鉅虧榜出爐，盤點2018最虧損的互聯網上市企業

文｜派珀

2018年，是國內金融去槓桿重要的一年，在市場流動資金收縮和聯交所“認可同股不同權”等因素的刺激之下， 眾多互聯網科技企業紛紛奔赴海外上市，美國和香港一度成為去年最活躍的IPO市場。

數據顯示，2018年，國內互聯網科技企業IPO總融資額達2259億元，比2017年的761億元增加了3倍。小米集團（融資約360億元）、美團點評（融資約289億元）成為2018年下半年融資額最大的國內互聯網科技企業。

據不完全統計，截止2018年底國內互聯網科技公司登陸資本市場共發生61起，其中港交所登陸27起，紐交所、納斯達克登陸28起，A股6起。

A股表現如此慘淡，除了內地新股發行審核的責權新規的出臺之外，互聯網公司的虛高估值也讓投資機構不得不收緊了錢袋子，於是企業轉而向港股、美股募資。

部分企業在上市前並未盈利，在獲得資本加持後逐步實現扭虧為盈，但也有一些企業財報沒有那麼好看。據節點財經統計，有三分之一的企業過去一年是虧損的（截至2019年4月29日）。

​圖一：2018年互聯網上市企業虧損榜單

虧損成為常態

過去的一年中有人歡喜有人憂，61家上市企業中有15家出現了不同程度的虧損。

其中，蔚來汽車經調整虧損淨額達89.6億元居首，美團點評經調整虧損淨額達85.17億元排第二，愛奇藝經調整虧損淨額達85.11億元排第三，拼多多經調整虧損淨額達34.56億元排第四（其未經調整淨虧損為102.17億元）。

在統計樣本中，虧損超過1個億的企業有9家，也難怪過去的幾個月裡互聯網“裁員潮”的聲音不絕於耳。

從行業角度看，互聯網電商、金融服務、流媒體、在線教育行業裡虧損企業佔比較高，分別佔比約22%、11%、17%、11%。

圖二：虧損公司所屬行業佔比

這其中也不乏連續虧損企業。數據顯示，愛奇藝2016-2018年分別虧損30.74億元、37.36億元和91億元，三年累計虧損超159億元。

優信2016年、2017年和2018年第一季度分別為虧損27.48億元、13.92億元、8.39億元。

流利說2016年、2017年和2018年上半年分別虧損8920萬元、2.4億元、1.8億元。

虎牙2016年、2017年分別虧損6.26億元、0.81億元，截至2018年Q4淨利潤為9960萬元才實現扭虧為盈。

在統計企業中，2018年淨利潤排名前三分別是小米集團（86億元）、寧德時代（34億元）、51信用卡（22億元）。

其中小米雖然也是虧損上市（有報道稱是會計處理帶來的“錯覺”），但小米生態鏈相對成熟，多條業務線有效的分散了風險。

相對的，對於部分企業來說，上市並不代表風險期已過，雖然帶著“新經濟”的光環，但其估值被過分炒高，然而實際的盈利能力卻不足以支撐起高估值。

增長潛力在哪

隨著人口紅利的消失，基於一二線城市發家的企業很難再開疆拓土，加之流量的獲取成本越來越高，企業急需在其他領域有所突破。面對僧多粥少的境況，很多企業開始向三四線及以下城市下沉用戶，如拼多多、趣頭條；又或者是直接選擇出海擴張，如工具類企業觸寶科技等。

統計數據顯示，我國有300多個地級市，2800多個縣級市，超過4萬個鄉鎮，三四線及以下的人口數量約為10億，用戶在哪，市場就在哪，這是一塊巨大的蛋糕。

天貓發佈的農曆豬年年貨數據也表明，從消費力來看，廣東、浙江、江蘇、山東、福建等沿海經濟大省位居天貓年貨消費前五省份。從城市維度來看，三四線城市年貨消費增速均達到55%，均超過一線城市（51%）和二線城市（54%）。五線城市也呈現增長勢頭，年貨消費增速為53%。

所以雖然拼多多目前虧損但是資本層面卻一致看好。

還有一條路就是出海，把在中國成功的經驗複製到國外幾乎是所有大企業的共識，無論是以日本、印度為首的東南亞國家，還是走向歐美，幾乎全球每個角落都有中國創業者的身影。

風險投資公司 GGV capital 的管理合夥人 Hans Tung 表示，源自中國的獨特商業模式，比如共享，在西方和新興市場也已經流行開來。“在美國，共享單車並不像電動滑板車共享那麼受歡迎。滑板車可以覆蓋更長的距離，也更容易操控。交通出行方式可能有所不同，但其背後的原理與 (中國的共享單車模式) 非常相似，包括鎖住和解鎖設備的功能機制。”

類似的出海故事還給小米帶來實實在在的收入，截止到2018年第四季度，小米的國際市場收入700億元人民幣，同比增長118.1%，佔小米總營收接近三分之一。

互聯網經過多年充分競爭，人口紅利已經見頂，未來，這些上市的互聯網科技公司能否快速找到新的增長點將成為決定生死的一步。