本日上午，曾在近期20個交易日收穫15個漲停板輝煌戰績，股價一度暴漲272%的興齊眼藥（300573.SZ）收到深圳證券交易所問詢函，被要求就公司在年報中披露2018年及2017年營業成本大幅上升，淨利潤大幅下滑及銷售淨利率較低等原因作說明。
另外，針對公司股價4月9日以來的連續上漲，多次達到異動標準及期間公司持股5%以上股東及部分董事、高級管理人員多次披露有減持計劃，深交所亦要求對其公司基本面變化、董事及管理人員是否存在內幕交易、操縱市場等情形做補充說明。
（來源：深交所）
據悉，此次深交所一共就公司2018年年報存在的11個問題要求作出詳細說明。
20交易日15個漲停板的大妖股
據公開資料顯示，興齊眼藥全稱瀋陽興齊眼藥股份有限公司，前身為東北製藥集團瀋陽市興齊製藥廠，成立於上世紀70年代。興齊眼藥目前主要從事眼科藥物研發、生產及銷售等。目前，公司生產的眼科藥品涵蓋抗菌藥、抗炎藥、人工淚液、角膜修復藥、抗疲勞藥、散瞳藥、手術用藥、乾眼治療藥等八大系列。
2016年12月08日,，興齊眼藥在深圳交易所創業板上市。
在上個月10日至昨日，興齊眼藥出現多個漲停板，股價亦由4月9日的20.17元升至截至今日收市的67.91元。在短短一個多月時間內，興齊眼藥股價增幅高達237%。
（來源：富途）
上個月17日晚間，興齊眼藥披露了公司旗下產品鹽酸奧洛他定滴眼液及溶菌酶滴眼液獲國家藥監局批發《藥品註冊批件》及《新藥證書》的消息。該消息被認為助推了上個月的興齊眼藥股價的暴漲。
然而有分析稱，興齊眼藥真正吸引投資者的點可能在於它背靠的市場。據統計，2017年中國公立醫療機構眼科藥品的市場規模為82.38億元，同比增速為18.87%，較此前一年增速加快14.06%。而據預測，至2020年，中國眼科藥品的市場規模將會增長至200億元。
而就整個創新藥市場而言，當前中國國內創新藥佔整體市場比例為7%，還有較大的上升空間。另外，醫保對創新藥納入速度加快，目前佔整體存量佔比已由原來的2%增加至10%，平均納入時間亦由兩年半減至一年內。故此，就創新藥而言，未來在國內預期將保持快速增長，佔有市場份額亦將穩步提升。
另外，有研究報告顯示，醫藥板塊的整體市盈率為33倍左右，且從2018全年及19年一季報業績報告看，醫藥板塊公司仍保持較高增速，具有較大投資空間。
有分析指，興齊眼藥自上市以來至暴漲前，股東戶數呈現不斷下降趨勢。另外，機構持倉數量亦發生下降。截至本年3月31日，僅有一家機構持有興齊眼藥12.47萬股股份，佔總股本比例僅為0.15%。
分析指，在多種因素疊加之下（產品及行業前景看好、股東戶數較少、市值較低、機構投資者較少），興齊眼藥有可能已成為莊股。
數據顯示，自4月10日首個漲停板以來，興齊眼藥資金流入速度明顯加快，超大單淨買入金額亦大幅增長。此外，在此前的交易龍虎榜中，頻頻出現了機構專用席位的身影。如據5月10日龍虎榜披露，在當日買入興齊眼藥的前五營業部中，第4及第5分別即是機構投資者（民生四川分公司及機構專用席位）。
（來源：Wind）
從各種跡象來看，興齊眼藥股價暴漲都像是莊家加機構合力炒高的結果。
深交所問詢涵：揭穿皇帝新衣的小孩？
深交所的一紙問詢函，有可能會像無知的小孩揭穿皇帝沒有穿衣服的事實一樣，讓興齊眼藥真正的問題暴露於投資者眼前。深交所在問詢涵提出的十一個問題中，比較值得留意的有以下方面：
首先，公司的營業收入在2017年和2018年同比增長率分別為6.17%及19.78%，而同期歸屬於股東的淨利潤卻分別下降27.34%和65.37%。該兩個期間的銷售淨利率分別為10.95%和3.17%。從披露的兩年數據來看，無論從哪個指標來看，興齊眼藥都不像是一個具有持續性高盈利能力的公司；
第二，去年四季季度，興齊眼藥歸屬股東淨利潤分別為-255.89萬元、67.68萬元、1,507.87萬元、46.20萬元，第一及第四季出現年報未曾披露的大幅度變動，亦讓人對其盈利穩定性產生疑問。
第三，2018年報告期末，興齊眼藥的期末貨幣資金為2,837.12萬元，佔流動負債的22.86%， 而短期負債借款則佔流動負債的比例則為40.29%，公司負債相對處於較高水平。
第四，2018年公司銷售費用為19,339.79萬元，同比增速44.51%，佔同期間營收的44.85%，而營收的增幅僅為19.78%。從經營模式上看，興齊眼藥目前大額度投入銷售獲得產品營收的經營方式顯然不是長久之計。
第五，2016年至2018年期間，興齊眼藥營收賬款面值分別為6,231.25萬元、6,731.96萬元及7,311.60萬元，營收票據賬面價值分別為3,483.09萬元、3,328.12萬元及3,359.77萬元，分別佔當期期末流動資產的39.82%、51.73%及50.87%。從金額上看，公司應收款項存在較大的壞賬風險。
第六，2016至2019年第一季，興齊眼藥存貨賬面值分別為4,810.44萬元、5,483.03萬元、5,631.49萬元及6,141.26萬元，分別佔期末流動資產的19.72%、28.19%、26.85%及30.40%。就賬面值而言，興齊眼藥的存貨存在增長趨勢，存在跌價風險。
第七，5%以上股東及部分董事、高級管理人員在此前股價大幅上漲期間披露減持計劃可能會造成公司股份波動及估值水平變化等風險。
從深交所此次發出的問詢涵上看，興齊眼藥在盈利能力、負債水平、應收賬款及存貨等關鍵數據上均存在較大問題。光從問詢涵的內容看，興齊眼藥不像是最近暴漲近三倍的“妖股”，反而更像是一個隨時會爆的“問題股”。
結論：
從上個月暴漲前持股機構和股東數目來看及4月份資金大量流入的情況上看，興齊眼藥股價在近期不講道理的暴漲似乎是莊家和機構共同有意識通力合作的結果。
而今日早上深交所發出針對公司2018年年報的問詢涵，也讓興齊眼藥公司在經營上的問題暴露在世人眼前。就是這麼問題多多的公司，股價卻如此一漲再漲，其背後的原因和風險值得投資者深思和小心。