氣能力進一步提升有關。2025 年預計國內天然氣產量將達到 2624 億立方米 。國產氣 結構中 ，非常 規產量 增速快於 常規氣 ，導致 非常規 資源 在國產氣佔比從目前 12%左右提升至 2025 年的 22%左右。而在供應預測 中，最大的不確定性來自頁岩氣增量空間。我們保守預計2025 年中國頁 巖氣產量將達到 350 億立方米以上。
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2019 年上半年天然氣市場回顧
2019 年上半年，中國天然氣表觀消費量達到 1495 億立方米，比 2018 年 上半年增加 155億立方米，增幅為12%。國家發展改革委運行局口徑的天 然氣消費量為 1492 億立方米，比去年同期增長 11%。從供應結構來看， 國內天然氣產量達到 862 億立方米，同比增長 11%;上半年我國共進口天 然氣 648 億立方米，同比增長 12%。其中，39.5%為通過管道氣進口，共 計 256 億立方米，同比小幅增長 2%;另外 60.5%的進口為液化天然氣(LNG)，總量達到 392 億立方米，同比增長 19%。大陸向香港及澳門出 口的天然氣為14.6 億立方米，與去年同期水平持平。
總的來說，天然氣表觀消費量在前兩年高基數的基礎上，仍維持了兩位數 增長，說明了各用氣部門的韌性。但受到 中美貿易摩擦升級、“煤改氣”增 量規模減 小等因素 的影響 ，消費 增速較 前兩年有 所放緩 。實際 消費量 同比 增長 9.4%，採暖季結束後，地下儲氣庫開始注氣，2019 年上半年天然氣 庫存同比增長 64%。
天然氣產量同比增長 11%，為 2015 年來增速最快的半年，國產氣增速提 高以及需求增速放緩，使天然氣市場呈現供需寬鬆平衡的格局，國內LNG 價格也處於低位徘徊。
政策層面，以“管住中間，放開兩頭”為方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 臺，包括 確定成 立國家 管網公 司、出臺 油氣管 網設施 公平開 放監 管辦法， 進一步放 開上游 油氣勘 察開採 市場以及 取消石 油天然 氣對外 合作 項目總體開發方案審批、取消油氣勘探開發外資限制、取消50 萬人口以上 城市燃氣管網必須由中方控股的限制等等。
天 然 氣 需求增長穩定 ，維持雙位數增速
2017-2018 年，中國天然氣市場在環保政策的直接刺激下，連續兩年需求 增速超過 15%，呈現爆發式增長態勢。2019年上半年，中國天然氣表觀 消費量，也即產量與淨進口量之和，達到 1495 億立方米，同比增長 12%。
該增速水平符合預期，尤其在前兩年高基數以及上半年宏觀經濟下行壓力 加大、中 美貿易摩 擦升級 的形勢 下，表 明天然氣 需求側 基本面 因素呈 健康 增長態勢 。過去幾 年完成 的居民 與工業“煤改氣”工程 持續支 撐了天 然氣 需求的穩步增長。
我國天然氣月度需求季節性特徵明顯，每年十月至次年三月取暖季為天然 氣消費旺季，四月至九月非取暖季為天然氣需求淡季。我國從 2017 年開 始進行大規模工業“煤改氣”，工業生產並無明顯淡旺季區分，而由於取暖 季需求旺 盛造成的 供應限 制，一 般在取 暖季過後 工業需 求得到 釋放， 因此天然氣月 度消費開 始呈現“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 徵，月 度消費 曲線 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然氣月度消費繼續延續了這種特徵。
2019 年上半年，城市燃氣用氣量為 547 億立方米，同比增長 16%。 城燃為 2019 年上半年年最大的用氣部門，在消費結構中所佔比例為 36.5%，佔比比 18 年上半年提高 2.1 個百分點。
工業部門用氣量為 535 億立方米，同比增長 6.2%。工業在消費結構中 所佔比例為 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 個百分點，。
燃氣發電用氣量為 271 億立方米，同比增長 8.7%。發電在消費結構中 所佔比例為 18.1%，佔比比去年同期降低 0.1 個百分點。
化工行業用氣量為 146 億立方米，基本與 18 年上半年持平，同比微漲 0.3%。化工在消費機構中所佔比例為 9.7%，佔比比去年同期下降 0.9 個百分點。
2019 年一月天然氣表觀消費延續 2018 年採暖季特徵，持續高速增長。採 暖季過後，天然氣消費增速與 2018 年相比明顯放緩。除了 2018 年高基數 的原因外 ，受宏觀 經濟下 行壓力 加大的 影響，工 業與化 工用氣 增長放 緩。 二月份以 來，工業 部門用 氣量增 速都在 兩位數以 下，五 月份同 比增長 僅為 3.7%，導致五月份天然氣表觀消費增速僅為 9%。
表觀消費量為產量與淨進口之和，實際消費量則是實際被終端各用氣部門 消耗掉的 的氣量。 這兩個 統計口 徑之間 的差距為 庫存變 化。為 了應對 天然 氣消費的季節性特徵，包括地下儲氣庫、以及 LNG 儲罐等儲氣設施在 4-9 月淡季注氣，在 10 月-次年三月自儲氣設施採氣。前述我國 2019 年上半年 表觀消費量為 1495 億立方米，同比增長 12%，而實際消費量為 1498 億立 方米，同比增長 9.4%。兩者之間的差距主要來自今年淡季儲氣設施注氣量 的增加。尤其是五月份，表觀消費量246 億立方米，同比增速為 9%，但 由於這其中 21.3 億立方米為儲氣設施注氣，顯著高於去年同期水平，實際 消費量僅為 225 億立方米，同比增長僅為 5.5%。而六月份以來，隨著氣 溫升高，氣電用氣量增長 9.2%，帶動月度實際消費量增長恢復至 8.5%。 採暖季過後，地下儲氣庫開始注氣週期，2019 年四到六月天然氣庫存同比 增加 64%。
天 然 氣 供應平穩運行 ，供給增量主要來自國產氣
由於 2019 年上半年消費量增速較 2018 年有所放緩，天然氣市場呈現相對 平衡的供應態勢。而隨著 2017-2018 年天然氣對外依存度迅速上升，國家 日益重視上 遊勘探 開發， 鼓勵石油 公司增 加上游 資本開支 ，保障 能源安 全。 因此，天然氣產量增速有所提升。2019 年上半年，天然氣產量為 862 億立 方米，同比增長 11%，增速超過天然氣實際消費量增速，與表觀消費增速 持平。天然氣進口量為648 億立方米，同比增長 12%，其中管道氣進口量 為 256 億立方米，同比增長 2%，LNG 進口量為 392 億立方米，同比增長 19%。與 2018 年下半年相比，LNG 進口量下降 22 億立方。因此，2019 年上半年供給增量主要來自國產氣。
在環保因素等多重因素刺激下，中國天然氣市場在 2016 年下半年開始走出 2014-2015 疲態，重回兩位數增長。隨著 2017 年大規模煤改氣工程的進 行，對天然氣的 需求也在短 時間內集中 爆發，而由 於國產氣增 速慢於消費增 速，直接導致我國天然氣進口的快速增長。得益於 LNG 進口的靈活性， LNG 進口量大幅攀升，從 2016 年下半年開始維持了 30%以上的增速，在 2017 年下半年，LNG 進口增速同比增速超過 50%。中國也於 2017 年超過 韓國，成為僅次於日本第第二大 LNG 進口國。隨著進口量的繼續攀升，中 國在 2018 年成為了全球最大的天然氣進口國(包括LNG 與管道氣)。事實 上，進口 LNG 是滿足過去兩年高漲的天然氣需求的重要途徑。2019 年上半 年，消費增速放緩，國產增速提升，管道進口與 LNG 進口增速明顯放緩。
在國家鼓勵上游勘探開發與上游公司資本開支增加等因素作用下，2019 年 上半年國產氣產量 862億立方米，增速達到11%，為 2015 年以來增速最 快的半年。2016 年以來，國產氣年增量基本維持在 100 億立方米左右，而 2019年上半年國產氣增量就已達到88 億立方米。
分氣源來看，常規氣仍未國內天然氣主力氣源，非常規產量增長迅速，其 中，煤層氣、頁岩氣與煤制氣三種氣源已佔到國產天然氣的13%。2019 年上半年，常規氣同比增長 7%，非常規氣同比增長 18%。
2017 年開始，中國天然氣需求激增且國產氣增速不及消費增速，直接導致 天然氣對外依存度迅速攀升。2016 年，中國天然氣對外依存度為 34%， 2017 年上升至 38%，2018 年進一步攀升至 43%。而隨著 2019 年上半年 消費增速放緩以及國產氣增速提升，對外依存度下降至至 42%。
在天然氣進口結構中，40%為管道氣，60%為 LNG 進口。目前，我國最大 的管道氣供應國為土庫曼斯坦，最大的 LNG 供應國為澳大利亞，這兩個國 家的進口量佔天然氣總進口的 56%，集中程度相對較高。
我國前十大天然氣供應國進口量佔天然氣進口總量比例超過 94%，天然氣 進口集中程度相對較高。2019 年上半年，澳大利亞 LNG 進口同比上漲 37%，而土庫曼斯坦管道氣進口同比下降 2%，澳大利亞成為我國進口天 然氣的最 大供應國 ，約佔 總進口 量的三 分之一。 管道氣 中，哈 薩克斯 坦進 口增長迅速，2019 年上半年增長 42%，已躍升為我國第五大天然氣供應 國。受到中美貿易摩擦的直接影響，2019 年上半年，中國僅從美國進口 3.6 億立方米，同比下降 84%。俄羅斯目前是我國第十一大天然氣供應國， 中俄東線管道預計今年底投產，目前來自俄羅斯的天然氣均為LNG。2019 年上半年，中國共進口了 8 億立方米俄羅斯 LNG，同比增長 356%。
在 LNG 貿易領域中，中美兩國之間有著天然的合作潛力。 受“煤改氣”等 環保政策刺激，中國天然氣需求 2017 年開始呈現爆發式增長。LNG 作為 一種相對靈活的資源，對滿足中國激增的天然氣需求起到了重要作用，LNG 需求連續兩年增幅超過 40%，使中國一躍成為全球第二大 LNG 進口 國。2017 及 2018 兩年，全球 LNG 需求增量中超過一半來自中國。受益 於頁岩氣革命，美國自 2016 年開始出口 LNG，隨著其第一批 LNG 出口設 施陸續投產，美國 LNG 出口量迅速增長。其需要為不斷增長的 LNG 產量 尋找買家 ，更重要 的是， 需要買 家為其 在規劃階 段的擬 建項目 背書， 已盡 快拿到相關審批。
在這種背景下，2018 年中國從美國進口近 30 億立方米 LNG，增幅達 42%。 雖然美國 LNG 市場份額僅為中國 LNG進口總量的4%，但其也已成為中 國第六大 LNG 供應國、第九大天然氣供應國。但由於 2018 年下半年開始， 中美貿易摩擦不斷升級，美國LNG 進口有所減少，其增量主要集中在 2018 年上半年釋放。自 2018 年 9 月 24 日，中國正式對美國 LNG 加徵 10% 關稅開始，中國買家開始減少從美國採購LNG。2019 年上半年，中國從 美國共進口 3.6 億立方米 LNG，進口量比 2018 年上半年大幅下降 84%。 六個月中有三個月中國並未從美國進口 LNG。2019 年 6 月開始，中國對 美國 LNG 加徵關稅稅率由 10%上升至 25%，六月當月中國未從美國進口 LNG。
儘管中國進口美國 LNG 數量大幅減少，但由於美國 LNG 的市場份額絕對 值較小，僅佔我國 LNG 進口總量的 4%，因此減少甚至停止從美國採購 LNG 並未對我國天然氣供應產生影響。
目前，我國陸上共建成兩大天然氣進口通道，西北的中亞 ABC 三線以及西 南的中緬 天然氣管 線。而 第三大 陸上天 然氣進口 通道— —位於 我國東 北的 中俄東線預計今年年底投產。我國陸上天然氣進口管道年運輸能力約 670 億立方米。年底年輸送能力 380 億立方米的中俄東線正式投產後，我國天 然氣管道年進口能力將達到 1050 億立方米。
2019 年上半年，我國有一座新的 LNG 接收站投產，即中海油防城港 LNG 儲運站，該儲運站位於廣西省，年接受能力可達 60 萬噸。截至目前，包括 小型 LNG 儲運及調峰站在內，我國共有 21 座在運的 LNG 接收站，年名義 接受能力達到 6780 萬噸。在實際運營中，接收站的實際接受能力取決於 港口接卸速度，LNG 罐容以及週轉速度等諸多因素，因此接收站實際接受 能力大於名義接受能力，LNG 接收站利用率有可能大於 100%。
2019 年管道氣進口較為平穩，管輸負荷率維持在 70%-80%之間。而 LNG 進口在 2019 年一月達到 655 萬噸(90 億立方米)，創月度LNG 進口歷史 新高，LNG 接收站負荷率處於高位。隨著採暖季結束，LNG 進口有所減少， 接收站負荷率降至 70%-80%之間。2019 年上半年天然氣進口管道平均負 荷率為 76%，同比上升一個百分點，環比持平;LNG 接收站利用率為 84%，同比上升 4 個百分點，環比下降 5 個百分點。
受 市 場 供需寬鬆影響 ，國際及國內天然氣價格低位徘徊
全球 LNG 貿易中的長貿協定，大部分仍執行與油價掛鉤的合同，美國出口 項目一般與美國亨利港氣價掛鉤。因此 LNG 價格仍然與國際油價走勢密切 相關。2019 年以來，國際油價走出“過山車”行情。年初OPEC+減產、 美國重啟 對伊朗制 裁及委 內瑞拉 出口減 少等因素 導致原 油價格 最高一 度反彈至 70 美金/桶以上。五月開始，中美貿易摩擦不斷升級，全球經濟前景 不確定性加大，原油需求預期走弱，油價向下調整至 63 美元/桶左右。
而全球 LNG 貿易中的現貨價格則是受到 LNG 市場供需平衡的影響。2019 年上半年 受新增供 應增加 以及亞 洲需求 疲軟等因 素影響 ，亞洲 現貨價 格持 續走低。2019 年三月份以來，亞洲 JKM LNG 價格在 4-5 美元/百萬英熱單 位徘徊，大幅低於去年同期水平。2019 年上半年，亞洲 JKM 平均價格為 5.5 美金/百萬英熱單位，同比下降近 40%，環比下降 47%。
我國進口天然氣與國際油價、LNG 現貨價格及美國亨利港氣價等國際價格 指標相關。2019 年以來，受國際油價及全球 LNG 市場供需寬鬆等因素影 響，我國進口 LNG 到岸價逐月下降，從 2.77 元/立方米下降到 2.07 元/立 方米，上半年進口 LNG 平均到岸價為 2.41 元/立方米，同比上漲 14%，環 比下降 9%。2019 年上半年，進口管道氣到岸價格 1.8 元/方，比去年同期 上漲 26%，環比上漲 10%。與 LNG 相比，管道氣是較便宜的進口氣源。
2019 上半年，我國進口天然氣平均到岸價 2.19 元/立方米，與 2018 年水 平相比，小幅上漲 4%。由於 2018 年國際原油與天然氣價格浮動比較劇烈， 因此去去年同期相比，進口天然氣平均到岸價上漲21%，而環比下降 3%。
分進口來源國看，來自中亞三國的進口管道氣是我國最便宜的進口氣源， 中亞三國的平均到岸價為 1.62 元/立方米。另外一個管道氣供應國緬甸到 岸價較高，達到 2.53 元/立方米。總的來說，我國 LNG 進口價格比管道氣 高 26%左右。LNG 進口中，馬來西亞是最便宜的供應國，2019 年上半年 到岸價 1.98 元/立方米。我國的其他主要 LNG 供應國澳大利亞、卡塔爾及 印度尼西亞到岸價分別為 2.42 元/立方米、2.87 元/立方米及 2.63 元/立方 米。
近幾年，我國天然氣液態市場發展迅速，液態市場的上游為陸基 LNG 工廠 與沿海 LNG 接收站，通常不經氣化，採用“液來液走”的模式用 LNG 槽 車直接運到終端用戶所在地。這種 LNG 點供模式的終端用戶通常為工業用 戶或車船加註站。
國內 LNG 價格與上述 LNG 進口到岸價概念不同。國內 LNG 液態市場化程 度非常高，價格由供需雙方自主確定，因此 LNG 價格與政府管制的門站價 格相比波動 劇烈頻 繁，在 很大程度 上可以 反映出 國內天然 氣市場 供需態 勢。 例如，2017 年採暖季，全國尤其是北方地區出現嚴重的季節性供應緊張局 面時，國內 LNG 價格也從 3000 元/噸(約合 2.17 元/立方米)飆升至 7000 元/噸(約合 5.07 元/立方米)以上，個別地方甚至出現價格過萬的情 況。
2019 年以來，由於天然氣市市場供需平穩，LNG 價格維持低位並且價格 較穩定，波動較少。2019 年上半年 LNG 平均價格 4180 元/噸，約合 3.03 元/立方米，同比下降 3%，環比下降 6%。
天然氣市場中長期展望
受國內天 然氣數據 公開性 、及時 性、範 圍與頻率 等客觀 因素限 制，採 取自 下而上的 方式、分 消費結 構或分 省份預 測月度天 然氣消 費難度 較大。 而只 採用自上 而下的、 依靠主 觀設定 同比增 長率的方 式預測 月度天 然氣消 費， 準確性不 高，對了 解天然 氣行業 發展的 參考意義 不大。 在目前 數據尚 不支 持做短期 預測的情 況下， 我們考 慮影響 天然氣市 場的長 期因素 ，對天 然氣 供需做出 中長期展 望。在 此基礎 上，結 合短期經 濟形勢 波動、 地緣政 治事 件、基礎設施及氣溫等因素，對天然氣供需的中短期走勢做出定性判斷。
天然氣需求研究框架
影響天然氣需求的 因素很多， 有的因素影 響天然氣的中 長期發展趨 勢及其在能 源結構中 的定位， 有的影 響中短 期內需 求的增長 空間， 有些因 素並不 改變 市場基本 面、而是 更多的 影響需 求的短 期波動。 因此， 根據影 響的時 間尺 度，在研 究框架中 ，我們 包括了 中長期 、中短期 以及短 期因素 ，以拆 分天 然氣行業 的驅動力 量，識 別哪些 是短期 市場擾動 ，哪些 是支撐 其長期 發展 的根本性 動因。當 然，在 紛繁複 雜的市 場變化中 ，通常 是多種 因素同 時發 揮作用，且有時不同因素會產生相悖的力量。
宏觀 經濟 是影響天然氣需求最根本的因素 之一。天然 氣作為重要的 能源品種， 其終端消 費涉及一 二三產 及居民 等各行 各業，因 此天然 氣市場 發展與 整個 經濟的發 展階段、 趨勢以 及可承 受價格 等因素息 息相關 。宏觀 經濟除 影響 能源總消 費進而影 響天然 氣需求 之外， 也會直接 作用與 天然氣 消費的 主要 終端部門。目前我國天然氣消費的幾大用氣部門分別為工業、城市燃氣(包括居民、商業、公服等)、發電、交 通以及化工。宏觀經濟形勢直 接影 響這些行 業的興衰 ，如工 業增加 值、城 鎮化水平 、電力 需求及 物流市 場等 指標。在 一定程度 上，天 然氣消 費增速 與全社會 用電量 增速有 很大的 相關 性。除了 電力需求 影響電 力生產 ，而氣 電也是電 力生產 的一種 氣源這 種比 較間接的 影響通道 外，用 電量也 涉及一 二三產及 居民等 各行各 業，有 時是 比GDP 更能直接反應經濟運行形勢的先行指標。
政策框架是推動天然氣發展的直接因素。能源消費歸根結底受到宏觀經濟 發展影響 ，但各能 源品種 在能源 消費總 量中的結 構除受 到資源 稟賦等 先天 因素制約外，其結構尤其是變化趨勢更多受到頂層政策框架設計的影響。
能源轉型:我國 2014 年正式提出“四個革命，一個合作”的能源發展戰略， 高度概括了未來中國能源低碳以及清潔綠色的發展戰略和政策方向。 隨著政策方向的明確，煤炭與石油在能源總消費中的比例開始不斷下 降，可再生能源與天然氣比例日益上升。
產 業政 策: 在頂層能源戰 略設計 中明確 了天然 氣主 體地位 之後， 就需要打 破目前天然氣市場發展中遇到的具體問題與障礙，建立能夠理順產業 鏈的相關機制與政策。2013 年我國推行天然氣價格開始，標誌著我國 天然氣發展進入了改革密集期。在過去短短几年時間中，陸續出臺了 上游勘探開發生產、中游管輸費改革、下游促進天然氣利用等各個環 節給予鼓勵政策或者財政補貼。
天然 氣供應與 基礎設施 決定了中短期內需求增長的物 理上限。在中 短期內，需 求增長受 限於上游 生產、 進口長 貿合約 以及管道 與接收 站的容 量等因 素。 國內上游 氣田從勘 探轉化 為產量 需要一 段時間， 而簽訂 新的長 貿合約 到合 約執行也需要時間。進口長輸管道及LNG 建設站從規劃、審批到建設完工 也需要 5-6 年時間。在 2017 年這一輪天然氣需求爆發式增長之前，我國天然氣市場 發展基本 是由供 應側帶 動的。 比如，為 修建西 氣東輸 管線在 管道 沿線鼓勵發展天然氣利用，早期的沿海 LNG 接收站也會配套燃氣電廠等。 從更短期來看，供應側減產等情況也直接影響下游天然氣需求。例如， 2017 年採暖季，中亞進口天然氣減供直接影響我國北方地區天然氣採暖用 氣量。
除進口通道與合約 外，國 內基 礎設施 也決定了天然氣市場的資源配 置效率。隨 著西氣東 輸、陝京 及川氣 東送等 天然氣 管道系統 建成， 天然氣 消費中 心由 產地附近 向經濟更 發達、 價格承 受能力 更高的東 南沿海 轉移。 北方採 暖季 出現的積 極性供應 短缺也 反應了 基礎設 施對市場 發展的 制約。 管網系 統互 聯互通程度 偏低， 儲氣調 峰設施嚴 重不足 等因素 制約了市 場的進 一步發 展， 在供應不足的情況下，只能依靠壓減非居民行業用氣來調節供需平衡。
天 然氣價 格 對需求量也有直接影 響。儘管 我國的 天然氣 發展是由 政策驅 動、 環保刺激 而迅速發 展的， 但其仍 然遵循 一般的經 濟學原 理，即 需求與 價格 呈反向變動關係。最明顯的包括 LNG 重卡市場，當 LNG 價格與柴油價格 相比具有明顯經濟性時，LNG 重卡銷量增長，交通領域用氣量也呈快速增 長態勢。2017 年冬季，北方地區由於天然氣供應緊張造成 LNG 價格飆升， 部分地區個別時間甚至上漲到 10000 元/噸以上，嚴重影響 LNG 重卡經濟 型，交通 部門用氣 量也受 到較大 的壓力 。天然氣 發電對 燃氣價 格也非 常敏 感。得益 於頁岩氣 革命帶 來的低 氣價， 世界最大 的天然 氣消費 國美國 ，其 天然氣發電裝機達到 522GW，佔總裝機比重接近 45%，氣電佔淨髮電量 比重也達到 32%。而我國氣電發展受制於較高的天然氣價格，截至 2017 年底，氣電裝機規模為 76GW，僅佔我國總裝機的 4%，氣電發電量佔總 發電量比例僅為 3%。
氣 溫因素 影響短期天然 氣需求波 動。天 然氣需 求的季節 性波動 主要是 冬季 採暖需求造成的 。因此日 均氣溫對天 然氣日消費 量有非常 大的影響。2017 年採暖季(2017 年 10 月-2018 年 3 月)北方發生的大規模氣荒，除了與 煤改氣工程 量超出 預期、 中亞減供 等因素 有關外 ，氣溫也 是一個 直接因 素。 2017 年北方大多數地區經歷了幾年中最冷的冬天，直接導致採暖需求上漲。 分地區來 看，夏季 南方地 區高溫 ，空調 用電負荷 增加， 也會導 致燃氣 電廠 用氣量上升，提升局部區域天然氣需求。
天然氣供應研究框架
天然氣需求景氣程度直接影響供應變動。儘管在 2016 年之前，中國天然氣市 場基本是 由供給驅 動消費 增長， 但供給 也會及時 對市場 景氣與 否做出 迅速 反應。天然氣發展中，出現 2008 及 2015 年兩次消費增速明顯下滑的情況， 而上游生 產也都對 消費增 速下滑 做出及 時反饋， 產量增 速也相 應下降 。從 月度供需平衡來看，進口尤其是 LNG 進口基本與表觀消費量呈現相同的變 動趨勢，體現了供應測對需求側變動做出及時調整的情況。
基礎 設施 是制約天然氣供應的重要物理因 素。天然氣 供應高度依賴 於基礎設施 建設，如天然氣管網、城市配氣網、LNG 接收站、以及儲氣調峰設施等。 可以說基 礎設施的 完善程 度決定 了天然 氣市場發 展的高 度。我 國長輸 幹線 管網未能 覆蓋全國 ，海南 、西藏 等省區 尚未被接 入全國 長輸管 道系統 ，另 有超過 20%的地級行政單位、約 30%的縣級行政單位沒有接通管道氣。 2018 年，美國為全球最大的天然氣消費國，消費量達到 8170 億立方米， 中國當年消費天然氣 2800 億立方米，世界排名第三。對比中美兩國的一 些關鍵基 礎設施指 標可以 發現， 國內天 然氣基礎 設施建 設仍然 比較滯 後， 一定程度上制約了天然氣供應的通達性。
政 策框架 可以引導與鼓 勵天然氣 供應增 長。天 然氣上游 勘探與 開發政 策也 是能源戰 略以及天 然氣行 業政策 的重要 組成部分 。在國 家促進 天然氣 利用 以及重視 環境保護 的大背 景下， 增加上 遊資源勘 探開發 力度， 提高天 然氣 產量也成為重要的政策引導方向。2019 年初，三大國家石油公司的年度工 作會議上 都將增儲 上產列 為今年 的首要 工作任務 。國家 在資源 管理方 面， 也持續鼓 勵社會資 本進入 上游資 源勘探 開發，並 通過強 制區塊 退出等 機制 鼓勵企業 增加上游 投入。 除此之 外，為 了鼓勵我 國非常 規資源 的開發 ，國 家持續對 頁岩氣、 煤層氣 等非常 規資源 給予補貼 。在上 述政策 的引導 下， 預計 2019 年天然氣產量將有大幅增長。在基礎設施方面，國家大力推進 油氣基礎 設施的公 平準入 ，上海 石油天 然氣交易 中心陸 續推出 了接收 站窗 口期拍賣，使第三方企業可以利用現有接收設施、直接從海外採購 LNG， 增加了國內供應。
天 然氣價 格 也是引導供應的重要 信號。 儘管目 前國內天 然氣價 格仍然 是政 府管制與 市場調節 相結合 的機制 ，但供 應側仍然 遵循經 濟學規 律，即 價格 上漲，供 應商有利 可圖時 ，會增 加供應 。天然氣 行業改 革的基 本思路 也是 還原商品屬 性，供 需關係 決定價格 ，價格 作為市 場信號， 引導供 應與需 求。
地 緣政治 也會在一定程 度上影響 天然氣 供應， 尤其是我 國天然 氣對外 依存 度已經攀升至 43%，國內天然氣市場與全球天然氣市場關係越來越緊密。 隨著中美貿易摩擦不斷升級，中國從美國進口 LNG 數量銳減。而在“一帶 一路”倡議的框架內，中國與一帶一路沿線國家的能源合作日趨緊密。
天然氣中長期供需預測
根據上述研究框架，並結合 2019 年上半年的實際供需運行情況，我們預 測了至 2025 年天然氣分結構需求以及分氣源供應情況。
我們採取“自下而 上”與“自下 而上” 相結合的 方式預 測中長 期天然 氣需 求。“自下而上”主要考慮各用氣行業自 身的發展特徵，如天然氣汽車 的滲 透率、氣電裝機增長等，進而預測該行業 用氣量;“自上而下”則綜合 考慮 宏觀經濟 形勢、政 策框架 、基礎 設施等 諸多因素 。我國 天然氣 消費量 將由 2018 年的 2800 億立方米上升至 2025年的 4766 億立方米，未來 8 年間復 合增長率達到 8%。2020 年我國天然氣消費量預計為 3387 億立方米。消 費量年增 速逐漸趨 穩，十 四五期 間消費 增速慢於 十三五 。消費 增速放 緩的 主要原因包括:1)前期高基數因素以及;2)“煤改氣”增量收窄等。
分消費結 構來看， 工業依 然是最 大的天 然氣消費 部門， 預計其 在整個 消費 量中的佔比將從 2018 年的 34%提高至 2023 年的 35%並維持至 2025 年。 城市燃氣是第二大的用氣部門，其佔比有小幅波動，但基本維持在24%左 右。隨著 經濟持續 發展、 城鎮化 率以及 用氣人口 逐步增 長，工 業與城 市燃 氣的消費 增量在一 定程度 上是剛 性的。 尤其在規 模“煤 改氣” 工程後 ，改 回以煤炭為燃料的可能性很小。天然氣發電在消費結構中的佔比講由 21% 上升至 25%左右。然而氣電用氣量在很大程度上彈性較大，是預測中不確 定性較大 的部門。 氣電裝 機量以 及發電 量是否有 質的提 升，不 僅取決 於天 然氣市場 發展以及 天然氣 價格， 也取決 於電力市 場以及 改革等 多項因 素。 另外兩個 用氣部門 交通以 及化工 佔比略 有降低。 工業、 城市燃 氣與發 電也 是對我國天然氣消費量增長貢獻率最大的三個用氣部門。
預測中長 期天然氣 供應結 構，我 們綜合 考慮了需 求增長 、國產 氣資源 、天 然氣進口 長貿合約 以及基 礎設施 建設等 綜合情況 。總體 來看， 未來幾 年由 於國內增儲生產、俄氣東線達產以及 LNG 接收規模繼續擴大等因素，供應 側增長潛 力較大。 消費增 速趨穩 、國內 產量增速 提升使 得天然 氣對外 依存 度維持在 45%左右。從進口結構來看，受中俄東線 2019 年年底通氣影響， 進口管道氣佔進口比重從目前的 40%上升到 2025 年的 25%左右。未來 8 年，進口管道氣年增速快於 LNG 進口增速。LNG 進口預計將從 2018 年的 5400 萬噸增至 2025 年的 8800 萬噸，年均增速較 2016-2018 年有明顯放 緩。
儘管消費 增速會逐 漸趨穩 ，但我 們預計 國內產量 增速不 會像之 前一樣 同步 放緩，而是 會維持 在較快 水平，這 背後與 政策引 導上游增 加資本 開支相 關， 也與儲氣能力進一步提升有關。2025 年預計國內天然氣產量將達到 2624 億立方米 。國產氣 結構中 ，非常 規產量 增速快於 常規氣 ，導致 非常規 資源 在國產氣佔比從目前 12%左右提升至 2025 年的 22%左右。而在供應預測 中，最大的不確定性來自頁岩氣增量空間。我們保守預計2025 年中國頁 巖氣產量將達到 350 億立方米以上。
2019 年天然氣市場概覽
從多個角度來看，2019 年對中國天然氣市場來說都可以稱之為轉折之年。 首先，儘管需求增長依然較為強勁，但天然氣需求增長態勢與2016 年下 半年至 2018 年有明顯區別，需求增長趨穩，我們預計 2019 年天然氣消費 3096 億立方米，同比增長 11.3%。
其次，在政策鼓勵石油公司增加資本開支的背景下，2019 年國內天然氣產 量預計達到 1487 億立方米，同比增長 11%，增速為 2014 年以來最快的一 年。2019 年開始，國內產量增速提高、消費增速減緩，對外依存度水平不 再像 2016-2018 年迅猛上漲，而是較為穩定。
中俄天然氣管 道東線， 也稱西伯 利亞力量 管線預計 於 2019 年年底投 產。 該管線設計輸送能力 380 億立方米，佔目前我國進口管道輸送能力的 36%， 是 2014 年以來投產的又一重大天然氣進口管道。我們預計該管道在投產 初期運送能力為50 億立方米左右，在 5-6 年爬坡期後，達到設計輸送能力。 該條管線 的投產標 志著我 國進口 天然氣 的四大通 道正式 建成， 有助於 進口 來源多樣化，提升供應安全。中俄東線的投產也將改變過去幾年 LNG 進口 增速快於管道氣進口增速的局面，LNG 進口增速將有所放緩。
國內天然氣市 場一直以 來都是政 策驅動為 主，而 2019 年即 將掛牌成 立的 國家石油 天然氣管 網公司 也將在 未來幾 年徹底改 變我國 天然氣 市場長 期以 來垂直一 體化、產 運不分 的狀況 ，提振 管道建設 、並促 進天然 氣供應 向更 加安全、更加高效的發展演進。
隨著天然 氣產業鏈 以及油 氣行業 改革逐 漸進入深 水區， 天然氣 行業即 將進 入“N+1+N”的運營模式，即上游多個主體，中游為一家國家管網公司， 下游多家 城燃公司 。隨著 之前種 種改革 舉措成效 逐步顯 現，制 約天然 氣行 業發展的 傳統障礙 ，如管 網建設 不足、 上下游價 格傳導 不暢以 及上游 資源 集中在三 桶油手中 等，將 逐步被 破除， 天然氣行 業將進 入下一 個穩定 、健 康增長的新階段。
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2019 年上半年天然氣市場回顧
2019 年上半年，中國天然氣表觀消費量達到 1495 億立方米，比 2018 年 上半年增加 155億立方米，增幅為12%。國家發展改革委運行局口徑的天 然氣消費量為 1492 億立方米，比去年同期增長 11%。從供應結構來看， 國內天然氣產量達到 862 億立方米，同比增長 11%;上半年我國共進口天 然氣 648 億立方米，同比增長 12%。其中，39.5%為通過管道氣進口，共 計 256 億立方米，同比小幅增長 2%;另外 60.5%的進口為液化天然氣(LNG)，總量達到 392 億立方米，同比增長 19%。大陸向香港及澳門出 口的天然氣為14.6 億立方米，與去年同期水平持平。
總的來說，天然氣表觀消費量在前兩年高基數的基礎上，仍維持了兩位數 增長，說明了各用氣部門的韌性。但受到 中美貿易摩擦升級、“煤改氣”增 量規模減 小等因素 的影響 ，消費 增速較 前兩年有 所放緩 。實際 消費量 同比 增長 9.4%，採暖季結束後，地下儲氣庫開始注氣，2019 年上半年天然氣 庫存同比增長 64%。
天然氣產量同比增長 11%，為 2015 年來增速最快的半年，國產氣增速提 高以及需求增速放緩，使天然氣市場呈現供需寬鬆平衡的格局，國內LNG 價格也處於低位徘徊。
政策層面，以“管住中間，放開兩頭”為方向的改革措施在 2019 年上半 年密集出 臺，包括 確定成 立國家 管網公 司、出臺 油氣管 網設施 公平開 放監 管辦法， 進一步放 開上游 油氣勘 察開採 市場以及 取消石 油天然 氣對外 合作 項目總體開發方案審批、取消油氣勘探開發外資限制、取消50 萬人口以上 城市燃氣管網必須由中方控股的限制等等。
天 然 氣 需求增長穩定 ，維持雙位數增速
2017-2018 年，中國天然氣市場在環保政策的直接刺激下，連續兩年需求 增速超過 15%，呈現爆發式增長態勢。2019年上半年，中國天然氣表觀 消費量，也即產量與淨進口量之和，達到 1495 億立方米，同比增長 12%。
該增速水平符合預期，尤其在前兩年高基數以及上半年宏觀經濟下行壓力 加大、中 美貿易摩 擦升級 的形勢 下，表 明天然氣 需求側 基本面 因素呈 健康 增長態勢 。過去幾 年完成 的居民 與工業“煤改氣”工程 持續支 撐了天 然氣 需求的穩步增長。
我國天然氣月度需求季節性特徵明顯，每年十月至次年三月取暖季為天然 氣消費旺季，四月至九月非取暖季為天然氣需求淡季。我國從 2017 年開 始進行大規模工業“煤改氣”，工業生產並無明顯淡旺季區分，而由於取暖 季需求旺 盛造成的 供應限 制，一 般在取 暖季過後 工業需 求得到 釋放， 因此天然氣月 度消費開 始呈現“淡季 不淡， 旺季更旺”的特 徵，月 度消費 曲線 呈“U 字型”。2019 年上半年，天然氣月度消費繼續延續了這種特徵。
2019 年上半年，城市燃氣用氣量為 547 億立方米，同比增長 16%。 城燃為 2019 年上半年年最大的用氣部門，在消費結構中所佔比例為 36.5%，佔比比 18 年上半年提高 2.1 個百分點。
工業部門用氣量為 535 億立方米，同比增長 6.2%。工業在消費結構中 所佔比例為 35.7%，比 18 年上半年降低 1.1 個百分點，。
燃氣發電用氣量為 271 億立方米，同比增長 8.7%。發電在消費結構中 所佔比例為 18.1%，佔比比去年同期降低 0.1 個百分點。
化工行業用氣量為 146 億立方米，基本與 18 年上半年持平，同比微漲 0.3%。化工在消費機構中所佔比例為 9.7%，佔比比去年同期下降 0.9 個百分點。
2019 年一月天然氣表觀消費延續 2018 年採暖季特徵，持續高速增長。採 暖季過後，天然氣消費增速與 2018 年相比明顯放緩。除了 2018 年高基數 的原因外 ，受宏觀 經濟下 行壓力 加大的 影響，工 業與化 工用氣 增長放 緩。 二月份以 來，工業 部門用 氣量增 速都在 兩位數以 下，五 月份同 比增長 僅為 3.7%，導致五月份天然氣表觀消費增速僅為 9%。
表觀消費量為產量與淨進口之和，實際消費量則是實際被終端各用氣部門 消耗掉的 的氣量。 這兩個 統計口 徑之間 的差距為 庫存變 化。為 了應對 天然 氣消費的季節性特徵，包括地下儲氣庫、以及 LNG 儲罐等儲氣設施在 4-9 月淡季注氣，在 10 月-次年三月自儲氣設施採氣。前述我國 2019 年上半年 表觀消費量為 1495 億立方米，同比增長 12%，而實際消費量為 1498 億立 方米，同比增長 9.4%。兩者之間的差距主要來自今年淡季儲氣設施注氣量 的增加。尤其是五月份，表觀消費量246 億立方米，同比增速為 9%，但 由於這其中 21.3 億立方米為儲氣設施注氣，顯著高於去年同期水平，實際 消費量僅為 225 億立方米，同比增長僅為 5.5%。而六月份以來，隨著氣 溫升高，氣電用氣量增長 9.2%，帶動月度實際消費量增長恢復至 8.5%。 採暖季過後，地下儲氣庫開始注氣週期，2019 年四到六月天然氣庫存同比 增加 64%。
天 然 氣 供應平穩運行 ，供給增量主要來自國產氣
由於 2019 年上半年消費量增速較 2018 年有所放緩，天然氣市場呈現相對 平衡的供應態勢。而隨著 2017-2018 年天然氣對外依存度迅速上升，國家 日益重視上 遊勘探 開發， 鼓勵石油 公司增 加上游 資本開支 ，保障 能源安 全。 因此，天然氣產量增速有所提升。2019 年上半年，天然氣產量為 862 億立 方米，同比增長 11%，增速超過天然氣實際消費量增速，與表觀消費增速 持平。天然氣進口量為648 億立方米，同比增長 12%，其中管道氣進口量 為 256 億立方米，同比增長 2%，LNG 進口量為 392 億立方米，同比增長 19%。與 2018 年下半年相比，LNG 進口量下降 22 億立方。因此，2019 年上半年供給增量主要來自國產氣。
在環保因素等多重因素刺激下，中國天然氣市場在 2016 年下半年開始走出 2014-2015 疲態，重回兩位數增長。隨著 2017 年大規模煤改氣工程的進 行，對天然氣的 需求也在短 時間內集中 爆發，而由 於國產氣增 速慢於消費增 速，直接導致我國天然氣進口的快速增長。得益於 LNG 進口的靈活性， LNG 進口量大幅攀升，從 2016 年下半年開始維持了 30%以上的增速，在 2017 年下半年，LNG 進口增速同比增速超過 50%。中國也於 2017 年超過 韓國，成為僅次於日本第第二大 LNG 進口國。隨著進口量的繼續攀升，中 國在 2018 年成為了全球最大的天然氣進口國(包括LNG 與管道氣)。事實 上，進口 LNG 是滿足過去兩年高漲的天然氣需求的重要途徑。2019 年上半 年，消費增速放緩，國產增速提升，管道進口與 LNG 進口增速明顯放緩。
在國家鼓勵上游勘探開發與上游公司資本開支增加等因素作用下，2019 年 上半年國產氣產量 862億立方米，增速達到11%，為 2015 年以來增速最 快的半年。2016 年以來，國產氣年增量基本維持在 100 億立方米左右，而 2019年上半年國產氣增量就已達到88 億立方米。
分氣源來看，常規氣仍未國內天然氣主力氣源，非常規產量增長迅速，其 中，煤層氣、頁岩氣與煤制氣三種氣源已佔到國產天然氣的13%。2019 年上半年，常規氣同比增長 7%，非常規氣同比增長 18%。
2017 年開始，中國天然氣需求激增且國產氣增速不及消費增速，直接導致 天然氣對外依存度迅速攀升。2016 年，中國天然氣對外依存度為 34%， 2017 年上升至 38%，2018 年進一步攀升至 43%。而隨著 2019 年上半年 消費增速放緩以及國產氣增速提升，對外依存度下降至至 42%。
在天然氣進口結構中，40%為管道氣，60%為 LNG 進口。目前，我國最大 的管道氣供應國為土庫曼斯坦，最大的 LNG 供應國為澳大利亞，這兩個國 家的進口量佔天然氣總進口的 56%，集中程度相對較高。
我國前十大天然氣供應國進口量佔天然氣進口總量比例超過 94%，天然氣 進口集中程度相對較高。2019 年上半年，澳大利亞 LNG 進口同比上漲 37%，而土庫曼斯坦管道氣進口同比下降 2%，澳大利亞成為我國進口天 然氣的最 大供應國 ，約佔 總進口 量的三 分之一。 管道氣 中，哈 薩克斯 坦進 口增長迅速，2019 年上半年增長 42%，已躍升為我國第五大天然氣供應 國。受到中美貿易摩擦的直接影響，2019 年上半年，中國僅從美國進口 3.6 億立方米，同比下降 84%。俄羅斯目前是我國第十一大天然氣供應國， 中俄東線管道預計今年底投產，目前來自俄羅斯的天然氣均為LNG。2019 年上半年，中國共進口了 8 億立方米俄羅斯 LNG，同比增長 356%。
在 LNG 貿易領域中，中美兩國之間有著天然的合作潛力。 受“煤改氣”等 環保政策刺激，中國天然氣需求 2017 年開始呈現爆發式增長。LNG 作為 一種相對靈活的資源，對滿足中國激增的天然氣需求起到了重要作用，LNG 需求連續兩年增幅超過 40%，使中國一躍成為全球第二大 LNG 進口 國。2017 及 2018 兩年，全球 LNG 需求增量中超過一半來自中國。受益 於頁岩氣革命，美國自 2016 年開始出口 LNG，隨著其第一批 LNG 出口設 施陸續投產，美國 LNG 出口量迅速增長。其需要為不斷增長的 LNG 產量 尋找買家 ，更重要 的是， 需要買 家為其 在規劃階 段的擬 建項目 背書， 已盡 快拿到相關審批。
在這種背景下，2018 年中國從美國進口近 30 億立方米 LNG，增幅達 42%。 雖然美國 LNG 市場份額僅為中國 LNG進口總量的4%，但其也已成為中 國第六大 LNG 供應國、第九大天然氣供應國。但由於 2018 年下半年開始， 中美貿易摩擦不斷升級，美國LNG 進口有所減少，其增量主要集中在 2018 年上半年釋放。自 2018 年 9 月 24 日，中國正式對美國 LNG 加徵 10% 關稅開始，中國買家開始減少從美國採購LNG。2019 年上半年，中國從 美國共進口 3.6 億立方米 LNG，進口量比 2018 年上半年大幅下降 84%。 六個月中有三個月中國並未從美國進口 LNG。2019 年 6 月開始，中國對 美國 LNG 加徵關稅稅率由 10%上升至 25%，六月當月中國未從美國進口 LNG。
儘管中國進口美國 LNG 數量大幅減少，但由於美國 LNG 的市場份額絕對 值較小，僅佔我國 LNG 進口總量的 4%，因此減少甚至停止從美國採購 LNG 並未對我國天然氣供應產生影響。
目前，我國陸上共建成兩大天然氣進口通道，西北的中亞 ABC 三線以及西 南的中緬 天然氣管 線。而 第三大 陸上天 然氣進口 通道— —位於 我國東 北的 中俄東線預計今年年底投產。我國陸上天然氣進口管道年運輸能力約 670 億立方米。年底年輸送能力 380 億立方米的中俄東線正式投產後，我國天 然氣管道年進口能力將達到 1050 億立方米。
2019 年上半年，我國有一座新的 LNG 接收站投產，即中海油防城港 LNG 儲運站，該儲運站位於廣西省，年接受能力可達 60 萬噸。截至目前，包括 小型 LNG 儲運及調峰站在內，我國共有 21 座在運的 LNG 接收站，年名義 接受能力達到 6780 萬噸。在實際運營中，接收站的實際接受能力取決於 港口接卸速度，LNG 罐容以及週轉速度等諸多因素，因此接收站實際接受 能力大於名義接受能力，LNG 接收站利用率有可能大於 100%。
2019 年管道氣進口較為平穩，管輸負荷率維持在 70%-80%之間。而 LNG 進口在 2019 年一月達到 655 萬噸(90 億立方米)，創月度LNG 進口歷史 新高，LNG 接收站負荷率處於高位。隨著採暖季結束，LNG 進口有所減少， 接收站負荷率降至 70%-80%之間。2019 年上半年天然氣進口管道平均負 荷率為 76%，同比上升一個百分點，環比持平;LNG 接收站利用率為 84%，同比上升 4 個百分點，環比下降 5 個百分點。
受 市 場 供需寬鬆影響 ，國際及國內天然氣價格低位徘徊
全球 LNG 貿易中的長貿協定，大部分仍執行與油價掛鉤的合同，美國出口 項目一般與美國亨利港氣價掛鉤。因此 LNG 價格仍然與國際油價走勢密切 相關。2019 年以來，國際油價走出“過山車”行情。年初OPEC+減產、 美國重啟 對伊朗制 裁及委 內瑞拉 出口減 少等因素 導致原 油價格 最高一 度反彈至 70 美金/桶以上。五月開始，中美貿易摩擦不斷升級，全球經濟前景 不確定性加大，原油需求預期走弱，油價向下調整至 63 美元/桶左右。
而全球 LNG 貿易中的現貨價格則是受到 LNG 市場供需平衡的影響。2019 年上半年 受新增供 應增加 以及亞 洲需求 疲軟等因 素影響 ，亞洲 現貨價 格持 續走低。2019 年三月份以來，亞洲 JKM LNG 價格在 4-5 美元/百萬英熱單 位徘徊，大幅低於去年同期水平。2019 年上半年，亞洲 JKM 平均價格為 5.5 美金/百萬英熱單位，同比下降近 40%，環比下降 47%。
我國進口天然氣與國際油價、LNG 現貨價格及美國亨利港氣價等國際價格 指標相關。2019 年以來，受國際油價及全球 LNG 市場供需寬鬆等因素影 響，我國進口 LNG 到岸價逐月下降，從 2.77 元/立方米下降到 2.07 元/立 方米，上半年進口 LNG 平均到岸價為 2.41 元/立方米，同比上漲 14%，環 比下降 9%。2019 年上半年，進口管道氣到岸價格 1.8 元/方，比去年同期 上漲 26%，環比上漲 10%。與 LNG 相比，管道氣是較便宜的進口氣源。
2019 上半年，我國進口天然氣平均到岸價 2.19 元/立方米，與 2018 年水 平相比，小幅上漲 4%。由於 2018 年國際原油與天然氣價格浮動比較劇烈， 因此去去年同期相比，進口天然氣平均到岸價上漲21%，而環比下降 3%。
分進口來源國看，來自中亞三國的進口管道氣是我國最便宜的進口氣源， 中亞三國的平均到岸價為 1.62 元/立方米。另外一個管道氣供應國緬甸到 岸價較高，達到 2.53 元/立方米。總的來說，我國 LNG 進口價格比管道氣 高 26%左右。LNG 進口中，馬來西亞是最便宜的供應國，2019 年上半年 到岸價 1.98 元/立方米。我國的其他主要 LNG 供應國澳大利亞、卡塔爾及 印度尼西亞到岸價分別為 2.42 元/立方米、2.87 元/立方米及 2.63 元/立方 米。
近幾年，我國天然氣液態市場發展迅速，液態市場的上游為陸基 LNG 工廠 與沿海 LNG 接收站，通常不經氣化，採用“液來液走”的模式用 LNG 槽 車直接運到終端用戶所在地。這種 LNG 點供模式的終端用戶通常為工業用 戶或車船加註站。
國內 LNG 價格與上述 LNG 進口到岸價概念不同。國內 LNG 液態市場化程 度非常高，價格由供需雙方自主確定，因此 LNG 價格與政府管制的門站價 格相比波動 劇烈頻 繁，在 很大程度 上可以 反映出 國內天然 氣市場 供需態 勢。 例如，2017 年採暖季，全國尤其是北方地區出現嚴重的季節性供應緊張局 面時，國內 LNG 價格也從 3000 元/噸(約合 2.17 元/立方米)飆升至 7000 元/噸(約合 5.07 元/立方米)以上，個別地方甚至出現價格過萬的情 況。
2019 年以來，由於天然氣市市場供需平穩，LNG 價格維持低位並且價格 較穩定，波動較少。2019 年上半年 LNG 平均價格 4180 元/噸，約合 3.03 元/立方米，同比下降 3%，環比下降 6%。
天然氣市場中長期展望
受國內天 然氣數據 公開性 、及時 性、範 圍與頻率 等客觀 因素限 制，採 取自 下而上的 方式、分 消費結 構或分 省份預 測月度天 然氣消 費難度 較大。 而只 採用自上 而下的、 依靠主 觀設定 同比增 長率的方 式預測 月度天 然氣消 費， 準確性不 高，對了 解天然 氣行業 發展的 參考意義 不大。 在目前 數據尚 不支 持做短期 預測的情 況下， 我們考 慮影響 天然氣市 場的長 期因素 ，對天 然氣 供需做出 中長期展 望。在 此基礎 上，結 合短期經 濟形勢 波動、 地緣政 治事 件、基礎設施及氣溫等因素，對天然氣供需的中短期走勢做出定性判斷。
天然氣需求研究框架
影響天然氣需求的 因素很多， 有的因素影 響天然氣的中 長期發展趨 勢及其在能 源結構中 的定位， 有的影 響中短 期內需 求的增長 空間， 有些因 素並不 改變 市場基本 面、而是 更多的 影響需 求的短 期波動。 因此， 根據影 響的時 間尺 度，在研 究框架中 ，我們 包括了 中長期 、中短期 以及短 期因素 ，以拆 分天 然氣行業 的驅動力 量，識 別哪些 是短期 市場擾動 ，哪些 是支撐 其長期 發展 的根本性 動因。當 然，在 紛繁複 雜的市 場變化中 ，通常 是多種 因素同 時發 揮作用，且有時不同因素會產生相悖的力量。
宏觀 經濟 是影響天然氣需求最根本的因素 之一。天然 氣作為重要的 能源品種， 其終端消 費涉及一 二三產 及居民 等各行 各業，因 此天然 氣市場 發展與 整個 經濟的發 展階段、 趨勢以 及可承 受價格 等因素息 息相關 。宏觀 經濟除 影響 能源總消 費進而影 響天然 氣需求 之外， 也會直接 作用與 天然氣 消費的 主要 終端部門。目前我國天然氣消費的幾大用氣部門分別為工業、城市燃氣(包括居民、商業、公服等)、發電、交 通以及化工。宏觀經濟形勢直 接影 響這些行 業的興衰 ，如工 業增加 值、城 鎮化水平 、電力 需求及 物流市 場等 指標。在 一定程度 上，天 然氣消 費增速 與全社會 用電量 增速有 很大的 相關 性。除了 電力需求 影響電 力生產 ，而氣 電也是電 力生產 的一種 氣源這 種比 較間接的 影響通道 外，用 電量也 涉及一 二三產及 居民等 各行各 業，有 時是 比GDP 更能直接反應經濟運行形勢的先行指標。
政策框架是推動天然氣發展的直接因素。能源消費歸根結底受到宏觀經濟 發展影響 ，但各能 源品種 在能源 消費總 量中的結 構除受 到資源 稟賦等 先天 因素制約外，其結構尤其是變化趨勢更多受到頂層政策框架設計的影響。
能源轉型:我國 2014 年正式提出“四個革命，一個合作”的能源發展戰略， 高度概括了未來中國能源低碳以及清潔綠色的發展戰略和政策方向。 隨著政策方向的明確，煤炭與石油在能源總消費中的比例開始不斷下 降，可再生能源與天然氣比例日益上升。
產 業政 策: 在頂層能源戰 略設計 中明確 了天然 氣主 體地位 之後， 就需要打 破目前天然氣市場發展中遇到的具體問題與障礙，建立能夠理順產業 鏈的相關機制與政策。2013 年我國推行天然氣價格開始，標誌著我國 天然氣發展進入了改革密集期。在過去短短几年時間中，陸續出臺了 上游勘探開發生產、中游管輸費改革、下游促進天然氣利用等各個環 節給予鼓勵政策或者財政補貼。
天然 氣供應與 基礎設施 決定了中短期內需求增長的物 理上限。在中 短期內，需 求增長受 限於上游 生產、 進口長 貿合約 以及管道 與接收 站的容 量等因 素。 國內上游 氣田從勘 探轉化 為產量 需要一 段時間， 而簽訂 新的長 貿合約 到合 約執行也需要時間。進口長輸管道及LNG 建設站從規劃、審批到建設完工 也需要 5-6 年時間。在 2017 年這一輪天然氣需求爆發式增長之前，我國天然氣市場 發展基本 是由供 應側帶 動的。 比如，為 修建西 氣東輸 管線在 管道 沿線鼓勵發展天然氣利用，早期的沿海 LNG 接收站也會配套燃氣電廠等。 從更短期來看，供應側減產等情況也直接影響下游天然氣需求。例如， 2017 年採暖季，中亞進口天然氣減供直接影響我國北方地區天然氣採暖用 氣量。
除進口通道與合約 外，國 內基 礎設施 也決定了天然氣市場的資源配 置效率。隨 著西氣東 輸、陝京 及川氣 東送等 天然氣 管道系統 建成， 天然氣 消費中 心由 產地附近 向經濟更 發達、 價格承 受能力 更高的東 南沿海 轉移。 北方採 暖季 出現的積 極性供應 短缺也 反應了 基礎設 施對市場 發展的 制約。 管網系 統互 聯互通程度 偏低， 儲氣調 峰設施嚴 重不足 等因素 制約了市 場的進 一步發 展， 在供應不足的情況下，只能依靠壓減非居民行業用氣來調節供需平衡。
天 然氣價 格 對需求量也有直接影 響。儘管 我國的 天然氣 發展是由 政策驅 動、 環保刺激 而迅速發 展的， 但其仍 然遵循 一般的經 濟學原 理，即 需求與 價格 呈反向變動關係。最明顯的包括 LNG 重卡市場，當 LNG 價格與柴油價格 相比具有明顯經濟性時，LNG 重卡銷量增長，交通領域用氣量也呈快速增 長態勢。2017 年冬季，北方地區由於天然氣供應緊張造成 LNG 價格飆升， 部分地區個別時間甚至上漲到 10000 元/噸以上，嚴重影響 LNG 重卡經濟 型，交通 部門用氣 量也受 到較大 的壓力 。天然氣 發電對 燃氣價 格也非 常敏 感。得益 於頁岩氣 革命帶 來的低 氣價， 世界最大 的天然 氣消費 國美國 ，其 天然氣發電裝機達到 522GW，佔總裝機比重接近 45%，氣電佔淨髮電量 比重也達到 32%。而我國氣電發展受制於較高的天然氣價格，截至 2017 年底，氣電裝機規模為 76GW，僅佔我國總裝機的 4%，氣電發電量佔總 發電量比例僅為 3%。
氣 溫因素 影響短期天然 氣需求波 動。天 然氣需 求的季節 性波動 主要是 冬季 採暖需求造成的 。因此日 均氣溫對天 然氣日消費 量有非常 大的影響。2017 年採暖季(2017 年 10 月-2018 年 3 月)北方發生的大規模氣荒，除了與 煤改氣工程 量超出 預期、 中亞減供 等因素 有關外 ，氣溫也 是一個 直接因 素。 2017 年北方大多數地區經歷了幾年中最冷的冬天，直接導致採暖需求上漲。 分地區來 看，夏季 南方地 區高溫 ，空調 用電負荷 增加， 也會導 致燃氣 電廠 用氣量上升，提升局部區域天然氣需求。
天然氣供應研究框架
天然氣需求景氣程度直接影響供應變動。儘管在 2016 年之前，中國天然氣市 場基本是 由供給驅 動消費 增長， 但供給 也會及時 對市場 景氣與 否做出 迅速 反應。天然氣發展中，出現 2008 及 2015 年兩次消費增速明顯下滑的情況， 而上游生 產也都對 消費增 速下滑 做出及 時反饋， 產量增 速也相 應下降 。從 月度供需平衡來看，進口尤其是 LNG 進口基本與表觀消費量呈現相同的變 動趨勢，體現了供應測對需求側變動做出及時調整的情況。
基礎 設施 是制約天然氣供應的重要物理因 素。天然氣 供應高度依賴 於基礎設施 建設，如天然氣管網、城市配氣網、LNG 接收站、以及儲氣調峰設施等。 可以說基 礎設施的 完善程 度決定 了天然 氣市場發 展的高 度。我 國長輸 幹線 管網未能 覆蓋全國 ，海南 、西藏 等省區 尚未被接 入全國 長輸管 道系統 ，另 有超過 20%的地級行政單位、約 30%的縣級行政單位沒有接通管道氣。 2018 年，美國為全球最大的天然氣消費國，消費量達到 8170 億立方米， 中國當年消費天然氣 2800 億立方米，世界排名第三。對比中美兩國的一 些關鍵基 礎設施指 標可以 發現， 國內天 然氣基礎 設施建 設仍然 比較滯 後， 一定程度上制約了天然氣供應的通達性。
政 策框架 可以引導與鼓 勵天然氣 供應增 長。天 然氣上游 勘探與 開發政 策也 是能源戰 略以及天 然氣行 業政策 的重要 組成部分 。在國 家促進 天然氣 利用 以及重視 環境保護 的大背 景下， 增加上 遊資源勘 探開發 力度， 提高天 然氣 產量也成為重要的政策引導方向。2019 年初，三大國家石油公司的年度工 作會議上 都將增儲 上產列 為今年 的首要 工作任務 。國家 在資源 管理方 面， 也持續鼓 勵社會資 本進入 上游資 源勘探 開發，並 通過強 制區塊 退出等 機制 鼓勵企業 增加上游 投入。 除此之 外，為 了鼓勵我 國非常 規資源 的開發 ，國 家持續對 頁岩氣、 煤層氣 等非常 規資源 給予補貼 。在上 述政策 的引導 下， 預計 2019 年天然氣產量將有大幅增長。在基礎設施方面，國家大力推進 油氣基礎 設施的公 平準入 ，上海 石油天 然氣交易 中心陸 續推出 了接收 站窗 口期拍賣，使第三方企業可以利用現有接收設施、直接從海外採購 LNG， 增加了國內供應。
天 然氣價 格 也是引導供應的重要 信號。 儘管目 前國內天 然氣價 格仍然 是政 府管制與 市場調節 相結合 的機制 ，但供 應側仍然 遵循經 濟學規 律，即 價格 上漲，供 應商有利 可圖時 ，會增 加供應 。天然氣 行業改 革的基 本思路 也是 還原商品屬 性，供 需關係 決定價格 ，價格 作為市 場信號， 引導供 應與需 求。
地 緣政治 也會在一定程 度上影響 天然氣 供應， 尤其是我 國天然 氣對外 依存 度已經攀升至 43%，國內天然氣市場與全球天然氣市場關係越來越緊密。 隨著中美貿易摩擦不斷升級，中國從美國進口 LNG 數量銳減。而在“一帶 一路”倡議的框架內，中國與一帶一路沿線國家的能源合作日趨緊密。
天然氣中長期供需預測
根據上述研究框架，並結合 2019 年上半年的實際供需運行情況，我們預 測了至 2025 年天然氣分結構需求以及分氣源供應情況。
我們採取“自下而 上”與“自下 而上” 相結合的 方式預 測中長 期天然 氣需 求。“自下而上”主要考慮各用氣行業自 身的發展特徵，如天然氣汽車 的滲 透率、氣電裝機增長等，進而預測該行業 用氣量;“自上而下”則綜合 考慮 宏觀經濟 形勢、政 策框架 、基礎 設施等 諸多因素 。我國 天然氣 消費量 將由 2018 年的 2800 億立方米上升至 2025年的 4766 億立方米，未來 8 年間復 合增長率達到 8%。2020 年我國天然氣消費量預計為 3387 億立方米。消 費量年增 速逐漸趨 穩，十 四五期 間消費 增速慢於 十三五 。消費 增速放 緩的 主要原因包括:1)前期高基數因素以及;2)“煤改氣”增量收窄等。
分消費結 構來看， 工業依 然是最 大的天 然氣消費 部門， 預計其 在整個 消費 量中的佔比將從 2018 年的 34%提高至 2023 年的 35%並維持至 2025 年。 城市燃氣是第二大的用氣部門，其佔比有小幅波動，但基本維持在24%左 右。隨著 經濟持續 發展、 城鎮化 率以及 用氣人口 逐步增 長，工 業與城 市燃 氣的消費 增量在一 定程度 上是剛 性的。 尤其在規 模“煤 改氣” 工程後 ，改 回以煤炭為燃料的可能性很小。天然氣發電在消費結構中的佔比講由 21% 上升至 25%左右。然而氣電用氣量在很大程度上彈性較大，是預測中不確 定性較大 的部門。 氣電裝 機量以 及發電 量是否有 質的提 升，不 僅取決 於天 然氣市場 發展以及 天然氣 價格， 也取決 於電力市 場以及 改革等 多項因 素。 另外兩個 用氣部門 交通以 及化工 佔比略 有降低。 工業、 城市燃 氣與發 電也 是對我國天然氣消費量增長貢獻率最大的三個用氣部門。
預測中長 期天然氣 供應結 構，我 們綜合 考慮了需 求增長 、國產 氣資源 、天 然氣進口 長貿合約 以及基 礎設施 建設等 綜合情況 。總體 來看， 未來幾 年由 於國內增儲生產、俄氣東線達產以及 LNG 接收規模繼續擴大等因素，供應 側增長潛 力較大。 消費增 速趨穩 、國內 產量增速 提升使 得天然 氣對外 依存 度維持在 45%左右。從進口結構來看，受中俄東線 2019 年年底通氣影響， 進口管道氣佔進口比重從目前的 40%上升到 2025 年的 25%左右。未來 8 年，進口管道氣年增速快於 LNG 進口增速。LNG 進口預計將從 2018 年的 5400 萬噸增至 2025 年的 8800 萬噸，年均增速較 2016-2018 年有明顯放 緩。
儘管消費 增速會逐 漸趨穩 ，但我 們預計 國內產量 增速不 會像之 前一樣 同步 放緩，而是 會維持 在較快 水平，這 背後與 政策引 導上游增 加資本 開支相 關， 也與儲氣能力進一步提升有關。2025 年預計國內天然氣產量將達到 2624 億立方米 。國產氣 結構中 ，非常 規產量 增速快於 常規氣 ，導致 非常規 資源 在國產氣佔比從目前 12%左右提升至 2025 年的 22%左右。而在供應預測 中，最大的不確定性來自頁岩氣增量空間。我們保守預計2025 年中國頁 巖氣產量將達到 350 億立方米以上。
2019 年天然氣市場概覽
從多個角度來看，2019 年對中國天然氣市場來說都可以稱之為轉折之年。 首先，儘管需求增長依然較為強勁，但天然氣需求增長態勢與2016 年下 半年至 2018 年有明顯區別，需求增長趨穩，我們預計 2019 年天然氣消費 3096 億立方米，同比增長 11.3%。
其次，在政策鼓勵石油公司增加資本開支的背景下，2019 年國內天然氣產 量預計達到 1487 億立方米，同比增長 11%，增速為 2014 年以來最快的一 年。2019 年開始，國內產量增速提高、消費增速減緩，對外依存度水平不 再像 2016-2018 年迅猛上漲，而是較為穩定。
中俄天然氣管 道東線， 也稱西伯 利亞力量 管線預計 於 2019 年年底投 產。 該管線設計輸送能力 380 億立方米，佔目前我國進口管道輸送能力的 36%， 是 2014 年以來投產的又一重大天然氣進口管道。我們預計該管道在投產 初期運送能力為50 億立方米左右，在 5-6 年爬坡期後，達到設計輸送能力。 該條管線 的投產標 志著我 國進口 天然氣 的四大通 道正式 建成， 有助於 進口 來源多樣化，提升供應安全。中俄東線的投產也將改變過去幾年 LNG 進口 增速快於管道氣進口增速的局面，LNG 進口增速將有所放緩。
國內天然氣市 場一直以 來都是政 策驅動為 主，而 2019 年即 將掛牌成 立的 國家石油 天然氣管 網公司 也將在 未來幾 年徹底改 變我國 天然氣 市場長 期以 來垂直一 體化、產 運不分 的狀況 ，提振 管道建設 、並促 進天然 氣供應 向更 加安全、更加高效的發展演進。
隨著天然 氣產業鏈 以及油 氣行業 改革逐 漸進入深 水區， 天然氣 行業即 將進 入“N+1+N”的運營模式，即上游多個主體，中游為一家國家管網公司， 下游多家 城燃公司 。隨著 之前種 種改革 舉措成效 逐步顯 現，制 約天然 氣行 業發展的 傳統障礙 ，如管 網建設 不足、 上下游價 格傳導 不暢以 及上游 資源 集中在三 桶油手中 等，將 逐步被 破除， 天然氣行 業將進 入下一 個穩定 、健 康增長的新階段。
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（報告來源：國金證券；分析師：孫春旭）
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