'開心麻花屢敗屢戰又要赴美上市？沈騰、馬麗的不平，股民最懂'

導讀：近日消息，衝刺A股失敗的開心麻花，正計劃赴美上市，打破之前港股上市傳聞。然而沈騰缺席的《李茶的姑媽》口碑撲街，開心麻花似乎走到了一個選擇的十字路口。

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作者 | 朱藝藝

來源 | 21資本

“搞喜劇的人，內心都是苦的。”

這句戲謔之語，對於新三板摘牌、衝刺A股失敗的開心麻花，頗有些應景。

據自媒體“IPO早知道”近日消息，開心麻花正計劃赴美上市，打破之前港股上市傳聞。

9月10日，21世紀經濟報道、21資本記者就此撥打開心麻花官方電話，對方稱，董事會辦公室今日無人。

從話劇起家的開心麻花，這些年憑藉《夏洛特煩惱》、《羞羞的鐵拳》、《西虹市首富》等電影斬獲數十億票房，旗下籤約藝人沈騰、馬麗也成為國民級喜劇演員。

不過，沈騰、馬麗只是開心麻花的簽約藝人，並不在其股東之列。

2018年，在“沈騰缺位”的情況下，開心麻花出品的《李茶的姑媽》口碑撲街，“麻花出品，必屬精品”的公式似乎失效了。

那麼，在備戰A股失意的情況下，50億估值的開心麻花赴美IPO，能否逐夢成功?

01.北京地質禮堂走出的開心麻花

北京西城區西四羊肉衚衕30號，這裡是北京地質禮堂，開心麻花曾憑藉一己之力拯救了這個營生困難的老禮堂。

2010年，開心麻花在這裡上演了210場話劇，這個由年輕人組成、專門給年輕觀眾表演的話劇團隊，已經由默默無聞走向市場關注。

一切的開始要追溯到2003年。

當年，曾在中戲導演小成本話劇《翠花，上酸菜》的田有良、記者遇凱、建築工程師張晨這三位來自不同職業的年輕人聚在一起，各自出資10萬元成立了北京自由元素影視文化公司，這便是開心麻花的前身。

他們集合了北京話劇圈子裡一批主要以中央戲劇學院畢業生為主的“80後”團隊，開始了喜劇創作。

一開始，田有良等人拿到了鍾墨小說《鑽石王老五的艱難愛情》的影視改編權，不過一場“非典”讓他們的計劃落空。

2003年，開心麻花的第一部話劇《想吃麻花現給你擰》因為何炅謝娜作為男女主角而備受關注，連續40場話劇爆滿。

2008年，開心麻花上映了4部話劇，此後更是每年保持至少兩部新劇的產出。2010年，開心麻花第一個子公司在天津成立，隨後開心麻花在上海、深圳、成都、山東等地的子公司相繼成立。

也就是在2010年9月1日，原媒體人劉洪濤加入開心麻花，出任總經理。

後來，劉洪濤2017年接受媒體採訪回憶道：“我是第22號員工，那時一年的收入不到一千萬，沒有一個簽約藝人。”

他也清晰記得，“全公司的演出場次2010年是210場，2011年就337場，2012年是410場，2013年是718場，2014年是960場，2015年是1249場。”

就在兩年後，開心麻花團隊還登上了2012年央視春晚，以原創小品《今天的幸福》獲得好評，此後，開心麻花團隊連續多次亮相春晚舞臺。

2013年3月，開心麻花還獲得了資本青睞，中國文化產業投資基金以4500萬元獲得其15%股份。

隨後，就是大家熟悉的《夏洛特煩惱》爆紅，直接為開心麻花2015年帶來1.9億元的收入，佔全年總營收的51.8%。同年淨利潤超過1.3億元，同比增長243%。

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2、“臺柱子”沈騰馬麗只是簽約藝人不是股東

2015年秋天，憑藉一部2100萬製作的小成本電影《夏洛特煩惱》，“黑馬”開心麻花橫空出世，斬獲14.5億元的票房，登上了當時華語2D片的票房亞軍。

此後，《驢得水》、《羞羞的鐵拳》、《西虹市首富》均表現過人，讓開心麻花成了國內最知名的喜劇廠牌之一。

從票房來看，《夏洛特煩惱》14.41億元，《羞羞的鐵拳》22.13億元，《西虹市首富》25.4億元，在此過程中也捧紅了兩位國民級喜劇演員——“百億票房先生”沈騰和“雙10億女主”馬麗。

不過，為觀眾所熟知的似乎只有沈騰、馬麗、艾倫、常遠這四位從《夏洛特煩惱》中走出的藝人。

到了2018年，開心麻花製作的電影《李茶的姑媽》遭遇口碑滑鐵盧，僅僅收穫6.04億元票房。

要知道，話劇版《李茶的姑媽》由開心麻花2016年推出，不到一年巡演便破300場，但當話劇搬上了熒幕，加上臺柱子“沈騰缺位”，“麻花出品，必屬精品”的公式似乎失效了。

根據2018年年報，開心麻花目前形成了“戲劇+電影+藝人經紀”的商業模式。

2018年，其藝人經紀板塊實現2.92億元營收，相比前一年猛增213.83%，收入佔比也達到28.92%，首次與其他兩大業務板塊(演出及衍生、影視及衍生)三足鼎立。

而受電影票房波動的影響，開心麻花的影視及衍生業務收入3.4億元，同比下降了23.84%。

具體來看，2018年開心麻花的前五大供應商中，新沂喜祥騰騰影視文化工作室、長興臻品影視文化工作室，均為沈騰實控的公司。開心麻花向上述2方合計採購金額9249.07萬。

而開心麻花第一大供應商麗赫影視文化(長興)工作室，其法人和唯一股東均為馬麗。2018年，開心麻花向其採購金額7845.7萬元。

此外，上海石礁影視文化工作室為艾倫旗下公司。2018年，開心麻花向其採購金額為2580.48萬元。

也就是說，2018年，沈騰、馬麗、艾倫三人出演開心麻花的影片，分別獲得了9249萬、7846萬、2580萬的片酬收入。

不過需要指出的是，沈騰、馬麗、艾倫僅僅是開心麻花的簽約藝人，卻不在股東之列，三人從2017年就已經開始成立起自己的工作室，隨時存在“出走危機”。

可以看到，2019年的三部賀歲檔喜劇電影《飛馳人生》《瘋狂外星人》《新喜劇之王》，三部中就有兩部由沈騰擔任主演。

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3、開心麻花在資本市場不開心？

雖然生產喜劇讓人開心，但是開心麻花的資本之路卻幾經波折，沒那麼開心。

2015年12月，在開心麻花登陸新三板的前一天，董事長張晨以2.4元/股認購152萬股，共計約365萬元。

2015年12月29日，開心麻花掛牌新三板，獲得“話劇第一股”的稱號。

彼時因為電影《夏洛特煩惱》狂攬14億票房，投資人也樂意買單。

在登陸新三板一個月後，開心麻花擬向不超過35名外部投資者以106元每股的價格發行股份，發行數量不超過284萬股，預計募集金額不超過3億元。

當時，11名新增投資者以106元/股認購284萬股，共計約3億元，前後股價相差44倍，成為彼時新三板影視公司中最耀眼的新貴。

在掛牌新三板一年半後，開心麻花便啟動A股IPO。

2017年1月，開心麻花公告稱，已計劃啟動創業板IPO。

當年7月，開心麻花向證監會提交了首發上市申請，此次IPO，擬募集資金7億元，用於戲劇、電影和補充流動資金三個項目。

不過隨後就出現風波，2017年8月，因為IPO簽字律師離職，開心麻花不得已中止了IPO審查。

值得一提的是，在2017年12月的《首發企業信息披露質量抽查情況》中，開心麻花亦名列其中。

然而，四個月後，開心麻花卻以“擬進行股權結構調整”為由撤回了上市申請，歷時9個月的IPO之旅戛然而止。

此前，21世紀經濟報道、21資本記者瞭解到，IPO終止或許並非開心麻花主動提出，更多可能來自於監管層的壓力。

一位接近監管層的中介機構人士表示，“開心麻花終止IPO的原因主要是來自證監會勸退，但從其披露的業績數據來看，具體勸退原因也許不是淨利潤層面，更多可能是類似於內部控制這些規範性問題。”

2016年，開心麻花衝刺A股IPO之前，一週內經歷兩輪定增，包括嘉興信業創贏搏世投資、北京鳳凰富聚投資、寧波鄞州璽順、北京華蓋映月、上海檀英投資、乾剛投資參與，估值從3億飆升至50億。

開心麻花2018年報顯示，控股股東和實際控制人為張晨、遇凱，兩人為一致行動人關係，持股比例分別為48.33%、4.03%。

除了張晨，普通股前五大股東還有中國文化產業投資基金（11.33%）、北京開心兄弟（11.11%）、天津市迪健商貿（7.89%）、劉洪濤（7.68%）。

只不過，2018年10月10日，曾經的第二大股東中國文化產業投資基金將開心麻花合計11.33%的股份在北京產權交易中心掛牌轉讓，轉讓底價6.12億元，支付方式為一次性支付，實現退出。

對於這個舉動，外界的猜測有兩種：二股東看空清盤退出；或是調整股權結構重新投入資本懷抱。

到了10月19日，開心麻花發佈公告稱：自2018年10月22日起暫停股票轉讓。

半年後，2019年5月22日，開心麻花終止掛牌，正式告別新三板。

可以看到，開心麻花的業績仍然不夠穩定，如同坐上過山車。

2015年-2018年，其營收分別是3.83億元、2.92億元、8.6億元、10.1億元，分別同比增長154.8%、-23.81%、194.52%、17.36%；淨利潤分別是1.31億元、7187.5萬元、3.89億元、1.10億元，分別同比增長234.15%、-45.08%、441.81%、-71.76%。

而從《夏洛特煩惱》到《李茶的姑媽》的同質化操作，也讓市場對開心麻花產生了 “路徑依賴”的質疑。

如今，開心麻花，似乎走到了一個選擇的十字路口。