融創中國董事長 孫宏斌
十年了，57歲的顏語終於“解套”。
他在天津的爛尾別墅項目，被“白衣騎士”孫宏斌收了。
5月12日晚，融創中國（1918.HK）旗下的天津融創與昆明星耀訂立合作協議，收購天津星耀80%的股權和債權，總代價為102.54億元。其中股權代價約為人民幣38.77億元，天津星耀欠付第三方投資者的未償還借款人民幣54.82億元，以及應計未付利息人民幣8.95億元。
這個第三方投資者，公告裡始終沒有點名，但它的身份是公開的祕密——中信信託有限責任公司。從天津星耀的工商登記上看，顏語依然是法定代表人，註冊資本34.9億元，於2007年8月23日成立。
但顏語自己還留了天津星耀20%股權。他是一個有理想的地產商。
在2007年，顏語從起拍價13億元一直叫到62.9億元拿下天津地王之前，星耀集團僅是偏安西南一隅的中小型開發商。在星耀五洲之前，公司雖然開發了幾個項目，但形成規模的僅昆明新亞洲體育城項目一個。
星耀五洲位於中國天津市津南區，總佔地面積約為263萬平方米，總建築面積約為412萬平方米，計容建築面積約為300萬平方米，容積率為1.1，截至目前已售計容面積約為65萬平方米，未售計容面積約為235萬平方米。當時，號稱要打造中國的迪拜島。
（星耀五洲要打造中國的迪拜島）
一家名不見經傳的小地產何以在天津拿下地王？很快，大財主中信信託浮出。
2007年12月25日，也就是星耀集團拍下天嘉湖地塊兩個月後，中信信託成立“昆明星耀特定資產收益權投資項目集合資金信託計劃”，該一年期信託計劃募集資金額達30億元，為天津星耀的天嘉湖項目提供資金支持，不過融資成本非常高，年化收益率達到25％。
在2008年9月，星耀集團與中信信託提前終止了上述信託計劃，並以數額高達68.9億元的“中信盛景星耀地產基金集合信託計劃”替代，這個募集資金額也創下了當時房地產信託之最。實際上，由於天津星耀以天嘉湖地塊折價後的32.9億元資產投入信託基金，享有次優級受益權，“中信盛景計劃”的實際募集資金額為36億元，實際年利率為浮動利率的23.5%-36%。
由於天津星耀很難通過經營性活動產生的現金流來償還公司借款的本息，顏語只能通過信託連環套來維持運轉。後來，華能貴誠信託公司發行“星洲1號計劃”和“華融星耀計劃“，分別募集資金總額32.9378億元和23.278億元，不斷借新還舊，甚至後來不得不把項目抵押給中信信託來融資。
高昂的融資代價，直接反應在天津星耀的財務報表上。按照融創中國發布的公告，102.54億元收購資金裡，償還的借款標股權收購價高出6.05億元，綜合借款利息率超過16%。
從融創這份公告看，昆明星耀（全稱“昆明星耀體育運動城有限公司”）為天津星耀的實際母公司，中信信託只是名義登記的股東。中信信託連同另外兩家信託公司共同成立了天津星耀聯合投資集合信託計劃，通過提供債務融資方式投資天津星耀。
地產K線查詢工商登記顯示，昆明星耀成立語2003年12月4日，昆明星耀集團實業有限公司持有100%股權。在2015年1月29日，中信信託出現在股東名單裡。一年後的5月10日，法定代表人由顏語變成楊偉祥。
昆明星耀集團由顏瑞和顏進各持股80%和20%，他們是顏語的胞兄弟。在2015年7月8日、2016年4月14日和2016年5月19日，三兄弟輪流坐莊公司法定代表人。
孫宏斌起家於天津，無論是當年的順馳還是今天的融創。在成功收購星耀五洲之後，意味著這個中國最大的別墅爛尾項目即將重生了。
（星耀五洲爛尾的別墅群）